Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加嘉楠科技2021年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。在管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人，公司董事会秘书李少科先生。李先生，请开始。
Shaoke Li
非常感谢。大家好，欢迎参加我们的财报电话会议。公司今日早些时候已通过新闻源服务发布了财务和运营业绩，目前可在网上查阅。今天参加会议的有我们的董事长兼首席执行官张楠赓先生；以及我们的首席财务官何童先生；来自我们投资者关系咨询公司ICR的李马索先生将在整个电话会议期间进行英文翻译。此外，我们的高级副总裁陆晓明先生也将在问答环节参与。张先生将首先概述公司情况和本季度业绩亮点。何先生随后将详细介绍公司本期的运营和财务业绩，然后我们将开放问答环节。在继续之前，我想提醒各位参考我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于今天的电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。还请注意的是，我们今天将讨论非GAAP指标，这些指标在我们的财报新闻稿和提交给SEC的文件中已得到更详细的解释，并与根据公认会计原则报告的最可比指标进行了调整。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官张楠赓先生。先生，请开始。
Nangeng Zhang
大家好，我是嘉楠科技董事长兼CEO张楠赓。现在我将简要概述我们在2021年第一季度的进展。本季度，由于比特币价格上涨、客户需求增加以及我们挖矿生产和交付的大幅提升，我们显著改善了财务表现。因此，我们在2021年第一季度报告了总计6150万美元的净收入和2190万美元的非GAAP调整后净利润，相比2020年全年3140万美元的非GAAP调整后净亏损有了显著改善。随着新一代矿机的大规模生产，我们的产品良率持续提高。通过与代工合作伙伴的紧密合作，我们进一步提升了芯片制造工艺。截至目前，这些进步使我们的芯片速度和良率达到了行业领先水平。在第二季度至今，除了矿机交付外，我们还获得了多份远期合约的大额采购订单。此外，我们已经锁定了代工合作伙伴未来12个月的晶圆厂产能，以履行这些远期合约。尽管第一季度比特币价格波动给矿机销售带来了一些挑战，但我们预计第二季度总出货量将保持或超过当前增长率。由于近期政策和市场不确定性导致的比特币价格波动，我们无法精确预测第二季度的总净收入。因此，我们预计第二季度总净收入将在1.5亿至2亿美元之间。在矿机销售策略方面，我们重新调整了销售重点，优先考虑长期和大规模客户。截至2021年5月31日，我们已获得总计超过14.9万台矿机的订单，客户交易总额超过1.9亿美元。关于我们的远期合约，我们已经与美国ASIC公司Mawson和国际比特币挖矿巨头Genesis签署了超过1万台矿机的采购订单。总体而言，我们有29个不同客户，每个客户的采购订单都超过1000台矿机，占本季度总订单的94%。我们与这些大规模客户的合作通常涉及长期多批次的矿机采购。这些特点有助于我们减少加密货币价格短期波动的影响，并确保生产和交付计划的稳定性。自2020年下半年以来，我们一直专注于海外客户。截至2021年5月31日，我们的海外收入占总净收入的70%以上，来自海外市场的采购订单占未完成采购订单总额的70%以上。自去年下半年以来，全球半导体供应链的产能短缺已成为全球芯片制造商的共同挑战。为确保产品的生产和供应，我们已与供应商展开谈判，选择向他们提供更高的单价和更长的预付款。截至目前，我们已向供应商支付了总计约2亿美元的预付款。今年4月，我们完成了直接发行13,492,055份ADS，每股12.6美元，募集资金总额为1.7亿美元。通过最新系列和近期大额采购订单带来的财务影响将显著增强我们的现金状况，帮助我们改善供应链，并使我们能够为未来交付确保充足的生产能力。展望未来，我们将继续投资研发能力，提高矿机的质量和性能。我们还将利用现金储备增强客户服务能力，扩大业务板块和模式。为预期开展自营比特币挖矿业务，我们已在新加坡设立了全资子公司，并在哈萨克斯坦部署了运营团队。今年5月下旬，我们还在哈萨克斯坦部署了首批矿机，用于我们的比特币挖矿相关业务。我们相信，自营比特币挖矿业务将有助于改善我们的财务表现，扩大业务增长和客户基础。