Operator
大家好，女士们、先生们，感谢各位参加RLX Technology 2024年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议将被录音，预计持续约40分钟。现在我将会议交给公司资本市场主管曾先生。请开始，Sam。
Sam Tsang
非常感谢。大家好，欢迎参加RLX Technology 2024年第二季度财报电话会议。公司今日早些时候已通过PR Newswire Services发布了财务和运营业绩，并已在网上公布。您也可以访问我们网站的投资者关系部分ir.rlxtech.com查看财报新闻稿。今天电话会议的参会者包括我们的首席执行官汪女士、首席财务官陆先生，以及我本人——公司资本市场主管曾先生。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述通常包含诸如可能、将、预期、目标、估计、意图、相信、潜力、持续或其他类似表述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。这些陈述的准确性可能受到许多业务风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与预测或预期存在重大差异，其中许多因素超出我们的控制范围。公司的关联顾问和代表不承担更新此前瞻性信息的义务，除非适用法律要求。请注意，RLX Technology的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。RLX新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的GAAP指标的对账表。现在我将会议交给汪女士。请开始。
Kate Wang
感谢Sam，也感谢各位今天抽空参加我们的财报电话会议。我想首先从战略角度概述我们在产品创新和研发方面的主要成就。随后，我们的首席财务官将详细回顾我们的财务表现。2024年第二季度，随着我们深化对海外市场的探索，我们再次交出了一份稳健的业绩。鉴于我们运营区域监管环境的多样性和不断演变，合规性仍然是我们的首要任务，我们正在完善本地化战略。此外，各地区不同的收入和渗透水平要求我们提供量身定制的产品。因此，研发和产品设计在我们的国际扩张中扮演着越来越重要的角色。让我带大家了解一些细节。本季度，我们专注于调整产品设计，以符合各地区对电子烟油容量和尼古丁含量的不同要求。我们还加入了童锁功能，在设备闲置10分钟后自动启动，以防止未成年人使用。这项创新体现了我们对用户保护的承诺，[听不清]标志着我们在追求安全和全球合规方面迈出了重要一步。在本地化产品策略方面，我们持续研究影响用户消费习惯的需求趋势和经济因素，并据此调整我们的产品供应。当前普遍的高通胀环境促使许多用户，无论是在国内还是国际，都在寻找更具性价比的产品。为此，我们在中国大陆推出了大容量的Phantom系列，提供6毫升和10毫升的烟弹，价格低于我们的Infinity烟弹。在国际市场，我们推出了RELX [听不清]系列，每个烟弹最多可提供1000口，几乎是标准烟弹的两倍，以提供卓越的价值。我们对消费者趋势的敏锐理解也使我们保持在产品创新的前沿，这是在竞争激烈的行业中推动用户参与度的关键因素。诸如用于使用追踪和设备设置的蓝牙功能，以及用于监测电量和烟油余量的屏幕等智能功能，正在成为各价位产品的标配。作为一家拥有显著研发优势的全球领先电子雾化品牌，我们已准备好利用这些趋势，在今年剩余时间推出一系列令人兴奋的新产品。这包括一款开放式系统设备和一款模块化封闭式系统设备，它们具有不同的价格点和各种创新功能，以满足广泛的用户需求。值得注意的是，模块化设备允许用户混合搭配口味、电池和屏幕，以创造他们自己独特的等待体验（注：原文'waiting experience'疑为'vaping experience'口误）。它还配备了一个交互式屏幕，用于检查电池寿命、监测吸入时长和调节气流。我也很高兴地分享，我们的质量和安全实验室部分获得了CNAS（中国合格评定国家认可委员会）的确认性评估、扩项和变更评估。该评估基于国际电池安全标准IEC 62133和北美电子烟安全标准UL 8139，认证了我们实验室在10个测试领域的（注：原文'errors'疑为'areas'口误）能力，使我们的实验室能够为43个监测项目出具权威报告，包括基于国家和国际标准的防水性、泄压安全和跌落强度。这一里程碑式的成就将确保我们的测试报告获得全球认可，为我们进入全球新市场提供便利。