Operator
各位女士们、先生们，早上好、晚上好。欢迎参加东方纸业2012年第四季度及全年业绩电话会议。在此提醒各位，本次会议正在录音，所有参会者均处于只听模式。今天出席会议的有东方纸业董事长兼首席执行官刘振勇先生；公司首席财务官严文森先生。东方纸业已通过新闻稿公布了2012年第四季度及全年财务业绩，相关内容可在公司网站orientpaper.com上查阅。刘先生将简要介绍公司在2012年第四季度及全年的主要亮点、运营及公司发展情况，严先生将带您了解公司的财务和业务回顾以及公司展望和指引。之后将进行问答环节。在开始之前，我想提醒您注意我们的安全港声明。本公告包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款定义的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本公告中的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于数码相纸业务部门的预期收入；当前和潜在竞争对手的行动和举措；公司推出新产品的能力；公司实施计划中的瓦楞原纸产能扩张的能力；新产品的市场接受度；一般经济及商业状况；吸引或留住合格的高级管理人员、员工、研发人员的能力；以及公司在证券交易委员会备案文件中详述的其他风险。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性，并基于对公司及行业的当前预期、假设、估计和预测。除非法律要求，公司没有义务更新前瞻性陈述以反映随后发生的事件或情况或改变其预期。尽管公司相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但不能保证其预期最终正确，投资者应注意实际结果可能与预期结果存在重大差异。包含管理层准备发言的演示文稿现已可从公司网站orientpaperinc.com下载。请注意，会议将讨论非公认会计准则财务指标EBITDA（息税折旧摊销前利润）。请参阅我们的新闻稿以获取EBITDA与净收入的完整调节表。温馨提示，我们演示中的所有数字均以美元报价，所有比较均为同比比较，除非另有说明。现在我将电话转交给刘先生。请开始。
Zhenyong Liu
（口译）各位投资者早上好。今天我想讨论我们2012年第四季度及全年业绩，并向大家汇报公司的最新动态。请翻到第5页幻灯片，我们将一起查看第四季度及全年的关键亮点。去年对造纸行业来说是非常困难的一年，第四季度产品信贷持续疲软。然而，我们很高兴地报告，东方纸业创下了有史以来最高的季度营收。这得益于我们新的CMP生产线成功投产，使第四季度销量增长154%，2012年全年增长135%。由于CMP是我们的核心业务，我们也已开始按照先前宣布的计划，准备对原有生产线进行改造。我们正在采取这一举措，以应对能效监管日益严格的要求，并提升CMP产品质量。上一季度，我们在生活用纸业务扩张方面取得了良好开端，已获得土地租赁权并确定了设备供应商，将在河北省威县建设生产设施。威县交通便利，可直接连接三条国道，随着区域经济发展、生活水平提高，需求将大幅增长，这将使东方纸业受益。此外，我们很高兴现金状况显著改善，这将为我们提供必要的资金支持业务计划。自2012年第二季度以来，我们已连续三个季度派发现金股息。现在，我将请首席财务官温斯顿·严先生为大家介绍财务和业务回顾以及2013年展望，口译员将代表我分享我们今年的工作重点。
Winston Yen
好的。谢谢刘先生。我想提醒大家，所有数字均以美元计，所有比较均为同比比较，除非另有说明。我们还为我们的连接线分配了编号系统以便参考，相关表格已在我们的财报新闻稿以及演示文稿附录的第28页提供。现在，让我们来看第四季度及2012财年的财务表现，请翻到第7页。第四季度总收入达到创纪录的4400万美元，增长12%。2012财年全年总收入为1.51亿美元，微增0.2%。第四季度毛利润为700万美元，下降20%。毛利率为15%，而去年同期为22%。2012财年全年毛利润为2700万美元，下降18%。毛利率为18%，而去年同期为22%。第四季度营业利润为300万美元，营业利润率约为7%；而全年营业利润为2100万美元，营业利润率为14%。