Operator
大家好，感谢各位参加RLX Technology, Inc. 2022年第一季度业绩电话会议。 [接线员提示] 今天的电话会议将被录音，预计持续约40分钟。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管曾先生。请开始，Sam。
Sam Tsang
非常感谢。大家好，欢迎参加RLX Technology 2022年第一季度业绩电话会议。公司财务和运营结果已于今天早些时候通过PR Newswire服务发布，并已在网上公布。您也可以通过访问我们网站的投资者关系部分ir.relxtech.com查看业绩新闻稿。今天电话会议的参与者包括我们的首席财务官陆超先生和我本人，投资者关系主管Sam Tsang。在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述通常包含诸如可能、将、预期、目标、估计、打算、相信、潜力、继续或其他类似表述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。这些陈述的准确性可能受到许多业务风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预测或预期存在重大差异，其中许多因素超出我们的控制范围。公司及其关联公司、顾问和代表不承担更新此前瞻性信息的义务，除非适用法律要求。请注意，RLX Technology的业绩新闻稿和本次电话会议包括对未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。RLX新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的GAAP指标的对账。现在我将会议交给陆超先生。请开始。
Chao Lu
感谢Sam，也感谢各位今天抽空参加我们的电话会议。正如大家可能了解到的，电子雾化行业目前正受到监管发展和高质量销售产品强劲需求的双重影响而重塑，这两者都在影响我们的短期和中期战略及前景。尽管这些发展意义重大，我们仍对我们的战略充满信心，并致力于建立和提升我们品牌的可信度。一如既往，我们将严格遵守适用的监管要求，坚持我们的核心价值观，同时通过行业领先的技术、科学进步和适应性方法，提供优质产品——高品质产品并满足用户满意度。 为了让大家对中国电子雾化行业的现状有个大致了解，我想从宏观角度介绍一下我们所观察到的情况，以及我们的业务如何在适应行业转型的过程中服务用户和社会。继3月份发布电子烟最终管理办法后，过去几周又发布了国家标准以及一系列关于电子烟许可、物流等方面的详细监管措施。我们完全接受这些新规，包括管理办法和相关实施指南。随着我们进一步明确了标准和边界的监管框架，这将有利于那些像RELX一样能够适应新基础设施、同时保持规模以及有效高效管理用户体验和风险的现有行业参与者。 我们在财报中简要总结了近期的监管发展，并在20-F表格的年度报告中提供了更详细的分析。现在，让我带大家了解一些关键进展。首先，正如大家可能注意到的，最终国家标准将于2022年10月1日生效，并给予截至2022年9月30日的过渡期。这为我们这样的行业参与者提供了额外时间来更好地适应新的监管制度，并尽量减少对用户和电子雾化市场的干扰。 此外，我们注意到4月份在广东省惠州市和福建省厦门市启动了监管试点项目。在该试点项目下，这两个城市提前实施了新的管理办法，以评估新的电子雾化产品监管流程。根据新政策，选定的当地零售商开始向中国烟草的当地子公司订购电子雾化产品，这些子公司将在未来在当地区域分销电子雾化产品，以确保新机制在全国推广前运行顺畅。 同时，国家标准加强了中国电子雾化产品的研发和质量控制标准，倡导产品安全，并限制了假冒和未经授权的兼容产品的机会。 接下来，我想强调我们针对这些监管变化的积极行动。关于管理办法下的许可要求，我们已经启动了制造许可证申请。作为行业领先者，我们相信我们满足了相关的申请要求。根据最终国家标准的规定，我们已经采用了电子雾化弹。我们已经开发了我们认为符合国家标准的电子雾化弹和设备，并已提交给国家烟草专卖局进行技术审查。我们相信我们的产品将通过审查，并在适当的时候成功推向市场。 我还想提一下我们4月份在深圳RELX实验室举办的一个用户活动。我们邀请了十几位现有用户来体验我们的新产品，并听取了技术专家的演示，展示了我们在产品研发过程中以及现场实验中的深入知识和技术进步。