简而言之，我们通过保持警惕、敏捷和响应迅速，成功地应对了国内形势并推进了国际扩张。随着我们在全球范围内的增长和扩张，我们将继续投资于研发以保持竞争优势。在结束之前，我想分享一个ESG方面的最新进展。我们最近发布了第三份ESG报告，重点介绍了我们在2023年全年对社会、福利和可持续发展所做的贡献。我们打击假冒电子烟产品扩散的'金盾计划'是今年的主要成功案例之一。2023年，我们协助当局处理了187起打假案件，查获了超过6000万个假冒烟弹和77,000台设备。相比2022年的35起案件、49,000个烟弹和5,600台设备，有了大幅增长。该计划不仅保护了我们的消费者，还通过确保只有安全、高质量的产品进入市场，维护了电子烟行业的诚信。在我们的ESG工作中，我们也优先考虑公共健康，投资于技术创新，以尽量减少电子雾化产品对社会的影响。通过我们的'1+4'研究链，我们进行了关于减害的系统性科学评估和研究，这些努力在2023年继续取得成果。我们与中山大学、齐鲁工业大学和[听不清]大学等知名学术机构合作，发表了关于减害以及吸烟和电子烟对公共健康和环境的影响的研究。这项研究不仅有助于制定明智的环境和健康政策，还指导我们有针对性的吸烟预防策略，并支持我们为传统香烟提供更安全、减害替代品的目标。展望未来，我们将继续推进公共健康倡议，并通过前瞻性的ESG举措，促进一个有序、监管良好的电子烟行业，使我们的公司、利益相关者和社区共同受益。总之，我们对合规、创新和可持续发展的承诺正在为公司塑造一个充满希望的未来。作为值得信赖的电子雾化品牌，服务于[注：原文'idle smokers'疑为'adult smokers'口误]成年吸烟者，我们将继续提供高质量、合规的产品，同时抓住全球舞台上多样化的增长机遇。现在，我将把电话交给我们的首席财务官Chao Lu，进行详细的财务回顾。
Chao Lu
谢谢Kate，大家好。在开始详细讨论我们的财务数据之前，请注意，除非另有说明，我今天将要呈现的所有财务数据均以人民币计价。继2023年11月我们与Relx, Inc.的非竞争协议终止后，我们持续扩大国际业务布局。我们的海外业务蓬勃发展，带动总收入显著增长。2024年第二季度，我们的净收入增长至6.27亿元人民币，较2023年第二季度的3.78亿元人民币同比增长66%，较2024年第一季度的5.52亿元人民币环比增长14%。随着国际扩张的推进，我们预计收入将持续增长。此外，正如Kate所提到的，我们正在不断优化区域战略以实现最大效益，包括市场通路和上市计划，针对每个区域独特的市场动态和消费者行为定制策略，优化我们的市场渗透并增强竞争优势，推动持续增长。 转向盈利能力。我们第二季度的整体毛利率同比略有下降，为25.2%，这主要是由于收入构成的变化，包括渠道和产品组合的变化。另一方面，几个关键收入流的毛利率在可比基础上实现了同比改善。为减轻这些组合变化的影响，我们已主动实施策略以提升运营效率和成本管理实践，包括产品设计优化和供应链效率提升。 我们第二季度录得总运营亏损3300万元人民币。然而，剔除股权激励的影响，我们实现了4500万元人民币的非GAAP运营利润，这是我们连续第三个季度实现非GAAP盈利，这得益于强有力的成本管理和国际市场的盈利贡献。尽管我们的毛利率可能季度性波动，但我们相信整体运营利润率将持续改善，这得益于我们在区域扩张期间对现有员工队伍的战略性利用。因此，运营费用的增长速度预计将远低于总收入的增长。 因此，我们2024年第二季度的非GAAP净利润同比增长147%至2.13亿元人民币。同期，我们的非GAAP基本每ADS净收益为0.171元人民币，非GAAP稀释后每ADS净收益为0.164元人民币。 在现金流方面，我们2024年第二季度录得1.97亿元人民币的经营现金流入，较去年同期的4100万元人民币大幅增长。这一显著改善主要归因于我们优化的营运资本和库存管理策略。此外，我们目前正经历负现金转换周期。2024年第二季度的库存周转天数仅为21天，较2023年第二季度的超过50天和2024年第一季度的30天显著减少。 截至2024年6月30日，我们的总金融资产，包括现金及等价物、受限现金以及各种形式的短期和长期存款及投资，总计149亿元人民币。 总之，我们在2024年上半年为全球范围内的持续增长和运营效率奠定了坚实基础。我们的国际扩张蓬勃发展，得益于健康的资产负债表和有效的战略执行。随着我们继续扩大国内和国际业务布局，我们仍致力于为股东创造持续价值。 今天的准备发言到此结束。我们现在将开放问答环节。主持人，请继续。
