Operator
各位女士们、先生们，早上好、晚上好。欢迎参加东方纸业股份有限公司2014年第二季度财报电话会议。在此提醒各位，本次会议正在录音，所有参会者均处于只听模式。今天出席会议的有东方纸业董事长兼首席执行官刘振勇先生（将通过翻译发言），以及公司首席财务官温斯顿·严先生。东方纸业已通过新闻稿公布了2014年第二季度财务业绩，相关内容可在公司网站orientspaperinc.com查阅。刘先生的翻译将简要介绍公司2014年第二季度的主要亮点、运营及企业发展情况，严先生将带您了解公司的财务与业务回顾，以及公司展望与业绩指引。之后将进行问答环节。 在开始之前，请注意我们的安全港声明。本公告包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款定义的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本公告中的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于：数码相纸业务板块的预期收入；当前及潜在竞争对手的行动与举措；公司推出新产品的能力；公司实施瓦楞芯纸产能扩张计划的能力；新产品的市场接受度；总体经济与商业环境；吸引或留住合格高级管理人员及研发人员的能力；以及公司在证券交易委员会备案文件中详述的其他风险。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险与不确定性，基于对公司及行业的当前预期、假设、估计和预测。除非法律要求，公司无义务更新前瞻性陈述以反映后续发生的事件或情况，或反映其预期的变化。尽管公司相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但不能保证这些预期最终实现，投资者应注意实际结果可能与预期结果存在重大差异。 现有一份包含管理层准备发言的演示文稿，可从公司网站www.orientpaperinc.com下载。请注意，会议将讨论非GAAP财务指标EBITDA（息税折旧摊销前利润）。请参阅我们的新闻稿了解EBITDA与净收入的完整调节表。温馨提示：演示中的所有数字均以美元计，所有比较均为同比比较，除非另有说明。 现在请刘先生发言（再次通过翻译）。请开始。 刘振勇（翻译）：早上好，参加我们2014年第二季度业绩发布会的投资者们。我们很高兴报告收入的强劲增长；这得益于PM6生产线的成功爬坡，期间月利用率约为75%，使我们的常规高强度瓦楞芯纸（CMP）产品产量增长了23%。35%的利用率更好地吸收了我们的固定设施成本，并缓解了本季度常规CMP平均售价（ASP）小幅下降的影响。此外，我们对现代化计划提前完成后新推出的PM1生产线表现感到满意。在开始商业化生产仅一个多月后，我们已生产超过40万吨轻量瓦楞芯纸。尽管在优化营运资金需求方面面临挑战，我们仍将资产负债率维持在远低于行业平均水平的水平，并将继续努力执行扩张计划，同时谨慎管理流动性以确保公司的财务可行性。随着常规CMP价格的温和复苏以及生产线的爬坡，我们重申对实现2014年全年业绩指引的承诺。在本次演示稍后部分，我们将分享威县项目的最新进展照片。现在我将邀请我们的首席财务官温斯顿·严先生讨论财务与业务回顾，以及我们的展望与业绩指引，之后我的翻译将返回进行我的结束语。温斯顿，请。
Winston Yen
谢谢。请记住，所有数字均以美元计，所有比较均为同比比较，除非另有说明。我们生产线的编号系统已在我们的收益新闻稿和本演示文稿的第27页中提供。首先，让我们看看2014年第二季度的整体财务表现。请翻到第七页。总收入为3780万美元，增长14.5%，这得益于2014年第二季度PM6常规CMP的产能爬坡以及新改造的PM1开始商业生产。毛利润为610万美元，与去年大致持平，而我们的毛利率为16.2%，低于去年的18.5%。这是由于常规CMP的平均售价较低，影响了我们的盈利能力。因此，运营收入为510万美元，运营利润率为13.6%，低于一年前的15.8%。同样，净利润为360万美元，净利润率为9.4%，低于去年的11.1%。这相当于基本和稀释后每股收益为0.19美元。接下来看第八页关于我们的现金状况。截至2014年6月30日，我们的现金及现金等价物增长了32%，达到410万美元，而2013年底为310万美元。运营现金流（包括应付票据收益800万美元）增长了129%，达到2090万美元。现在我们将更仔细地查看我们的产品细分，从第九页的CMP开始。这包括我们PM6的常规CMP和新的PM1的轻量CMP。在第二季度，我们为该业务部门创造了2580万美元的收入，占总收入的68.1%。销售量为71,988吨，增长了30.8%。常规CMP的平均售价下降了4.3%，至每吨358美元，原因是客户需求较低。