Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加看准有限公司2025年第一季度财务业绩电话会议。[接线员提示] 今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给投资者关系主管王文蓓女士。请开始，女士。
Wenbei Wang
谢谢接线员。大家晚上好，早上好。欢迎参加我们2025年第一季度的业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的创始人、董事长兼首席执行官赵鹏先生；以及我们的董事兼首席财务官张宇先生。在开始之前，我们想提醒各位，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及公司无法控制的已知和未知风险、不确定性及其他因素，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与预期存在重大差异。公司提醒各位不要过度依赖前瞻性陈述，并且除非法律要求，否则不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。此外，本次电话会议的在线重播将在我们的网站ir.zhipin.com上提供。现在，我将电话转交给我们的创始人、董事长兼首席执行官赵鹏先生。
Peng Zhao
[口译] 大家好。感谢参加我们公司2025年第一季度财报电话会议。我谨代表公司全体员工、管理团队和董事会，向一直信任和支持我们的用户、投资者和朋友们表示诚挚的感谢。针对投资者关注的重点问题，我想就几个主要方面进行汇报。首先，我们持续专注于提升盈利能力，并取得了令人鼓舞的成果。其次，关于当前备受关注的关税战问题。我的观察是，其对我们的业务影响并未加剧。第三，我们在人工智能领域继续取得扎实进展。让我先从财务表现概览开始。第一季度，公司实现GAAP收入人民币19.2亿元，同比增长13%。我们的净利润达到人民币5.1亿元，同比增长112%。近年来的各种不确定性促使公司制定了一项战略，即高度聚焦于少数几个高影响力的优先事项，以增强运营确定性。基于此，我们在去年底明确提出要保证盈利。剔除财富管理收入等其他收入后，我们第一季度的调整后营业收入为人民币6.9亿元。调整后营业利润率为36%，较去年同期的23%同比提升了13个百分点。总体而言，这一成绩展现了公司执行战略目标的能力和卓越的运营杠杆效应。提升盈利能力既涉及成本控制，也关乎收入增长。在成本方面，有两点值得提及。第一是股权激励费用的下降。本季度我们的股权激励费用环比下降10%。占收入的比例来看，同比收窄了近4个百分点。我们此前预测，随着IPO后时间推移以及我们收入的增长，股权激励费用对利润的影响将在绝对值和占比上均呈下降趋势。这一趋势将持续。第二是营销效率的提升。今年1月至4月，公司新增超过1500万认证新用户。第一季度，BOSS直聘App的平均认证月活跃用户达到5756万，同比增长24%。春节后，3月份的月活跃用户接近6500万。单用户平均成就数持续环比和同比增长。尽管营销费用有所下降，我们仍保持了强劲的用户增长，这得益于我们模式的双边网络效应以及我们持续专注于提升用户满意度。我们的核心收入增长驱动力仍然是用户增长和渗透率的提升。因此，收入增长和用户增长呈现出高度相关的结构性变化。首先，第一季度蓝领新用户占我们总用户的比例超过45%，推动其收入份额上升至超过39%。其次，随着三线及以下城市新用户增长率更高，来自三线及以下城市的收入贡献提升了3个百分点至超过23%。第三，由于规模较小公司的增长率更高，员工少于100人的企业收入贡献创下该时期新高。许多人关注关税战的影响。我们也高度重视。迄今为止，我们的总体结论是，就求职和设备供需关系而言，目前尚未观察到战争带来的严重影响。总体而言，我们观察到自春节以来，企业的招聘需求持续呈现复苏趋势。1月至4月，平均新职位发布量同比增长17%，同时付费率环比改善，推动截至3月31日的12个月内总付费企业客户数达到638万，同比增长12%。从行业角度看，以餐饮和零售等城市服务业为代表的蓝领招聘需求自4月以来持续稳步回升。尽管受到关税影响，制造业招聘展现出韧性，4月份新职位发布量保持同比增长。同时，白领招聘需求也已企稳并开始复苏，广告、专业服务、互联网、金融和汽车等行业在同比增长率方面领先。自上季度以来，市场对AI非常关注。近三年来，我们在自身日常运营中也高度重视AI。