Operator
下午好。我是Chastity，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加Millipore 2008年第三季度财报电话会议。所有线路均已设为静音，以防止背景噪音。在管理层发言结束后，将设有问答环节。[操作员说明]。谢谢。Young先生，您可以开始会议了。
Joshua S. Young
非常感谢，Chastity。晚上好。欢迎各位参加Millipore 2008年第三季度财报电话会议。我是Joshua Young，担任Millipore投资者关系总监。今天与我一同出席电话会议的有：董事长、总裁兼首席执行官Martin Madaus；以及首席财务官Charles Wagner。除了今天早些时候发布的财报新闻稿外，我们还将参考一份幻灯片演示文稿作为今天电话会议的一部分。您可以通过点击Millipore.com主页上的网络直播链接或访问Millipore投资者关系网站查看此演示文稿。电话会议结束后，我们将把幻灯片的PDF版本发布到公司网站上。我们还将重点介绍非GAAP信息，GAAP财务数据与非GAAP财务指标之间的调节表已包含在我们的财报新闻稿中，并发布在公司网站上。在开始之前，我将照例做出安全港声明：在本次电话会议期间，我们将就公司未来事件或财务业绩做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性。公司的实际业绩可能与这些陈述中的预测存在重大差异。可能导致此类差异的因素包括但不限于今天财报新闻稿中讨论的因素、我们10-K表格中的内容以及其他后续SEC文件。另请注意，以下信息涉及截至2008年10月30日当前的业务状况和我们的展望。按照我们以往的做法，在2009年2月初发布2008年第四季度财务业绩之前，我们不打算基于新信息、未来事件或其他原因更新我们的预测。现在，我将把电话会议交给Martin Madaus。
Martin D. Madaus, Ph.D
谢谢，Josh。首先让我总结一下我们第三季度业绩的关键要点。第一，我们在第三季度看到了略微改善的业务动态，这使我们能够实现更好的营收表现，主要由我们的生物工艺部门引领，该部门实现了显著改善，扭转了前三个季度营收下滑的局面。尽管这些营收结果远不能令人满意，但与我们近期的经济状况相比已是明显改善。第二，我们继续实现稳健的净利润增长。第三季度，我们的非GAAP每股收益增长了13%。这表明我们在精简运营和推动全组织效率提升方面做得很好。第三，我们正在兑现改善现金流表现的承诺，偿还债务，本季度产生了6400万美元的自由现金流，偿还了约600万美元的债务。因此，按年计算，我们已经超过了去年产生的自由现金流总额。我们对这一表现非常满意，并预计未来将继续产生有吸引力的现金流表现。第四，我们继续建立新的合作伙伴关系，这使我们能够在相邻市场增长并扩大产品供应，我将在稍后的电话会议中讨论这些协议为Millipore带来的优势。最后，我们在本季度宣布了全球供应链计划的第二阶段。如果您还记得，该计划的第一阶段于2005年宣布，将于2009年底完成。该计划的第二阶段将使我们能够进一步减少制造足迹，并推动整个供应链运营的流程改进。总体而言，我们预计该计划的第二阶段将在2010年底完成时每年产生约1100万至1500万美元的节约。接下来，我想谈谈第三季度的一些细节。首先是营收，我们报告的总营收约为3.95亿美元，排除汇率变动影响，公司本季度实现了2%的营收增长。在部门层面，排除汇率变动影响，生物工艺部门的营收与2007年第三季度持平。这是一个连续改善，这来自于同比比较以及北美地区更强劲的表现，我们在该地区自2007年第二季度以来首次报告增长。这一增长主要来自大型美国生物技术客户，他们在本季度恢复了更正常的采购模式。这显然是个好消息，表明业务在北美开始稳定。我们看到了积极的迹象，因此我们不再预期该地区会出现过去一年所见的大幅下滑。然而，抵消我们在北美看到的改善的是该部门在欧洲的适度下滑，因为我们的一些客户推迟了扩张计划并在本季度减少了采购。我们看到一些欧洲公司因行业前景相当不确定以及更广泛的经济环境而变得更加保守。排除外币折算的影响，生物工艺部门在欧洲的年初至今仍增长了2%。我们认为，我们现在在欧洲看到的趋势与过去一年影响北美的动态不同且截然不同。我们在欧洲拥有更多样化的客户群，而且我们的一些非生物技术客户受到全球经济放缓对其业务的更大影响。因此，尽管欧洲放缓的幅度和严重程度远低于我们在北美所见，但该地区较弱的表现在不利地影响该部门的整体增长率。我们生物工艺部门最稳定的业务之一是过程监控工具。如果您还记得，这些产品用于在各种制造过程中快速轻松地取样和识别潜在污染。许多这些产品用于质量实验室，因此它们没有受到生物工艺其他细分市场所见库存减少的影响。此外，该业务部门受益于拥有比我们在生物工艺其他领域（如[听不清]处理）更多样化的客户群，后者确实有非常高的生物技术客户集中度。