Helen Jing Zhu
欢迎参加猎豹移动2015年第三季度财报电话会议。今天出席会议的有首席执行官傅盛先生和首席财务官Andy Yeung先生。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。在会议开始前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于今天的财报电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。现在，我将会议交给我们的首席执行官傅盛先生。傅先生，请开始。
Sheng Fu
谢谢Helen。感谢各位今天参加我们的电话会议。这是我们第30个季度。移动月活跃用户首次突破5亿大关，9月份达到5.67亿用户。我们的总收入也首次突破10亿元人民币，本季度达到10.1亿元人民币。这一强劲业绩得益于我们在海外移动广告业务的持续成功。本季度，海外收入同比增长8.9倍，占总收入的53%，占移动收入的77%，成为我们总收入和移动收入的关键增长动力。此外，我想强调的是，我们仅在一年前才启动海外变现工作，但我们已迅速展示了成功变现全球移动流量的能力。[听不清]执行也带来了强劲的利润表现，使我们在本季度实现了第30个非GAAP营业利润和非GAAP净利润记录。本季度非GAAP净利润为5.43亿元，同比增长138%，环比增长24%，显示出我们强劲的业务模式势头。我们有信心能够实现并超越2015年达到6亿月活跃用户的目标，同时实现收入同比翻倍，并使移动和海外收入成为我们收入基础的主要部分。我们还预计在2015年实现更好的预期盈利能力。展望未来，我们认为建立长期可持续的业务模式非常重要。因此，我们将采取更加平衡的用户运营、用户参与度、收入增长和利润方法。在建立了强大的工具应用矩阵并获取了海量用户基础后，我们正加大力度通过有机方式和战略投资构建产品矩阵，这些产品具有更高的用户使用频率和用户参与度。在有机增长方面，我们开发的轻量级休闲手机游戏《钢琴块2》在9月份成为美国下载榜第一名，全球下载榜第五名，是Google Play上最受欢迎的应用之一。在战略投资方面，[听不清]我们今年早些时候投资的一款引人注目的应用在9月份成为美国Google Play上下载量最高的媒体和视频应用，其内容[听不清]持续吸引用户参与，我们将在未来几个季度引入更多内容来推动我们的[听不清]通过[听不清]空间。正如我们之前提到的，我们相信数据分析是我们未来成功的关键因素，更相关的内容，无论是游戏、照片、音乐还是应用，都将为用户带来更好的体验，为[听不清]带来更好的回报。如今，我们可以用超过500个属性和[听不清]关键词来描绘用户画像，并开发了让广告主能够更好地[听不清]目标受众的工具。我们还在开发工具，帮助广告主测试、衡量和改进他们的营销效果，虽然我们在分析方面取得了一些进展，但我们认为仍有很大的改进空间。因此，数据分析将在可预见的未来成为我们的新重点。转向我们的移动和网络发展，我们继续与领先的互联网公司如Facebook、Google和Twitter密切合作，销售我们的广告库存，并安装创新的移动广告解决方案，如原生广告。正如雅虎强调我们是其[听不清]年度合作伙伴，讨论了我们雅虎搜索应用的安装情况。我们也很高兴在全球范围内将雅虎Gemini原生广告平台整合到我们的顶级性能应用中。在中国，我们在本季度扩大了与腾讯广点通的合作。更重要的是，我们很兴奋在6月份推出了我们自己的猎豹广告[听不清]。我们的直销团队已为平台增加了超过500家全球客户，如Uber、亚马逊、[听不清]、booking.com、Flipkart等，使我们的团队每天处理超过1000个广告订单。除了应用开发者广告平台外，我们还看到来自电子商务、在线旅游和本地服务公司以及中国广告主在海外市场推广其产品和服务的需求不断增长。为了更好地服务我们多样化的全球用户基础和广告主基础，我们将继续扩大全球足迹并招聘全球人才。目前，我们已经设立并正在设立超过10个海外办事处，以进一步增强本地化的产品和服务供应。最后，我想说，我为我们在如此短的时间内取得的成就感到非常自豪，猎豹移动在短短三年内已转型为全球领先的移动互联网公司之一。因此，我要感谢所有员工的辛勤工作和支持，使我们走到今天，但这只是我们的开始。展望未来，我们将把重点从全球化转向本地化，投资关键市场，进一步本地化我们的产品供应，同时我们将优先提升用户参与度和用户使用时长，而不是用户获取。为此，我们将进一步升级产品价值——数量，引入更复杂的收费产品，我们还将与合作伙伴密切合作，为全球广告主打造最好的移动广告平台之一。说到这里，我将停止发言，把电话交给我们的首席财务官Andy。
