Operator
各位女士们、先生们，早上好，晚上好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加万物新生集团（ATRenew Inc.）2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前，所有与会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意，今天的会议正在录音。现在，我将把会议交给今天的第一位发言人，公司企业发展与投资者关系总监季杰明先生。请开始，先生。
Jeremy Ji
谢谢。大家好，欢迎参加万物新生（ATRenew）2024年第四季度及全年业绩发布电话会议。今天首先发言的是我们的创始人、董事长兼首席执行官陈雪峰先生，随后将由我们的首席财务官陈曦先生发言。之后，我们将向分析师开放提问环节。2024年第四季度及全年财务业绩已于今天早些时候发布。本次电话会议相关的业绩新闻稿和投资者演示文稿可在我们的投资者关系网站 ir.atrenew.com 上查阅。为方便起见，本次会议后也将提供文字记录。关于今天的议程，陈雪峰将分享他对我们季度业绩和业务战略的看法，随后陈曦将介绍财务亮点。陈雪峰和陈曦都将参加问答环节。请注意安全港声明。我们今天讨论中的部分信息将包含前瞻性陈述，请参阅我们业绩新闻稿中的安全港声明。管理层在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，且万物新生不承担更新这些陈述假设的义务。此外，本次电话会议包含对某些非美国通用会计准则财务指标的讨论。请参阅我们的业绩新闻稿，其中包含非美国通用会计准则指标与美国通用会计准则指标的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币为单位，所有比较均为同比。现在，我将把会议交给陈雪峰进行业务和战略更新。
Kerry Chen
[同声传译] 大家好，欢迎参加爱回收2024年第四季度及全年业绩电话会议。我们很高兴与大家分享业务更新、对二手行业的战略见解以及2025年的发展路线图。首先，我很高兴地报告，我们在2024年第四季度及全年实现了超出目标的总净收入和利润。第四季度收入超出我们指引的高端，同比增长25.2%至48.5亿元人民币。全年收入达到163.3亿元人民币，同比增长25.9%，显著超过二手电子产品行业以及全国消费品零售总额的增长率。在盈利能力方面，我们第四季度的非GAAP经营收入为1.3亿元人民币，2024年全年为4.1亿元人民币，分别同比增长61%和62.8%。在利润率方面，非GAAP经营利润率如我们预期，第四季度为2.7%，2024年全年为2.5%。交易总数健康增长至超过3530万笔。随着中国在2025年通过超长期特别国债提供更强有力的支持和补贴，推动设备大规模更新和消费品以旧换新，爱回收站在了一个充满希望的增长时代的前沿。聚焦产品收入，第四季度同比增长26.6%。我们专注于发展我们的1P业务并进一步提升用户体验。这使我们能够在回收和零售前端加强与消费者的端到端直接互动循环。在消费者回收方面，随着个人用户需求增加，我们获得了更多来自个人用户的一手货源。爱回收门店一直是高质量履约场景。与此同时，我们与京东合作，凭借我们掌握的行业领先专业知识和供应链能力，共同为用户推出了更高水平的履约服务。第四季度，我们在京东回收计划中的独家服务贡献了超过50%的总回收价值，成为用户的主流消费解决方案。我们将这些成果归功于四年前对以旧换新服务的投资，这逐步推动了消费增长。在直接面向消费者销售方面，京东拍拍严选、爱回收实体店和在线门户以及新媒体分销渠道都取得了突破。我们利用供应链能力建立了集成库存系统，提高了筛选和挑选零售产品的效率。我们启动了按需翻新试点计划。这使我们能够展示多种产品拍卖，并仅在消费者下单后进行按需翻新。我们还优化了翻新流程，确保为消费者提供充足的高性价比、质量有保障的产品。举几个我们取得的成果：2024年，我们1PtoC销售的总GMV达到了55亿元人民币的新里程碑。第四季度零售收入占净产品收入的比例为29%，同比上升8个百分点。我们在2024年结合营销策略，优先发展新媒体部门。