Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加嘉楠科技2023年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，我们将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人——公司投资者关系总监Clark Soucy先生。Clark，请开始。
Clark Soucy
谢谢。大家好，欢迎参加我们的财报电话会议。公司第二季度的财务和运营结果已于今日早些时候通过新闻通讯社发布，目前可在网上查阅。今天参加会议的有我们的董事长兼首席执行官张楠赓先生，以及首席财务官James Jin Cheng先生。此外，投资者关系高级总监Leo Wang先生和投资者关系经理张曦女士也将在问答环节参与讨论。张先生将首先概述公司情况和本季度业绩亮点，随后Cheng先生将详细介绍公司本期的运营和财务结果，之后我们将开放问答环节。在继续之前，我想提醒各位参考我们财报新闻稿中的安全港声明。今天的电话会议将包含前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于我们对公司的展望，以及估计或预测公司未来运营结果或业绩的声明。这些陈述仅代表其发布之日的情况，除非法律要求，公司没有义务修订今天新闻稿、电话会议或网络直播中可能做出的任何前瞻性陈述。这些陈述不能保证未来业绩，并受风险、不确定性和假设的影响。请参阅新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的风险因素和文件，包括我们最近的20-F表格年度报告，了解可能导致实际结果与这些陈述中所述结果存在重大差异的风险、不确定性和假设信息。此外，在今天的电话会议和网络直播中，我们将讨论GAAP财务指标和某些非GAAP财务指标，我们认为这些非GAAP指标作为公司业绩的补充衡量标准是有用的。这些非GAAP指标应作为GAAP结果的补充而非替代或孤立考虑。您可以在公司网站发布的财报新闻稿中找到关于这些非GAAP指标的额外披露，包括与可比GAAP结果的对账信息。现在，我将电话会议交给我们的董事长兼首席执行官张楠赓先生。请开始。
Nangeng Zhang
大家好，我是嘉楠耘智CEO NG。感谢大家参加我们的电话会议。James和我正在公司位于新加坡的总部，与大家分享我们的季度业绩。2023年第二季度，比特币价格在季度初和季度末都维持在28,000至30,000美元左右。然而，在季度的大部分时间里，比特币价格呈现下跌趋势，而全网算力则持续稳步增长约15%。挖矿难度的上升加上比特币价格的低迷，确实对挖矿盈利能力和我们的购买意愿产生了一定的不利影响。由于行业库存水平保持相对较高，加上产品更新换代压力，所有矿机供应商都急于清理库存。因此，矿机市场竞争加剧，算力价格持续承压。总而言之，矿机市场仍处于熊市。 面对这种情况，我们的努力是双重的。一方面，我们致力于保持财务韧性，确保稳定运营。另一方面，我们也在积极为未来的增长机会配置资源。我想借此机会讨论我们正在关注的几个战略重点。 首先，我们致力于对研发和生产能力进行长期投资，以持续升级和整合我们的产品。正如我们之前提到的，我们的A13系列产品实现了稳定供应，并再次获得客户对其性能的认可，导致今年第一季度出货量创纪录增长。在第二季度，A13系列的算力单元显著超越了A12系列。我们不断投资研发，以提升产品算力、提高能效并降低成本。今年上半年，我们的产品达到了每太哈希25至30焦耳的能效。下半年，我们将进一步优化新产品的能效范围至每太哈希20至25焦耳，履行我们的承诺。目前，这些迭代产品正处于机器调试和小规模试产阶段。我们已经开始接受客户预购，即使在当前充满挑战的市场环境下，持续投资研发对我们来说是长期审慎的布局。 此外，根据我们的规划战略，我们正在将产品组合多元化，超越矿机范畴。经过长时间的研发和测试，我们即将推出专有的集成解决方案。这些解决方案将有效帮助矿工快速部署，并适应各种恶劣自然条件下的挖矿作业。我们集成的40英尺和20英尺风冷矿用集装箱产品以及40英尺液冷Avalon矿用集装箱产品已完成产品开发和型式测试。