Andy Yeung
谢谢，盛总。大家好。第三季度对我们来说又是一个财务和运营表现强劲的季度，强劲的业绩再次由移动和海外业务驱动。正如盛总提到的，我们仍处于增长和发展的早期阶段。我们的目标是成为一家领先的全球移动互联网公司，为移动用户提供[听不清]服务，并成为全球最佳的移动广告平台之一。展望未来，我们将继续专注于构建一个长期盈利且可持续增长的业务模式。采取更加平衡的方法来处理我们庞大的用户获取、用户参与度、收入增长和盈利能力。现在我将详细介绍我们的财务表现。除非另有说明，所有财务数字均以人民币计。总收入达到10.1亿元，同比增长111%，环比增长16%，这得益于有机业务增长。感谢我们不断增长的移动用户基础以及对移动广告服务的强劲需求。按平台划分，本季度移动收入为7.03亿元，同比增长522%，环比增长26%。移动收入占总收入的比例在本季度达到70%，高于第二季度的64%和去年第三季度的24%。9月份，猎豹在全球拥有约5.67亿移动月活跃用户，同比增长66%，较今年6月增长15%。[听不清]收入同比下降16%，第三季度报告增长2%，这主要是由于中国互联网流量从PC端向移动端迁移所致。按地区划分，本季度海外收入为5.38亿元，同比增长892%，环比增长25%。海外收入占总收入的比例为53%，占移动收入的77%。中国收入同比增长11%，环比增长7%，强劲的移动广告收入增长完全抵消了中国PC端收入的下滑。本季度在线营销服务收入为9.01亿元，同比增长150%，环比增长20%。移动广告收入仍是本季度的主要增长动力，占本季度营销服务收入的72%，高于去年的21%和上季度的67%。除了不断增长的移动用户基础外，用户平均应用数量增加以及移动应用使用频率提高，导致我们有更多展示位来满足广告主对移动广告服务日益增长的需求。本季度互联网增值服务收入为1亿元，同比下降7%，环比下降9%。同比下降主要是由于中国监管政策变化，我们暂停了在线彩票业务。环比下降主要是由于中国网页游戏业务的温和趋势。本季度互联网安全服务及其他收入为900万元，同比下降16%，环比持平。同比下降主要是由于公司自2011年开始战略调整，停止推广订阅服务。接下来看我们的成本和费用。本季度股权激励费用约为1.16亿元，而去年第三季度为5700万元，今年第二季度为5600万元。正如我们过去所述，今年我们将产生较高的股权激励支出，主要是为了吸引和留住人才，特别是研发领域的人才，向管理层和员工授予股份和期权。为便于讨论公司运营表现，以下讨论将基于非美国通用会计准则，不包括股权激励费用。有关按照美国通用会计准则编制的财务信息，请参阅我们网站上发布的新闻稿。本季度非美国通用会计准则营收成本为2.69亿元，同比增长145%，环比增长21%。同比增长主要是由于猎豹移动应用平台业务相关的流量和成本增加、全球用户流量增长带来的带宽成本和互联网数据中心成本增加以及数据分析成本增加，还有收购产生的无形资产摊销成本增加。环比增长主要是由于猎豹移动平台业务相关的流量和成本增加。本季度非美国通用会计准则毛利润为4.4亿元，同比增长100%，环比增长14%。本季度非美国通用会计准则毛利率为73.4%，低于2014年第三季度的77.1%和2015年第二季度的74.5%。本季度非美国通用会计准则研发费用为1.38亿元，同比增长15%，环比增长79%。增长主要是由于吸引和留住移动开发、大数据分析和移动应用技术人才相关的人员成本增加。截至季度末，我们拥有超过1400名研发人员。未来我们将继续投资于内容驱动的产品开发、数据分析和技术。本季度非美国通用会计准则销售和营销费用为3.75亿元，同比增长128%，环比增长11%。