Operator
女士们、先生们，下午好，欢迎参加逸仙电商2021年第三季度业绩电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给逸仙电商战略投资与资本市场负责人Irene Lyu女士。请开始。
Irene Lyu
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响逸仙电商业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非美国通用会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非美国通用会计准则财务指标的定义以及美国通用会计准则与非美国通用会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。今天参加电话会议的逸仙电商高级管理层包括：创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰先生；以及董事兼首席财务官杨东皓先生。管理层将首先进行准备好的发言，会议将以问答环节结束。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播重播将在逸仙电商投资者关系网站ir.yatsenglobal.com上提供。现在，我将电话转交给黄锦峰先生。请开始。
Jinfeng Huang
感谢Irene，也感谢各位参加今天的电话会议。第三季度，我们的净收入同比增长6%至13亿元人民币，符合我们的指引。本季度我们在护肤品牌方面取得了显著进展，护肤品牌占总毛销售额的比例提升至约15%，而上一季度约为14%，去年同期约为5%。由于完美日记品牌的高端化以及护肤销售额的增长，我们的毛利率同比提升2.2个百分点至近58%。本季度我们看到中国整体消费者和彩妆消费出现显著放缓。根据中国国家统计局数据，第三季度整体消费品零售额和美妆零售额同比均录得约5%的增长，而天猫彩妆品类的销售增长更为缓慢。行业整体放缓趋势延续至2021年11月1日至11月11日的双十一促销期间，期间天猫彩妆销售额较去年同期下降低个位数。这一行业趋势具有历史性，由宏观经济不确定性以及去年COVID-19疫情造成的异常季节性模式驱动。我们的业务同样正在经历重大变化。占我们总毛销售额约84%的彩妆品牌毛销售额在第三季度同比下降中个位数。这些结果主要源于我们对小奥汀品牌的持续调整，部分被完美日记和Pink Bear的稳定表现所抵消。我们的护肤品牌（包括Abby's Choice、DR. WU、Galenic和Eve Lom）的毛销售额同比增长约257%。本季度大部分销售额仍来自彩妆。这一因素不可避免地减缓了集团的整体增长。尽管有这些变化，按第三季度收入规模计算，我们仍是中国最大的上市纯美妆公司之一。完美日记再次成为天猫渠道销售额最大的彩妆品牌。天猫将Pink Bear评为11月双十一活动期间排名第一的新国货彩妆品牌。Eve Lom和DR. WU在天猫的销售额分别增长100%和1,400%，而Galenic的访客地理产品成为双十一期间最畅销的进口面部系列。我们的护肤品牌整体毛销售额较去年双十一期间增长约477%，突显了我们今年护肤业务的实力。展望近期未来，我们致力于优化我们的增长模式，该模式以三大支柱为基础：持续投资品牌资产、致力于发展世界级研发能力、以及专注于可持续增长。我们预计这些增长举措的实施需要多个季度才能产生效果，但我们相信我们正走在通往未来成功的正确道路上。我们已经看到升级和完善完美日记品牌努力的积极成果。在中国美妆大会（被称为美妆行业的达沃斯论坛）上，2021年[听不清]增长奖连续第二年将完美日记评为最具影响力品牌，这是对我们持续创新的有力认可。我们在第三季度推出了几款有效的新产品，例如采用光环色彩和独特微球包裹技术的Stiletto唇膏，以及采用持久染色技术的红色新唇釉。