它们已经收到订单，预计将在今年下半年交付给客户。 其次，我们继续发展和完善我们的销售体系，以连接和支持全球客户。上个季度，我们强调了在建设、发展和优化我们全面的国际销售体系方面的工作。我们与大型客户、渠道商和零售客户接触，以扩大我们的全球覆盖范围，并更有效地转化客户。本季度，尽管市场仍处于熊市阶段，但我们的整体销售较上季度显著改善。我们的总算力销售额达到610万太哈希/秒，环比增长45%，贡献了约5,790万美元的产品销售收入。随着5月初比特币交易费用的短暂飙升，算力需求出现小幅回升，我们抓住机会果断应对，迅速拓展北美市场，与Cipher和Stronghold等关键客户建立合作。具体来说，我们收到了来自Cipher Mining的重要订单，带来了121万太哈希/秒的算力销售。7月，我们还从Stronghold Digital Mining获得了22万太哈希/秒的销售订单。这标志着我们进入美国市场的重要里程碑。 与此同时，在东南亚，我们的分销渠道正在稳步扩大。第二季度，分销商销售贡献了390万美元的收入，这一数字在第三季度将进一步增长。我们面向海外客户的在线零售店在第二季度继续扩大其全球客户群，首次覆盖了巴西、阿联酋、匈牙利、塞浦路斯和拉脱维亚的客户。值得注意的是，世界广阔，建立全球销售体系需要时间。我们正在努力，并将与大家分享进一步的积极进展。 第三，我们仍然致力于我们的挖矿战略，并将持续探索挖矿项目。在第二季度，我们的挖矿业务成功启动了几个新项目。通过与上市公司Stronghold的合作，我们已经安装了首批0.4艾哈希/秒的算力。最近，我们已与Stronghold达成协议，未来扩大合作伙伴关系，增加0.2艾哈希/秒的算力，预计将在第三季度部署并投入运营。自第二季度以来，我们还在埃塞俄比亚和巴拉圭安装了小规模算力进行测试，标志着我们的挖矿业务首次扩展到这些地区。 尽管第二季度全网总算力持续上升，但我们的挖矿业务取得了显著成果。这得益于我们提高了运行时间以及BRC-20等行业事件提升了挖矿活动的比特币奖励。本季度，我们生产了569个比特币，贡献了1,590万美元的挖矿收入，环比增长43.3%。 正如之前宣布的，我们的挖矿业务受到哈萨克斯坦近期政策变化的影响，导致自7月初以来约有2艾哈希/秒的已安装挖矿算力暂时关闭。此外，由于美国项目合作伙伴违约，我们已经安装的13,000台矿机以及待安装的剩余算力将受到影响。这两起事件预计将从第三季度开始影响近3艾哈希/秒的已安装算力运营。 目前，我们正积极与哈萨克斯坦的当地合作伙伴合作申请相关许可证，并调整合作方式以恢复矿场的正常运营。同时，我们正在努力通过法律手段解决美国项目合作伙伴的违约问题，维护公司和投资者的权益。 需要指出的是，我们认为积极的全球业务扩张过程中会间歇性地遇到各种困难和挑战，挫折是这一旅程的正常组成部分。关键点在于我们的基本方向保持不变。我们继续利用我们在算力供应方面的优势，最近将挖矿作为关键发展战略。目前，我们正在采取积极措施以最小化损失，同时确保吸取的经验教训不被忽视。我们正在吸收经验并谨慎前行，扩展和探索新的挖矿项目机会，并积累高质量的比特币资产。 最后，我们将坚持克服挑战，努力保持现金流，确保持续稳定的运营。同时，我们将积累具有强劲增长潜力的资产，同时战略性地配置资源，为即将到来的牛市做好充分准备。这仍然是我们的核心战略。 总体而言，第二季度市场环境疲软，但我们的运营表现仍然积极。然而，持续的销售价格下跌导致了一系列重大的非现金减值和/或拨备，造成本季度财务报表出现重大亏损。在这种充满挑战的市场环境中，我们对现金保存的关注度有所提高。在本季度，我们没有使用我们的ATM融资机制或进行融资活动。我们的现金流水平仅出现轻微环比下降，总体上得到了审慎管理。 随着我们进一步进入2023年下半年，美国加息尚未完全停止，全球经济前景仍然日益不确定。在这种不确定性中，不可预见的事件仍有可能导致比特币价格大幅波动。我们认为更广泛的市场缺乏足够的上涨动力。此外，大型矿工的融资能力仍然受限。近期的算力增长曲线也表明，今年前三季度整个行业的增量算力投资和部署显著下降。这一趋势与我们的市场评估相符。 此外，各国关于加密货币和挖矿的政策变化给行业和我们的运营带来了进一步的不确定性。在某些情况下，这些变化可能对我们的实际运营带来不可预见的挑战。