Operator
大家好，感谢各位参加贝壳找房有限公司2021年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天的电话会议正在录音中。现在我将会议交给公司投资者关系总监赵先生。请开始，Matthew。
Matthew Zhao
谢谢主持人。各位晚上好，早上好。欢迎参加贝壳找房有限公司（简称贝壳）2021年第一季度业绩电话会议。公司的财务和运营业绩已于今天早些时候在新闻稿中发布，并公布在公司投资者关系网站www.investors.ke.com上。今天参加会议的有公司联合创始人兼首席执行官彭永东先生，以及首席财务官徐涛先生。彭先生将概述我们的战略和业务发展情况，徐先生将详细介绍公司的财务业绩。在继续之前，我提醒大家注意我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。还请知悉，贝壳的收益新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参阅公司的新闻稿，其中包含未经审计的非GAAP指标与可比GAAP指标的对账表。最后，除非另有说明，本次电话会议中提到的所有数字均以人民币计。现在，我将会议交给我们的首席执行官彭永东先生。请开始，Stanley。
Stanley Yongdong Peng
感谢Matthew。大家好，感谢各位参加我们2021年第一季度业绩电话会议。我们非常感激在第一季度取得了远超预期的运营和财务业绩，这得益于中国在新冠疫情后强劲经济增长带来的顺风、国家'房住不炒'政策的坚持，以及我们坚定不移地专注于通过优质服务提供卓越消费者体验的长期目标。我们的总GTV快速增长至1.07万亿元人民币，同比增长224.2%。同时，由优质服务驱动的效率与规模化的自我强化良性循环在我们的平台上进一步增强。我们通过进一步建设线上基础设施，持续推动行业数字化。第一季度，我们的房屋字典包含了中国超过2.44亿套房屋的数据。包括我们平台应用和微信小程序在内的平均MAU在第一季度达到4850万，同比增长78%。我们网络规模的扩张也继续保持强劲步伐，同时我们始终关注网络质量。截至第一季度末，连接门店总数达到48,700家，同比增长25.4%。门店与品牌之间无缝、共赢的合作在我们的平台上持续盛行。第一季度，我们平台上76%的交易通过跨门店合作完成，通过跨品牌合作完成的交易在我们的平台上稳定保持在36%，而连接门店占现有房源挂牌量的83%。此外，我们在第一季度持续支持连接门店和品牌招聘、培养和留住经纪人，这导致我们平台上的经纪人数量同比增长41.8%，达到总计528,000名。有了这个概述，我现在想为大家提供一些关于我们现有房屋交易服务业务的详细情况。第一季度，中国现有房屋交易的总GTV同比增长133%。这一显著增长部分归因于2020年疫情严重影响的低基数，以及区域层面结构性交易增长的影响。在我们的平台上，第一季度现有房屋交易的GTV达到6734亿元人民币，增长244.2%，单店现有房屋交易GTV实现了174.7%的同比增长。连接门店服务质量和效率的持续提升是这些强劲增长的主要驱动力。第一季度，我们启动了经纪人专业化战略，该战略鼓励经纪人专注于现有房屋销售、新房销售或房屋租赁，而不是他们在行业中传统的混合职能，这得益于我们在经纪人中培养的合作心态，以及明确的角色和基于绩效的佣金分配机制。这一战略帮助经纪人集中注意力，培养更强的专业服务能力，促进效率，实现不同产品间的高效客户转化，并最终提高门店效率和消费者体验。经纪人专业化战略在提升消费者体验和门店效率方面已被证明非常有效，以试点城市杭州为例，第一季度有超过30,000名经纪人被分配到不同角色。实施经纪人专业化的门店的单店GTV比未划分经纪人职能的门店高出11%。截至第一季度末，我们已在20个城市实施了这一机制，覆盖17,800家门店。