为巩固我们在彩妆领域的领先地位，我们还通过IP跨界合作以及与知名品牌的合作推出了一系列新产品，例如王者眼影盘和kit瑜伽礼盒。此外，知名中国艺人[听不清]与国际知名中国女演员陈乔恩共同担任完美日记的联合代言人，进一步增强了我们的品牌认知度。现在，让我们看看其他品牌。小奥汀持续在年轻消费者中获得关注，特别是通过新产品发布（如我们的IP跨界合作）以及9月在上海TSF商场开设首家线下实体店。基于上季度的势头，我们继续投资Pink Bear品牌。第三季度，我们开发了采用ThinTouch技术的新唇彩以及新眼影系列，这些产品与Pink Bear多元化的年轻社群产生了强烈共鸣。Pink Bear还聘请中国歌手兼演员韩雪作为其代言人，强化了Pink Bear作为年轻女孩首选品牌的定位。现在转向我们的护肤品类。我们在上半年完成了对Galenic和Eve Lom的几项整合举措，并在第三季度开始加大品牌营销和品牌建设活动。9月初，我们分别任命中国超模何穗和著名中国演员杨洋为Galenic和Eve Lom的品牌大使，并伴随高调的宣传和媒体活动。鉴于高端品牌建设需要耐心和努力，我们预计将继续投资这两个品牌的品牌建设和营销，同时稳步增加产品类别中的核心SKU。在研发方面，我们将研发费用提升至第三季度总净收入的2.7%，而上一期间为1.1%。我们还在本季度与瑞金医院皮肤科建立了创新护肤实验室，并与中山大学建立了研发合作平台。瑞金医院作为上海交通大学医学院的一部分，是一家拥有百年历史的三级甲等综合医院。其皮肤科是国家级的知名临床专科，专注于难治性皮肤病的诊断和治疗。我们与中山大学的三年联合研发计划将专注于针对特定皮肤问题的新成分和配方的功效研究。我们与这两家卓越研究机构的合作将显著增强我们的开放式实验室研发能力。此外，在第三季度，我们完成了对慧智微美[听不清]的投资，这是一家专注于微生态护肤产品研发的创新公司。慧智微美成立于2018年，拥有皮肤科医生推荐的微生态护肤品牌Yanteen。通过利用我们的线上线下资源以及开放式实验室研发能力，我们将进一步推动Yanteen的发展。本季度还包括对[听不清]生物技术的投资，这是一家专注于开发行业领先医药产品的尖端公司，其产品管线涵盖医疗器械、创新药物、细胞疗法和小分子免疫肿瘤学。通过这项投资，我们旨在站在开发尖端生物医学技术的前沿，为未来在美妆领域的潜在应用奠定基础。最后，我们进化战略的最后一个关键是我们可持续增长的框架，该框架涵盖销售增长和成本优化两个方面。近期，我们计划专注于增加我们中高端和高端护肤品牌（如DR. WU、Galenic和Eve Lom）的销售贡献，这些品牌提供优异的毛利率和更高质量的增长。同时，我们将在非传统渠道中寻找增加销售贡献的机会，在这些渠道中我们看到可持续增长和增量销售渗透的空间。在成本优化方面，我们旨在继续提高基于绩效的营销投资回报率，并将更多资源转向品牌投资。虽然我们可能在短期内牺牲某些低质量增长，但我们相信这种优化策略将使我们能够在整个产品组合中建立品牌资产，并随着时间的推移可持续地降低销售和营销支出。我们还计划在近期优化我们的履约和一般行政费用，以配合我们的新增长战略。我们预计这些举措将使我们能够实现可持续增长，并在中长期内实现盈利。最后，在将话筒交给Donghao之前，我想回顾一下我们走到今天的历程。逸仙在9月庆祝了其五周年生日。虽然我为逸仙成立以来团队的成就感到自豪，但我仍像第一天一样坚定地致力于确保逸仙在下一发展阶段持续成功。我们对可持续增长的关注将需要一些短期调整，并可能需要时间才能产生效果，但我们相信这是逸仙发展中实施这一关键转变的正确时机。在我们应对这一前所未有的挑战时期，我们对逸仙的未来持乐观态度。为进一步展示我们对公司前景的信心，我们的董事会已授权一项1亿美元的股票回购计划，将在未来24个月内完成。谢谢大家。接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官杨东皓，请他讨论我们的财务表现。