该业务板块的很大一部分来自食品和饮料市场。生物工艺的另一个亮点继续是我们一次性制造产品的表现，这现在已成为整个部门增长最快的领域。随着时间的推移，我们的许多客户正在从传统的旧技术不锈钢转向一次性技术，因为它们提供了更大的灵活性、更低的清洁成本、更低的验证成本。因此，我们一直在积极淘汰某些不锈钢产品线，因为我们相信未来的增长将来自一次性技术。通过收购几种一次性产品并推动我们自身产品的显著内部增长，我们的一次性产品已成为该部门营收的重要组成部分。这对您作为投资者意味着，随着时间的推移，我们将拥有比仅专注于供应不锈钢系统更高的增长业务和更好的盈利能力。总之，我们的生物工艺表现，整体环境仍然艰难，但正在好转。我们预计第四季度将是另一个具有挑战性的季度，该部门将报告营收同比适度下滑。我们的优势在于已嵌入许多FDA批准的大型制造流程，无论经济如何下滑，患者仍将需要生物药物来治疗癌症和类风湿性关节炎等疾病。我们的业务不依赖于资本支出预算的批准，而且我们的许多客户继续表现良好。这为我们对长期表现提供了信心，因为我们知道，在多年期间，随着客户继续制造这些药物，我们的销售额将增长。现在让我们转向生物科学部门。排除外币变动，该部门的营收在第三季度增长了4%，今年前九个月增长了6%。最近，我们淘汰了一条小型无利可图的产品线，该产品线已不再是该部门整体投资组合的一部分。因此，如果调整这一淘汰，生物科学的增长率在第三季度将为5%，2008年前九个月为7%。因此，我认为我们的第三季度表现稳健，特别是考虑到生物科学在去年第三季度实现了15%的有机营收增长，并面临非常困难的同比比较。与过去几个季度相同的趋势，我们的实验室用水和药物发现业务继续是该部门的主要增长动力。实验室用水确实是我们投资组合中最稳定的表现者之一，自2004年以来一直提供高个位数到低两位数的增长。现在，我们实验室用水业务的60%来自耗材和服务，另外40%来自我们的实验室用水仪器，每台售价通常在7,000至12,000美元之间。过去几年我们在放置这些仪器方面的成功为耗材和服务创造了重要的后续机会。与我们业务的其他成功类似，实验室用水的成功来自于真正的创新，有效创新我们的产品线，推出为顾客带来整体更好价值的新产品。这是我们成功的秘诀，我们已经连续三年推出新产品，并且实验室用水部门还有更多新产品即将推出。在药物发现方面，我们在第三季度继续快速增长，生物制药服务和Milliplex Map领先。我们在本季度推出的新Milliplex试剂盒受到客户的热烈欢迎。Milliplex的重要性在于它汇集了我们通过Serologicals收购获得的两个领先品牌的技术，即Upstate和Linko。这种更广泛的产品范围使我们能够为客户提供全面、易于使用的试剂盒，提高研究人员在使用这些资产时的一致性和生产力。Milliplex是我们现在能够执行的产品创新的一个很好的例子，因为我们通过收购扩展了能力。接下来是生命科学业务单元，生命科学业务单元在本季度实现了适度增长。我们继续成功推出新产品，实验室过滤产品表现稳健。过去一年，我们在新产品上进行了大量投资，投资于销售渠道，并完全重新设计了我们的网站。还专注于营销活动，向市场传达我们的全球能力、品牌和产品供应，显然我们已经取得了进展，但在生命科学领域产生更高增长水平仍有改进空间。生命科学本季度的一个积极发展是我们与Guava Technologies合作推出了首个商业产品，为细胞计数市场提供台式、小流量细胞术解决方案。我们与这一合作有了一个良好的开端，本月早些时候，我们推出了一套新的试剂盒，将为研究人员提供与Guava一起使用的重要内容。除了分销当前的Guava产品外，我们还与Guava共同开发一套新的仪器和试剂盒。我们在生物科学和生物工艺两个部门的战略一直是利用合作伙伴关系来增加研发专业知识。我们这样做是因为否则很难内部进入这些新领域，并且绝对需要向市场持续带来新的创新。在这张幻灯片上，如果您跟着幻灯片看，我展示了我们启动的几个共同开发合作伙伴关系，例如与西门子、Gen-Probe、诺维信、罗门哈斯等公司的协议，未来还会有其他公司。短期来看，这些合作伙伴关系确实帮助我们分担开发项目的风险和支出，我们预计随着这些项目的进展，这些合作伙伴关系将增加未来的研发支出，我们在产品商业化之前支付里程碑款项。建立这些合作伙伴关系是我们整体战略的重要组成部分，将有助于为未来增长提供资金。上个季度，我提到了我们正在评估的几个项目，以帮助推动未来更好的收益和现金流。9月中旬，我们在8-K文件中提供了更多细节。我们现在正在启动全球供应链计划的第二阶段，计划关闭额外的制造设施，并对我们的整体供应链和基础设施成本进行其他重要改进。我们在2005年启动了该计划的第一阶段。过去四年，我们关闭了六家制造设施，实施了新的六西格玛，并组建了全球采购组织。该计划的第一阶段定于明年完成，并将成功帮助我们推动整个供应链的显著效率提升。我们在该计划第一阶段产生的节约中，超过一半来自通过关闭设施简单消除固定成本的产品。