Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加RLX Technology Inc. 2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议将被录音，预计持续约四十分钟。现在我将会议交给公司资本市场负责人曾先生。请开始，Sam。
Sam Tsang
非常感谢。大家好，欢迎参加RLX Technology Inc. 2024年第四季度及全年业绩电话会议。公司的财务和运营结果已于今天早些时候通过PIA Auto Swire Services发布，并已在网上公布。您也可以通过访问我们的投资者关系网站ir.relxtech.com查看业绩新闻稿。今天电话会议的参会者包括我们的首席财务官陆超先生，以及我本人，资本市场负责人Sam Tsang。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据1995年美国私人证券诉讼改革法案安全港条款作出的前瞻性信息。这些陈述通常包含诸如可能、将会、预期、目标、估计、打算、有潜力继续或其他类似表述。前瞻性信息涉及固有风险和不确定性，可能导致实际结果与预测或预期存在重大差异，其中许多因素超出我们的控制范围。公司、其关联公司、顾问和代表不承担更新此前瞻性信息的义务，除非适用法律要求。请注意，RLX Technology Inc.的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务指标以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的业绩新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给陆超先生。请开始。
Chao Lu
感谢Sam，也感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。我将从2024年业绩概览和组织举措开始，接着介绍2025年海外市场展望，以及2024年财务业绩详情。2024年是RLX Technology Inc.的关键一年，这是我们在2023年11月与RLX Inc.终止非竞争协议后，在国际市场运营的第一个完整年度。全年我们专注于优化组织架构和商业模式，以推动成功的海外举措，同时在2022年进入新监管框架后保持中国市场的稳定。因此，我们以连续第七个季度实现环比收入增长的强劲2024年业绩收官，这得益于我们对全球扩张的持续承诺以及针对各地区独特用户群体的有效本地化策略。我们的出色业绩证明了我们业务的韧性以及在新兴行业格局中实现增长的能力。 为国际增长奠定坚实基础是2024年的首要任务。我们批判性地评估了相对于同行的组织架构和实力，并确定了关键改进领域。基于此评估，我们优化了运营和管理框架以支持长期增长目标。此外，人才仍然是我们最宝贵的资产。因此，我们大力投入团队升级，引进了快速消费品、内部产品开发和监管合规方面的专家。他们对发展RLX Technology Inc.业务和推进电子雾化行业的热情，使我们能够提供有效、可持续的商业模式，推动长期成功和增长。 在运营方面，根据本地市场定制产品组合和业务策略至关重要。我们深入分析了当地市场环境和消费者行为，然后利用这些洞察开发适合每个市场成年吸烟者特定需求的正确产品。例如，在东南亚，我们于2月成功推出了两个开放式电子雾化产品系列：RLX Prime和Spin Mini。这些新产品系列在东南亚获得了强烈的积极反馈，强化了我们相信本地化创新是长期增长关键驱动力的信念。我们还通过根据每个市场的具体特点优化分销渠道，完善了市场进入策略。每个市场都有其独特的发展路径，我们一直专注于提升分销结构效率、寻找合适的合作伙伴并确保产品渠道匹配。 现在转向市场环境和2025年出现的趋势，随着我们在2024年向国际扩张，我们在多个市场遇到了监管变化。虽然这些监管变化带来了挑战，但我们将其视为增强和加强竞争地位的机会。我们预测并快速响应不断变化的监管的能力，是支持我们在中国以外取得成功的关键差异化因素。我们主动评估并调整策略以确保合规，同时继续满足用户需求。我们还仔细监控现有产品和渠道库存水平，同时建立强大的产品池，以保持对突发、意外监管变化的应对准备。 展望2025年，我们观察到随着行业进入更成熟的发展阶段，产品创新略有放缓。我们相信，未来的成功将较少依赖于爆款新产品，而更多依赖于精细化高效运营、渠道开发和产品优化。我们有信心在这种环境中蓬勃发展。凭借我们内部的烟油开发团队和生产能力，我们可以专注于口味、口感和质量控制等关键产品要素，提供满足国内外用户期望的高质量产品。 在转向财务业绩之前，我很高兴分享我们的ESG努力在2024年继续获得全球领先ESG评级机构的认可。