Donghao Yang
谢谢David，大家好。在开始之前，我想说明今天呈现的所有财务数据均为人民币金额，除非另有说明，所有百分比变化均指同比变化。2021年第三季度总净收入从去年同期的12.7亿元增长6%至13.4亿元。增长主要归因于我们新推出和收购品牌的销售额增加。2021年第三季度毛利润从去年同期的8.316亿元增长约9.6%至9.118亿元。毛利率从去年同期的65.7%提升2.2个百分点至67.9%，主要得益于高利润率品牌和产品销售额的增加。本季度我们还看到护肤品牌销售额的增长，使我们能够实现更高的平均订单价值和更好的利润率。2021年第三季度总运营费用从去年同期的14.8亿元下降13.2%至12.8亿元。占总净收入的比例从去年同期的116.6%下降至95.4%。2021年第三季度履约费用为1.002亿元，去年同期为9150万元。占净收入的比例从去年同期的7.2%上升至7.5%，主要由于客户服务费用和股权激励费用相比2020年第三季度有所增加，部分被履约物流费用的轻微下降所抵消。2021年第三季度销售和营销费用为9.113亿元，去年同期为8.643亿元。占总净收入的比例为67.9%，去年同期为67.5%。然而，在非GAAP基础上（不包括股权激励费用和无形资产摊销），销售和营销费用占总净收入的比例为64.9%，去年同期为67.5%。这是我们专注于提高销售和营销费用投资回报率的结果。2021年第一季度一般及行政费用为2.339亿元，去年同期为5.159亿元。2021年第三季度一般及行政费用占总净收入的比例从去年同期的40.7%下降至17.4%。百分比下降主要由于股权激励费用相比去年同期减少，部分被薪资增加所抵消。2021年第三季度研发费用为3580万元，去年同期为1440万元。2021年第三季度研发费用占总净收入的比例从去年同期的1.1%上升至2.7%。增加主要由于更高的人员成本和股权激励费用，反映了我们增强研发能力的承诺。2021年第三季度运营亏损从去年同期的6.446亿元减少42.7%至3.693亿元。运营亏损率为27.5%，去年同期为50.9%。2021年第三季度非GAAP运营亏损从去年同期的1.981亿元增加11.9%至2.217亿元。非GAAP运营亏损率为16.5%，去年同期为15.6%。2021年第三季度净亏损从去年同期的6.438亿元减少43.8%至3.618亿元。净亏损率为26.9%，去年同期为50.8%。2021年第三季度非GAAP净亏损从去年同期的1.974亿元增加9.6%至2.163亿元。非GAAP净亏损率为16.1%，去年同期为15.6%。2021年第一季度归属于逸仙普通股东的每稀释ADS净亏损从去年同期的6元减少至0.57元。2021年第三季度归属于逸仙普通股东的每稀释ADS非GAAP净亏损从去年同期的1.2元减少至0.34元。展望我们的业务前景。对于2021年第四季度，我们预计总净收入将在15.7亿元至16.7亿元之间，同比降幅约为15%至20%。正如David在电话会议早些时候提到的，我们预计高基数比较以及我们未来对高质量增长的重视将影响这一预期表现。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。公司董事会已批准一项股票回购计划，授权公司在未来24个月内回购价值不超过1亿美元的普通股。公司拟进行的回购可能通过公开市场交易按现行市价、私下协商交易、大宗交易和/或其他法律允许的方式进行，具体取决于市场状况并符合适用的规则和法规。公司董事会将定期审查股票回购计划，并可能授权调整其条款和规模。公司预计将使用现有现金余额为回购提供资金。截至2021年9月30日，公司拥有现金及现金等价物和受限现金36.3亿元，而截至2020年12月31日为57.3亿元。现在，我想将电话会议开放给问答环节。接线员？
