Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加嘉楠科技2023年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。公司财务和运营业绩已于今日早些时候通过新闻通讯社发布，目前可在网上查阅。公司还为今天的电话会议准备了演示文稿。您可以在公司投资者关系网站上查看2023年第四季度业绩电话会议的演示文稿，并在网络直播页面上浏览幻灯片。今天参加会议的有嘉楠科技董事长兼首席执行官张楠赓先生，以及首席财务官成进先生。此外，投资者关系高级总监王磊先生、投资者关系经理张曦女士也将在问答环节参与讨论。张先生将首先介绍公司概况及本季度业绩亮点。随后成先生将详细介绍公司本期的运营和财务业绩，之后我们将开放电话会议进行问答。在继续之前，我想提醒各位参考我们业绩新闻稿中的安全港声明。今天的电话会议将包含前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于我们对公司的展望，以及估计或预测公司未来经营业绩或表现的陈述。这些陈述仅代表截至本日期的观点，除非法律要求，公司没有义务修订今天新闻稿、电话会议或网络直播中可能做出的任何前瞻性陈述。这些陈述不能保证未来业绩，并受风险、不确定性和假设的影响。请参阅新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的风险因素和文件，包括我们最近的20-F表格年度报告，了解可能导致实际结果与这些陈述中所述结果存在重大差异的风险、不确定性和假设信息。此外，在今天的电话会议和网络直播中，我们将讨论GAAP财务指标和某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标作为公司业绩的补充衡量标准是有用的。这些非GAAP指标应被视为对GAAP结果的补充，而不是替代或孤立使用。您可以在公司网站发布的业绩新闻稿中找到关于这些非GAAP指标的额外披露，包括与可比GAAP结果的对账信息。现在，我将电话会议交给董事长兼首席执行官张楠赓先生。请开始发言。
Nangeng Zhang
大家好，我是嘉楠耘智的CEO NG。感谢大家参加我们的电话会议。我和公司CFO James Cheng正在新加坡总部与大家分享我们的季度业绩。 算力（exahash per second）：比特币价格的快速持续上涨以及交易费奖励的增加导致挖矿收入迅速增长，促进了矿工购买算力的意愿。此外，关于加息周期结束和即将批准的比特币现货ETF的讨论，使包括矿工在内的行业参与者对未来更加乐观。因此，本季度的生产和销售均超出预期，尤其是在12月份。随着减半事件临近，矿机供应商也在加紧去库存，本季度
Terahash
然而，这些预售订单的毛利率并不高。合同订单的突然涌入也将考验公司的交付能力。我们将更好地平衡现金流和库存，并管理合同销售、现货订单和挖矿业务之间的库存分配。在第四季度末，我们再次与Cipher Mining, Inc.和Stronghold Digital Mining, Inc.等上市公司签订了采购协议。这包括来自Cipher的16,700台A1466矿机的合同销售订单，以及来自Stronghold的1,100台A1346矿机的另一订单。此外，较早的交付包括向Cipher交付的11,000台A1346型号矿机，以及向Stronghold交付的2,000台，所有这些矿机均已交付至各自的矿场，并在第四季度前安装完毕并平稳运行。在我们专注于渠道销售的东南亚地区，我们在第四季度实现了900,000 terahash per second的算力销售，为稳定的销售订单做出了贡献。我们针对海外市场的在线零售店将其覆盖范围扩展至四个新地区，包括挪威、多米尼加共和国、巴拉圭和以色列，本季度覆盖区域总数达到46个，满足了全球去中心化个体矿工的购买需求。受益于比特币价格上涨、交易费奖励和运行时间改善等因素，我们在第四季度实现了约370万美元的挖矿收入，较第三季度约330万美元增长约14%。第四季度，我们共挖出101个比特币。公司在其比特币挖矿业务中继续保持持有策略。截至第四季度末，我们持有909个属于公司的比特币，达到历史新高。我们比特币资产的当前市值接近5,000万美元。截至2023年第四季度末，我们的总能源挖矿算力为1.91 exahash per second。在哈萨克斯坦，获得必要的2类挖矿许可证后，我们一直与当地合作伙伴合作恢复挖矿运营，尽管面临哈希码、天气和需要重新建立跨境账户等挑战。