随着我们将更多行业资源整合到运营中，我们相信这一业务板块将使我们能够盘活矿机库存，抵御比特币波动，并确保在市场上涨期间的库存效率。作为一家科技公司，我们始终将研发投资作为核心竞争力的驱动力。因此，我们在2021年第一季度的研发总投资达到890万美元，其中大部分研发投资用于开发新产品、提高产能和良率、扩展产品线和供应链以及投资研发团队。除了核心矿机业务外，我们在推进其他业务计划方面也取得了稳步进展。AI行业仍处于市场培育的早期阶段。自2018年推出第一代AI芯片K210系列以来，我们取得了显著进展，并在机器人、教育和智能家居市场持续获得关注。截至目前，我们已累计向客户交付了47.9万片K210系列AI芯片。2021年3月，我们完成了第二代AI芯片K510系列的芯片工艺。我们还完成了该系列所有功能模块的主要功能测试，预计将在今年下半年推出。因此，我们计划将K510系列扩展到多个应用场景，包括高端摄像头、边缘计算、视频会议等前景广阔的应用领域。此外，我们通过建立开发者生态系统来维护和强调教育赞助。我们最近成为由教育部组织的2021年全国大学生操作系统设计竞赛的唯一技术支持提供商。使用配备我们K210芯片的开发板，来自中国120多所高校的学生参加了比赛。目前，我们的Kendryte K210芯片也成为许多有趣应用场景中开发者的首选芯片，如智能电表、眼动追踪VR应用、可编程机器人医生等。总之，我们已经与半导体行业价值链的各个细分领域建立了深入的合作关系。这些关系将在支持我们未来稳定业务扩张方面发挥重要作用。随着我们继续加速增长，我们将为我们的客户和投资者创造越来越多的回报。现在我将把电话转交给我们的首席财务官何同先生，详细介绍财务情况。
Maso Lee
大家好，我是ICR的Maso Lee。我现在将代表童何先生用英语发言。
Tong He
谢谢，南庚。现在我将概述我们第一季度的财务业绩。在开始之前，请注意除非另有说明，所有数字均以人民币计。总净收入从2020年同期的6830万元人民币和上一季度的3820万元人民币增至4.028亿元人民币。增长是由于我们在此期间交付了更多比特币矿机，导致售出的总算力增加。营收成本从2020年同期的6590万元人民币和上一季度的2920万元人民币增至2.086亿元人民币。我们营收成本的增加与我们的Thash销量变化及Thash成本变化一致。因此，我们在2021年第一季度实现毛利润1.942亿元人民币，而2020年同期为240万元人民币，上一季度为910万元人民币。毛利率进一步扩大至48.2%，而2020年同期为3.5%，上一季度为23.8%。研发费用为5820万元人民币，而2020年同期为4180万元人民币，上一季度为4010万元人民币。增加主要是由于股份薪酬费用增加，作为我们修订后的2018年股份激励计划的一部分，2021年第一季度股份薪酬费用增至2410万元人民币。增加部分被2021年第一季度研发活动相关的合同费用和其他费用的减少所抵消。现在让我们看看第一季度其他运营费用。销售和营销费用为630万元人民币，而2020年同期为410万元人民币，上一季度为610万元人民币。增加主要是由2021年第一季度较高的股份薪酬费用推动，部分被较低的广告费用所抵消。本季度销售和营销费用包括300万元人民币的股份薪酬费用。一般及行政费用从2020年同期的2760万元人民币和上一季度的3390万元人民币增至1.434亿元人民币。本季度一般及行政费用包括1.148亿元人民币的股份薪酬费用。因此，我们在2021年第一季度的运营亏损收窄至1370万元人民币，而2020年同期为7110万元人民币，上一季度为7100万元人民币。归属于普通股股东的净利润为120万元人民币，而2020年同期亏损3990万元人民币，上一季度亏损7200万元人民币。非GAAP调整后净利润（不包括股份薪酬费用）为1.432亿元人民币。相比之下，2020年同期非GAAP调整后净亏损为3820万元人民币，上一季度为7310万元人民币。稀释后每ADS净收益为0.01元人民币，而2020年同期亏损0.25元人民币，上一季度亏损0.46元人民币。转向我们的资产负债表。截至2021年3月31日，合同负债从2020年12月31日的4.304亿元人民币增至12.106亿元人民币。增加是由于我们比特币矿机销售订单的预付款增加，这些矿机计划在2021年下一季度交付。截至2021年3月31日，我们拥有现金及现金等价物13.378亿元人民币，而截至2020年12月31日为3.913亿元人民币。截至2021年3月31日，短期投资从2020年12月31日的6240万元人民币降至850万元人民币，因为我们在期间赎回了一部分短期金融产品。我们购买短期金融产品是为了获得更高的回报，但同时可以随时赎回。展望2021年第二季度，随着我们开始大规模生产新一代比特币矿机，我们相信我们的产品产量和交付量将同比大幅增加。然而，今年5月下旬比特币价格的波动使得难以预测比特币价格的未来趋势。因此，我们将不为即将到来的季度提供财务指引。这是我们今天的准备发言。接线员，我们现在准备回答问题。
