Operator
女士们、先生们，下午好，欢迎参加逸仙电商2025年第二季度财报电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给逸仙电商副总裁、战略投资与资本市场负责人刘奕伶女士。请开始。
Irene Lyu
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响逸仙电商业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。请参阅今天早些时候发布的财报新闻稿，了解非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务业绩的调节表。今天参加电话会议的逸仙电商高级管理层包括：创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰先生；以及首席财务官兼董事杨东皓先生。管理层将首先进行准备好的发言，会议最后将进行问答环节。再次提醒，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播重播将在逸仙电商投资者关系网站 ir.yatsenglobal.com 上提供。现在，我将电话转交给黄锦峰先生。请开始，David。
Jinfeng Huang
感谢Irene，也感谢各位今天参加逸仙电商2025年第二季度财报电话会议。我将首先简要概述宏观经济环境并总结我们的财务业绩，然后介绍我们以研发为驱动的举措如何支持品牌组合的健康发展。中国美妆行业本季度表现依然温和。根据国家统计局调整后的数据，美妆销售额同比增长2.6%，低于社会消费品零售总额5.4%的增速。具体来看，在5月和6月这个围绕618购物节的关键促销期，美妆销售额在5月增长4.4%，但在6月下降2.3%。尽管环境存在不确定性，我们仍坚持执行以研发为驱动的战略，锚定成为全球美妆创新先锋的愿景。我们持续扩展国际创新网络，吸引全球顶尖研发人才，并深化与产业界、学术界和研究机构的合作。这些努力为产品创新和品牌资产奠定了坚实基础，进而支持了财务业绩的反弹。延续自2024年第四季度开始的势头，我们实现了同比营收增长，并连续第三个季度实现非GAAP盈利。2025年第二季度，总净营收同比增长36.8%，大幅超出此前指引。护肤品牌营收同比增长78.7%，主要由我们三大护肤品牌Galénic、DR.WU和Eve Lom合计营收增长88.1%所驱动。我们的彩妆品牌也实现了8.8%的同比增长，完美日记品牌重回增长轨道。随着经营杠杆开始发挥作用，加上我们在运营和营销支出方面提升效率的努力，我们将净亏损率从去年同期的10.8%收窄至1.8%，并在2025年第二季度实现了1.1%的非GAAP净利润率，而去年同期非GAAP净亏损率为9.4%。现在让我带您了解一些由我们坚实研发基础设施支撑的品牌和产品亮点。Galénic取得了强劲业绩，这得益于强大的产品亮点和有效的产品营销。我们的#1 VC精华继续领跑销售，而采用品牌[微灌注]和活性锚定技术升级的亮肤微面膜，在618期间位列天猫和京东高端单片面膜品类第一。#2 VA精华也获得了日益积极的反馈，特别是在抖音平台。除了线上增长，我们开始拓展Galénic的线下布局，截至6月底已在广州、上海、武汉和深圳开设体验店。这些门店旨在增强品牌可见度并深化消费者互动。DR.WU也将受益于更加多元和平衡的产品组合。其采用温和酸复合物配制的净化焕肤精华水，有效满足油性和易长痘肌肤的抗氧化和提亮需求。这款产品与目标消费者产生强烈共鸣，并强化了品牌作为专业肌肤焕新领导者的定位。第二季度也是完美日记的一个重要里程碑。自2023年9月推出生物精华唇膏以来，完美日记拥抱了'彩妆护肤化'的新理念。在此基础上，我们推出了第三代生物技术并将其应用于面部彩妆。新款[生物相]精华粉底液提供无瑕妆效的同时支持皮肤屏障。我们还推出了采用SmartLock技术的透明柔焦定妆粉，以控油、抗氧化和减少暗沉。这些创新在推动完美日记重回增长道路上发挥了关键作用。由于我们对研发的承诺仍是长期战略的核心，我们继续加强在科学界的能力和影响力。