我们已经取得了重大进展。我们已于2024年第一季度开始重新为矿机通电，现在大部分矿机已成功重新通电。因此，这些逐渐重新激活的矿机已开始产生挖矿收入。2024年，在保持挖矿策略的同时，我们将继续调整和升级具体的运营策略。首先，在选择项目机会时，我们将更加关注项目所在地区的法律体系和监管稳定性等因素，以加强风险控制。我们将在确保公司资产安全的同时扩大规模。其次，我们将从现金流导向转向增长导向策略。因此，与过去不同，我们将使用更先进的矿机型号进行自挖矿，延长投资周期，降低运营风险，并增强我们挖矿业务的市场竞争力。最后，除了主动挖矿模式外，我们还将考虑固定费率托管以及自建或收购等其他方式，以深度参与挖矿运营。截至目前，公司在全球拥有11个活跃的挖矿项目，总通电算力为2.8 exahash per second。这一通电算力较2023年第四季度末增长了46%，主要得益于哈萨克斯坦部分矿机的重新通电以及其他项目矿机的通电。截至目前，我们有2.1 exahash per second的预期待安装算力。这指的是嘉楠已发往目标挖矿国家但尚未上架的算力，我们预计将在今年第一和第二季度逐步安装并通电。我们将估计的总部署算力定义为已安装算力与预期待上架算力之和。基于估计的总部署算力，所有矿场的估计总电力需求为177兆瓦，加权平均电力成本约为每千瓦时0.05美元，加权平均收入分成比例约为70.9%。第四季度，受比特币价格驱动的市场环境显著改善，尽管矿机市场的表现滞后于比特币价格变化，显示矿机价格持续下降。一方面，公司继续审慎控制成本和费用。另一方面，经过组织调整后，我们拥有一个线性且更高效的团队，为牛市做好了充分准备。我们的销售努力导致销售现金流入显著增加，尽管存在一些与促销互动相关的非现金拨备和减值。这些互动使我们能够产生关键的现金流入，并且我们的去库存工作已接近完成。总体而言，我们强劲的销售势头和融资活动促成了2023年第四季度期末现金余额的强劲增长。2023年第四季度，通过发行优先股和ATM发行，公司获得了约8,620万美元的净融资额。2024年第一季度，公司通过优先股结算获得了另外5,000万美元的融资。在去年第四季度初期，我们判断熊市正在触底，牛市即将来临。然而，根据经验，熊牛转换期间的市场变化非常迅速，需要提前准备供应链和产品布局。过去，我们依赖内部资金和客户预付款。这些来源的现金实现较慢，限制了我们在牛市期间的扩张能力，导致资本利用效率不佳。来自优先股和ATM发行的资金注入使我们能够将供应链及相关产能准备工作至少提前两个月。这使得我们能够增加研发投入并加快产品开发进度。从更长远的角度看，带来的益处甚至可能超过两个月的时间框架，使我们能够在牛市中抓住重大市场机遇并扩大市场份额。自SEC正式批准比特币现货ETF上市和交易以来，比特币价格进入短暂盘整阶段，最近突破并稳定在约50,000美元左右，加上销售改善和连续融资结算的综合效应，我们的现金及现金等价物从第三季度末的4,100万美元增加到第四季度末的9,600万美元。然而，我们也必须认识到，美联储的降息周期尚未真正开始。矿工的融资成本仍然很高，比特币上涨步伐仍存在不确定性，给行业带来持续挑战。2024年第一季度也是减半事件前的最后一个完整季度，根据我们过去的经验，这个季度是每四年出现一次的超强观望期。再加上新年、中国农历新年等多重因素，本季度的市场预计将非常低迷，复苏可能发生在第二季度。基于[听不清]的综合情况，我们提供2024年上半年的[听不清]展望。我们预计2024年第一季度营收约为3,300万美元，第二季度约为7,000万美元。此预测基于公司当前的市场和运营状况，实际结果可能有所不同。2023年对整个行业来说是充满挑战的一年，在坚定不移的阶段，我们克服了各种障碍，按计划成功度过了市场低迷期。即使在这样的时候，我们也加强了公司治理，并为减半和牛市做了广泛准备。杀不死我的只会让我更强大。我们从未像现在这样有信心抓住比特币牛市带来的历史性机遇。对行业而言，2024年将是一个关键的转折点。在上一个周期，以华尔街为代表的机构投资者以每比特币69,000美元的价格发起了一场显著的牛市。我一直说，下一轮牛市只能也必须由广泛的公众参与来推动。随着新年的开始，比特币现货ETF的批准是一个里程碑，可以作为下一轮牛市的起点。我们将继续勤奋工作，用算力支持比特币系统，并在未来四年内致力于扩展算力的应用，促进行业发展，与行业领先合作伙伴一起提高社会运营效率，最终支持社会进步。我的准备发言到此结束。谢谢大家。我现在将电话转交给我们的首席财务官James。谢谢。
Terahash
