China Renaissance
曾山 - 资本市场主管 陆超 - 首席财务官
Operator
大家好，感谢各位参加RLX Technology Inc. 2023年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音，预计持续约40分钟。现在我将会议交给公司资本市场主管曾山先生。请开始，曾先生。
Sam Tsang
非常感谢。大家好，欢迎参加RLX Technology Incorporation 2023年第四季度及全年业绩电话会议。公司今日早些时候已通过PR Newswire发布了财务和运营业绩，并已在网上公布。您也可以通过访问我们网站的投资者关系部分ir.relxtech.com查看业绩新闻稿。今天电话会议的参会者包括我们的首席财务官陆超先生和我本人。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述通常包含诸如可能、将、预期、目标、估计、意图、相信、潜力、继续或其他类似表述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。这些陈述的准确性可能受到许多业务风险和不确定性的影响，这些因素可能导致实际结果与预测或预期存在重大差异，其中许多因素超出我们的控制范围。公司、其关联公司、顾问和代表不承担更新此前瞻性信息的义务，除非适用法律要求。请注意，RLX Technology的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。RLX新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的GAAP指标的对账表。现在我将会议交给我们的首席财务官陆超先生。请开始。
Chao Lu
感谢Sam，也感谢各位今天抽空参加我们的业绩电话会议。2023年是RLX转型的一年。尽管面临外部挑战，我们卓越的产品组合和强大的战略执行推动了全年令人印象深刻的复苏，为新的业务拓展奠定了基础。我将首先更新国内业务情况，然后介绍国际业务进展，最后回顾财务表现。 关于国内业务，2023年是电子雾化行业在中国大陆实施新监管框架后的第一个完整年度。该法规要求电子雾化产品需事先获得批准，口味仅限于烟草味，并对分销商销售征收36%的消费税。作为合规企业，我们从第一天起就严格遵守新规，在面临未经授权的调味产品竞争的同时，持续创新提供优质的合规产品。凭借强大的研发能力和深厚的行业洞察力，今年我们获批的烟弹数量从1月的15款增加到12月的32款，增长了一倍多。此外，我们的烟弹系列从一年前的3个扩展到4个，通过更多高性价比选择来满足成年吸烟者的多样化需求。随着产品组合的不断丰富，我们相信在中国合法电子雾化市场中，尤其是在对非法产品的执法更加有效之后，我们已做好充分准备抓住机遇。 尽管我们在2023年取得了实质性进展，但非法产品的负面影响仍然存在。由于未经授权产品广泛提供流行口味，其销量仍占国内销量的很大一部分，对合规产品销售造成沉重压力。未经授权产品通常也比合规产品便宜，因为其制造商通常不缴纳消费税和关税。更重要的是，这些产品在没有监管的情况下生产，营销不负责任，导致质量控制问题可能对用户造成潜在伤害。这损害了整个电子雾化行业的声誉。电子雾化产品旨在减害，而非造成或增加危害。由于我们的行业提供了少数可用的吸烟减害选择之一，有效的监管执法对于确保用户安全至关重要，也是电子雾化行业发展的必要条件。我们将继续积极与监管机构合作，倡导负责任且监管良好的电子雾化行业。同时，我们将继续专注于可控因素，即通过多样化且不断增长的高质量合规产品组合来满足用户的减害需求。 这引出了我们的海外业务。我们认为成年吸烟者寻求无烟替代品是一个全球趋势。因此，我们在2023年11月终止了与Relx Inc.的非竞争协议，使公司能够探索中国以外的市场机会，那里对电子雾化作为便捷、更健康的吸烟替代品的需求正在增长。随着英国国民医疗服务体系等权威机构越来越多的证据表明电子雾化相比传统吸烟的健康风险更低，更多国家正在认识到电子雾化在烟草减害中的作用。根据NHS，燃烧香烟会释放数千种不同的化学物质，其中许多是有毒和致癌的。大多数有害化学物质，包括焦油和一氧化碳，并不存在于电子雾化气溶胶中。