这建立了消费者心智认知，即爱回收是回收多种品类产品的专家，并提供高性价比的优质产品。我们投入1亿元人民币用于新媒体营销，以增加在抖音、快手和小红书上的品牌曝光，并通过内部开发的内容推广基于位置的门店服务。这是在发放换新补贴时提升品牌和服务认知度的宝贵方法。我们再次强调，爱回收是二手行业中具有巨大潜力的独特品牌。随着庞大的消费群体对这种选择仍处于初步接触阶段，万亿市场具有清晰的增长前景。在品类扩展方面，我们在2024年迅速将多品类回收和服务扩展到673家爱回收门店。更多消费者认识到爱回收服务于多样化的需求和品类。多品类回收服务在我们现有门店和基础履约能力中增长。这提升了门店绩效，并为门店运营贡献了增量经营利润。至于2024年多品类回收服务的发展，我们加强了定价能力，减少了店内服务时间，提高了价格接受度。2024年，多品类回收服务交易量同比增长近三倍，贡献了总服务收入的8.6%，高于2023年的2.3%。我们全面增强了爱回收标准化一站式服务用户回收各类物品的能力，包括消费电子产品、奢侈品、黄金、名酒、鞋服等。更多消费者现在意识到，爱回收提供的不仅仅是手机和电子产品回收。在我们的市场上，太极殿的服务收入在2024年稳步增长。太极殿作为国内二手智能手机和消费电子产品源头的定位进一步加强，平台注册商户用户数超过85万。太极堂还在本地新媒体流量支持卖家、买家分层服务和直播供应链方面进行了创新，普遍增强了商户生态的活力，为2025年在国家补贴支持下的业务扩张奠定了坚实基础。拍拍业务升级为寄售模式，聚合了碎片化的供应来源，并为它们提供统一的店铺运营、质量检测和售后客服。这全面降低了希望在京东上扩展零售业务的中小企业主的成本。拍拍寄售业务的交易额同比增长近六倍。回顾2024年，某些业务板块处于战略调整的过渡阶段。首先，在我们的苹果官方换新业务中，我们在不损害用户体验的情况下调整了定价和运营策略，在第四季度实现了利润率改善。该板块2024年收入为10.5亿元人民币。其次，在海外业务方面，我们关闭了某些锁具业务，导致海外产品收入规模缩小。然而，我们相信智能手机仍然是二手市场上全球可交易且最有价值的品类之一。二手智能手机的出口和跨区域流通存在巨大机会，我们将以创新的方式应对。我们将在适当时候提供进一步更新。展望2025年，我们的战略将聚焦于三个承诺：承诺以体验驱动增长，进一步投资零售业务；承诺打造爱回收品牌；承诺加强我们的履约能力。首先，我们将集中资源于回收和零售前端的消费者直接互动。我们升级了用户体验驱动机制，并设立了集团级用户体验委员会，专门分析和优化用户体验。包括回收价格、面对面交易比例、上门服务准时率和验后协商率在内的多项用户体验指标正在稳步优化。自2024年第四季度以来，在补贴发放和平台促销的推动下，我们看到京东用户的换新需求快速增长。这归功于我们与京东在构建强大的二手电子产品交易服务能力和供应链方面的共同努力，实现了无缝系统集成和高效运营协作。因此，我们直接从个人用户那里获得了更多一手货源。2025年1月20日，针对手机、平板电脑和智能手表的全国换新补贴线上线下正式启动，为价格低于6000元人民币的新设备提供15%的补贴，上限为500元人民币。春节期间，我们的C2C回收业务同比增长超过70%，有效满足了全国用户的换新需求。利用我们行业领先的供应链能力，我们在获得领先制造商授权的情况下进行合规翻新，使用原厂零件进行增值加工，提高了我们1P业务中可供零售产品的可用性。1PtoC零售收入占总产品收入的比例已从2023年第一季度的17%稳步上升至2024年第四季度的29%，我们中长期目标是使这一比例达到50%。此外，通过利用拍拍的寄售能力，我们预计2025年寄售销售和产品供应将翻倍。我们仍然致力于打造爱回收应用和这个品牌。在二手回收行业，爱回收是一个罕见的高质量品牌。然而，仍有相当一部分用户尚未体验过回收换新服务，行业仍然分散，许多第三方回收和维修店缺乏品牌认知。这为提升回收渗透率和品牌整合带来了巨大机遇。基于2024年的品牌建设努力，我们将积极探索新媒体能力，将爱回收定位为中国回收服务的顶级品牌。我们将利用抖音和小红书等平台进行营销，补充我们现有的精准电商和品牌合作伙伴场景。通过制作专注于回收服务的新媒体内容，我们旨在吸引更多用户到爱回收门店体验我们的服务。