Operator
女士们、先生们，下午好，欢迎参加逸仙电商2021年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给逸仙电商战略投资与资本市场负责人Irene Lyu女士。请开始。
Irene Lyu
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响逸仙电商业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。今天参加电话会议的逸仙电商高级管理层包括：创始人、董事长兼首席执行官黄锦峰先生；以及董事兼首席财务官杨东皓先生。管理层将首先进行准备好的发言，会议最后将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录音中，网络直播回放将在逸仙电商投资者关系网站ir.yatsenglobal.com上提供。现在我将电话转交给黄锦峰先生。请开始。
Jinfeng Huang
感谢Irene，也感谢各位参与逸仙电商2021年第四季度及全年业绩电话会议。去年，我们庆祝了公司上市一周年以及成立五周年。从各方面来看，2021年都是充满变革的重要一年，既面临市场挑战，也开启了向下一阶段战略重点演进的序幕。为了让各位更清晰地了解我们的整体战略方向，请允许我先简要回顾一下公司的发展历程。 在公司发展的前五年大部分时间里，中国彩妆市场，特别是线上渠道经历了快速增长。因此，在这一发展阶段，我们专注于提升市场份额、实现高收入增长，并将完美日记打造成为中国领先的热门彩妆品牌。到2020年底，我们已基本实现了这一目标。更重要的是，在此期间，我们建立了一支高素质团队，具备了运营高度数字化商业模式所需的各项能力，涵盖研发、供应链、品牌管理、技术及线上线下运营。 然而，随着彩妆市场在2020年开始增速放缓，并在2021年下半年进入低增长阶段，国内外竞争对手之间的竞争也日趋激烈。面对这样的市场变化，我们调整了业务重心，采取更加均衡、全面的可持续发展策略。这一始于去年的新发展阶段包括：构建覆盖彩妆和护肤品类不同价格区间的多元化品牌组合；升级研发能力；以及通过减少折扣促销来打造标志性的持久品牌。 我们相信这是逸仙电商的正确发展方向。战略演进带来的积极影响需要数个季度才能显现，财务业绩可能不会呈现逐季线性改善。在此背景下，让我先回顾2021年的财务亮点。 2021年全年总净收入增长11.6%至58亿元人民币。虽然上半年开局强劲，但下半年增速显著放缓，特别是第四季度总净收入同比下降22.1%。包括完美日记、小奥汀和Pink Bear在内的彩妆品牌总净收入在第四季度同比下降33.9%，尽管全年来看仅较上年下降2.3%。消费需求疲软、去年同期高基数以及我们主动限制折扣促销的策略共同导致了这一表现。 2021年的亮点之一是护肤品牌的强劲表现，其规模较2020年显著扩大。特别是在第四季度表现出强劲增长，护肤品牌全年总净收入同比增长327.7%，占总净收入的21.3%，而去年同期仅为4%。我们认为护肤品类相对于彩妆的优异表现验证了我们自2020年以来收购多个优质护肤品牌的战略。 尽管面临竞争压力，我们在毛利率方面并未退步。全年毛利率提升2.5个百分点至66.8%，而去年同期为64.3%。第四季度毛利率为65%，去年同期为66%，主要由于年底计提了4770万元存货减值准备。若不考虑存货减值准备，第四季度和2021年全年的毛利率将分别达到68.1%和68.3%，较去年同期可比口径分别提升4.8和3.6个百分点。 截至年底，我们拥有约31亿元人民币的现金余额，为追求战略目标提供了充足的灵活性。展望2022年剩余时间实施战略演进，我们将重点关注以下执行领域： 首先，品牌建设方面。对于彩妆品牌，我们计划通过引人注目的高影响力营销建立品牌资产，同时限制折扣促销。2021年完美日记成功的"中国成长"营销活动就是我们聚焦品牌建设方法的典范。我们与《时尚COSMO》合作创作内容，展示不同地区、不同背景女性的梦想与抱负，既强化了产品的广泛吸引力，也确立了公司作为现代中国女性美容面貌和未来的代表。 