我们从这次活动中获得的反馈，连同我们的用户调查结果，鼓励我们继续推进我们设计的以用户为中心的产品战略，以应对监管变化。 鉴于我们提升用户体验和满意度的适应举措得到了我们的产品开发能力、行业领先技术和科学进步的支持，我们相信我们的新产品将受到大多数现有用户的欢迎。为了顺利过渡到新的运营制度，我们正在优化许多资产的运营结构，如仓储和物流、ERP系统等。 最后但同样重要的是，我们注意到，为应对行业价值链的变化，截至目前，多个省市已宣布将在监管实施的初始阶段总共发放超过48,000个零售商许可证。我们相信这个数字足以满足行业大多数现有门店的需求。鉴于我们为加强运营能力和为用户提供优质产品所做的持续努力，我们对我们作为成年吸烟者信赖的电子雾化品牌，在新监管环境下抓住市场潜力的能力持乐观态度。我们将继续严格遵守新的法规和政策，同时深化我们提供高质量产品的承诺，并探索行业中的新增长机会。 在继续讨论我们的财务表现之前，我想强调，在我们所处的动态市场中，我们坚持长期承诺并履行对行业、环境和社会的责任是我们持续成功的核心。自成立以来，我们一直在我们所服务的利益相关者社区内推进广泛的ESG倡议。我们的2021年ESG报告展示了我们的行动和进展，包括我们的低碳发展战略和气候相关信息披露。最近，我们设定了到2033年实现范围1和范围2碳中和，并通过8项团队倡议不迟于2015年实现范围3净零的目标。我们坚定不移地致力于加强我们的ESG治理和管理体系，制定并实现长期的ESG目标，最终推动我们的可持续发展。 现在，我想分享一些关于我们第一季度财务的关键更新。我们第一季度的营收表现继续展示了我们业务的韧性以及我们在COVID-19相关限制和不断变化的监管环境带来的挑战中驾驭快速变化市场的能力。自3月初以来，随着管理办法的发布为电子雾化运营带来了近期清晰度，我们看到分销商的需求强劲复苏。然而，我们本季度的出货量受到了我们独家生产工厂停产以及深圳部分供应商因该市实施封锁而延迟的影响，此外还有为期一周的春节假期的季节性影响。 然而，我们的GAAP毛利率同比下降。这主要归因于我们收入结构的变化，因为与去年同期相比，雾化弹销售比例增加。得益于我们持续优化供应链和精简运营的努力，我们在第一季度保持了稳定的单位成本。从GAAP毛利率中剔除与库存拨备相关的一次性成本后，我们维持了与2021年第四季度相似的毛利率水平，尽管面临宏观经济不确定性、COVID-19限制收紧和不断变化的监管环境。我们继续努力控制成本，并通过一系列旨在进一步精简运营的举措提高运营效率。 同样，不确定性是唯一的确定性。我们的资产负债表依然强劲，截至2022年3月31日，现金头寸约为人民币149亿元。此外，我们在过去3年每年都产生了正经营现金流。我们相信我们强大的现金头寸和稳健的现金流为我们更好地适应新的监管环境和市场动态奠定了坚实的基础。同样，在这些不确定的时期，我们强大的资本和流动性头寸是我们所有利益相关者的重要信心来源。 现在，我将概述我们2022年第一季度的财务业绩。2022年第一季度净营收为人民币17亿元，而2021年同期为人民币24亿元。下降主要是由于COVID-19对我们深圳生产工厂的影响，这对我们的生产和出货量产生了不利影响。2022年第一季度毛利润为人民币6.57亿元，而2021年同期为人民币11亿元。毛利率为38.3%，而2021年同期为46%。下降主要是由于：第一，产品结构变化；第二，库存拨备增加，这主要是由于近期的监管发展。 2022年第一季度运营费用为人民币3360万元，同比下降97.2%，而2021年同期为人民币12亿元。运营费用下降主要是由于股权激励费用的变化，该费用从2021年同期的8.775亿元下降至2022年第一季度的正3.252亿元，包括：第一，销售费用中确认的正4190万元股权激励费用；第二，一般及行政费用中确认的正2.301亿元股权激励费用；第三，研发费用中确认的正5320万元股权激励费用。股权激励费用下降主要是由于公司授予员工的股权激励奖励的公允价值变化，这受到公司股价波动的影响。 销售费用下降73.9%，从2021年同期的2.915亿元降至2022年第一季度的7590万元。下降主要受以下因素驱动：第一，股权激励费用减少；第二，薪资和福利减少；第三，品牌材料费用减少。一般及行政费用下降109.3%，从2021年同期的7.128亿元降至2022年第一季度的正6640万元。