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的Dustin Wei。请提问。
Dustin Wei
谢谢回答我的问题。第一个问题关于第四季度指引。这个15%到20%的同比下降，是否有任何一次性调整因素，比如完美日记品牌的关店，或者Little Ondine或Abby's Choice的SKU进一步缩减？第二个问题关于明年的展望。基于当前对宏观行业动态的评估，我记得上次电话会议我们谈到，不考虑收购的情况下，明年可能看到20%到30%的同比增长范围。但对明年的最新看法是什么？第三个问题关于竞争。似乎全球品牌，特别是高端彩妆品牌，在排名和增长率方面正在回归。管理层对此有何看法？非常感谢。
Donghao Yang
谢谢Dustin的问题。在我们的指引中，当然会有一些关于关闭部分表现不佳门店的一次性费用，但这不会是我们指引中的主要项目或因素。我们的指引，正如我们在声明中所说，反映了我们对下一季度业务表现的当前看法。所以我认为指引中没有包含任何特别大的一次性项目。你关于明年预测的第二个问题。实际上，我们不会给出明年的全年指引。我们只提供下一季度的指引。但正如我们在电话会议早些时候提到的，市场环境正在快速变化，包括竞争。正如第三个问题提到的，来自海外品牌的竞争正在加剧，而且我们必须应对的零售渠道也发生了巨大变化。所以我认为我们无法给出明年的具体全年指引。关于竞争，我认为来自那些海外品牌的竞争正在加剧，特别是在双十一购物节期间。我们看到很多国外高端彩妆品牌提供了深度折扣，非常深的折扣。部分原因可能是，它们很多都是全球性公司，在中国以外的其他地区销售额都在下降。所以中国可能是它们能够产生有意义销售额的唯一地方。例如，有一个品牌（这里不透露名字），它曾经属于大众高端细分市场。但在双十一购物节期间，它们提供了类似买一送一的深度折扣。所以它们试图通过大幅折扣来产生更有意义的销售额。David，你想补充这个回答吗？
Jinfeng Huang
好的。谢谢。首先谈谈其他竞争对手的情况。在今年双十一期间，我们看到国际品牌采取了非常激进的促销和折扣策略。而且这些国际品牌还与头部主播如李佳琦和薇娅签订了大量坑位，他们主导了天猫剩余的流量和GMV。这两个因素的结合显著影响了我们在双十一期间的销售。如果你看一下天猫双十一促销中排名前十的美妆品牌，你会发现前20名中没有彩妆品牌。去年完美日记排名第11位。所以我认为这反映了一个非常重要的因素，即护肤品牌的深度促销以及流量主要被李佳琦和薇娅获取。展望未来的竞争格局，我认为国际品牌的这种趋势不会持续成为积极的年度趋势，因为这会严重损害他们的高端品牌形象。所以在第四季度之后，在过去一两周里，我们看到国际品牌的销售已经恢复到正常水平。同时，我们现在正在努力让我们的品牌在双十一促销后获得更多市场份额。关于明年的增长指引，我们当然无法在这里提供具体数字。我想指出的一点是，目前整个公司正在采取转型战略，这意味着我们正在提升护肤品牌的销售。目前护肤品牌在第三季度收入中占比接近14%，而第四季度这一比例将增加到接近20%。展望未来，我们相信护肤品牌的销售占比将在明年继续增加。护肤品牌的高增长率也将帮助公司增长恢复到正常化阶段。不过，我认为这可能需要几个季度才能实现。所以我认为投资者需要对我们目前正在做的事情保持耐心，因为我们相信这是正确的道路。
Dustin Wei
好的。非常感谢分享。确实，这是一个相当具有挑战性的环境。祝你们好运。非常感谢。
Jinfeng Huang
非常感谢。
Operator
下一个问题来自高盛的分析师Stephen Yang。请提问。
Stephen Yang
感谢管理层的分享。我有两个问题。第一个是关于股票回购。能否分享更多关于回购背后的理由和时机的细节？另外，管理层对未来现金使用有何看法？是更多地用于股票回购还是更多用于并购等。第二个问题是关于功效监管。我想了解管理层，新的资产效率监管对例如产品发布或竞争格局变化有何影响？谢谢。
