Operator
下午好。我是Casey，今天将担任您的电话会议接线员。此时，我谨欢迎各位参加Millipore 2009年第三季度财报电话会议。所有线路均已设为静音，以防止任何背景噪音。演讲者发言结束后，将进行问答环节。（接线员说明）谢谢。Young先生，您可以开始会议了。
Joshua Young
非常感谢，Casey。晚上好。我谨欢迎各位参加Millipore 2009年第三季度财报电话会议。我是Joshua Young，担任Millipore的投资者关系总监。今天与我一同参加电话会议的有：董事长、总裁兼首席执行官Martin Madaus；以及首席财务官Charlie Wagner。除了今天早些时候发布的财报外，我们还将参考幻灯片演示文稿作为今天电话会议的一部分。您可以通过点击millipore.com主页上的网络直播链接或访问Millipore投资者关系网站查看此演示文稿。电话会议结束后，我们将把幻灯片的PDF副本发布到我们的网站上。我们还将重点介绍非GAAP信息。我们的GAAP财务数据与非GAAP财务指标的对账表已包含在我们的财报中，并发布在我们的网站上。在开始之前，我将照例做出安全港声明：在本次电话会议期间，我们将就公司的未来事件或财务业绩做出前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性。公司的实际结果可能与这些陈述中描述的预测存在重大差异。可能导致此类差异的因素包括但不限于今天财报中讨论的因素以及我们Form 10-K中的因素，以及其他后续SEC文件。另请注意，以下信息涉及截至2009年11月5日当前的业务状况和我们的展望。与我们之前的做法一致，在发布第四季度财务业绩之前，我们不打算基于新信息、未来事件或其他原因更新我们的预测。现在，我想把电话会议交给Martin Madaus。
Martin Madaus
谢谢，Joshua。大家晚上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。第三季度是Millipore运营表现又一个非常强劲的季度。今年年初开始的许多相同趋势在第三季度得以延续。我们业务中有部分表现极为出色，而其他少数领域仍略显疲软，但总体上推动了营收、盈利和现金流的强劲增长。本季度优异业绩的关键贡献因素如下： 首先，我们的生物工艺部门保持了强劲势头，并实现了非常有吸引力的增长。正如我们去年预测的那样，该部门的业绩已回归到追踪生物技术行业的强劲基本面，并且我们还看到了疫苗生产增加带来的额外益处。 其次，我们看到生物科学部门的业绩有所改善，但生物科学市场的部分领域仍然疲软。目前销售实验室仪器设备的环境较为困难，大型制药客户的支出仍然疲弱。好消息是我们继续比许多同行增长更快，但该部门的增长水平仍远低于过去五年我们所见的水平。 第三，我们正利用业务的优势投资于未来的增长。我们在第三季度继续增加研发支出，并在全公司范围内提升创新能力。我们更高的增长和盈利能力使我们有机会在整体市场低迷时进行投资。这些投资将随着时间的推移增强我们的竞争地位。 最后，我们的现金流表现持续出色。第三季度我们产生了约1.12亿美元的自由现金流。在前九个月，我们已经产生了2.34亿美元的自由现金流，超过了去年全年的现金流。这一卓越表现主要是由于我们营运资本效率的显著改善。我们为改善现金流而启动的项目取得了巨大成功，我们继续利用现金偿还债务，这增加了我们在业务中进行战略性增长投资的灵活性。 在简要总结之后，让我对第三季度进行更具体的评论。第三季度营收增长4%至4.12亿美元。如果排除汇率变动带来的3%不利影响，本季度的有机营收增长为7%。从部门角度来看，如果排除汇率变动的影响，生物工艺部门有机增长8%，而生物科学部门有机增长4%。 在盈利方面，我们报告的非GAAP每股收益为0.95美元，比去年高出约0.02美元。我们利用2009年前六个月产生的高盈利能力水平，在下半年对业务进行了投资。这种更高的支出水平加上同比更高的税率，降低了我们第三季度的盈利增长。年初至今，我们的非GAAP每股收益增长13%，我们有能力实现全年有吸引力的盈利增长。 最后，与2008年第三季度相比，我们的自由现金流以74%的快速速度增长。因此，我对所有这些结果感到非常满意，尽管市场普遍动荡且面临挑战，我们仍有望在2009年达到并超越所有财务目标。 现在让我们更详细地审视我们的两个部门。我将从生物工艺部门开始。生物工艺部门年初表现强劲，其业绩在整个2009年保持强劲。在第三季度，我们在所有地区都实现了有机增长，并且在多个不同产品线都看到了强劲表现。生物工艺继续受益于今年早些时候看到的有利趋势。我们的增长仍然受到大型生物技术客户良好支出的推动。生物技术业务营收以两位数增长，因为许多客户正在增加产量以满足市场坚实的潜在需求。今年，我们的耗材产品销售与客户的制造活动以及我们在2008年的经验更加吻合。 我们的生物技术业务还有两个其他驱动因素值得注意。首先，由于对增加H1N1流感病毒疫苗产量的制造商的销售增加，我们的疫苗业务同比表现良好。