增长主要归因于移动应用推广费用增加。本季度非美国通用会计准则一般及行政费用为9500万元，同比增长194%，环比增长9%。同比增长是由于专业服务费增加、收购相关费用增加以及作为上市公司所需的人员成本增加。环比增长主要是由于专业服务费和收购相关费用增加。本季度非美国通用会计准则营业利润为1.31亿元，同比增长154%，环比增长40%。非美国通用会计准则营业利润率为15%，高于2014年第三季度和2015年第二季度的10%。我们的营业利润率扩张表明我们的业务模式具有[听不清]杠杆效应。本季度非美国通用会计准则净利润为1.43亿元，同比增长138%，环比增长24%。非美国通用会计准则每ADS摊薄收益为人民币1.00元或0.16美元，同比增长133%，环比增长23%。为帮助您更好地理解收购产生的无形资产摊销对我们运营费用的影响，我们自2015年第一季度开始报告调整后EBITDA。调整后EBITDA是一项非美国通用会计准则指标，定义为息税折旧摊销前利润，不包括其他非营业收入和股权激励费用。本季度调整后EBITDA为1.69亿元，同比增长117%，环比增长28%。现在让我提供我们的业绩指引。我们目前预计第四季度总收入将在11亿元至11.6亿元之间，同比增长88%至97%。请注意，此预测反映了公司当前和初步的看法，可能会发生变化。至此，我们今天的准备发言结束。主持人，我们现在可以开始提问了。
Operator
第一个问题来自招商证券的Jeff Hao。请提问。
Jeff Hao
晚上好。感谢回答我的问题。[外语]我的问题是关于海外市场的竞争。我们看到越来越多的中国公司在全球下载排行榜上攀升，这是否会影响公司在用户获取和变现进程方面的战略？与此相关，管理层能否给我们一些关于生态系统建设的最新进展，也许除了[indiscernible]之外的一些更多示例。谢谢。
Fu Sheng
好的。安迪会为我翻译。[外语] 好的。让我来翻译一下。关于竞争方面，是的，海外市场竞争确实更加激烈，我们看到竞争在加剧，但我认为这些竞争对手总体上不会影响我们的领导地位。主要原因是，如果你看看[听不清]以及用户采用的好处基本上已经过去，现在是获取新用户的新鲜期。这些新用户主要来自发达国家，[听不清]投入了大量资金，[听不清]和价值方面都是如此。但例如在印度尼西亚、印度等地，我们都在这些国家有业务存在，我们也会投入资金并积极推广我们的产品。此外，你可能也注意到我们在全球拥有非常庞大的用户基础，我们能够通过电子方式和促销活动以及交叉推广活动获取用户。我认为，一旦我们的用户基础比竞争对手大数倍，这对保持我们的领导地位非常重要。其次，在其他类别方面，直到[听不清]季度，我们看到一些中国[听不清]在分享重组时间上投入了大量营销资金，我们能够平行增长排名等等。但最近正如你们所观察到的，即使他们的排名从[听不清]调整，主要原因特别是因为很难保持留存率，至少对于那些没有固有产品优势或质量来吸引用户继续使用的新产品来说是这样。因此，我们仍然认为那是一个完美的竞争产品。[外语] 总结一下关于竞争是否会影响我们在海外的变现能力的问题，我认为[听不清]显然，我们考虑这个问题时，实际上会加强我们在海外市场的地位。如果你看看我们的竞争对手，他们并没有真正好的主张[听不清]，所以在变现方面他们至少落后我们一到两年。因此，我们显然会继续专注于寻找更好的方式来变现我们的用户流量，我们变现用户流量的能力越强，就越能维持和保持在海外市场的领先地位。[外语] 关于生态系统，我认为当定价积极时，我们会全力以赴完成目标，我们有[听不清]过去几年的趋势积累了近1亿移动用户的庞大用户基础。我们认为到年底我们将实现供应保持非常[听不清]用户基础的目标。因此，我们将越来越多地将重点转向用户参与度，并推出更多具有[听不清]观点和高通胀水平的产品。具体的路线图，我们目前不会重点讨论，但我们期待在接下来的季度中看到进展。[外语] 最后，让我再次强调一点：两年前当我们开始瞄准更高利润率、大规模海外用户基础时，有些人实际上相信我们，而我们已经实现了这一目标。我认为今年我们将拥有[听不清]6亿用户基础，如果你看看我们大约两年前开始时的摊销情况，当时也有很多关于我们变现用户基础能力的压力，我认为我们已经展示了[听不清]能力。展望未来，我们可以开发更多内容驱动的产品，我认为我们也在[听不清]方面与人们讨论，但在产品开发方面。