本季度，在产品和服务方面，我们继续深化AI技术应用，并扩大AI测试用户的规模和渗透率。现在请允许我谈谈我们的AI发展。我们将从三个关键方面展开：面向求职者的AI 2C、面向招聘方的AI 2B以及面向管理的AI。首先，AI 2C。第一项是我们上次财报电话会议中提到的灰度测试（也称为分阶段推出），即在用户进行搜索后，我们不仅提供结果，还通过AI提供解释，说明结果为何如此。初步成果显示良好效果，目前我们已向所有用户推出。第二项AI 2C应用，我们在上次电话会议中也提到过，是我们的AI面试机器人，旨在帮助用户练习面试技巧。我们的实验表明，它能有效增强推荐系统对个体用户行为的理解，效果相当显著。目前我们已正式向所有学生和工作经验不超过3年的年轻人推出。接下来是面向招聘方的AI。一是AI技术的应用，在一定程度上支持了我们在闭环服务方面的探索。结果是，第一季度我们提供类似安置服务的企业数量环比增长约30%。我们现在开始看到一些[听不清]。另一个是代理，可以与用户互动。该代理可以引导企业用户传达其个性化招聘需求，并主动在平台上搜索合适的候选人。该代理仍在发展中，但我们已观察到它能有效提高匹配准确度。使用过该代理的企业用户，其招聘结果效率提升了25%。尽管如此，对于广泛扩展机器人角色，甚至让其部分替代人类招聘者，我们仍然极其谨慎。我们当前的策略如下：首先，我们在构建核心成员能力方面不加限制。其次，对于何时以及如何部署机器人，我们极其审慎。第三是面向管理的AI。有两件事要谈。第一件事，周报改革。现在，在员工完成周报后，我们使用专有的AI系统帮助创建简洁的摘要版本，该版本仍可由您修改。这样，您有两份报告发送给上级。一份是AI生成的摘要加修改版。另一份是您的原始详细版。到目前为止，主管的行为倾向于先查看摘要，然后再看更长的详细版。所以这只是目前的一些基本应用。其价值在于帮助实现价值，AI将分析您历史的周报，并阅读相关部门的周报。如果有太多项目未闭环，或内容空洞，或使用太多空话，AI会提醒您。这是对人类能力的补充。第二项关于AI工具管理的是人才评估用例。当我们仅仅依赖人类进行绩效评估，即使是所谓的360度评估，也可能受到两种噪声源的干扰。第一是遗忘，例如，一个人过去的贡献会被淡化，而近期表现会更受重视，这很符合人性，但作为长期评估可能并不合适。第二点也相当符合人性。智人倾向于展示他人想看到的一面，而上级可能有意识或无意识地过滤和修改下属的信息，然后向上汇报。然而，在保护员工隐私和尊严的前提下，AI是客观的，可以看到过去绩效数据的客观变化。AI不会因为喜欢某个员工的性格而偏爱他，也不会因为不喜欢某个员工而给予差评。因此，在人力资源应用方面，AI是中立和公正的。总而言之，对于面向求职者、企业用户和管理的AI这三个方面，我们的探索和研究同等重要。总结一下，2025年第一季度是扎实的。总体而言，我们对未来一年持积极态度，并将继续努力。我的发言到此结束。现在我将把电话交给我们的首席财务官Phil，请他进行财务回顾。
Yu Zhang
谢谢，Jonathan。大家好。现在让我详细介绍一下我们2025年第一季度的财务业绩。我们很高兴报告今年取得了稳健的开局，其特点是用户基数和参与度的持续扩大以及可持续的收入增长。本季度，我们的收入达到19亿元人民币，同比增长13%。我们经历了不错的春季招聘季，企业招聘需求持续改善，这体现在我们的现金收款增长上，已从上个季度触底回升。关键账户和小型账户的收入均对本季度较高的增长率做出了贡献。截至3月31日的过去12个月，我们的付费企业客户同比增长12%至640万，主要受企业用户增长驱动。随着劳动力市场供需状况较上一季度改善，活跃企业用户中的付费率环比有所提高。ARPPU同比增长5%，主要得益于关键账户付费金额的扩大。 转向成本方面。第一季度总运营成本和费用同比下降8%至15亿元人民币。股权激励费用同比下降13%，环比下降10%至2.52亿元人民币，连续第三个季度缩减。剔除股权激励费用，调整后运营成本和费用同比下降6%至12亿元人民币。我们的调整后运营利润率达到36%，同比上升13个百分点。这展示了我们严格的成本控制和高运营杠杆，尽管由于季节性因素，第一季度通常是全年利润率最低的季度。 本季度收入成本同比增长5%至3.11亿元人民币。毛利率同比上升1.1个百分点至83.8%。这是我们利用人工智能提升运营效率的证明。本季度销售和营销费用同比下降15%至4.91亿元人民币，主要原因是广告和营销费用以及员工相关费用的减少。然而，我们强大的品牌认知度提升了营销效率，卓越的用户参与度确保了我们仍能保持强劲的用户增长势头。 