然而，这些预售订单的毛利率并不高。合同订单的突然涌入也将考验公司的交付能力。我们将更好地平衡现金流和库存，并管理合同销售、现货订单和挖矿业务之间的库存分配。在第四季度末，我们再次与Cipher Mining, Inc.和Stronghold Digital Mining, Inc.等上市公司签订了采购协议。这包括来自Cipher的16,700台A1466矿机的合同销售订单，以及来自Stronghold的1,100台A1346矿机的另一订单。此外，较早的交付包括向Cipher交付的11,000台A1346型号矿机，以及向Stronghold交付的2,000台，所有这些矿机均已交付至各自的矿场，并在第四季度前安装完毕并平稳运行。在我们专注于渠道销售的东南亚地区，我们在第四季度实现了900,000 terahash per second的算力销售，为稳定的销售订单做出了贡献。我们针对海外市场的在线零售店将其覆盖范围扩展至四个新地区，包括挪威、多米尼加共和国、巴拉圭和以色列，本季度覆盖区域总数达到46个，满足了全球去中心化个体矿工的购买需求。受益于比特币价格上涨、交易费奖励和运行时间改善等因素，我们在第四季度实现了约370万美元的挖矿收入，较第三季度的约330万美元增长约14%。在第四季度，我们总共挖出了101个比特币。公司继续在其比特币挖矿业务中维持持有策略。截至第四季度末，我们持有属于公司的909个比特币，达到历史新高。我们比特币资产的当前市值接近5,000万美元。截至2023年第四季度末，我们的总能源挖矿算力为1.91 exahash per second。在哈萨克斯坦，在获得必要的2类挖矿许可证后，我们一直与当地合作伙伴合作恢复挖矿运营，尽管面临哈希码、天气和需要重新建立跨境账户等挑战。我们已经取得了重大进展。我们已于2024年第一季度开始重新为矿机通电，现在大部分矿机已成功重新通电。因此，这些逐渐重新激活的矿机已开始产生挖矿收入。在2024年，在维持挖矿策略的同时，我们将继续调整和升级具体的运营策略。首先，在选择项目机会时，我们将更加关注项目所在地区的法律体系和监管稳定性等因素，以加强风险控制。我们将在确保公司资产安全的同时扩大规模。其次，我们将从现金流导向转向增长导向策略。因此，与过去不同，我们将使用更先进的矿机型号进行自挖矿，延长投资周期，降低运营风险，并增强我们挖矿业务的市场竞争力。最后，除了主动挖矿模式外，我们还将考虑固定费率托管以及自建或收购等其他方式，以深度参与挖矿运营。截至目前，公司在全球拥有11个活跃的挖矿项目，总通电算力为2.8 exahash per second。这一通电算力较2023年第四季度末增长了46%，主要归因于哈萨克斯坦部分矿机的重新通电以及其他项目中矿机的通电。截至目前，我们有2.1 exahash per second的预期待安装算力。这指的是嘉楠已运往目标挖矿国家但尚未上架的算力，我们预计将在今年第一和第二季度逐步安装并通电。我们将估计总部署算力定义为已安装算力与预期待上架算力之和。基于估计总部署算力，所有矿场的估计总电力需求为177兆瓦，加权平均电力成本约为每千瓦时0.05美元，加权平均收入分成比例约为70.9%。在第四季度，受比特币价格驱动的市场环境显著改善，尽管矿机市场的表现滞后于比特币价格变化，显示矿机价格持续下降。一方面，公司继续审慎控制成本和费用。另一方面，随着组织调整，我们拥有一个更线性、更高效的团队，为牛市做好了充分准备。尽管与促销互动相关的非现金拨备和减值，我们的销售努力仍导致销售现金流入显著增加。这些互动使我们能够产生关键的现金流入，并且我们的去库存工作已接近完成。总体而言，我们强劲的销售势头和融资活动促成了2023年第四季度期末现金余额的强劲增长。在2023年第四季度，通过发行优先股和ATM发行，公司获得了约8,620万美元的净融资额。在2024年第一季度，公司通过优先股结算获得了另外5,000万美元的融资。在去年第四季度初期，我们判断熊市正在触底，牛市即将来临。然而，根据经验，熊牛转换期间的市场变化非常迅速，需要提前准备供应链和产品布局。过去，我们依赖内部资金和客户预付款。这些来源的现金实现较慢，限制了我们在牛市期间的扩张能力，导致资本利用效率不佳。来自优先股和ATM发行的资金注入使我们能够将供应链及相关产能准备工作至少提前两个月。这使得我们能够增加研发投入并加快产品开发进度。从更长远的角度看，带来的益处甚至可能超过两个月的时间框架，使我们能够在牛市中抓住重大市场机遇并扩大市场份额。自SEC正式批准比特币现货ETF上市和交易以来，比特币价格进入短暂盘整阶段，最近突破并稳定在约50,000美元，加上销售改善和连续融资结算的综合效应，我们的现金及现金等价物从第三季度末的4,100万美元增加到第四季度末的9,600万美元。