全球约有20家公司致力于疫苗生产，其中许多是我们最大的客户。正如许多人所知，我们的产品广泛用于疫苗制造过程，从分离到纯化抗原（这是制造该疫苗的关键组成部分），再到最终疫苗投放市场前的质量控制测试。因此，对无菌过滤、切向流过滤、一次性制造和无菌测试的需求都出现了良好的销售增长。许多生产疫苗的客户在7月开始加速生产。因此，我们在第三季度看到了疫苗业务更大的营收影响。由于许多这些制造商位于欧洲，这在欧洲产生了最大的积极效益。我们没有具体细分疫苗生产等特定领域的营收，但我可以告诉您，这是第三季度我们业绩的重要驱动因素，在第四季度也将具有重要意义。 展望未来，这种针对H1N1的特定疫苗的未来生产水平存在不确定性。因此，我们目前的最佳估计是，我们预计H1N1毒株未来将仅包含在标准的季节性流感疫苗中，而不是像今年这样制造两种独立的疫苗。因此，我们不太可能在2010年拥有相同水平的H1N1疫苗生产。但会有一些生产。 第二个重要的营收趋势，我们的生物技术业务来自我们在新加坡和中国看到的强劲增长。我们认为，该地区增加的产量大部分实际上是为了满足扩大的市场增长而增加的增量生产。这些市场的客户正在扩大产能，我们开始看到该地区首批工厂投产。为了应对这种扩张，我们也进行了一些投资以支持快速增长。我们的生物工艺团队刚刚成功完成了对几个国家的巡回访问，展示了生物技术制造的最佳实践方法，每个城市都座无虚席。我预计，随着我们进入2010年，生物工艺在新加坡、中国和其他一些国家的增长将继续成为我们业绩的重要组成部分。 有趣的是，该部门的另一个优势是我们所谓的经典制药业务，它占生物工艺业务的不到一半。虽然这项业务历史上对市场更敏感且增长较低，但在上个季度表现出了巨大的实力。该业务中的某些细分市场，如血浆市场，增长了20%，这再次为我们整体业绩做出了贡献。 现在让我们谈谈产品。我们的下游生物工艺业务部门连续第三个季度引领增长。这里的产品包括色谱、切向流过滤、澄清和生物过滤。所有这些核心产品线都表现非常出色。我们的一次性制造产品线也实现了非常高的增长，并且我们获得了革命性的Mobius FlexReady系统的一些首批订单。我们的一次性管道和连接器产品也实现了非常好的增长，所有产品都表现良好。同样，这些产品部分也被疫苗制造商用于最终灌装和填充。 过程监控产品在本季度也非常稳定，增长良好，这得益于现场测试和来自我们NovAseptic收购的一次性采样。这是对生产水平提高的回应。 因此，总结生物工艺部门第三季度的表现，该部门继续提供强劲的业绩，有望迎来真正出色的一年。在2009年的前九个月，我们实现了9%的有机营收增长，这在当前环境下是卓越的表现。这一表现进一步印证了我的观点，即我们的业务受经济周期衰退的影响较小。 展望未来，我们看到与第三季度相同的趋势。大型生物技术客户增加支出，疫苗生产水平提高，以及中国、新加坡的持续良好增长，这些趋势应会延续到第四季度。我想我去年曾评论说，我迫不及待地希望有一天能再次说该部门已重回正轨，现在我可以肯定地说，这一天已经到来。 现在让我们转向生物科学部门。我们在第三季度实现了4%的有机营收增长，并在今年前九个月实现了3%的有机增长，我称之为在充满挑战的商业环境中的稳健增长。我们第三季度的有机增长比第二季度的持平表现有了良好的提升。因此，我们清楚地看到了适度的改善水平。因此，我将生物科学业务的当前表现描述为正在稳定。市场并没有好多少，但也没有更糟。趋势和客户购买模式与我们八月份上次交流时非常相似。 从积极的一面来看，我们的增长速度超过了市场，也快于许多同行。我们拥有非常好的耗材产品组合，这些产品继续保持韧性并良好增长，特别是在学术客户中，我们看到整体活动增加。我们在亚洲的表现也略有改善。例如，日本的生物科学业务在今年年初出现了急剧下滑，现已明显稳定，这也是一个改善趋势。 但总体而言，生物科学业务的增长仍远低于其长期增长率，主要有两个原因。首先，我们继续看到大型制药公司的疲软。制药客户正在合理化网络管线，调整研究重点，并且他们非常专注于整合收购。其次，销售实验室仪器设备的环境更加困难。我们看到第二季度的趋势仍在继续。但尽管存在这些挑战，我们仍然能够增长（听不清）业务。 从地理上看，生物科学部门在所有地区都实现了同比有机增长。此外，每个地理区域报告的有机增长率都高于我们在2009年第二季度经历的水平。 在产品方面，我们的生命科学业务部门继续是生物科学产品组合中表现最好的。生命科学研究耗材市场保持稳定。正如我之前提到的，我们的学术客户保持健康，并继续推动非常好的研究活动水平。生物科学中的生命科学业务部门是这种实力的主要受益者，因为它确实最暴露于该市场。该业务部门的增长速度超过了整个部门，因为在神经科学、干细胞研究、代谢研究等真正硬核研究领域的耗材产品继续保持强劲。这种实力特别帮助了我们的多重免疫检测试剂盒，它仍然是Millipore产品组合中增长最快的产品线之一。 此外，我们最近的收购，我们的流式细胞仪仪器和试剂继续推动有吸引力的增长，并受到学术客户的强劲推动，这反过来又有助于抵消这些产品在制药客户中销售相对较弱的情况。