另一方面，我们的护肤品牌将延续去年的发展势头。凭借其品牌优势和现有护肤产品，2021年我们通过运用逸仙电商的"剧本"，通过电商渠道快速扩大规模，显著提升了Galenic、Eve Lom和DR.WU的收入。2022年，我们计划将这些品牌推向新高度。为实现净增长，我们将继续提升护肤品牌定位，开发有吸引力的新产品，并赢得新客户的心。我们深知打造经久不衰、定义品类的知名美容品牌绝非易事，也不可能一蹴而就，但我们仍致力于在2022年全年发展护肤品牌，同时提高毛利率和品牌层面盈利能力。 其次，我们将继续加强研发能力。我们认为这将成为我们升级产品供给的主要差异化优势。2021年研发支出增长136%，占净收入的2.4%，而去年同期为1.3%。研发产出方面，我们总专利数量增长7.1%至118项，其中包括39项发明专利。我们还开发了多项专有配方，包括：用于新推出的完美日记珍珠散粉定妆产品的智能技术关键组件；DR.WU新款杏仁酸焕肤面膜中使用的纳米靶向递送系统；以及小奥汀持妆粉底液中的专利抗暗沉技术。 我们通过从全球同行和知名研究机构招募顶尖人才，以及通过开放实验室合作框架与领先机构（如上海顶尖医院瑞金医院和中山大学）开展研发合作，显著扩展了基础研究和应用研究及功效测试能力。今年，我们期待建立更多合作伙伴关系，帮助我们为中国的美容市场识别并商业化来自国内外大学和研究机构的最佳创新成果。 下一步，我们将加倍关注可持续发展。该战略的一个方面是优化线上线下所有渠道的盈利能力。为此，我们计划对传统电商渠道的流量费用提出更高的投资回报率要求。此外，在第四季度抖音直播收入同比增长超过200%后，我们计划在2022年进一步提升这一关键销售渠道的运营效率和产品组合。 对于线下门店，我们计划采取多管齐下的方法来提升产出和改善盈利能力。我们计划进行某些试点实验，优化不同门店形式，并从产品和促销角度为线下渠道提供更大支持。此外，我们计划通过增加对线下和线上第三方分销商的曝光度，为各品牌探索增量收入机会。 我们也在审视运营费用，寻找提高效率的方法，并根据调整后的收入规模调整可变和固定成本基础。如前所述，我们计划通过提高流量费用的投资回报率要求来优化销售和营销费用，并完善一般行政费用和固定资产入账。由于全年收入调整带来的去杠杆效应，这些举措的影响可能需要一些时间才能显现。但我们预计持续的利润率改善和成本优化的累积效应将随着时间的推移对净利润产生积极影响。 最后，可持续发展战略的最终方面是我们对ESG最佳实践的承诺，以及根据公司价值观追求企业社会责任目标。我们正处于全面审查供应链、采购和制造流程的早期阶段，以识别可以升级为行业领先ESG实践的领域，并已实施多项环保举措。 今年，我们加入了可持续棕榈油圆桌会议，以促进供应链中可持续棕榈油的采购和使用，并对核心产品进行了从摇篮到坟墓的碳足迹评估。此外，我们的Eve Lom品牌已将可生物降解材料融入产品，并参与了欧洲的Greenbox包装回收计划。我们期待在今年晚些时候的首份年度ESG报告中发布更多关于ESG努力的细节。 从企业社会责任的角度，我们确定了通过推广中国女性美和保护自然之美来赋能女性的双重目标。今年，逸仙电商与中国妇女发展基金会合作，在四川省启动了"塑造你的美"公益培训项目，为低收入女性创业者提供专业美容技能培训，赋能她们在美容行业创造和建立自己的事业。我们还为优秀项目毕业生提供支持，并为潜在创业提供资金支持。通过这一项目，我们正在履行社会责任，促进积极的社会发展，并自豪地向世界介绍更多中国制造的美容产品。 2021年12月，逸仙电商很荣幸在2021年中国企业社会责任排行榜中因其ESG贡献获得认可。 我希望现在已清晰阐述了逸仙电商今年的愿景和战略重点。我可以再次强调团队对这一演进过程的承诺及其对我们未来长期增长的重要性。我们庆幸在发展的早期阶段就遇到这些挑战。我们相信克服这些挑战将使我们在长期发展中变得更加强大。 接下来，我将把电话交给首席财务官杨东皓，请他讨论我们的财务表现。谢谢大家。
Donghao Yang