下降主要是由于我们为预期改造造纸机一号（PM1）而计提了280万美元的减值损失。这是我们即将讨论的传统瓦楞芯纸生产线。净利润为200万美元，下降64%。净利率为5%，而去年同期为14%。这相当于基本和稀释每股收益0.11美元。2012财年全年净利润为5000万美元，净利率为10%，相当于基本和稀释每股收益0.79美元。我们的毛利率和营业利润率均受到第四季度瓦楞芯纸原材料成本上升以及平均售价下降的影响。2012财年的利润率主要受到生产中断和整体产品定价疲软的影响。现在，我们转到第8页关于我们的现金状况。正如刘先生之前指出的，我们的现金状况已显著增强。公司继续保持资本充足和流动性良好，自由现金流增加，经营活动产生的现金流稳健。在完成新瓦楞芯纸生产线PM6的安装后，我们的现金及现金等价物在年底达到1300万美元，而一年前仅为400万美元。2012财年，我们产生了2200万美元的经营活动现金流，增长19%。我们还为新建生产线的辅助设施（包括新锅炉房和额外的变电站设备）支出了1500万美元现金。回到我们维持现金流的观点，这使我们能够在信贷紧缩的环境中为执行计划和业务扩张提供资金。现在，从第9页开始按产品细分我们的收入，首先是瓦楞芯纸。第四季度，该业务部门产生收入3100万美元，增长125%，占总收入的71%。销售量达到8000吨，增长154%。平均售价下降11%至每吨369美元。本季度，新生产线PM6贡献了瓦楞芯纸总销量的76%。财年收入为9600万美元，增长118%，占总收入的62%。销售量达到25.5万吨，增长135%。而PM6在2012年贡献了瓦楞芯纸总销量的69%。平均售价下降7%至每吨377美元。现在转到第10页，关于我们的胶版印刷纸业务。第四季度，收入为1200万美元，下降50%，占总收入的27%。销售量为1.7万吨，下降22%。平均售价下降13%至每吨697美元。财年收入为4900万美元，下降50%，占总收入的33%。销售量为6.8万吨，下降45%。平均售价下降10%至每吨727美元。该部门收入下降主要是由于我们从2012年第一季度起暂停了胶版印刷纸的贸易活动，这是我们做出的决定，因为较低的平均售价使得贸易业务不再可行。至于第11页的数码相纸，第四季度我们不得不部分暂停夜间运营，原因是政府城市规划官员为应对周边住宅建筑日益增多而施加的限制。因此，收入为90万美元，下降53%。销售量为227吨，下降52%。平均售价下降2%至每吨3892美元。财年收入为600万美元，下降25%。销售量为1600吨，下降22%。平均售价下降4%至每吨3858美元。第12页提供了我们的收入构成图表，该构成已转向瓦楞芯纸，目前占第四季度收入的71%和全年收入的63%。转到第14页的运营和业务更新，我们继续努力提升新瓦楞芯纸生产线PM6的利用率。第四季度，利用率进一步提高至69%，而第三季度为52%，我们将在今年继续提升。事实上，我们预计新瓦楞芯纸生产线PM6在2013年将生产24.5万至27.1万吨纸。第15页提供了关于改造5万吨瓦楞芯纸生产线PM1的更新。正如我们上季度财报电话会议中提到的，我们将自愿淘汰旧的年产15万吨瓦楞芯纸生产线PM1，并将其改造为新的年产25万吨生产线。到目前为止，我们已于本月早些时候开始准备阶段，预计改造将在2014年底前完成。改造期间生产将暂停。这将通过在此期间提升新瓦楞芯纸生产线PM6的产量来弥补。此次改造的估计成本在2000万至2500万美元之间，将通过贷款、租赁和经营现金流的组合来融资。改造完成后，我们估计该生产线年总收入可达7100万美元。产品方面，改造后的生产线将提高我们新瓦楞芯纸的强度和品质。第16页重点介绍了我们在生活用纸扩张项目上的进展。第四季度，我们在迪拜工业区获得了20万平方米土地的使用权，为期15年，用于建设生活用纸生产设施。该土地使用权的对价约为每年58万美元。我们还签署了PM8（我们两条年产1.5万吨生产线中的第一条生活用纸造纸机）的建设和安装合同，对价为500万美元。我们预计第一条生产线将于2014年第二季度末开始运营。我们估计该生产线未来年收入将在1650万至1850万美元之间。项目总估计成本为4400万美元，也将通过我们的现金流和银行贷款融资。同时，我们正在继续组建团队，以拓展这一新业务。搬迁项目和潜在资产出售在第17页。我们现在转到第17页，向您更新我们总部园区的拟议搬迁计划。