我们在检测流感的诊断试剂盒方面也取得了一些成功，这也成为我们增长的一个良好补充。 我们收到了许多关于美国联邦刺激计划对我们业务影响的问题。因此，我们来谈谈这一点。我们看到许多与Guava流式细胞仪相关的资助申请活动。但我们尚未看到刺激计划产生重大影响，明显的重大影响。我们是一家以耗材为主导的公司，在资助资金实际发放且研究人员真正在实验室进行实验之前，我们不会看到额外支出的影响。因此，我们预计这要到2010年下半年才会发生，并且对我们业务的影响可能不大，因为生物科学部门约70%的营收来自美国以外。 接下来谈谈实验室用水，我们的实验室用水业务在第三季度继续增长，表现与上一季度相似。我们在服务和耗材方面实现了稳健的销售增长，但被实验室用水仪器和配件的持平表现所抵消。我们预计2009年实验室用水业务将实现低个位数增长，并且（听不清）该业务最终将受益于资本支出的复苏和销售实验室仪器设备环境的改善。与此同时，由于60%的业务来自耗材增长和服务，我们继续使该业务的增长表现优于大多数其他以仪器设备为主导的业务。 接下来谈谈药物发现，这是我们最小的业务部门。这项服务和业务继续受到与大型制药客户的服务合同取消和延迟的不利影响。这些合同主要专注于小分子发现服务，几乎所有业务都来自制药行业。正如我之前提到的，这些客户的持续削减最为明显，而药物发现中的亮点继续是我们在生物制药服务业务中的快速增长。因此，这是一个显著差异，因为越来越多的生物制剂进入管线。公司正在利用我们的免疫检测多重检测专业知识，帮助他们开发药物并更快地推向市场。 在本季度，我们完成了对BioAnaLab的收购，这是一家总部位于英国的公司，提供广泛的服务，协助公司推进基于蛋白质的药物。从战略上讲，这笔交易将帮助我们在欧洲扩展产品供应，并更好地服务我们的跨国客户群。对我来说，这次补强收购是我们如何执行收购战略、扩展到真正快速增长的市场并利用我们全球品牌影响力的一个很好的例子。 因此，总结我们生物科学部门在第三季度的表现，该部门在困难的市场环境中表现出韧性，并实现了高于市场的增长。制药支出仍然疲软，目前销售仪器设备很困难。但该部门的业绩较上一季度略有改善，并且在2009年的增长速度超过了大多数同行。 在我交给Charlie详细讲解财务数据之前，我想就2009年留下一些想法。2009年不仅是Millipore财务表现非常有吸引力的一年，也是以有针对性的投资为标志的一年，这些投资将有助于支撑未来的有机营收增长。显然，在许多竞争对手营收下降的时候实现增长的优势之一是，我们有更大的灵活性进行投资以推动未来增长。这种更高的投资水平反映在本季度研发支出的增长上，同比增长了15%。 创新是我们公司的核心，对Millipore的长期成功至关重要。我们的客户受创新驱动，我们也是如此。我们预测客户需求并提供高价值差异化产品的能力，是为客户和股东创造长期价值的唯一最重要因素。我们正在投资创新，包括内部研发、第三方合作和收购的结合。我们专注于内部投资于将扩大我们在非常动态的市场细分领域存在的项目，例如一次性制造、快速测试和实时过程监控、干细胞研究、病毒过滤和流式细胞术，以及未来更多领域。 我们的方法是利用我们自身的能力和技术，以及合作伙伴、第三方公司提供的能力，开发我们所谓的差异化解决方案。我们有前途的研发项目管线是我在Millipore五年以来见过的最强的。它每年都变得更广泛、更具创新性。我们在许多领域处于领先地位，因为我们拥有了解客户工作方式的科学家和营销专家，我们可以将这种知识应用到产品和服务解决方案中，很少有公司能做到这一点。这就是Millipore品牌的承诺。这就是我们所说的与客户一起推进生命科学。 那么，现在我将交给Charlie。
Charlie Wagner
谢谢，Martin。我现在将提供关于第三季度和年初至今业绩以及我们2009年全年展望的更多细节。我将从讨论第三季度GAAP运营业绩开始。总收入较去年第三季度增长4%。排除汇率变动带来的3%不利影响，本季度有机收入增长为7%。我们BioAnaLab收购带来的收入在本季度并不显著，而Guava相关收入现在已成为我们有机增长的一部分，因为我们在2008年第三季度已有Guava相关收入。从费用角度来看，我们的毛利率同比提高了130个基点。SG&A成本同比增长6%，而我们的研发支出增长了15%。我们的GAAP营业利润率从2009年第三季度的15.1%略微提高至15.3%，每股收益为0.71美元，而2008年第三季度为0.68美元。 从地域角度来看，排除外币折算影响，我们在美洲和欧洲的收入增长均为6%，而我们在亚洲的业务增长了10%。我们两个部门在欧洲本季度表现均有所改善，其中生物工艺部门受益于该地区疫苗生产水平的提高。我们在亚洲的增长继续由中国和新加坡推动。我们看到两个部门在中国都有良好增长，而我们在新加坡的增长更具体地针对我们的生物工艺部门以及该地区扩大的生物技术制造。亚洲还受益于日本业绩的改善，特别是在我们的生物科学业务中，我们在今年早些时候曾出现两位数下滑。 在下一张幻灯片中，我们展示了2009年第三季度的非GAAP运营业绩。