Operator
各位女士们、先生们，大家好。欢迎参加东方纸业2015年第二季度业绩电话会议。在此提醒各位，本次会议正在录音，所有参会者均处于只听模式。今天出席会议的有东方纸业董事长兼首席执行官刘先生，以及公司首席财务官郝女士。刘先生和郝女士的发言将由口译员用英语进行。东方纸业已于昨日通过新闻稿公布了2015年第二季度财务业绩，相关内容可在公司网站orientpaperinc.com上查阅。首先，刘先生将简要介绍公司2015年第二季度的主要运营亮点和企业发展情况，随后郝女士将回顾公司的财务业绩。之后我们将进行问答环节。在开始之前，请各位注意我们的安全港声明。本公告包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款定义的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本公告中的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于瓦楞纸、胶版印刷纸和数码相纸业务板块的预期收入、当前及潜在竞争对手的行动和举措、公司推出新产品的能力、公司实施产能扩张的能力、新产品的市场接受度、一般经济和商业状况、吸引或留住合格高级管理人员及研发人员的能力，以及公司在证券交易委员会备案文件中详述的其他风险。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险及不确定性，并基于对公司及行业的当前预期、假设、估计和预测。除非法律可能要求，公司无义务更新前瞻性陈述以反映后续或当前事件或情况或其预期的变化。尽管公司相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但不能保证这些预期最终会实现，投资者应注意实际结果可能与预期结果存在重大差异。有一份包含管理层准备发言的演示文稿，现已可从公司网站www.orientpaperinc.com下载。请注意，会议将讨论非GAAP财务指标，如EBITDA（息税折旧摊销前利润）。有关EBITDA与净收入的完整调节表，请参阅我们的新闻稿。温馨提示，我们演示文稿中的所有数字均以美元计价，所有比较均为同比比较，除非另有说明。现在，我将电话会议交给刘先生。他的发言将由公司投资者关系公司ICR的Victor Kuo用英语进行。请开始。
Victor Kuo
大家好。我是ICR的Victor Kuo。我将代为宣读刘先生的英文版准备稿。早上好，感谢各位参加我们的业绩电话会议。我们很高兴报告第二季度业绩，收入同比增长9.1%，净利润同比增长56.5%。增长主要由轻质CMP收入驱动，同比增长227%，我们继续加速生产。毛利率也改善了9.2个百分点至25.4%，因为我们两种CMP产品和胶版印刷纸的平均售价均较去年同期有所提高。此外，材料成本也较去年同期下降，进一步扩大了我们的利润率。本季度，我们专注于执行多项增长计划，并已做好准备在中国整合的纸张市场中获取更大市场份额。如先前宣布，我们在4月中旬完成了生活用纸包装设备的安装，并于6月初开始自有品牌生活用纸产品的商业化生产。本季度我们在数码相纸生产线搬迁方面也取得了重大进展，现已重新上线并商业化生产数码相纸。我们对下半年及未来的增长前景持乐观态度，因为我们的数码相纸产品将再次贡献收入。我们的新生活用纸产品现已上市，并且我们继续受益于市场对我们轻质CMP产品的接受。现在，我将把电话会议交给郝女士，她将回顾我们的财务业绩。
Rene Jiang
大家好。我是ICR公司的蒋仁，担任公司的投资者关系顾问。我将代为宣读郝女士准备好的英文发言稿。感谢各位参加本次电话会议。在开始之前，请记住所有数字均以美元计，所有比较均为同比数据，除非另有说明。另外，我会不时提及与各种产品相关的特定生产线。我会明确说明所指的产品。关于这些生产线的编号系统，请参考我们的财报新闻稿以及电话会议演示文稿第18页。现在，让我们来看一下2015年第二季度的财务表现。请翻到第7页。总收入增长9.1%至4130万美元，这主要得益于我们轻质CMP产品销售额的增加。翻到第8页。CMP业务板块销售额为3080万美元，占总收入的74.6%。