鉴于早期令人鼓舞的结果，我们计划今年分批在至少30个城市采用这一战略。为了进一步为消费者创造价值并改善房地产交易流程，我们开始在主要城市开设线下合同服务中心。我们的目标是进一步保障交易安全，简化签约流程，提高多方效率。房地产合同和签约流程往往非常复杂，通常需要跨金融、法律和税务领域的综合知识。缺乏满足这些需求的专业服务使消费者面临交易风险。我们的合同服务中心正是针对这一痛点，成为客户所有合同相关服务的首选地点。该流程由专业合同经理完成，以确保合规性和充分的风险披露，为我们的客户提供安全、高效、便捷的合同体验。截至第一季度末，我们已在21个城市开设了74个合同签约服务中心。转向我们的新房交易服务。第一季度，中国新房交易的GTV同比增长96%，这归因于去年的低基数以及开发商加速销售的强烈动机。我们新房交易服务的GTV为3434亿元人民币，同比增长194.9%，这得益于连接门店和其他渠道220%的GTV增长，因为我们持续提升连接经纪人的效率和专业培训。与我们出色的财务业绩相呼应，我们在新房交易的数字化、内容丰富化和生态系统治理方面也取得了重大进展。这旨在赋能开发商等服务提供商，并持续提升服务质量，为消费者最大化价值。正如我们在第四季度财报电话会议上所传达的，我们致力于为新房交易构建在线内容，以改善消费者体验、在线渗透率，并促进该领域的数字化转型。截至3月31日，我们为平台上超过10,000个新房销售项目丰富了全面、多维度的信息，覆盖34个城市，并通过数据处理为消费者提供更多在线信息，如3D房产手册，结合平台和AI生成的在线内容，如估值评估报告和AI房屋布局方案，我们能够更好地满足消费者对新房在线信息的需求。我们还优化了新房销售流量和线索获取策略。得益于所有这些举措，第一季度我们在那34个城市平均实现了新房客户线索10%的增长，并显著提升了消费者的在线体验。此外，我们启动了新房业务行为改善计划，倡导基于治理和更好协作机制的透明、健康的新房销售环境。我们的目标是促进一个公平、安全、高效、有序的新房交易服务生态系统，解决长期存在的不当行为，如恶性客户竞争、客户信息泄露和强制返佣。通过推广行业治理机制，包括规则和协议以及实施能力，我们旨在保护经纪人的权利，为他们提供安全感和确定性。最终，这将实质性地保护开发商的合法权益，提高经纪人的效率和收入，增强消费者体验，并创造一个良性循环，提升新房行业的整体运营效率。第一季度，我们在经纪人层面实施了验证系统，并建立了城市级监督团队。我们还与平台上91%的开发商签署了'五不'协议，向开发商和整个行业做出了坚定承诺。对于新房，另一项重要举措是'新房销售赋能计划'。通过培养具备新房交易服务专业知识以及线上线下全方位获客能力的专职经纪人，该计划满足了消费者购买新房项目时与现有房屋相比的不同需求。同时，我们向开发商提供的新房销售渠道组合进一步丰富，更好地满足了他们对更专注、更高效销售渠道的需求。最后，在我们的新兴服务方面，我们在家装服务和金融服务方面取得了稳步进展。第一季度我们在北京完成了551套家装单元，同时逐步迭代基础设施，包括多个自研系统。其中，我们自主研发的Beiwoo BIM系统1.0版在第一季度发布。作为行业基础设施的一部分，Beiwoo BIM系统成功实现了家装设计的数字化。对于设计师，BIM系统实现了自动绘图输出、准确的实时报价、数字物料清单（BOM）的生成，以及由我们平台VR能力支持的准确VR设计效果。这不仅解决了行业范围内将设计师脑海中的抽象设计可视化和转化的问题，还为最终施工可行性奠定了基础，数据准确性大大提高。对于消费者，这极大地强化了在我们平台上'所见即所得'的理念，并使他们能够实时控制装修成本，服务可靠性大大增强。我们相信，我们已在家装基础设施方面确立了行业领先地位，包括为消费者和服务提供商提供的系统、产品和应用。