一如既往，我鼓励您查看新闻稿中的非GAAP调节表以了解调整细节。上季度我谈到我们预计如何利用强劲的上半年盈利能力在下半年投资于我们的业务。我们第三季度的非GAAP业绩反映了支出水平高于我们年初的原始计划，特别是在研发方面。 我们2009年第三季度的非GAAP毛利率为55.3%，同比提高了30个基点，这得益于汇率变动的积极影响和更高的定价。这些好处在一定程度上被负面的产品组合和更高的激励薪酬成本所抵消。尽管销售量增加，但制造水平与去年大致相同，因为我们在该期间减少了库存。从组合角度来看，负面产品组合主要与我们的生物工艺部门相关，因为下游处理收入中较高比例来自利润率较低的产品，如色谱、培养基和系统硬件。我们还看到一些高利润上游生物工艺产品的收入同比有所下降。 非GAAP SG&A费用占销售额的28.8%，而2008年第三季度为28.6%，增加了20个基点。激励薪酬成本的增加被外币折算的有利影响所抵消。研发支出占收入的比例较去年第三季度增加了70个基点，占销售额的7.1%。上季度我告诉过您，与2008年下半年相比，我们2009年下半年的研发支出将至少增加800万美元。我们正按计划实现这一投资水平，非GAAP研发成本同比增加约400万美元或16%。我们在两个部门都进行了多项投资以推进我们的创新战略。这一增长反映了更高的员工人数、激励薪酬、项目相关支出以及向第三方技术合作伙伴的付款。 第三季度的非GAAP营业利润率为19.5%，较上年下降了60个基点，反映了对业务更高水平的投资。我们第三季度的非GAAP税率为22.8%，较上年提高了330个基点，原因是税前收入中来自高税率司法管辖区的比例更高。按顺序来看，我们第三季度的税率较低，主要是由于法定时效到期期间税收准备金的转回。 我们的净利息支出为1100万美元，比去年低约300万美元，主要是由于债务余额较低。我们兑现了过去几年大幅减少债务余额的承诺。在第三季度末，我们实际上已经偿还了主要循环信贷额度，净债务为7.76亿美元。我们报告的非GAAP每股收益为0.95美元，比2008年第三季度高出0.02美元。与2008年第三季度相比，汇率变动增加了约0.08美元的每股收益。 接下来看今年前九个月的GAAP业绩，总收入较2008年前九个月增长2%。排除汇率变动带来的6%不利影响和Guava收购带来的1%贡献，今年前九个月有机收入增长了7%。我们的GAAP营业利润率从15.5%提高至16.6%，2009年前九个月的每股收益为2.38美元，而2008年前九个月为1.91美元，增长24%。我们2009年前九个月的GAAP税前收入受益于收购Guava Technologies带来的900万美元收益，以及由于债务余额降低和利率略有改善而导致的净利息支出同比减少1000万美元。 在下一张幻灯片中，我展示了今年前九个月按地域划分的业绩。排除汇率变动影响，我们在美洲的收入增长了10%，这得益于我们生物工艺部门的强劲表现。在欧洲，我们的业务增长了5%，两个部门之间平衡良好。最后，亚洲的收入增长了6%，略低于我们在该地区的期望，但这反映了日本在今年上半年的疲软表现。 在下一张幻灯片中，我们展示了九个月的非GAAP运营业绩。我再次鼓励您查看新闻稿中的非GAAP调节表以了解调整细节。在今年前九个月，我们实现了有吸引力的利润率扩张。这种扩张来自一些运营改进和汇率变动的积极影响，这些影响被对业务更高水平的投资所抵消。 2009年前九个月的非GAAP毛利率为56.5%，提高了140个基点，这得益于有利的汇率影响、价格上涨和运营改进。这些影响被负面的产品组合、更高的激励薪酬成本以及较低的制造量和库存减记所抵消，这些部分是我们营运资本举措的结果。SG&A费用占销售额的28.5%，而2008年前九个月为28.7%，下降了20个基点。更高的激励薪酬费用的影响被外币折算的有利影响所抵消。研发支出增加了50个基点，占销售额的6.8%，而2008年前九个月为6.8%。 2009年前九个月的非GAAP营业利润率为21.2%，较上年提高了110个基点。我们正朝着实现非常强劲的利润率扩张年度迈进，并在业务中显示出强大的杠杆作用。我们前九个月的非GAAP税率约为25%。非GAAP净利息支出为3200万美元，比去年低约1100万美元，原因是债务余额降低和利率改善。 2009年前九个月，我们报告的非GAAP每股收益为3美元，较2008年前九个月增长13%。汇率变动对年初至今的每股收益没有影响。 现在来看我们的资产负债表，我们在第三季度减少了超过5000万美元的净营运资本，并改善了现金转换周期的所有三个驱动因素。与去年第三季度相比，我们将应收账款周转天数改善了5天至66天，库存天数改善了8天至130天，应付账款周转天数改善了3天至41天。我们DSO的改善是流程改进、客户收款以及更好地执行客户付款条款的结果。 在库存方面，我们通过执行减少前置时间和周期时间、缩小制造批次规模和安全库存的计划，改善了库存管理方式。重要的是，我们在同时提高客户准时交货率的同时做到了这一点。作为改善产品生命周期管理努力的一部分，我们还在合理化某些产品。