Operator
各位女士们、先生们，早上好，晚上好。欢迎参加东方纸业股份有限公司2014年第一季度财报电话会议。在此，我想告知各位本次会议正在录音，所有参会者均处于只听模式。今天与我们一同参会的有东方纸业董事长兼首席执行官刘振勇先生，以及公司首席财务官严文森先生。东方纸业已通过新闻稿公布了2014年第一季度财务业绩，相关内容可在公司网站orientspaperinc.com上查阅。刘先生将简要介绍公司在2014年第一季度的主要亮点、运营及公司发展情况，严先生将带您了解公司的财务和业务回顾，以及公司的展望和指引。之后将进行问答环节。在开始之前，我想提醒您注意我们的安全港声明。本公告包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款定义的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本公告中的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于：数码相纸业务板块的预期收入；当前及潜在竞争对手的行动和举措；公司推出新产品的能力；公司实施计划中的瓦楞芯纸产能扩张的能力；新产品的市场接受度；一般经济和商业状况；吸引或留住合格的高级管理人员及研发人员的能力；以及公司在证券交易委员会备案文件中详述的其他风险。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险及不确定性，并基于对公司及行业的当前预期、假设、估计和预测。除非法律要求，公司无义务更新前瞻性陈述以反映后续或当前事件或情况，或对其预期的变更。尽管公司相信这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但不能保证这些预期最终会实现，投资者应注意实际结果可能与预期结果存在重大差异。现有一份包含管理层准备发言的演示文稿可供从公司网站www.orientpaperinc.com下载。请注意，会议将讨论非公认会计准则财务指标，即EBITDA（息税折旧摊销前利润）。有关EBITDA与净收入的完整调节表，请参阅我们的新闻稿。温馨提示，我们演示文稿中的所有数字均以美元报价，所有比较均为同比比较，除非另有说明。现在，我想将电话会议交给刘先生。请开始。
Zhenyong Liu
各位投资者早上好，欢迎参加我们2014年第一季度业绩发布会。我们很高兴地报告，第一季度业绩在营收和利润方面均显示出显著改善。此外，我们也很高兴地报告PM6生产线已成功提升产能，在经历了春节假期导致的季节性淡季和年度设备维护后，今年3月我们实现了80%的利用率。这促使本季度瓦楞芯纸销量较2013年同期有所增长。我们还完成了PM1的安装，并在过去几周进行了试运行。事实上，我们今天已在保定开始试生产。您可以在幻灯片15上看到我们拍摄的最新照片。完成试生产阶段后，我相信我们可以迅速开始绝缘衬纸的实际商业生产。此外，我们非常高兴地报告，通过持续优化数码相纸工厂的运营计划，我们看到了产量增长，今年第一季度销量增长了76%。稍后在演示中，我们将分享魏县项目进展的照片。现在，我将邀请我们的首席财务官严先生带您了解财务和业务回顾，以及我们的展望和指引，之后我的翻译将返回进行我的结束语。
Winston C. Yen
好的。谢谢刘先生。请各位注意，所有数字均以美元计，所有比较均为同比比较，除非另有说明。生产线编号系统在我们的财报新闻稿和本演示文稿第25页中提供。首先，让我们看看2014年第一季度的整体财务表现。请翻到第7页。第一季度总收入为2580万美元，增长30%。这主要是由于去年第一季度徐水造纸厂因魏县政府环境检查而停产所致。毛利润上升至470万美元，增长187%。毛利率从8%上升至18%。我们受益于更低的原材料单位成本和由此带来的相对产品平均售价轻微下降的销售成本降低。因此，第一季度营业利润增长超过四倍，达到380万美元，营业利润率约为15%。第一季度净利润为250万美元，增长超过七倍。净利率从2%上升至10%。这相当于基本和稀释后每股收益为0.14美元。接下来看第8页的现金状况，截至2014年3月31日，我们的现金及现金等价物微增至580万美元，而2013年底为310万美元。现金状况的改善主要归因于经营活动现金流的大幅增长，增幅达79%。现在让我们仔细看看我们的生产部门，从第9页的化学机械浆开始。第一季度，该业务部门创造了1700万美元收入，增长36%，占总收入的66%。销售量达到45,335吨，平均售价为每吨377美元，略微下降1%。翻到第10页，我们的胶版印刷纸部门，第三季度收入为700万美元，增长14%，占总收入的29%。