Operator
各位女士、先生，大家早上好，欢迎参加第九城市有限公司2008年第四季度及全年财务业绩电话会议。我是Anton，今天会议的协调人。目前所有参会者均处于只听模式。在会议结束前，我们将安排问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在有请今天会议的主持人，第九城市有限公司投资者关系经理Phyllis Sai女士。请开始。
Phyllis Sai
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加第九城市2008年第四季度及全年财务业绩电话会议。今天与我一同出席的管理层成员包括总裁陈晓薇女士和首席财务官George Lai先生。按照惯例，在管理层开始正式发言前，我先回顾一下安全港声明。在今天的电话会议中，可能会就第九城市未来的财务表现或未来事件做出某些预测或前瞻性陈述。我们谨提醒各位，此类陈述或预测基于当前信息和预期，实际结果可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。我们也请各位参考公司向美国证券交易委员会提交的文件。这些文件包含了可能导致实际结果与管理层预测或前瞻性陈述存在重大差异的额外信息因素。现在有请我们的总裁陈晓薇女士，她将为大家概述本季度及全年的财务业绩和运营报告，随后由首席财务官George Lai先生详细讨论我们的财务状况。晓薇？
Xiaowei Chen
谢谢Phyllis。女士们、先生们，大家下午好、晚上好。感谢各位参与第九城市2008年第四季度及全年业绩讨论会。2008年对中国和世界而言都是多事之秋。在中国，年初的雪灾严重影响了大部分沿海地区；年中，汶川地震成为中国历史上最惨痛的灾难之一；八月，中国成功举办了首届奥运会。电视收视率飙升，但游戏玩家数量有所下降。从九月下旬开始，我们目睹了席卷全球的金融危机。尽管面临上述种种事件，第九城市在2008年仍取得了强劲的财务表现。我们的总净收入同比增长33%，达到2.504亿美元；净利润同比增长45%，达到5110万美元；每股ADS收益同比增长44%，达到1.84美元。我们之所以能取得这样的成绩，是因为我们加大了改善玩家服务的力度，积极在主要城市和农村地区推广游戏，提供最符合当地口味的内容，并加强与合作伙伴的沟通，共同为玩家提供最佳游戏体验。我们能在这一年取得这样的成绩，而这一年在中国和全球都存在重大负面影响因素；我们能在这一年取得这样的成绩，而这一年暴雪娱乐的《魔兽世界》在中国没有推出新的资料片。在过去的一年里，我们不仅巩固了作为全球领先游戏开发商首选合作伙伴的声誉，还进一步加强了自主研发能力。2009年1月，第九城市宣布派发特别现金股息。2月初，我们向股东支付了每股1.11美元的股息，总股息支付额约为2940万美元。这是第九城市历史上首次派发特别现金股息。此次特别现金股息的支付是对股东价值的重大回报。我们感谢股东的支持，并相信第九城市将继续为股东提供坚实的长期价值。作为回报股东价值的另一种方式，从2008年11月开始，第九城市积极从公开市场回购股票。截至2009年2月20日，我们已花费约1810万美元用于股票回购。现在，让我回顾一下第四季度游戏运营的一些亮点。首先是《魔兽世界》。在暴雪娱乐推出的《魔兽世界》首个资料片《燃烧的远征》上线一年多后，该游戏在第四季度继续保持强劲势头，最高同时在线用户数（PCCU）达到约102万。第四季度平均同时在线用户数（APCU）增至约42.2万。每小时用户平均收入（ARPU）稳定在人民币43.1分，而活跃用户数从上一季度的610万大幅增长49%至本季度的910万。第九城市将活跃用户定义为过去三个月内有过消费的用户。我们于2008年10月9日推出了《魔兽世界》第10个服务器站点，这帮助我们吸引了更多新玩家。我们还在2008年12月9日推出了暴雪娱乐为《魔兽世界》发布的《末日回响》内容更新。我们看到《魔兽世界》的使用水平大幅回升，PCCU增长超过13%，并在年底前再次突破100万。《末日回响》的推出对活跃用户数和PCCU的增长贡献显著。这再次证明了这款经典游戏强大而持久的吸引力。内容更新始终能显著提升玩家数量。在第四季度，我们继续提供各种增值服务，如付费改名服务、付费角色分离、付费角色转移以及保护游戏账户的安全令牌。这些增值服务深受玩家欢迎，我们相信它们将成为未来ARPU增长的驱动力。在营销方面，我们在第四季度继续在选定站点进行免费试玩推广。我们相信这将继续是吸引新玩家的有效且高效的方法。我们还在相对扩大地面推广团队，以进一步在当地网吧推广游戏。2008年初，我们有150名地面推广人员；到2008年底，我们有370名；我们计划到2009年底进一步将该数字扩大至1200名。暴雪娱乐的第二个《魔兽世界》资料片《巫妖王之怒》于去年11月在其他地区发布。上市首日销量超过280万份，成为有史以来销售最快的PC游戏。《巫妖王之怒》还在2009年1月举行的中国游戏年会上被评为年度最受期待网络游戏。