Operator
各位女士、先生，大家好，欢迎参加第九城市有限公司2007年第四季度及全年业绩电话会议。我是Antoine，今天会议的协调人。（接线员指示）现在请今天会议的主持人、第九城市有限公司高级投资者关系经理魏达莉女士发言。请开始，女士。
Dahlia Wei
谢谢，接线员。大家好，感谢各位今天参加第九城市2007年第四季度及全年财务业绩电话会议。今天与我一同出席的管理层成员包括董事长兼首席执行官朱骏先生，以及高级副总裁兼首席财务官李慧敏女士。在开始之前，我想先宣读一下安全港声明。在今天的电话会议中，可能会就第九城市未来的财务表现或未来事件做出某些预测或前瞻性陈述。我们谨提醒您，此类陈述或预测是基于当前信息和预期，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。我们也想请您参考公司向美国证券交易委员会提交的文件。这些文件包含了可能导致实际结果与管理层预测或前瞻性陈述存在重大差异的额外信息因素。现在，请允许我将电话转交给我们的首席执行官朱骏先生，请他为大家概述我们本季度及全年的业务情况。 朱骏（翻译）：女士们、先生们，早上好、晚上好。感谢各位参与讨论第九城市2007年第四季度及全年业绩。首先，我想简要概述一下2007年第四季度及全年的关键财务亮点。2007年第四季度净营收为5810万美元，环比增长34%。净利润为1180万美元，或每份ADS收益0.40美元。2007年全年净营收为1.754亿美元，环比增长30%。2007年全年净利润为3300万美元，或每份ADS收益1.19美元。现在让我回顾一下本季度我们游戏的一些亮点。首先是《魔兽世界》。继第三季度末《魔兽世界：燃烧的远征》资料片取得惊人成功之后，《魔兽世界》在第四季度继续保持强劲势头，创下超过99万的同时在线用户峰值纪录。第四季度的平均同时在线用户数也达到了约47万的历史新高。截至2007年12月31日，中国大陆地区已注册并激活的《魔兽世界》账户约为1030万个。11月20日，我们推出了《魔兽世界》v.2.3内容更新《祖阿曼之神》，这是《燃烧的远征》资料片之后的一个补丁。我们再次看到《魔兽世界》的同时在线用户数和游戏时长得到提升。随着用户需求的增长，截至目前我们已在8号服务器站点开设了35个服务器，并预计在近期开设剩余服务器。此外，我们正在筹备第九个《魔兽世界》服务器站点，计划于2008年6月前上线，以满足预期的玩家需求。第四季度期间，我们为《魔兽世界》开展了一系列营销活动。11月中旬，我们启动了全国性的《魔兽世界》锦标赛，推广名为'竞技场'的新游戏功能，吸引了广泛的用户关注并提升了游戏时长。本季度我们还举办了各种与节日相关的游戏内活动。我们的'会员推荐会员'计划持续取得成果，本季度新增激活用户表现强劲。为满足用户需求，我们还开始提供《魔兽世界》游戏角色转移服务，分为免费和付费两种方式。另一方面，近期我们与暴雪共同推出了[密保卡]和安全令牌等高安全性密码保护工具，以进一步保护《魔兽世界》玩家的权益和利益。这一举措的实施进一步提升了我们全国玩家的用户体验。现在谈谈《奇迹世界》（SUN）。与上一季度相比，《奇迹世界》的表现保持相对稳定水平。12月7日，我们推出了《奇迹世界》的升级补丁《十二神之力》，并观察到游戏内消费显著增长，取得了令人满意的效果。我们正在与Webzen建立日益高效的合作机制，Webzen的几位关键开发人员正在我们上海办公室工作。通过这样的安排，两家公司能够更好、更快地合作，为《奇迹世界》在中国市场推出更频繁的内容更新。接下来是《卓越之剑》（GE）。我们于11月22日正式商业化运营《卓越之剑》，采用免费游戏/道具销售模式。总体而言，《卓越之剑》在第四季度的初期表现相当令人满意。关于《EA Sports FIFA Online 2》，我们于2008年1月4日开始了游戏的技术测试。尽管技术测试规模相对较小，但我们从测试者那里获得了积极的反馈。与之前的版本相比，《FIFA Online 2》在内容更丰富、可玩性更好以及可售道具更多方面有很多改进。正如您可能已经注意到的，在近期Neowiz的业绩公告中，Neowiz披露了《FIFA Online 2》在韩国的鼓舞人心的数据。随着游戏现有用户从《FIFA Online》平稳过渡到《FIFA Online 2》，Neowiz对《FIFA Online》游戏保持非常乐观的态度，并对下一季度及2008财年给出了积极的展望。