此外，多品类回收和像'Revive'活动这样的环保倡议将鼓励用户探索爱回收应用和小程序，展示我们的服务能力。第三，我们仍然致力于增强我们的履约能力。我们对爱回收品牌的持续营销努力预计将推动更多线上流量到我们的实体店，从而推动我们的门店扩张。在一二线城市，我们资产轻量化的多品类回收业务的快速增长优化了门店的盈利模式，支持新店开设。在低线城市，我们支持合作伙伴通过新媒体IP建立本地流量。随着本地流量的增加，加盟商的运营能力将得到增强，从而进一步转化为扩展的加盟商网络。在到店不便的地区，我们正在加强上门服务能力，以增加服务密度，满足用户面对面交易的需求。未来三年，我们的目标是建立一个覆盖全国的5000家门店网络和一支5000人的上门服务团队，确保强大的履约网络以满足多样化的回收和换新需求。基于这三个战略重点，我们有信心抓住国家补贴驱动的供给侧增长机会。通过扩展我们的履约能力，我们将获得更多一手货源，利用我们的供应链能力推动更多零售。我们相信，对于二手行业和爱回收来说，2025年是充满机遇的一年。现在，我想把电话交给首席财务官Rex进行财务更新。
Rex Chen
[口译] 大家好。我很高兴地宣布，我们在2024年取得了强劲的财务表现，在核心回收业务发展和创新业务培育的推动下，实现了收入和盈利能力的增长。全年总净收入同比增长25.9%，达到163亿元人民币。调整后营业利润大幅增长62.8%，达到4.1亿元人民币，我们也很自豪地实现了年度首个GAAP营业利润。这些成果证明了我们在构建规模经济、履行推动可持续发展使命方面的成功。在详细审视2024年第四季度财务数据之前，请注意，除非另有说明，所有金额均以人民币计，所有比较均为同比数据。第四季度总收入同比增长25.2%，达到48.49亿元人民币，主要由净产品收入的持续增长推动。净产品收入同比增长26.6%，达到44.61亿元人民币，主要得益于我们翻新规模的扩大以及通过在线渠道销售的消费电子产品。全年净产品收入达到148.4亿元人民币，同比增长27.3%。第四季度净服务收入为3.89亿元人民币，同比增长10.7%。增长主要来自PJT市场和多元品类回收业务产生的服务收入增加。服务收入的增长伴随着我们市场整体总交易价值的上升趋势，2024年第四季度整体市场佣金率为5.36%。本季度，我们的多元品类回收业务为服务收入贡献了超过4000万美元，占服务收入的10%以上，较2023年同期的5.5%显著增长。全年净服务收入达到14.8亿元人民币，同比增长13.5%，整体佣金率为5.35%，其中多元品类回收业务贡献了1.3亿元人民币，同比增长三倍。这占2024年总服务收入的8.6%，而2023年为2.3%。现在让我们讨论一下运营费用。为了更清晰地展示实际运营基础费用的趋势，我们将主要讨论非GAAP运营费用，这更能反映管理层如何看待我们的运营成果。GAAP与非GAAP结果的调节表可在我们的财报新闻稿以及提交给美国SEC的相应6-K表格中找到。2024年第四季度，商品成本同比增长24%，达到39.05亿元人民币，与产品销售增长保持一致。我们1P业务的毛利率为12.5%，与去年同期的10.6%相比，显示出稳定和复苏的趋势。1P业务毛利率的改善主要得益于我们端到端的供应链实力和翻新能力，推动了更高利润率的D2C销售。我们还优化了苹果官方以旧换新计划的绩效，在第四季度同时推动了收入增长和利润率扩张。全年商品成本同比增长26.6%，达到130.9亿元人民币，1P毛利率为11.8%，而2023年为11.3%。2024年第四季度，履约费用同比增长31.8%，达到3.97亿元人民币。非GAAP履约费用同比增长32.7%，达到3.92亿元人民币。在非GAAP指标下，增长主要由于与2023年同期相比，我们进行了更多的回收和交易活动，导致人员成本和物流费用增加，以及随着我们在2024年第四季度扩展回收履约网络和运营中心容量，运营相关费用增加。非GAAP履约费用占总收入的比例从7.6%上升至8.1%。全年非GAAP履约费用同比增长23.7%，达到13.6亿元人民币，而非GAAP履约费用占总收入的比例从8.5%下降至8.3%。2024年第四季度，销售和营销费用同比增长18.7%，达到3.76亿元人民币。非GAAP销售和营销费用同比增长30%，达到3.21亿元人民币，主要由于广告费用和促销活动相关费用增加，以及与渠道服务费相关的佣金费用增加。