5月，我们作为特邀嘉宾参加了在云南举行的2025中国化妆品科技大会，并在上海举行的2025国际化妆品创新大会上参与了关于情绪护肤的圆桌讨论。6月，我们与瑞金医院的联合实验室在芬兰赫尔辛基举行的第30届国际护士理事会大会上展示了其最新创新成果。我们也为我们持续的企业社会责任倡议感到自豪。2025年第二季度，我们与中国妇女发展基金会合作的'创美人生'项目在贵州庆祝了其2025年首批学员毕业。该项目现已进入第五年，为低收入女性提供免费专业彩妆培训，帮助她们在就业和创业方面寻求新机会。同时，DR.WU的校园公益巡讲已进入第三年，在全国大学生中推广科学护肤教育，提升皮肤健康意识。总之，我们开始看到长期专注于研发所带来的切实成果。我们仍致力于培育我们的品牌，并为客户提供卓越的产品。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官杨东皓，请他讨论我们的财务表现。谢谢大家。
Donghao Yang
谢谢David，大家好。在开始之前，我想说明今天呈现的所有财务数据均为人民币金额，所有百分比变化均为同比变化，除非另有说明。2025年第二季度总净收入同比增长36.8%至10.9亿元人民币，去年同期为7.945亿元。这一增长主要得益于护肤品牌净收入同比增长78.7%，以及彩妆品牌净收入同比增长8.8%。2025年第二季度毛利润同比增长39.5%至8.504亿元，去年同期为6.094亿元。2025年第二季度毛利率从去年同期的76.7%提升至78.3%，主要得益于高毛利率产品销售的增加。2025年第二季度总运营费用同比增长21.7%至9.059亿元，去年同期为7.446亿元。占总净收入的比例方面，2025年第二季度总运营费用为83.4%，而去年同期为93.7%。2025年第二季度履约费用为6330万元，去年同期为5120万元。占总净收入的比例方面，2025年第二季度履约费用从去年同期的6.4%下降至5.8%，主要得益于物流效率的进一步提升。2025年第二季度销售与营销费用为7.224亿元，去年同期为5.447亿元。占总净收入的比例方面，2025年第二季度销售与营销费用从去年同期的68.6%下降至66.5%，主要得益于2025年第二季度更高总净收入带来的去杠杆效应。2025年第二季度一般及行政费用为8410万元，去年同期为1.191亿元。占总净收入的比例方面，2025年第二季度一般及行政费用从去年同期的15%下降至7.7%，主要得益于一般及行政人员减少带来的薪酬支出降低，以及2025年第二季度更高总净收入带来的去杠杆效应。2025年第二季度研发费用为3610万元，去年同期为2970万元。占总净收入的比例方面，2025年第二季度研发费用从去年同期的3.7%下降至3.3%，主要得益于2025年第二季度更高总净收入带来的去杠杆效应。2025年第二季度运营亏损为5550万元，去年同期为1.352亿元。运营亏损率为5.1%，而去年同期为17%。2025年第二季度非GAAP运营亏损为2040万元，去年同期为1.119亿元。非GAAP运营亏损率为1.9%，而去年同期为14.1%。2025年第二季度净亏损为1950万元，去年同期为8550万元。净亏损率为1.8%，而去年同期为10.8%。2025年第二季度归属于逸仙普通股东的每份稀释ADS净亏损为0.19元，去年同期为0.77元。2025年第二季度非GAAP净利润为1150万元，去年同期非GAAP净亏损为7490万元。非GAAP净利润率为1.1%，而去年同期非GAAP净亏损率为9.4%。2025年第二季度归属于逸仙普通股东的每份稀释ADS非GAAP净利润为0.13元，去年同期归属于逸仙普通股东的每份稀释ADS非GAAP净亏损为0.67元。截至2025年6月30日，我们拥有现金、受限现金和短期投资13.5亿元，而截至2024年12月31日为13.6亿元。2025年第二季度经营活动产生的净现金为7770万元，而去年同期经营活动使用的净现金为1.482亿元。展望2025年第三季度的业务前景，我们预计总净收入将在7.786亿元至8.801亿元之间，同比增长约15%至30%。这些预测反映了我们对当前市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。现在，我想将电话会议开放给问答环节。主持人？