我们正在积极准备其在中国市场的发布。接下来谈谈我们的道具收费游戏《奇迹世界》（SUN）和《卓越之剑》（GE）。对于《奇迹世界》，我们于2008年11月22日推出了新资料片《黑暗降临：暗影之始》，下一个资料片《生存追击任务》计划于今年第一季度推出。继我们第六个区域服务器站点（湖南站点）之后，我们相信通过内容更新和新服务器开放，将吸引更多用户。此外，我们还在2009年2月为部分玩家启动了VIP俱乐部。VIP俱乐部为玩家提供更好的服务，并免费赠送某些个人道具。我们相信VIP玩家享有的这些专属特权将增加玩家的粘性，并吸引新玩家加入《奇迹世界》。对于《卓越之剑》，我们于去年11月推出了新版《卓越之剑》，这是对其前身的一次重大改进。尽管我们为准备新版《卓越之剑》的过渡而关闭了服务器七天，但与上一季度相比，《卓越之剑》的活跃用户和付费用户均有显著改善。此外，《奇迹世界》和《卓越之剑》都在圣诞节和春节期间升级了节日内容。我们相信这些季节性内容将提升游戏质量，并改善玩家之间的互动。总体而言，《奇迹世界》和《卓越之剑》在第四季度创造了340万美元的净收入，较上一季度下降29%。下降原因是《奇迹世界》付费用户下滑。第四季度，《奇迹世界》和《卓越之剑》合计拥有约180万个活跃账户，其中11.1万个为活跃付费账户。这两款游戏运营已超过一年，在2008年为我们带来了2050万美元的净收入。现在让我向各位更新新游戏发布的准备工作。我们正与EA积极合作，准备在中国推出《FIFA Online 2》。根据最近的一项研究，《FIFA Online 2》是2009年十大最受期待的网络游戏之一。我们于2008年12月22日开始了该游戏的第二轮封闭测试，并根据玩家反馈升级了内容。尽管封闭测试规模相对较小，但我们收到了玩家非常积极的反馈。与之前的版本相比，《FIFA Online 2》有显著增强，包括更丰富的内容、更流畅的动作和更多可购买的道具。《FIFA Online 2》是韩国网吧排名第一的体育游戏。鉴于该游戏的高品质以及在线游戏玩家中庞大的足球粉丝群体，我们相信《FIFA Online 2》将在中国取得巨大成功。《Atlantica》是我们从NDOORS授权的一款3D在线回合制MMORPG。该游戏去年在韩国商业化，并作为年度顶级MMORPG之一深受玩家欢迎。《Atlantica》在2008年中国国际数码互动娱乐展览会上荣获最佳海外网络游戏奖，目前我们正积极与开发商合作，进一步为中国玩家本地化该游戏。《Audition 2》，为了更好地区分《Audition 2》与各种舞蹈游戏，我们正与《Audition 2》的开发合作伙伴T3密切合作，进一步打磨游戏。同时，我们正在为《Audition 2》的封闭测试做最后阶段的准备。我们相信《Audition 2》将为数百万中国玩家带来无与伦比的虚拟舞蹈体验，其特色社交功能深受中国舞蹈游戏玩家的重视。现在让我谈谈我们的自主研发游戏。我们正在积极加强自主研发能力。截至2008年底，我们的研发中心有240人，较2008年初增长124%。我们将继续通过人才招聘以及对韩国和中国游戏工作室的战略投资来增强研发能力。我们的自主研发游戏《Warriors of Fate Online》正在准备第二轮封闭测试，并计划于今年年中商业化上线。此外，我们还有五款其他自主研发游戏正在进行中，包括3D MMORPG、休闲游戏和网页游戏。展望未来，我们计划每年至少推出两到三款自主研发游戏，以进一步多元化第九城市的游戏组合和收入来源。凭借强大的新游戏储备、现有游戏的强劲表现以及我们在自主研发游戏方面的持续努力，我们相信第九城市已做好充分准备，以利用中国网络游戏市场的巨大增长潜力。现在，我将电话转交给我们的首席财务官George Lai。George将为您详细讨论我们2008年第四季度及全年的财务业绩。George？
George Lai
谢谢陈总，大家好。现在我将为大家概述我们2008年第四季度及财年的财务业绩。2008年第四季度，第九城市报告净营收为5940万美元，较2008年第三季度的5990万美元微降1%，较2007年第四季度的6210万美元微降4%。这一小幅下降主要源于《SUN》游戏收入的减少。2008财年，总净营收为2.504亿美元，较2007财年的1.876亿美元增长33%。这一同比增长主要得益于暴雪娱乐《魔兽世界》的收入增长，以及2007年推出的两款新游戏《SUN》和《GE》收入的累积效应。 第四季度，计时制游戏运营产生的净营收（包括游戏时长、虚拟商品及安装包销售收入）环比增长2%，同比下降2%至5570万美元。此类收入的增长主要得益于同时在线用户数的回升，但部分被暴雪娱乐为《魔兽世界》推出的《末日回响》资料片所抵消。2008财年，计时制游戏收入为2.29亿美元，较2007财年的1.728亿美元增长33%。这一同比增长主要源于《魔兽世界》玩家数量的持续增长。 本季度，道具制游戏《SUN》和《GE》合计贡献净营收340万美元，环比下降29%，同比下降40%。