非GAAP销售和营销费用占总收入的比例从6.4%微升至6.6%。全年非GAAP销售和营销费用同比增长14.8%，达到10.9亿元人民币，而非GAAP销售和营销费用占总收入的比例从7.3%下降至6.6%。2024年第四季度，一般及行政费用同比增长46.5%，达到9100万元人民币。非GAAP一般及行政费用同比增长71.1%，达到7700万元人民币，主要由于人员成本增加。非GAAP一般及行政费用占总收入的比例从1.2%上升至1.6%。全年非GAAP一般及行政费用同比增长28.2%，达到2.5亿元人民币，而非GAAP一般及行政费用占总收入的比例与去年同期持平，为1.5%。2024年第四季度，技术和内容费用同比下降10.7%，达到5700万元人民币。非GAAP技术和内容费用同比下降9.2%，达到5300万元人民币。下降主要由于人员成本减少。非GAAP技术和内容费用占总收入的比例从1.5%下降至1.1%。全年非GAAP技术和内容费用同比增长10.7%，达到1.9亿元人民币，而非GAAP技术和内容费用占总收入的比例从1.3%下降至1.2%。因此，我们2024年第四季度的GAAP净营业利润为1.31亿元人民币，同比增长61%。非GAAP营业利润率为2.7%，而2023年第四季度为2.1%。我们全年的非GAAP营业利润达到4.1亿元人民币，大幅增长62.8%。2024年非GAAP营业利润率为2.5%，而2023年为1.9%。在股东回报方面，我们继续推进回购计划，我们当前的回购计划允许我们在2025年6月27日之前回购最多5000万美元的美国存托凭证。2024年第四季度，我们使用了580万美元回购了约210万份美国存托凭证。截至2024年12月31日，我们已向股东返还了2590万美元，总计1030万份美国存托凭证。截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和第三方支付服务提供商应收款项总计29亿元人民币。公司的财务储备足以支持业务发展的再投资和股东回报。现在转向2025年第一季度的业务展望。我们预计总收入将在45.5亿元人民币至46.5亿元人民币之间，同比增长24.6%至27.4%。值得注意的是，2024年第一季度苹果以旧换新业务的产品收入基数较高。今年第一季度，公司调整了运营策略，预计该业务规模将有所下降，但营业利润率可能转为正值。此外，我们缩减了一些利润率为负的海外业务。这两个因素已纳入2025年第一季度的展望中。请注意，此预测仅反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始提问了。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员说明]提问时，请先用中文陈述您的问题，然后为方便电话会议中的所有参与者，再用英文重复您的问题。此时，我们将稍作暂停以整理提问名单。第一个问题来自美国银行的Joyce Ju。请开始提问。
Joyce Ju
管理层好，感谢回答我的问题。能否请您分享在2025年全国性消费电子产品交易补贴背景下，公司把握增长机遇的计划？您能否帮助我们量化今年补贴带来的额外收入？贵公司今年的营收前景如何？谢谢。
Kerry Chen
[口译] 感谢您的提问。我们相信中国的二手电子产品市场具有巨大的未开发潜力。从上游来看，2024年中国新智能手机出货量同比增长近6%，达到2.9亿部。这主要是由换机需求的稳步增长以及消费支持政策推动的。与此同时，根据IDC研究，中国的二手智能手机回收交易行业持续保持两位数增长。自然交易补贴无疑是我们回收业务的增长引擎。凭借我们独特的行业地位和前端能力，我们将努力抓住机遇，提高在核心场景中的渗透率。随着中国在2025年将国家补贴扩展到移动智能手机、平板电脑和智能手表，得益于我们的前端履约定价和系统能力，我们在1月和2月见证了CtoB回收量的大幅增长。我们旨在进一步部署我们的合规翻新能力和PJT市场的高周转能力。这是为了推动二手消费电子产品更高效、更有利可图的流通。通过AHS门店和官方网站，我们正在满足全国范围内对高质量二手产品日益增长的消费者需求。