Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加高途教育科技股份有限公司2021年第四季度及全年业绩电话会议。所有与会者将处于只听模式。[接线员说明] 今天的演示结束后，将有机会提问。[接线员说明] 请注意，本次活动于2022年3月8日星期二进行录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，高途投资者关系经理刘女士。谢谢。请开始。
Sherry Liu
非常感谢接线员。大家晚上好，感谢各位参加我们2021年第四季度及全年业绩电话会议。高途第四季度业绩报告已于早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.gotu.cn上查阅。与我一同参加电话会议的有高途创始人、董事长兼首席执行官陈先生；以及高途首席财务官沈女士。陈先生将首先概述整体情况，然后沈女士将讨论财务数据。在准备好的发言之后，陈先生和沈女士将回答各位的问题。我将为陈先生进行翻译。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，其中许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与预期存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性或因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的实时和存档网络直播将在高途投资者关系网站上提供。现在，我很荣幸地介绍陈先生。陈先生，请开始。
Larry Chen
谢谢Sherry。大家晚上好，早上好。感谢各位参加我们2021年第四季度及全年业绩电话会议。在开始之前，我想提醒大家，我稍后提到的所有财务信息均以人民币为单位，除非另有说明。2021年第四季度，我们的收入为13亿元人民币，环比增长14.3个百分点，这使得我们2021年全年收入达到66亿元人民币。本季度我们的总账单也环比增长233.7%，达到10亿元人民币。本季度，我们综合辅导服务（包括除K-12学科辅导服务以外的业务）的净收入和总账单分别为1.491亿元人民币和2.348亿元人民币，与之前几个季度相比规模有显著增长，表明我们正走在逐步将重点转向K-12学科辅导服务以外业务的正确轨道上。特别值得注意的是，在第三季度完成业务重组后，我们在第四季度实现了可观的GAAP和非GAAP盈利能力以及正向的净现金流入。我们的净利润为2.859亿元人民币，非GAAP净利润为3.244亿元人民币，创下了25.5%的非GAAP净利润率新高。我们的净经营现金流现金流入为2.458亿元人民币。所有这些都表明，我们在上一季度进行的业务重组和组织调整取得了显著成效，证实了我们选择了正确的战略方向，并在短时间内被证明是有效的。与此同时，我们保持了强劲的现金状况。截至2021年12月31日，我们的现金及现金等价物、受限现金和短期理财投资总额约为37亿元人民币。展望未来，我们将继续专注于在线职业教育、专业教育和数字产品。我们将继续专注于高运营效率，这是我们一直强调的。我们将继续专注于业务的有效增长，并将继续专注于团队的个人发展。接下来，我将详细阐述这四点，并简要介绍本季度的进展。首先，在第四季度，我们进一步扩大了职业和专业教育课程供应，以更好地满足现有和潜在学生的广泛需求。去年11月，我们将自身重新定位为以学习者为中心的终身学习服务平台，这是我们新的愿景声明。我们现在提供相对全面的职业和专业教育类别，不仅包括招聘和资格考试准备以及大学水平学术考试准备，还包括职业技能培训、能力提升、专业咨询、综合培训等，涵盖了满足不同年龄段、教育背景以及生活和工作经验学习者多样化需求的大多数培训课程类型。除了通过培养更多人才造福社会外，我们的课程供应还能让学习者丰富生活。多类别平台既巩固了我们在K-12领域建立的品牌在职业和专业教育领域的地位，也降低了交叉销售、用户获取和留存风险。我们认识到中国对职业和专业教育的需求巨大且增长迅速。我们相信，通过利用我们在在线K-12业务中积累的运营、产品、研发和导师的洞察力和资源，这为我们提供了强大的竞争优势，我们将在职业教育领域实现显著增长。其次，自公司成立以来，我们一直强调高运营效率的重要性。我们决心打造一支高效、有组织、团结的团队。我们最大的资产是我们的团队，这也是我们业务增长的核心引擎。在第四季度重组后，我们的毛利率达到69.7%，高于前两个季度。