谢谢David，大家好。在开始之前，我想说明今天呈现的所有财务数据均为人民币金额，所有百分比变化均为同比变化，除非另有说明。2021年第四季度总净收入为15.3亿元人民币，较去年同期的19.6亿元人民币下降22.1%。下降主要源于我们彩妆品牌销售额的减少，部分被护肤品牌销售额的增长所抵消。2021年第四季度毛利润为9.93亿元人民币，较去年同期的13亿元人民币下降23.7%。毛利率从去年同期的66.3%下降至65%。下降主要归因于季度末计提的存货减值准备，部分被以下因素抵消：一、高毛利率产品销售额的增长；二、更严格的定价和折扣政策。2021年第四季度总运营费用为14.9亿元人民币，较去年同期的28.3亿元人民币下降47.3%。占总净收入的比例从去年同期的144.5%下降至97.8%。2021年第四季度履约费用为1.231亿元人民币，去年同期为1.447亿元人民币。占总净收入的比例从去年同期的7.4%上升至8.1%。上升主要由于收入水平降低导致客户服务成本效率下降。2021年第四季度销售与营销费用为10.8亿元人民币，去年同期为13.8亿元人民币。占总净收入的比例从去年同期的70.3%上升至70.7%。上升主要源于线下门店优化相关费用和品牌费用增加，部分被线上流量费用减少所抵消。2021年第四季度一般及行政费用为2.487亿元人民币，去年同期为12.9亿元人民币。占总净收入的比例从去年同期的65.6%下降至16.3%。下降主要由于股份支付费用减少，去年同期因IPO触发的大额股份支付费用根据美国通用会计准则进行了确认。2021年第四季度研发费用为4330万元人民币，去年同期为2560万元人民币。占总净收入的比例从去年同期的1.3%上升至2.8%。上升主要由于人员成本和股份支付费用增加，这反映了我们增强研发能力的承诺。2021年第四季度运营亏损为5.018亿元人民币，较去年同期的15.3亿元人民币下降67.3%。运营亏损率为32.8%，去年同期为78.2%。2021年第四季度非美国通用会计准则运营亏损为3.609亿元人民币，较去年同期的2.88亿元人民币增长25.3%。非美国通用会计准则运营亏损率为23.6%，去年同期为14.7%。2021年第四季度净亏损为4.751亿元人民币，较去年同期的15.3亿元人民币下降69%。净亏损率为31.1%，去年同期为78.1%。2021年第四季度非美国通用会计准则净亏损为3.363亿元人民币，较去年同期的2.854亿元人民币增长17.8%。非美国通用会计准则净亏损率为22%，去年同期为14.5%。2021年第四季度归属于逸仙普通股东的每份稀释ADS净亏损从去年同期的4.04元人民币下降至0.75元人民币。2021年第四季度非美国通用会计准则归属于逸仙普通股东的每份稀释ADS净亏损从去年同期的0.72元人民币下降至0.53元人民币。截至2021年12月31日，公司拥有现金及现金等价物和受限现金31.4亿元人民币，而截至2020年12月31日为57.3亿元人民币。截至2021年12月31日的季度，经营活动所用现金净额为2.5亿元人民币。展望2022年第一季度业务前景，我们预计总净收入将在8.667亿元人民币至9.389亿元人民币之间，同比下降约35%至40%，主要归因于我们持续关注运营利润率改善、限制折扣和促销活动，以及与去年同期相比的高基数，去年同期受益于新冠疫情复苏带来的被压抑需求释放。此预测反映了我们对当前市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。现在，我想开放问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的Dustin Wei。请提问。
Dustin Wei
感谢接受我的提问。第一个问题关于业绩指引。那么第一季度负35%至40%的指引背后有哪些假设？能否提供更多细节，比如按品牌或渠道划分？我们知道管理层不会对2022年全年指引发表评论，但我们是否应该将第一季度2022年指引外推至全年？这是关于指引的第一个问题。第二个问题是关于运营费用优化。能否提供更多关于哪些支出正在被节省的细节？也许可以给我们一些例子，以及2022年我们还将看到多少优化努力？另外，随着投资回报率逐渐改善，我们是否有证据或运营指标显示，像完美日记这样的主要品牌仍然能够获得新的高质量客户？一方面，完美日记品牌通过减少促销活动，正在减少一些非高质量派对猎手客户。那么他们是否能够获得新客户？第三组问题是，对于关键渠道和关键品牌，例如天猫或抖音，或者彩妆和护肤品的2022年目标，是否有任何具体目标？非常感谢。