Irene Lyu
是的。关于第一个回购问题，目前管理层认为——我们当前市值被低估。考虑到我们转型过程中看到的情况，尽管可能需要几个季度才能显现成果，我们对公司的长期前景非常有信心。因此，我们认为现在是利用现有现金余额启动回购增长计划的绝佳时机，因为我们仍有充足的现金储备。时间方面，正如之前提到的，董事会已授权在未来两年内进行最高1亿美元的回购。所以我们会根据时机和情况适时推进。关于第二个监管问题，我想David，你愿意回答监管方面的这个问题吗？
Jinfeng Huang
是的，当然。总体而言，过去几个月我们一直在与监管机构及相关政府部门、领导进行沟通。我认为总体来看，如果你关注监管趋势，未来几个季度会有越来越多的监管政策出台。再次强调，背后的关键原因是政府正在努力规范行业，并为未来产品发布和品牌发展提供指导。关于您刚才提到的新功效监管，由于我们与政府官员以及我们的OEM、ODM厂商关系非常密切，目前我们正在满足新监管要求的发展。然而，为了在这一领域保持领先地位，我们正在采取一些新举措来加强产品功效测试。正如我之前提到的，目前我们正在投入越来越多的资源到研发中。我们将采取的措施之一是加强产品上市前的临床试验。此外，与地区医院的合作将极大地帮助我们建立研发能力，以及在皮肤科护肤领域的产品设计盈利能力。对于这些产品，我们相信将非常依赖功效测试以及我们与中国顶尖皮肤科医院建立的关系。目前，我们认为这一趋势将对行业产生更大影响。逸仙电商正在采取足够举措，以在未来引领这一领域。
Stephen Yang
是的。谢谢管理层。如果我可以提一个后续问题，可能是关于投资回报率方面——我们看到销售费用同比有显著改善。我想了解一下，您如何看待彩妆行业整体的投资回报率趋势？未来是向上还是向下？谢谢。
Jinfeng Huang
整体护肤品的投资回报率高于彩妆产品。因此，如果我们观察第三季度的非公认会计准则销售和营销费用，可以看到该部分有所下降。其中一个关键原因是我们持续优化现有品牌的投资回报率。展望未来，随着我们持续投资护肤品牌，并优化品牌组合的销售渠道，我们预计该部分费用结构也将得到改善。
Operator
下一个问题来自美国银行的Luzi Li。请提问。
Luzi Li
管理层好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是，关于渠道方面，我们今天是否有第三季度或第四季度的细分数据？您提到我们可能会在非传统渠道投入更多资源。我想了解一下最新的渠道细分情况。我的第二个问题是，您刚才提到可能需要几个季度才能看到转型成果。我们应该如何理解这些转型成果？是否意味着——在盈利方面，销售额将恢复正增长？或者达到何种水平的销售增长？还是我们关注的是盈亏平衡？哪一个是我们的优先事项？时间表是怎样的？是在明年还是需要更长时间？我的第三个问题也是关于SG&A比率，特别是销售和营销费用。固定成本部分是多少？谢谢。
Jinfeng Huang
第一个问题关于销售渠道组合。目前，我认为天猫约占公司总销售额的40%。我们看到这一比例正在下降。而我们在直播渠道，特别是抖音的比例正在增加。展望未来，我们认为这一趋势将持续。但过去三个月，公司已采取一些举措来优化我们在抖音的销售。抖音目前已成为品牌增长非常重要的因素。我们看到抖音销售的第一阶段主要来自折扣。如果你看一些护肤品牌，它们从抖音直播发展的第一阶段中获益，主要是其护肤产品的大幅折扣。然而，如果你看完美日记最近在抖音的排名发展。完美日记的排名正在——增长得非常快。目前如果我没记错的话，完美日记在抖音彩妆品类中排名第三或第四，但增长率可能高于其他品牌。因此，我认为我们看到公司持续投资该渠道的承诺。未来抖音的占比也将增加。回到你的第二个问题关于品牌重点。我们已向公众表示，我们将对战略进行一些调整，即将更多资源投入到护肤产品开发中。