Operator
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自花旗银行的Lydia Ling。请提问。
Lydia Ling
谢谢管理层。我是花旗银行的Lydia。我有两个问题，实际上都与贵公司的海外业务相关。首先，从上半年的业绩来看，我们看到贵公司在海外市场确实取得了一些进展。能否分享一下，在海外扩张过程中，你们面临的最大挑战是什么？另外，展望下半年，你们将如何推动海外市场的扩张？是否有详细的目标可以与我们分享，比如下半年计划进入或巩固哪些国家或地区？ 我的第二个问题是，对于已经进入的海外市场，管理层对增长目标有何考虑？如何在这些已进入的国家进一步推动市场份额增长？另外，能否提供一些关于产品或渠道策略的详细信息，包括你们的目标或未来规划？这将非常有帮助。谢谢。
Sam Tsang
非常感谢Lydia的提问。监管环境的不确定性仍然是我们面临的主要挑战。其中一个重要关切是某些国家即将实施的禁用一次性产品禁令。例如波兰等国家已提出实施此项禁令。原计划于夏季初开始执行，但现已推迟至2025年初。当地市场的监管变化要求我们频繁调整产品开发和库存管理计划。另一个挑战是如何学会在当地开展业务。迄今为止，像我们这样的消费品牌需要超越本土市场进行扩张。挑战包括识别能够引起不同地区消费者共鸣的特定产品、设计和口味，以满足当地需求。尽管面临这两大挑战，我们已经为各个市场准备了一系列即将推出的产品，并且我们有信心能够赢得不同国家成年吸烟者的信任。我们正按计划实现年初设定的目标。关于今年剩余时间计划进入的国家，我们将继续专注于在亚洲地区扩张，这是我们国际扩张的起点，然后逐步进入其他大洲。关于您的第二个问题，即如何在海外市场提升当地市场份额。与我们在中国大陆已建立市场份额相比，我们在世界许多地区仍然相对较新。这为我们扩大用户基础和销售点渗透率提供了重要机遇。正如之前的财报电话会议所讨论的，我们的主要重点将日益放在提高产品可获得性上，以触达更多潜在消费者。我们品类的主要分销渠道仍然是现代贸易渠道，包括便利店、超市和专业电子烟店。我们针对这些渠道准备了不同的产品线，您很快将在市场上看到这些产品。非常感谢您的两个问题。
Lydia Ling
谢谢。
Operator
下一个问题来自CICC的吕培航。请提问。
Peihang Lyu
好的。谢谢管理层。我是CICC的吕培航。我有两个问题。第一个是关于海外竞争。我们注意到目前海外品牌如IMiracle、Elf Bar和GEEKVAPE正在积极进入换弹系统和四合一类目。公司如何看待自身产品相对于其他竞争对手的优势？我的第二个问题是关于国内市场，目前在中国提交审批的新国标产品现状如何，审批进展怎样？随着第二季度监管执法的加强，非法产品的市场份额发生了怎样的变化？谢谢。
Sam Tsang
非常感谢培航的提问。第一个问题是关于海外市场竞争。自公司成立数月以来，我们一直是大陆地区换弹式产品类别的领导者。随着我们向其他国家扩张，我们相信我们的换弹式产品将继续赢得全球成年吸烟者的信任。与其他主要以便携式产品闻名的品牌相比，我们还可以利用作为知名电子雾化品牌长期建立的品牌资产，这是我们的关键竞争优势之一。此外，自我们第二代换弹式产品RELX Alpha发布以来，我们一直在日益独立地开发电子雾化产品，并拥有自主研发和生产电子烟油的能力。这些行业领先的能力使我们能够与消费者洞察团队紧密合作，快速响应用户行为变化，这是我们的另一项显著优势。关于您的第二个问题，关于我们在中国的国标产品现状以及非法产品的市场份额。正如前几个季度提到的，我们正在滚动提交新产品。我们看到越来越多的产品获得监管机构批准。为了让您了解进展，截至去年底，我们有21种口味获得批准，截至2024年6月，已有超过30种口味获得批准，包括我们新推出的幻影系列产品。我们理解市场对非法产品泛滥的担忧，这严重威胁着大陆地区合规产品的复苏。然而，随着更多销售转向线上且交易更加隐蔽，追踪非法产品的市场份额变得越来越困难。根据我们的实地评估，非法产品仍占中国销售的绝大部分。当然，我们在合规产品中的市场份额一直保持稳定和健康。感谢您的提问。
Peihang Lyu
非常有帮助。谢谢您，Sam。
Operator
下一个问题来自中信证券的Yun Guo（音译）。请提问。
Unidentified Participant
谢谢管理层。我是中信证券的[indiscernible]。我有两个问题。第一个问题是，在海外市场哪些产品类别显示出强劲的增长势头？目前一次性产品对海外收入的贡献是多少？我的第二个问题是，自今年第二季度以来，产品创新激增。在一次性禁令生效前，公司计划如何抓住欧洲的市场机会？谢谢。