当我们着手实施该计划的第二阶段时，我们专注于通过继续改善整体制造足迹来进一步改进流程。我们预计在2008年至2010年底之间将产生2500万至3000万美元的成本，并将每年带来约1100万至1500万美元的节约。通过将更多制造活动整合到我们称为卓越中心的中心，我们可以推动更好的性能，提高产品质量，并降低整体供应链总成本。我之前提到，我们在2008年实现了高水平的盈利能力和现金流。今年前九个月，尽管在此期间营收持平，但我们扩大了非GAAP运营利润率。这种高水平的盈利能力和较低的资本支出正在帮助我们产生非常强劲的自由现金流，我们正用其偿还债务。随着我们向前推进，我们希望通过减少营运资本投资来进一步改善自由现金流。本季度，我们启动了一项新计划，帮助我们在未来几年改善营运资本，特别侧重于降低库存。但现在与您分享具体目标还为时过早。我们相信，业务更高增长、资本支出降低和营运资本改善的结合，将使我们能够在未来几年提供非常有吸引力的自由现金流。在交给Charlie之前，我想重申一下您应从第三季度表现中得出的关键信息。第一，我们确实在营收表现方面取得了显著改善，特别是在生物工艺部门。可以说该部门已经反弹，但我们预计第四季度将继续面临一些挑战，但我相信生物工艺部门将在2009年整体恢复更好的营收表现。第二，我们在困难环境中有效地保持了公司的盈利能力。我们年初至今的非GAAP每股收益增长和非GAAP运营费用显示了我们如何有效地将支出调整到较低的营收基础上。第三，我们显著降低了公司的杠杆率，产生了有吸引力的自由现金流，通过营运资本改善等计划继续推动自由现金流增长仍然是公司的最高优先事项之一。第四，我们继续资助将有助于推动未来增长的项目。这很关键。这包括投资于合作伙伴关系、快速增长的产品线，以及改进我们的市场进入策略和销售渠道。最后，我们正在采取措施确保我们处于有利地位，以继续扩大未来的盈利能力。这将使我们能够精简供应链，使我们成为一个更高效、更具竞争力的组织。说到这里，我将交给Charlie。
Charles F. Wagner, Jr.
谢谢，Martin。现在我将提供第三季度财务业绩的更多细节，首先讨论我们本季度的GAAP业绩。收入较去年增长6%，其中4%的增长来自汇率变动。我们的GAAP营业利润率从2007年第三季度的15.5%下降至15.1%，每股收益为0.71美元，较2007年第三季度增长8%。每股收益的增长反映了收入增加以及过去一年偿还债务导致利息支出降低的影响。Martin已经提供了我们收入动态的分部视角，我将从地理角度补充一些细节。排除外币折算影响，美洲地区第三季度收入增长5%，这得益于生物工艺部门的业绩改善。这比截至6月30日报告的11%下滑有了显著改善。欧洲地区下降2%，亚太地区在2008年第三季度增长3%。从年初至今的角度看，排除外币折算影响，美洲地区下降6%，而欧洲增长4%，亚洲增长6%。生物科学部门在今年前九个月在欧洲和亚洲均实现了高个位数收入增长。在亚洲地区，我们看到中国的强劲增长抵消了印度的部分放缓，而我们在日本的业务继续按预期表现。在下一张幻灯片中，我们展示了2008年第三季度的非GAAP营业业绩，我建议您查阅新闻稿中的非GAAP调节表以了解调整细节。我们第三季度的非GAAP毛利率为55%，同比下降90个基点，主要原因是产品组合以及今年第三季度欧元走强。需要提醒的是，我们在爱尔兰和法国进行大量制造业务，因此欧元走强会增加我们的制造成本并降低毛利率。非GAAP销售、一般及行政费用占销售额的28.6%，而2007年第三季度为28.2%，增加了40个基点，主要原因是更高的FAS 123费用和员工离职成本。非GAAP研发支出约占销售额的6.4%，较2007年第三季度下降70个基点，但这一下降的主要驱动因素是项目支出减少。正如Martin在电话会议早些时候提到的，随着我们顶线业绩改善以及在研发合作中达成更多里程碑，我们预计研发支出将会增加。我们的非GAAP营业利润率为20.1%，较去年第三季度下降50个基点，主要原因是毛利率降低。我们第三季度的非GAAP税率约为20%，主要原因是释放了120万美元的税务准备金以及年度税率的调整。我们预计全年非GAAP税率将处于先前指引25%至27%的低端。我们的非GAAP每股收益为0.93美元，较2007年第三季度增长13%。在下一张幻灯片中，我展示了今年前九个月的GAAP业绩。总收入增长7%，所有增长均来自外币折算变动。我们改善的GAAP盈利能力得益于一次性成本降低、有利的产品组合、利息支出减少以及支出控制。在下一张幻灯片中，我展示了我们九个月的非GAAP业绩。我们的非GAAP利润率下降了20个基点，主要是我之前描述的第三季度影响。由于运营费用略有降低，我们的非GAAP营业利润率增加了20个基点至20.1%。这一营业利润率改善带来了年初至今每股收益11%的增长。我认为这张幻灯片很重要，因为它展示了我们如何应对生物工艺业务的低迷。在今年前九个月没有有机收入增长的情况下，我们调整了成本结构以适应业务量，以实现业务的稳健盈利能力。