本季度研发费用同比下降9%至4.24亿元人民币，环比相对稳定。这一下降主要受员工相关费用降低以及与人工智能相关的公共云费用减少驱动。本季度一般及行政费用为2.66亿元人民币，同比和环比均保持相对稳定。 本季度我们的净利润达到5.12亿元人民币，同比增长112%，而调整后净利润增长44%至7.64亿元人民币。净利率改善至26.6%，同比上升12个百分点，而我们的调整后净利率增至39.7%，同比上升8.6个百分点。 本季度经营活动产生的净现金达到10亿元人民币，同比增长11%。截至2025年3月31日，我们的现金总额为148亿元人民币。我们强劲的现金生成能力和稳健的现金状况为执行增长计划和提升股东回报提供了财务灵活性。 现在谈谈我们的业务展望。对于2025年第二季度，我们预计总收入将在20.5亿元人民币至20.8亿元人民币之间，同比增长7.0%至8.5%。请注意，受年内现金收款增长持续改善的推动，这一增长率也将在本季度触底回升。 我们的预先准备好的发言到此结束。现在我们将回答问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员指示] 我们现在将接受来自摩根士丹利Eddy Wang的第一个问题。
Eddy Wang
[外语] 我有两个问题。第一个问题是，能否请您简要介绍一下从关税战开始到缓和期间，过去几个月招聘需求是如何演变的？最近我们是否看到当前需求有复苏的迹象？第二个问题是，如果我没记错的话，去年5月之后，宏观经济疲软与毕业季重合导致招聘需求恶化。与去年同期相比，当前4月和5月的招聘需求趋势如何？我们是否在不同行业和不同规模的企业中看到了不同的趋势？这种趋势是否会延续到6月和7月的毕业季？
Peng Zhao
[口译] 感谢您的提问。关于第一个问题，即关税战相关的问题。我们仍然从求职者发布职位期望和招聘方发布职位招聘的供需角度来看待这个问题。这对我们的平台来说是最重要的。总体而言，招聘趋势的改善和复苏，持续的招聘趋势仍然是毫无疑问的情况。我们在准备好的发言中谈到的观点，即总体而言，关税战对我们整体供需关系的影响仍然相当有限。客观地说，我们拥有相当多元化的行业和地域分布。因此，出口相关行业无论是在收入还是职位发布数量贡献方面都相当低。如果我们看具体数字，例如在4月和5月，新增职位发布数量和活跃职位发布数量都保持了良好的增长率。与3月相比，我们尚未看到任何显著的回落。对于受关税影响较大的行业，如出口相关职位，我们在4月初看到增长率有所放缓，但在5月中旬后已经恢复。第二个问题关于整体招聘市场。今年整体供需比持续改善。让我们详细看看五一节后与春节后同期相比的情况。今年我们看到五一节后，特别是劳动节假期后和春节后，相比去年有更好的增长趋势。让我们看一些具体数字。从4月至今，新增发布的职位数量和发布职位的招聘方数量——其环比趋势相比去年更好。其中蓝领领域，特别是城市服务蓝领领域，从3月到5月的同比增长率持续扩大。关于我们对6月和7月毕业季的预测，很难说我们能精确预测。但根据我个人感觉，情况可能会不错。我们看到这一趋势正在到来。这就是我对您问题的回答，Eddy。操作员，让我们继续下一个问题。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的分析师Timothy Zhao。
Timothy Zhao
[外语] 我有两个问题。首先，我们了解到公司一直在内部测试面向企业和求职者的AI功能。管理层能否分享目前的反馈如何？以及公司推出AI变现功能的计划是什么？其次，考虑到最新的宏观环境、变现率以及用户增长，管理层如何看待今年30亿元人民币的非GAAP运营利润目标？进入下半年，我们有哪些杠杆来确保这30亿元目标能够实现？另外，公司长期来看还有多大的利润率扩张空间？此外，管理层能否分享我们的资本配置计划？
Peng Zhao
[口译] 谢谢您的问题。我来回答第一个关于AI的问题，我们的CFO将回答第二个关于利润率的问题。关于AI，可以很好地总结为：我们分阶段推出的AI产品测试获得了相当积极的反馈，我们刚才已经提到过。这基于我们一直对使用AI持非常谨慎的态度。我想熟悉我们的分析师和投资者都知道我们的观点。我们刚才提到，我们的一些测试产品已经向所有用户开放，这是一个渐进的过程。关于变现，我想与您分享两个数据：对于大规模使用我们AI招聘功能的招聘方，在相同对话量下，达成效率提升了25%。AI沟通助手在我们的大规模灰度测试期间累计服务了超过900万次对话。因此，被AI沟通助手回复的求职者，主要达成率提升了15%。原则上，AI产品可以提高效率、改善用户体验并节省时间。但实际上，我们仍然相当谨慎。所以我的观点是，我们在AI变现的采用上可能会相对渐进和缓慢，但肯定会有一些[剩余]。
