Operator
大家好，感谢各位参加理想汽车2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将会议交给主持人，理想汽车投资者关系总监张女士。Janet，请开始。
Janet Chang
谢谢大家。各位晚上好，早上好。欢迎参加理想汽车2024年第四季度及全年业绩电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩新闻稿，并公布在公司投资者关系网站上。在今天的电话会议上，首先由我们的董事长兼首席执行官李想先生和首席财务官李铁先生进行开场陈述。随后，我们的总裁马东辉先生和高级副总裁邹良军先生将参与问答环节。在继续之前，请各位注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会和香港联合交易所有限公司提交的某些文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，理想汽车的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的美国通用会计准则财务信息以及未经审计的非美国通用会计准则财务指标的讨论。请参阅公司网站投资者关系部分的披露文件，其中包含未经审计的非美国通用会计准则指标与可比美国通用会计准则指标的对账表。我们的首席执行官将用中文开始他的发言。在他完成所有发言后，将提供英文翻译。现在，我将会议交给我们的首席执行官李想先生。请开始。
Xiang Li
[外语] [口译] 大家好，欢迎参加今天的电话会议。2024年，中国新能源汽车市场保持快速增长。根据中国汽车技术研究中心的保险注册数据，2024年中国新能源汽车渗透率连续多月超过50%，全年达到45.9%，同比增长12个百分点。凭借我们出色的产品组合、组织效率以及在人工智能领域的持续突破，我们进一步巩固了在中国汽车品牌中20万元以上新能源汽车市场的销售冠军地位，全年市场份额达到15.3%。2024年第四季度，我们交付了超过15.8万辆汽车，创下新的季度记录。我们全年交付量超过50万辆，成为首个达到这一里程碑的新兴新能源汽车品牌和首个中国高端汽车品牌。此外，我们的理想L系列各车型，包括L6、L7、L8和L9，均已分别实现累计交付超过20万辆，展示了我们产品强大的用户认可度以及我们高效且一致的交付能力。这些成就离不开理想汽车每一位团队成员的努力和奉献、合作伙伴的支持以及用户的信任。我谨向他们表示衷心的感谢，并期待在合作中达到新的里程碑。随着业务的持续扩张，我们的多项财务指标在本季度创下历史新高。2024年第四季度，总收入达到人民币443亿元，全年总收入达到人民币1445亿元。截至2024年底，我们的现金储备已达到人民币1128亿元。我们强大的现金生成能力和充足的现金储备为我们对电动化和人工智能的长期投资提供了坚实支持，推动我们朝着长期愿景迈进。展望未来，我们预计2024年将继续增长，第一季度目标交付8.8万至9.3万辆汽车。毫无疑问，智能化是汽车行业下一阶段发展的主题。我们持续投入研发并加速创新。2024年我们的研发投入超过人民币110亿元，推动自动驾驶系统取得进一步突破和增长。在自动驾驶方面，我们巩固了在该领域的顶级参与者地位。我们行业首创的端到端模型与视觉语言模型相结合的双系统自动驾驶解决方案，以行业领先的迭代速度和性能引领行业趋势。1月份，我们推出了AD Max V13，将高速NOA升级为端到端架构，在城市场景和高速场景均提供端到端能力。同时，我们推出了首个自动驾驶AI推理可视化功能，让用户更好地理解自动驾驶功能的工作原理。2月份，我们为所有AD Max用户推出了基于1000万视频片段训练的最新端到端和VLM模型，使我们成为中国首个部署基于1000万视频片段训练的大模型的汽车制造商。我们的自动驾驶系统以行业领先的速度演进，从100万视频片段增长到1000万视频片段仅用了七个月。