我对组织反应的速度以及我们执行精简组织举措的效果感到满意。第三季度经营活动产生的现金流约为8600万美元，当季折旧和摊销为3300万美元，考虑到2200万美元的资本支出。在第三季度，我们产生了约6400万美元的自由现金流。本季度我们偿还了约6800万美元的债务，使今年前九个月的总债务减少达到约1.27亿美元。通过前九个月，我们产生的自由现金流已超过2007年的两倍。我对我们在改善自由现金流方面取得的重大进展感到满意，因为这一直是我们的最高优先事项之一。这一改善来自于公司盈利能力的提高以及整体资本支出的降低。正如您在这张幻灯片上看到的，我们一直在执行去杠杆化和偿还债务的承诺，过去两年我们将债务与EBITDA比率从4.3降至目前的2.9。这不仅改善了公司的财务状况，还为我们提供了重要的灵活性，可以将资本部署到可能推动未来增长的小型收购或其他战略性收购中。较低的债务水平也是我们盈利表现的关键驱动因素，因为我们在过去一年显著降低了利息支出。过去两年偿还债务的另一个重要优势是，我们显著改善了流动性状况，总体而言，我们对满足可预见未来融资需求的能力感到满意。我们在第三季度末拥有约11亿美元的债务，这些债务的平均利率为4.65%。这些债务包括1.83亿美元的循环信贷额度、5.65亿美元2026年到期的可转换票据以及3.64亿美元2016年到期的优先票据。所有债务偿还均来自循环信贷额度，截至季度末，我们在信贷额度上还有3亿美元的提取能力。由于我们部分债务以欧元计价，近期欧元走弱降低了我们的利息支出，并进一步增加了我们在需要时从信贷额度借款的空间。承诺信贷额度由16家实力雄厚的美国和跨国银行支持，主要银行是美国银行。这16家银行中没有一家占信贷额度超过10%。现在转向营运资本。第三季度末，净应收账款为3.06亿美元，代表71天的销售未收款天数，较2007年底的67天有所增加，但较去年第三季度减少一天。第三季度末库存为2.82亿美元，代表138天的供应量，与2007年底持平，较去年第三季度减少11天。如果我们从美元金额看库存，无论是同比还是与年初相比都大致持平。考虑到我们业务出现的急剧下滑，这是一个重大成就，反映了我们有效调整制造量以适应年内较低收入表现的事实。因此，总结第三季度的关键要点：生物工艺正在改善并有助于推动更好的顶线业绩。我们正在执行推动自由现金流和偿还债务的目标，最后，我们展示了运营模式的杠杆作用以及在挑战时期管理业务的能力。这体现在我们的营业利润率扩张以及今年前九个月的强劲盈利增长中。在转向指引之前，我想提醒投资者外币变动如何影响我们的报告业绩。外币变动为我们第三季度的顶线收入增加了4个百分点的增长，这一比例低于我们在第一季度和第二季度从货币折算中看到的百分比。然而，货币变动对我们底线的影响要小得多，因为货币变动也推动了报告成本的增加。外币汇率变动的净结果是对我们第三季度每股收益产生0.01美元的正面影响，与去年同期相比。我们全球布局的一个关键优势是，尽管货币市场存在波动，但这些波动对我们底线盈利能力的影响很小。现在转向2008年指引的更新。由于货币市场的一些变化，我们现在预计2008年总收入增长约5%，这低于我们先前对2008年总收入增长6%至7%的指引。我们维持全年非GAAP每股收益指引3.50至3.58美元。我们预计在2008年将产生约1.7亿美元的自由现金流。这高于我们先前1.5亿美元的指引，主要原因是资本支出的运行率较低。需要提醒的是，我们将自由现金流定义为经营活动产生的现金流减去资本支出。接下来，让我将电话会议转交给Joshua开始问答环节。
Joshua S. Young
Chastity，如果你现在可以整理问答环节的名单。问答环节
Operator
当然。[操作员说明]。我们将稍作停顿以整理问答环节名单。您的第一个问题来自UBS的Derik De Bruin。
Derik De Bruin
嗨，早上好或下午好。
Martin D. Madaus, Ph.D
早上好。Derik，你在哪里？
Derik De Bruin
今天真是漫长的一天。有几个问题。您能否就您对'09年客户订购模式的观察给我们更多细节……您如何看待'09年生物工艺领域客户订购模式的环境？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的。我们有一个明确的预期，即生物工艺订购模式将或多或少回归到正常模式，我们已经度过了这些……我们称之为与核心客户的主要库存调整期，并且在2009年我们肯定会恢复增长。但我们目前还不能提供具体的指导。如您所知，我们会在第四季度业绩公布后提供指导，但观察趋势来看，情况似乎已经通过系统自行调整。特别是在北美，我们看到客户恢复增长，但欧洲的轻微疲软稍微抵消了这一增长。我的意思是，这更多是由于对经济的普遍悲观情绪和前景，但总体而言，我认为2009年将是正常的一年。
Derik De Bruin
正常的一年是指，随着人们建立库存，恢复到中个位数的有机增长吗？
Charles F. Wagner, Jr.