然而，我们也必须认识到，美联储的降息周期尚未真正开始。矿工的融资成本仍然很高，比特币上涨步伐仍存在不确定性，给行业带来持续挑战。2024年第一季度也是减半事件前的最后一个完整季度，根据我们过去的经验，这个季度是每四年出现一次的超观望期。再加上新年、中国农历新年等多重因素，本季度的市场预计将非常低迷，复苏可能发生在第二季度。基于[听不清]的综合情况，我们提供2024年上半年的[听不清]展望。我们预计2024年第一季度收入约为3,300万美元，第二季度约为7,000万美元。此预测基于公司当前的市场和运营状况，实际结果可能有所不同。2023年对整个行业来说是充满挑战的一年，在坚定不移的阶段，我们克服了各种障碍，按计划成功度过了市场低迷期。即使在这样的时候，我们也加强了公司治理，并为减半和牛市做了广泛准备。杀不死我的只会让我更强大。我们从未像现在这样有信心抓住比特币牛市带来的历史性机遇。对行业而言，2024年将是一个关键的转折点。在上一个周期中，以华尔街为代表的机构投资者以每比特币69,000美元的价格启动了一轮显著的牛市。我一直说，下一轮牛市只能也必须由广泛的公众参与来推动。随着新年的开始，比特币现货ETF的批准是一个里程碑，可以作为下一轮牛市的起点。我们将继续勤奋工作，用算力支持比特币系统，并在未来四年内致力于扩展算力的应用，促进行业发展，与行业领先合作伙伴一起提高社会运营效率，最终支持社会进步。我的准备发言到此结束。谢谢大家。我现在将电话转交给我们的首席财务官James。谢谢。
James Cheng
感谢NG，大家好。我是James，在新加坡总部发言。正如NG在电话会议开头所说，比特币价格在第四季度大幅上涨，特别是在12月保持高位，在总算力超过500EH/s之前，市场对矿机的需求迅速恢复。我们看到比特币价格上涨的短暂窗口期通过多个渠道最大化地推动了我们的矿机销售，促进了客户对我们新款A14系列的预付款，推动了挖矿业务的多元化部署，通过组织优化提高了运营效率，并通过ATM和优先股获得了一系列融资。我们强劲的销售、回款和融资贡献了正向的期末现金余额，在第四季度末达到9600万美元，较第三季度末的4100万美元有所增加。坦率地说，这些结果超出了我们11月时的预期。让我们从损益开始。第四季度总收入为4910万美元，比我们3400万美元的指引高出44%，环比增长47%。我们的矿机销售收入为4400万美元，挖矿收入为370万美元。关于矿机销售，我们交付的总算力为550万TH/s，同比增长192%，环比增长46%，平均售价从第三季度的每TH/s 7.9美元增至第四季度的每TH/s 8.2美元。这一增长主要得益于我们对A13系列的清库存努力以及客户需求的改善。同时，分销商和在线零售店也为矿机销售收入做出了贡献。东南亚在第四季度贡献了90万TH/s的交付量，主要来自分销商，我们的在线商店首次覆盖了挪威王国、多米尼加共和国、巴拉圭和以色列。发货国家和地区总数首次达到46个。越来越多小规模矿工的需求令人满意。综合考虑售出算力和ASP两个因素，我们的矿机销售收入达到4400万美元，较上一季度的2950万美元增长49%。除了矿机，我们自主研发的一体化风冷或液冷挖矿解决方案在第三和第四季度逐步交付。客户对我们一体化冷却技术的认可推动了累计订单超过400万美元。第四季度一体化挖矿解决方案的收入为60万美元，较第三季度的20万美元增长133%，主要得益于交付量的增加。具体到矿机销售，本季度我们计提了5550万美元的库存减值、预付款项减值以及为重新库存采购承诺计提的准备金。库存减值环比下降16%至4510万美元，这主要得益于本季度加速清库存。这些减值和准备金是根据美国通用会计准则计提的，影响了我们的毛利，但不影响我们的现金状况。如果排除上述减值和准备金，我们的矿机销售毛利将为70万美元，毛利率为1.6%。转向我们的挖矿业务，挖矿收入环比增长14%。我们在非洲、南美洲和中东扩展了挖矿业务，使得第四季度末的总通电算力累计达到1.9EH/s。本季度我们挖出了101个比特币，实现了35个比特币的挖矿利润。本季度挖矿业务的毛利率达到创纪录的41%，这主要归因于比特币平均价格从上一季度约28000美元上涨至本季度超过36000美元。请注意，挖矿利润或亏损定义为挖矿收入扣除能源和托管成本后的比例，不考虑已部署矿机的折旧。此外，我们和哈萨克斯坦的当地合作伙伴经历了一系列挑战，从严寒天气到重新设立跨境银行账户。截至1月初，哈萨克斯坦2.0EH/s中的1.9EH/s已成功恢复正常通电。