此外，我们基于1000万视频片段的AD Max V13拥有行业领先的性能，这在近期评估全球和国内汽车品牌顶级自动驾驶系统的媒体评测中得到了清晰展示。AD Max V13在多项对比评测中均获得第一名，在干预次数方面具有显著优势。此外，我们已经启动了基于视觉语言行动（VLA）架构的下一代模型的研发。我们计划今年与我们的首款纯电动SUV理想L8一同推出，为用户带来焕然一新的自动驾驶体验。接下来谈谈超充网络。我们正在加速部署，为2025年纯电动车型的推出做准备。2024年，我们以行业领先的速度建设了1,420座超充站。我们运营着中国汽车制造商中最大的高速公路超充网络。截至目前，我们已投入运营超过1,900座超充站，拥有超过10,000个充电桩。我们的超充网络覆盖广泛区域，充电速度快，可用率高。即使在冬季，理想MEGA在电池预热的条件下，12分钟可充电500公里。即使在春节假期的高负荷下，我们的充电设施可用率也达到了99.9%。整体充电体验和效率对纯电动用户至关重要。展望未来，我们将继续加速超充网络的部署，目标是在推出首款纯电动SUV理想i8时达到2,500座超充站。我们计划到2025年底扩展到4,000座。接下来是销售和服务网络，2024年，我们零售门店的整体质量和销售效率显著提升。通过用位于主要汽车园区的销售中心替换表现较差的商场门店，我们的销售中心比例从2023年底的24%增加到2024年底的42%。全国总展示位从超过2,600个增加到超过3,700个。在同店销售方面，以新开业的常州高新区销售中心为例，开业仅四个月，其月均同店销量已达到175辆。这充分展示了我们新销售中心的运营效率。截至2025年2月28日，我们在全国150个城市拥有500家零售门店。展望2025年，在继续加强线下布局的同时，我们将继续以合理的速度追求销售网络的高质量扩张，优先考虑运营效率。我们也在按计划推进海外扩张。2025年1月，我们在德国慕尼黑开设了研发中心。这是我们的首个海外研发中心，标志着我们全球化研发战略的第一步。此外，我们已在哈萨克斯坦、迪拜和乌兹别克斯坦三个地区建立了直营服务中心。2025年，我们计划加强海外扩张力度，继续关注具有高增长潜力的市场。我们相信，未来我们将在不同国家看到越来越多的理想汽车上路。展望2025年，我们将保持产品竞争力，坚定不移地专注于创造用户价值。我们将进一步升级现有车型，并确保新纯电动车型的顺利推出。此外，我们将继续拥抱智能化转型，加强研发、技术创新和现金生成能力，以确保在人工智能时代的可持续长期发展和突破。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官Johnny，请他为大家介绍我们的财务表现。
Johnny Tie Li
谢谢，翔。大家好。现在我将为大家介绍我们2024年第四季度的一些财务数据。由于时间限制，我在此重点介绍财务亮点，并建议大家参考我们的财报新闻稿获取更多详细信息。第四季度总收入为人民币443亿元或61亿美元，同比增长6.1%，环比增长3.3%。其中包括来自车辆销售的人民币426亿元或58亿美元，同比增长5.6%，环比增长3.2%。同比和环比增长主要归因于车辆交付量的增加，部分被平均售价下降所抵消。同比ASP下降主要是由于产品组合不同，而环比ASP变化主要是由于向客户提供的利息补贴。第四季度销售成本为人民币353亿元或48亿美元，同比增长10.5%，环比增长4.9%。第四季度毛利润为人民币90亿元或12亿美元，同比下降8.3%，环比下降2.8%。第四季度车辆毛利率为19.7%，去年同期为22.7%，上一季度为20.9%。同比下降主要是由于产品组合不同。环比下降主要是由于采购承诺损失以及因向客户提供利息补贴导致的平均售价下降。第四季度毛利率为20.3%，去年同期为23.5%，上一季度为21.5%。第四季度运营费用为人民币53亿元或7.216亿美元，同比下降22%，环比下降9.1%。