完全从吸烟转向电子雾化可显著减少与癌症、肺病、心脏病和中风风险相关的毒素暴露。RLX凭借我们在监管合规和产品卓越方面的良好记录，完全有能力利用这些全球变化。这也是我们相信现在是向中国以外扩张的合适时机的另一个原因。 战略上，我们的第一步是提高产品在国际市场的可及性。我们正在与全球合作伙伴合作，负责任地将我们的减害产品带给全球更多用户。增加对我们优质产品的接触将建立全球成年吸烟者中的品牌认知度，推动我们扩张工作的进展。其次，利用我们广泛的行业资源和专业知识，我们将瞄准具有高增长潜力的关键市场和产品类别。这将反过来提高盈利能力，因为规模扩大将带来利润率的提升。我们最近在东南亚和北亚的扩张已显示出有希望的进展，验证了我们结合行业专业知识与本地洞察来完善市场策略的方法。正如我们在国内业务中所做的那样，我们将快速响应不断变化的消费者偏好，调整产品组合以适应本地需求，并帮助本地团队提高运营效率。展望未来，我们将继续在仔细评估的基础上拓展新市场业务，同时开发创新的高端产品以满足全球用户不断变化的需求。 在转向财务表现之前，我很高兴分享我们的ESG努力继续获得全球领先ESG评级机构的认可。我们连续第二年获得MSCI的A评级，以表彰我们在负责任营销、商业道德和产品安全方面的卓越表现。此外，公司在2023年标普全球企业可持续发展评估中的得分提高了13%。我们对整合ESG最佳实践的承诺坚定不移，反映了我们对社会责任和为所有利益相关者创造价值的奉献精神。 现在，概述2023年第四季度和全年的运营和财务业绩。请注意，除非另有说明，我们今天提供的所有财务数据均以人民币计。2023年，我们战略性地调整了业务模式以符合中国的新监管要求，专注于效率和盈利能力。这些调整带来了全年财务表现的稳步改善。 首先是营收。全年来看，我们的净收入为159亿元人民币，同比大幅下降，因为2023年是新监管时代的第一个完整年度。我们国内业务的复苏步伐并不均衡。非法产品在2023年4月监管部门的专项行动结束后迅速反弹，影响了我们的销售。我们迅速调整了运营策略以应对市场动态变化，并进一步多元化产品组合以满足更多成年吸烟者的需求。例如，我们推出了LEILI系列高性价比产品，针对价格敏感用户。我很高兴报告这些努力取得了成效。季度净收入的同比降幅从第一季度的89%收窄到第二季度的83%，再到第三季度的仅52%。2023年第四季度，我们的净收入同比增长53.1%至5.2亿元人民币，标志着在连续七个季度下降后首次实现同比正增长。这一增长主要由我们从东南亚和北亚开始的国际扩张推动。在短时间内取得如此令人鼓舞的成果验证了我们实现收入地域多元化的决策。正如我之前提到的，我们认为成年吸烟者寻求无烟替代品是一个长期的全球趋势。凭借深厚的行业专业知识和卓越的领导团队，我们相信RLX将迅速赢得全球成年吸烟者的信任和忠诚。 接下来是毛利率。我们的全年毛利率下降18.8个百分点至24.4%，主要原因是2022年11月在中国大陆实施的36%消费税。然而，得益于我们优化供应链效率、改进产品设计以及提高独家制造工厂利用率的努力，核心国内业务的毛利率在全年逐季改善。我们第四季度的毛利率环比保持稳定在23.7%，因为收入结构的不利变化抵消了我们在国内业务中实现的利润率改善。 2023年，我们录得运营亏损4.97亿元人民币。剔除股权激励的影响，我们的非GAAP运营亏损为1.34亿元人民币。自新监管框架实施以来，我们一直在积极调整和精简业务以提高灵活性。这些努力正在结出果实，严格的成本控制推动全年总薪酬和福利费用下降49%，非薪酬和福利费用同比下降48%。第四季度，得益于我们的成本削减举措和中国以外的正向利润贡献，我们录得首个正的非GAAP运营利润7600万元人民币，此前连续三个季度为运营亏损。从第三季度运营亏损1.33亿元人民币到本季度运营利润7600万元人民币的显著转变反映了我们强劲的反弹和增长轨迹。展望未来，我们将在追求国内外高质量增长的同时，继续专注于优化运营效率和盈利能力。 我们的资产负债表依然稳健。截至2023年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期银行存款净额、短期投资、长期银行存款净额和长期投资证券净额共计150亿元人民币。此外，我们在2023年第四季度录得运营现金流入3.05亿元人民币，主要得益于营运资金和库存管理的改善。 