Yu Zhang
我想回答关于盈利能力和利润率的问题。正如Jonathan在之前的准备发言中提到的，即使在当前存在诸多外部不确定性的条件下，公司的首要目标仍然是确保稳固的底线增长，然后尽力推动业务更快发展。第一季度我们取得了良好开局，我们成功降低了成本，提高了大多数成本和费用项目的整体效率。我们的营销费用在绝对金额上较去年有所下降，但仍实现了令人满意的新用户增长。我们的收入有所提高，但销售指导——我们的销售数量有所下降。研发、行政成本和运营职能的人员数量保持稳定。我们内部的AI工具已应用于平台运营和验证工作，这有助于提升我们的毛利率。您应该知道，由于季节性因素，我们第一季度的利润率是最低的，但通过上述各项措施，下半年仍有改善空间。因此，我们对全年实现30亿元人民币的非GAAP营业利润目标充满信心。这是关于盈利能力和利润率的评论。关于股东回报的话题，公司目前拥有超过20亿美元的现金及等价物。我们认为股东回报是一个非常重要的话题，我们愿意采取任何适合我们的措施。目前，我们的股票回购计划仍在进行中，我们肯定会继续执行。同时，我们正在研究和评估其他增加股东回报的方式和措施。请保持关注。我们希望逐步推进这项工作。
Wenbei Wang
好的。这就是我们对这两个问题的回答，主持人，让我们继续下一个问题。
Operator
下一个问题来自瑞银的Wei Xiong。
Wei Xiong
[外语]首先，随着AI在人力资源行业的更广泛应用，我们是否看到或预期竞争格局会发生任何变化？我们能否利用AI进一步扩展我们的服务范围。其次，管理层能否分享更多关于我们蓝领招聘业务的更新。今年的关键KPI是什么？我们在新业务（如安置服务）方面的进展如何？
Peng Zhao
[口译]关于您第一个问题，即AI将如何影响竞争格局。我的观点相对保守。因此我的评估是，就这一代AI技术以及我们从市场上能观察到的所有AI应用而言，我们尚未看到任何革命性或颠覆性的变化。所以竞争格局相对稳定。但我也有一些预测，如果全球人力资源行业中，有新一代AI产品能够改变整体格局，那么它必然是由新一代AI技术推动的，可能是类似1.5或2.0代的技术。目前，我们尚未观察到行业的任何革命性变化，我们仍然高度重视AI及AI相关投资。例如，自去年——实际上自2023年以来，我们已经购买了超过10亿元人民币的芯片，这足以支持我们进行自主研发和小规模影响。在AI科学方面，我们仍然维持一个小型实验室，以便能够进行自有模型的预训练并复现所有开源模型。事实上，我们相当有信心，在利用AI科学进行AI应用方面，我们的业务场景实际上非常适合应用AI的力量，让AI对我们的业务产生影响。相比ChatGPT首次出现时，我们当时感到有些恐慌或好奇。现在我们对AI技术确实能帮助我们的业务有了更多确定性，感受也更真实。另一个想分享的观点是，许多在线招聘平台长期以来一直在追求闭环安置服务。现在随着AI技术的成熟，我们更有把握确认能否大规模实现成本闭环服务。蓝领领域用户方面，新用户贡献超过45%，收入贡献超过39%，并且增加了来自三线及以下城市的收入贡献。因此，这方面实际上对我们的日常运营变得越来越重要。如果要用一个词来总结我们未来服务蓝领和低线城市用户的努力方向，那就是我们的服务和产品将更加简单明了。在安置业务方面，特别是蓝领安置，我们一直在投入大量资源和时间。关键是要保证结果的效率和可靠性。因此，如果AI应用确实能在这两个方面提供帮助，那么我们确实对这一前景抱有信心，这也是我们想进一步投资这一领域的原因。这就是我对您问题的回答。
Wenbei Wang
主持人，我想由于时间限制，这是最后一个问题了。
Operator
谢谢。是的，由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在我将会议交还给文贝，请她做任何补充或结束发言。
Wenbei Wang
感谢接线员，也感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请直接联系我们的投资者关系团队或TPG投资者关系部。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话。[本文字记录中标有[口译]的部分由现场电话会议上的口译员翻译。]