这一下降主要由于《SUN》付费用户数的减少。2008财年，道具制游戏《SUN》和《GE》合计产生净营收2050万美元，较1270万美元增长62%，这主要因为2008年《SUN》和《GE》分别实现了全年收入确认，而2007年仅为7个月和2个月。 2008年第四季度，毛利率为44%，与2008年第三季度的44%保持相对稳定。2008财年毛利率为46%，较2007财年的45%提升1个百分点。 本季度，运营费用为1750万美元，环比增长16%，与去年同期基本持平。运营费用的环比增长主要源于以下原因：首先，由于我们持续招聘及合并游戏工作室产生的研发费用，产品开发费用持续增加；其次，为预热即将推出的《巫妖王之怒》和《FIFA Online 2》，我们增加了销售及市场推广费用，同时为渗透二、三线城市增加了现有游戏的推广及渠道拓展费用；最后，由于股权激励费用的增加，一般及行政费用也有所上升。2008财年，运营费用为6110万美元，较2007财年增长21%，这主要由于前述原因导致的产品开发费用及一般行政费用的增加。 本季度，我们的股权激励费用为230万美元，较上季度的180万美元增长29%，与2007年第四季度的230万美元基本持平。股权激励费用的增加主要由于2008年第四季度授予的股票期权及权证。2008财年股权激励费用为760万美元，较2007财年的680万美元增长11%。 本季度利息收入为220万美元，上季度为230万美元，2007年第四季度为270万美元。利息收入的下降主要由于净利率的降低。2008财年利息收入为830万美元，较2007财年的740万美元增长12%，这主要由于2008年现金余额较2007年增加，抵消了净利率下降的影响。 本季度其他费用为20万美元，上季度为其他收入160万美元，2007年第四季度为其他费用250万美元。这一环比差异主要因为我们上季度收到180万美元政府补贴，这是一次性事件。其他费用的同比下降主要由于汇兑损失的减少。2008财年其他费用为280万美元，较2007财年的440万美元有所下降，这一减少主要源于汇兑损失的降低。 本季度所得税费用为20万美元，上季度为净额90万美元，2007年第四季度所得税余额为120万美元。第四季度实际税率为2%。2008财年所得税费用为370万美元，实际所得税率为6%，而2007财年所得税费用为140万美元，实际所得税率为4%。实际税率的变化主要由于递延所得税转回。 本季度，我们确认了350万美元的减值损失。该减值损失与我们投资的韩国游戏开发公司Idea Corporation相关。Idea的开发进展不尽如人意，因此我们全额确认了减值损失。 本季度净利润为650万美元，较上季度下降55%，较2007年第四季度下降48%。2008财年净利润为5110万美元，较2007财年的3530万美元同比增长45%，这主要得益于（听不清）的累积效应。本季度全面摊薄每股收益为0.24美元，上季度为0.52美元，2007年第四季度为0.43美元。2008财年每ADS全面摊薄每股收益为1.84美元，2007财年为1.28美元。 本季度非GAAP调整后净利润为1500万美元，上季度为2600万美元，去年同期为2590万美元。2008财年非GAAP调整后净利润为1.016亿美元，2007财年为8210万美元。按每股计算，本季度全面摊薄非GAAP调整后每股收益为0.56美元，上季度为0.94美元，2007年第四季度为0.88美元。2008财年全面摊薄非GAAP调整后每股收益为3.67美元，2007财年为2.97美元。 截至2008年12月31日，公司现金及现金等价物和短期投资总额为3.255亿美元，而截至2008年9月30日为3.279亿美元，截至2007年12月31日为3.247亿美元。环比变化是（听不清）销售所得现金与股份回购现金支付的净影响。同比变化是（听不清）销售所得现金与现金支付、国际违约付款、股权投资购买及股份回购的净影响。 感谢大家收听我们今天的演示。现在我们将进入问答环节。谢谢。主持人？
Operator
（接线员指示）。您的第一个问题来自花旗集团的Jason Brueschke。请开始提问。
Jason Brueschke
谢谢。早上好，Xiaowei和George。我有几个问题。我想标准问题是，能否给我们更新一下《魔兽世界》合同重新谈判的进展情况，目前您是否对在中国推出《巫妖王之怒》的具体季度有更清晰的规划？我的下一个问题是，能否也给我们提供更多关于《Audition 2》和《FIFA Online 2》商业上线日期的明确信息或具体细节？我的最后一个问题是，尽管看起来有一些内容扩展，但SUN在本季度环比出现了相当显著的下降，您能否给我们更多说明，您是否预期这些努力带来的积极反应会有延迟，而且您宣布了一些像VIP俱乐部这样的措施会有帮助，所以我想请问，我们是否应该认为第四季度对SUN来说更多是一个异常情况，它会稳定下来并改善，还是我们应该如何看待SUN的发展轨迹？谢谢。
Xiaowei Chen