凭借我们的财务实力和稳健的资产负债表，我们延长了增强股东回报的承诺。2023年，我们通过总计约1.12亿美元的股票回购和现金股息向股东返还价值，包括股票回购计划的9850万美元和现金股息支付的1300万美元。截至2023年12月31日，公司已回购约1.955亿美元的普通股（以ADS代表）。我们的董事会已授权将2021年12月设立的现有股票回购计划延长24个月至2025年12月31日。这一延长计划体现了我们对公司长期前景的信心。 总之，我们对过去一年挑战中取得的关键进展感到自豪。得益于卓越的执行力和有效的战略，以及团队的奉献精神和合作伙伴的深厚信任与支持，我们的业务依然坚韧而强大。我们致力于用优质的减害产品满足成年吸烟者需求，倡导负责任且监管良好的电子雾化行业的承诺永远不会动摇。进入2024年，我们将继续通过产品创新推动国内业务复苏，同时开拓海外新市场释放增长潜力。我们相信强大的财务基础和稳健的资产负债表将使我们能够抓住发展机遇，为所有利益相关者创造价值。 今天的准备发言到此结束。我们现在将开放问答环节。主持人，请继续。
Operator
我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自中金公司的吕培航。请提问。
Peihang Lyu
谢谢管理层。我是中金公司的吕培航。我有两个问题。第一个是关于贵公司海外一次性产品WAKA，该产品销售情况非常好。考虑到一些国家竞争加剧和监管政策变化，您如何看待海外一次性产品的增长趋势？我的第二个问题是，在国内市场，与过去相比，执法力度是否有所加强，新产品审批流程是否有所加快？这就是我的问题。谢谢。
Sam Tsang
非常感谢，培航。在过去10年中，电子雾化子品类不断演变，从开放式系统到封闭式系统，从烟弹系统到一次性产品。但有一点始终未变，那就是电子雾化在成年吸烟者中的整体渗透率一直在增长。不断演变的监管环境和日益激烈的竞争在特定市场带来了挑战和机遇，例如英国、法国等国家提出的禁止一次性电子烟产品的提案。对于可能禁止一次性产品的市场，这不会影响电子雾化品类在更长时间框架内的整体需求。用户可以从一个产品子品类转向另一个子品类，而我们在烟弹系统领域是全球领导者，在一次性产品领域也有重要布局。假设某些市场对一次性产品的禁令生效，在这种情况下，我们将鼓励使用一次性产品的用户转向使用我们的烟弹产品，因为我们可以提供类似甚至更好的用户体验。对于尚未宣布监管变化的国家，我们将继续提供和推出各种形式的产品，包括一次性产品、烟弹系统和可能适合不同用户群体的电子雾化解决方案，以抓住整个品类的增长机遇。关于您第二个关于国内市场、执法以及产品审批的问题，监管机构一直在持续打击调味电子雾化产品的非法销售，我们长期以来一直协助和支持他们的执法工作。最近在全国范围内对制造商和分销商开展了多项执法行动。一个例子是浙江省，监管机构与警方合作，逮捕了23名嫌疑人，关闭了7个仓库和1个生产设施，查获了价值1500万元人民币的非法电子雾化产品。我们继续协助监管机构打击电子雾化产品的非法销售。我们持续为烟弹和设备申请新的审批，因为新产品必须经过多轮审查，以确保符合国家标准要求，包括包装检验以及质量和成分的技术审查。获得审批需要时间，尤其是几周前刚刚过了春节假期。一旦获得批准，我们很快就能为您带来更多令人兴奋的新产品。感谢您的问题。
Peihang Lyu
非常全面。谢谢。
Operator
再次提醒，为了今天电话会议所有参与者的利益，如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。下一个问题来自花旗银行的Lydia Ling。请提问。
Lydia Ling
管理层好，感谢所有的演示。我有两个关于海外扩张的问题。第一个问题是，海外扩张去年第一季度启动。展望今年及未来，能否详细说明海外扩张计划，包括今年计划拓展哪些国家和地区，以及未来是否有其他收购计划？第二个问题是关于海外业务的盈利能力。能否分享更多关于现有已进入海外业务的盈利情况，以及未来如何进一步提升盈利能力？对于海外业务与国内业务相比，你们设定的标准化利润率目标是多少？谢谢。
Sam Tsang
