Operator
各位好，欢迎参加CTI Industries Corporation 2014年第三季度及年初至今财务业绩电话会议。今天的会议正在录音。本次电话会议中包含的某些陈述并非历史事实描述，而是前瞻性陈述。根据《1995年私人证券诉讼改革法案》的定义，由于此类陈述包含风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。可能导致结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异的因素包括但不限于公司向美国证券交易委员会提交的文件中讨论的因素。许多其他决定公司未来结果的因素超出了管理层控制或预测的能力。听众不应过度依赖前瞻性陈述，这些陈述仅反映管理层截至本日期的观点。公司没有义务修订或更新任何前瞻性陈述或做出任何其他前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。现在，我将会议转交给总裁Stephen Merrick。请开始，先生。
Stephen Merrick
大家早上好，欢迎参加CTI Industries 2014年第三季度及截至9月30日九个月业绩电话会议。我是Stephen Merrick，CTI总裁，我将与我们的首席财务官Tim Patterson一起汇报业绩。报告结束后，我们将为希望提问的各位提供提问机会。首先，我要说我们对第三季度的业绩感到满意，这反映了我们在经历了几个季度未能实现理想净利润后重返盈利状态。正如我们在过去两年中所报告的，我们大量投资于开发新的品牌真空封口机产品线，并投入该产品线的推出和营销。这些投资导致那段时期的运营费用增加。虽然我们一直认为这些费用是对产品线和未来的良好且合理的投资，但它们确实影响了我们的净利润。今年，我们一直在努力通过持续销售增长、管理运营费用和提高利润率，将实现的收入增长转化为净利润。从连续季度来看，我们正看到这些努力带来的一些积极成果。今年第三季度，我们的净销售额为14,570,000美元，净利润为210,000美元；相比之下，第二季度净销售额为13,159,000美元，净亏损122,000美元；第一季度净销售额为14,920,000美元，净利润45,000美元。第三季度，我们的营业利润为519,000美元，而第二季度营业亏损56,000美元。因此，从今年连续季度来看，我们确实看到了一些改善。与去年相比，我们第三季度的净销售额略高于去年第三季度的14,480,000美元。净利润略低于去年第三季度的234,000美元。按每股计算，第三季度每股收益为0.06美元，而去年第三季度为0.07美元。截至2014年9月30日的九个月，净销售额为42,649,000美元，而去年同期为40,859,000美元，同比增长4.4%。该期间的净利润（仍反映今年前两个季度较低业绩）为132,000美元，而2013年九个月期间的净利润为309,000美元。九个月每股收益为0.04美元，而去年同期为0.10美元。今年第三季度业绩改善的一个重要因素是毛利率的提高。今年第三季度，毛利率为25.7%，可能是我们多年来报告的最高水平，而去年同期为22.8%。截至9月30日的九个月，毛利率为24.1%，而去年同期为21.4%。毛利率的改善主要归因于三个因素：第一，公司销售的产品通常具有较高的毛利率；第二，可变利益实体销售的高利润率产品（该实体销售家居容器产品，现已并入我们的财务结果）；第三，我们墨西哥子公司（主要生产乳胶气球）的毛利率提高。转向我们的产品线，我们在第三季度和九个月期间经历了箔膜气球的强劲销售增长。今年第三季度箔膜气球的净销售额为5,657,000美元，而去年同期为4,679,000美元，增长近21%。截至2014年9月30日的九个月，箔膜气球的净销售额为19,045,000美元，而去年同期为17,021,000美元，增长11.9%。箔膜气球销售收入的增长发生在美国、英国、欧洲和墨西哥。大部分增长体现在对位于美国、英国和德国的五家主要连锁店的销售。真空封口系统的销售收入今年迄今继续以温和速度改善。截至2014年9月30日的九个月，该产品线的收入从去年同期的6,454,000美元增至6,684,000美元。最近，我们推出了几款新型真空封口机，目前正在积极营销，并且我们还推出了与我们真空封口机配套使用的真空密封罐系列。