好的。谢谢Jason的提问。第一，关于《魔兽世界》授权续约的最新情况，目前我们很遗憾无法透露正在进行的续约谈判的任何细节。一旦达成结论，我们将公布详细信息，感谢您的关注和理解。第二，关于《巫妖王之怒》的发布，我们正在积极准备《巫妖王之怒》的本地化工作，相关材料已提交给相关部门审核。目前我们正在从内容到技术等各个方面积极做好一切准备工作，希望能尽快推出。第三，关于《Audition 2》的商业发布时间。我们预计在第二季度内启动《Audition 2》的封闭测试，希望商业发布能紧随其后。对于《FIFA Online 2》，我们的团队与EA亚洲团队以及Neowiz团队正在积极合作。我们刚刚成功完成了第二次封闭测试。我们希望公开测试版本能在3月底前准备就绪，并计划在4月中旬推出。这是我们目前的计划。对于《SUN》，我们希望将在第二季度推出的新版本能给《SUN》带来显著提升。确实，《SUN》在第四季度的表现令我们和玩家都不太满意，主要原因我认为实际上是道具消费的减少。我们希望将在第二季度推出的新版本中，会有更多可销售的道具和玩家感兴趣的道具。同时，我们正在启动的VIP俱乐部，其理念是追踪那些在我们游戏中消费超过一定金额的VIP玩家，我们实际上会安排客服专员跟进，并提供VIP服务，例如优先解答他们的问题、优先处理他们的请求，以及推出仅限VIP的道具，这些不是用钱购买的道具，而是象征VIP玩家身份的道具。因此，推出VIP会员服务是为了增加玩家的粘性。所以，通过新内容和更好的服务，我们希望《SUN》的表现能在上季度不尽人意的表现后持续提升。
Jason Brueschke
很好，如果我可以问一个后续问题，关于VIP俱乐部的想法，看起来如果成功的话，您可以将其应用到其他游戏中，我认为例如Xanda（音）在了解他们的付费客户方面相当成熟，并且会主动联系他们。展望2009年，这是否意味着我们应该预期这将成为第九城市标准服务的一部分，您肯定会尝试识别并最大化来自为您的各种道具收费游戏付费的玩家的收入？
Xiaowei Chen
确实如此。特别是考虑到我们在2009年推出的新游戏，包括《FIFA Online 2》、《Audition 2》、《Atlantica》以及我们自主研发的游戏如（听不清）或《Warriors of Fate Online》，都是道具收费类游戏。我认为VIP俱乐部的理念实际上是一个可以应用于我们所有道具收费类游戏的通用概念。
Jason Brueschke
太好了，非常感谢。我很感激。
Xiaowei Chen
谢谢Jason。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Paul Keung。请提问。
Paul Keung
大家好。有几个快速问题。能否分享一下未来12到16个月对韩国开发商G10的投资情况？
Xiaowei Chen
抱歉Paul。我不太确定是否完全理解了你的问题，你是问我们在G10和T3的投资情况吗？
Paul Keung
不，抱歉。我指的是G10未来12到16个月的产品线？
Xiaowei Chen
G10的产品线？G10目前还不是上市公司，尽管我们投资了该公司，我们希望继续支持他们的研发能力。我可以给你一个关于该公司产品线的总体描述。我认为他们仍在开发的最重要游戏G10和T3将是《Audition 2》。我们的团队和他们的团队正在日夜努力完善游戏，为第二季度的最终封测发布做准备。我认为这是G10和T3的首要任务。除此之外，该公司还有多款游戏在研发中。有些是MMORPG，有些是休闲游戏，但我们认为所有这些游戏都很好地定位了中国市场以及韩国市场。
Paul Keung
好的。我不确定你们是否有以下问题的统计数据，但如果能提供一些相关信息就太好了。能否告诉我们第四季度一线城市与二线、三线城市玩家之间的比例，网吧玩家与家庭玩家的比例，以及学生与非学生玩家的比例？
Xiaowei Chen
当然。抱歉Paul，你的声音有点模糊，但我猜你是在询问地理分布以及网吧与家庭玩家的比例？
Paul Keung
是的，没错。
Xiaowei Chen
好的，谢谢。根据我们目前的数据，在地理分布方面，来自一线城市的用户与来自二线及三线城市的用户比例为40比60。换句话说，大约40%来自一线城市，大约60%来自二线及三线城市。所谓一线城市，我们不仅指上海、北京和广州，还包括一些最大的省会城市，如南京、武汉等。关于——抱歉，Paul？关于网吧、家庭和学校的对比，我们——我们自己的测试版没有专门的IP研究，因为有时很难从IP地址中区分出来。不过，我们有一份CNNIC报告，你可以参考CNNIC报告，其中显示大约78%的人在家玩游戏，42%的人在网吧玩，35%的人在学校访问。显然，这些数字加起来超过100%，因为人们有时会在不同地方使用电脑或上网，所以是78%家庭，42%网吧，35%学校。希望这回答了你的问题，Paul？
Paul Keung
好的，谢谢。
Xiaowei Chen
当然。
Operator