鉴于游戏的高品质、中国不断增长的网络游戏市场，以及在线游戏玩家中大量的足球爱好者，我们预计《FIFA Online 2》将受到中国玩家的欢迎。现在让我简要更新一下我们产品线中其他授权游戏的最新预计上线时间表。《劲舞团2》，韩国开发商的开发进程进展顺利，游戏已接近开发的最后阶段。我们预计在2008年夏季启动游戏的封闭测试，随后采用免费游戏和道具销售模式进行商业化运营。《暗黑之门：伦敦》于去年10月底/11月初在美国和欧洲上线。近期，游戏开发商Flagship Studio推出了首个大型升级补丁《石阵》，为游戏添加了大量新内容，并将角色最高等级提升至50级。这个升级补丁受到了玩家的好评。《暗黑之门：伦敦》目前正在韩国进行公开测试，据我们了解，享有不错的受欢迎度。它在韩国网吧排行榜上一直位列前十名。该游戏将于2月22日在韩国开始商业化运营，采用月费订阅模式。基于我们对游戏内容成熟度的评估，我们目前预计将在今年年底考虑启动《暗黑之门：伦敦》的测试。现在我将简要谈谈我们的游戏开发。第九城市正在加强内部游戏开发的力度，过去两个季度我们的研发人员数量几乎翻了一番，并且有几个游戏开发项目正在进行中。[听不清]在线测试版，也称为MJSG，是一款2D动作MMORPG，是我们第二款自主研发的游戏，计划于2008年第二季度进行封闭测试。《幻想旋律在线》（FM Online）是一款三界动作类MMORPG，是我们通过外包安排正在开发的游戏。计划于2008年底启动测试。回顾我们的2007财年，《魔兽世界》继续享有高人气和强劲增长，因为我们成功推出了《燃烧的远征》资料片。我们商业化运营了两款新游戏，《奇迹世界》和《卓越之剑》，为产品线贡献了增量收入来源，并标志着公司从单一游戏运营向多游戏运营转型的里程碑。我们继续获得全球优质游戏的独家运营授权，同时加强了内部游戏开发的力度，从而进一步扩大和多元化我们的游戏组合。总体而言，2007财年对第九城市来说是硕果累累的一年。凭借我们专注的战略、一流的游戏产品线、强大的执行能力以及我们对市场的远见，我们相信第九城市在未来具备可持续增长的有利条件，并将为我们的股东创造长期价值。现在，我想将电话转交给我们的首席财务官李慧敏女士，请她为大家更详细地讨论我们2007年第四季度及全年的财务业绩。
Hannah Lee
谢谢Jun，大家好。现在我将带大家回顾我们2007年第四季度及财年的财务业绩概况。2007年第四季度，第九城市报告净营收为5810万美元，环比增长34%，同比增长50%。增长主要得益于《魔兽世界》收入提升，这受益于2007年9月《燃烧的远征》资料片重大内容更新发布后的完整季度效应，以及2007年11月下旬采用道具销售模式商业化的《GE》贡献了约一个月的收入。 2007财年，总净营收为1.754亿美元，较2006财年的1.351亿美元增长30%。同比增长主要源于《魔兽世界》的收入增长以及2007年推出的两款新游戏《SUN》和《GE》的收入贡献。 2007年第四季度，订阅制游戏运营产生的净营收（包括游戏时长、周边商品及安装包销售收入）环比增长39%，同比增长38%，达到5310万美元。此类收入增长主要得益于《魔兽世界：燃烧的远征》资料片在9月初推出后，同时在线用户数和用户使用时长的提升。 道具销售制游戏运营产生的净营收（包括游戏内道具销售及安装包销售收入）在2007年第四季度环比增长23%，达到540万美元，主要由于《Granado Espada》在2007年11月下旬商业化，在第四季度贡献了约一个月的收入。 2007财年，订阅制游戏运营产生的净营收（包括游戏时长、周边商品及安装包销售收入）为1.616亿美元，较2006财年的1.34亿美元增长21%。这一同比增长主要源于《魔兽世界》用户受欢迎度的持续增长。 道具销售制游戏运营产生的净营收（包括游戏内道具销售及安装包销售收入）为1210万美元，而2006财年此类收入可忽略不计。 2007年第四季度，《魔兽世界》的ARPUH（每用户小时平均收入）保持稳定在人民币0.39元。 2007年第四季度，道具销售游戏《SUN》和《GE》合计产生净营收约540万美元，拥有约440万个活跃账户，其中25.2万个为活跃付费账户。平均每月每个付费账户产生收入约人民币73元。 