Sam Tsang
感谢[indiscernible]的提问。第一个问题关于我们产品类别的子品类，第二个问题关于欧洲可能实施的电子烟禁令。针对第一个问题，不同子品类的受欢迎程度因国家而异，很大程度上取决于当地法规，包括税收和产品限制。在仍允许销售一次性产品但对烟油含量有限制的市场，我们看到大容量烟油产品表现强劲。此外，一些一次性产品现在配备了蓝牙和显示屏等智能技术，这些功能正受到用户欢迎。在这些市场，一次性产品继续贡献着重要的销售份额。在已宣布或预期将禁止一次性产品的国家，换弹式和开放式系统正在获得市场份额。这一转变部分是由于分销商和零售商积极减少一次性产品库存，并将用户迁移到换弹式或开放式系统，为即将到来的监管变化做准备。为抓住这一趋势，我们本月将推出开放式系统产品Relx Prime，这将与我们的烟油解决方案完美搭配。关于您第二个问题关于欧洲更严格禁令的问题。正如之前提到的，我们领先的产品开发能力结合消费者洞察团队，使我们能够快速识别新兴产品趋势，并迅速开发满足需求的产品。因此，我们有多款新产品正在研发中。值得注意的是，我们在欧洲的市场份额小于亚洲。因此，我们专注于从竞争对手那里获取市场份额，随着用户从一次性产品迁移到我们的子品类，我们将利用我们在换弹式系统中的品牌资产来吸引他们。这种迁移符合我们的优势，并为我们提供了重要机遇。感谢您的提问。
Unidentified Participant
非常有帮助。谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Charlie Chen。请讲。
Charlie Chen
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于中国市场，第二个是关于运营方面。首先，我想退一步看看中国市场的整体规模。过去一年，中国电子雾化市场发生了很多变化。我想了解根据你们的最佳估计，中国电子雾化市场是否仍在增长？增长率大概是多少？另外，在中国成年吸烟者中的渗透率如何？以及GB产品与非GB产品的市场份额发生了怎样的变化？能否也谈谈包括税收在内的整体产品价格？我的意思是，中国消费者为电子雾化产品支付多少钱？由于竞争加剧，这个价格是在上涨还是下降？第二个问题是关于运营方面。我注意到本季度你们的毛利率出现了一些波动。展望未来，我们应该如何看待毛利率以及产品的销售成本？谢谢。
Sam Tsang
感谢您的问题，Charlie。第一个问题是关于国内市场、市场规模等。首先，我认为需要指出的是，欧洲市场的数据正在发生变化。正如之前提到的，该细分市场的销售往往更加分散，难以准确捕捉数据。合规产品的需求保持相对稳定，尽管偶尔会因渠道库存调整而出现波动。目前，非合规产品仍主导市场。关于市场渗透率，包括合规和非合规产品在内的整体渗透率，与监管前相比略有下降。这一下降主要是由于一些长期用户因使用限制而停止使用电子雾化产品。相比之下，合规产品的使用量逐渐恢复到之前的人均消费水平，但尚未完全恢复。因此，合规与非合规产品之间的市场份额尚未完全稳定。正如之前讨论的，尽管有监管努力，非合规产品的份额仍然很高。合规细分市场正在逐渐稳定，但非合规产品的普遍存在影响着整体市场动态。关于定价，合规产品的平均售价在过去一年保持稳定，部分原因是监管措施限制了品牌促销活动。我们在过去一年也尚未进行任何价格调整。然而，随着更多电子液体产品如[听不清]的推出，如果我们这些产品系列的销量增加，我们产品的每个烟弹平均售价可能会下降。同时，每单位的平均售价可能会保持稳定或略有上升。关于整体毛利率的前景。我们的毛利率水平一直保持令人印象深刻的稳定。我们持续提升每个SKU的供应链效率，改进产品设计和包装以提高盈利能力。此外，某些地区已对雾化产品征收消费税并进行年度税率调整。为应对外部挑战，我们通常会相应调整定价，从报告角度维持可持续且稳定的毛利率。非常感谢您的问题。
Charlie Chen
谢谢。
Operator
由于时间限制，现在我想将电话交回公司进行结束语。
Sam Tsang
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式或Piacente Financial Communications联系RLX Technology的投资者关系团队。非常感谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。