最后，我们的现金流受益于与供应商谈判更好的条款以及某些付款的时间安排。 总体而言，这些改进的净结果是，与2008年第三季度相比，我们的现金转换周期改善了16天，与2009年第二季度相比改善了10天。 继续看现金流量表。第三季度的经营活动现金流为1.3亿美元。考虑到1800万美元的资本支出，我们在本季度产生了1.12亿美元的自由现金流。我们的现金流表现反映了营运资本减少的重大贡献，这主要是实施我们营运资本计划的结果。 2009年前九个月，经营活动现金流总计2.87亿美元。我们发生了5300万美元的资本支出，导致今年前九个月的自由现金流为2.34亿美元。年初至今现金流表现的关键驱动因素是强劲的盈利能力和我之前提到的营运资本改进。 当我于2007年8月开始担任首席财务官时，我曾与您分享过，改善我们的现金流表现是我最优先考虑的事项之一。我很高兴地报告，我们实施的举措正在为公司带来巨大的价值和成果。我们正朝着在2009年为公司创造创纪录水平的自由现金流迈进。 除了资产负债表指标的实质性改善外，我们还显著降低了公司资本支出占销售额的比例。我在这张幻灯片上展示了由于我们营运资本举措的计划，我们的自由现金流产生能力得到了多么显著的改善。我们已使用大部分现金流偿还了主要循环信贷额度，截至季度末，该额度余额仅为1400万美元。 虽然我们取得了巨大进步，但未来仍有改进空间，特别是当我们目标将库存供应天数减少到120天以下时。 现在让我谈谈对今年剩余时间的指引。我们重申对2009年的收入和收益指引。我们预计将报告2009年全年收入增长在2%至3%之间，排除汇率变动带来的3%不利影响，我们预计将产生5%至6%的收入增长，其中包括收购带来的一个百分点的增长。我们预计将产生约3.85至3.95美元的非GAAP每股收益。这一每股收益估计基于预计全年非GAAP税率在25%至26%之间。我们预计第四季度的税率将比2008年第四季度高出多达10个百分点，因为影响2008年第四季度的几个离散项目今年不会重复出现。这一收益指引还假设汇率变动将为全年每股收益增加约0.07美元。 我在之前的电话会议中提到，我们财政日历的异常将影响2009年某些季度财务结果的可比性。在第一季度，我们受益于拥有更多的销售天数。在第四季度，我们将减少五个销售日，导致全年最后一个销售日。我再次向您提及这一点，因为在进行公司业绩的同比或顺序比较时，您需要考虑这些动态。 现在转向现金流指引，我们正在提高对2009年自由现金流的指引，预计自由现金流总额约为2.65亿美元。提醒一下，我们将自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出。 总而言之，第三季度的关键要点是：我们交付了又一个强劲的财务业绩季度，我们正在为未来增长进行重要投资，并且我们正在创造创纪录水平的自由现金流。说到这里，让我把话筒交给Joshua。
Joshua Young
谢谢。Casey，请安排问答环节的提问顺序。
Operator
好的，先生。（接线员指示）我们的第一个问题来自Derik DeBruin。
Derik DeBruin
嗨，下午好。
Martin Madaus
下午好。
Charlie Wagner
嗨，Derik。
Derik DeBruin
嗨。那么，只是看看——Charlie，看看本季度的毛利率，我的意思是，你列举了一系列毛利率下降的原因。我想知道我们如何看待第四季度的毛利率数字，同样的产品组合问题（听不清）是否会在那里产生影响？我想知道当你展望明年时，考虑到当前的所有波动，你是否仍然预计2010年毛利率会扩张？
Charlie Wagner
Derik，你关注的是第二季度与第三季度的环比吗？
Derik DeBruin
实际上是第三季度环比，以及你对第四季度的看法，你是否预计第四季度会出现同样类型的产品组合问题。
Charlie Wagner
是的。毛利率显然是由多种因素构成的马赛克。所以，你真的需要关注几个关键点来理解发生了什么。产品组合确实对本季度产生了影响。而且正如我提到的，我们降低了库存水平，并且与产品合理化相关的一些库存进行了减值。这些是当前季度的一些动态。其中一些因素也会延续到第四季度。我认为最好的思考方式是，我已经说过几次，很难通过单个季度的毛利率得出太多结论，因为成本流经损益表的方式——所以如果你看年初至今，140个基点的改善，其中很大一部分来自汇率，一部分来自运营改进，我们会关注我们在不变汇率基础上提高利润率的能力。这也应该会延续到2010年。
Derik DeBruin
好的。我想说，看看历史数据，我的意思是，通常第四季度往往比第三季度环比下降。我只是想知道今年是否会重复同样的趋势？这就是我想问的。
Charlie Wagner
明白了。
Derik DeBruin
好的。那么，您预计第四季度外汇对营收的影响有多大？对于2010年的外汇影响，您初步的看法是什么？
Charlie Wagner
Derik，目前对2010年还没有明确的看法。至于第四季度，我手头没有现成的数据。我们可以线下讨论这个问题。