Operator
下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。请提问。
Wendy Huang
[外语] 我有两个问题；第一个是关于利润率展望，虽然你们最初指引今年全年净利润率将仅达到盈亏平衡，但过去三个季度的非GAAP净利润率都达到了两位数。那么我们应该预期第四季度这种强劲的利润率势头会持续吗？第二个问题是关于全球广告市场对你们业务的影响，我认为过去几个月你们曾提醒市场注意全球广告放缓对你们业务及合作伙伴（如Facebook）的影响。但你们知道Facebook发布了强劲的季度业绩，而你们也刚刚交出了稳健的季度表现。我们应该如何看待全球广告市场可能带来的这种影响？谢谢。
Andy Yeung
谢谢，Wendy。关于早些时候的讨论，是的，就利润率而言，我认为你可以看看我们前三个季度的表现，这比我们预期的要好。但正如我们之前提到的，尽管我们今年有一个事项需要处理，但最坏的情况是竞争减少——随着竞争减少，我们实际上调整了资金使用方式，更加注重成本控制，再加上出色的执行力和营收增长，我们实现了超出预期的利润率，这反映在本季度业绩中，也证明了我们商业模式的韧性。对于第四季度，我认为类似的前景展望——如果竞争环境没有迅速恶化，我们可能会看到类似的费用趋势延续到第四季度。展望明年，正如我提到的，明年我们将继续大力投资派对业务，因为我们一再强调会持续专注于派对业务，特别是明年将推出更多驱动型产品，希望在接下来的几个季度能向大家展示一些强劲的产品发布。但在公开发布方面，明年我们将采取更支持性的态度，主要是因为我们已经建立了用户基础，我们将继续扩大用户规模，但可能不会像今年这样大力推动，而是会尝试引导部分用户并期望他们转向派对业务。不过，我们还是要提醒大家不要对利润率扩张过于激进，我们将在利润率扩张方面采取更渐进的方式。我们将继续监控扩张和投资，确保长期可持续性。总的来说，我们预计明年利润率会有更大改善。你问题的第二部分是关于移动广告行业的前景；是的，我认为我们在第三季度表现非常出色，无论是从人口统计还是从一些全球公司来看，它们都在第三季度取得了稳健的业绩。但当我们审视第四季度时，确实看到了不确定性，因此我们在指引方面希望更加谨慎。如果你看看美国以外的全球经济状况，我认为欧洲和新兴市场目前相当艰难。至于中国，我此刻不是指中国经济本身。因此，我们将采取更谨慎的态度看待市场，确实看到了相当多的不确定性，特别是考虑到我们仍处于快速增长阶段，任何与预期的微小偏差都会对我们的收入增长产生影响。所以我认为我们对于第四季度的前景指引是谨慎的，并且考虑了全球市场状况。
Wendy Huang
所以您认为明年的支出重点将转向[听不清]研发，对吗？
Andy Yeung
显然，研发在本季度已展现出一定的运营杠杆效应，其环比增长显著低于整体水平，但我们将持续聚焦研发，并开始着手[听不清]在营销专项上采取更为审慎的增长策略。不过，从本季度整体来看，[听不清]已显示出全面的运营杠杆。但展望未来，我们将在研发上投入稍多一些，同时对某些支出会更加谨慎。总体而言，我认为在接下来的几个季度中，您将看到我们业务模式中运营杠杆效应的回归。
Operator
我们的下一个问题来自瑞士信贷的Evan Zhou。请讲。
Evan Zhou
[外语] 我有两个问题。第一个是关于海外游戏收入策略，因为《钢琴块2》本季度进展相当顺利，在收入贡献方面表现相当不错。所以我想听听傅总更多关于2016年在付费收入发展方面的策略，我们将更多采用内部开发方式，还是更倾向于寻求合作方式。第二个问题是关于猎豹广告平台收入的更新，目前其贡献度如何，以及我们如何看待其对利润率的潜在影响，谢谢。
Andy Yeung
好的。[外语] 那么，让我翻译一下这个回答。关于第一个问题，关于我们的——抱歉——[外语]。
Fu Sheng