其中2580万美元来自常规CMP产品，500万美元来自轻质CMP产品。销量增长13.1%至81,436吨，其中13,000吨为轻质CMP产品。常规CMP产品的平均售价（ASP）上涨5.3%至每吨377美元。轻质CMP产品的平均售价上涨6.1%至每吨384美元。翻到第9页。我们的胶版印刷纸业务板块销售额为1050万美元，占总收入的25.3%。销量为14,982吨，下降6.4%，这是由于2015年4月对PM3生产线进行维护导致的临时生产中断。平均售价为每吨698美元，较去年同期上涨1.6%。本季度未生产数码相纸。正如之前宣布的，我们已完成搬迁并于8月初恢复商业生产。第10页总结了收入结构的变化情况。毛利润增长71.3%至1050万美元，毛利率为25.4%，高于去年同期的16.2%。毛利率的改善得益于轻质CMP产品销售额的增加，该产品相比常规CMP产品具有更高的毛利率和平均售价。营业利润为860万美元，营业利润率为21%，高于一年前的13.6%。净利润为560万美元，净利润率为13.5%，高于去年同期的9.4%。基本和稀释每股收益为0.28美元，而2014年同期为0.19美元。翻到第11页。让我们看一下截至2015年6月30日的资产负债表和流动性状况。现金及等价物为220万美元，而2014年底为390万美元。现金减少主要是由于投资活动和融资活动分别使用了590万美元和220万美元现金。这部分被经营活动提供的640万美元现金所部分抵消。短期债务为1570万美元，包括650万美元应付票据，而当前资本租赁义务为1270万美元。长期债务为1550万美元，非流动资本租赁义务为零。这占我们总资本的19%，较上一季度的23%有所改善。我们认为这是一个非常可控的水平，处于国内造纸行业的正常范围内。现在让我把电话会议交还给刘先生，他将向大家更新我们在关键资本项目上的进展，并就某些可能影响2015年剩余时间业绩的行业状况提供一些评论。
Victor Kuo
谢谢。第13页展示了我们纸巾扩产项目的最新照片。4月份，我们完成了纸巾包装设备的安装，该设备独立于基础纸巾生产线运行，并开始使用第三方采购的基础纸巾进行自有品牌纸巾产品的商业化生产。正如我之前提到的，我们正在推进两条基础纸巾生产线PM8和PM9的安装工作，使用这两条生产线我们将能够实现年产15,000吨的产能。第14页是关于我们数码相纸生产线搬迁的最新进展。由于地方政府分区政策的变化，我们需要将这些生产线搬迁至徐水造纸厂街对面的新地点，我们称之为徐水分厂。在第二季度，我们在这两条生产线的安装方面取得了显著进展，并于8月初完成了搬迁并恢复了商业化生产。最后，请允许我对可能影响我们未来几个月业绩的行业整体状况发表一些看法。我们预计中国政府将继续推动行业效率和环境改善，鉴于我们专注于维护和实施清洁高效的生产流程，我们认为这对东方纸业是有利的。中国工业和信息化部预计将继续强化对中国落后造纸产能的强制淘汰，我们预计这将有助于保持涂布白板纸及其他包装纸的平均售价相对稳定。关于原材料成本方面，我们在上季度电话会议中提到，2015年1月中国海关废除了'绿篱行动'政策，该政策禁止受污染的固体废物进口到中国。因此，废旧瓦楞纸板价格在上半年有所下降。进入下半年，我们预计材料成本将相对稳定。我们现在准备进入问答环节。主持人？
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[主持人说明] 第一个问题来自Van Clemens的Tim Clarkson。请提问。
Tim Clarkson
是的，首先我想称赞管理层，刘董事长在推动公司重新运转方面做得非常出色，对新设备的投资非常勇敢、自律且有耐心。我的第一个问题是，考虑到现在公司盈利能力大幅提升，您认为在什么时候能够实现更正常的流动比率？我猜测在未来两到四个季度内，您将再次实现正的流动比率？
Rene Jiang
嗨，Tim，谢谢你的问题。我是ICR的Jiang。现在让我为董事长翻译，稍后我们会回复答案。
Tim Clarkson
好的。
Rene Jiang
正如刘董事长所指出的，公司认为目前盈利板块也已经看到一些迹象，2015年第二季度应该是瓦楞原纸和胶版印刷纸。此外，我们的商业用纸板块，总类别应该大约有200种，而目前东方纸业只有大约100多种类别。现在我们看到第三季度我们应该会稍微更盈利一些，很可能在今年第四季度实现全部潜力。