Derik DeBruin
没问题。Martin，您提到生物工艺业务在亚洲有所扩张。我想知道他们主要生产哪些产品？
Martin Madaus
嗯，这是全方位的。我们的核心过滤产品需求将会增加，因为不仅是产量扩张，还有质量要求的提升，特别是在中国。此外，我们在新加坡的单克隆抗体生产业务与大型跨国组织合作，增长非常强劲。我们的投资主要集中在增加技术支持人员以服务客户，并且我们正在新加坡开设另一个实验室。这是一个非常强劲的趋势，并将持续下去。所以这是一个良好的基本面趋势。
Derik DeBruin
很好。最后一个问题，Charlie，您说本季度有1.55亿美元的债务？
Charlie Wagner
没错。
Derik DeBruin
好的。这笔债务的利率是多少？
Charlie Wagner
都是固定利率。基本上在5%左右。
Derik DeBruin
很好。和我想的一样。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Tycho Peterson。
Tycho Peterson
嘿，下午好。
Martin Madaus
下午好。
Tycho Peterson
也许接着Derik之前关于亚洲的问题，您能否从基础设施角度谈谈您的感受？您谈到了很多关于加大研发投资的内容。您能否谈谈销售方面的情况，以及您可能需要在哪些方面增加投入，我们应该如何看待这一趋势？
Martin Madaus
我们——与我们业务最相关的亚洲国家目前是新加坡、中国和日本，主要是因为我们在亚洲最大的业务正在复苏。但在投资方面，我们正在增加销售和技术人员，特别是在中国。我们在去年年底和今年年初已经在新加坡这样做了。基础设施方面——主要是投资于更多的实验室能力，帮助客户进行某些验证程序和放大生产能力。所以这是培训人员、增加新的技术人员以及将我们的一些知识转移到那里的混合投资。
Tycho Peterson
好的。这很有帮助。关于一些产品发布，我想您在评论中提到了Mobius Flex，您能否谈谈早期需求情况，也许给我们一些关于您认为这个机会可能有多大的概念？我想您到明年初会有五个模块推出？
Charlie Wagner
到目前为止我们已经推出了四个模块，发布情况良好。生物技术的销售周期很长，但这是第一代产品，后续会有许多其他版本。我们的愿景基本上是简化整个下游生产过程。这是众多产品系列中的第一个系列。反馈非常好。我们在与这些产品进行的多项试验中看到了这一点。正如我所说，我们已经收到了一些订单。所以我们已经记录了一些销售额，在这个行业几个月后能有这样的成绩相当不错。所以这是一个关键产品。我还应该说，我们更经典的产品非常强劲，特别是当您谈到病毒过滤产品时，这对我们的新产品增长贡献很大，我们的澄清产品也是如此。我们在色谱方面也看到了一些新的成功，这是我们长期努力的方向。所以我们也在色谱方面获得了一些额外的客户。
Tycho Peterson
好的。最后一个关于药物发现的问题，您谈到了制药并购带来的一些挑战。您的感觉是明年会好转吗，或者您认为这会有多大程度的干扰？
Charlie Wagner
嗯，我当然希望明年会好转。制药公司的业务是发现药物，他们最终会回来的。难以预测的是这何时会发生。所以目前，我们今年经历了很多取消。但同时，我们也看到了很多兴趣。所以有很多报价在进行，很多潜在合同，但这些业务尚未实现。所以我认为明年会更好，但我无法确定具体时间。
Tycho Peterson
好的。非常感谢。
Operator
下一个问题来自Leerink Swann的Isaac Ro。
Isaac Ro
大家好，下午好。感谢回答我的问题。
Martin Madaus
当然。
Charlie Wagner
你好，Isaac。
Isaac Ro
嘿，你好吗？第一个问题是关于我们最近几周和几个月在生物技术领域看到的一些新制造设施，包括单克隆抗体和疫苗。我想知道——当这类事件发生时，对于你们这类产品是否会产生有意义的启动成本或初始备货事件，从而对你们的业务有利？如果是这样，这是否会在2010年以及下半年或年中造成比较基数较高的问题？
Martin Madaus
这是个很好的问题，基于我们的经验，我们正在密切关注库存水平。我们没有看到主要客户的库存有所增加。我认为这让我们相信这种情况并不显著，明年可能不会构成挑战。我之前提到过，疫苗生产量远高于往常，所以其中一些不会重复。但与此同时，我们有一些模板性的胜利，也有一些新分子正在生产。所以总体而言，我们在单克隆抗体、传统制药、疫苗和血浆业务之间的组合非常健康。因此，我们不认为明年会面临挑战。
Isaac Ro
很好。那么第二个问题，也许是用稍微不同的方式问一个类似的问题。你们显然在控制营运资本项目方面做得很好。我想知道——你们是否能看到生物技术和制药客户在其自身营运资本项目上发生的系统性或至少是暂时性的变化，以及这些变化可能在多大程度上影响你们自身的可见性？
Martin Madaus