我们从MSCI获得了AA评级，从之前的A评级升级。这是全球烟草行业最高的MSCI ESG评级，使RLX Technology Inc.连续三年成为全球电子烟行业评分最高的公司。在我们对社会责任和为所有利益相关者创造价值的承诺推动下，随着我们扩大全球足迹，我们将继续致力于整合ESG最佳实践。 现在让我们转向2024年第四季度和全年的财务业绩。请注意，除非另有说明，我们今天提供的所有财务数据均以人民币计。从收入开始，按全年计算，我们的收入为27亿元人民币，得益于国际扩张的成功，同比增长了令人印象深刻的73.3%。第四季度，我们实现了8.135亿元的收入，同比增长56.3%。圣诞假期的季节性影响对我们的季度业绩产生了积极贡献，因为圣诞节传统上是电子雾化产品零售的高峰期。此外，我们的一些海外分销商在春节假期前增加了库存，这进一步推动了第四季度的销售。 转向盈利能力，我们2024年全年毛利率提升至26.4%，提高了两个百分点。值得注意的是，2024年第四季度，我们的毛利率同比增长3.3个百分点至27.2%。这一改善主要得益于国际市场收入结构的有利变化和成本优化举措。2024年，我们录得经营亏损1.07亿元。然而，排除股权激励的影响，我们全年的非GAAP经营收入为2.625亿元。仅第四季度，我们实现了1.126亿元的非GAAP经营利润，连续第五个季度环比增长，也是我们全年重返非GAAP经营盈利的重要里程碑。我们的盈利能力改善主要得益于国际业务的增量贡献，以及我们在新市场扩大运营规模获得的经营杠杆。 展望未来，随着我们扩大业务规模，我们预计非GAAP经营利润率将进一步改善。此外，随着我们在区域扩张，我们正在谨慎管理中后台职能部门的人员编制。因此，我们预计运营费用的增长速度将慢于收入增长，这将进一步提升我们的盈利能力。 在现金流方面，2024年第四季度我们实现了4.97亿元的经营活动现金流入，高于去年同期的3.05亿元，反映了我们持续的业务增长和营运资本效率的改善。正如我们在上次电话会议中提到的，我们目前正经历负的现金转换周期。2024年第四季度库存周转天数为25天，较2024年第三季度的16天有所增加，这是由于圣诞节和春节假期的季节性影响。 我们的现金状况保持稳健。截至2024年12月31日，我们的总金融资产，包括现金及现金等价物、受限现金以及各种短期和长期存款及投资，达到159亿元。2024年，我们向股东返还了约1.229亿美元，包括通过股票回购计划返还的约1.09亿美元，以及2024年11月宣布的现金股息1400万美元。凭借我们坚实的业务基础和现金状况，我们将深化对为股东创造价值的承诺。我们的目标是通过股票回购计划和现金股息返还绝大部分非GAAP净利润。 总之，我们的战略远见和纪律严明的执行帮助我们应对外部不确定性，并加强了我们在全球成年吸烟者中的品牌形象。虽然其中一些努力可能在短期内不会产生明显效果，但我们相信它们对我们全球竞争力的长期积极影响将是无价的。随着行业集中度持续提高，我们全面的行业领先能力使我们能够抓住额外的市场增长，并利用品类的整体增长为所有利益相关者创造价值。 今天的准备发言到此结束。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请开始。
Operator
我们现在开始问答环节。请在按键前拿起您的听筒。如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。现在，我们将稍作停顿以整理提问名单。第一个问题来自瑞银的Christine Pang。请开始提问。
Christine Pang
感谢管理层的介绍。我有两个问题想请教管理层。第一个问题是关于海外市场拓展。您已经与我们分享了2024年正在实施的许多举措。那么展望2025年，您将实施哪些新举措来进一步推动海外市场份额的增长？
Sam Tsang
非常感谢，Christine。感谢您的提问。我们设计产品组合和业务策略以符合每个市场的独特特点。在产品方面，我们分析当地偏好，开发定制化的口味组合和产品形式。我们的内部电子烟油团队专门研发受传统食品和文化细微差别启发的口味，确保与区域口味产生强烈共鸣。在渠道策略方面，我们采取动态方法，持续重新评估计划以反映市场状况和分销渠道特点。这包括识别便利店和电子烟店等高潜力销售渠道，将资源集中在最有前景的机会上。我们还与拥有深厚本地知识和资源的分销伙伴合作，使我们能够建立高效稳健的网络。数据驱动的洞察在我们的决策中起着关键作用。通过分析营销趋势和消费者行为，我们确保产品符合当地偏好、可负担性和购买习惯，在产品与渠道之间创造最佳匹配。
Christine Pang
感谢管理层。我还有另一个问题。这是关于股东回报的。关于2025年及以后的股东回报，有什么最新消息吗？
Sam Tsang