2007年第四季度，毛利润环比增长53%，同比增长50%，达到2780万美元。2007年第四季度毛利率提升至48%，上一季度为42%，与2006年同期水平相近。毛利率的环比改善主要是因为部分服务成本（如服务器折旧和互联网数据中心租赁费）与上一季度相比保持稳定水平，而净营收增长则考虑了《魔兽世界》游戏内容升级带来的完整季度效应。 2007财年毛利润增长26%，从2006财年的6330万美元增至7950万美元。毛利润同比增长主要由于收入增加。2007财年毛利率为45%，略低于2006财年的47%。这主要由于2007年第二季度为支持《魔兽世界：燃烧的远征》资料片上线而进行的硬件升级导致服务器折旧费用增加。 2007年第四季度，运营费用为1680万美元，较上一季度的1210万美元增长39%，较去年同期的750万美元增长124%。运营费用的环比增长主要由于新游戏预商业化相关的产品开发费用增加；《Granado Espada》和《FIFA Online 2》相关的销售和营销费用增加；一般及行政费用增加主要由于年终相关专业费用以及对《Guild Wars》无形资产计提240万美元减值准备。 2007财年，运营费用总计4710万美元，较2006财年的2630万美元增长79%。这主要由于多款游戏（特别是重大内容更新）推广相关的销售和营销费用增加；内部游戏开发投入加大及这些游戏预商业化成本导致的产品开发费用增加；以及主要因员工人数增加、非现金股权激励费用和萨班斯-奥克斯利法案合规相关专业费用导致的一般及行政费用增加。 在运营层面，我们录得运营利润1100万美元，环比增长82%（上一季度为600万美元），与2006年第四季度的1100万美元相比基本持平。2007年第四季度运营利润率为19%，较上一季度的14%有所改善，但较2006年第四季度的28%同比下降。 2007财年，我们报告运营毛利润为3230万美元，较2006年的3700万美元下降13%。剔除210万美元股权激励费用后，2007年第四季度运营利润率为23%，而2007年第三季度（剔除240万美元股权激励费用）为19%；2006年第四季度（剔除50万美元股权激励费用）为30%。剔除640万美元股权激励费用后，2007财年运营利润率为22%，而2006财年（剔除240万美元股权激励费用）为29%。 2007年第四季度利息收入为260万美元，而2007年第三季度为250万美元，2006年同期为40万美元。利息收入的轻微环比增长主要由于2007年第四季度现金余额增加。 2007财年利息收入为690万美元，而2006财年利息收入为130万美元。这主要由于运营产生的现金余额增加以及2007年5月Electronic Arts股权投资带来的1.67亿美元现金收款。 2007年第四季度其他费用为240万美元，而2007年第三季度其他收入为220万美元，2006年第四季度其他收入为260万美元。其他费用的轻微环比增长主要由于EA现金投资后美元存款增加导致外汇损失增加，部分被2007年第四季度从地方政府获得的130万美元财政补贴所抵消。 2007年第四季度外汇损失为360万美元，上一季度为220万美元。尽管我们以美元计价的现金较上一季度有所减少，但由于第四季度人民币对美元加速升值，非现金外汇损失环比增加。 2007财年，我们的其他费用为410万美元，而2006财年其他收入为390万美元。这是2007年从地方政府获得的财政补贴较2006年减少，以及2007年人民币升值导致外汇损失增加的综合结果。2007财年获得的财政补贴为290万美元，而2006年为420万美元；2007财年外汇损失为700万美元，而2006年仅为30万美元。 2007年第四季度所得税收益为90万美元，而2007年第三季度所得税费用为90万美元，2006年第四季度所得税收益为10万美元。所得税费用的环比差异主要由于本季度根据新颁布的中国所得税法确认的递延所得税资产。 2007财年所得税费用为130万美元，而2006财年所得税收益为40万美元。公司一家全资子公司在2006年享受税收优惠期，而在2007财年该实体适用15%的所得税税率。这连同税务架构措施的实施和递延所得税资产的确认，导致公司2007年有效所得税率约为11%。 2007年第四季度净利润为1180万美元，较2007年第三季度的520万美元增长125%，但较2006年第四季度的1440万美元下降18%。 