Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加看准有限公司2025年第二季度财务业绩电话会议。[接线员提示] 今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给投资者关系主管王文蓓女士。请开始，女士。
Wenbei Wang
谢谢接线员。大家晚上好，早上好。欢迎参加我们2025年第二季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的创始人、董事长兼首席财务官赵鹏先生；以及我们的董事兼首席财务官张宇先生。在开始之前，我们想提醒各位，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及公司无法控制的已知和未知风险、不确定性及其他因素，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与预期存在重大差异。公司提醒各位不要过度依赖前瞻性陈述，并且除非法律要求，否则不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。此外，本次电话会议的在线重播将在我们的网站ir.zhipin.com上提供。接下来，我将电话转交给我们的创始人、董事长兼首席执行官赵鹏。
Peng Zhao
[口译] 大家好。感谢参加我们公司2025年第二季度业绩电话会议。我谨代表公司全体员工、管理团队及董事会，向一直信任和支持我们的用户、投资者和朋友们表示诚挚的感谢。今天，我想汇报四个方面的情况。第一，我们的季度业绩表现良好。第二，我们平台上的供需动态持续改善。第三，我们在人工智能方面持续取得进展。第四，我们近期的香港股份发售及未来的股东回报安排。首先，让我概述一下我们的财务表现。第二季度，公司实现总收入21亿元人民币，同比增长9.7%。我们的净利润达到7.1亿元人民币，同比增长70.4%，净利润率超过33%。剔除股权激励费用及投资收益等其他收入后，我们的调整后营业利润为8.8亿元人民币，同比增长33%。本季度股权激励费用连续第二个季度环比下降近10%，为2.3亿元人民币，占收入的比例同比收窄约5个百分点。规模经济带来的运营杠杆效应和高效的业务模式支撑了我们的高质量增长，其特点是收入和利润同步改善。1月至7月，我们累计新增超过3000万认证新用户。第二季度，BOSS直聘APP上活跃用户的平均认证数达到6356万，同比增长16.5%，与用户增长和渗透趋势一致，来自蓝领、低线城市及中小企业的收入贡献较去年进一步提升。第二，在第二季度及毕业季期间，我们平台上的招聘供需动态显著改善。具体而言，在求职者方面，毕业生的增量求职需求有所缓和，6月和7月新增认证毕业生数量同比下降超过20%。在雇主方面，针对应届毕业生的招聘需求也有所增加。同期，面向应届毕业生的新职位数量同比增长超过18%。这与招聘市场整体复苏趋势相符。7月份，我们平台新发布的职位数量同比增长约20%。发布新职位的雇主数量以及每位招聘者平均发布的职位数量均高于去年同期。供需关系的改善也导致新用户的CB比率同比显著下降。改善的供需动态也推动了货币化的积极变化。截至6月30日的12个月内，付费企业客户总数达到650万，同比增长10%。从行业角度看，蓝领制造业因关税影响短期内进口放缓，但从5月起恢复同比增长，且增速持续超过其他行业。城市服务业在第二季度同比增速加快。我们观察到互联网行业明显复苏，第二季度活跃职位数量达到2021年以来的新高，以产品和技术类职位为主导。第三，公司在人工智能方面的持续进展。我将从三个角度阐述：面向C端求职者的AI、面向B端企业用户的AI以及面向管理的AI。首先，面向求职者的AI。AI面试培训机器人取得了一些新进展。该机器人现在开始扮演推荐角色。