Derik，在我们下一次财报电话会议之前，我们不会提供比这更多的细节。
Derik De Bruin
好的。考虑到制药行业最近一直在进行一些重组和变革，您是否看到对您的药物发现业务有任何影响？
Martin D. Madaus, Ph.D
并没有。我们继续看到外包趋势。我们在用于药物发现的产品业务中也看到了良好的增长。例如，多重检测。目前还没有影响。我们正在非常密切地关注这一点。我们已经进行了相当彻底的市场评估。但我们继续在整个研究市场（包括制药领域）看到良好的增长点。
Derik De Bruin
我想问一下，你们未来是否会继续以类似的速度持续偿还债务？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的。
Charles F. Wagner, Jr.
是的，Derik。目前来看，减少循环信贷额度仍然是自由现金流的主要用途。
Derik De Bruin
好的。最后一个问题。看起来一旦你们从供应链计划中挤出节省空间，运营利润率有望继续改善。你们认为最终能将运营利润率提升到什么水平？长期来看，是否有可能接近25%？
Martin D. Madaus, Ph.D
这是有可能的。我认为每年我们都能找到新的运营效率提升领域。我们拥有庞大的集成供应链，刚刚开始进行更多外包。我认为在未来几年内，我们将在这一领域找到更多机会。
Derik De Bruin
很好。谢谢。
Martin D. Madaus, Ph.D
这是一个非常专注的团队。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Tycho Peterson。
Sun Ji
你好。我是Sun Ji（音译），代替Tycho提问。感谢回答问题。我的第一个问题是关于生物科学部门，你们能否拆分出近期推出产品的增长情况？
Charles F. Wagner, Jr.
不，我们不会拆分这些数据。我们推出了数百种产品，对此我们密切关注。但我们不会提供具体细节，特别是量化数据，这有很多原因。不过我们会重点介绍某些产品，所以你可以假设我们重点介绍的产品具有显著影响，比如实验室用水产品、Milliplex产品以及上次电话会议中我们重点介绍的一些产品。
Sun Ji
好的。那么您能否评论一下Guava机会的规模可能有多大？例如，你们在市场上部署了多少台流式细胞仪系统等等？
Charles F. Wagner, Jr.
不，我们也不单独披露这个数据。
Sun Ji
好的。
Charles F. Wagner, Jr.
我只想补充一点，我们刚刚在7月份推出了一款产品，目前正在积极建立销售渠道。这个过程实际上是在夏季启动的，所以我们对起步阶段感到兴奋，但要看到其产生重大影响还需要几个季度的时间。
Sun Ji
好的。最后，我没有听清全年的税率指引。您是说25%到27%吗？
Charles F. Wagner, Jr.
那会是这个区间的下限。
Sun Ji
下限？这包括研发税收抵免吗？还是……
Charles F. Wagner, Jr.
是的。
Sun Ji
好的。很好。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自美林银行的Jonathan Groberg。
Jonathan Groberg
下午好，感谢您参加电话会议。您能否描述或澄清一下您停产的究竟是哪条产品线？我不确定您之前是否提到过，我可能错过了。
Martin D. Madaus, Ph.D
这是一条小型业务线，进入我们称之为平淡市场的领域，整体而言微不足道，但对收入影响足够显著，我们认为有必要对此进行说明。不过这是一条非战略性的产品线。
Jonathan Groberg
好的。我只是想知道是否还有其他更多信息。
Martin D. Madaus, Ph.D
没有。
Jonathan Groberg
战略决策方面，是否还有更重大的因素。但这只是……
Martin D. Madaus, Ph.D
没有。我们一直在持续进行这类调整，如果对业绩产生影响我们会讨论，但我们倾向于逐步淘汰那些非战略性、低利润率的产品。请记住，我们拥有20,000多种产品。所以如果对业绩有影响，我们就会讨论。
Jonathan Groberg
这条产品线是来自Millipore，而不是来自Serologicals？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的，来自Millipore，没错。
Jonathan Groberg
另外在新闻稿中，您还提到了新的30,000平方英尺膜制造生产线。这是……您是否正在全球其他地方关闭某些制造设施，并将产能整合到这个新设施中，还是说这只是该设施的扩建？
Martin D. Madaus, Ph.D
这是扩建项目，而且……请记住，我们关闭了位于波多黎各Cidra的一个更大的设施。因此，我们正在将大部分膜制造业务整合到科克岛，为此我们扩建了该设施。这样做的好处主要是升级了机械设备、质量体系，并持续降低了整体运营成本。
Jonathan Groberg
您是否了解爱尔兰有任何待定的税收政策变化？
Charles F. Wagner, Jr.