第四季度研发费用为人民币24亿元或3.299亿美元，同比下降31%，环比下降6.9%。同比下降主要是由于与产品组合和技术相关的费用减少以及员工薪酬减少。环比下降主要是由于员工薪酬减少。第四季度销售、一般及行政费用为人民币31亿元或4.215亿美元，同比下降5.9%，环比下降8.4%。同比下降主要是由于员工薪酬减少和运营效率提高。环比下降主要是由于与2024年第三季度CEO绩效奖励确认相关的员工薪酬减少，部分被增加的营销和促销活动所抵消。第四季度运营收入为人民币37亿元或5.074亿美元，同比增长22%，环比增长7.9%。第四季度运营利润率为8.4%，较去年同期的7.3%和上一季度的8%有所改善。第四季度净利润为人民币35亿元或4.84亿美元，同比下降38.6%，环比增长25.3%。第四季度归属于普通股的稀释后每股净收益为人民币3.31元或0.45美元，去年同期为人民币5.32元，上一季度为人民币2.66元。现在，转向我们的资产负债表和现金流。截至2024年12月31日，我们的现金状况保持强劲，为人民币1,128亿元或155亿美元。第四季度经营活动产生的净现金为人民币87亿元或12亿美元，去年同期为人民币173亿元，上一季度为人民币110亿元。第四季度自由现金流为人民币61亿元或8.301亿美元，去年同期为人民币146亿元，上一季度为人民币91亿元。截至2024年12月31日，我们共有32,248名员工。有关我们2024年全年财务业绩的更多信息和详情，请参阅我们的财报新闻稿。现在，谈谈我们的业务展望。对于2025年第一季度，公司预计交付量将在88,000至93,000辆之间，同比增长9.5%至15.7%。公司还预计第一季度总收入将在人民币234亿元至247亿元或32亿美元至34亿美元之间，同比下降8.7%至3.5%。此业务展望反映了公司对其业务状况和市场状况的当前和初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。现在我将把电话转交给接线员，开始我们的问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自瑞银的Paul Gong。
Paul Gong
[外语] 我将翻译我的问题。第一个是关于纯电动车型的发布。您能否提醒我们最新的整体发布时间表和新车型，以及您可以分享的纯电动车型亮点？第二个是关于AI战略。我们注意到管理层越来越关注AI。能否请您分享最新的发展战略？谢谢。
Xiang Li
[外语] [口译] 我们计划今年推出两款纯电动SUV。第一款是VL——理想i8，将于7月发布。第二款理想i6也将在今年下半年发布。这两款车将在下半年发布——部分原因是为了抓住通常Q3和Q4销售旺季的销售势头，部分也是为了积累足够订单以支持明年Q1和Q2的交付。我们倾向于在正式产品发布前不透露太多信息，因为我们考虑的是用户购买体验和交付体验的整体性。所以，请关注我们的正式产品发布。[外语] [口译] 首先，我们的整体观点是，现阶段人工智能最重要的是发展能力、提升能力。我将以自动驾驶为例说明。在基于规则的系统中，这非常类似于教昆虫或原始生物驾驶。后来当我们转向端到端VLM时，这相当于猴子在人类旁边学习驾驶。这比之前的基于规则系统有所改进，但仍然无法与专业驾驶员相提并论。这是由模型的基本架构决定的，因为VLM和端到端是两个独立的大脑系统，任何一个都不够强大。所以，对我们来说真正的问题是如何让一个大模型像人类一样操作，让它理解物理世界，理解软件世界（包括导航和其他一系列事物），以及乘客的意图。因此，我们需要构建一个结合所有三个类别的模型，并将它们整合到一个基础模型中，包括使用3D视觉理解物理空间、使用LLM理解语言空间，以及使用端到端理解物理世界。只有将这三者结合到一个模型中，我们才能像人类一样理解世界并像人类一样驾驶。这是我们对人工智能突破的整体理解，我们不会在这一领域制定具体计划。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Tim Hsiao。