关于我们的内容策略，我认为游戏是重要的一环，但不是唯一的一环。显然，游戏是理解我们所处的严峻内容环境的更简单方式，正如我们提到的，我们已在多个其他特定不同领域进行了投资，包括游戏领域投入了100[ph]，除了猎豹之外，这个嘉年华将在未来几个季度参与其中。我认为这将有助于我们提升用户参与度和[难以辨识]。这就是游戏份额的重要性。实际上，您需要了解平台业务对毛利率的影响——我认为有机库存的影响，例如，即使我们在线营销支出的绝大部分（几乎90%）是移动广告支出。但对于某些向前发展的平台来说，毛利率较低，主要是因为显然使用了第三方广告入口。正如我们在上一季度提到的，该业务通常有20%到30%的毛利率，因此我们在用户获取成本和流量成本方面会受到影响[难以辨识]。如果从整体介绍来看[难以辨识]，我们是稳定的，我认为上一季度和本季度我们有1%的波动——这在评估范围内，我们预计第三季度毛利率为74%和减去1%，这与我们的预期基本一致。所以大家都知道明年可能会有[难以辨识]。我认为[难以辨识]考虑到有机业务仍将是主要焦点，我们预计在某些[难以辨识]领域不会出现显著的毛利率恶化。
Operator
我们的下一个问题来自Summit Research的Henry Guo。请提问。
Henry Guo
[外语]我有两个问题。第一个问题是关于第四季度营收指引，Andy能否就不同业务板块的第四季度营收提供更多细节？我的第二个问题是关于移动广告。你们是否提供了国内广告主和国际广告主的细分数据？谢谢。
Andy Yeung
好的，我认为我们确实给出了指引，我们指引人民币11.1亿元至11.6亿元，显然，我们在第四季度也有我们的上限利率，所以通过季度初期的表现，我认为随着我们在在线市场特别是全球[听不清]领域的持续发展，这仍将是我们增长的关键驱动力，我们预计第四季度这种情况不会改变。因此，我们确实预期移动收入和海外收入将继续成为第四季度收入增长的关键驱动力。如果看PC端，这主要在中国国内，PC业务无论是游戏还是在线营销服务，在中国都经历了一些疲软，这与互联网使用在中国从PC向移动端快速转移有很大关系。所以，如果看趋势线，我们预计这一趋势将持续。在移动游戏方面，我们将继续尝试移动游戏运营。我们对[听不清]感到非常满意，但我认为，如果看我们的[听不清]，我们的业务将主要来自移动端，移动优先，而移动业务将由我们的海外运营驱动。我们也预期中国的移动[听不清]将保持[听不清]强劲，但移动在线PC端，我认为无论是零售在线营销还是游戏，都将面临三周的疲软，正如我们提到的，我们在本季度看到了下滑，预计第四季度将继续。这就是我们的指引。关于第二个问题，抱歉，您能重复一下第二个问题吗？
Henry Guo
移动广告商在国内的细分情况？
Andy Yeung
所以不要按国内持有费用细分广告。我认为这太细化了，反而模糊了实际情况。但我可以说的是，在中国，我们确实有最好的[听不清]直销团队，甚至在受到入侵者攻击之前就已经在销售移动广告服务，那是在[听不清]开始运营我们的服务[听不清]在GDT和[听不清]上。所以我们在中国有很长的历史和更强的[听不清]。海外团队做得非常出色，需要提到的是，如果看自--自从我们推出产品以来，我们已经编辑了超过500个广告商，实现了更多积压订单，现在我们每天有超过[听不清]个广告活动。所以我认为这将继续，特别是我们在海外产品供应方面有所改变，我们越来越多地将一些产品和服务移动化，包括在海外市场开设办事处，因此我们确实预期[听不清]贡献将在我们的海外销售运营中增加。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
谢谢回答我的问题。[外语]。基本上一个问题，问题是关于用户基础和广告收入在Clean Master、CM Security和其他应用之间的细分情况。谢谢。
Andy Yeung