这使得我们在2024年第一季度总通电算力达到2.8EH/s，已部署在六个国家和地区。这使我们预计2024年第一季度的挖矿收入将较第四季度有实质性增长，并且我们将继续扩展挖矿业务，正如CEO之前提到的，另有2.1EH/s的矿机将在第一和第二季度通电。转向我们的AI业务，本季度AI收入为30万美元，环比增长59%。这主要也是由我们AI产品销量的增加所驱动。现在来看费用。我们的运营费用总额为3920万美元，同比分别下降36%和环比下降10%。排除2022年第四季度因新一代芯片产生的一次性支出，我们的运营费用同比下降15%，这主要是由于员工成本、股权激励和比特币减值的减少。环比下降主要由于比特币减值减少以及出售比特币和二手矿机实现的收益。请注意，根据会计准则，当我们出售从挖矿业务替换下来的二手矿机时，实现的收益将通过抵消管理费用来改善我们的损益表，而不是计入收入。此外，本季度我们因组织优化产生了一次性支出220万美元，但被减少的年度绩效奖金所抵消。我们相信运营效率提升的积极效果将从2024年第一季度开始反映在我们的运营数据中。上述因素综合导致本季度非GAAP运营亏损为7830万美元，同比收窄29%，环比收窄20%。得益于递延所得税资产的非现金确认，非GAAP净亏损为5390万美元，同比收窄30%，环比收窄17%。请注意，根据美国通用会计准则，我们将优先股融资的第一轮交割确认为可转换负债，第二轮交割确认为远期负债，预交付ADS确认为自有股份借贷权益。这些金融工具产生了公允价值超过收到款项的差额以及公允价值变动。这些非现金会计处理对我们的第四季度净利润造成了总计7000万美元的影响。为了更准确、更具可比性地反映我们的业绩，我们将这些影响从非GAAP指标中排除。此外，尽管法律上已发行，但预交付ADS不被视为流通股，因此不计入基本和稀释每股收益。转向我们的资产负债表和现金流。第四季度，我们分别从ATM融资获得6120万美元，从优先股融资获得2480万美元，并支付了3500万美元以确保我们的晶圆供应。其余款项也用于2024年1月的晶圆供应预付款。本季度，7100万美元的生产现金流出被7500万美元的销售现金流入所抵消，这主要得益于A13系列的现货销售和A14系列的预付款。因此，我们的生产运营现金流转为正向，达到400万美元。因此，截至2023年底，我们资产负债表上的现金及现金等价物为9620万美元，比9月30日的期末余额高出5500万美元。现在来看我们的合同负债。改善的市场需求帮助我们在2023年底记录了1960万美元的合同预收款。该余额较去年底的70万美元增长了28.6倍，较上季度末的560万美元增长了2.5倍。合同预收款大部分来自A14的预售。这包括但不限于来自大客户的销售贡献。正如之前宣布的，我们获得了Cipher和Stronghold的后续采购订单，涉及超过17000台矿机。截至第四季度末，记录的应收账款为300万美元，较第三季度末下降69%，因为客户在第四季度进行了一系列付款。我们将持续评估市场需求并谨慎采取相应的信贷政策。现在关注我们的比特币资产。我们作为自有资产持有的比特币在本季度持续增长，截至12月31日达到909个比特币，比第三季度末的860个增加了49个。我们还持有169个比特币作为客户保证金，较9月30日的余额减少了209个比特币。我想告诉大家，我们计划自2024年1月1日起提前采用FASB关于加密货币资产的新会计准则，该准则允许加密货币以公允价值计量。如果采用2024年1月1日的价格，我们预计截至2023年底持有的加密货币，其账面价值将根据市场价格与账面价格的最新差额增加约1800万美元。这些自有比特币的当前公允价值接近5000万美元。我们相信这些准则将增强我们财务报表的透明度和准确性，并为我们的投资者和股东提供更清晰的视角。转向我们的融资。从2023年11月28日（我们报告第三季度财务业绩的日期）到2023年12月31日，我们利用ATM融资获得净收益6120万美元。2023年底，我们完成了优先股融资的第一轮交割，筹集净收益总额2480万美元。2024年1月初，我们完成了优先股融资的第二轮交割，筹集净收益总额4970万美元。总计1.36亿美元的融资收益帮助我们进行新产品研发和晶圆产能准备，以确保减半后未来矿机的供应。在2024年第一季度，考虑到许多客户正在等待减半以获取更多关于资本支出投资回报率的可见性，我们预计收入为3300万美元；而对于2024年第二季度，考虑到A14系列的预购量以及减半后潜在的需求增长，我们预计收入为7000万美元。因此，算力的销售价格将继续承压。