没有。目前没有，Jonathan。我想我们之前可能讨论过这个问题，但目前没有任何即将发生的变化。
Jonathan Groberg
那么最后一个问题，显然从季度结束到今天，经济中出现了很多波动，我只是好奇在本季度的前三周你们看到了什么情况，也许更多是在...你们谈到了生物工艺，也许更多是在生物科学方面的实验室用水方面。考虑到过去三四周市场发生的情况，你们是否看到任何中断迹象？
Martin D. Madaus, Ph.D
在销售方面没有。显然，我认为在这种环境下每个人都很紧张。我们没有看到终端市场和销售方面有任何变化，显然我们已经做了尽职调查，确保没有任何风险，所以我们进行了大量的风险评估，包括供应商、银行等，因此我们认为我们处于良好状态。
Jonathan Groberg
好的。非常感谢。
Operator
谢谢。[操作员指示]。我们将暂停片刻以整理问答名单。下一个问题来自德意志银行的Ross Muken。
Ross Muken
我只是希望更深入地了解您关于欧洲市场的说法。我想确认您说的是下降了2%，然后还想澄清一下这部分业务占生物工艺部门的百分比。因为相对于您对第四季度的评论，我对这部分业务可能产生的影响感到有些惊讶，因为我不认为它相对规模很大。
Martin D. Madaus, Ph.D
欧洲的生物技术业务规模比北美小，但我们还有其他业务板块，更多是传统制药。我们也有一些业务，但更多是多元化集团。随着我们看到欧洲经济的剧烈变化，我认为我们看到这些客户总体上更加保守。一些项目被推迟，人们没有按预期推进。这就是为什么您在欧洲看到影响。欧洲在第一季度和第二季度确实表现很好，经济也很好，但突然在第三季度大幅下滑。所以我们看到了一些这种影响。
Ross Muken
好的。是在一些更传统的业务中。这很有帮助。当您展望2009年时，许多美国大型生物技术公司对研发和资本支出预算的前景相当谨慎。您如何看待这与您看到的改善前景的相对关系？然后这是否更多是因为今年在比较基础上如此困难，事情开始改善，还是您认为我们会回到过去几年看到的更正常的支出结构？
Martin D. Madaus, Ph.D
在我们看来，生物技术业务板块的基本面需求并未改变。那些大型抗体和疫苗将继续生产，我们的调整主要是针对成品库存的过度积压，这已经与系统协调解决。整体而言，市场可能略显谨慎，因此我们不会回到许多客户曾经历过的两位数增长阶段。但与经典制药相比，这仍然是一个非常具有吸引力的市场，我们会看到可观的增长，尽管可能略低于三年前的水平，但药物需求并未改变。观察一些大型生物技术公司的业绩，相比几个季度前已有明显改善，我们继续看到亚洲地区的扩建项目在推进。我们期待看到一些即将获批药物的影响，至少有一种药物将在明年获批。因此，有诸多迹象表明，虽然可能不像几年前那样高速增长，但整个制药行业业务非常稳健，这无疑是最佳的业务板块。请记住，我们一方面涉足生产业务（这是我们最大的业务部分），另一方面也涉及研发领域。在研发方面，我们看到大量研发资金投入生物技术开发和生物技术研发，我们也看到了这一点。这就是为什么我们专注于生物技术领域——生物技术虽有起伏，但如果你在制药行业，你肯定希望涉足生物技术领域。这正是我们的定位。
Ross Muken
您提到了明年可能获批的潜在新产品。能否描述一下上一次对业绩产生实质性影响的重要产品推出情况？另外，我知道您不能透露具体细节，但能否从相对角度给出一些定性评论，帮助我们思考这样一个新分子药物可能对销售额产生多大影响？以任何可能的方式分享都可以。
Martin D. Madaus, Ph.D
是的。对我们来说，这个问题总是很难回答，因为差异太大了——这很大程度上取决于成功程度。但平均而言，一个抗体药物我们看到的收入约为1000万美元，但如果未能推进，也可能只有100万美元。但如果获得批准，它们确实具有意义。您应该关注的是它们何时获得批准，以及是否会出现陡峭的增长曲线，因为药物的快速增长和销量提升意味着需要生产大量库存，而这正是对我们产品的需求来源。所以我会关注批准日期和随后的增长曲线。
Ross Muken
这确实非常有帮助，马丁。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Leerink Swann的Isaac Ro。 Isaac Ro - Leerink Swann & Company: 大家好。感谢回答问题。首先关于生物工艺业务，我想知道小型生物技术公司及其定制药物试验类候选药物对业务的贡献有多大？这对你们的业务有多重要？我理解大部分业务来自大型重磅药物，但如果利润率……如果这些公司明年资本预算更紧张，减少进入临床的药物数量，你们会看到一些影响吗？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的，小型生物技术公司对未来很重要，因为他们正在发明新药，所以他们获得资金很重要。但就我们每年的销售额而言，这部分非常少。你需要确保与这些重要客户打交道，因为他们是你们产品的创新使用者，但就价值而言非常小。我认为更重要的是这些拥有有前景分子的生物技术公司获得资金并继续生存，因为我们希望看到这些药物的研发管线推进。但就明年的业务量而言，没有重大影响。 Isaac Ro - Leerink Swann & Company: 谢谢。然后在生物科学方面，你们的一些竞争对手本季度在其研究试剂盒业务上实现了两位数的有机增长。你们如何看待在这些市场中的市场份额？其次，回到小型生物技术客户群体，你们在多大程度上依赖他们购买这类试剂盒？
Martin D. Madaus, Ph.D
首先，我不确定所报告的增长是否全部是有机的。我认为其中可能包含一些收购。我注意到……特别是在同行群体中，那些接触诊断市场的公司增长率更高。其他公司在生物科学方面的增长率与我们非常相似。所以我对整体情况相当满意，我们肯定没有失去市场份额。当你比较不同业务领域时，情况差异很大。虽然我们肯定不是100%完美，但我们在生物科学方面确实取得了一些良好进展，还要记住我们与07年可比期间相比是15%的增长，现在大约是5%。所以……当你考虑这个比较时，这个数字并不差。
Charles F. Wagner, Jr.