因此，我们预计在未来一个季度和2015年期间，真空封口机的销售将继续改善。虽然乳胶气球的销售收入今年保持稳定，但由于该产品线的毛利率今年有所提高，乳胶气球销售产生的毛利润有所增加。其他混合产品的销售收入今年也有所增加。这些其他产品包括：第一，可变利益实体销售的家居容器产品（公司现已将其财务结果并入我们的报表）；第二，糖果花束和糖果气球（由糖果和小型充气气球组成，我们以小容器形式销售给零售店）；第三，与气球产品相关的配件和供应品销售。截至2014年9月30日的九个月，这些其他产品的销售收入为2,655,000美元，而去年同期为1,955,000美元。我们的营运资本保持强劲，截至今年9月30日的营运资本余额为11,285,000美元，我们拥有900,000美元的现金和信贷额度可用资金。虽然我们不提供具体指引，但我们预计第四季度销售表现强劲，特别是在箔膜气球和真空封口产品线方面。我们相信该期间我们的利润率将继续保持强劲，并且我们预计运营费用将相对改善。因此，我们期待一个良好的第四季度。我们的报告到此结束，现在我们将开放电话会议进行提问。接线员，请协助我们。
Operator
[操作员说明]。我们将接受来自奥本海默的Todd Brady的第一个问题。
Todd Brady
嗨，你们能听清楚我说话吗？
Stephen Merrick
我们听得很清楚。
Todd Brady
好的，太好了。早上好。听着，Steve，祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。有几个问题：能否详细说明您提到的三个领域中毛利率的差异，特别是家庭容器部门的毛利率增长情况？对于即将到来的2015财年，您对该部门有何看法，以及公司在该领域可能实现何种增长？第二个问题是，关于公司的贷款情况，您能否提供最新信息？管理层正在采取哪些措施来改善净利息支出，这显然会对所有股东都有利？谢谢。
Stephen Merrick
好的Todd，这确实内容很多。关于利润率，我们在报告中将其分为三个类别进行分析。第一类是公司一般产品的销售利润率，总体而言——部分原因我认为是由于真空密封业务在我们业务中的重要性日益增长，公司整体实现的一般毛利率有所提高，这既体现在这些产品中，也体现在其他一些产品上。在家用容器业务方面，该业务的毛利率实际上相当高，远高于我们一般产品线的平均利润率。我们预计这项业务在过去一年半中增长相当显著，并预计在2015年将继续增长。关于Flexo，我们在墨西哥的乳胶产品子公司，我们的利润率在过去几年中稳步提升。部分原因是由于原材料乳胶成本的缓和。三四年前当乳胶价格达到每公斤6美元时，我们的毛利率曾降至15%以下，而过去一年中，我们一直保持在20%以上，最近我认为更常达到25%的利润率水平，这显然使得该乳胶产品的毛利率显著改善。此外在Flexo，我们在过去几年中大幅扩大了产量，这使我们的生产效率更高。因此基于这两个原因，我们的利润率都得到了改善。我认为在所有情况下，都有理由预期我们现在报告的利润率——相比几年前明显改善的水平——应该会持续下去。我想你的第二个问题是关于我们的贷款；正如我们记录的那样，我们一直在努力进行与未偿还贷款相关的再融资。我们特别有一笔500万美元的夹层贷款，利率为11.5%，并且由于与该贷款相关的认股权证发行，我们必须摊销相关费用，这些认股权证存在折价，我们需要将该折价作为利息费用计入当期。正如我们报告的那样，我们一直在评估和研究进行某种形式的再融资的可能性，以处理这个问题，并可能减轻我们需要承担的利息负担。我们继续在这方面努力，但目前还没有具体进展可以报告，一旦有进展，我们一定会及时公布。
Todd Brady
好的，太棒了。就两个快速的后续问题：你们在降低运营费用方面做得非常出色，收入在增长，听起来对业务前景也更有信心了。我知道国内情况，但国际方面呢？我知道你们不提供指引，但我们是否应该假设随着收入持续增长，你们会继续严格控制运营费用线？我们应该如何看待运营费用线与业务增长的关系？因为听起来业务正在增长。其次，你们是否从全球大宗商品的广泛重新调整和重新估值中看到了任何好处？谢谢。
Stephen Merrick