2007财年净利润总计3300万美元，较2006财年的4280万美元下降23%。 2007年第四季度完全稀释每股收益及每ADS收益为0.40美元，上一季度为0.18美元，2006年第四季度为0.58美元。2007财年完全稀释每股收益及每ADS收益为1.19美元，2006财年为1.74美元。 2007年第四季度调整后EBITDA为2430万美元，上一季度为1840万美元，去年同期为2070万美元。2007财年调整后EBITDA总计7680万美元，2006财年为6810万美元。 按每股计算，2007年第四季度完全稀释调整后EBITDA每股收益为0.83美元，2007年第三季度为0.62美元，2006年第四季度为0.84美元。2007财年完全稀释调整后EBITDA每股收益为2.78美元，2006财年为2.77美元。 截至2007年12月31日，公司总现金及现金等价物余额为3.037亿美元，而截至2007年9月30日为2.846亿美元，截至2006年12月31日为1.286亿美元。现金及现金等价物的环比增长主要是销售预付游戏点卡收款与预付游戏授权方忠诚金支付及股票回购计划部分抵消的综合结果。 在进入问答环节之前，我想借此机会感谢Jun和第九城市的同事们在过去四年中对我的支持。担任第九城市CFO是我的荣幸。此外，我要感谢所有分析师和投资者在过去几年中对第九城市及我工作的持续大力支持。 再次感谢大家的关注，我们现在将开放电话会议进行提问。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
早上好，Jun、Hannah和Dahlia。祝贺你们取得良好业绩。Hannah，感谢你过去四年的贡献。希望很快能与你合作。关于《魔兽世界》有一个简单的问题，能否提供更多信息、数据点，特别是盈利水平？PCU、ACU，特别是你在公告首页提到的，是否将1000万预付费点卡到期确认的收入计入了收入水平？另外，能否评论一下08年第一季度的趋势？谢谢。[翻译]
Translation for Jun Zhu
正如朱先生所说，第四季度《魔兽世界》的PCU水平超过99万，平均同时在线用户数约为17万。我们在第四季度确认的1020万到期点卡已计入收入，并包含在ARPUH计算中。第四季度ARPUH实际上约为人民币0.395元。关于你提到的《魔兽世界》第一季度用户趋势问题，如你所知，历史上2月份会受到寒假和春节的影响。然而，尽管存在这种影响，春节后和开学后用户水平已经恢复。因此对于《魔兽世界》，我们仍然相信用户非常喜欢这款游戏，用户水平在历史上春节和寒假月份的任何影响之后仍在持续增长。这回答了你的问题吗，Wallace？
Wallace Cheung
再快速追问一下。你知道大家都担心雪灾的影响。能否也对此发表评论？
Hannah Lee
抱歉，担心什么？
Wallace Cheung
雪灾。
Translation for Jun Zhu
对于《魔兽世界》来说，雪灾的影响微乎其微，因为传统上春节和寒假本来就会产生影响，所以对我们游戏的影响不像对其他游戏可能那么大。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Paul Keung。
Analyst for Paul Keung
大家好。这些业绩非常好，祝贺你们。能否谈谈与暴雪关于《魔兽世界》的许可证续签情况？[翻译]
Translation for Jun Zhu
实际上，我记得大约一年前很多人都在询问并担心《燃烧的远征》资料片的问题。当时我已经非常坚定地告诉大家，我对第九城市继续与暴雪就《燃烧的远征》合作非常有信心。同样在2005年，当大家都在询问[听不清]系统可能带来的影响时，我说过我相信这项政策将对整个行业的长期发展有益，也不会对《魔兽世界》产生影响。实际上，现在如果你看这个系统的实施情况，它确实没有对我们的《魔兽世界》游戏产生任何影响，这证明了我的承诺和信念是非常正确的。所以关于你提到的《魔兽世界》续约问题，我能说的是《魔兽世界》在过去几年一直保持强劲增长，而且我们与暴雪的关系一直非常好，我们在《魔兽世界》在中国运营方面总是有着非常一致、统一的意见，所以我非常有信心我们能够在2009年续签合同。