在金融服务方面，认识到现有房屋交易中60%的卖家有房产赎回需求，我们推广了'安心保'产品，以更高效地满足业主的赎回需求，平均成本降低26%。截至第一季度末，该产品已进入七个城市，改善了现有房屋交易中业主的整体交易体验。总之，2021年开局强劲。我们的财务和运营业绩凸显了我们的核心优势，我们在新房和现有房屋市场中继续通过ACN网络获得吸引力。支撑稳定健康房地产市场基础的'房住不炒'国家政策，为我们改造中国住房交易和服务行业的使命提供了额外支持。展望未来，我们将持续发展业务，投资于接近核心的举措，同时为行业创造一个新的、更好的常态，在此过程中建立信任并为每个人增加价值。说到这里，我想把电话交给我们的首席财务官徐涛，请他更详细地回顾我们第一季度的财务状况。谢谢。
Tao Xu
感谢Stanley。感谢各位参加我们的电话会议。我想简要概述一下我们2021年第一季度的财务业绩。我们很高兴再次交出强劲的季度财务业绩，以高收入增长和强劲盈利能力为标志。我们的净收入同比增长190.7%至207亿元人民币，超过了我们指引的高端和市场共识。净收入的快速增长是由总交易额同比增长224.2%至10.7万亿元人民币推动的。2021年第一季度的高增长率主要归因于去年同期在COVID-19疫情影响下的较低基数。然而，尽管我们在第一季度经历了春节的影响，但我们的第一季度净收入仍然超过了去年第二季度和第三季度的收入，环比仅下降个位数，显示了收入增长的强劲势头。具体而言，我们的存量房交易服务净收入同比增长202.1%至102亿元人民币，主要由于第一季度存量房交易总交易额同比增长244.2%至6734亿元人民币。我们的新房交易服务净收入同比增长187.6%至99亿元人民币，主要由于第一季度新房交易总交易额同比增长194.9%至3434亿元人民币。我们的新兴及其他服务净收入同比增长96.2%至6亿元人民币。这一增长主要得益于围绕住房交易服务的金融服务总交易额增加，以及通过公司平台完成的装修单元数量增加。收入成本同比增长140.0%至159亿元人民币。毛利润同比增长860.4%至48亿元人民币。毛利率从2020年同期的7.0%上升至23.3%。毛利率的增加主要归因于2020年第一季度在COVID-19疫情影响下的低基数。运营费用为38亿元人民币，而2020年同期为21亿元人民币。一般及行政费用为21亿元人民币，而2020年同期为11亿元人民币，主要由于员工人数增加以及股权激励费用增加。销售及营销费用为11亿元人民币，而2020年同期为5.77亿元人民币，主要由于线上和线下广告及品牌宣传活动增加。研发费用为6.38亿元人民币，而2020年同期为4.51亿元人民币，主要由于经验丰富的研发人员人数增加，以及股权激励费用增加。运营收入为10亿元人民币，而2020年同期运营亏损为16亿元人民币。运营利润率为4.9%，而2020年同期为负22.9%，主要由于净收入增加以及去年第一季度COVID-19疫情的影响。剔除非公认会计准则项目，我们的调整后运营收入为16亿元人民币，而2020年同期调整后运营亏损为15亿元人民币。调整后运营利润率为7.6%，而2020年同期为负20.8%。调整后EBITDA为20亿元人民币，而2020年同期为负12亿元人民币。净利润为11亿元人民币，而2020年同期净亏损为12亿元人民币。剔除非公认会计准则项目，我们的调整后净利润为15亿元人民币，而2020年同期调整后净亏损为11亿元人民币。归属于贝壳控股有限公司普通股股东的净利润为11亿元人民币，而2020年同期归属于贝壳控股有限公司普通股股东的净亏损为19亿元人民币。归属于贝壳控股有限公司的调整后净利润为15亿元人民币，而2020年同期归属于贝壳控股有限公司的调整后净亏损为11亿元人民币。归属于贝壳控股有限公司普通股股东的每ADS摊薄净利润为0.88元人民币，而2020年同期为负3.92元人民币。