Donghao Yang
嗨，Dustin，我不确定是否能跟上你提出的所有问题。让我试试。第一个问题，正如我们在公告中解释的那样，第一季度同比35%至40%下降的指引实际上基于我们对本季度业绩的估计。我们会出现这种负35%、40%下降有几个原因。首先，去年第一季度，我们仍然有一些来自客户的被压抑需求，这实际上源于2020年上半年开始的COVID-19疫情，当时很多客户实际上待在家里。他们无法去学校或工厂。所以他们当时对彩妆的需求远没有那么高。这是原因之一。另一个原因是，我们目前的重点主要是品牌建设。因此，有几件事。我们将大幅削减促销活动和连接性。结果，我们的短期销售将受到显著影响。至于全年指引，实际上，公司的政策是不提供超过下一个季度的任何销售指引。所以Dustin，抱歉。你问的问题太多了。你能提醒我一些你的其他问题吗？
Dustin Wei
当然。不，不。非常感谢。那么关于指引再跟进一下。能否提供更多关于这35%至40%下降的细节，比如按渠道或品牌划分？除了这个数字之外还有更多细节吗？
Donghao Yang
所以Dustin，抱歉。除了这份指引外，我们不会提供任何额外的说明或更详细的解读。因此，这只是针对下一季度销售额的指引政策。
Dustin Wei
我知道你们通常不提供全年指引，但你提到第一季度基数较高。那么我理解的是，去年下半年的基数已经没有那么高了。那么，我们是否应该将第一季度的下滑幅度外推到全年，还是这样推断会有些过度？
Donghao Yang
嗯，我想我能告诉你的就是，我们今年剩余季度会非常努力地工作。当然，去年较低的基数肯定会有助于我们的同比业绩比较。但再次强调，目前我们无法提供全年销售额的进一步指引。
Dustin Wei
好的，谢谢。如果可以的话，我的第二个问题是关于运营费用优化。我想了解一下，有没有具体的运营实例，比如节省了哪些成本？这些措施在22年能否更有效地实施？另外，我理解我们正在减少折扣，所以销售额也有所削减。但我认为被削减的销售额更多是低质量的部分。我们停止了过度的折扣促销。但是否有证据表明，由于我们的新产品、更好的研发，我们仍然能够以更高质量的方式获取新客户，甚至实现更高的毛利率？我想了解的是，在这种高基数效应消退后，我们拥有的品牌或公司是否仍能保持可持续的有机增长？
Donghao Yang
是的，正是如此。我们相信可以。我们削减最多的成本实际上是，第一，流量成本。我们追求比前几个季度更高的投资回报率。第二，我们正在优化人员配置。这将帮助我们节省一些成本。但再次强调，由于销售额同比下滑，在一定程度上会抵消我们部分努力的效果——从百分比的角度来看。
Jinfeng Huang
从客户角度来看，我认为我们品牌组合的多样性相比一年前确实有了显著差异化，因为目前护肤品牌的占比正在不断提高。同时，我们拥有一些高端品牌，包括Galenic和Eve Lom，这些品牌对购买力更强、年龄层更高的消费者具有吸引力。所以现在我们看到客户基础的多元化正在与主要来自完美日记的客户群体形成差异化。这是我们看到的客户基础变化的一个运营证据。另一方面，来自护肤品牌的销售增长增量将帮助我们提高毛利率，同时提升消费者的留存率，我们认为这将帮助我们逐步实现盈利增长模式。这就是我们对客户基础变化的看法。
Dustin Wei
非常感谢，David。我能否再问最后一个关于渠道的问题，您对抖音的看法。能否详细阐述一下，也许还包括天猫以及一些核心品牌，在产品发布或营销方面是否会有一些差异？能否给我们一些具体的例子？这将非常有帮助。谢谢。
Jinfeng Huang