下降主要受以下因素驱动：第一，股权激励费用减少；第二，薪资和福利减少，部分被法律和其他咨询费用的增加所抵消。研发费用下降88.7%，从2021年同期的2.116亿元降至2022年第一季度的2400万元。下降主要受以下因素驱动：第一，股权激励费用减少；第二，薪资和福利减少，部分被以下因素抵消：第一，折旧和摊销费用增加；第二，软件和技术服务费用增加。 2022年第一季度运营收入为6.234亿元，而2021年同期运营亏损为1.119亿元。2022年第一季度所得税费用为1.126亿元，而2021年同期为1.763亿元。2022年第一季度美国通用会计准则净利润为6.871亿元，而2021年同期美国通用会计准则净亏损为2.67亿元。2022年第一季度非美国通用会计准则净利润为3.618亿元，而2021年同期为6.105亿元。2022年第一季度美国通用会计准则基本和稀释后每份ADR净收益分别为人民币0.528元和0.521元，而2021年同期美国通用会计准则基本和稀释后每份ADS净亏损为人民币0.174元。2022年第一季度非美国通用会计准则基本和稀释后每份ADS净收益分别为人民币0.284元和0.281元，而2021年同期为人民币0.398元。 转向资产负债表，截至2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期银行存款、短期投资和长期银行存款净额为人民币149亿元，而截至2021年3月31日为人民币144亿元。其中，截至2022年3月31日，约16亿美元以美元计价。 展望未来，我们将继续专注于我们可控的业务要素，如产品创新、成本优化和运营效率，以加强我们的基本面，并抓住未来的机遇。我们对公司以及行业的未来充满信心，因此，我们一直在稳步实施我们的股票回购计划，为股东和长期投资者创造价值。 今天的准备发言到此结束。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员说明] 今天的第一个问题来自花旗银行的Lydia Wang。请开始提问。
Unidentified Analyst
管理层好。我是花旗银行的Lydia，感谢您对第一季度业绩和监管方面的介绍和更新。我有两个问题。第一个问题是，正如您刚才提到的，第一季度在监管方面有不少更新。我们也看到很多评论现在已经详细阐述了零售管理措施。我们非常希望从您这里了解更多关于您许可证申请的情况。例如，您预计获得生产许可证的时间表是怎样的？以及您预计有多少比例的零售商能够获得零售许可证？我们还非常想知道您新产品的初步反馈如何，这对我们非常有帮助。我的第二个问题是关于非独家零售条款的。管理层如何看待未来的竞争格局，因为您的零售商可能会倾向于在门店层面增加更多品牌以获得许可证。谢谢。我有两个问题。
Chao Lu
非常感谢，Lydia。首先关于许可证申请的问题，关于产品开发以适应新机遇，主要涉及后期声明中已取消的排他性条款。首先关于许可证方面，我们已经向国家烟草专卖局提交了生产许可证申请。目前我们仍在等待监管机构对我们[听不清]的批准。我们有信心将成为首批获得此类生产许可证的品牌制造商。关于您提到的零售许可证问题，我们相信行业内大多数采用单一品牌门店模式的零售商将在过渡期内获得零售许可证。关于新产品开发，我们目前正处于最终测试阶段，同时进行小规模和大规模用户测试。我们全力加快符合国家标准的新型烟草风味目标的开发步伐，同时确保产品安全性。您的第二个问题主要涉及零售商的排他性条款。根据我们的观察，我们认为近期竞争格局并未发生太大变化，短期内也不会发生显著变化。我们认为影响品牌市场份额的关键因素是净推荐值(NPS)、品牌资产、用户基础以及研发能力。这些因素与排他性条款同等重要。在本月的过渡期内，我们注意到一些原本采用单一品牌门店的零售商开始销售其他品牌产品。实际上，我们投入的非排他性成本使我们能够接触到以前只销售其他品牌产品的零售商。这些零售商以前可能不销售我们的产品，或者仅在家中和非正式场合销售。随着排他性条款的取消，他们现在选择销售我们的产品，因为我们是市场上最大的参与者，我们的品牌知名度肯定能帮助他们提升单店销售额。另一方面，一些以前是独家品牌合作伙伴的零售商也开始上架其他品牌产品，因为这些品牌可能会提供一些赠品或促销产品。然而，根据我们的观察，这些品牌的零售销售额并不显著，因为它们的NPS、品牌资产、用户基础和产品能力都不如我们强大。总之，我们认为我们的市场领导地位是基于这些关键因素而非排他性条款，未来我们仍能保持相对较高的市场份额。