归属于贝壳控股有限公司普通股股东的调整后每ADS摊薄净利润为1.25元人民币，而2020年同期为负3.64元人民币。截至2021年3月31日，我们的现金、现金等价物、受限制现金及短期投资总额为620亿元人民币或95亿美元。展望2021年第二季度，我们预计净收入将在225亿元人民币至235亿元人民币之间，较2020年同期增长约11.7%至16.7%。我们收入指引相对较低的同比增长率主要由于去年同期的高基数，这是由于去年受COVID-19疫情影响，相当一部分交易从第一季度转移到了第二季度。这一业务展望反映了公司对当前业务状况和市场条件的初步看法，可能会发生变化。同时，由于我们的业务运营在去年第一季度受到COVID-19疫情的负面影响，且相当一部分交易转移到了去年第二季度。我们建议投资者将我们2021年上半年与2020年上半年的财务业绩作为一个整体来审视和比较，以更好地反映我们的业务进展。最后但同样重要的是，我们注意到某些城市在第一季度实施了新的市级房地产政策变化以控制过热的房价，这可能在短期内对区域房地产市场带来负面影响。尽管如此，我们认为稳定的房地产市场有利于贝壳及整个行业的可持续发展。由于客户的刚性需求和改善需求仍然是住房交易市场的主流，我们相信我们行业领先的服务将继续吸引更多客户，并使我们能够缓解少数城市的短期波动。总之，凭借长期展望和市场中性观点，我们对我们的增长预测充满信心。我们持续努力提升为消费者创造价值和赋能服务提供商的承诺，将继续支持我们实现我们的愿景。我们的准备发言到此结束。我们现在想开放电话会议回答您的问题。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自高盛分析师Elsie Cheng。请提问。
Elsie Cheng
[外语] 谢谢管理层回答我的问题，再次祝贺本季度强劲表现。我有三个问题。首先是关于链家和贝壳门店的效率。能否分享更多关于GTV个人增长的细节，以及本季度增长的主要驱动因素？其次是中国反垄断监管。管理层如何看待监管环境及其对我们公司的潜在影响？第三是关于宏观和房地产行业，我们看到一些一线城市出台了收紧政策，这些城市的影响会如何？我们应该如何看待未来趋势？谢谢。
Tao Xu
谢谢，Elsie。关于2021年第一季度链家和贝壳门店的效率，单店平均GTV同比增长186.3%，环比下降2%。我们的[听不清]同比增长182%，环比增长2%。我们的连接门店同比增长193%，而环比下降5%，因此同比增长主要是由于COVID-19的负面影响，因为去年所有[听不清]COVID-19爆发期间，我们关闭业务1.5个月以确保我们代理商和区域资金的安全。在此期间业务暂停了一段时间，所以这是主要原因，而有意义的住房交易[听不清]也是主要原因。但环比下降只是因为2019年通常是正常的，因为第四季度是强劲季度，而第一季度由于春节假期相对较弱。但如果你看这个第一季度与第四季度相比，疫情后的数字非常有意义，因为尽管受到春节影响，但质量、效率和稳定性以及贝壳门店的表现都体现出来了。这是第一季度的传统淡季，但大单第一季度并未显示出太大影响，仅第一季度我们仍然表现强劲，数字超过了去年的第二和第三季度。[听不清]人民币1.64亿元，其余其他金融门店还有人民币3600万机会，超过31%的门店通过了5000万基准。展望未来，本季度这一数字增加到36.7%。这意味着平台上已有超过17,000家门店通过了5000万基准。我们预计到2025年，超过90%的门店将注册并通过5000万基准。根据我们的专有模型和2019年所述，我们非常有信心，从2019年到2024年，我们的第三个品牌将达到11%到12%，连接门店效率将达到每年15%到16%的业务增长。长期来看，我们预计这将持续发展其网络基础。新房销售业务环境的效率提升，管理激励和优质服务带来客户满意度——所有这些都将进一步提升我们的效率。关于您最近关于监管的问题，确认安全运营始终在法律、法规和规则的范围内进行。