当然。在今年前两个月，天猫平台上的彩妆销售额下降了2.4%，我们的护肤品类也几乎有相同比例的下降，约为2.8%。所以，如果看传统电商渠道，我们认为展望未来，这些渠道将不会是我们品牌组合的主要增长驱动力。因此，目前我们公司正在将越来越多的人才和资源投入到抖音平台，我们在去年第四季度看到了相当显著的增长。最近，我们也从抖音运营中看到了非常显著的增长和信心。展望未来，我们认为抖音在我们总收入中的占比将继续增长。同时，我们也将通过分销商模式在线上和线下多元化我们的销售渠道。
Dustin Wei
好的。非常感谢。
Jinfeng Huang
谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛集团的Christine Cho。请提问。
Christine Cho
谢谢，Jinfeng和Donghao。两个简短问题。首先，从宏观层面来看，您认为彩妆行业真正反弹需要看到什么条件？如果考虑到彩妆市场年初至今的表现，与六个月前相比，是否有任何让您感到意外的变化？很希望能听到您在这方面的看法。其次，未来几个季度是否有任何重要的产品管线即将推出？如果能在这方面给我们一些信息，将非常有帮助。谢谢。
Jinfeng Huang
你好Christine，能否请您澄清一下您第一个问题的后半部分？
Christine Cho
是的。从宏观层面来看，您认为彩妆品类或整个行业需要看到哪些因素才能重新加速增长？是否真的只是基数效应消退的问题？您是否感觉今年整个行业的产品注册速度普遍放缓？这是否需要加速？是否必须围绕线下从COVID限制中恢复，例如？或者从您的角度来看，整个品类重新加速增长需要看到哪些基础要素？
Jinfeng Huang
好的。关于市场发展，特别是彩妆市场，我认为有几个因素影响了该市场增长率的放缓。首先是COVID的影响仍在持续。消费者佩戴口罩，我们看到唇部品类的增长速度不如以前那么快。其次，我认为对于彩妆市场来说，经过几年高速增长形成高基数后，目前市场正在恢复到更可持续、较低的增长速度。另外，从供应商的角度来看，由于市场需求疲软以及市场竞争格局更加激烈，我们没有看到这个品类涌现出很多新品牌。这也会对推动消费者购买彩妆产品的需求产生一些负面影响。展望未来，我们认为中国彩妆市场仍有潜力。我们认为渗透率将继续增长。随着COVID消退，唇部品类也将恢复。目前我们看到粉底部分的增长正在推动市场增长。我们认为彩妆市场也存在一些升级趋势。所有这些因素将使该市场以更可持续的速度增长。这就是我们对彩妆市场的看法。
Christine Cho
谢谢。第二个问题，关于未来几个季度您想重点强调的主要产品管线？
Jinfeng Huang
好的。对于Galenic品牌来说，去年我们推出了非常成功的精华液产品。接下来几个月，我们计划推出一个新的高端护肤产品线。对于Eve Lom品牌，我们正在将品类扩展到精华液领域。同时，我们对Eve Lom在未来两个月内的品牌升级也感到非常兴奋。至于我们的DR.WU品牌，目前我们正在推出一款非常出色的SKU，即校色精华液。这款产品刚推出几天就获得了消费者和KOL们非常好的反馈。对于我们的彩妆品牌，Pink Bear确实增长非常迅速。越来越多的唇釉、新SKU，品牌正在扩展到眼影盘和粉底液领域。Perfect Diary也推出了几款非常成功的新产品，比如蝴蝶眼影盘和新款唇釉。在五月和八月，还会有另外两个非常重要的产品线推出。所以，我们认为今年我们的新产品线非常丰富，不仅涵盖彩妆，还包括护肤，涉及不同价格区间和不同品类。目前我们的产品组合在品类聚焦方面更加多元化。
Christine Cho
很好。谢谢。
Jinfeng Huang
谢谢。
Operator
下一个问题来自CICC的Kian Lin。请讲。
Unidentified Analyst
谢谢管理层。我有两个快速问题。第一个关于财务方面，您提到销售和营销费用的增加主要归因于线下门店优化相关费用和品牌费用增加，部分被在线流量费用减少所抵消。管理层能否帮助量化分析这三个因素的影响程度？第二个问题是，护肤品的运营与彩妆在产品供应和营销策略上有很大不同。公司已经证明自己是领先的彩妆企业。那么公司在运营护肤业务方面的能力提升到了什么程度？这就是我的问题。
Donghao Yang
再次抱歉，我们不会提供不同渠道间销售和营销费用的细分数据。对此我感到抱歉。您的第二个问题...