考虑到我刚才概述的所有因素，我们对2023年第三季度持高度谨慎的态度。我们预计该季度的收入约为3,000万美元。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的看法，实际结果可能会有所变化。 总体而言，正如大家可能已经知道的，自2013年成立以来，我们已经经历了几个比特币周期。我们的任务是面对并解决遇到的挑战。就像比特币本身一样，我们每天都在创造新的历史，每一天我们都比前一天更有经验、更强大。我们仍然完全致力于走在市场曲线的前面。 下个月，9月12日，我们计划在新加坡庆祝公司成立10周年。嘉楠耘智在行业中脱颖而出，并自豪地成为我们行业中第一家纳斯达克上市公司。在过去的十年里，我们从项目团队发展成为具有领先芯片设计能力的跨国公司，这一历程令人瞩目。当我们步入下一个十年发展期时，嘉楠耘智在未来十年可能取得的成就令人兴奋。 我的发言到此结束。谢谢大家。现在我将把电话交给我们的CFO James。谢谢。
James Jin Cheng
感谢NG，大家好。我是James，在新加坡总部发言。正如NG在电话会议开始时所说，我想指出2023年第二季度对于比特币矿机行业来说仍然是一个非常动态的熊市时期，影响因素复杂多样。首先，正如我们在加息期间观察到的，比特币价格在第二季度没有显著上涨。比特币价格在28,000美元至30,000美元区间内波动，而第一季度则从16,500美元快速上涨至28,500美元。其次，5月份发生的BRC-20事件帮助矿工享受了更高的交易费用，预示着未来这些费用可能增加挖矿收入。第三，比特币全网算力持续攀升，季度环比增长15%。矿机总需求较第一季度有所增加。此外，我们观察到矿机制造商之间的竞争加剧。与第一季度相比，第二季度库存水平保持高位，销售价格持续下降。在分析我们第二季度数据时，应考虑上述所有因素。当然，我们也尽力交付业绩并保持运营韧性。 让我们从损益开始。总体而言，第二季度总收入为7,390万美元，超过我们7,200万美元的指引，环比增长33.7%。此外，我们的挖矿收入达到创纪录的1,590万美元，占本季度总收入的20%以上。关于我们的机器销售，本季度矿机销售收入为5,780万美元，较上一季度的4,370万美元增长32.2%。我们交付的总算力为610万太哈希/秒，环比增长44.2%，同比增长11.7%。然而，平均售价仍从第二季度的每太哈希/秒10美元微降至9.5美元，这是激烈竞争的结果。 具体到我们的矿机销售，本季度我们计提了4,590万美元的存货减值、预付款项减值以及库存采购承诺准备金。基于最近8月份我们提供进一步价格优惠后的销售价格，记录了1,740万美元的存货减值。该存货减值环比下降50%。另外2,850万美元主要是一次性存货减值以及为不再计划生产矿机的前代晶圆计提的承诺准备金。这些减值和准备金是根据美国通用会计准则计提的，影响了我们的毛利润并导致季度亏损，但不影响我们的现金状况。如果排除上述减值和准备金，我们的矿机销售将实现40万美元的毛利润和0.6%的毛利率。 转向我们的挖矿业务。由于本季度比特币价格回升以及BRC-20推动的全网比特币奖励增加，我们的挖矿收入达到创纪录的1,590万美元，环比增长43.3%，同比增长105.1%。截至第二季度末，我们部署的总算力保持在5艾哈希/秒以上，安装算力达到4.9艾哈希/秒以上。本季度我们挖出了569个比特币，实现了50.4个比特币的挖矿利润点。本季度挖矿业务的毛利率为9.5%。请注意，挖矿利润或亏损定义为挖矿收入扣除能源和托管成本后的比例，不考虑折旧。 现在让我们看看费用情况。本季度研发费用为1,790万美元，而上一季度为1,910万美元，去年同期为1,560万美元。季度环比略有下降是由于研发用材料减少。年度同比增长反映了我们持续致力于建设优秀研发团队。销售和营销费用为240万美元，而上一季度为150万美元，去年同期为320万美元。销售佣金季度环比增加是因为第一季度到第二季度收入增长。本季度一般及行政费用为2,640万美元，而上一季度为1,760万美元，去年同期为2,210万美元。年度同比和季度环比增加主要是由于880万美元的物业和设备减值。 正如我们在8月18日宣布的，自2023年7月起，我们暂时关闭了哈萨克斯坦的2艾哈希挖矿算力以确保法律合规，并启动了与美国一个挖矿项目合作伙伴的争议解决程序。