我们的运营利润率也达到了创纪录的高水平，这都充分证明了我们团队的高运营效率。第三，我们将继续专注于业务的有效增长。我们不追求无意义的规模扩张。相反，在引入新的成本支出之前，我们优先考虑保持健康、稳定和可持续的增长。我们仔细分析单位经济和盈利模式。在推出新产品之前，我们会站在学习者的角度思考，确保能为客户提供最佳质量、最佳服务和最佳用户体验。最后，我们继续大力投资于员工，为他们提供持续培训。我们定期为核心业务领导者安排核心能力培训，包括领导力、运营和组织技能，作为我们培养业务骨干努力的一部分。同时，我们继续按照行业标准提供具有高度竞争力的薪酬，并继续对导师和员工的招聘、培训、评级和绩效评估保持高标准。回顾过去，2021年无疑是充满变化的一年，我们在行业监管政策变化后进行了大规模的战略和组织调整。然而，在短时间内，我们完成了重组，并以强劲的季度盈利结束了这一年。展望2022年，我们将继续遵守政府政策，继续秉持用心投入、竭尽全力的目标，继续利用我们在在线教育行业的深厚经验和我们优秀团队的辛勤工作，为更多客户提供优质的职业和专业教育课程、优质的数字产品和更好的学习体验，以实现我们'让学习更美好'的使命。现在，我将把电话交给我们的首席财务官Shannon，让她带您了解我们的财务和运营细节。
Shannon Shen
感谢Larry，也感谢各位今天参加我们的电话会议。接下来我将为大家介绍我们2021年第四季度及全年的运营和财务表现。请注意，我稍后提到的财务数据均为人民币计价，除非另有说明。 我们在2021财年以强劲的第四季度收官，实现了可观的GAAP和非GAAP净利润以及正向的经营现金流净额。继第三季度完成重组后，我们的新业务实现了快速健康的增长。我们综合辅导服务的总账单金额和净收入均实现环比增长，这反映了我们的业务重组、强大的组织架构、坚实的人才储备和深厚的行业经验。未来，我们将继续探索新业务，并致力于完善产品和服务，目标是提供超越学生期望的优质课程和服务。 截至2021年底，我们已终止了面向幼儿园至九年级学生的所有课后辅导服务。我们要向所有教师及相关工作人员表示衷心感谢，感谢他们在课程交付和转型过程中的辛勤付出与合作。我们向他们致以最美好的祝愿，希望他们珍视教育的公益性质，继续致力于在非营利机构中提供优质的课程和服务。 我们当前的战略重点是非学历职业教育和专业教育。根据中国教育部发布的官方数据以及独立第三方数据，中国非学历职业教育的市场规模（按收入计）将在2022年达到2507亿元人民币，到2026年将达到3445亿元人民币，2022年至2026年的复合年增长率为8.3%。结合大学生对某些学历职业教育（如研究生入学考试和大学英语考试准备）的需求，学历职业教育市场蕴含着巨大的潜在机遇。竞争激烈的就业市场意味着对可转移工作技能存在巨大需求。无论是大学生、应届毕业生、在职人员，还是单纯希望提升技能的学生，都在寻找可靠、高质量的课程来满足各种学习需求。 我们将深入研究用户需求，设计满足大多数用户学习需求的产品，并提供建设性的学习工具，通过口碑推荐在高途品牌下推广职业和专业教育。 现在我将更详细地分享我们的运营数据。由于我们在2021年第四季度终止了义务教育阶段学生的课后辅导服务，并在2022年第一季度终止了高中阶段的课后辅导服务，我将重点分享更多关于我们综合辅导服务（即除K12课后辅导服务以外的业务）的信息，并以环比为基础呈现部分财务数据，以便更好地说明我们新战略重点的表现。请注意，为了提供一致的比较基础，我们也对历史数据进行了追溯调整。 第四季度，我们的净收入环比增长40.3%，达到13亿元人民币。我们综合辅导服务贡献的净收入环比增长1.4%，达到1.491亿元人民币。总账单金额（未来财务表现的领先指标）环比增长233.7%，达到10亿元人民币。我们综合辅导服务贡献的总账单金额环比增长72.8%，达到2.348亿元人民币。自2021年第二季度至第四季度，已连续两个季度实现环比增长。这表明我们正逐步将战略重点转向K12课后儿童相关服务以外的业务。 转向我们精选的财务指标摘要：我们的收入成本环比下降45.9%，同比下降37.3%，至3.867亿元人民币。下降的主要原因是由于上季度重组导致讲师和辅导员的薪酬减少，以及学习材料成本和租金预付款的减少。 我们的毛利润环比增长122.1%，达到8.876亿元人民币，毛利率为69.7%。非GAAP毛利润（不包括股权激励费用）环比增长107.9%，达到9.082亿元人民币，非GAAP毛利率为71.3%。增长主要归因于前述收入成本的下降。 运营费用环比下降57.5%，同比下降72.5%，至6.293亿元人民币。