Analyst for Paul Keung
是的，好的。《魔兽世界》还有另一个资料片，对吧？
Jun Zhu
是的。
Analyst for Paul Keung
今年会推出吗？[翻译]
Translation for Jun Zhu
我们正在与暴雪讨论第二个资料片的确切时间安排，但目前还没有确切的日期。在第一个资料片《燃烧的远征》推出后，我们经历了《魔兽世界》PCU（最高同时在线人数）超过30%的增长，我们相信在第二个资料片推出后，我们将经历类似的、非常显著的增长。
Analyst for Paul Keung
[未提供翻译]非常感谢。
Hannah Lee
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自美林证券的Eddie Yeung。
Eddie Yeung
我有一个关于你们运营的定价模式的基本问题。从时间制游戏（如《魔兽世界》）转向道具制游戏的运营中，你们学到了什么经验教训？能否谈谈你们的经验？您认为道具制游戏对你们的ARPUH（每付费用户平均收入）有上升空间吗？如果有上升空间，这会是来自ARPUH还是付费账户数量，还是两者都有？谢谢。[翻译]
Translation for Jun Zhu
我们认为这两种商业模式都非常适合中国市场。计时收费模式得到了《魔兽世界》表现的充分支持，而道具收费模式也已被包括我们自家两款游戏在内的众多游戏所验证。因此，我们相信这两种模式都将在市场上继续存在。关于道具收费模式，我们实际上已经在《奇迹世界》和《卓越之剑》这两款新游戏中采用了这一模式，目前我们看到这两款游戏正稳步[发展]。我们将在未来部分游戏中继续采用这种道具收费模式，例如《劲舞团2》。我们相信像《劲舞团2》这样的道具收费游戏将继续为中国市场贡献增量增长。总而言之，随着《魔兽世界》这类计时收费游戏的持续增长，以及我们采用免费游戏道具销售模式的新增游戏进入市场，我认为第九城市将继续在未来交出非常可观且优异的成绩单。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei
不错的季度表现。问题是关于营销费用的。我想知道您能否拆分第四季度的数据，大致说明每款游戏分别投入了多少营销费用，以及鉴于您认为下一款游戏可能要到夏季才推出封闭测试，未来两个季度的销售和营销展望如何？不知道您是否预计未来两三个季度的营销水平会相当低？
Hannah Lee
我们在第四季度销售和营销方面投入了450万美元，其中约200万美元与《魔兽世界》相关，约100万美元分别与《奇迹世界》和《卓越之剑》相关，其余部分则与《FIFA Online 2》以及我们处于预发布和预测试阶段的其他游戏相关。关于您提出的第一季度和第二季度趋势的其他问题，目前我们已经启动了《FIFA Online 2》的技术测试，计划在08年中期之前开始公测。届时我们将投入营销资金来推广这款游戏。对于计划在第二或第三季度推出的游戏，我们将相应投入营销资金。由于我们不提供财务指引，目前我们无法对营销费用给出任何具体展望。这实际上取决于我们推出多少内容以及何时推出哪些游戏。
Dick Wei
很好。谢谢Hannah，祝一切顺利。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
早上好。我的问题是关于FIFA Online的更新情况。能否与我们分享你们在运营这款游戏方面的准备工作？你们实际上为FIFA团队投入了多少人员？他们是否真的来自魔兽世界运营团队？是否有任何在运营休闲游戏方面经验的全新团队？在运营MMO或休闲游戏方面是否存在任何挑战或差异？换句话说，在培训客服代表以及影响销售和营销策略方面，你们实际上是否需要采取不同的做法？[翻译]
Translation for Jun Zhu
去年我们任命了一位新的副总裁Benjamin Lin，他在中国运营休闲游戏方面拥有超过十年的经验。现在他的团队下约有40到50人，该团队设在北京。我们认为这些人在休闲游戏领域都非常有才华，所以我们认为这个团队非常专业。我想强调的是，我们FIFA团队中没有人来自我们的魔兽世界团队；他们都是加入第九城市的新团队成员。这40到50人都有休闲游戏运营领域的背景，因此我们对这个团队非常有信心。
Alicia Yap