您的下一个问题来自Susquehanna International Group的C. Ming Zhao。请提问。
Chung
早上好。我是Chung，代表Ming提问。我们的问题是关于FIFA Online 2的货币化。能否提供一些细节，说明将销售哪些类型的虚拟物品以及价格水平如何？谢谢。
Xiaowei Chen
这是一个很好的问题。目前，我不确定我们是否绝对希望在进入公开测试和商业化之前发布这类信息。我可以向您保证的是，这是一款基于物品的游戏，我们当地的运营团队基于他们的经验和用户反馈，一直在持续向Neowiz团队提出开发需求，以开发在中国最受欢迎的游戏物品和游戏功能。
Chung
好的，谢谢。
Xiaowei Chen
抱歉，还有一点是，我们一直基于的是Neowiz团队非常无私地分享了在韩国的经验，该游戏在韩国也是一款基于物品的游戏，并且在韩国取得了极大的受欢迎和成功。所以目前我能告诉您的是，我们一直在结合我们的经验和Neowiz团队在韩国的经验，开发我们希望为中国不仅是游戏迷也是体育迷销售的物品。
Chung
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Brean Murray的Andrey Glukhov。请继续提问。
Andrey Glukhov
翻译中...
Xiaowei Chen
安德烈，感谢你的提问。首先，我不能默认同意你认为我们似乎在第二季度推出《巫妖王之怒》的看法。目前《巫妖王之怒》的发布日期尚未确定，很遗憾我现在无法给你一个具体的日期。目前也没有安排在第二季度。关于为什么我们在第四季度加大了销售和营销投入，实际上我们大幅加强了力度，特别是在增加地面推广团队方面。如果你还记得，到年底时我们拥有370人的地面推广团队，这比我2008年5月加入第九城市时增加了一倍多。所以在不到半年的时间里，我们不仅将地面推广人员增加了一倍多，还建立了相应的培训和监控系统来监测他们的地面推广效果。进入2009年，我们计划进一步将这个数字增加三倍或更多，到2009年底达到接近1200人。因此，从第三季度和第四季度开始就需要做大量的准备工作，因为监控系统和培训系统都需要到位。所以销售和营销费用的增加，部分是为了《巫妖王之怒》，但特别是在第四季度，大部分投入只是为了维持我们的地面推广系统，这是全年都需要持续进行的工作，并将延续到2009年。我们观察到，我们现有的游戏《魔兽世界》是一个如此大的品牌游戏，广告只能起到有限的作用，特别是在即将到来的2009年，像《FIFA Online 2》和《Audition 2》这样的游戏在中国都有很高的品牌知名度。我们认为，吸引新用户的关键，无论是对于《巫妖王之怒》还是《FIFA》和《Audition 2》，不一定只是广告，而是真正为玩家提供接触渠道，无论他们是在上海这样的大城市还是在农村地区，都要让他们能够接触到当地的网吧，甚至教当地农村地区的玩家如何玩游戏，而这确实需要一个强大且训练有素的地面推广团队。
Andrey Glukhov
好的，这很有帮助。
Xiaowei Chen
我希望我——好的。谢谢，安德烈。
Andrey Glukhov
如果允许的话，我再问一个后续问题：从历史数据来看，你们是否有某些游戏在第三季度和第一季度往往季节性表现较弱？您认为在2009年第一季度这种情况不会发生的原因是什么？还是说您基本上看到的使用情况与历史模式相当一致？
Xiaowei Chen
由于我们不提供业绩指引，目前无法就第一季度游戏表现提供任何指引，但您说得对。技巧类游戏通常比非技巧类游戏受到更严重的季节性影响，我们在第三季度就看到了这种情况，当时奥运会正在进行，学生们也放暑假在家。但目前我无法提供任何第一季度指引，对此表示遗憾。
Andrey Glukhov
好的，谢谢晓伟。
Xiaowei Chen
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Dick Wei。请提问。
Dick Wei
早上好，晓伟和George。感谢回答我的问题。我有两个简短问题。首先，关于研发团队的计划，我猜目前到2008年底大约有240人，2009年的预期是多少？到年底预计会有多少款游戏？第二个问题是关于股息计划，管理层是否考虑进一步派发股息？谢谢。
Xiaowei Chen
谢谢Dick。我会让George回答这些问题。
George Lai
好的。关于研发人员数量，我们预计到今年年底希望将人数增加到300人以上。第二个问题，您能再说一遍吗？
Dick Wei
第一个问题，这300人将组成多少个游戏开发团队或负责多少个项目？
George Lai
他们目前正在开发五款游戏，包括不同类型的游戏，如MMORPG、2D和3D游戏，还有几款休闲游戏以及网页游戏。
Dick Wei
管理层是否有股息计划，即将到来的股息计划？
George Lai
我们认为1月份宣布的特别现金股息是一次性事件。因此，目前我们没有进一步增加股息的计划。
Dick Wei
好的。
Xiaowei Chen