这些挑战预计将从2023年第三季度开始对我们的运营挖矿算力产生重大影响。因此，我们分别为部署在哈萨克斯坦和美国的相关机器记录了60万美元和820万美元的减值。这也是美国通用会计准则下必要的行动，影响损益，但对第二季度现金状况没有直接影响。 上述因素导致本季度运营亏损1.191亿美元，而上一季度为8,570万美元。净亏损为1.107亿美元，而上一季度为8,440万美元。亏损包括一系列必要的存货减值、一次性预付款项减值和物业设备减值，总计5,470万美元。 转向我们的资产负债表。首先，让我们关注现金状况。截至6月30日，我们持有6,600万美元现金及现金等价物，较3月底的7,200万美元减少600万美元。第二季度，我们支出了7,600万美元以维持晶圆供应和机器生产。其他现金支出包括2,100万美元的运营费用和300万美元的税费。总计1亿美元的现金流出被9,300万美元的销售收入和出口销售累计增值税退税流入所抵消。 如前所述，我想再次强调，本季度我们记录了一系列重大的非现金计提或准备金，包括存货减值、一次性承诺准备金和物业设备减值。这些非现金会计处理基于美国通用会计准则要求，导致当期亏损扩大。然而，这些非现金计提和准备金并未实质性影响我们的现金流。截至本季度末，我们记录了1,010万美元的应收账款。为了加强与关键客户的合作，我们对符合特定条件的某些重点账户客户实施了分期付款政策，导致本季度末产生应收账款。未来，我们将持续审慎评估市场需求和客户信用，并采取相应的信贷政策。 现在将注意力转向我们的比特币资产。截至6月30日，我们持有747个比特币作为自有资产，较3月31日的623个增加了124个。上半年，我们还持有378个比特币作为客户存款，这是资产负债表上的新增项目。从2023年5月25日（我们报告2023年第一季度财务业绩的日期）到2023年8月29日，我们既未使用ATM也未购买任何ADS。未来，我们将优先考虑股东价值，仔细监控现金流和股价，并灵活执行任何潜在的ATM销售或股票回购。 第三季度，我们预计收入为3,000万美元。2023年下半年，比特币价格仍面临挑战性环境，价格竞争依然激烈。不同国家关于加密货币和挖矿的政策变化也将增加行业运营的不确定性。我们将面临不可预见的障碍。基于上述综合情况，我们对2023年第三季度持谨慎预期。 现在我想简要介绍我们本季度的财务业绩。2023年第二季度收入为7,390万美元，而2023年第一季度为5,520万美元，2022年同期为2.459亿美元。2023年第二季度毛亏损为7,010万美元，而2023年第一季度毛亏损为4,750万美元，2022年同期毛利润为1.383亿美元。2023年第二季度总运营费用为4,900万美元，而2023年第一季度为3,810万美元，2022年同期为4,540万美元。2023年第二季度运营亏损为1.191亿美元，而2023年第一季度运营亏损为8,570万美元，2022年同期运营收入为9,300万美元。2023年第二季度净亏损为1.107亿美元，而2023年第一季度净亏损为8,440万美元，2022年同期净利润为9,010万美元。2023年第二季度每ADS基本和稀释净亏损为0.65美元。截至2023年6月30日，公司持有6,610万美元现金及现金等价物。 我们的准备发言到此结束。现在开始问答环节。
Operator
我们现在将开始问答环节。为方便其他希望提问的投资者和分析师，请每人每次最多提问三个问题。如果您在问答环节结束后有任何后续问题，投资者关系团队将在电话会议后为您解答。为便于今天所有参会者，如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。[接线员指示] 谢谢。我们现在将接受第一个问题。今天的第一个问题来自The Benchmark Company的Mike Legg。请开始提问。
Mike Legg
谢谢。早上好。我对贵公司关注矿机效率以及如何看待自身产品与竞争对手的比较很感兴趣，特别是与what's miners和ex-miners相比，同时也想了解您对自挖矿与托管环境的看法，考虑到上周发布的消息。谢谢。
Nangeng Zhang