我可以跟进一下你们道具收费收入中GE和SUN的细分情况吗？你们能否实际细分SUN和GE的ARPUH（每小时平均收入）和活跃付费用户？[翻译]
Hannah Lee
不幸的是，与其他同行公司类似，我们只对道具收费游戏细分ACU（平均同时在线用户数）和PCU（最高同时在线用户数）以及关键KPI，我们将它们分为基于订阅的模型和基于道具的模型。正如朱先生在演示中所说，对于SUN和GE，特别是SUN一直保持在稳定水平。对于GE，它取得了令人满意的结果。我们正在与韩国开发商密切合作，推出更多内容更新，以尝试改善这些特定游戏的运营结果。
Operator
下一个问题来自SIG的C. Ming Zhao。
C. Ming Zhao
祝贺你们取得了一个不错的季度业绩。我只有一个关于2008年你们可能看到的资本支出的问题，考虑到计划推出的游戏。对于将要推出的新游戏以及2008年魔兽世界的九或十个服务器组，我们需要预期什么样的服务器成本和其他资本支出？谢谢。[翻译]
Hannah Lee
对于2007财年，我们大约花费了4500万美元的资本支出，主要用于升级魔兽世界的硬件，为燃烧的远征资料片的推出做准备，同时也为SUN和GE的发布做准备。对于2008年，我们将至少增加一个服务，正如你所说，第九个魔兽世界服务器站点，如果需要，我们还将为魔兽世界增加另一个服务器站点。如你所知，每个魔兽世界服务器站点的建设成本约为700万美元，根据我们建设多少个服务器站点，这将相应增加我们的资本支出。除此之外，我们至少将在2008年推出FIFA Online 2和Audition 2，因此这些游戏将带来增量的资本支出。
C. Ming Zhao
考虑到为FIFA所做的准备，您认为我们是否会看到大约1000万到2000万美元的削减？我是想评估一下你们对FIFA在这里的成功有何看法。
Hannah Lee
关于FIFA Online，我们刚刚完成了小规模的技术测试，很快将开始公开测试。正如您所知，对于第九城市推出的任何游戏，我们总是从两三个服务器站点开始，随着用户需求的增加，我们会增加服务器站点以满足额外的用户需求。所以目前我无法确切告诉您，我认为我们不会一开始就花费1000万美元用于游戏的初始设置；然而，像我们之前推出的其他游戏一样，我们将花费几百万美元来准备公开测试和初始商业化。之后随着需求的增加，我们将增加额外的服务器站点，每个站点将产生200万到300万美元的增量成本。所以我无法具体说明全年我们将花费多少，但我们将花费几百万美元在初期建立初始服务器站点，然后根据额外需求增加。
Operator
您的下一个问题来自Brean Murray, Carret的Andrey Glukhov。
Andrey Glukhov
Hannah，您提到SUN的收入环比相对持平。那么运营利润率呢，游戏本身是否变得更有利可图？还是我们获得的所有利润率扩张纯粹来自《魔兽世界》盈利能力的改善？
Hannah Lee
对于SUN，正如我所说，从收入角度来看，其收入贡献实际上与上一季度非常相似。在活跃付费用户和ARPUH（每用户平均收入）的组合方面，ARPUH实际上比上一季度有所增加。如果您看上一季度，我们报告的SUN ARPUH为62元人民币，而本季度GE和SUN各自的ARPUH贡献约为73元人民币。这两款游戏在ARPUH行为方面表现相当相似，因此在活跃付费账户基础上的ARPUH有所增加。这是我们至少试图维持的。从活跃付费账户的角度，我们不断推动升级以提升这个数字。从运营成本的角度来看，正如您在销售成本和营销费用项目中看到的，我们一直在实施成本控制措施来检查并保持营销费用的高效性。因此我们能够在利润率方面获得一些好处。我们将在2008年继续这样做，但从利润率的角度来看，这与我们在2007年第三季度的情况非常相似。
Andrey Glukhov
这很有帮助。好的，在行政方面，您能否大致谈谈你们预计在2008年支付的税率是多少？谢谢。
Hannah Lee
正如您所见，随着近期公布的中国所得税法，我们在第四季度记录了一些递延所得税收益，主要是因为我们存在一些与税务和会计折旧费用相关的暂时性差异，以及我们在一些中国子公司中经历的税务亏损结转。关于当前税率，我认为将在18%至20%左右，具体取决于我们预计当地政府将在2008年上半年公布的最终实施和法规。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Leah Hao。