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们有第一个问题。这个问题来自中金公司的Akida Erkin。请讲。
Akida Erkin
我快速翻译一下。我的第一个问题是关于：您如何看待金融监管对比特币挖矿行业以及像嘉楠这样的公司的影响？谢谢。
Nangeng Zhang
在政策环境方面，我相信每个新兴行业都要经历市场演变和监管合规的考验。2020年，以比特币为代表的加密货币越来越被市场接受。比特币经历了从被估值到被市场认可的漫长过程。同样，在监管监督方面，我相信比特币和挖矿行业也需要经历监管合规的过程。加密货币挖矿行业的特殊性在于技术驱动与强大金融前景的结合。正如中国人民银行副行长李波最近在博鳌亚洲论坛上表示，如果我们将比特币视为一种投资工具，就需要制定监管政策来有效管理潜在的金融风险，主要包括：一是可能导致市场混乱的活动，如金融欺诈；二是防止个人投资风险蔓延到整个金融体系。因此，我们相信监管监督对比特币挖矿行业的发展是建设性的，而非破坏性的。从长远来看，监管规定对行业的健康和早期发展是积极的。从市场角度来看，目前我们的大多数客户是海外公司，包括上市公司、成熟的挖矿公司和专业金融机构。中国的政策变化可能导致一些国内挖矿公司或供应商向国外中小矿工低价出售比特币矿机，这将在国际市场引起矿机价格波动。我们的大多数客户是大型机构和专业挖矿公司。从这些客户获得的大量预付款将使我们能够平滑因矿机低价出售引起的价格波动。
Akida Erkin
我的第二个问题是：目前海外政府对加密货币的态度是什么？全球是否会朝着基于商品的积极监管方向发展？
Nangeng Zhang
全球主要经济体对比特币的监管长期以来一直存在。从发展角度来看，根据[听不清]统计数据显示，在全球257个经济体中，超过52%即132个经济体目前推荐比特币作为法定货币，且不对其施加限制。仅有14个经济体认为比特币非法并加以限制。就比特币的性质而言，超过60%的经济体认为其具有货币属性，这意味着它可以作为支付手段使用。近30%的经济体将其视为商品。超过10%的经济体将其视为财产。最近，土耳其和印度等许多国家表示，由于疫情加剧了其经济增长困境，国内通胀明显上升，它们可能加入那些将剥离或禁止比特币的经济体行列。这些经济体对比特币监管的态度随时间而变化。
Akida Erkin
我的第三个问题是，最近国内外一些公开领导人对比特币挖矿的高能耗问题表示担忧。您如何看待这种担忧？此外，内蒙古比特币挖矿公司的关闭是否会在中国其他地区引发连锁反应？
Nangeng Zhang
在内蒙古为数字货币挖矿公司建立全球平台储备并非新举措。苏丹此前已发布过类似政策。目前，比特币挖矿行业的发展依赖于低成本电力资源。主要有两种资源类型：火电和水电。西北地区以火电为主，这与碳中和的固有环保原则相悖。这是内蒙古当地挖矿退出的根本原因之一。其次，许多挖矿公司参与数据中心挖矿活动，旨在获取国家政策补贴，但未能履行相应的社会责任。因此，这些公司的退出将有助于规范国内挖矿公司的运营。尽管挖矿行业消耗电力，但在很大程度上利用了废弃电力。出于盈利目的，矿工倾向于选择电价较低的地区进行挖矿活动。低电价表明当地电力供应大于实际需求，存在能源浪费。在出现有效的电力消纳手段之前，比特币挖矿是一种将电力转化为价值存储的解决方案。目前，中国许多矿区（如西北和西南地区）存在一定程度的弃电现象。比特币挖矿为矿区所在地的财政收入、就业和居民收入做出了很大贡献。同时也有助于新能源设施创收并进一步扩大规模。希望这能回答您的问题。
Operator
谢谢。我们进入下一个问题。这个问题来自[indiscernible]的Martin Shen。请讲。
Unidentified Analyst
我们在第二季度仍保持了良好的营收增长。您能否介绍一下2021年第二季度矿机产量和价格与第一季度的对比情况？
Nangeng Zhang