大家好，晚上好，或者早上好。关于能效方面，我认为这对客户来说是一个关键因素。今年上半年，我们的产品已经进入了25到30焦耳每太哈希的范围。与去年相比，这是一个显著的改进。到今年下半年，我们为客户提供的产品能效已经低于35焦耳。这兑现了我们的承诺。我们产品的进展，能效提升正在按计划进行。我们正在逐步缩小与主要竞争对手的差距。是的。我认为研发和转换需要一些时间。但我们正在接近目标。所以我认为除了能效数字之外，我们的产品在稳定性、环境适应性和成本效益方面是平衡的。我们的产品线是多样化的。所以矿机的投资回报率和盈利能力受到运营支出和资本支出的影响，我们的目标是在这两个指标上都具有优势，使我们的产品成为客户的首选。是的。关于自营挖矿。关于政策环境，哈萨克斯坦发布了与挖矿相关的新监管流程。自7月初详细规定生效以来，公司立即提交了许可证申请。然而，在实际过程中，我们发现由于整个监管流程处于早期阶段，执行中的具体要求导致许可证申请时间比最初预期的要长。例如，通过具体操作我们了解到，我们需要等待我们的挖矿合作伙伴获得1类许可证，然后才能提交2类许可证申请。据我们所知，当地挖矿设施获得1类许可证的进展普遍缓慢。新规定的具体执行似乎仍处于早期阶段。具体的执行程序需要时间来逐步完善，并将影响我们恢复当地挖矿项目的进程。公司和我们的当地挖矿合作伙伴正在积极推进所需的许可证申请。我们也在探索各种方式来调整我们的合作协议，以继续与当地矿工在法律和法规框架内合作。此外，我们正在全球范围内探索更有价值的挖矿合作机会。我们的业务已经扩展到许多我们以前未曾涉足的地理区域。不同地方的政治经济环境、法律政策和基础设施条件复杂且多变，这给我们的业务拓展和发展带来了挑战，有业务的地方就存在相关风险。我们密切关注项目所在国家和地区的政策和运营环境变化，并根据需要进行运营调整。作为一家上市公司，我们也会及时公布重要进展供投资者参考。关于交易对手风险，我们承认在任何商业市场中，都可能存在不诚信的行为者。我们正在通过法律措施坚决处理项目中遇到的问题。同时，我们从经验中吸取教训，在选择合作伙伴时更加谨慎，采取预防措施，平衡风险与回报，并保守地推进项目。谢谢。
Mike Legg
非常感谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。这是来自H.C. Wainwright的Kevin Dede。请开始提问。
Kevin Dede
大家好。非常感谢回答我的问题。NG，您刚才提到了库存问题，我想James也提到了。全球库存水平。能否请您详细说明一下您观察到的情况。显然，价格面临很大压力。但我想知道您能否将全球库存水平与3月底进行比较。您认为库存仍然很高吗？还是有所下降？显然，您已经销售了更多A13系列产品。对此表示祝贺。我只是对未来每太哈希的价格趋势感到好奇。
Nangeng Zhang
嘿，谢谢。早上好。我认为过去几个月，矿机市场的主要焦点一直是产品升级和清理库存。因此，整体市场进入量已大幅减少。然而，需要注意的是，市场库存仍保持在相对较高的水平。从全球市场来看，我认为随着今年比特币价格的逐步复苏，我们公司和全球一些客户都在为下一个[听不清]提前做准备。但重要的是要理解，私人市场情绪有些脆弱，政策变化和价格波动。由于竞争原因，我们无法披露具体的客户改进计划。但下半年的整体趋势是明确的。高质量的扩张型客户将在完成与机器相关的准备工作后，为未来四年做准备。而许多中小型矿工将运营成本效益高的传统机型，以较低的成本获取短期收益。由于当前矿机市场的激烈竞争，算力价格普遍处于微利甚至负利润水平。因此，我认为从矿机价格的角度来看，当前[听不清]正在推动矿机市场，提供了很好的价值。我们希望仍在考虑购买平台的客户尽快下订单。是的，谢谢。
Kevin Dede
NG，您还提到了可能推迟从代工厂供应商那里订购晶圆。我很好奇，如果矿机市场恢复强劲，您如何看待恢复这些订单的能力。您是否担心无法获得制造新库存所需的晶圆？您对供应链有多担心？
Nangeng Zhang
让我想想。我认为目前，我们正在根据与客户签订合同时开始制造机器。最近，我认为半导体代工厂的生产竞争相对充足。因此晶圆价格不错。然而，由于先进制程节点的晶圆技术含量高、供应量少，成本较高。所以，我认为未来大概两个季度，供应链对我们来说不是主要问题。我们将专注于我们的销售体系，提供市场上性能最佳的机器，继续投资研发，是的。