首先，我们想澄清的是，新旧瓦楞芯纸生产线以及我们的胶版印刷纸生产线与我们的总部和数码相纸设施不在同一地点。虽然两者都在徐水县，但相距约四公里。请参考地图A。政府指定为住宅用途的区域是我们的总部园区，您可以在地图B中看到，它位于徐水县聚利路，在过去12个月里，该区域住宅性质日益增强。请注意，我们的生产基地（包括瓦楞芯纸和胶版印刷纸生产线）位于地图C，插入的照片位于其他地方，不属于政府的重新规划范围。接下来是第18页，这是我们总部园区以及三栋员工宿舍楼的性能。这些是我们于2012年为行政和高级管理人员完成的公寓。请注意，这与徐水造纸厂为三班倒生产工人的其他生活区不同。这栋楼是为管理层员工准备的，这在中国并不常见，尤其是对于那些希望从北京和深圳等一二线城市吸引新人才到徐水县这样欠发达地区工作的公司。那么，让我们转到第19页。政府的主要计划是重新规划我们总部园区的位置，这将主要要求包括东方纸业在内的四家当地制造商最终停止目前在该区域内进行的所有活动。我们面临着来自住宅社区和政府的日益增大的压力，我们的数码相纸运营已经在夜间受到限制，导致第四季度销售量较第三季度下降约50%。由于公司别无选择，只能遵守政府指令，我们已启动将办公室和设施搬迁至新址的流程，并打算出售现有物业，从而使管理层能够专注于我们的运营和业务扩张计划。我们已就潜在出售事宜与河北方盛房地产开发有限公司展开谈判，该公司是我们董事长兼首席执行官刘先生最近成立的房地产开发公司，专门用于重新开发我们总部园区的土地。虽然我们打算在公平交易的基础上继续与方盛谈判，但我们正在由政府指定的独立评估公司对资产进行评估，并且公司审计委员会也打算聘请第二家信誉良好的独立评估公司。正如我们已宣布的，只有在审计委员会对购买提案的所有条款感到满意的情况下，公司才会将物业出售给方盛。我们现在想借此机会向您更新之前宣布的环境检查情况。由于政府主要覆盖全县范围内各行各业的制造商，请参考第20页。我们从2月下旬开始为此检查做准备，并不得不暂停我们设施中瓦楞芯纸和胶版印刷纸的生产。现场检查进展顺利，收到了一些关于增强我们污水系统的建议。我们立即开始了改进工程，包括用混凝土管道覆盖露天污水渠，以防止异物落入露天污水渠。工程于3月17日完成，我们所有的生产活动现已恢复正常。虽然污水管道的成本估计在10万美元以内，但为进行街道工程而暂停运营对我们第一季度的收益产生了负面影响。第21页显示了其他更新。我们还在去年12月宣布了季度股息每股1.25美元，股权登记日为2012年12月17日。股息已于2012年12月21日支付。在我们的投资者沟通计划方面，我们已完成投资者材料改版的初始阶段，并在第四季度开始接触投资者和分析师。展望未来，我们将在3月底参加两场投资者会议，并在今年5月参加另一场。我们还计划与行业专家合作，向市场介绍华北造纸业务，并开始策划制作新的企业宣传片。最后但同样重要的是，我们将继续向您更新公司的发展和我们业务活动的情况。让我们转到第23页，我们想讨论一下我们的展望和2013财年指引。虽然整体经济形势尚未出现显著改善，但行业预计随着政府环保要求的日益严格执行，将进一步整合和收紧供应。市场也普遍预期，政府强制淘汰落后产能的行动将在2013年继续。虽然这将为我们提供更少的竞争和更多的机会，但另一方面，自2012年第四季度以来，客户对提价的抵制以及原材料成本的上升挤压了我们的利润率。我们对中国造纸市场中长期前景保持谨慎乐观，但我们将密切关注定价政策，并将在今年持续提高生产效率。考虑到本月政府环境检查导致的生产中断，我们也预计2013年第一季度的收入将较2012年同期下降。因此，对于2013年全年，我们预计收入将在1.44亿至1.59亿美元之间，毛利润在1700万至1900万美元之间。净利润在900万至1000万美元之间，基本和稀释每股收益预计在0.51至0.56美元之间。现在，我想请刘先生分享我们2013年的战略重点回顾，他将通过翻译发言。
Zhenyong Liu