截至2014年6月30日的概念期内，轻量CMP的平均售价为每吨362美元。利用率为75%，而2014年第一季度PM6的利用率为50.4%。现在翻到第十页，关于我们的胶版印刷纸。第二季度收入为1100万美元，占总收入的29.1%。销售量为16,013吨，平均售价为每吨687美元，几乎与一年前持平。我们现在将继续讨论我们的运营和业务更新。请翻到第13页，了解我们PM6产能爬坡的最新情况。第二季度的平均利用率为75.3%，而上一季度为50.4%。我们很高兴在三个月内分别实现了77%、76%和74%的利用率，这表明我们在该生产线的产能爬坡方面取得了成功。公司将在2014年下半年继续专注于PM6的产能爬坡，以实现2014财年全年22万至25万吨的年产量目标。我们现在转到第14页，了解PM1现代化的最新情况。正如之前宣布的，我们最近已开始新改造的PM1的商业生产，生产规格为60克/平方米的轻量CMP。自开始生产以来，PM1已成功爬坡，在此期间生产了4,215吨纸张。基于轻量CMP的包装纸产品具有广泛的商业应用。例如，包括作为建筑材料的某些绝缘材料的封装，用于墙壁和地板保温；用于制造书籍和杂志运输的防潮包装材料，或作为轻量包装解决方案中纸板的瓦楞芯纸。设计年产能为5万至6万吨，新的PM1预计将在2014年带来900万至1100万美元的额外收入。我们还在第15页和第16页附上了PM1的最新照片供您参考。接下来让我们看看第17页关于我们的生活用纸扩建项目。魏县厂区的办公楼、厂房和仓库建设已进入最后阶段，生活用纸包装设备正在安装中。由于过去几个月遇到的预算资金延迟，公司现在预计PM8的完工日期将在2015年下半年。我们预计PM8完工的延迟不会对公司的2014年年度收益产生任何财务影响，因为2014年原本就没有预算来自PM8的显著收入或净收益贡献。第18页上有一些我们魏县厂区的照片供您参考。如您所见，我们正在车间的生活用纸包装部分安装加工线。当安装完成后，该加工线、包装部分可以独立于生活用纸机部分运行，并可以使用从第三方采购的原纸加工商业上可销售的生活用纸产品。现在，我们想转到第19页，向您更新PM4和PM5的搬迁情况。正如去年宣布的，近年来，我们总部大院周边地区出现了更多的住宅建筑和居民。因此，我们被迫搬迁，因为县政府的重新分区政策，我们必须出售总部大院土地以遵守重新分区规定。我们已决定将数码相纸生产线PM4和PM5以及相关设备从目前位于总部大院的车间搬迁到公司徐水造纸厂正对面的新地点，我们将其命名为徐水厂区附属设施。新地点徐水厂区附属设施对东方纸业有利，因为通过将我们当前的所有运营线集中在大致相同的区域内，我们将能够享受更大的协同便利。PM4和PM5将在2014年第四季度暂时关闭以进行搬迁。当新车间和设施准备就绪时，预计运营将在2015年下半年恢复，届时搬迁完成。接下来让我们看看第20页，了解我们的融资和债务重组的最新情况。首先，我们想强调，公司在中国获得融资没有问题。然而，由于中国政府的信贷紧缩政策，当地银行无法提供我们更希望获得的长期贷款。事实上，我们已经能够获得融资，最近在7月，我们刚刚与另一家银行签订了一系列银行承兑汇票融资协议，总金额约为1140万美元，期限小于或等于12个月。我们将与这家新银行的新信贷额度视为我们财务实力的证明。截至2014年6月30日，我们的资产负债率为25.93%，远低于中国20家大型上市造纸厂53.06%的行业平均水平，而前六家公司的资产负债率均超过60%。关于展望和指引，请翻到第22页。就市场季节性需求而言，箱板纸的需求预计将在下半年回升，并在10月或11月达到峰值，因为圣诞节和中国新年商品的生产和运输达到高峰。在监管环境方面，政府预计将继续推动行业效率和环境保护。中国工业和信息化部于2014年7月24日宣布，包括河北省50万吨在内的397万吨纸浆造纸产能将在2014年底前强制淘汰。因此，CMP和其他包装纸的平均售价预计将从第二季度开始温和复苏（目前已经在发生），并在未来几个季度保持稳定。对于2014年下半年，我们维持我们的指引，包括2014年全年的净利润和每股净收益在内的大多数财务关键绩效指标或指标。全年收入预计在1.46亿美元至1.61亿美元之间；毛利润在2700万美元至3000万美元之间；净利润在1500万美元至1700万美元之间；基本和稀释后每股收益在0.81美元至0.90美元之间。好的，现在刘先生将发表他的结束语。他将通过他的翻译发言。请翻到第23页。刘振勇（翻译）：谢谢温斯顿。东方纸业仍然致力于建立稳健财务表现的记录，我们将专注于PM6和PM1的产能爬坡，以从我们的运营中产生强劲的现金流。同时，我们将继续仔细监控我们的财务状况，并战略性地管理新业务扩张的步伐以及其他资本支出项目的执行，同时平衡我们的营运资金需求并关注市场发展。此外，我们将尽一切努力确保融资，以加强我们的短期流动性，同时保持我们具有竞争力的成本基础。得益于中国在线购物的爆炸式增长，市场对轻量包装的需求不断上升。东方纸业预计将从这一趋势中受益，因为我们现代化的PM1生产的新产品轻量CMP。作为华北分散包装领域的领先企业，我们致力于效率和环境保护，我们有能力利用行业整合和当前的市场机会来增加我们的市场份额，并进一步确立我们的领导地位。我们的准备发言到此结束，现在开始回答您的问题。接线员，请。