我们始终努力满足这一要求，不遗余力地确保——因此坚持并致力于促进行业的住房环境。开发房源列表问题是由住房供需平衡引起的，我们也在努力持续遵守规则和法规。但货币方面，虽然我们面临明显的统一成本，但目的是规范和促进住房和可持续环境。替代行业希望基于平台数字化和自动化，为防止道德功能障碍，您必须投资——竞争环境。准备工作已经就绪，以促进行业住房发展，并鼓励经济中非公共部门的发展。为此，我们经常与政府当局作为共同参与者保持高效沟通，甚至将社会责任作为首要任务。同时，政府也更好地了解了贝壳特定模式以及我们在过去20年为帮助行业增长所做的贡献。贝壳真诚欢迎客户和公众的监督、建议和意见，以便我们能够解决问题、改进自己，并努力回馈社会。同时，我们也非常感谢监管机构对我们业务的理解和指导，以及我们为行业带来的准备。关于您的第三个问题，关于宏观经济和一些部分的变化。根据我们的理解，今年会议关于增长空间市场、民生和福利，所有这些措施都是住房用于居住而非投机，这是促进市场稳定和住房发展的关键政策。因此，这些政策有助于市场而不是惩罚或破坏，基于今年的判断，一些城市已经直接引入——这些措施有效地防止了像深圳等一些城市市场过热——严格管理和区域自身波动，希望市场稳定增长，为贝壳的运营提供有利环境。从市场角度来看，我们所做和希望的是现在冻结，换句话说，市场不能太热也不能太冷，运营总市场有益于中国经济，特别是后疫情时期。市场合理波动是快速市场，应防止剧烈过热和低谷，有时人们由于让步而提出，这对公司的运营非常有利，对所有——因为贝壳希望与政府需求保持一致，即长期稳定和特殊量，而不仅仅是在旺季受益。从宏观角度来看，显然我们看到我们的政策旨在遏制投机需求进入市场，目标是挤出。但主流需求，如提高住房需求和人们升级需求的意愿，最终将释放，所有这些需求将在今年剩余月份逐渐释放，我们将欢迎满足它。此外，我们需要谨慎对待其他大多数城市的剩余交易，同时这些新报告。因此，从这个角度来看，我们不相信全国交易会受到显著影响。一个阶段的估计是排除像北京、上海、广州、深圳这样的GTV。因此，我们3月份的GTV与慷慨交易相比增加到55.5%。在全国平台上，较低混合效应运营进入城市，在贝壳，我们非常有信心在今年剩余时间交付强劲业绩。基于链家19年历史证明，中性市场。供需平衡是我们长期发展的最佳基础。我们从2017年到2020年的发展成本也证明，贝壳是'住房用于居住而非投机'的坚定支持者和受益者。
Elsie Cheng
谢谢。
Operator
下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题，并对非常稳健的业绩表示祝贺。我的问题更多是关于下半年展望以及各业务板块的趋势。管理层能否评论一下总交易额收入和盈利能力的趋势会如何，以及从分业务板块来看，我们应该如何看待下半年现有房屋、新房以及新兴服务的趋势展望？谢谢。
Tao Xu
好的。谢谢，Thomas。关于第一个问题，对于下半年的展望，因为贝壳在上市后连续三个季度实现了创纪录的最高财务表现。展望未来，我们有目标并将在今年剩余时间继续保持强劲增长。刚才我们给出了第二季度营收指引，为235亿元人民币，较去年同期的50亿元人民币增长11%至23%。2021年，某些城市监管政策的基本目的是防止房价上涨过快，这是非常理性的。正如我回答Elsie的问题时所说，由于居住需求和人们改善特定居住条件的意愿，我们仍然认为下半年住房市场将保持稳定。我们不认为这是全国性的转变，而是基于我们看到的事实。因此，我们对今年剩余时间取得稳健业绩非常有信心。这是我们对第一个问题的回答。 第二个问题是关于我们的佣金率。我认为这个问题在过去几年中我们反复讨论过，链家最初的佣金率实际上反映了服务质量和交易效率，以及我们提供的多项服务。今天中国的住宅市场，新房市场是一个公开透明、事实明显的市场。