（口译）。谢谢，Winston。现在让我们转到第24页幻灯片。虽然我们面临一些强劲的短期逆风，正如上一张幻灯片所解释的，2013年将是东方纸业大力执行的一年。首先，我们将继续提高新涂布纸生产线的利用率，达到最低平均75%的利用率，并目标在2013财年生产至少245,000吨。我们还将继续执行我们的卫生纸业务扩张计划，并在预算和时间内完成传统涂布纸生产线的更新改造。我们肯定会继续加强我们的运营和环境流程与系统。随着公众对清洁健康环境意识的提高和需求的增长，预计中国政府各级将加强对环境保护标准的执行力度，以进一步保护空气和水的质量。尽管过去几个财季的生产受到检查的影响，我们将环境问题置于最高优先级，并且我们相信我们的环境保护信息与实践能够经受任何公众的审查。事实上，通过利用政府淘汰落后污染工厂的政策，我们可以巩固我们的领导地位并增加市场份额。最后但同样重要的是，我们将不懈地专注于成本纪律，通过在所有运营环节提取更大的协同效应和成本效率来改善我们的竞争性成本基础。我们还将努力保持强劲的现金流以支持我们的投资。这总结了我们今年的战略要务，我们相信这些对于建立公司长期可持续增长和增强我们的竞争优势至关重要。至此，我们的准备发言已经结束。我们现在想开放电话会议接受大家的提问。接线员？你好，接线员。
Operator
管理层的准备发言到此结束。我们现在将开放提问环节。（接线员指示）。您的第一个问题来自Howard Flinker。 Howard Flinker – Flinker & Company: Winston，我有一个问题要问你。
Winston Yen
你好，Howard。 Howard Flinker – Flinker & Company: 嗨。第一个问题，你们今年的折旧和摊销会是多少，大约会是1000万美元吗？
Winston Yen
将会是——我们2012年大约有800万美元，我认为2013年我们可能会达到900万美元。 Howard Flinker – Flinker & Company: 好的。第二个问题是，在你们的扩张中，你们是从150,000吨扩大到250,000吨，还是从150,000吨扩大到400,000吨。我对措辞不太清楚。
Winston Yen
新改造的生产线将拥有250,000吨的产能，当然，我们现在还有另一条新的生产线有360,000吨的产能。所以，如果改造完成，我们在2014年将拥有360,000吨的产能和250,000吨的产能。 Howard Flinker – Flinker & Company: 但你们是增加250,000吨，而不是用250,000吨替换150,000吨，对吗？
Zhenyong Liu
我们基本上正在拆除15万吨生产线的绝大部分部件。我们在原有基础上重建了一条新的生产线，新生产线将具备5万吨的产能。 Howard Flinker – Flinker & Company: 25万吨，我没听清。
Zhenyong Liu
25万吨，是的。 Howard Flinker – Flinker & Company: 好的，不是40万吨？
Zhenyong Liu
不，不，不。不会是40万吨。 Howard Flinker – Flinker & Company: 是的，我不确定是应该相加还是替换。好的，这是我的问题。谢谢。
Zhenyong Liu
谢谢，Howard。 Howard Flinker – Flinker & Company: 不客气。
Operator
下一个问题来自Theo Miller。
Theo Miller
是的。卫生纸领域的扩张，如果我没记错的话是双单元HPOP，但您之前曾表示，您试图避开五个单元，我不理解这里的矛盾之处？
Winston Yen
Theo，所以您的问题是哪个——以及您是否会开展新的卫生纸业务？
Theo Miller
是的。
Winston Yen
好的。如果您阅读了我们昨天提交的10-K报告，在报告的前几页有一个表格，列出了我们所有的生产线，关于新的卫生纸生产线，您实际上可以看到我们——我们尚未决定由哪个实体来运营或将成为卫生纸生产线的唯一运营方。目前，我们已经使用HPOP与供应商和承包商签订了施工合同，但我相信到一切尘埃落定时，我们会努力将新生产线的所有权转移到可以由东方纸业直接拥有的实体，如果他们使用该实体的话。
Theo Miller
好的，明白了。另一个问题是——您总部大楼的搬迁。搬迁涉及的成本是多少？
Winston Yen
搬迁所涉及的成本目前仍由我们的审计委员会进行调查。因此，我目前没有具体信息，但在审计委员会决定是否出售该物业之前，必须确定搬迁成本以及所有这些可能发生变化的资产的公允价值——因为我们现在有几个关于将办公室和数码相纸业务迁往何处的选择。所以目前尚未最终确定任何事项。我认为这……