Operator
谢谢。女士们、先生们，管理层准备好的发言到此结束。我们现在将开放提问环节。为了节省时间并让会议更顺利进行，请每人每次提问限制在两个问题以内。谢谢。为了照顾我们英语参会者的便利，请确保所有问题都用英语提出。我们现在开始问答环节。（接线员指示）第一个问题来自Flinker & Co.的Howard Flinker。请提问。
Winston Yen
早上好，Howie。 Howard Flinker - Flinker & Co.：我注意到中国政府批准了天然气价格上涨——我不知道，几天前。第一，你们能否将这部分成本转嫁出去；第二，你们能否在转嫁的基础上再加价？
Winston Yen
当然。我还没有看到那份报告，但目前我们并没有使用天然气作为能源来源，尽管魏县工业园区的当地政府有传言称，在我们开始运营几年后，可能会强制要求所有人使用天然气而非煤炭作为主要能源。所以我认为目前这个问题和任何回答都只能是假设性的。当然，如果我们被迫转向更昂贵的能源来源，我们将不得不将额外成本转嫁给客户，我认为这会渗透到整个行业的所有环节。所以目前这有点难以想象，但我们并不特别担心这一点，因为我相当确定未来受此影响的企业不会只有我们一家。 Howard Flinker - Flinker & Co.：我告诉你来源。我是在《星华英文报》上看到的，可能是本周的。
Winston Yen
好的。是的，我一定会去查一下。 Howard Flinker - Flinker & Co.：第二，就在昨晚我和另一家中国公司交谈，这家公司使用大量煤炭，在第二季度或第一季度，他们已经在——他们在福建。他们已经被告知要使用天然气代替煤炭。所以他们已经在转换了。所以这已经在进行中，我们知道原因。是环境原因。所以这可能也会影响每家造纸公司。既然你们的价格今年到目前为止几乎没有变化，或者还略有下降，这会不会成为所有竞争对手不得不提价的原因？
Winston Yen
我还没有从造纸行业内听到任何关于转向天然气的消息。 Howard Flinker - Flinker & Co.：还没有。
Winston Yen
还没有，至少据我所知还没有。但这是事实。我们当然正在威县工业园这个地点建设新的生产线，就在那个工业园内，中石油正在建设一个天然气站。我们还不知道这个建设何时能完成，也不知道何时开始运营，但我认为这个天然气站的意图是为威县的所有用户提供天然气，所以…… Howard Flinker - Flinker & Co.: 威远？
Winston Yen
是的，威远。 Howard Flinker - Flinker & Co.: 好的。
Winston Yen
所以目前我们很难衡量其影响，尽管我们知道如果现在要从某个地方购买天然气，天然气的成本可能比我们支付的煤炭价格高出两倍甚至三倍，特别是我们过去每吨煤炭支付600元人民币，而现在我认为我们支付的煤炭价格不到500元人民币。这可能是过去五到七年来的历史低点。所以如果…… Howard Flinker - Flinker & Co.: 您是否知道中国目前的天然气价格？
Winston Yen
我不知道，但我的印象是它肯定比我们支付的煤炭价格高出两倍甚至三倍。 Howard Flinker - Flinker & Co.: 那么中石油什么时候——它什么时候会完成威远的那个天然气设施？
Winston Yen
我现在没有任何答案，但我可以查一下然后回复您。 Howard Flinker - Flinker & Co.: 好的。我只是有点好奇。好的，这些就是我的问题。谢谢。
Winston Yen
谢谢Howie。 Howard Flinker - Flinker & Co.: 谢谢。
Operator
谢谢。（接线员指示）。目前队列中没有更多问题了。所以我想把电话交回给首席财务官严文生先生做结束语。谢谢。
Winston Yen
谢谢接线员。我们要感谢大家参加这次电话会议。我们邀请投资者如果有进一步问题请联系我们。请随时通过ir@orientpaperinc.com联系我们的投资者关系团队。祝大家有美好的一天。谢谢。
Operator
女士们先生们，我们的演示到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。