大型公司更愿意作为战略供应商进行合作。因此，共享需求信息。这绝对是一个进步，而且正在全球范围内开始发生。正如您所知，我们是所有这些客户的战略供应商，但目前我们还没有看到任何不同的行为。我认为，制药和生物技术行业唯一的主要转变是，传统的制药公司基本上都在通过收购或通过自身的研发投资于生物技术，这是一件好事。无论是礼来、默克还是辉瑞，每个人都在关注生物技术。我们在药物研发管道和药物发现中看到了这一点，这也是我们专门从事生物技术的药物发现业务增长良好的原因之一。所以，目前正在向生物技术领域转变，这对我们来说非常有利。
Isaac Ro
好的。最后一个问题是，暂且将您提到的疫苗项目放在一边，从生物技术后期管线的整体来看，您如何看待——我们看到最近几个月一些重要药物取得了良好数据。您是否认为相比六个月前，现在对整体管线更加放心？
Martin Madaus
是的。我认为有明显改善。如您所知，我们跟踪所有分子，这就是为什么我们对下一波分子以及我们的贡献和由此带来的增长相当放心和自信。
Isaac Ro
很好。非常感谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自摩根士丹利的Marshall Urist。
Marshall Urist
嘿，各位，晚上好。
Martin Madaus
晚上好。
Marshall Urist
关于SG&A水平的一个问题。显然，您的业务看起来像是那种年同比会有相当不错SG&A杠杆的业务。所以我想了解下基础设施的现状，以及您如何看待未来几年的发展。我们能否关注（听不清）损益表的这一部分？谢谢。
Martin Madaus
我们预计——我们看到SG&A会有适度的杠杆效应，但不会很大。就像过去一样，我们预计SG&A会继续产生适度的杠杆效应。正如我们之前提到的，我们会将其中一部分以比SG&A稍快的速度投入到研发中。
Joshua Young
Marshall，我想请您在下一个问题之后将手机静音，如果您还有其他问题的话。好的。接线员，请转到队列中的下一个问题？
Operator
下一个问题来自麦格理资本的Jon Groberg。
Jon Groberg
晚上好。感谢您接听电话。
Martin Madaus
晚上好。
Jon Groberg
Martin，首先我想问一个关于亚洲的问题，这与你刚才提到的内容相关。我听说那边的一些参与者认为，能够制造疫苗和生物制剂几乎是一个国防问题。因此，你会看到一些国家——特别是那些大国，比如金砖国家，但实际上还有很多其他国家——正在建设这方面的能力。你是否看到或听说过这种情况？
Martin Madaus
是的，确实如此。事实上，当你观察像中国这样的大国时，他们的人口与疫苗制造能力相比，规模远远不足。随着这些国家现在更加关注医疗保健，并且有更多资金投入其中，开发疫苗始终是公共卫生问题和优先事项。因此，我非常期待随着技术变得更加普及和技能不断积累，这些国家绝对会投资于疫苗。我认为他们不希望总是从西方公司购买疫苗。
Jon Groberg
你认为这种情况会很快发生吗？是五年内还是更久？
Martin Madaus
这需要几年时间来建设疫苗能力。这是肯定的。同时，跨国公司的投资也会对此有所帮助。但我认为，疫苗是一方面，对我们来说，一年期内的重点是制药。中国的注射药品非常强劲。因此，从商业角度来看，这是我们近期关注的重点，随后可能才是疫苗。
Jon Groberg
好的。另一个关于生物工艺的更广泛问题：如果你看前九个月的数据，并平均2008年和2009年的情况，我们显然在2008年经历了一些库存问题，但增长率约为2%。这又回到了库存问题。但展望2010年和2011年，你预计能否继续保持9%的增长，还是认为随着未来一年的趋势，这可能变成一个中个位数增长的业务？
Martin Madaus
这是个好问题。当然，我不希望看到2008年的情况，因为我们认为那是一个非常低迷的年份——绝对是低于平均水平的年份，并且当时有一些特殊因素。9%可能太高了，但我认为你说得对，对于一个约9亿美元的业务来说，中个位数的增长率对我们来说会是非常好的水平。
Jon Groberg
好的。最后一个问题，Charlie，你能描述一下Guava的情况吗？我知道你在去年下半年开始销售，现在已计入有机增长。但2008年是如何核算的？你是核算了整个销售额，还是只核算了分销商利润？你能描述一下具体是如何运作的吗？这样我们就能理解同比基础上的情况。
Charlie Wagner
是的，没错。我们于2008年第三季度开始销售该产品，尽管我认为第三季度几乎没有收入，收入非常有限。所以实际上只影响了第四季度。当时我们获得的是基于当时合作伙伴关系的系统销售全部收入，即面向学术机构销售的能力。完成收购后，我们显然获得了面向所有客户销售的能力。因此，今年我们看待这个问题的方式是：与其试图追踪收入、回溯到客户层面并区分哪些来自学术机构、哪些来自制药和其他客户来进行有机/无机增长计算，我们只是简单地将今年上半年的所有收入排除在有机增长率之外，并将今年下半年的所有收入纳入有机收入增长率计算。这确实是这笔交易的特殊之处。我们通常不会这样做，但这是因为去年建立的合作伙伴关系安排。