Tim Hsiao
[外语] 那么，我的第一个问题是关于销售增长。在激烈竞争的背景下，我们应该如何看待理想汽车今年的销量增长？考虑到L系列的新[阶段]以及下半年的电动车发布，您预计理想汽车的市场份额何时能够恢复到之前的峰值水平甚至创下新高？这是我的第一个问题。
Xiang Li
[外语] [口译] 我们今年销售增长的整体战略包括几个方面。一是产品升级、销售网络扩张以及强化营销实践和海外扩张。首先，在产品方面，我们今年将推出L系列的AD升级版和MEGA系列，以及我们全新的BEV电动SUV车型。这款全新的纯电动SUV将帮助我们开拓更大的市场。同时，我们升级的自动驾驶系统V13，基于1000万段视频片段训练，其能力也得到了显著提升，这也为我们销售增长奠定了坚实基础。在销售网络方面，我们目前运营着502家零售店。除此之外，我们已经开始与合作伙伴——售后服务合作伙伴合作，以增加在四线及五线城市的覆盖范围。除了官方门店外，除了这些永久性门店，我们还开设了200多个零售摊位和快闪店，在购物中心开设了60家快闪店，以拓宽我们的客户获取渠道。在营销方面，我们引入了专业的直播销售代表，帮助我们开拓客户获取渠道。同时，凭借我们专门的DCC呼叫中心人员，我们也能提高通过这些渠道获取的新增客户的转化率。在海外方面，我们的海外扩张计划正在按计划进行，我们在中亚、亚太地区以及其他多个市场都取得了显著进展。我们将继续增加在拉丁美洲、中东和欧洲市场的投资。我们在与海外授权经销商合作方面也取得了进展。通过一批高质量、经验丰富的授权经销商，我们有信心今年在海外实现大幅增长。总体而言，随着销售改善、技术进步、灵活的营销策略以及销售网络的扩张，我对今年的整体销售增长非常有信心。
Tim Hsiao
[外语] 那么，我的第二个问题也与AI相关，因为理想汽车在过去几个季度一直在积极投资AI。未来几年理想汽车AI相关投资的规模将会如何？除了两个关键应用——一个是Mind GPT赋能的理想同学BEV，另一个是[自动驾驶]，未来几个季度是否会有新的应用出现，无论是针对[听不清]还是超越[听不清]？这是我的第二个问题。谢谢。
Xiang Li
[外语] [口译] 总体而言，未来几年AI相关举措的投资将大幅增长，但主要将由我们的运营现金流提供资金。[外语] [口译] 因此，当我们思考在AI时代我们需要做的整体定位时，我认为第一个根本问题是我们的定位，因为不同的定位需要不同类型的能力，并提供不同类型的用户价值。举个例子，1975年后的PC世界，出现了苹果制造Macintosh，微软制造DOS和Windows，还有设备制造商。同样，在移动时代，有iPhone，有Android提供设备操作系统和开放平台等。这些公司都取得了巨大的市场成功，但它们选择了不同的定位，采用了不同的模式，并做出了不同的权衡。例如，苹果选择了较为封闭的方式，提供了更好的用户体验，而Android则采取了更开放的方式，但用户体验可能并不总是完美的。那么回到理想汽车，我们应该选择哪种定位呢？首先，我们认为在AGI世界中，我们的定位是成为硬件或设备制造商。但与PC或移动世界不同，AGI世界的设备制造商需要一套不同的能力和经验。总的来说，我们在AGI世界制造的设备或整体AGI设备，广义上讲，是机器人。因此，它需要具备认知、执行、反馈、推理和决策能力。这当然包括软件端的AI功能操作系统，硬件端不仅包括物理运动部件，还包括计算能力。除此之外，还需要运营，我们需要一个强大的系统来在AGI世界中运营这些设备。我们不能仅仅依赖IT软件，可能需要使用更像世界模型的东西。因此，我们如何管理这些硅基设备也将发生变化。同时，我们如何管理碳基人类也将发生变化，并且将以不同的方式进行管理。总之，在AGI世界中，我们希望成为具备上述能力的设备制造商。我们需要思考的第二件事是用户场景。从这一点来看，我大致可以看到三种类型的机器人。