正如我们上季度讨论的，我们仍预计第二季度70%至80%的订单将来自期货合约。得益于供应链优化、产能持续提升和产品良率改善，我们的吞吐量已显著提高。因此，我们预计第二季度矿机发货量将比第一季度增长三倍以上。
Unidentified Analyst
我们是否看到比特币价格波动对2021年第二季度或下半年的影响？
Nangeng Zhang
近期，我们观察到比特币价格出现显著波动和回调，同时也听到市场上不同的声音。比特币矿工的整体回报率仍保持在相对较高的水平。在大多数情况下，矿机成本不超过矿工收入的三分之一。此外，由于中国的政策变化以及旱季和雨季业务的转换，比特币网络的总算力近期有所下降。矿工的整体回报率略有下降，但变化幅度远低于350万台的替换量。矿机价格取决于多种因素。在不考虑政策变化影响的情况下，我们看到矿机价格与挖矿回报之间存在很强的相关性。然而，近期的政策不确定性和比特币价格的波动在我们国内市场营造了一种压倒性的观望氛围。随着国内矿工考虑出海，海外对二手矿机的需求激增，这导致了市场供需的短期动荡。根据我们的经验和当前市场状况，我们认为政策不确定性和比特币价格波动的主要影响并非矿机价格本身，而是下单时机。国内客户等待更清晰的政策环境，而海外客户则倾向于更稳定的比特币价格。目前，我们的大多数海外客户已恢复现货销售或期货合约的订购。对整体价格的影响并不显著，尤其是矿机而非期货合约。现货销售的矿机价格很大程度上取决于比特币价格，目前价格较比特币价格为6万美元时下降了20%至30%。
Unidentified Analyst
关于我们的出货量，我们第二季度的出货量已经比第一季度有所改善。下半年我们能否继续增加出货量？
Nangeng Zhang
就我们今年的总出货量而言，我们目前预计今年将向客户交付约30万台比特币矿机。然而，在收入和利润方面，我们目前无法提供更清晰的指引。我认为它们完全与比特币价格相关。
Unidentified Analyst
我还想知道，我们是否有任何策略来摆脱比特币周期并长期保持盈利能力？
Nangeng Zhang
是的。这是一个非常好的问题。首先，由于我们处于一个快速发展的新兴行业，我们认为稳定的盈利能力并非我们业务运营的首要任务。我们正在努力实现利润最大化，同时管理亏损风险。我们的经营业绩过去曾显著受到比特币价格变动的影响，有时这种影响甚至在我们的经营业绩中被放大。这是由于我们商业模式和产品线的简单性所导致的自然结果。因此，我们采取了以下举措来增加和稳定我们的盈利能力。第一项举措是客户和模式的选择。我们与精选客户和供应商签订长期供应协议，以稳定我们的供应链销售和利润，同时我们也保留一小部分矿机用于现货销售，以提高我们的盈利能力。我们的第二项举措是拓展新业务领域，例如自营挖矿业务，以实现商业模式的多元化。对于硬件制造商来说，这是分享区块链行业发展红利的关键领域。此外，作为区块链行业的直接商业模式，它是算力租赁、云计算销售乃至算力合约的基础。随着行业的发展，加密货币挖矿的进入门槛已经变得太高，对于今天电话会议上的大多数参与者来说，建设和运营一个价值数千万美元的大型挖矿设施几乎不可能。这种进入门槛实质上阻碍了该领域的投资。纯粹的硬件制造商业模式已经过时。我们应该推广硬件加服务模式，甚至纯服务模式，即挖矿即服务（MaaS），使其成为主流模式。第三点是多元化。本质上，我们是一家芯片公司。我们的核心信心在于定义芯片的能力及其大规模生产。如果我们仅将技术优势和强大的资产负债表局限于挖矿芯片的开发，那将过于狭隘。因此，我们正在开发同源技术，应用于完全不同的AI设备和边缘AI芯片。尽管这个新业务领域仍处于市场培育的早期阶段，但普遍认为AI芯片是未来具有巨大市场潜力的重要产业。我们希望为未来的潜在商业机会做好准备。谢谢。希望这有所帮助。
Unidentified Analyst
我们想了解下一代机器的进展情况，目前我们正在与哪些合作伙伴合作，我们使用的是哪个节点，以及是否有大致的发布时间表？
Nangeng Zhang