在求职者同意的情况下，我们利用面试过程中获得的数据向求职者推荐职位，参与该实验工具的用户获得了更高的效率。我们持续迭代AI辅助用户搜索功能，对于参与测试的用户，AI不仅能对搜索结果提供更多解释，还能根据用户查询提供动态内容摘要、求职策略规划和收益优化指导。使用环境工具的用户获得了更多的相互成就。在保护求职者安全方面，我们已应用AI识别用户风险。例如，我们训练AI识别更多具有攻击性的语言和违反平台使用规则的表达。另一个例子是，我们开发的AI工具在识别被其他AI篡改的免费内容方面取得了初步进展。这显然是一项长期且具有挑战性的任务，但我们坚信更多人需要此类功能。接下来，关于面向企业的AI。我们为许多新成立的初创公司老板和初级HR提供AI辅助职位发布优化功能。目前，AI每天协助发布数万个职位。这里的关键点是如何防止辅助变成替代。这很困难，但我们必须坚持这样做。在商业化方面，我们广泛整合AI来营造环境，例如，我们利用AI来评估企业未来的意向，从而帮助他们选择更适合其需求的增值服务。实验组的招聘人员进行了更主动的购买，并且因为他们选择了更合适的产品，重复购买也有所增加。现在，谈谈AI工具管理。我们推广AI在研发中的应用，在北京总部某个技术部门，我们正在转变研发工具和流程，目前30%的代码由AI生成。在另一个城市新成立的研发部门，70%的代码由AI生成。因此，产品研发迭代和上线的速度显著提高，使我们能够在相同时间内探索更多可能性。AI在客户服务中扮演着越来越重要的角色。它在培训新客服人员、自动检查客服质量、提供建议以及识别和回应客户情绪方面取得了成果。这对于提高用户满意度和提升客服员工的幸福感至关重要。最后，我们想汇报一下我们近期的香港发售及股东回报安排。公司于7月4日完成了22亿港元的香港二次发售。主要目的是增强香港市场的流动性，让更多香港股市的投资者了解和参与公司的交易。此次发售取得了积极成果，香港股票交易量较发售前水平显著增加。关于股东回报，董事会今天批准了两项股东回报提案。第一，采纳年度股息政策，公司计划未来支付年度股息，本财年股息为8000万美元。第二，启动一项新的股份回购计划，公司打算在自8月29日起的未来12个月内回购最多2.5亿美元的股份。我们相信这充分体现了公司积极回报股东的诚意，并向所有投资者展示了我们持续增长的益处。我的发言到此结束。现在我将把会议交给我们的首席财务官Phil，请他回顾我们的财务状况。
Yu Zhang
谢谢，Jonathan。大家好。现在让我详细介绍一下我们2025年第二季度的财务业绩。本季度我们继续实现高质量业绩，表现为稳健的收入增长和盈利能力的进一步提升。本季度收入增长主要归因于用户基础的持续扩大。截至6月30日的过去12个月，付费企业客户数量同比增长10%至650万。随着今年年初以来招聘市场需求逐步复苏，求职者-招聘者生态系统改善，企业客户的付费意愿持续上升。其中，中小企业招聘需求的复苏更为明显，推动了中小企业收入贡献的环比增长。ARPPU（每付费用户平均收入）保持稳定温和增长，主要受益于关键账户付费金额的扩大。 转向成本方面。本季度总运营成本和费用同比下降7%至15亿元人民币。股权激励费用同比下降24%，环比下降9%至2.3亿元人民币，连续四个季度收缩。剔除股权激励费用后，调整后运营收入增长33%至8.81亿元人民币，本季度调整后运营利润率达到41.9%，同比上升7.5个百分点，创历史新高。 本季度收入成本同比下降3%至3.07亿元人民币，主要由于随着我们持续将AI应用于日常运营，运营效率提升导致运营员工相关费用减少。毛利率同比上升1.9个百分点至85.4%。本季度销售和营销费用同比下降23%至4.2亿元人民币，主要受广告营销费用和员工相关费用减少驱动。然而，我们强大的品牌认知度提升了营销效率，卓越的用户参与度确保了我们仍能保持强劲的用户增长势头。 本季度研发费用同比下降6%至4.16亿元人民币。这一减少主要由于与AI相关的公共云服务费用降低。