销售量为10,860吨，增长31%，平均售价为每吨678美元。第11页提供了我们的收入构成图表，化学机械浆现在占公司收入的66%。现在我们将继续讨论我们的运营和业务更新。请翻到第13页查看PM6的更新。我们很高兴地报告，PM6在2014年第一季度成功提升产能，利用率为50%，这考虑了1月和2月因春节假期和计划年度设备维护而季节性放缓的因素。本季度我们实现了45,335吨的总销售量，增长36%。正如我们在之前的财报电话会议中提到的，2014年我们将继续提升产能，目标是在2014年生产22万至24万吨化学机械浆。现在翻到第14页，提供我们PM1现代化改造的更新；我们在3月份宣布，公司正在寻求提前完成该项目，正如刘先生刚才宣布的，我们现在已经完成了改造后PM1的试运行和试生产。试生产完成后，绝缘衬纸的商业生产预计将在第二季度开始。我们估计总重建成本很可能不到初始预算的一半。绝缘衬纸以再生纸板为主要原材料，用于夹在绝缘材料中作为墙壁和地板的建筑材料。新PM1的年产能为5万吨，将在2014年带来700万至900万美元的额外收入。接下来让我们看第16页的卫生纸业务扩张项目。我们目标是在2015年下半年增加卫生纸的生产。PM9（我们的第二条卫生纸生产线）的规划也在进行中。如果现金流允许，安装将在2014年下半年开始，并于2015年下半年完成。我们还在第17页和第18页包含了魏县厂区的最新进展照片供您参考。现在，我想翻到第20页。就前景而言，行业分析师预计市场需求将保持与上一季度相同的步伐，而政府继续淘汰落后产能的行动将有助于在淘汰部门和整个中国造纸行业创造产能约束。因此，我们对2014年全年的指引保持不变，详情见幻灯片。刘先生将通过他的翻译发表闭幕致辞。请翻到第21页。
Zhenyong Liu
谢谢，Winston。展望未来，公司计划保持强劲的经营现金流，寻求机会重组短期负债，并充分利用可用现金支持投资和扩张。我们相信未来的增长很大程度上取决于新业务扩张，我们将努力利用现有资源在年底前完成PM8的安装和投产。全球媒体大多关注中国经济增长放缓，但中国的城市化进程正以前所未有的速度推进，特别是在我们目标市场的三、四线城市。富裕程度的加速提升和移动消费活动的普及将进一步推动对CMP、生活用纸及相关产品的需求。为此，我们相信东方纸业具有巨大的增长潜力，我们将继续致力于执行业务计划，并持续提供良好的季度业绩。我们的准备发言到此结束。现在开始问答环节。主持人请？
Operator
谢谢，女士。管理层的准备发言到此结束。现在开始提问环节。为了节省时间并更好地进行会议，请每人每次提问限制在两个问题以内。谢谢。为了方便英语参会者，请确保所有问题都用英语提出。我们现在开始问答环节。（主持人说明）。第一个问题来自[John Tumazos]。请提问。
Unidentified Analyst
早上好，谢谢。如果我们假设2014年和2015年一切进展顺利，新产能得到客户良好接受并按预期产生收入和利润，那么您对2016年和2017年的战略是什么？您会保留现金吗？会偿还债务吗？还是会投资其他新设备和扩张等？
Winston C. Yen
是的，非常感谢您的问题，John。我们肯定会努力稳定所有这些新的生产线，在2015年期间将其提升至满负荷产能。当然，到今年年底，我们可能会承担大量债务，根据这些新贷款的条件，我们可能需要一段稳定运营期来产生现金流，开始偿还这些负债，并确保我们为下一次产能提升奠定更好的基础。但我们确实有计划在威县工业园区扩大产能。就目前来看，虽然还没有具体计划，但初步想法是在PM8和PM9这两条生活用纸生产线稳定后，我们或许会新增一条包装纸生产线，产能至少达到30万或40万吨。因为我们仍然看到华北地区包装纸市场的需求。为此，根据非常初步的估算，资本支出可能在5000万美元左右。但如果这样做，我们不仅能实现抢占更多市场份额的目标，还能更好地利用我们目前在威县投入的基础设施投资。目前资本支出计划的一部分，而且我认为是相当重要的一部分，实际上是在工业园区内建设基础设施，不仅包括办公楼、仓库、景观等，我们还将配备蒸汽发电设备、变电站和水处理管道。所有这些我们都希望通过增加产能来实现更好的利用或成本回收。我认为，一条大产能的包装纸生产线将有助于我们实现这一目标。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
（接线员指示）。下一位提问者是[Camila Compleman]，请提问。
Unidentified Analyst
你好，是我。再次祝贺你们又取得了一个出色的季度业绩。我有几个问题。我想请您简要介绍一下政府在威县项目中的参与情况。据我了解，中国政府对该项目的成功有一定程度的利益关联，污水处理厂的建设部分是与当地政府携手进行的。您能否就此给我们提供一些背景信息？