关于运营费用方面，我可以告诉你，这是过去几个月我们工作的一个非常重要的部分，未来也将继续如此。正如我们报告的那样，我们在新产品线的开发上投入了大量资金，特别是真空密封线，这导致了运营费用的大幅增加，但我们认为这是一项值得的投资。我们很高兴进行了这项投资，相信它会带来回报。然而，我们认识到需要根据收入来合理化运营费用，并且我们一直在为此努力。我可以告诉你，我们在公司各个层面都进行了非常密集的流程来应对运营费用问题，我认为你们应该开始看到效果——例如，当你们比较今年第四季度与去年第四季度的运营费用时，应该会开始看到这方面的一些显著成果。正如我所说，这是过去几个月我们工作的一个非常重要的部分。我想你问的另一个问题是关于大宗商品；当然，在乳胶方面，变化非常大。乳胶价格从三年前的每公斤6美元，现在下降到每公斤略高于3美元。所以，基本上是之前价格的一半。这显然对乳胶业务的利润率产生了重要影响。我知道铝箔价格已经下降，人们可能预期我们的一些原材料成本会发生变化。过去一年我们没有看到薄膜成本显著增加；但也没有看到显著下降。需要认识到的一点是，我们购买的薄膜中有相当一部分实际上是由天然气而非石油制成的，因此在这个领域，大宗商品价格并没有出现那么显著的下降。总体而言，大宗商品定价对我们是有利的，特别是由于乳胶价格的下降，但另一方面，我们确实没有看到任何大宗商品成本出现显著增加。
Todd Brady
好的。再次说明，我不是想占用你们的问答时间，但最后一个简短问题。Steve，业务看起来不错，你听起来很有信心，未来两到三个季度你最大的担忧是什么？谢谢。
Stephen Merrick
我没有什么可担心的。我认为，我们最大的挑战可能是如何有效控制和调节我们的费用，达到一个能够持续实现显著盈利的水平。这是我们的挑战，也是我们的目标，我们正在非常努力地实现它。
Todd Brady
感谢更新。继续努力。谢谢。
Operator
[接线员说明]。接下来请BG Capital的John Banks提问。
John Banks
嘿Steve，就两个简短问题。第一个，你提到了运营费用，我们看到去年有相当显著的连续下降，然后大幅跳升，考虑到毛利率如此之高，我们希望运营费用能够下降，你应该——关于每股收益和现金流的杠杆效应会有戏剧性[ph]变化，我们这样理解对吗？
Stephen Merrick
嗯，我认为——关于这一点有几个方面，John。首先，我认为作为收入百分比，你应该会看到运营费用占收入比例有相当大的改善。在第四季度和明年第一季度，如果我们在这方面的努力取得成功，你应该也会看到运营费用的绝对数额有所改善。过去几个月我花了相当多时间在这方面努力，如果——可能我们这次电话会议会持续很长时间，如果我们给你一个[听不清]清单，那会很长，列出我们为控制、减少或消除某些费用而采取行动的所有具体项目。所以，我们正在非常努力地工作，我认为我们会成功的。
John Banks
我的第二个问题，我知道，我们是长期股东，我们看到乳胶价格现在似乎随波逐流，随着乳胶价格下跌，我们能否在这些价格水平进行对冲，你们是否考虑在这些水平进行对冲；因为我又想起两三年前，当乳胶价格走势相反时，对公司造成了相当严重的损害。所以你们正在考虑——你们是否考虑未来[ph]进行对冲，还是认为乳胶价格会保持低位？
Stephen Merrick
嗯，我很庆幸自己不是乳胶期货交易员，因为预测这个会非常困难。我们做了一些——有限的对冲操作，买入了少量乳胶期货合约。过去六个月、八个月左右，这些期货合约的价格趋于下跌。从这个意义上说，对冲可能是好的，因为尽管期货价格下跌，实物成本也在下降，所以它们相互抵消了。我们确实维持着中等水平的对冲合约、期货合约，并且我们会非常仔细地审视这一点。最近，大约过去六周，乳胶价格开始上涨。现在这是否是一个长期趋势，我不知道，但我们确实有一些对冲操作，我们的问题之一是，目前我们只对冲了乳胶总承诺量的很小一部分，其中一个问题将是，我们是否要增加对冲比例，这是我们将仔细审视并努力做出正确决策的不太容易的问题之一。
John Banks
好的。我最后一个问题，吸尘器销售额下降了，我们能否看到您对明年该业务的增长预期？
Stephen Merrick
是的。我认为我们预计第四季度该产品线会有良好表现，我们推出了一些新机型和新系列的罐式吸尘器，并且正在努力营销，我认为我们应该会看到一些增长。
John Banks
好的。感谢您的时间。
Stephen Merrick
谢谢。
Operator
接下来请文森特·加加诺提问，他是一位私人投资者。
Unidentified Analyst