Kevin Dede
好的。我最后一个问题，NG。了解到可能哈萨克斯坦有2 exahash没有运行，美国大概也有2 exahash没有运行，考虑到已安装约5 exahash，你能谈谈你预计9月季度自营挖矿算力会是多少吗？以及关于嘉楠科技今年剩余时间的自营算力投资策略是什么？
Nangeng Zhang
关于数字方面，我将把这个问题转给James。
James Jin Cheng
是的。Kevin，我是James。我们讨论的是总计4.9 exahash的挖矿算力。哈萨克斯坦的损失大约是2 exahash，正如你所说。但美国的损失只有1 exahash，不是2。所以这里的总损失是3 exahash，相比总计4.9 exahash。另外在第二季度，我们已经成功在美国Stronghold部署了0.4 exahash。我们还有0.2 exahash也将与Stronghold合作，同样在美国。此外在第三季度，我们开始在非洲、南美和北美的新合作站点进行一些试运行。当然，获取电力是一个缓慢的过程，需要一些时间。所以据我估计，如果哈萨克斯坦的机器不能快速恢复，第三季度我们肯定会损失至少一半的总产能。这也反映在我们对第三季度总收入的预估中。但我们正在寻找不同地点的不同站点，以便在第四季度快速恢复。所以据我估计，第四季度我们恢复挖矿运营算力的机会更大，我们将继续把挖矿作为我们重要战略之一，并持续执行这一战略。谢谢，Kevin。
Kevin Dede
好的，谢谢，James。非常感谢。感谢你的补充说明，也非常感谢NG提供的额外信息。谢谢各位。
Operator
谢谢。我们现在回答下一个问题。来自国信证券的张爽，请提问。
Shuang Zhang
[技术困难]
Operator
我是接线员。张爽，你的线路不太清晰。请再试一次提问好吗？
Shuang Zhang
好的。我的第一个问题是，你们预计何时能清理完A12库存？
James Jin Cheng
谢谢，双。我认为我们正在积极清理A12型号的库存。进展比我们预期的要慢一些。目前，我们预计将在今年第四季度完成A12系列的清仓工作。谢谢。
Shuang Zhang
我的第二个问题是，你们在矿机现金费率部署和分期付款方面的进展如何？[外语]
James Jin Cheng
是的。正如我刚才提到的凯文，我们失去了哈萨克斯坦的3 exahashes算力，以及美国的一个站点。我们在第二季度迅速与Stronghold（我们在美国的重要挖矿合作伙伴之一）安装了另外0.4 exahashes。在第三季度，我们又与Stronghold部署了另外0.2 exahashes。此外，我们在第三季度在非洲、南美和北美部署了一些新站点进行试运行。这些小型站点加起来，我认为我们无法在第三季度将总算力100%恢复到第二季度的4.9 exahash。这意味着我们在第三季度肯定会损失部分产能，但我们将逐步在第四季度恢复，届时所有新站点准备就绪，并且我们有发货计划使我们的总产能恢复到更大规模。所以对于你的问题，我仍然会一致地说，我们将挖矿作为我们的重要战略，并将持续投资和部署矿机来支持这一战略。谢谢。谢谢，双。
Shuang Zhang
谢谢。最后一个问题是，你们预计即将发生的事件将如何影响算力需求和价格？[技术困难]
Nangeng Zhang
好的。好的。晚上好。如前所述，我们在过去半年观察到两个趋势。一方面，我们高质量且具有扩张意愿的客户选择通过期货合约采购最新的矿机型号。另一方面，大量中小型矿工通过以较低价格购买旧型号来对冲风险。因此，总体而言，市场需求正在从这种波动中恢复。然而，由于市场库存仍然较高且竞争激烈，挖矿行业将继续面临算力价格的压力。是的，谢谢。
Shuang Zhang
好的。谢谢回答。
Operator
谢谢。由于现在没有更多问题，我想把电话会议交还给公司进行任何结束语。
Clark Soucy
大家好，我是Clark。再次非常感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系信息与我们联系，祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。