Winston C. Yen
当然，非常感谢。当地魏县政府对我们的项目一直非常支持。您说得完全正确，整个工业区的水处理设施，我想是得到了魏县政府的一些补贴支持。当然，您知道魏县和许多地方政府一样，都非常重视环境保护问题。因此，我们一方面受到政府及其政策的优待，但另一方面，我们也必须满足县政府在环境保护标准方面的要求。例如，据我了解，我们今年为PM8和PM9建造的锅炉将比我们在徐水工厂的锅炉要大得多。当然，其中一个原因是魏县要求我们必须达到一定的锅炉能效标准。因此，我们预计县政府可能会出台一些未来政策，帮助我们顺利投产。但另一方面，我也预计县政府会非常严格地执行这些环保政策，不仅对我们，而且对工业园区内的所有企业都是如此。
Unidentified Analyst
考虑到他们的参与，他们对项目的成功有着相当重大的利益。您认为这是真的吗？
Winston C. Yen
确实如此。在我们河北省内，魏县相对而言可以说是一个就业不足的地区，我相信这里被认为是本省的核心区域。因此，县政府官员有充分的动力确保这个项目的成功，确保我们能够创造就业机会，为来我们工厂工作的当地人民提供更多福利。所以，我毫不怀疑政府会与我们合作，并协助我们在今年年底前做好投产的一切准备。
Unidentified Analyst
谢谢。我的第二个问题是关于你们的债务重组。我们知道你们与CNFTFL达成了某种协议。我想知道债务重组是否会通过他们进行，或者你们是否在考虑其他途径来进行债务重组？
Winston C. Yen
是的，这是个非常好的问题。我认为我们也需要与CNFTFL讨论，看看他们是否有任何余地来重组条款。目前条款是三年期，所以我们实质上从CNFTFL借了2400万美元，整个2400万美元本金加利息必须在三年内偿还，而这项租赁申请的本金偿还给我们的财务运营带来了相当沉重的负担。因此，如果我们能够与CNFTFL协商，或许获得更长期限或更好的本金偿还方式，那当然会很好。但目前我们的努力不仅限于租赁公司，我们也在与中国其他商业银行以及我们的本地信用合作社洽谈，看看他们中是否有人能为我们提供更大额的长期贷款。现在我很高兴地报告，至少有一家我们正在洽谈的银行正在考虑这种可能性。同时，我们也在探索是否可以做更多资本租赁或类似我们在2013年与CNFTFL达成的交易，可能有另一家租赁公司进来承担比如PM9项目约70%的建设成本，然后我们在未来三到五年内以租赁付款的形式偿还这笔贷款。所以我认为所有这些努力目前都在进行中。一旦我们签署任何协议，或取得重大里程碑，我们一定会向投资者报告。
Unidentified Analyst
谢谢。我想我还有一个问题，这可能也是所有股东都在思考的问题，就是账面价值、盈利和股价之间的巨大差异，以及ONP今年可能采取什么举措或想法来提高股价。
Winston C. Yen
我个人坚信，当前的首要任务仍然是执行我们的业务计划。我们正处于一个非常激动人心的时刻，正如刘先生所宣布的，PM1生产线已经完成改造升级，目前正处于试生产阶段。我们在业绩演示中展示了我们产品的图片。当然，PM8和PM9生产线正在建设中，如果能够在2014年开始生产生活用纸，我相信我们一定能够吸引投资界更多的关注，希望这有助于恢复我们公司的估值。另一方面，我们也确实希望加大力度接触新的投资者。过去两年我们可能已经宣布或与一些投资者进行过讨论，我们将重点从美国投资者转移开，尝试看看能否与亚洲和欧洲等其他地区的更多投资者进行交流。虽然我们仍在进行这些工作，但我认为现在可能是我们重新投入更多时间和精力，向尚未了解我们故事的美国投资者进行沟通的时候。因此，我相当确定，例如今年你们将看到管理层进行更多的美国路演，或在美国投资者会议上进行更多演示。我希望这也有助于提高东方纸业的知名度，让更多人听到我们的故事。这就是我们的计划。
Unidentified Analyst
非常感谢，再次祝贺你们取得了一个出色的季度业绩。
Winston C. Yen
非常感谢。
Operator
（接线员说明）。目前队列中没有更多问题。因此，我想将电话交回给首席财务官严文森先生进行结束致辞。
Winston C. Yen
好的。非常感谢大家参加我们的电话会议。如果投资者有进一步的问题，我们邀请您联系我们。请随时通过ir@orientpaperinc.com联系我们的投资者关系团队。祝大家度过愉快的一天。谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们的演示到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。