第一种是更接近L4车辆或我们称之为空间机器人，它可以在开放空间中自主导航，具备自身的认知和决策执行能力。第二种是增强人类能力的机器人。第三种，我认为是最困难的，是在室内操作的机器人。它具有人形，可以自主导航。这些是我在AGI世界中看到的三种不同机器人，它们结合起来几乎涵盖了人类生活的各个方面。我们希望成为所有这些设备的制造商，以便在不同场景中为用户提供服务。这可以类比苹果，它提供Macintosh、iPhone、iPad和iWatch，覆盖了用户生活的不同方面。这是我们未来三到五年甚至更长时间的最新思考，我们将随着时间的推移不断迭代。谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的Tina Hou。
Tina Hou
[外语] 感谢管理层的时间。我的第一个问题是关于2026年展望，我认为是关于整个汽车行业和电动汽车行业，你们的销量展望以及竞争强度。另外，今年的竞争主要集中在自动驾驶方面。那么明年，你们认为这种竞争会持续还是会发生变化？第二个问题是关于自动驾驶本身。未来，随着L3和L4级别自动驾驶变得更加普及，管理层认为这些自动驾驶软件是否有盈利模式？谢谢。
Xiang Li
[外语] [口译] 首先，关于行业和竞争，我们相信新能源汽车的渗透率在2026年将继续增长，但市场竞争将从争夺增长转向争夺市场份额。品牌将在用户的购买决策中扮演非常重要的角色，用户倾向于选择知名度高、口碑好的品牌。在不同的价格区间，头部品牌将通过其在产品、技术、品牌和整体服务体验方面的优势来增加市场份额。换句话说，市场集中度将继续提高。我们看到的另一个趋势是，随着竞争加剧，许多汽车品牌将继续改进并加速其高级自动驾驶技术的发展。在技术方面，线控转向（包括驾乘体验）和AI座舱（包括用户交互体验）等技术也将成为2026年及以后的竞争焦点。对于理想汽车，我们的战略是继续完善产品组合，2026年将推出多款车型，我们将完成增程和纯电产品矩阵的全面覆盖，涵盖不同价格区间和细分市场，以满足尽可能多的用户需求。同时，我们将增加在自动驾驶和其他人工智能技术方面的投资，以保持我们在产品和整体产品体验方面的领先地位。我们还将扩大超充网络覆盖范围，提升服务体验，彻底消除用户的里程焦虑。除了国内市场，我们将通过不同方式与各类市场合作伙伴合作，加速海外销售和服务网络的增长。谢谢。[外语] [口译] 关于L3和L4，回到当前阶段，包括L2和L3，本质上都是机器辅助人类驾驶，它们实际上是受指导的。L2和L3可能有不同的实现方式，但主要区别在于使用范围、覆盖范围以及不同功能的可用性。但从根本上说，仍然是人类驾驶员控制车辆。人与车的关系没有发生根本性变化。但随着我们发展到L4，车辆将成为一个代理，我们称之为驾驶员代理。因此，人与车的关系将发生根本性变化。自动驾驶系统将从仅仅是一个工具演变为可以替代人类驾驶的实际代理。这类似于雇佣专业司机。在这种情况下，我们相信用户将愿意为这种服务付费。此外，当用户从驾驶负担中解放出来时，汽车将成为一个机器人，或者我们称之为空间机器人，能够在AI时代导航物理世界。在这个时代，车内软件、体验和服务将具有更大的价值，并可能催生新的商业模式，这给我们带来了更多的想象空间。因此，面对L4时代的巨大潜力，我们的团队已经在积极探索，我们的目标是在L4时代到来时抓住这个巨大的机遇。谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Ben Wang。
Ben Wang
[外语] 我的第一个问题是关于第一季度毛利率指引。我们注意到，组件价格下降带来了一些积极影响。同时我们也注意到你们提供了一些现金折扣。那么，能否提供第一季度的毛利率指引？谢谢。
Johnny Tie Li
大家好，早上好。我是李铁。第一季度由于春节是淡季，而且春节后我们有一些促销活动。综合考虑这些因素，我们预计第一季度车辆毛利率将在19%左右。
Ben Wang