平台宣布并具备主动控制能力，如果佣金工作没有通过服务质量、交易效率和提供的服务保障来证明其合理性，是不可持续的，特别是对于新房销售市场这个数字化2D市场。开发商处于更主导的地位，回顾过去四年，由于贝壳坚实的效率和质量，我们的新房佣金率从2.55%增长到2.66%、2.71%和2.74%，第一季度我们的新房佣金率为2.39%。贝壳没有任何提高佣金率的意图。相反，我们将专注于与开发商合作，共同持续推动[听不清]，例如，我们正在与合作伙伴一起参与新房购买流程... 第四点是新房销售，在过去三年中，我们的房产价格佣金率从2.3%逐渐增长到2.4%，国际业务佣金率从1.89%逐渐增长到2.07%。未来，我们仍然会保持佣金率不变，同时继续依靠合作的服务质量效率和提供的服务质量——这是关于您第二个问题的回答。 关于您最后一个问题关于金融服务和装修业务的兴起，让我先谈谈装修装饰业务。2020年，我们的装修装饰业务，总签约量为2500单，其中300套已入住。今年第一季度，尽管受到春节假期的一些影响，我们仍然完成了500个项目中的51套。虽然我们最近预见到2021年应完成的单位数量大约是2020年的两倍。非常重要的一点是，我们相信这归因于装修业务的几个关键因素：客户效率、对团队人才的控制、交付过程的控制以及服务质量。中国市场很大，整个市场规模达3.6万亿元人民币。市场渗透率低，未来五年我们估计渗透率将达到12%，这是一个巨大的市场机会。因此，我认为我们具有内在优势，特别是我们在第一年就实现了显著的质量，我们有收购计划，我们认为这将有助于运营效率渠道，这些渠道目前非常分散。所以从这个[听不清]中获得更大的优势是非常好的，我们预计60%的资金与装修业务密切相关。此外，我们拥有强大的线上线下整合能力。我认为我们将拥有强大的线下能力和[听不清]来度过各个时期。因此，我们合理地认为我们的系统能够满足业务需求并持续改进。事实上，今天您会看到运营方面的提及，我们能够运营业务[听不清]实现核心价格的选择质量。 关于我们的金融服务，第一季度金融服务GTV的增长您可以在我们的演示中看到。这主要是由于我们新房交易服务的简单增长和稳定的金融服务渗透率。关于金融服务的货币化改进和货币化率，这主要是由于第一季度市场波动很大。主要城市经历了各种监管调整，消费者有能力提供其他已产生的固定成本。简单来说，我们看到金融服务的本质是协助这些新房交易，以及消费者如何完成交易。因此，我们战略性地启动并扩大了在某些城市提供金融服务的范围，特别是我们当前的金融服务。实际上，这需要等待，同时通过向客户提供一些可靠的免费金融服务，为我们的交易业务带来一些好处，我们并不急于从社会服务中实现那部分项目的全部价值，这也符合
Thomas Chong
谢谢。
Stanley Yongdong Peng
[外语] 嗨，Thomas。我是Stanley。让我补充一下我们未来开发新业务的理念。首先，当我们审视新业务时，我们总是关注那些具有巨大潜力或庞大市场规模的领域。我们知道围绕居住主题总会存在一些巨大的市场潜力，比如装修和装饰。当我们注意到这些行业时，它们总是存在一些共同的痛点，比如整体用户体验极低，市场参与者相当分散，以及整体服务流程相当复杂。基于我们过去19年从链家到贝壳的实践经验，我们相信产业互联网的转型必将遵循这一路径。首先是做深，然后是做广。我们相信这是唯一的方式，对吧？特别是当我们做深时，意味着我们将深入挖掘该行业，理解标准并建立新的服务标准。在过去19年里，我们实际上获得了一些经验。首先是我们过去常说的三个标准。第一是关于服务提供商的标准。什么样的服务可以被称为优质服务？我们如何定义这一点。因此，第一件事是我们能够进一步赋能行业内的服务提供商，比如装修和翻新。第二是整体服务流程的标准，对吧？特别是例如，装修业务在整个施工过程中，我们如何提供SOP以及为整体服务定义新标准，这是我们可以持续努力的方向。