Theo Miller
但这仍然会是非战略性的吗？
Winston Yen
我不确定我们是否能在今年年底前完成搬迁。我们当然希望尽快搬迁数码相纸业务，因为正如我们解释过的，周边地区的居民对我们夜间运营工厂有很多问题。所以如果我们能找到合适的场地，我们会尝试先搬迁数码相纸业务。至于办公楼，我不确定我们是否能在其他生产线附近建造新的办公楼。但我目前的估计是，也许数码相纸业务和办公楼都不会在今年年底前搬迁。
Theo Miller
好的。谢谢。
Winston Yen
没问题。谢谢。
Operator
下一个问题来自Steve Cheng。
Steve Cheng
你好。
Winston Yen
你好，Steve。
Steve Cheng
关于强制搬迁，政府是否会提供任何补偿？还是这完全是公司需要承担的费用？第二个相关问题是，您提到将与董事长新成立的房地产公司进行谈判。能否解释一下为什么只与该公司进行谈判，而不是公开招标进行谈判和购买？考虑到长期以来在这一领域存在的关于自我交易问题的一般性担忧。我个人没有意见，但我知道外界存在这种看法。
Winston Yen
好的。第一个问题，我相信是关于我们搬迁的政府补偿。不幸的是，我们不是唯一受这次重新规划影响的公司。政府实际上已经下令朱利路沿线的四家主要制造商在未来几年内搬迁或改变土地用途。据我所知，政府目前没有支付任何补偿。除了东方纸业，我们知道其他受影响的企业也在做类似的事情。他们正在寻找其他空间来搬迁工厂。他们正在远离城镇中心的地方建设新设施，以容纳当前的生产活动。因此，我认为政府给我们任何形式的搬迁财务补偿的可能性不大。至于为什么我们正在与刘先生的房地产开发公司就搬迁事宜进行谈判。管理层首先要评估的问题是，按照政府的要求开发土地对公司是否有意义。我们当然可以通过搬迁办公楼、改造办公楼、拆除仓库并重建销售单元来简单地完成房地产开发工作，但这实际上超出了管理层的专业领域。我们的核心业务当然是造纸。我们的董事会希望确保东方纸业的管理层不会因为经营副业房地产业务而分散造纸的注意力。当然，如果我们不自行开发土地，那么土地和建筑物的所有权很可能需要变更。刘先生的提议首先被我们初步评估为可接受的替代方案，因为我们真正必须考虑的事情之一是，如果我们将房产出售给第三方——一个无关的第三方竞标者（目前我们还没有收到任何报价），任何购买提议的灵活性。坦率地说，第三方可能不会在我们真正需要搬迁或腾空建筑物时给予我们很大的灵活性。对我们来说，在其他地方找到替代办公楼更容易。但搬迁数码相纸设施并不那么容易，因为那里的一些设备在搬迁前确实需要大量培训。因此，我们必须仔细考虑替代方案，当然，我可以向您报告，到目前为止，除了刘先生公司的提议外，我们还没有收到任何其他报价。最后，当我们审视这一情况时，我们实际上认为政府解决土地问题的指令可能为东方纸业提供了一个好机会，可以将资产负债表上的资产从流动性较低的形式变现为现金，今年我们承担卫生纸建设项目和CMP改造工作时肯定需要现金。所以，总的来说，我们的董事会对与刘先生的房地产开发公司谈判表现出兴趣，但当然，正如我们所宣布的，我可以向您保证，除非我们的审计委员会认为提议中的所有条款都令人满意，否则我们不会向刘先生或任何关联方出售任何资产。
Steve Cheng
好的。谢谢。
Winston Yen
没问题。谢谢，Steve。
Operator
（接线员说明）。目前，队列中没有更多问题。现在我将电话交回给首席财务官 Winston Yen 先生，请他做结束发言。
Winston Yen
谢谢接线员。非常感谢所有投资者和分析师参加我们的财报电话会议。正如我们所解释的，2013年对东方纸业来说将是一个挑战。我们有一个改造项目，并且我们扩展了卫生纸业务，而这一年经济前景对我们来说并不完全明朗，同时政府要求我们搬迁到不同的地方。因此，所有这些挑战将由公司管理层应对，我们希望当我们有更多关于公司业务的信息需要报告时，能够通过新闻稿或电话会议的形式为您提供更多更新。最后，非常感谢您参加本次电话会议。
Operator
女士们、先生们，我们的演示到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。