非常感谢。我们在开场陈述中也已经解释过这一点。通过股票回购和现金股息，将我们非GAAP净利润的相当一部分返还给股东。截至12月，我们已累计向股东返还3.32亿美元，其中包括3.05亿美元的股票回购和2700万美元的股息。今年，我们打算继续这些举措，这反映了我们对股东价值的承诺。非常感谢。
Christine Pang
谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗的Lydia Ling。请开始提问。
Lydia Ling
管理层好，我是花旗的Lydia。我也有两个问题。首先，我想跟进一下海外业务方面的情况。能否分享一下你们今年的详细扩张计划以及今年的增长目标？其次，对于今年行业产品演变趋势，您有什么见解吗？然后我的第二个问题是关于监管方面。海外市场存在监管不确定性。能否详细阐述您对潜在监管变化的看法，以及你们将如何应对这些挑战？任何补充信息都会非常有帮助。谢谢。
Sam Tsang
非常感谢，Lydia。关于您的第一个问题，即我们的国际扩张计划，我们计划在2025年扩展到更多国家，很可能在今年下半年。亚太和欧洲的几个国家正在我们的考虑范围内。然而，宏观经济环境、政治稳定性和监管格局仍然难以预测。我们将根据进一步的发展情况，在年中做出更明智的决策。关于全球行业产品演变，电子雾化产品的典型创新周期大约为三年。在2020年至2022年间，一次性产品重塑了市场，推动了产品类别内的增长和转型。从2023年到2025年，重点已转向高功率创新，例如钢网技术，这提升了用户满意度并引入了更高烟油容量的产品。这一趋势也推动了每毫升烟油平均销售价格的下降，特别是在欧洲可能禁止一次性产品的背景下加速了转型。我们相信2025年将标志着这一创新周期的结束，因为向高功率、大容量产品的转变将趋于稳定。对于我们公司而言，由于平均售价较低，以毫升计的销量增长速度超过了收入增长。我们预计这一趋势将在今年年底或明年初恢复正常。我们预计在销量方面将实现显著的市场份额增长，以及温和的收入增长。从中期来看，我们相信这些指标将同步增长，支持可持续和健康的业务增长。关于您的第二个问题，即我们行业的监管变化和挑战，监管格局因地区而异。在东南亚，监管正变得更加严格，更清晰的定义减少了行业参与者的不确定性。然而，一些国家的政治稳定性带来了额外的不确定性并延迟了审批流程。在欧洲，环境问题导致英国和法国等国家禁止一次性产品，而其他法规旨在减少电子雾化产品对未成年用户的吸引力。此外，一些欧洲国家正在对电子雾化产品征税。为了应对这些挑战，我们主动评估产品组合并调整策略，以确保合规同时满足用户需求。通过密切监控库存并与分销合作伙伴合作，我们可以迅速适应监管变化。这种敏捷性，加上我们预测不断演变的法规的能力，增强了我们的竞争优势，并使我们能够实现长期可持续增长。谢谢您的问题。
Operator
下一个问题来自花旗的Yan Guo。请讲。
Yan Guo
谢谢管理层。我是来自Citrix Securities的Yan。我的问题是关于产品创新。开放式系统电子烟是否会从欧洲一次性电子烟禁令中受益？您对开放式系统接口有何看法？公司在图形产品方面的开放式系统竞争力如何？最近，加热不燃烧（HNB）产品相当受欢迎。贵公司是否有计划进入这个市场？
Sam Tsang
非常感谢Yan的提问。第一个问题关于我们的开放式系统产品。我们相信开放式系统电子雾化产品将在价格敏感市场中经历稳定的需求增长，这些市场的可负担性是关键。我们的产品开发战略聚焦于五个优先事项：用户体验、可负担性、便利性、用户满意度和减害。我们的开放式系统产品，包括RLX Prime和RLX Spin Mini，旨在解决可负担性和便利性问题。RLX Prime增加了烟油存储容量，相比市场上其他产品显著延长了使用时间并提高了效率。RLX Spin Mini提供双口味烟弹系统，通过提供具有卓越用户体验的性价比解决方案来满足本地用户偏好。这些创新使我们成为开放式系统市场的有力竞争者，并使我们能够满足不断变化的消费者需求。关于HNB产品，我们观察到电子雾化行业在全球范围内的增长速度比HNB产品更快。由于成本相对较高，HNB产品往往只在购买力强的发达市场取得成功。此外，中青年成年吸烟者更青睐电子雾化产品，因为其便利性和整体体验。因此，我们目前没有计划进入HNB市场，并将继续优先发展我们在其中具有更强竞争优势的电子雾化产品。谢谢您的提问。
Yan Guo
谢谢。
Operator
由于时间限制，我现在想把电话交回公司进行结束语。
Sam Tsang
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站和财务通讯中提供的联系方式联系RLX Technology Inc.的投资者关系团队。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。