不同国家关于加密货币和挖矿的政策变化也将增加行业运营的不确定性，我们可能面临不可预见的障碍。基于以上综合情况，我们对2024年上半年持谨慎预期。现在，我想简要回顾一下本季度的财务业绩。2023年第四季度收入为4910万美元，而2023年第三季度为3330万美元，2022年同期为5830万美元。2023年第四季度毛亏损为5410万美元，而2023年第三季度为6910万美元，2022年同期为6410万美元。2023年第四季度总运营费用为3920万美元，而2023年第三季度为4380万美元，2022年同期为6080万美元。2023年第四季度非GAAP运营亏损为7830万美元，而2023年第三季度为9740万美元，2022年同期为1.1亿美元。2023年第四季度非GAAP净亏损为5390万美元，而2023年第三季度为6470万美元，2022年同期为7660万美元。2023年第四季度非GAAP基本和稀释每股ADS净亏损为0.30美元。截至2023年12月31日，公司拥有现金及现金等价物9620万美元。我们的准备发言到此结束。现在开始问答环节。
Operator
[操作员指令] 谢谢。我们现在开始第一个问题。第一个问题来自国盛证券的孙爽。请提问。
Shuang Sun
能听到我说话吗？
Nangeng Zhang
是的，请讲。
Shuang Sun
[外语] 您最近的定制订单情况如何？是否看到矿机尺寸矿工更积极地备货矿机，为减半做准备？
Nangeng Zhang
2023年第四季度，我们的销售和预售订单均超出预期。本季度总算力存储达到550万太哈希每秒，同比增长192%，环比增长46%。今年1月现货比特币ETF获批后，比特币价格进入盘整阶段，与第四季度相比，市场订单略有放缓。这是正常现象，根据我们过去的经验和观察，通常在减半前六个月，拥有现有设施的矿工可能会快速部署矿机以最大化利润。然而，在减半前约一个季度，矿工倾向于采取观望态度。大多数矿工更愿意在看到更多确定性时，为即将到来的全年周期制定矿机采购和部署计划。通常在减半前一个月左右，市场指标大多趋于稳定，市场将开始复苏。我们也在积极为此做准备，包括确保新产品的量产产能，并持续进行下一代产品的研发和筛选。谢谢。
Shuang Sun
好的。他们想问[外语] 算力销售价格是否上涨？现货销售与合约销售相比如何？能效更高的矿机在销量和平均售价方面表现如何？
Nangeng Zhang
进入2024年第一季度，现货比特币ETF获批上市导致市场在最初上涨后出现回调。尽管如此，矿机制造商在算力现货价格未上涨的情况下，去库存的努力受到了强烈影响。截至目前，所有A13系列矿机均在现货市场销售。但相比之下，A14系列矿机以期货形式提供，过去四个月预售价格逐步上涨。预计大部分A14系列交付将集中在第二和第三季度。2023年第四季度，现货销售算力达到547万太哈希每秒，预售订单超过750万太哈希每秒。因此，A14系列凭借其增强的算力和能效，获得了市场认可。然而，由于其期货销售性质，许多拥有现成设施的矿工仍表现出对现货购买的偏好。这反映了矿工之间的多样化需求。谢谢。
Shuang Sun
好的，我明白了。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在开始下一个问题。下一个问题来自B. Riley的Lucas Pipes。请讲。
Lucas Pipes
非常感谢接线员，大家好。我的问题有点宏观。考虑到我们当前所处的环境，比特币和网络兴趣重燃，以及ETF获批，你们希望有多激进？是否希望大量增加产能、采购芯片来真正推动发展？还是希望保持谨慎，考虑潜在的下行风险？我很好奇你们在这种环境下如何在贪婪和恐惧之间进行权衡。非常感谢你们的观点。
Nangeng Zhang
是的，这是一个非常有趣且宏观的问题。我认为在减半之前存在很多不确定性。对我们来说，我们相信我们的座右铭是：这个领域只有三个重要参与者。我们需要针对我们的产品设计进行有针对性的调整和定制，以提供最佳的功耗效率和有竞争力的价格。此外，人工智能正在蓬勃发展。我们需要确保晶圆供应，特别是今年下半年。我们已经与供应商签署了一些协议。对我们来说，我认为我们正在改变自挖矿的策略——之前我们的目标是现金流，但从今年开始，我们将策略转向增长。这意味着我们将开始投资设施，并使用我们最好的产品进行自挖矿，特别是我们会将主要目标放在监管良好、发达的国家。是的，我认为在未来几个月，我们有足够的资金用于生产和研发。但对于牛市，如果我们判断时机到来，我们将使用资本进行比以往更积极的扩张。所以我认为，对我们来说，最好的产品以及更重要的是自挖矿策略，加上资本，将使我们在这个牛市周期中取得更好的成绩。我想Jim可以做一些补充。