Jinfeng Huang
其他能力方面，是的。我认为首先，我们过去几年建立的增长模式可以重新划分为三个类别。我们看到护肤品牌的增长将引领发展。不同之处在于护肤品牌具有更高的忠诚度和更高的毛利率。第二，过去几年公司一直非常专注于加强品牌建设能力。我们有更多具有传统美容和时尚公司丰富经验的人才加入。我们认为他们为公司带来了品牌建设框架以及他们在工作期间积累的重要经验。第三部分是关于——基于我们的经验，我们看到我们的目标品类仍然为我们从零到一页推出的品牌做出贡献。我们通常在产品品类中看到了这方面的证据。所有这些能力一直在帮助我们建立更多品牌。
Unidentified Analyst
明白了。非常感谢。我的问题就这些。
Operator
下一个问题来自美国银行的Louise Li。请提问。
Louise Li
大家好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于我们第一季度的指引。基于当前预期，您是否预计第一季度会出现运营去杠杆化，即我们可能会看到非GAAP基础上的净亏损在环比或同比基础上扩大？这是我的第一个问题。第二个问题是，您是否有盈亏平衡战略计划的时间表？第三个问题是关于行业的。我记得去年第四季度，实际上从去年下半年开始，整个美容市场下滑了很多。我们是否看到任何趋势修正？今年迄今为止的两个月与去年第四季度相比，从行业层面来看，彩妆或护肤品类的情况如何？您在上次财报电话会议中也提到国际品牌在进行非常激进的促销。我们是否看到在过去的妇女节促销期间这种促销水平有所缓解？谢谢。
Donghao Yang
显然，会有一些去杠杆化影响，因为根据我们的指引，我们的销售额将同比下降35%至40%。但我们正在非常努力地通过削减部分成本、提高运营效率和流量支出投资回报率来抵消去杠杆化影响。我们预计明年实现年度盈亏平衡。这是我们当前的目标。第三个问题？
Jinfeng Huang
第三个问题是关于全球品牌的价格折扣。我们看到今年第一季度情况进一步恶化。在刚刚过去的3月8日促销活动中，由于目前我们只有一位KOL，价格折扣幅度变得更深。我们看到价格折扣的效果越来越小。因此，现阶段公司的战略方向是降低促销折扣比例，提高毛利率，增加品牌建设投入，同时降低获客成本，提高投资回报率，并提高护肤品类占比，特别是最高端的护肤品牌，我们相信该品牌未来将成为标志性品牌。这就是我们现阶段的应对策略。
Louise Li
谢谢David。谢谢Donghao。我快速跟进一个问题。您提到竞争实际上从年初至今变得更加激烈。这是因为整个行业仍然非常疲软吗？这是主要原因吗？
Jinfeng Huang
我认为有几个原因。第一，竞争变得更加激烈。第二，市场需求确实在走软。第三，特别是对于大型直播时段，争夺这些时段的竞争变得更加白热化。但对于全球品牌来说，维持销售水平的唯一方式就是降低价格，采取更激进的促销计划，以获得直播时段，从而保持一定的销售水平。这就是我们观察到的情况。
Louise Li
明白了。非常感谢。我没有其他问题了。
Jinfeng Huang
谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在请管理层进行总结发言。
Irene Lyu
再次感谢大家参加逸仙电商今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时直接联系逸仙电商或TPG投资者关系部。您可以在今天的新闻稿中找到我们在中国和美国的投资者关系联系方式。谢谢，祝您有美好的一天。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。