Leah Hao
早上好，各位。我看到你们对《激战》计提了260万美元的减值准备。我想确认一下，这是否清除了你们与该游戏相关的所有其他义务？另外，除了《FIFA Online》可能在2008年上半年贡献收入，以及《Audition 2》可能在2008年下半年贡献收入外，你们的产品线中还有哪些其他游戏将在2008年贡献收入？
Hannah Lee
Leah，你能澄清一下关于《激战》的问题吗？你是在问是否还有其他义务吗？
Leah Hao
是的，实际上我的问题是关于《激战》的，在计提减值准备后，我只是想知道你们是否还有其他与《激战》相关的金钱或其他方面的义务。第二个问题是关于你们的产品线。
Hannah Lee
关于《激战》，到目前为止我们已经向NCsoft支付了240万美元，这也是我们已经计提的金额。从这一点来看，根据我们对现有许可协议的理解，我们没有为额外义务计提任何准备金。关于将在2008年贡献收入的未来游戏，《FIFA Online 2》、《Audition 2》以及我们内部开发的《Fate of Warriors Online》也将在2008财年贡献收入。正如朱先生在演示中提到的，在2008年下半年，我们将开始对多款游戏进行测试。这些游戏将在2009年贡献收入。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Victor [Fang]。 Victor [Fang] - 德意志银行：我可以快速了解一下其他游戏产品线的最新情况吗？比如面向2009年的《Huxley》和《Ragnarok》，以及我们尚未讨论的其他一些游戏，能否更新一下它们的进展？另外，我的第二个问题是关于《GE》和《SUN》的，我们计划为这些游戏提供更多更新；您能否评论一下我们预计何时会推出这些游戏的扩展包更新，以及我们是否会投入额外的营销费用来推广这些新扩展包的发布？谢谢。
Translation for Jun Zhu
我们还没有谈到《Huxley》和《[Dispute of Honor] Online》，但对于2008年，我们认为《FIFA Online》、《Audition 2》，尤其是《Audition 2》将成为重要的贡献者。此外，我们目前正在讨论授权引进的几款游戏也可能在2008年贡献收入。对于像《Hellgate: London》或《Huxley》这样的新游戏，由于它们目前处于测试阶段并将在韩国推出，我们将密切关注它们在韩国的运营状况，以确定公司是否足够成熟，适合在中国正式推出。关于《SUN》和《GE》，它们都处于非常稳定的运营中心。实际上对于《GE》，在第一季度我们对其一个非常重要的内容更新感到兴奋，我们相信这将促进新用户和现有用户在游戏中的参与度。《SUN》与上一季度相比一直非常稳定，实际上Webzen的开发团队也非常稳定。因此我们相信稳定的团队和公司间稳定的合作可以保证游戏未来非常稳定的运营。我们注意到，除了本地和公司团队外，领先的海外开发商也开始显著提高对中国市场的理解。我们最近注意到他们对中国市场的理解水平正在快速提升，因此我们相信这些努力将为中国网络游戏市场带来新的[听不清]。我必须详细阐述产品内容、质量对第九城市的重要性。我们相信内容为王，我们一直在寻找高质量的游戏，无论是授权引进、本地开发还是自主研发，只要内容非常好，我们就会尝试在中国市场运营这些游戏。
Operator
您的下一个问题来自Eric Wen - 法国巴黎银行。
Eric Wen
我有两个问题，一个是关于《FIFA》的。Jun，您能详细说明一下您计划如何处理来自FIFA的限制吗？关于可销售物品的数量，您能否具体说明在《FIFA》推出时会有多少物品可供销售，以及您如何看待之后的增长趋势？
Translation for Jun Zhu
我们实际上运营《FIFA Online 2》而不是《FIFA Online 1》的原因是因为《FIFA Online 2》相比前一个版本在很多方面都有改进，特别是在可销售物品数量方面。实际上，我们现在认为《FIFA Online 2》在技术上已经准备就绪，接近技术成熟，而且可销售物品的数量也令人满意，同时它在韩国的表现也非常令人满意，因此我们认为它接近在中国推出的合适阶段，但我们还没有确定游戏推出的确切日期。基于我们在韩国市场的运营经验，我们相信Webzen的开发实力非常强大，并且他们将继续添加新内容并改进可销售物品的数量。因此我们对游戏在中国的运营非常有信心。