James Cheng
是的，我认为在激进与保守之间取得平衡总是困难或具有挑战性的。我们进行融资是为了支持我们的研发，并为未来牛市储备晶圆产能。我认为我们始终是共同决策，NG在经历过去周期方面拥有丰富经验。因此我们总是预测未来的牛市和熊市，然后共同决定在新机器设计上投入多大的投资。过去的很多经验都很有帮助。但我们总是面临两个新的挑战。就像挖矿一样，就像在不同代机器中，我们必须在研发阶段解决许多挑战。所以我认为很难描述所有的运营细节，但我们始终怀着勇气面对不确定性，在非常激进和非常保守之间取得某种平衡。然后我们努力最大化机器销售和挖矿收入的整体表现。我认为从战略上讲，NG领导公司完成了这一切。但我们确实在不同领域都有管理团队，努力为决策做出最佳贡献。这就是我的两点看法。谢谢，Lucas。
Nangeng Zhang
谢谢。
Lucas Pipes
非常感谢所有的观点分享。
Operator
谢谢。我们现在开始下一个问题。下一个问题来自H.C. Wainwright的Kevin Dede。请讲。
Kevin Dede
各位先生好。非常感谢让我参加这次电话会议。第一个问题围绕自营挖矿，与Lucas关于战略目标的问题有些关联，我了解到你们目前安装并运行的总算力约为4.9 exahash。我想知道你们认为到3月季度末所有这些算力是否都会运行，更具体地说，你们认为今年剩余时间内自营挖矿算力将增长到什么水平。
Nangeng Zhang
凯文，我想再次强调的是，我们在2021年下半年启动了自营挖矿业务。我们一直在部署多个项目，我认为既积累了经验也获得了相关许可。目前我们已经部署了超过5 exahash/秒的算力，并在中亚、北非、南美、中东等地区激活了超过28 exahash/秒的算力。但在2024年，在保持挖矿战略的同时，我们将调整和升级具体的运营策略。首先，我们会更加关注法律体系和监管稳定性等因素，加强风险控制。这意味着我们将改变挖矿业务的主要目标和主要区域，尽管这可能成本稍高或部署时间稍长。同时我们还将扩大规模，从现金流导向转向增长导向。这意味着过去当我们有库存时，我们会用库存进行自营挖矿，这使库存能为公司产生现金流。从现在开始，我们的目标是发展自营挖矿业务，而不仅仅是产生现金流。这意味着我们将使用最好的机型进行挖矿。使用更好的机器将延长投资周期，降低运营风险，比如挖矿收入无法覆盖电力成本等问题，从而延长整个投资的生命周期。是的，过去我们可能与托管公司合作，没有自有设施，也不进行自建等。但经过两年多、近三年的发展，我们认识到稳定的设施和电力资源对这个行业确实非常重要。因此，我们将更深入地参与挖矿运营，探索更多合作机会。谢谢。
James Cheng
是的，凯文，这里需要说明的是，总部署算力为5 exahash，目前激活算力约为2.8 exahash。因此我们还有2.1 exahash的算力将在第一季度和第二季度实施。我们正在等待合作伙伴的进度更新，目前尚未完成，但我们相信会在第一季度或第二季度实现。只是想确保您和我们理解一致。
Kevin Dede
好的，NG和詹姆斯，感谢详细说明。NG，您提到了下一代机器，我猜应该是A15。我想知道您产生的成本是否包括该芯片的完整流片费用？能否告诉我们工艺制程的情况，我们现在是否已经达到3纳米？您认为这款机器何时可能上市销售？
Nangeng Zhang
好的，通常我们会在测试机器完成测试后公布具体细节。但我想说的是——我们刚刚部署了机器，所以我们并没有向客户销售芯片。因此，了解这一点非常重要：矿机的性能并不取决于芯片的工艺节点或晶圆制造商。长期以来，为了避免客户混淆，我们并不强调合作伙伴的具体细节。是的，还有其他许多原因，但这是主要原因。所以，让我们开始关注产品的实际性能指标吧。是的，我们的计划是——我们的计划是每一代产品实现约20%的性能提升。如果低于20%，我认为升级到新一代的价值就不大，所以20%是我们的目标。另外在过去，我认为每代产品之间的间隔是9到12个月，而今天我们正在非常努力地缩短这个周期。这意味着我们的目标是今年至少推出一代产品，如果一切进展100%顺利，我们可能还会在明年第一季度左右推出另一代产品。每一代产品都将有20%的性能提升。所以我认为另一个目标是财务方面的。是的，我们希望新一代产品今年能产生一些收入。这是我们的目标。这意味着我们需要将下一代产品投入量产。这可能是我现在能说的全部了。目前还没有非常准确的数字，我们会尽快公布具体数据。是的，我们会公布的。
Kevin Dede