Unidentified Analyst
谢谢。
Chao Lu
感谢您的提问。
Operator
我们今天的下一个问题来自华兴资本的Charlie Chen。请讲。
Charlie Chen
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于今年第二季度的销售势头，我们知道贵公司几乎所有产品实际上都是线下销售的。那么，能否分享一下这些疫情防控措施对贵公司销售可能产生的影响，以及目前的销售势头如何？我的第二个问题是关于贵公司分销渠道的状况，特别是我想了解一下是否有经销商退出业务，或者他们是否因为监管限制而离开？另外，零售商的情况如何，例如在惠州和厦门试点地区的零售商和分销商的销售情况如何？谢谢。
Chao Lu
非常感谢，Charlie。关于我们第二季度的销售情况。正如我们在开场白中提到的，我们第一季度的净收入主要受到深圳疫情防控措施的影响，这影响了我们的生产量和发货量。不过，自3月下旬以来，我们一直在更好地履行经销商订单，季度至今的表现强劲且符合我们的预期。目前，我们看到全国某些地区确实存在一些疫情防控措施，例如上海和北京。但从零售角度来看，这些地区并未贡献实质性销售。关于您提到的整个项目以及当前经销商和零售商的状况。关于过去的项目，在厦门和惠州的合作一直非常顺利，我们也看到了非常强劲的销售节奏。因此，我们认为这样的项目是一个良好的指标，可以帮助行业更好地适应新的监管环境。关于分销渠道，我们目前的经销商是那些在过渡期间仍在分销产品的私营公司。鉴于业务表现强劲且基础利润正在实现交易，截至目前，我们尚未看到现有经销商出现显著流失。谢谢您的问题。
Charlie Chen
谢谢。
Operator
谢谢。我们今天的下一个问题来自中金公司的吕培航。请提问。
Peihang Lyu
您好，管理层。我是中金公司的吕培航。实际上我有两个问题要问。第一个问题是，公司的库存水平如何？特别是渠道库存水平如何？我们也注意到消费者最近在囤积烟弹。那么，从您的角度来看，估计用户储存了多少烟弹？我的第二个问题是，从成本降低的角度来看，贵公司迄今为止采取了哪些措施？未来计划如何做？谢谢。
Chao Lu
谢谢培航。那么，第一个问题涉及我们各利益相关方以及我们自身的库存水平。第二个问题主要关于成本优化措施。对于第一个问题，正如您可以从我们的资产负债表看到，库存一直保持在相对较低的水平，从第四季度的近6亿美元下降至第一季度的2.647亿美元。在这些金额中，只有一小部分是成品库存。考虑到国家标准的有效性以及一些滞销SKU，我们在过去两个季度一直非常谨慎，并建立了充足的库存拨备。关于我们的贸易库存，即分销渠道中的库存，由于我们深圳工厂的联合融资限制，整个第一季度已显著减少。这种情况自第二季度以来逐渐改善，但我们一直在谨慎地分销产品，因为我们不希望渠道库存过多。最后是关于用户库存。根据我们的会员数据，我们注意到自去年12月以来，每位用户每月平均购买烟弹数量有所适度增加。鉴于此，目前我们仍处于过渡期，直到9月30日，届时我们将能更好地了解现有产品组合的用户预估库存周转天数。那么，第二个问题是关于成本优化举措。我们在多个方面努力优化成本，包括每个烟弹的单位成本、包装成本以及物流和仓储成本。此前，我们通过改变包装设计和提高仓储利用率，已经能够降低包装和仓储成本。关于每个烟弹的单位成本，我们一直与供应商保持沟通，得益于技术进步和供应链自动化，我们一直在降低采购成本。展望未来，我们仍将在这些方面优化成本，从每个烟弹的单位成本到产品设计，以及供应链流程利用率的持续改进。谢谢您的问题。
Peihang Lyu
非常清晰全面。谢谢。
Operator
女士们、先生们，问答环节到此结束。现在请将会议交回公司进行结束致辞。
Chao Lu
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步的问题，请随时联系RLX Technology投资者关系团队，联系方式请参见我们网站或TPG投资者关系部门提供的信息。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家参加今天的演示。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。