细分运营费用：销售费用环比下降54.9%，同比下降79.3%，至第四季度的3.73亿元人民币。这主要是由于先前披露的政府政策影响导致营销费用减少，以及上季度完成重组导致销售和营销人员薪酬减少。销售费用率降至历史低点29.3%，较前几个季度大幅下降。同时，我们也在探索新的客户获取策略，包括利用直播电商和短视频平台。多渠道客户获取模式可以降低过度依赖单一渠道的风险。另一方面，我们将持续改进用户转化课程。此外，我们将继续扩大课程产品，在职业教育领域建立品牌，并逐渐更多地依赖口碑推荐获取客户。通过这种方式，降低客户获取成本和销售费用率，追求可持续增长。 研发费用环比下降62.8%，同比下降54.5%，至1.25亿元人民币。下降的主要原因是由于上季度完成重组导致研发人员薪酬减少。 一般及行政费用环比下降41.8%，同比下降55.9%，至9590万元人民币。下降的主要原因是由于上季度完成重组导致G&A人员薪酬减少。 因此，我们2021年第一季度的经营收入为2.583亿元人民币，而2020年第一季度经营亏损为6.961亿元人民币。本季度我们的经营利润率达到历史新高20.3%。经营利润率的大幅增长主要归因于2021年第三季度重组导致员工薪酬减少，以及其他运营相关费用的减少。 我们的净利润为2.859亿元人民币，而2020年第四季度净亏损为6.27亿元人民币。非GAAP净利润为3.244亿元人民币，而2020年第四季度非GAAP净亏损为5.544亿元人民币。值得一提的是，我们的净利润率和非GAAP净利润率均达到历史最高水平，分别为22.4%和25.5%。此外，我们的经营现金流净流入为2.458亿元人民币。 转向我们的资产负债表结果：截至2021年12月31日，我们拥有8.971亿元人民币的现金、现金等价物、流动现金及受限现金，以及约28亿元人民币的短期投资，总计约37亿元人民币，足以支持我们当前的运营规模和新业务的探索。 至于我们的全年业绩：2021年净收入同比下降7.9%，至66亿元人民币。下降的主要原因是受政府政策影响，K-9学科辅导服务终止。我们综合辅导服务的净收入为5.511亿元人民币。总账单金额同比下降42.4%，至52亿元人民币。综合辅导服务的总账单金额为6.697亿元人民币。2022年净亏损为31亿元人民币，而2020年净亏损为14亿元人民币。2021年非GAAP净亏损为28亿元人民币，而2020年非GAAP净亏损为12亿元人民币。 考虑到政府政策对我们财务状况的不确定性，我们目前暂不提供下一季度的业绩指引。 我的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始提问了。谢谢大家。
Operator
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自花旗银行的Mark Li。请提问。
Mark Li
你好，Larry、Shannon和管理层。非常感谢你们的演示。首先请问，我们了解到高中辅导业务将在二月底终止？这次终止预计会产生多大影响？另外，能否分享更多关于职业和专业教育板块的关键指标，比如利润率等？谢谢。
Shannon Shen
谢谢Mark。关于高中业务终止，我们在2月16日已经发布公告，因为我们是一家在北京注册的公司，所以遵循当地政府指示，高中政策应该——与双减政策完全一致，具体影响将在我们第一季度业绩中披露。但在所有重组方面，我们在第三季度已经完成了业务和组织重组，并已结算了大部分付款和费用。随后的高中业务终止更为自然且我们已做好充分准备。我们不预期会产生额外的重大付款。目前我们拥有强劲的现金余额，足以支持我们当前的业务规模。因此——我们当前的现金余额也支持我们拓展新业务。关于职业教育运营利润率的更多细节，职业教育领域有很多类别，不同类别具有不同特点。成本交付模式也大不相同，这些都导致利润率水平的不一致性。我们的利润率也受到每个类别在总收入中所占比例的影响。这意味着目前还不太稳定。由于我们仍处于探索和邀请新业务的早期阶段，我们无法提供职业教育业务利润率的精确预期。但有一点可以肯定，我们将坚持我们的运营策略，即始终以有效的方式运营业务。我们不会为了规模扩张而牺牲盈利能力。一旦我们的业务进入稳定阶段，我们将考虑提供指引。希望这回答了你的问题。谢谢。
Mark Li
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的DS Kim。请提问。
DS Kim