谢谢，NG。这些细节非常有帮助，我真的很感激。我的最后一个问题，可能最适合James回答。库存环比下降了约34%。我了解到A13现在已经完全清空库存了。我想知道您能否给我们一些关于当前库存的见解，比如风冷与液冷产品的比例是多少？以及您对A14系列中这种产品组合的预期是怎样的？
James Cheng
是的，Kevin，我认为我们正处于A13系列向A14系列的过渡期，我无法确切说明。我们已经完成了A13的库存清理，但幸运的是，根据我们的计算，A13仍然能为矿工带来利润。因此看起来需求依然存在，我们甚至在第一季度仍能获得大量A13现货销售订单。所以看起来A13库存清理将持续到第一季度和第二季度。在我看来，A13尚未完全清空。至于A14，我认为我们将在第一季度（比如3月）进行小批量发货，大规模生产和发货将在第二季度进行。正如NG提到的，我们已经获得了大量合约销售订单，约750万terahash，这个数字每天都在更新。看起来客户仍在下单购买A14。因此，这个过渡比我11月份计划时要好。当时我认为A13系列会很难清理，但实际进展比我预期的要好。现金流趋于正向。第四季度运营现金流趋于正向，这在我看来非常好。我回答您的问题了吗？
Kevin Dede
非常感谢。是的，您帮到我了。我理解您可能不想过于详细地说明，我认为大约是1.42亿美元的库存，哪些是A13，哪些是A14，但我很感谢您的见解，先生。我认为看到第四季度的改善是很好的。祝贺您和您的整个团队付出的辛勤工作。
James Cheng
谢谢您，Kevin。
Nangeng Zhang
谢谢您，Kevin。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题，来自The Benchmark公司的Michael Legg。请讲。
Michael Legg
谢谢。我想谈谈股票数量的问题。我们季度末有2.22亿份ADS在外流通。我们完成了第二批融资，又获得了4970万美元。您能否就第一季度和第二季度的预期流通股数量以及收入提供一些指导？看起来随着ATM和分批融资，这个数字上升得相当高。您能谈谈这个吗？
James Cheng
是的，Michael，我想在去年11月底，我们宣布与美国一家机构投资者签署了1.25亿美元优先股销售协议。截至今天，我们已经成功完成了7500万美元融资的交割。根据优先股融资协议的条款，第三批优先股的发行将取决于双方共同协议。这意味着目前我们不会立即执行第三批融资。也就是说，7500万美元是我们已完成的总金额，我们不会立即进行另一批融资。关于普通股增加的具体数量有点复杂，但你已经可以看到我们增加了普通股数量，这些已经是转换后的普通股。我认为第一季度我们不会增加这个数量，但让我们看看情况如何。第二批优先股我们已经交付给投资者。让我们看看他们将如何将优先股转换为普通股，但目前尚未收到更新。
Michael Legg
好的。那么关于4000万美元的可转换负债，长期负债，您能解释一下这项条款及其运作方式吗？
James Cheng
是的。根据会计准则，我们基于独立第三方的评估确认了第一批和第二批优先股的公允价值。通过我们的审计师，他们找到了独立第三方来评估这些优先股。然后我们还确认了与优先股相关的预交付股份作为ADS借贷权益，同样基于公允价值。因此，这三部分优先股融资的会计处理对我们2023年第四季度的净利润产生了一定影响，大约为7000万美元。这个总额包括第一批、第二批以及借贷优先股，也就是借贷权益。所有这些加起来对我们的损益表产生了约7000万美元的影响。
Michael Legg
好的，明白了。那么您知道平均价格吗？您通过ATM计划完成了6120万美元的融资，出售的平均价格是多少？
James Cheng
我们不知道优先股的平均价格，但我们知道ATM计划的平均价格，如果我没记错的话，我们已经公布的是1.99美元。
Nangeng Zhang
我想补充一点，对于我和公司来说，在1月份完成5000万美元优先股交割后，至少未来三个月，我们有足够的资金用于运营和扩张。是的，这就是我想说的。
Michael Legg
好的。非常感谢。
James Cheng
谢谢，Michael。
Nangeng Zhang
谢谢。
Operator
谢谢。既然现在没有更多问题，我将把电话交还给公司方进行任何结束语。
James Cheng
我想再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系信息与我们联系。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。