Tim Clarkson
好的。另一个问题，这条新的生活用纸生产线需求好吗？
Rene Jiang
只是想澄清一下，您刚才问的是新闻纸的需求吗？
Tim Clarkson
生活用纸？
Rene Jiang
生活用纸。好的，谢谢。关于我们生活用纸的需求情况，目前我们正在河北、北京、天津、山东和山西等多个省份开拓市场，现在我们正尝试通过营销方式进行市场渗透，我们预计在短期内会有良好的前景。
Tim Clarkson
很好。我还想补充一点，东方纸业目前的交易价格仅为盈利的2-3倍，而美国包装公司的平均市盈率为15倍。东方纸业拥有更高的利润率，且增长速度超过美国包装公司的平均水平。因此，该股票被严重低估，我希望公司能够尽其所能来提升股价。
Rene Jiang
你好，Tim。
Tim Clarkson
翻译中...
Rene Jiang
是的，我们目前正在进行非交易路演，并且很可能会进行更多的投资者演示，让更多人了解我们的产品和商业模式，以便在未来提振股价。
Tim Clarkson
谢谢。我的问题问完了。
Rene Jiang
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自[John Arrow]。请提问。
Unidentified Analyst
是的，早上好。看起来公司的现金状况已经非常危险地处于低位。你们有什么融资计划？打算什么时候进行下一轮融资？
Rene Jiang
下一年的融资还是……？
Unidentified Analyst
是的，我的意思是你们只剩下200万美元，看起来你们需要融资？
Rene Jiang
是的，您好，感谢您的问题。公司目前没有融资计划。到今年6月底，公司已经基本偿还了所有未偿还贷款，7月份公司将申请新贷款以改善运营，目前我们没有其他融资计划。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。
Rene Jiang
谢谢。
Operator
下一个问题来自Furst Associates的Joe Furst。请提问。
Joseph Furst
您好，关于资产负债表更深入的问题。报表显示你们有1500万美元的长期债务当期部分将在今年到期，还有600万美元银行贷款和600万美元应付票据。你们打算如何偿还这些款项？或者如何展期新贷款？能否解释一下你们将如何解决这个问题？谢谢。
Rene Jiang
嗨，Joe。感谢您的问题。公司可能会利用当前的现金流偿还部分债务，同时请注意，公司正在建设和开发新产品，包括商业票据。因此，公司可能会长期逐步偿还债务，但目前由于公司正在积极建设并扩大纸张品类，我们预计近期会有适度的投入。未来我们可能会有一些融资计划，但目前这些计划尚未最终确定。由于当前市场股价相当低，一旦市场状况好转，我们可能会有其他项目来偿还债务。
Joseph Furst
好的，谢谢。基本上，您打算通过商业票据的不同条款进行再融资，并暂时通过现金流偿还，对吗？谢谢。
Rene Jiang
Joe，谢谢您。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自[John Arrow]。请提问。
Unidentified Analyst
是的，针对上一位提问者，您说不需要筹集资金，因为可以通过现金流支付，但随后我听到您说基于股价，一旦股价上涨，听起来您打算筹集资金来偿还部分债务。那么到底是哪种情况？您刚才的回答令人困惑。
Rene Jiang
嗨，Arrow，感谢您的问题。是的，上个季度我们提到可能会采用不同的方式筹集资金，现在我们提到股价是因为当前股价非常低，我们的股票被低估了，一旦市场状况好转且股价上涨，我们可能会出售部分流通股，以便能够偿还部分债务。
Unidentified Analyst
好的。所以您计划通过股票进行融资，这正是我的理解。谢谢。
Rene Jiang
当然。问答环节结束
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题。现在请将电话转回刘先生进行结束致辞。