Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加高途教育科技股份有限公司2025年第二季度财报电话会议。今天的电话会议正在录音中。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系主管陈凯瑟琳女士。凯瑟琳，请开始。
Catherine Chen
谢谢主持人。大家晚上好。感谢各位参加2025年第二季度财报电话会议。我是陈凯瑟琳，今天将协助主持本次财报电话会议。高途本季度的财报已于早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.gaotu.cn以及通过美通社服务获取。今晚与我一同参加电话会议的高途高级管理层成员包括：高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东先生，以及高途首席财务官沈楠女士。向东将首先介绍本季度的业务亮点，随后沈楠将更详细地讨论我们的财务表现。在他们完成准备好的发言后，我们将开放分析师提问环节。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的信念和预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性及其他因素，所有这些都难以预测，且许多因素超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与任何前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关此风险及其他风险的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则指标，仅用于比较目的。关于非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节，请参阅我们今天早些时候发布的第二季度财报。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的实时和存档网络直播将在高途的投资者关系网站上提供。现在，我很荣幸地介绍我们的创始人、董事长兼首席执行官陈向东先生。向东，请。
Larry Chen
各位晚上好，早上好。感谢大家参加高途2025财年第二季度业绩电话会议。借此机会，我想向各位表达诚挚的谢意，感谢大家对高途的关注与支持。在开始之前，我想提醒各位，今天讨论的所有财务数据均以人民币计价，除非另有说明。 过去一个季度，我们在核心业务保持稳健增长势头的同时，积极利用人工智能技术升级服务模式、加强产品创新、提升组织能力。这些努力共同塑造了清晰的增长轨迹和可持续的竞争优势。秉持以用户为中心的理念，我们持续升级教育产品、提升教学质量、优化服务交付。我们的战略优先级排序和高效资源配置显著提高了人均生产力。随着2025年的推进，我们正稳步提升规模效益和用户满意度，这体现了驱动我们业务高质量增长的韧性和纪律性执行。 第二季度，我们的收入同比增长37.6%至近14亿元人民币，总账单额增长36.2%至约23亿元人民币。得益于精细化的运营执行和提升的组织效率，我们在非公认会计准则下将净亏损同比收窄了50.5%。本季度我们实现了5.888亿元人民币的经营性现金净流入，较去年同期增加2.026亿元人民币。这些成果反映了我们在保持稳健增长势头的同时，持续提升运营质量和增强竞争优势的能力。 现在，我想从四个方面详细阐述本季度的运营亮点。 首先，我们正在深化对人工智能的投资，推进'Always'战略，升级教学模式和技术基础设施。这些努力旨在实现规模化个性化学习，创造长期价值。创新是我们的基因，自成立以来一直是核心增长驱动力，推动我们持续探索和开发新兴技术，特别是前瞻性的人工智能项目。我们相信人工智能驱动的教育解决方案能够实现个性化、适应性学习的规模化，让每位学习者享受更高效、个性化和高质量的学习体验。 在这一战略愿景指导下，我们将原有的双师模式重塑为先进的三师模式，整合了主讲老师、辅导老师和AI伴学。这一新模式将人工智能深度嵌入教学和课程内容开发全过程，变革了教育交付方式。对主讲老师而言，AI提供数据驱动的反馈和教学洞察，提升教学精准度和课程质量。对辅导老师而言，AI跟踪每位学生的学习进度并识别知识薄弱点，提高教师效率，使他们能够提供更专业的个性化学习方案。对课程开发者而言，AI加速学习路径分析，优化课程设计和内容创新。 我们持续增加对人工智能的投入，以技术创新为核心引擎，依托强大的人才基础和健全的生态系统。