回顾过去的双十一，我们的护肤业务增长非常强劲，相比去年增长了近500%。展望未来，我们相信护肤品牌将占公司总收入的更高比例。目前我们专注于高端品牌，包括Galénic、Eve Lom以及大众高端品牌DR.WU。这三个品牌符合趋势，而且每个品牌的定位——我们相信有很好的潜力来实现品牌定位的货币化。例如，DR.WU目前增长非常快，主要得益于两款明星产品。我们计划在未来一年再推出两到三款明星产品。因此，随着DR.WU产品和品类的扩展，该品牌将增长到——我们对品牌明年的增长充满信心。对于Galénic，由于供应链问题受到一些影响。目前该品牌的明星产品BC精华在过去几个月已售罄。在未来一两个月内，我们认为供应链挑战仍将存在。然而，我们已采取措施解决供应链问题，随着供应链恢复正常，我们相信Galénic的销售将在未来几个季度显著改善。此外，在Galénic的BC精华第一阶段效果之后，我们将在第一季度和第二季度推出Abby的护肤产品和精华。随着产品线的扩展，我们认为Galénic的增长也将从中受益。谈到Eve Lom，洁面产品在双十一促销期间表现依然非常强劲，它是双十一促销中最高端洁面产品，在洁面品类销售排名也位居前列，因此在高端洁面品类中表现优异。我们没有看到其他竞争对手在高端价格区间推出或与Eve Lom在洁面产品上竞争。我认为Eve Lom下一步的关键是在洁面产品基础上扩展产品品类。在过去一个季度，我们推出了急救面膜并取得了初步成功。因此，在未来几个季度，我们有足够的季度为Eve Lom推出高端产品。综上所述，我们认为这三个护肤品牌将受益于我们设计的增长战略。
Operator
下一个问题来自中金公司的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
谢谢接受我的提问。第一个问题关于盈利能力，似乎完美日记在双十一期间的促销力度有所增加。我想知道公司第四季度的毛利率和营业利润率是否面临压力？第二个问题关于行业展望，我们看到彩妆行业环境较为疲软，管理层如何看待未来三年彩妆市场以及国内彩妆品牌的未来发展？谢谢。非常感谢。
Donghao Yang
请讲，金峰。请讲。
Jinfeng Huang
我听到了第一个问题。第二个问题是什么？你好。好的，我先回答第一个问题。关于第四季度，如果看直播中的占比，完美日记占总收入的比例较低。如果看完美日记的客单价，实际上在过去的双十一期间是有所提升的。所以我们没有看到毛利率方面的挑战。这就是我对你第一个问题的回答。抱歉，我错过了你的第二个问题。
Donghao Yang
嗯，我想第二个问题是关于中国彩妆业务或市场未来30年的展望。我的意思是，这是一个非常长期的视角。David，你对中国彩妆市场未来30年有什么看法吗？如果我没理解错的话。
Jinfeng Huang
那部分我没有听得很清楚。但谈到彩妆行业，如果看过去的双十一促销，正如我之前提到的，前20名品牌中没有彩妆品牌。所以，展望未来，我们仍然对彩妆增长充满信心，主要受两个因素驱动。一是渗透率的提升。二是高端化趋势。我认为我们现有品牌组合面临的挑战是，在双十一期间，国际品牌对其彩妆产品进行了大幅降价。因此我们看到彩妆行业明显的高端化趋势。但我认为这在未来几个季度不会持续。展望未来，彩妆行业中只有少数国内品牌在竞争。目前只有三家主要公司仍在努力获取彩妆市场份额。所以我认为未来一年内会出现整合趋势，因为我们采取多品牌战略。我们拥有大众高端品牌、大众品牌，还有一个新品牌来吸引更多新用户进入这个品类。凭借多品牌战略，如果能在未来几个季度彩妆领域的整合期抓住机会，我们将处于非常有利的地位。
Operator
下一个问题来自中信证券的Helen Xu[音]。请提问。Helen，您的线路已接通，您可以向管理层提问。下一个问题来自中信证券的Helen Xu[音]。请提问。
Unidentified Analyst
晚上好。我是中信证券的Helen Xu。第一个问题...