我想补充一点，从年初至今来看，生物科学实现了7%的有机增长记录，这已经排除了产品线剥离的影响，所以我们认为这与市场相比相当有竞争力。 Isaac Ro - Leerink Swann & Company: 好的。最后关于生物工艺业务，正如你们所指引的。我想你们说第四季度同比会下降。除了汇率因素外，你们认为本季度相对于年初至今有什么特别因素在损害业务吗？
Charles F. Wagner, Jr.
只是当我们进行计算和比较时，我们在去年第四季度确实有一个强劲的收官。我们认为业务仍将略有下滑，但我在第三季度指出的相同趋势将在第四季度继续。实际上没有什么变化，然后业务将在09年恢复增长。 Isaac Ro - Leerink Swann & Company: 好的。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Brown Advisory的Paul Li。
Paul Li
你好。我想问一下你提到的印度市场。记得上个季度你也提到印度市场有些疲软。我想了解一下那里的情况，还有关于中国市场。在奥运会期间，你们是否看到任何影响，比如临时的发货延迟之类的情况？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的，正如你指出的，这两个国家的动态相当不同。在印度，制药扩张确实出现了暂时的降温，所以我们看到例如由资本预算驱动的硬件销售较低。现在印度不是我们业务的主要部分，但它很重要，是一个重要的未来市场，所以确实出现了放缓，我认为这是由印度GDP增长前景普遍相当快速下降所驱动的。我们仍然相信这是一个好市场，明年当你看整体经济前景时，它肯定是一个增长市场，但速度较慢。它过去以30%以上的速度增长，现在有所下降。基本上就是这样，主要是制药公司推迟扩张项目并放缓。中国则非常不同。我们没有看到奥运会的影响。我们不是大型设备制造商，所以不依赖这些波动。我们在第三季度看到中国持续强劲的趋势，增长非常非常好，目前没有迹象表明这种情况会改变。
Paul Li
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Eric Cristolli [ph]。
Eric Cristolli
下午好。谢谢回答我的问题，今晚我代替Peter Lawson提问。
Martin D. Madaus, Ph.D
下午好。
Eric Cristolli
关于你们的一次性产品线，对于你们的客户——生产商来说，更换那些不锈钢容器并安装这些一次性产品有多容易？他们需要停产吗？还是这是一个快速简单的更换？
Martin D. Madaus, Ph.D
这并非一蹴而就。很大程度上取决于他们现有的设备情况。在整个工艺流程中，某些环节可以进行替换，比如在介质过滤领域。这个相对容易实现。我见过这类案例。但这始终是一项需要测试、评估、商业论证然后才能切换的变更。因此销售周期通常需要数月时间，不可能一夜之间完成。不过，我们有机会以更具创新性、更集成化的方式实现这一目标，因为我们是唯一真正拥有全系列产品的制造商。我们拥有广泛的过滤袋产品线和丰富的应用专业知识。因此我们实际上可以进入市场，并从已经使用一次性技术的竞争对手那里转化业务，转而采用Millipore解决方案——这正是我们正在推进的工作。所以这包含两个方面：一是将不锈钢设备转化为一次性系统，二是将已经采用一次性技术的客户转向我们的产品，因为我们的解决方案更优、更具成本效益。
Eric Cristolli
这些信息非常有帮助，谢谢。关于你们的水处理产品部门，是否看到在科学研究市场之外的任何增长或渗透？在半导体行业或制造业是否有应用？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的。实验室水处理业务的客户群体最为多元化，应用于采矿、石油等各类行业的实验室，范围非常广泛。既包括研究型实验室，也包括临床实验室。我们向临床诊断设备制造商销售OEM设备。我们还有一些合作案例，其中一项是与西门子的合作，应用于多种不同场景。
Eric Cristolli
总体而言，这些市场的表现都相对良好吗？
Martin D. Madaus, Ph.D
是的，确实如此。
Eric Cristolli
好的，很好。关于并购目标或潜在扩张领域，能否指出一两个重点关注的行业？无论是实验室水处理还是其他领域，是否有特别关注的细分市场？
Martin D. Madaus, Ph.D
我们主要关注补强型收购，即那些能够填补产品空白或具有重大技术机遇的小型收购。从两个业务部门来看，我们在生物科学领域看到更多机会，这主要是因为该市场规模更大、技术更多元化。但我们确实看到了机遇，并且更侧重于生物科学领域。在实验室水处理方面，我们已占据较大市场份额，并拥有强大的研发组织，因此对并购的需求相对较小。
Eric Cristolli
很好。最后一个问题：关于即将到来的美国大选，是否对NIH资金或学术支出有所担忧或期待？如果捐赠基金被削减，是否可能对贵公司产生影响？能否就此问题提供一些见解？
Martin D. Madaus, Ph.D
我无法预测。候选人的言论与实际行动往往存在很大差异。所以我对此没有明确判断。
Operator
谢谢。[接线员提示]。下一位提问者是来自美国银行证券的Jon Wood。
Jon Wood
你好，Charlie。
Charles F. Wagner, Jr.