Operator
[接线员提示] 今天第一个问题来自中金公司的黄曼琪。
Manqi Huang
我是中金公司的黄曼琪。首先，祝贺公司业绩超出指引。我有两个问题。第一个问题是，随着我们进入下半年，我们应该如何看待护肤和彩妆品类的盈利趋势？我们打算如何在推广新产品线和提高盈利能力之间取得平衡？第二个问题是关于竞争。我们对第三季度和第四季度的行业竞争有何看法，特别是来自国外高端品牌的竞争？这就是我的两个问题。
Donghao Yang
好的。非常感谢您的问题。我们一直在努力平衡增长和盈利能力，我们相信不必为了一个而牺牲另一个。特别是现在我们的高端护肤品牌增长速度甚至超过了彩妆品牌，而护肤品牌往往具有更高的毛利率和净利润。因此，我们有信心随着业务的发展，无论是护肤还是彩妆，特别是护肤显示出更强劲的增长势头，我们相信可以实现增长和盈利的双重目标。关于竞争，我认为您说得对。竞争在未来会变得越来越激烈，特别是随着我们高端护肤品牌的快速增长，我们确实预计会面临更多来自国际品牌的竞争。但为了推动增长并加强竞争地位，我们正在采取研发驱动的增长战略。过去四五年，我们一直是化妆品行业在研发投入方面最积极的参与者之一。现在我们已经建立了一支可以说是业内一流的研发团队和研发基础设施。如果您看看我们在上海的研发中心，那是世界一流的设施。这就是我们如何看待未来增长驱动力，特别是如何在行业竞争中胜出的方式。
Operator
[接线员提示] 今天下一个问题将来自中信证券的张琳。
Lin Zhang
我是中信证券的张琳。祝贺公司在第二季度的表现。我的第一个问题是关于护肤品牌。我想问护肤品牌快速增长的关键驱动因素是什么，特别是上半年Galénic和DR.WU的表现？护肤业务在下半年和明年的前景如何？我的第二个问题是，公司将在哪些方面持续努力提升盈利能力？
Irene Lyu
感谢您的提问。关于我们护肤品牌的增长，我们认为有几个主要原因。首要原因是我们持续投入研发，并逐步系统性地提升研发能力。因此，我们拥有非常强大的新产品创新管线。举例来说，以Galénic为例，在过去几个季度，我们推出了一系列新产品，包括在非常成功的VC产品基础上，我们推出了VA精华，同时Micro Mask系列也取得了巨大成功。我们还扩大了Micro Mask在不同功效方面的产品线，最近还对Micro Mask进行了升级。对于DR.WU而言，新的精华化妆水也非常成功。所以我们认为主要得益于研发升级和新产品管线。关于展望，我们已提供第三季度15%至30%的指引，这反映了我们对护肤品牌持续发展趋势的未来展望。您的第二个问题是我们如何提升盈利能力。我们正在持续优化渠道和产品组合，同时精简运营费用。但我们认为，我们的大部分品牌，特别是那些高增长的品牌，仍有巨大的增长潜力。这些品牌目前仍远低于各自的天花板。因此我们计划继续投资品牌知名度和品牌资产，尤其是在新产品发布时。因此，我们认为盈利能力的提升将是渐进的。
Donghao Yang
好的。此外，我想补充Irene的观点，我们确实看到在多个维度上进一步提升盈利能力的明确机会。首先，我们将继续优化产品组合，通过推动高端化和利润率更高的明星产品来实现。其次，我们正在通过数据驱动的客户关系管理和更好的投资回报率纪律来提高营销效率，将支出转向回报率更高的渠道。第三，我们正在提升供应链和运营效率以降低成本并改善规模效应。最后，随着营收持续增长，我们预计将在固定费用方面获得运营杠杆效应。总而言之，这些举措使我们有信心在保持增长的同时稳步扩大盈利能力。
Operator
问答环节到此结束。现在请管理层做结束发言。
Irene Lyu
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步问题，请随时直接联系逸仙电商。我们在中国和美国的投资者关系联系方式可在今天的新闻稿中找到。谢谢大家，祝您有美好的一天。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的业绩说明会。您现在可以挂断电话。