Dick，关于你刚才提到的研发问题，你问到的我们研发部门的人员编制，那是100%属于第九城市。不过，除此之外，我想提一下，也许这与你的问题相关，我们已在中国和韩国投资了开发公司，我们持有少数股权。然而，当这些公司的产品开发完成后，我们与它们签订了授权协议，因此它们不纳入我们的人员编制，但它们确实增加了我们的游戏产品线。
Dick Wei
好的，明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Wallace Cheung。请提问。
Wallace Cheung
你好，早上好，Xiaowei和George，感谢回答我的问题。我有两个问题：第一，关于FIFA Online的货币化，能否更详细地说明在中国版本中销售的道具类型，比如装饰类道具或功能类道具的占比，以及是否销售其他类型的增值服务，比如游戏内酒吧服务？第二个问题是，资产负债表上有一个名为
Xiaowei Chen
抱歉，Wallace。我不太确定是否完全理解了你的第二个问题。你能重复一下第二个问题吗？
Wallace Cheung
好的。资产负债表上有一个项目叫做设备预付款，在固定资产部分。
Xiaowei Chen
在什么部分？
Wallace Cheung
在固定资产、长期资产类别下，就在...
Xiaowei Chen
好的，明白了。我很抱歉。
Wallace Cheung
每个季度都在增长，第四季度你们有一个（听不清）？
Xiaowei Chen
是的。我会让George来处理……是的，George来回答这个问题。抱歉，我有点搞混了，因为你一开始在谈论FIFA Online项目，然后又谈到了资产负债表中的一个项目。
Wallace Cheung
是的，这是两个问题。
Xiaowei Chen
我把它们混为同一类项目了。好的，稍等。关于FIFA Online 2，我们准备销售的大部分项目主要是功能性的。它们会提升足球运动员或足球经理的表现，改善他们管理球队的方式。所以它们更多是功能性的，而非装饰性的。关于第二个问题，我会交给George来回答。
George Lai
是的，Wallace。这些付款指的是我们为即将推出的《巫妖王之怒》以及FIFA Online 2购买服务器的预付款。之所以将其归类为流动资产，是因为这是固定资产的预付款。所以这个类别将被定位并评估在固定资产中。
Wallace Cheung
好的。那么关于第二个问题，我们是否应该假设所有这类设备付款已经全额支付，所以这已经在一定程度上反映在你们对这两款游戏用户水平的收入预期中了？
George Lai
是的，您说得对。这些是基于预期水平来设计我们需要购买多少服务器或哪种类型的服务器，然后我们需要为此付款，因为大部分服务器都非常复杂，我们需要为设备付款，并且需要订购这些服务器并提前支付费用。
Wallace Cheung
好的。非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自野村国际的Paul Wuh。请提问。
Paul Wuh
您好，非常感谢。我有几个问题。首先，第四季度你们有一笔减值损失。我想知道您能否提供更多关于这家公司的详细信息，以及是否还有与该家公司相关的其他减值损失。我的第二个问题与第四季度收入有关，如果您在新闻稿中将基于项目和基于时间的收入相加，仍然有大约2400万元人民币的差额，我想知道这是否全部与增值服务有关，还是我遗漏了什么？
Xiaowei Chen
我来谈谈减值问题，然后让George回答您的第二个问题。我们对Idea公司（一家韩国公司）的投资是出于战略考虑。当时我们了解到他们正在开发一款游戏，这款游戏可能在中国成为热门游戏，并且能够很好地补充我们产品线中的一款游戏。在我们进行投资时，这款游戏实际上已经非常受欢迎，并授权给了其他国家，这给了我们信心。但不幸的是，这款游戏遇到了严重的技术和游戏设计问题，被大幅推迟，导致Idea公司面临严重的财务困难。经过情况分析，我们决定不再对该公司进行进一步投资，该公司目前仅靠寻求进一步融资和授权来维持运营。目前，所有350万美元的投资已经全部计提减值，未来不会有进一步的减值计提。我让George回答第二个问题。
George Lai
您说得对。您计算出的差额主要是由于增值服务造成的。
Paul Wuh
您能否——
Xiaowei Chen
是的。我正要告诉您，如果您想了解增值服务包括哪些内容，有付费角色列表服务，这意味着某些账户可能拥有多个角色，玩家可以在同一ID下将任何角色转移到新账户。还有付费角色转移服务，意味着玩家可以在不同服务器之间转移角色。出于竞争原因，我希望您能理解，我们不会进一步详细说明付费服务的内容以及我们未来的计划。
Paul Wuh
好的。我的最后一个问题是，你们2009年的计划税率是多少？
Xiaowei Chen
我让George回答这个问题。
George Lai