你好，Jon。
Jon Wood
你好。你们上调了自由现金流指引。如果已经有人问过这个问题，我表示抱歉，但你们将自由现金流指引上调了2000万美元。这完全是因为资本支出下降吗？
Charles F. Wagner, Jr.
主要是这个原因，是的。
Jon Wood
所以今年的资本支出大约在8000万美元左右？是这个范围吗？
Charles F. Wagner, Jr.
是的，大概这个范围。
Jon Wood
那么对于明年，能否就资本支出的方向给我们一些定性评论？
Charles F. Wagner, Jr.
是的，Jon，如你所知，我们一直在努力改善整体现金流状况，既通过营运资本计划，也在一些资本决策上更加审慎。我们今年能够降低这个数字，部分是通过推迟几个项目。不是取消它们，只是推迟，另外如我提到的，在其他情况下只是更加审慎。这就是我们今年实现下降的方式。展望明年，我们将继续采用相同的管理方法，继续控制资本支出。所以我预计明年的支出不会与今年有太大差异。
Jon Wood
我的意思是，即使在业务量相对平稳的情况下，你们在营运资本方面也做得相当不错。是否可以假设，如果业务量回升，我们会在营运资本账户中看到真正的杠杆效应？
Charles F. Wagner, Jr.
对于库存来说，当然是的。当业务增长时，库存确实是一个真正的机会。在这种情况下降低库存水平要容易得多。
Martin D. Madaus, Ph.D
我们对目前的库存状况并不满意。如果需求正常的话，库存水平会低得多，但要在降低库存和维持工厂运转之间取得平衡确实很困难。如果销量正常，我们的状况会好得多。
Jon Wood
明白了。非常感谢。
Operator
谢谢。接下来是美林证券Jonathan Groberg的跟进问题。
Jonathan Groberg
感谢接受跟进提问。嗨，查理，我只是想问一下，我记得之前打电话时你说过最高杠杆率是3.5比1。当你与银行谈判时，是否有某个最低比率需要在特定时间前达到？
Charles F. Wagner, Jr.
我们需要在2007年底前降至3.5，如果我没记错的话。除此之外没有任何限制。
Joshua S. Young
乔恩，澄清一下。我们在幻灯片中展示的债务与EBITDA比率是基于财务报表的。按照银行的定义，季度末我们的比率为2.71，而契约要求是3.5。
Jonathan Groberg
好的。还有一个跟进问题。我可能没听清楚，抱歉确认一下。你是说生物工艺业务预计从2007年第四季度到2008年第四季度会同比下降吗？因为我认为2007年第四季度是去年最弱的季度，而现在情况正在好转。
Charles F. Wagner, Jr.
是的。我们确实说过去年第四季度并不是最弱的季度。实际上，生物工艺业务最弱的季度是2008年的第一季度和第二季度。
Jonathan Groberg
是的，我知道。但从同比比较来看，我认为2007年第四季度有机下降了4%，而2007年第三季度增长了3%。所以我只是在考虑同比比较。显然同比更容易，而且我认为本季度你们略有增长，所以只是想确认我理解正确。
Charles F. Wagner, Jr.
是的，这是正确的。主要差异在于欧洲市场疲软，而北美市场在第四季度仍然面临一些挑战。
Jonathan Groberg
谢谢。
Operator
谢谢。我们的提问时间已到。现在请Martin Madaus做总结发言。
Martin D. Madaus, Ph.D
好的。感谢大家今晚参加我们的电话会议。我们...我希望大家能从我们第三季度的业绩中看到，我们正在取得进展，改善我们的营收表现。但整体环境仍然充满挑战。我们正在执行我们的承诺，推动强劲的盈利和现金流。我相信这向投资者展示了我们商业模式的吸引力。随着我们营收表现的改善以及营运资本效率的提高，我们相信我们将处于非常有利的地位，实现营收、盈利和现金流的可观增长。因此，我期待在即将于亚利桑那州凤凰城举行的瑞信/第一波士顿医疗保健会议以及在波士顿举行的德意志银行投资者论坛上与大家见面。谢谢，晚安。
Operator
感谢您参加Millipore 2008年第三季度财报电话会议。您现在可以断开连接。