Operator
我们的下一个问题来自First Analysis的Dan Leonard。
Dan Leonard
谢谢。您提到在下半年进行了大量投资。我很好奇，在生物科学业务方面的投资中，您是否更多地投资于用于学术环境而非制药领域的产品？还是说没有明显的客户组合差异？
Martin Madaus
投资涉及两个部门。在生物科学部门，您说得对，我们更多地投资于主要用于学术机构研究人员的产品。这些产品也可能用于制药领域，但我们在这方面有重点投入。我认为我们也在投资实验室水处理新产品线，这些产品适用于各种环境，包括研究但不限于此，应用范围很广。而在生物工艺方面，我们正在开发的所有产品目前主要面向生物制药领域，这也是一个主要推动方向。
Dan Leonard
好的。我想了解的是，在生物科学投资方面，是否存在对学术和制药领域的偏好差异？还是说这只是基于您看到的、可能是您技能组合最大机会所在？
Martin Madaus
更多是后者，即基于最大机会和技能组合。但本季度我们通过这项补强收购投资了生物技术的药物发现领域。因此我们确实相信制药领域将会复苏，并在一段时间内成为一个良好的市场。
Dan Leonard
好的。然后向Charlie提一个关于营运资本的问题。Charlie，本季度的改善似乎主要来自应计项目的大幅增加。这是否意味着在下一个季度会出现逆转？
Charlie Wagner
是的，这确实是故事的一部分。第三季度整体表现非常强劲，主要得益于利润改善以及应收账款和库存的优化。但也有一些时间性差异，比如养老金支付和税款支付等在第三季度非常有利。这些在第四季度确实发生了逆转。
Dan Leonard
是的。最后关于BioAnaLab，我们是否应该预期未来会有可观的销售额？还是现在就已经有了？
Charlie Wagner
是的，绝对如此。我的意思是，我们在该季度大部分时间都没有这项业务，目前正在进行整合过程。到2010年它将变得有意义。
Dan Leonard
年化运行率是多少？
Charlie Wagner
我们目前没有单独披露这个数据。
Dan Leonard
好的。谢谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Peter Lawson。
Eric
实际上我是Eric（音），代替Peter提问。我想请问您能否谈谈研发投入增加的情况，以及您如何看待未来的发展趋势。研发投入仍在上升阶段，还是已经达到稳定的增长率或平台水平？
Martin Madaus
这在一定程度上取决于我们需要资助的项目。正如我提到的，我们可以增加研发支出，因为我们现在有财务能力这样做。更重要的是，我们有一些真正优秀的项目，我们称之为突破性创新项目，我们可以投资这些项目。只要有可能，我总是会想办法资助这些项目，因为我真的相信这会推动我们的业务发展。所以我不想说研发将以15%的速度增长，这显然是一个很高的增长率。今年迄今为止是9%。但与其他公司相比，我们在研发与销售额比率方面仍有增长空间。因此，这更多是由我们看到的机会驱动，而不是严格遵循财务比率。话虽如此，这一切都在我们能够实现的盈利增长和现金流范围内。
Eric
好的。关于您的诊断业务，您能否谈谈整体战略？您是想继续扩大这项业务，还是认为它只是一个不错的业务，对目前的状况感到满意？
Martin Madaus
是的，更多是后者。这是一项不错的业务。我们在该产品线上取得了良好成功，但目前它不属于我们整体战略重点的一部分。
Eric
好的。最后一个问题，关于你们参与的亚洲市场拓展，这对实验室用水业务有帮助吗？我知道您提到实验室用水仪器在美国和欧洲可能有所下滑。但亚洲市场的拓展是否在一定程度上促进了该业务的增长？
Martin Madaus
是的，确实有帮助。亚洲市场一直是实验室用水业务中非常强劲的部分。如今，亚洲市场已经——（听不清）比其他业务大得多。这是一个增长前景更好的市场，这种增长是由这些国家实验室扩建推动的，我们从中受益。因此，亚洲市场对实验室用水业务仍然非常重要，我们在该市场非常活跃。特别是中国，是我们实验室用水业务的一个非常大的市场。
Eric
很好，谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天电话会议的时间到此结束。现在我将把电话交回给Martin Madaus先生做结束发言。
Martin Madaus
那么，感谢大家今晚的参与。我很高兴我们再次能够向投资者报告非常积极的消息。我们将在第四季度参加两个投资者会议。希望你们有机会在这些场合与我们许多人交流。我们将在11月11日于亚利桑那州凤凰城举行的CSFB医疗保健会议，以及12月10日在波士顿举行的德意志银行会议上进行演讲。如果您有兴趣与我们见面，请联系Joshua Young。谢谢。晚安。感谢您的关注。祝您晚上愉快。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。