本季度一般及行政费用增长19%至3.11亿元人民币，主要由于员工相关费用增加以及对新举措的投资。 本季度我们的净利润增长70%至7.11亿元人民币，调整后净利润增长31%至9.41亿元人民币。利润率也显著扩大并达到历史新高。我们的净利率同比改善12.1个百分点至33.8%，而调整后净利率达到44.8%，同比上升7.3个百分点。此外，这两项利润率在过去连续三个季度都保持了可持续的改善。 本季度经营活动产生的净现金达到10.52亿元人民币，同比增长21%。截至2025年6月30日，我们继续保持强劲的现金状况，达160亿元人民币。7月，我们完成了以每股66港元发行3450万股A类普通股的股票发行，包括香港公开发售部分和国际发售部分。此次股票发行的净收益约为22亿港元。此次发行一方面改善了我们在香港的流动性并扩大了股东基础，另一方面进一步增强了我们的现金状况，为我们追求长期增长举措和提升股东回报提供了战略灵活性和财务能力。 Jonathan刚才提到的一项新举措是，我们的董事会刚刚批准了采用年度股息政策，2025财年股息金额为8000万美元，同时更新了2.5亿美元的股票回购计划。我们对股东回报的承诺持续增强。 关于我们的业务展望，正如我们之前沟通的那样，随着招聘市场势头的复苏，我们预计从本季度开始收入增长将重新加速。对于2025年第三季度，我们预计总收入将在21.3亿元人民币至21.6亿元人民币之间，同比增长11.4%至13%。 我们的准备发言到此结束。现在我们将回答问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 问题来自摩根士丹利的Eddy Wang。
Eddy Wang
[翻译] 我有两个问题。第一个是关于BOSS直聘平台在第二季度和7月份观察到的招聘需求复苏。与之前相比，这次复苏是否有不同的驱动因素？例如，外卖大战是否导致了服务业蓝领招聘需求的增长？您认为第二季度的招聘需求是否可持续，您对第三季度的看法和展望如何？第二个问题是，您之前提到贵公司研发部门的大部分代码都是由AI生成的。那么您如何看待AI对白领招聘，特别是程序员招聘需求的影响？
Peng Zhao
[翻译] 感谢您的提问。关于招聘市场的复苏趋势，与之前相比，我们看到了小未来和大未来。小未来是互联网行业的职位发布量已恢复至2021年以来的新高，正如我们刚才沟通的那样。大未来是小型或微型企业的复苏速度要快得多。分享一个数据：员工人数少于20人的公司在第二季度的收入贡献已上升至近20%，这是我们在所有不同类型公司中增长最快的。稍微扩展到员工人数少于100人的公司，这两类公司的新职位发布量同比增长率也显著超过了平台整体水平。关于您提到的外卖竞争影响问题，我们的观察是影响相当小甚至是负面的。因为数据显示，与骑手或外卖员相关的职位发布量在我们所有职位发布中占比很小，我们也没有观察到这些职位带来的收入增长高于平均水平。关于您的第三个问题，即这种复苏是否可持续，我们的看法是积极的。我有几个证据：首先，我们之前沟通过，从去年7月开始非常糟糕的求职者与招聘者比例，自2024年11月以来情况有所改善，当时已恢复到2023年11月同期的水平。此后，求职者与招聘者比例动态持续改善，在第二季度我们看到这一数字的复苏更加明显，正如我们刚才沟通的那样。从日常运营的角度来看，我们第三季度的业务增长率预计将比第二季度进一步加速，我对此相当有信心。
Operator
问题来自瑞银的Wei Xiong。
Wei Xiong
[口译] 我有两个问题。首先，我们的利润率今年持续扩大至非常高的水平。考虑到如此高的基数，我们应该如何看待未来一年及以后的利润率趋势？同时，考虑到我们健康稳定的利润率和现金流，我们如何看待——我们认为未来最重要的投资领域是什么？其次，近期似乎有一些初创公司正在加大广告投入。这是否会影响我们的营销和用户获取成本？我们如何评估这对蓝领细分市场和在线招聘市场整体竞争格局的影响，以及我们的竞争模式？