在我们的回收服务能力方面，我们通过提供更广泛的产品服务区域，以及更多的门店和更大的上门服务团队，扩大了用户范围。我们实现了产品类别的回收量和回收率的提升，同时进一步建立了我们的产品目录和定价能力。因此，我们的目标是2025年实现营收的加速增长。在策略上，我们计划加快门店开设速度，并扩大我们的上门服务团队，在2025年净增800家门店和1000名上门服务人员。这将推进我们全国性的面对面履约网络，提供即时回收和现金返还服务。我们通过这种独特的用户体验转化更多客户。我们还将通过在新媒体平台如抖音和小红书上扩大AHS的曝光度来增加品牌投入，强化AHS Recycle作为回收服务首选品牌的地位，并吸引更多用户到我们的线下和线上触点。鉴于二手市场的光明增长前景，我们应该理性投资于品牌知名度和履约能力，为长期发展做好准备。中长期来看，我们的行业领导地位和规模经济将逐步带来持续的盈利能力。感谢您的提问。
Operator
下一个问题来自中金公司的焦婉。请提问。
Wan Jiao
晚上好，谢谢您回答我的问题。我们知道贵公司近年来通过自动质量检测和运营在降低成本方面取得了巨大进展。您是否关注近期像Deep Seek这样的AI模型，并有计划利用AI优化业务？谢谢。
Kerry Chen
[口译] 爱回收是一家场景驱动的产业互联网公司。通过自有回收和平台业务积累的丰富经验，实现规模效应并提升运营标准化。我们在一些业务场景中已有AI应用。例如，在东莞和杭州的自动化质检中心，我们广泛部署了AI图像识别技术，自动判断外观并检测主板和组件，提高检测准确性，降低质检成本，减少人工检测错误。目前，我们部分业务流程仍需人工操作，通过AI提升效率的空间很大。自去年第四季度以来，我们积极拥抱前沿趋势，通过部署一些开源大语言模型，实现了初步的行业应用创新，例如门店运营合规检查的效率提升、运营中心数字化培训、后台相关需求的编码、内部知识库等。今年我们将在更多部门和业务场景进一步部署AI应用，重点发展AI+循环经济创新应用，涵盖智能客服、智能质检和智能定价等领域，在更多回收场景和业务流程中实现降本增效，为客户创造更多价值。此外，我们预计AI将在移动和PC终端更广泛部署，带来AI硬件更新换代。鉴于我们专注于个人和家庭电子产品，我们认为这对我们来说是一个重要的长期业务机会。谢谢。
Wan Jiao
谢谢。
Operator
下一个问题来自Zacks Small-Cap Research的Michael Kim。请提问。
Michael Kim
好的。大家早上好或晚上好。我只有一个后续问题。能否详细说明您对资本管理优先事项的最新思考，特别是关于为增长进行再投资与通过回购向股东返还资本之间的权衡？谢谢。
Kerry Chen
[口译]。我来回答这个问题。正如之前提到的，我们对未来三到五年二手回收行业的增长保持乐观。因此，我们将2025年的内部目标设定为实际加速增长。相应地，我们将根据业务规模进行一些OPEC 3投资，以提升前端用户服务能力，并建立用户对AHS Recycle品牌的认知。过去一两年我们重点发展的新兴业务，如多品类回收、合规翻新和苹果官方以旧换新计划，已经展现出健康的增长和盈利能力，因此基本不需要额外投资。我们的商业模式总体上是轻资产但运营密集型的。在2025年扩展门店网络和履约能力时，我们将采取平衡的方法。华南运营中心的调整和升级已完成，因此2025年不会有太多额外的资本支出。我们的目标是保持健康的非GAAP营业利润率，以支持业务再投资和股东回报。我们对业务前景充满信心，并将进一步执行当前的股票回购计划。我们还将平衡现金使用，并在行业机会增长时增加投资。最终目标是提高长期股东回报。该回购计划有效期至2025年6月底。在此期间，我们将继续积极与董事会沟通延期事宜。
Michael Kim
明白了。谢谢您回答我的问题。
Operator
由于目前没有更多问题，我将把会议交还给管理层进行结束发言。
Jeremy Ji
谢谢。再次感谢各位的参与。今天电话会议的回放将很快在我们的投资者关系网站上提供，随后会提供文字记录。如果您有任何其他问题，请随时通过ir@atrenew.com给我们发邮件。祝您有美好的一天。
Operator
本次会议到此结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。