[外语] 我的第二个问题是关于媒体报道称董事长实际上不再负责汽车业务，重点转向了AI研发。我的问题是，管理层分配有什么变化？如何平衡车辆业务和即将到来的AI业务？谢谢。
Unidentified Company Representative
[外语] [口译] 李先生仍然是公司的CEO，他仍然监督与汽车业务相关的各个部门，包括车辆产品线、产品部门、品牌和战略部门。这与2024年相比保持不变。我们在VLM和[PVST]框架下分配了新的职责，任命了新的负责人，我们仍然致力于依靠公司内部的高效协作来支持我们的长期成功。
Operator
下一个问题来自中信证券的徐英博。
Yingbo Xu
[外语] 我有两个问题。第一个是我们如何看待MEGA的市场表现？我们对MEGA的未来有什么期望或计划？第二个问题是，我们国际化的长期计划是什么？谢谢。
Xiang Li
[外语] [口译] Li MEGA是一款定价超过50万元人民币的豪华纯电动MPV，连续多月在该细分市场销量排名第二，仅次于丰田埃尔法。今年，我们希望Li MEGA能保持在该细分市场前三名，预计年销量在10,000至15,000辆之间。此外，Li MEGA是我们产品组合中净推荐值最高的车型之一。在春节等节假日期间，Li MEGA的底盘、座椅舒适性、NVH、智能座舱、自动驾驶以及高速公路5C充电体验都获得了广泛好评，显著超出了用户预期，这进一步推动了春节后MEGA NPS的提升，体现了用户对产品和服务满意度以及向周围人推荐该车型的意愿。同时，我们自营的5C充电站数量已超过1,900个。因此，MEGA用户无论是在高速公路还是城市驾驶，都能轻松获得5C充电体验，消除了长途旅行的充电焦虑。同时，我们也在加速部署更多5C超充站，按计划，到第一季度末我们将拥有超过2,000个站点，连接中国的五横九纵高速公路网络。到今年推出Li i8时，我们预计将拥有超过2,500个超充站。今年4月，我们计划覆盖著名的G318国道全程，让MEGA用户可以驾驶他们的车辆行驶在G318上。我们还计划开通50条旅行路线或自驾路线，为用户提供便捷的充电体验。到今年年底，我们的充电站将覆盖超过67,000公里的高速公路和超过10,000公里的省际公路，总计超过77,000公里。我们已经在中国的四大经济区建设了483个充电站，平均间隔99公里。到今年年底，我们将实现四大经济区高速公路超充站全覆盖。随着我们继续建设超充站网络，以及推出Li i8和其他纯电动车型带来的规模经济效益，我们对Li MEGA的销量非常有信心。[外语] [口译] 2025年，我们非常明确海外扩张将成为公司的核心战略之一。因此，我们将致力于拓展海外市场，并在品牌、营销、渠道、售后服务以及组织和招聘方面建立能力。今年年初，我们已经成立了独立的海外扩张部门，并从公司调动了许多经验丰富的人员。在市场方面，我们将基于已在中亚和其他市场建立的豪华品牌形象来扩大市场份额。同时，在过去一年中，我们已经在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和阿联酋建立了服务中心和售后中心。同时，我们还将向合格的售后合作伙伴提供原厂备件和技术支持，让海外客户能够享受到与国内客户相同水平的服务。此外，我们还拓展了中东、拉丁美洲和亚太市场。我们一直与高质量的本地合作伙伴合作，共同拓展海外市场。我们还将选择少数经销商作为本地合作伙伴，共同开拓市场。我们还将扩大营销力度，并建立完善的售后服务网络。2025年是我们正式全面进军海外市场的第一年，我们将基于在国内市场建立的能力，有信心在今年在海外市场取得重大进展。
Operator
现在我们的电话会议即将结束，我想把会议交还给公司进行结束致辞。张女士，请开始。
Janet Chang
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步的问题，请随时联系理想汽车的投资者关系团队。今天的会议到此结束。谢谢大家，祝周末愉快。