首先想祝贺你们实现了非常强劲的业绩扭转，同时也注意到利润率扩张，这显然朝着正确的方向发展。我的几个问题已经被提到了，关于石油和我们的低价产品。能否谈谈货架注册的进展情况，目前处于什么阶段？再次感谢。
Stephen Merrick
我们确实提交了S3注册表格。它在——我想是八月末或九月生效的。所以注册已经完成并生效，涉及的注册股份数量是700,000股。目前尚未有根据该注册进行的交易。
Unidentified Analyst
好的。关于那笔似乎严重拖累净利润的贷款再融资，我可能之前错过了，不知道您之前是否提到过，如果您方便的话，能否再解释一下？谢谢。
Stephen Merrick
我们正在考虑——我们一直在评估进行某种形式再融资的过程和可能性，特别是针对夹层贷款，如果我们成功实施，将降低未来的利息成本。事实上，在注册声明中，我们说明如果继续进行并完成交易，所得款项的用途之一将是用于减少夹层贷款。所以，如果未来某个时候发生这种情况，我们的计划和意图将是审查所得款项以削减夹层贷款。
Unidentified Analyst
好的，很棒。我再次想祝贺你们实现了非常强劲的扭亏为盈和盈利能力，情况看起来不错。我很擅长平均化这一点。是的，看起来确实不错，成果就在那里。非常感谢。
Stephen Merrick
谢谢。
Operator
接下来请迈克尔·扎维卡发言，他是私人投资者。
Unidentified Analyst
只有几个快速问题，第一个问题某种程度上已经涉及到了，关于对冲。你们是否知道使用那些期货合约进行对冲的百分比？是否低于你们采购量的25%？
Stephen Merrick
这个——我不知道具体数字，我没有根据我们的乳胶总采购量计算过，但我想说大概在5%到10%之间。
Unidentified Analyst
5%到10%。既然你们已经让公司重回正轨并恢复盈利，如果乳胶价格能维持在当前水平，你们会希望如此，对吧？如果你们能以这些价格对冲100%的风险敞口，你们可能会说这对公司来说是件好事，你同意这个说法吗？
Stephen Merrick
乳胶当前的价格对我们来说非常有利，能够为产品线带来良好的利润率。从这个意义上说，你是对的。如果价格保持现状，业务会运作得很好。
Unidentified Analyst
你觉得这是一个可靠的对冲吗？你是否觉得在——是否存在其他问题，导致你们无法直接在期货市场上对冲乳胶风险敞口？还是说——
Stephen Merrick
不，不是无法对冲——而是对冲会产生相关成本，这也是必须考虑的因素。我的意思是，因为当你持有期货合约时，必须进行展期操作，而展期是有成本的。所以对冲计划中包含了各种成本要素，而且显然在某种程度上也存在一些风险，一些市场风险。因此，我们正在仔细审视、评估，并负责任地处理这个问题。你的问题很好，这也是我们正在问自己的问题，我们正在非常仔细地研究它。如果你阅读相关报告，报告显示原材料乳胶仍然存在巨大的供应过剩，因此有可能看到价格进一步下跌。但这很难预测，我认为我们正在谨慎尝试的事情之一，就是有效管理这个过程，即乳胶定价、潜在的乳胶对冲以及所有相关影响。
Unidentified Analyst
你们也可以采用非末日对冲，而是对冲价格大幅偏离的风险，通过期权来实现，这应该能提供更便宜的方式，为你们的成本带来更大的杠杆效应。我不知道你们是否——
Stephen Merrick
您是指期货期权吗？
Unidentified Analyst
是的。如果您担心乳胶价格真的失控，可以在期权市场进行一些成本较低的套期保值。我的另一个问题是，夹层贷款没有赎回条款——是否有赎回条款限制我们——如果我们有现金，可以随意偿还那笔贷款吗？
Stephen Merrick
没有提前还款限制。嗯，有提前还款罚金，但目前金额非常小。因此，如果我们有能力偿还夹层贷款的本金，没有任何条款会阻止我们这样做。
Unidentified Analyst
好的，明白了。谢谢。
Stephen Merrick
谢谢。
Operator
[接线员说明]。目前似乎没有更多问题了。我将把会议交还给Stephen Merrick先生进行补充发言。
Stephen Merrick
谢谢大家。感谢各位的关注和参与本次电话会议。我们很高兴能够向各位提供这份报告，并期待在明年初再次与各位分享。再次感谢，祝大家有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。