Operator
Helen，您的线路已接通，您可以向管理层提问。
Unidentified Analyst
您好。能听到我说话吗？
Donghao Yang
抱歉，我们听不到您的声音。我们听不到。您能重复一下您的问题吗？
Unidentified Analyst
抱歉，能听到我说话吗？
Donghao Yang
现在好多了。
Unidentified Analyst
好的。我是中信证券的Helen Xu[音]。我有三个问题。第一个问题，如果我们把视野扩大到逸仙电商品牌之外，也就是同等看待所有DTC互联网新品牌，DTC品牌为何面临增长疲软甚至萎缩？第二个问题是如何提高客户对我们品牌，尤其是彩妆品牌的忠诚度？第三个问题是考虑到经营现金流和潜在的并购，我们的现金能支撑业务多久？谢谢。
Jinfeng Huang
我认为第一个关于DTC彩妆品牌的问题，关键原因不仅仅是DTC彩妆品牌，本质上是整个彩妆市场在第三季度和双十一促销期间增长放缓。所以我猜测部分放缓原因是COVID-19带来的季节性影响。去年第三和第四季度是疫情后消费者恢复消费的高基数时期。这也是为什么我们对第四季度给出保守指引的原因。展望未来，当我们思考我们新品牌完美日记的中国战略时，我们认为现阶段优化品牌的销售渠道也是一个必要举措。第二个关于客户忠诚度的问题。我认为我们可以做几件事。第一是研发。在过去几个季度，我们推出了采用与广州逸颜[音]共同开发的Smartlock技术的珍珠散粉。第二——主要由于技术和产品性能，我们现在看到该产品增长相当显著。关于忠诚度的第二点是向底妆类别的扩展。此前完美日记品牌主要专注于唇部和眼部类别。因此完美日记向底妆的扩展非常重要。这就是为什么我们推出了散粉、珍珠散粉，还推出了新的BB霜和粉底霜。这些都是我们在过去几个季度推出的新举措。现在我们看到这些新举措呈现上升趋势。因此我相信这将提高客户忠诚度的正确路径。关于现金问题，我想请Irene来回答这个问题？
Irene Lyu
好的。关于您第三个问题关于现金以及潜在并购的问题，目前我们在第三季度末拥有36亿元人民币现金，我们认为这足以满足我们近期的运营需求，包括潜在的股票回购计划。我们的中期目标是继续提升盈利能力，最终实现盈亏平衡并盈利，我们不预见公司会为长期持有而储备现金。关于并购，我们一直在持续关注机会。实际上，正如David提到的，我们最近也收购了一个非常小的护肤品牌，主要专注于微生物组或微生态领域，由皮肤科医生背书。考虑到当前全球经济和中国经济以及美妆行业存在很多不确定性，对于我们的并购活动，目前我们主要关注中小型交易或未来具有高潜力的品牌，而不是寻求大型交易。因此，鉴于我们当前的战略，我们认为目前的现金水平足以支持我们未来继续寻求新的并购机会。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。谢谢David和Irene。
Irene Lyu
谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在请管理层进行结束致辞。
Irene Lyu
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时直接联系逸仙电商或TPG投资者关系部。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可以在今天的新闻稿中找到。再次感谢，祝您有美好的一天。
Jinfeng Huang
谢谢。
Operator
电话会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。