托马斯，感谢你的提问。正如我们之前提到的，我们通常不会按产品细分收入或用户数据，尤其是月度活跃用户数。主要原因在于，正如我们之前所说，我们统计月度活跃用户是基于[听不清]基础。因此，一个用户可能在手机上安装多个应用，但只被计为一个用户。事实上，如果你观察过去一两年的趋势，我们会发现两个应用的用户曲线中，月度活跃用户数在过去几年都在增长。如今，我们每个月度活跃用户平均拥有超过1.4个应用。所以对我们来说，很难说X用户来自Clean Master，Y用户来自CM Security。显然，Clean Master在用户基数方面仍然是最大的应用，而CM Security增长迅速，取得了快速成功。如果我没记错的话，它正在逐步增长，而Clean Master才推出1.5年。所以在用户基数方面，但我们有很多后续季度我们推出了[听不清]过去季度[听不清]。在货币化方面也是同样的情况，我们通常不会按产品细分收入序列，我们也不会这样做。我们能说的是，用户之间存在一定的相关性，[听不清]，可能是在参与度方面了解他们[听不清]移动广告收入。所以显然，Clean Master和CM Security是一些大型应用，也对收入做出了很大贡献。但我们也巩固了云产品组合。如果你看我们的CM浏览器、启动器，它们都达到了临界规模，我们必须[听不清]。
Operator
下一个问题是麦格理分析师Wendy Huang的后续提问。请讲。
Wendy Huang
[外语]。我的问题是关于腾讯的。最近你们宣布了董事会变动，增加了一位来自腾讯的人士。这是否意味着两家公司之间将有更多合作？在你们的准备发言中，你们提到了与腾讯[听不清]GDP系统的准备，那么除了GDP，腾讯是否有理由发布一些额外的广告产品和库存，我们是否应该期待两家公司在这些方面有更多准备？谢谢。
Fu Sheng
[外语] 感谢Wendy的提问。关于今天[听不清]职位变动的情况，我需要澄清一点，腾讯并没有[听不清]更好的情况。事实上，之前接替[听不清]的腾讯代表原本是董事会成员，但他已经离开腾讯，因此腾讯与李先生[拟声]的关系已经结束。从这个意义上说——腾讯仍然[听不清]。所以腾讯方面[听不清]没有变化。[外语] 实际上，从GDP角度来看，我们在过去几个季度已经扩大了与[听不清]的合作，事实上本季度我们与[听不清]的交易主要由于[听不清]。GDP显然是目前[听不清]改善的，他们是中国质量较好的应用平台之一，而且我们的差异也表明在中国所有年份中我们的广告业务相当强劲。因此，我们当然期待扩大与腾讯和[听不清]的合作，尽管他们是股东，我们始终关注董事会和股东的利益，我提到腾讯，所以这可能从英特尔关注利益[听不清]的角度来看。我们将继续期待与[听不清]合作，我们也与中国的一一平台合作。但是，如果您考虑[听不清]在一个月内[听不清]，我们期待扩大我们的营业收入。
Wendy Huang
[外语] 我的问题实际上更多是关于除了现有系统之外，您是否还在与腾讯合作，因为我们注意到[听不清]最近扩大了与腾讯的合作，超出了[听不清]的范围。
Fu Sheng
[外语] 关于腾讯，我想说，我们会在某些领域[听不清]腾讯，例如在广告方面，我们也使用腾讯的[听不清]，我们肯定会继续期待探索扩大这种合作伙伴关系的方式。特别是在——如何[听不清]方面，我们对此没有太多评论。[外语] 让我简单谈谈我们在各个地区的粗略情况。与一两年前我们首次进行IPO时相比，客户验证在中国掀起了一波重要浪潮，例如即使扩展了税收限制，2015年[听不清]仅占整体收入的一小部分。事实上，我们对中国PAG的依赖已经显著增长，推动了我们的移动业务发展，我认为未来我们将继续看到这一趋势。显然，去年我们继续扩大与腾讯和中国其他关键参与者的合作，但我认为作为我们整体收入百分比的构成将继续趋于缓和。
Wendy Huang
[外语] 您刚才提到PAG对贵公司业务的贡献一直在下降，但我想知道您能否大致给出这三家公司在收入增长贡献方面的排名。谢谢。
Andy Yeung
感谢您的后续问题。我认为我们目前不会拆分单个客户的贡献。如果其中任何客户超过了[听不清]的阈值，我们将在年度报告中披露。但正如我们之前提到的，总体而言，对于PAG客户来说，其贡献度并不在排名前列，中国地区的最后一位客户对我们整体收入的贡献仍然保持中等水平，尽管我们看到这些客户有所增长，这是趋势，但我们目前不会拆分参考贡献的排名。感谢您的问题。这就是[听不清]。
Helen Jing Zhu
感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何问题，请随时联系我们。谢谢。再见。
Fu Sheng
谢谢。再见。