晚上好。陈总好，Shannon好。感谢回答我的问题，顺便恭喜本季度创纪录的营收和利润率。我有两个关于PATH 4的快速问题，与Mark刚才提到的类似，但如果我们不考虑重组成本，而是从今年第二季度开始的经常性运营费用跑道来看，我们应该如何看待今年剩余时间的情况？也就是说，我们是否应该预期运营费用跑道与第四季度记录的水平相似，或者可能随着收入规模按比例下降一半甚至80%？对于运营费用，我们应该有什么预期？这是第一个问题。 如果可以的话，第二个问题关于我们的非K12业务。我不是要具体的指引，但就2022年或2023年而言，我们大致可以预期多少收入？非常粗略的数字，比如比当前水平增长100%还是200%？任何关于规模的感知都会很有帮助。如果可能的话，这部分收入将如何由不同细分业务构成，即职业与专业教育、数字产品，以及任何新业务如电子商务等？谢谢。
Shannon Shen
感谢您的提问。关于您第一个关于运营费用的问题，由于我们经营的是在线教育业务，因此成本结构对我们来说非常直接。它包括销售成本、销售与营销费用、一般及行政费用以及研发费用。过去，销售与营销费用在运营费用中占比最大，面对过去的激烈竞争，我们与其他教育公司情况类似。有时销售与营销费用甚至占到收入的80%甚至90%。但展望未来，特别是面对专业和职业教育市场，我们正在探索更多获取客户的渠道。因此，并且展望未来，我们将追求有效增长。理想情况下，我们希望费用水平能够回到2019年的水平。为了发挥规模经济效应，我们仍希望研发和一般及行政费用占总收入的比例低于20%，这为我们获取新客户以及探索新产品提供了足够的空间。但正如我刚才提到的，一切仍处于非常早期的阶段，我们在过去业务中积累了丰富的成本交付经验和产品开发流程优化经验。我们还开发了精细化的研发平台。因此，我们从过去获得的所有遗产将引领我们走向未来。对于我们的业务，我们仍然面临一定程度的不确定性。我们看到在一些细分市场中，一些领先企业表现非常出色。这些都表明市场具有巨大潜力，但对我们来说，特别是经历了所有政策变化和过去的激烈竞争后，我们更加明确的是，我们将专注于自身，专注于管理团队和员工的发展，为客户提供最好的产品。同时，持续提升运营效率。我希望在不久的将来，我们能够实现健康可持续的增长以及盈利性增长。您还提到了对未来增长的任何展望，我们将优先考虑维持有效增长，同时实现正向净利润。考虑到我们目前的运营规模和市场规模，我们认为通过新的战略重点，实现高两位数甚至三位数的收入增长是可能的。关键在于不断优化产品以更好地满足用户需求。并且，只要政策和外部环境稳定，我们将提供收入指引，就像我们过去一直做的那样。谢谢。
DS Kim
非常感谢，Shannon。这真的很有帮助。如果我可以跟进一下之前的部分，我的问题更多是关于，在K12（包括高中）业务退出后，研发和行政及一般开支的固定成本会是什么样子？例如第四季度，这些成本大约略高于2亿元人民币。我们的非K12收入是1.5亿元人民币。所以只是想了解在K12业务退出后，我们的固定成本是否会有显著下降，还是我们应该像您提到的，更专注于产品驱动的增长机会，而不是过多关注剩余的固定成本？这就是我的所有问题。再次感谢您的回答。
Shannon Shen
是的。这个问题很有意义。对我们来说，经营业务时我们总是在寻求平衡。我们确实有过去的传统和经验，这些都帮助我们在过去实现了增长。而且我们在其他系统中培养的人才以及建立的体系也将帮助我们在未来取得成功。所以当我们考虑进一步投资研发和行政及一般开支时，我们也需要考虑我们能从市场上获得的收入增长技能。而且正如我们一直提到的，可能在第一阶段我们仍将维持一定水平的研发投资，以支持不断优化我们的教学产品，然后随着收入稳步增长，我们相信研发和行政及一般开支的占比可以降低，这就是我们所说的规模经济，这也将为我们带来盈利能力。
DS Kim
谢谢。这很有道理。
Shannon Shen
是的。我们达到这一目标的速度有多快，但我们仍然需要维持一定水平的投资，特别是在研发开支方面。
DS Kim
非常感谢。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给Sherry Liu进行结束致辞。
Sherry Liu
非常感谢主持人，也感谢各位今天参加电话会议。如果您有任何进一步的问题，请不要犹豫联系公司或直接通过电子邮件ir.gaotu.cn联系我们。请随时在公司投资者关系网站上订阅我们的新闻提醒或季度投资者通讯。再次非常感谢您的时间。祝您晚安。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。