Yu Zhang
感谢提问。我先回答利润率的问题。您说得对，我们的利润率持续改善。我们认为这主要与我们的商业模式有关——我们运营的是一个在线招聘市场平台。我们公司商业模式带来的规模效应非常显著。我们相信这是我们利润率持续改善的根本原因。在过去几个季度，公司实施了有效的成本控制，确保我们将重点放在高质量增长部分，这使得我们的成本增长率低于收入增长率。因此，随着收入的稳定增长，利润率逐步改善的方向非常明确，这可以说是确定的。但我们认为利润率改善是一个长期过程，应该循序渐进，不会突然发生，也不会在短期内增长过快或过高。基本上，在投资领域方面，我们将继续投资于我们的业务。我们未来的投资重点与之前保持一致，主要聚焦于研发创新和新业务举措等。您也可以看到我们产生了非常健康的现金流。本季度，我们产生了超过10亿元人民币的经营现金流。实际上，这是保守的两个季度。第一季度经营现金流也超过10亿元人民币。因此，我们已经连续两个季度经营现金流超过10亿元人民币。凭借如此健康的现金储备，我们将主要将现金用于人才发展、可能的海外扩张，以及更重要的是未来的股东回报计划。这就是我对利润率以及未来如何使用现金的评论。接下来Jonathan可以回答第二个问题。
Peng Zhao
[口译] 关于第二个问题，是的，我们确实观察到许多同行会在某些城市开展广告营销活动，包括成熟公司和初创企业。但到目前为止，对我们影响相当有限。但我的观察或理解是，在当前阶段，营销壁垒、营销壁垒的意义非常小。我想澄清一点，尽管我们的营销费用占收入比例持续下降，但从绝对金额来看，我们仍然是行业内营销和广告费用投入最大的公司。同时，由于我们非常强大的双边网络效应，我们拥有非常高的用户获取效率，因此我们能够在保持用户获取成本处于较低水平的同时，维持非常稳健的用户增长。而且，我们的用户获取量在同行中是最高的。总而言之，我们有非常强大的营销投入，用户获取效率高，用户留存率高。这就是为什么我说在当前阶段，初创市场的意义相当小。接下来我想回答Eddy关于AI是否会取代程序员的第二个问题。从我们自身情况来看，是的，我们对初级程序员的招聘确实在放缓，但我们仍在招聘。我们更关注那些更有潜力、更聪明、能够分解问题并从更宏观视角思考的人才。我认为这种情况也发生在许多其他科技公司。在招聘初级程序员方面，我投入了更多资金、更高成本来招聘更有才华或潜力的人才。实际上，我们可能会在一定程度上增加这类人才的招聘成本。我认为许多其他科技公司也在经历类似情况。我对这个问题的看法是，过去通常是一个高级程序员带领一些初级团队完成较为简单的工作。现在，这种情况将转变为一个高级程序员或高级技术人员与AI协作。但我们需要支付给高级人才的薪资以及招聘他们所需投入的精力实际上增加了。而初级工程师或初级程序员占整体白领员工的比例，在我国可能超过1亿白领中，我的直觉是不到2%。因此，这对白领招聘的影响非常有限。
Operator
下一个问题来自高盛Timothy Zhao的提问。
Timothy Zhao
[口译] 我有两个问题。首先是关于AI应用或AI功能。管理层能否详细介绍企业端的具体使用场景以及我们正在考虑的商业产品类型？另外，我们注意到最近公司利用AI开发了具有不同功能的小程序或应用。从您的角度来看，哪些具有更大的商业潜力？其次，是关于贵公司在香港市场最近的融资活动。我们很高兴看到贵公司今年也宣布了股份回购和年度股息政策。想请问管理层能否分享对未来资本市场的看法？例如，您计划如何改善香港市场的流动性？以及您心中具体的股息计划是什么？
Peng Zhao