Eric Wen
我不确定这个问题是否已经问过。但您能否评论一下，我看到Gravity已被一家日本公司收购，这会影响您与Gravity在未来一年的许可授权和合作关系吗？
Translation for Jun Zhu
实际上我们一直与Gravity就RO2的开发阶段保持持续沟通。关于何时在中国运营RO2，我们将继续与他们讨论并持续评估其内容的成熟度。
Eric Wen
我认为我们看到的是，在授权运营商中，我们看到盛大等公司进行了一些收购，例如几年前收购代码，这基本上可以稳定游戏开发，确保持续的关注和支持，以消除我们看到开发商和被授权方之间的[听不清]信息和行为。您认为您会专注于与少数开发商合作开发游戏，还是仍然专注于内容优先策略，即无论什么内容最好，您都会去谈判、授权和运营？
Translation for Jun Zhu
正如我刚才所说，内容质量是决定是否运营游戏的关键因素。未来我们将继续寻找非常优质的内容游戏，无论是国际开发还是本地开发；无论是授权还是自研，只要是非常好的游戏，我们都会专注于游戏质量，并在中国提供该游戏。
Operator
您的下一个问题来自瑞信的Wallace Cheung。
Wallace Cheung
关于《魔兽世界》安装包的退货，这影响了总收入。具体成本是多少？这个问题在本次业绩中是否已经解决？[翻译]
Hannah Lee
感谢提问。正如我们在新闻稿中所述，确实存在《魔兽世界》安装包的退货情况，这涉及包含——据称这些安装包包含涉嫌侵犯第三方知识产权的字体，这与我们几个季度前讨论过的方正诉讼案有关。该诉讼仍在进行中，目前我们没有进一步更新。正如我们之前所说，我们认为这对第九城市财务上没有重大影响，我们仍然认为这一观点是合理的。
Wallace Cheung
安装包退货的金额是多少？
Hannah Lee
安装包退货的金额约为人民币120万元。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。
Dick Wei
我记得您提到过游戏ARPUH的基于项目的模型是每月73元人民币。这个数字是如何计算的呢？如果我尝试把数字加起来，似乎对不上。您只是取两款游戏的平均值，还是考虑了例如GE只有1.5个月的收入？
Hannah Lee
对于SUN来说，基本上是加权平均。基本上是整个季度的平均值，因为这款游戏在整个第四季度都处于完全商业化状态。对于GE，由于我们在11月下旬推出了游戏，我们计算ARPUH的方法是根据游戏在季度内商业化的天数进行按比例调整，以考虑不到完整季度的影响，然后我们平均这两款游戏的ARPUH得出每款游戏73元人民币。正如我所说，这两款游戏各自的ARPUH非常相似。
Dick Wei
我记得上个季度大约是62元，对吧？那怎么会变成73元呢？我以为会是62加82之类的，然后平均到73？
Hannah Lee
不，正如我之前回答其他分析师问题时所说，62是SUN在第三季度的单独数据，而我们看到SUN的ARPUH数字已经增加到70多元的水平，这就是为什么我说这两款游戏的ARPUH相对相似，这两款游戏平均下来是73元。所以SUN的ARPU已经从60多元水平增加到70多元水平。
Dick Wei
第二个问题是关于《魔兽世界》的点数过期政策，我们预计本季度会有更多点数过期，还是这会是年终事件？
Hannah Lee
关于点数过期，政策一直是一致的。点数在最初存入系统12个月后如果未被使用，我们就会将其确认为收入。这一直是一致的做法，但由于资料片在9月推出，我们在07年暂时暂停了过期点数的确认，即第二季度和第三季度，因为我们预计一些老用户可能会回来玩游戏，出于谨慎考虑。但随着过期点数使用趋势的稳定，我们有足够的历史数据来继续一致地应用过期点数收入确认政策，因此从第四季度开始我们继续确认过期点数。从08年第一季度起，我们将继续这种做法。
Operator
没有更多问题了。我现在将把电话转交给Dahlia Wei进行结束语。
Dahlia Wei
再次感谢大家参加今天的电话会议。如果您有其他问题，请随时联系我们。再次感谢。