第三部分是数据和系统的标准，对吧？我们注意到像装修这样的行业，没有系统化的数据已经上线和数字化。这就是为什么在过去一段时间里，我们真正专注于如何建立标准，如何建立协议，正如我在准备好的发言中已经提到的。例如，我们还建立了梁系统以及其他举措，以进一步提高这部分业务的标准和协议理解。总之，正如我提到的，当我们审视新业务时，我们总是全力以赴，努力进一步转型这部分业务。因此，我们强烈建议投资者至少以三年为基础来看待我们在新业务上的努力，对吧？这将给我们更多信心继续并投入更多努力，在未来进一步转型新业务。谢谢。
Thomas Chong
好的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的赵丽萍。请提问。
Liping Zhao
[外语] 晚上好，Stanley、Tao Xu和Matthew。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题关于新房交易业务。有人认为新房交易业务的进入门槛相对二手房交易较低。最近市场上有更多参与者。贝壳在新房交易方面的核心竞争优势是什么？你们采取什么策略来保护和获取更多市场份额？第二个问题关于二手房交易。与物业服务公司相比，贝壳在匹配买家和挂牌房源方面具有强大的效率优势。然而，物业服务公司作为本地化参与者和与业主的紧密关系是其优势。长期来看，我们的AC计划是否打算——计划让更多行业价值链上的参与者参与进来，例如那些物业服务公司？谢谢。
Tao Xu
好的。谢谢。关于您第一个问题关于新房销售和我们的核心竞争力。正如我们提到的，年同比成本在[听不清]之后，玩家对这个行业的保证。这并不大。我们真诚欢迎所有玩家进入这个领域[听不清]持续重新评估和完善我们的战略，并不断迭代自身。从贝壳的角度，我们确实希望与所有人合作，为经纪人创造更好的行业环境，提高经纪人效率，并改善住房交易的客户体验。到目前为止，我们确实意识到存在一些奇怪的现象，比如不公平竞争和资本基础总是发挥作用，例如设定低佣金率、高返利或所谓不切实际的绑定估值承诺。正如事实[听不清]竞争以及基于对新房交易投资方式的深刻理解。在过去和去年，大型互联网公司如何高调进入这个行业，最终以收购告终，正如现在的情况。因此，作为新房业务的核心竞争者，我们需要关注两件事。第一是经纪人总数。经纪人的基本利益和及时付款，到目前为止，第一季度将支付全部43亿元，这可以确保经纪人利益，确保人们及时收到款项。第二是[听不清]关于客户，改善新房购买过程中的客户体验，推广三天冷静期等。这是我们一直在做的事情。虽然我们目前还没有准备好，但已经在进行中。有志者事竟成。所以目前我认为我们专注于在线信息建设，应该与银行家更加紧密合作，填补所有环节，改善销售办公室所有商品和我们的品牌店内[听不清]在推广客户门户之前。理念是无限接近，这将填补这个空白，他们减少了搁置的需求。好的。关于您的第二个问题这些新房服务，我想说的是——您的问题是关于一些跳单问题。这并不新鲜。这个市场两三年一直存在所谓的跳单问题，我们将其视为业务中的正常泄漏损失。我们称这种模式为寄生模式。我们一直相信，只要我们坚持为中国消费者提供产品服务和良好的业务，消费者就不会与[听不清]合作，这也被我们过去90年的历史所验证。对于那些想从这些跳单中获利的人，无论是物业管理公司还是其他经纪公司，最终可能会受到市场供需平衡的惩罚。消费者对我们权利委员会的高校服务需求，消费者将越来越多地选择像贝壳这样更好的高校服务提供商。业务在发展，所以跳单也会减少[听不清]对我们未来的影响。对于一些[听不清]实际上他们确实有一些本地——本地社区优势，这对我们的消费者来说很难拥有最全面的房源来源。大多数业主不会在同一小区换房，这是我们从观察中得出的常见情况。但物业管理公司现在正在提供升级和房源来源。