我们2008年的实际税率为6%，远低于法定税率，这是因为我们的税收优惠政策。展望2009年，我们预计实际税率会略有上升，因为我们的一些公司已经用完了税收优惠期。但正如我上个季度提到的，我们仍在与TLC[ph]税务机关核实审计结果和实际应税情况是否发生变化。因此，目前我无法给出2009年预期实际税率的确切数字。
Paul Wuh
最后，你们的资本支出情况如何——对于2009年，你们有什么资本支出的想法吗？可能会比2008年多还是少？
George Lai
是的。我认为会与2008年类似，因为考虑到我们购买的服务器，我认为会根据我们的PCU水平而增加，这有点类似于我们在《燃烧的远征》发布后的2008年情况。而对于其他新游戏，服务器的成本相对会比我们预测的要便宜，因为游戏的性质不同。
Paul Wuh
好的。非常感谢。
George Lai
不客气。
Operator
（接线员说明）。谢谢。下一个问题来自Roth Capital Partners的Adam Krejcik。请提问。
Adam Krejcik
是的，谢谢回答我的问题。关于运营费用结构，似乎每个季度都在显著增加。我想从高层角度了解一下，展望2009年，我们应该预期这种趋势会持续吗？或者换个方式问，在产品开发、销售与营销以及一般行政费用中，是否有任何项目可以削减运营费用？谢谢。
Xiaowei Chen
谢谢，Adam。我会让George来回答这个问题。
George Lai
好的。为了给你一个非常宏观的概念，我们不提供具体指引。对于研发费用，我们预计增长趋势会与2008年类似，因为这是增加我们研发投入的机会。对于营销费用，我们也预计会增加，因为即将推出的所有新游戏相关的推广活动。我们肯定会尽力在一般行政费用上实现成本节约，我们不预期一般行政费用会继续增加。实际上，本季度一般行政费用的增加主要是由于非现金的股权激励支出。所以，如果你剔除这个因素，一般行政费用在我们的损益表中一直保持相对稳定。
Adam Krejcik
好的，这很有帮助。非常感谢。
Operator
下一个问题来自Sterne, Agee Capital Markets的James Lee。请提问。
James Lee
小伟，我想了解一下你们在工作室投资方面的情况。我很好奇，目前你们是否在评估这类投资机会，还是对现状比较满意？另外，如果能谈谈你们看到的优质工作室供应情况，以及评估工作室/开发商时的优先考虑因素，会很有帮助。我还好奇，在所有项目中，负责领导这类高风险/高回报项目的人有什么样的背景？谢谢。
Xiaowei Chen
谢谢，James。我们一直在非常积极地寻找游戏开发工作室的投资机会。去年，我们总共进行了四笔投资，不包括我们在韩国G10/T3投入的近4000万美元的重大投资，这本身就是对游戏开发工作室的投资。我们还在（听不清）投资了一个团队，在南京投资了另一个团队，以及另一个韩国团队。所以总共我们进行了四笔投资，我们预计这个节奏在2009年不会放缓，甚至可能进一步加快。我们认为专有游戏开发包括两个方面。一个是我们第九城市正在做的，即建立自己的研发中心，像George说的那样增加人员，并开发六款游戏。但非常重要的一点是，我们认为投资于强大稳固的开发工作室也很关键。你说得对，这始终是一个非常非常困难的选择过程。我们认为最重要的标准不仅仅是开发者自身的开发能力，还包括他们管理自己公司的方式，即稳固的运营和管理能力，这样不仅能确保公司开发的产品在质量上走上正轨，而且不会在几年后因管理不善而陷入破产。所以最终我们真正寻找的是一个我们觉得不仅有开发游戏的天赋，而且有管理自己的纪律的团队。
James Lee
你能告诉我们谁在领导评估工作室和开发商人才的工作吗？他/她的背景是什么？你个人是否参与这个过程，还是由高级管理层组成的委员会来负责，或者你们有专门的人员负责这类投资？
Xiaowei Chen
我们有多名专职人员负责寻找公司，有时投资银行也会将这些公司推荐给我们。在基层，我们有负责业务拓展的人员外出寻找这些公司，同时有专人负责对潜在投资目标进行深入调查。我个人也会亲自参与审查这些公司的投资组合，此外我们还有一个委员会最终审批此类投资决策。
James Lee
好的，很好。谢谢。
Xiaowei Chen
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自ThinkEquity的Atul Bagga。请提问。
Atul Bagga
大家好。感谢接听我的电话。我有几个非常简短的问题想请教。我想跟进Adam的问题，我知道你们不会分享指引，也不会给出2009年第一季度的指引，但主要从宏观层面，能否分享一下你们短期、中期、长期的运营利润率目标？我的意思是，你们认为运营利润率是否会很快回到20%、25%左右的水平？另外，能否分享一下对经济的看法以及它可能如何影响游戏业务整体？你们是否将SUN的部分疲软归因于经济因素？或者能否分享一下你们在一月和二月至今观察到的情况？谢谢。
Xiaowei Chen