[口译]实际上，我们——是的，我们在AI产品开发方面确实取得了一些良好进展。实际上，我们已经能够进行一些新产品发布和开发。我可以给您更多例子。第一个是智能体。我们开发了一个名为HAMR的招聘智能体。目前，我们每天有大约500名招聘人员在使用它。招聘人员只需通过与HAMR对话互动，就能在我们平台上完成大部分工作。当然，这部分需要求职者的同意。有时求职者可能会拒绝，但如果求职者同意，HAMR将完成其工作，直到在我们平台上实现交换收入内容信息或成就。我们将附加非常重要的指标来迭代这个HAMR智能体。因此，与其说我们正在引入新技术来验证我们在该领域已有的认知，HAMR实际上将让我们在线上取得更大成就。我们在HAMR方面的进展实际上相当克制，但第二个例子我们则更加积极。第二个例子是求职者对这些产品有更高容忍度，而招聘人员在谈判过程中具有更高杠杆作用。这实际上是我们为大型国有企业设计的产品，刚刚推出。目前，该系统支持定制数字人广告、面试问题和面试报告。它还支持AI驱动的后续问题、多模态候选人动作识别和图像识别。利用这项技术，我们已经为超过10家大型国有企业的应届毕业生支持了20多场AI驱动的面试活动，吸引了近30,000名参与者，目前反响积极。我认为我们有很多这样的例子，这在许多其他公司也应该相当普遍。实际上，我觉得AI技术与当前产品或在技术、管理和日常运营中的应用结合仍处于早期阶段。因此，新技术与所有业务指标的结合，产品越具革命性，就越像我们的品牌活动运动。杀手级应用将在众多品牌运动中产生。我们有足够的耐心，也有足够的资产等待那种应用的诞生。所以，大家都关心的AI，我们也相当重视。基本原则就是将其视为一场声势浩大的运动。下一阶段，AI将渗透到我们日常生活的方方面面。
Yu Zhang
好的。我来回答第二个问题。正如您所知，公司拥有非常健康的现金储备，我们有超过160亿元人民币的现金储备。在经营现金流方面，每个季度我们都有超过10亿元人民币的增量流入。所以基本上，公司不需要从市场筹集资金。我们7月份的资本活动、融资活动，其目的是改善我们在香港市场的流动性，因为过去我们通过介绍方式在香港上市，没有发行新股。这导致我们香港股票交易的流动性非常差，我们想要解决这个问题。我们认为解决这个问题既有利于公司，也有利于我们的投资者和股东。这就是为什么我们采取了非常罕见的方式在香港进行公开发行。这次发行非常成功，所有参与的投资者都获得了收益，我们香港市场的流动性实现了突破，自发行以来流动性开始改善。我想说的是，公司将股东视为我们的合作伙伴，我们认为股东回报是一个非常重要的话题。过去，我们主要通过股票回购计划向股东返还现金。我们已经完成了多个阶段的回购，总回购金额超过约4亿美元。这次，公司更新了股票回购计划，并宣布了年度股息政策。我们将这作为常规操作，并使其成为年度惯例。基本上，每年我们都会考虑经营状况向股东支付股息。今年，对于2025财年，我们宣布了8000万美元的年度股息。我们香港市场的流动性，由于公开发行筹集了22亿港元，约合2.8亿美元。但与我们更新的股票回购计划（2.5亿美元）加上8000万美元的年度股息相比，我们宣布的金额已经超过了早期公开发行筹集的金额。这也表明我们对股东回报有良好的承诺。最后一点关于股东回报的是，我们的股权激励作为费用，我们收到了股东的意见，认为股权激励费用一度有些偏高，我们控制了这些费用。从结果可以看出，在过去几个季度，这些费用在总额和占收入比例方面持续下降。以上所有内容都证明了我们对股东回报的态度。我们认为这是非常重要的事情，未来我们将继续这样做。
Wenbei Wang
好的。以上就是我们对今天所有问题的回答。接线员？
Operator
由于时间限制，今天的问答环节到此结束。现在，我将把电话交还给文贝，请她做任何补充或结束发言。
Wenbei Wang
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请直接联系公司。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。谢谢。[本记录中标有[口译]的部分由现场电话会议上的口译员翻译。]