同时，真正的开发商没有能力培养房地产经纪行业中最专业和最高效的服务提供商。因此，从这个模式的角度来看，物业管理公司很难大规模产生房地产物业服务的能力。这些上市公司谨慎的经纪公司从服务业主和损害业主权益的角度出发。根据民法典，业主有自己的投票权[技术困难]物业管理公司，如果[听不清]中国物业管理的发展使数百人受益。实际上，物业管理公司一直是研究的对象。我们相信，以及那些旨在为消费者提供良好服务、高质量的物业管理公司，不会选择通过从消费者那里接单来进行恶性竞争。我们也欢迎与领先的物业管理公司建立更积极的联系。这是为了[听不清]建立我们在住宅服务方面的合作伙伴关系。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Binbin Ding。请提问。
Binbin Ding
[外语] 我快速翻译一下。我有两个问题。首先，关于反垄断，管理层此前对行业以及贝壳发表了一些评论。我的第一个问题是关于反垄断的，我知道从市场份额角度来看，你们显然在市场上并不占据主导地位。但在您看来，哪些方面或流程面临最高的潜在反垄断风险？第二个问题与竞争相关。从竞争角度来看，近期竞争动态的变化，包括反垄断的上市，是否会带来任何变化，或使你们在某些运营策略上变得更加积极？谢谢。
Stanley Yongdong Peng
好的，谢谢彬彬。关于你第二个反垄断的问题，我认为我已经在资本化问题上给出了非常清晰的回答，当时我回答了IOC关于政府的问题。关于你的第一个问题，我们希望看到反垄断成为领先的在线信息内容类型。我们会密切关注。它一直在停滞并积累在线点击诱饵的使用，并用于在社会中建立一些竞争优势[ph]。就像内部一样，[听不清]它是行业参与者之一，我们一直尊重。通常我们不评论其他同行或直接评论，但我想借此机会分享我们对在中国进行住房建设时如何建立有能力的公司的看法。维护和提供服务不是可选项，而是所有房地产交易的基础。即使是不真实和虚假的房源，也标志着成功和雄心勃勃模式的开始。这是我想提到的第一点。第二点是，当涉及到新房购买时，人们应该遵循一个全面而直接的管理体系，包含三个关键要求：项目规模、合理的佣金率以激励经纪人，以及坚实的支付能力以及业务运营的正向现金流，否则商业模式是不可持续的。第三，全面的风险评估体系，优秀且有经验的运营形式导致住房应收账款逾期天数，大公司提前支付佣金以保障经纪人利益，显著监控并防止还款和客户拦截行为。这还有很长的路要走。通过短期行为如过度佣金分成和低价竞争，给他们的商业模式带来了长期的高不确定性，相对于市场的虚假主张和法律不确定性。所以[听不清]立场可能是链家[ph]发展新房业务的瓶颈，但开展新房业务需要强大的审计现金头寸。根据链家截至2021年2月28日的招股说明书，链家总现金、现金等价物和短期投资余额总计163亿元人民币，而同期贝壳向经纪人预付了430亿元人民币佣金以保障他们的利益，覆盖了163[ph]和13万笔付款，回收了5,080个项目。从农业[ph]业务来看，我们的现金、现金等价物和短期投资在第一季度末达到491亿元人民币，是链家的30倍。关于最近Yojimbo[ph]在社交媒体上的噪音，我们是一个不情愿的社区，我们走得慢，或者我们走得高，不要在这个人身上浪费时间。主持人，让我们进入下一个问题。
Operator
我们现在即将结束本次电话会议。现在我将把话筒交给今天的主持人赵先生，请他做结束致辞。
Matthew Zhao
谢谢主持人。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式联系贝壳的投资者关系团队。今天的电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与大家交流。谢谢，再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。