非常感谢，Lydia。关于国际扩张，我们的两大战略重点是提高产品可及性和增强国际市场的盈利能力。我们会定期考察不同市场，决定是否拓展该市场。我们在2023年底拓展了北亚和东南亚市场，并计划在2024年拓展更多亚洲市场。我们对许多亚洲市场充满信心，并已建立了强大的市场地位。我们一直在并将继续拓展更多市场，希望亚洲市场能在2024年为公司做出重要贡献。对于欧洲市场，我们仍在评估某些市场的监管变化，拓展和决策需要一些时间。关于收购计划，我们确实会不时与潜在合作伙伴进行讨论。一旦有任何实质性进展，我们将分享更多细节。关于海外业务的盈利能力，目前仍处于早期发展阶段，我们一直在拓展某些市场。每个市场的盈利能力取决于销量、竞争格局、税收以及价值链各环节的定价。拓展新市场可能会改变我们的整体盈利能力。即使在扩张过程中，不同时期的盈利能力也有所不同。我们的战略重点是优化产品组合和拓展国际销售渠道，这有助于提升我们的收入和利润。从本季度非GAAP营业利润来看，我们优化国内运营效率和从国际特许经营中获取额外收益的努力已经带来了好处。由于我们仍在拓展许多国际市场，现在分享具体的利润率目标为时过早。然而，从方向上看，能够实现规模经济的销量是盈利能力最关键的因素。感谢您的问题。
Lydia Ling
谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Eileen Lin。请讲。
Eileen Lin
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于国内市场。管理层能否分享一些关于国内销售月度动能的评论？趋势是否有任何变化？特别是，我还想了解非合资产品目前的情况，以及从监管角度来看这类产品的最新趋势。我的第二个问题是关于海外市场。英国政府最近对电子烟政策进行了一些调整，包括对某些一次性产品和调味产品的限制。此外，从2026年开始可能对电子烟征收新税。在此公告之后，您是否观察到市场有任何变化？您认为这可能对RELX产生怎样的影响？谢谢。
Sam Tsang
非常感谢，Eileen。关于我们的国内业务，国内市场的销售趋势受到季节性影响，在较长时期内观察到稳定的月度平均水平。例如，今年2月，春节假期持续了8天，节前节后几天销售极少。我们在春节前的1月也实现了相对强劲的销售。我们保持警惕，监控非法市场，并协助监管机构应对这些挑战。我们对合规和市场诚信的承诺支持监管机构确保消费税征收，并能使我们在推动负责任市场实践方面处于领先地位。我们在合规方面的积极立场以及与当局的合作将促进更健康的市场环境，支持可持续增长。关于您第二个关于英国近期拟议政策的问题。我认为英国监管变化可能呈现一个微妙格局，为我们适应并获取新消费群体提供机会。我们可以就您提到的这三个主题分享我们的看法。首先是拟议的一次性产品禁令。正如您提到的，禁止一次性产品不会——正如我们之前提到的，禁止一次性产品不会改变长期整体需求，因为大多数用户会从一次性产品转向其他形式，回归到换弹系统。已有早期迹象表明，一些分销商和零售商已开始鼓励用户从一次性产品转向换弹系统，这使我们能够在中期拓展市场并获取新用户。禁令可能在短期内造成市场混乱，就像在美国和中国发生的情况一样，但我们已经为这些变化做好了充分准备。其次，关于拟议的蒸汽产品限制。英国监管机构一直鼓励成年吸烟者从香烟转向电子烟等减害产品。监管机构关注吸引人的包装、使用吸引人的口味以及广告，但同时，他们也理解口味在成年吸烟者转换过程中的作用。换句话说，具有朴素口味、包装不针对未成年人营销且不具吸引力的产品不应受到限制。我们相信此类限制应该是合理的，对成年吸烟者的影响可能微乎其微。最后，消费税可能有助于创造公平竞争环境。我们已在许多国家和地区看到消费税的引入，包括我们目前运营的国家。与全球其他国家相比，当前建议的税率是适中的。这将促进更健康的行业生态系统，并为监管机构打击非法产品提供增量激励。感谢您的问题。
Eileen Lin
非常清楚。谢谢。
Operator
目前没有更多问题。我想将电话交还给公司进行结束语。
Sam Tsang
再次感谢各位今天参与我们的会议。如果您还有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式或Piacente Financial Communications联系RLX Technology投资者关系团队。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。