你好，Atul。感谢你的提问。关于运营利润率，我认为我们从未达到过20%以上的运营利润率。George刚才与你们分享的今年和去年的运营利润率都在40%左右，中段40%，这是毛利率，对吧。所以尽管我们不提供指引，我可以给你一个大致的轮廓。我认为对于2009年，我们可以预期的是，随着新游戏以及全中国玩家高度期待的新游戏，包括《巫妖王之怒》，我们可以将其视为新内容，还有《FIFA Online 2》和《Audition 2》，我们预计收入将显著回升，特别是在年中左右之后。然而与此同时，在此之前，我们需要在营销上投入大量资金，以及全年在建立销售和营销活动方面的努力，特别是在地面推广方面。抱歉，我忘了你的第二个问题。
Atul Bagga
我的第二个问题是关于经济的影响，你们是否因经济原因看到了任何疲软？SUN的部分疲软是否归因于经济因素？或者能否分享一下你们在一月和二月至今观察到的情况？
Xiaowei Chen
我们认为，到上个季度末——让我具体说明一下，实际上当我们推出《毁灭的回响》或者我们在中国称之为3.0版本时，业绩显著提升。所以这肯定没有随着经济在第四季度末开始下行而下降。我认为SUN是一次性事件，因为GE的业绩在第四季度相比第三季度也有显著改善。所以我认为我们的《魔兽世界》和GE在第四季度的表现实际上都有所改善。SUN我认为主要是由于第四季度缺乏可销售物品，我们正在非常积极地与开发合作伙伴合作，试图在Q1和Q2解决这个问题并升级我们的内容和物品。从更大范围来看，人们经常询问经济对游戏的影响。到目前为止，我们还没有观察到经济衰退对游戏产生任何显著的负面影响。然而，我认为在整个全球经济衰退中，我们都需要警惕各种可能迟早会冲击每个行业的因素，对于游戏行业来说，我们正在积极做的是不断升级我们的内容，同时非常积极地招募新玩家以及新人才。我认为这对我们游戏行业的许多人来说是一个很好的机会，因为更多的新人才，无论是学校毕业生还是来自其他行业，我认为这是我们吸收新鲜血液的绝佳机会。我回答您的问题了吗？
Operator
您的下一个问题来自RBS的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
您好，有几个例行问题，首先能否分享一些《FIFA Online》封闭测试的初步反馈，以及你们分发了多少个测试账号？
Xiaowei Chen
谢谢Wendy。我们的《FIFA Online 2》第二次封闭测试于12月22日进行，虽然规模很小，但收到了玩家非常积极的反馈。当时我们开放了两组服务器，大约有3000到5000人同时在线。我们得到的结果是：第一，我们测试的版本技术上非常稳定，而且我们首次使用了P2P技术，因此占用的带宽比传统技术少，这似乎非常受欢迎，我们希望在未来运营中，当我们在公开测试和大规模推出游戏后，这也能成为成本节约的因素。封闭测试还为我们提供了如何为公开测试设置大规模服务器网关的良好经验。在内容方面，用户反馈非常积极。所以从技术和内容角度来看，这是一次非常好的封闭测试。谢谢。
Wendy Huang
您能否澄清一下本季度的减值损失是否与G10或您投资的另一家韩国开发商有关？
Xiaowei Chen
不。正如我在上一个问题中提到的，当前350万美元的减值损失完全是由于韩国一家名为Idea的公司造成的，与G10或T3无关。我想再次澄清这一点。也许这就是有人询问G10和T3产品线时心中的想法。这是两家完全独立的公司。我们对G10和T3的投资进展顺利，我们对其产品充满信心。我们看到了Audition 2的最新版本，对此非常满意。Idea是我们去年投资的另一家独立公司。是在2007年还是去年？
George Lai
2008年第一季度。
Xiaowei Chen
是的，去年。我们投资这家公司时，我们认为它拥有非常好的产品，并且我们认为它能很好地补充我们产品线中的某个产品。在我们进行投资时，他们已经成功地将一款正在开发的游戏授权给另一个国家，这给了我们信心。但不幸的是，这家游戏公司面临了非常严重的技术和游戏设计问题。因此游戏发布大幅延迟，公司随后陷入财务困境。根据我们自己的分析，我们决定将其核销。这回到了James之前提出的问题，我们看到了什么？实际上我们从所做之事中吸取了教训，所以当我们进行投资时，我们寻找的不仅是擅长开发游戏的公司，还要有严格的财务管理纪律。
Wendy Huang
好的，这非常有帮助。最后，您能重复一下《魔兽世界》第四季度的APUs（平均付费用户）数据吗？是多少？
Xiaowei Chen
George？我想是442,000？
Wendy Huang
好的。
Xiaowei Chen
抱歉，是422,000。
Operator
今天的电话会议问答环节到此结束。现在请Phyllis Sai做结束发言。
Phyllis Sai
我们感谢大家参与今天的电话会议。如有其他问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
感谢您参与今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。