为避免给市场带来收盘时的困惑，我们通常不会单独推出一款新芯片，因为技术会同时代际更新，且有多家代工合作伙伴进行大规模生产。任何研发项目都伴随着不确定性。因此，我们后续的讨论和预期可能会有所调整。下一代芯片是我们现有技术的第二次迭代。我们预计在今年下半年逐步采用下一代芯片。与现有产品相比，我们预计在性能、成本和功耗方面的整体提升幅度为10%至15%。就我们代工合作伙伴的下一代芯片研发进程而言，全功能测试芯片已投入生产，而大规模生产则取决于代工合作伙伴的测试芯片。与现有产品相比，我们预计整体提升幅度在20%至30%之间。此外，我们也在开发5纳米芯片的过程中。我们预计明年推出M5产品。主要的障碍并非研发本身的挑战，而是漫长的流程和产能限制。在与三星的合作方面，矿机芯片的制造需要大量晶圆。在当前晶圆供应短缺的情况下，我们只能不时地利用代工厂的剩余产能。因此，我们的需求并未得到代工合作伙伴的优先考虑。拥有多条先进制程生产线的代工厂是我们重要的潜在合作伙伴。由三星生产的我们8纳米芯片的性能和成本表现非常出色。受限于三星的产能限制，我们在今年暂停了合作数月。我们计划在今年晚些时候或明年恢复与三星的合作，以生产我们的新芯片。关于开发矿机的首要战略规划，目前主流的地理节点仅包括比特币、以太坊和莱特币。除了我们现有的比特币矿机，我们正在开发以太坊（ETH）矿机。我们希望新机器的性能相比当前主流GPU能提升一到两个数量级。因此，新ETH矿机的研发复杂且困难。所以，我们预计明年推出我们的ETH矿机。鉴于当前市场供应短缺，我们认为行业内任何企业都难以在今年实现ETH矿机的大规模生产，因为逻辑晶圆、TREM晶圆和封装的供应严重短缺。
Operator
我们收到下一个问题。这个问题来自Toroso Investments的Daniel Weiskopf。
Daniel Weiskopf
很遗憾，我不会说中文。所以我只想感谢您在这次电话会议上努力提供透明度，并感谢所有精彩的提问。祝贺你们取得了一个良好的季度业绩。
Nangeng Zhang
谢谢。
Maso Lee
让我为管理层翻译。
Daniel Weiskopf
这是我唯一的问题。谢谢。
Operator
我们有下一个问题。这个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。请讲。
Craig Ellis
感谢您提问，我将请求帮助翻译以下内容。首先，关于公司看到的订单接收情况，我相信这导致公司认为今年可以出货30万台。但问题实际上是在2022年，你们目前是否正在接收2022年发货的订单？能否量化你们今年迄今为止为明年可能接收的订单规模？
Maso Lee
感谢您的问题。
Unidentified Company Representative
好的。我是负责海外销售的[听不清]。是的，首先——当然。我们已经接收了2022年第一季度的订单。这个回答对您有帮助吗？
Craig Ellis
有帮助。但我希望除了说明是否接收订单外，您还能量化已为2022年接收的订单程度？
Unidentified Company Representative
是的。我们已经接收了影响订单。正如董事长兼CEO张南耕在他之前的讲话中提到的，2021年我们有预订单。同时，我们也有2021年第一季度的预订单，每月与长期海外合作伙伴按月度节奏安排，所以非常有组织的月度节奏订单，这当然有助于我们在生产产能分配方面，并稳定我们的业务渠道。
Craig Ellis
这很有帮助。如果可以的话，我有第二个问题。在新闻稿中，公司披露了日历第二季度有5600万元人民币的订单取消。问题与那个订单取消相关，这些系统能否重新部署给其他客户，或者这些系统是否会重新部署到公司的内部挖矿业务？您能否确认与那次取消相关的系统发生了什么？
Unidentified Company Representative
北美地区一位客户的订单取消，当然，客户有权决定购买或取消。而且，这次取消不会影响我们的业务。从报告中可以看出，矿机销售和需求保持稳定健康。谢谢。
Nangeng Zhang
鉴于当前市场的供应状况，实际上对于今年下半年来说，我们认为这位特定客户的取消对我们的全年业绩有积极影响，因为我们已经以更高价格与新客户签订了合同。谢谢。
Craig Ellis
这非常有帮助且具有机会性。最后，我想进一步了解市场供应动态。公司表示已与代工厂商预定了下半年的产能。如果需求持续增长，今年能否获得超出当前产能的增量，并超过30万台矿机的出货目标？谢谢。
Maso Lee
请允许我花点时间为管理层翻译。
Nangeng Zhang
是的。实际上，考虑到当前市场的供需状况，我们认为今年进一步增加制造产能的潜力有限。我们实际能做的是提高产品的性能和良率，这样就能为客户提供更多算力。在制造产能方面，我们希望明年能够锁定更多产能以满足不断增长的市场需求。谢谢。
Operator
目前没有更多问题。我将把电话交还给管理层进行结束发言。请继续。
Shaoke Li
感谢各位今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。谢谢。再见。
Nangeng Zhang
再见。