具体而言，我们将进一步推进教育应用场景的AI创新，培养教育和AI专家的跨学科团队，整合我们的内容基础和合作伙伴资源，打造高效、有效且可持续的AI赋能学习范式。这一战略也将为高质量的长期增长奠定基础，并强化我们创造持久价值的承诺。 在推动教育创新的同时，我们也将AI技术嵌入整个企业运营和管理流程，作为提升组织生产力的核心引擎。通过简化流程和释放数据驱动的洞察，我们正在最大化运营效率并增强战略决策能力。此外，AI赋能每位高途员工突破边界，促进专业成长和个人成就。我们共同构建长期市场优势和更具活力的组织，为可持续增长奠定基础。 其次，我们坚持以用户为中心的理念，持续探索新产品、开发创新模式，以满足广泛的学习场景和个性化需求。我们成功推出了一系列创新产品，如高途阅读App、高小途传奇和猫头鹰爱学习，这些产品旨在激发学习兴趣、提升学习体验、增强学生参与度。通过持续探索和市场验证，我们不断寻求最佳产品市场契合点，推动业务扩张。 我们还推出了AI闪学模式，利用先进算法将知识分解为细粒度单元，并通过动态知识图谱连接。这种方法实现了场景化、碎片化和互动式学习，有助于提高效率并创造更灵活的个性化学习体验。 第三，我们持续聚焦于构建一个面向所有人、可及且愉悦的终身学习服务平台。我们全面的产品组合涵盖非学科辅导服务、传统学习服务、大学生和成人教育服务，以及线上线下结合的海外留学项目。我们还为学生提供大班课、小班课和一对一课程等多种选择，实现最大灵活性。我们广泛的用户覆盖和强大的产品矩阵全面满足多样化学习需求，通过口碑推荐增强高途品牌知名度和美誉度，同时推动跨品类转化。通过持续放大用户参与度和长期教育价值，我们正在稳步构建教育行业的持久竞争护城河。 第四，我们始终致力于履行社会责任，将长期股东价值与更广泛的社会影响相结合。为提升股东回报，截至2025年8月25日，我们已累计投入近5.57亿元人民币回购约2500万份ADS，这充分证明了我们持续关注长期能力、为股东创造价值的决心。 此外，通过高途基金会，我们与顶尖高校合作建立大学生职业梦想基地，这是一个涵盖精选实习机会、就业补助金、职业导师计划和专业发展工作坊的一站式职业支持体系。这一端到端的职业加速器不仅赋能青年人才，也体现了我们创造商业和社会价值的承诺，将健康成长置于一切工作的核心。 我对高途的未来发展轨迹充满信心。我们多元化的教育产品组合、快速演进的人工智能技术能力、坚实的财务基础以及高度凝聚高效的团队，为我们持续创新和成功奠定了坚实基础。我们的目标是为用户提供一流的学习体验，同时为股东创造长期价值，推动社会影响和商业成功共同进步。 非常感谢各位。我的发言到此结束。现在我将把电话交给我们的首席财务官沈晓女士，为大家详细介绍本季度的财务和运营细节。
Shannon Shen
感谢Larry，也感谢各位今天参加我们的电话会议。接下来我将为大家介绍2025财年第二季度的运营和财务表现。本季度，我们继续专注于推进健康增长战略，创造了坚实、高质量的增长势头。净收入达到近14亿元人民币，超出我们指引上限5.4%。总账单收入同比增长36.2%，较上季度增速高出14.4个百分点。除了收入增长外，运营亏损和净亏损分别收窄了48.9%和49.7%，反映了运营效率的持续提升和卓越的资源配置。递延收入同比增长38.9%至约22亿元人民币，为未来持续增长奠定了坚实基础。我们保持了充裕的现金状况，截至2025年6月30日，现金、现金等价物、受限现金以及短期和长期投资总额超过38亿元人民币。排除股票回购影响，我们的现金状况较一年前增加了11亿元人民币，这得益于我们在提升用户体验、课程和服务质量以及组织能力方面持续的投资。我们核心成熟业务的盈利能力和运营质量持续增强。在提升运营杠杆和效率的持续努力中，人工智能和其他前沿技术在运营精细化方面日益发挥关键作用，使运营费用占净收入的比例较去年同期下降了31.6个百分点。为把握暑期学生需求高峰，我们通常会提前数月配置关键资源，如教师招聘、团队培训和获客渠道。考虑到营销投入与收入确认之间存在约三到六个月的时间差，我们建议使用总账单收入与营销投入的比率作为在线业务获客效率的更准确指标。本季度，我们不仅有效捕捉并转化了高学生需求以推动总账单收入增长，还实现了销售费用同比下降1.7%，销售费用投资回报率提升38.6%，使投资回报率达到过去四年来的最高水平。同时，行政费用和研发费用占净收入的比例连续第二个季度同比下降。本季度该比率同比下降8.0个百分点，反映了有效且不断增长的规模经济效应。通过流程优化和数据驱动决策，我们进一步提升了集团管理费用效率，为未来持续盈利能力改善奠定了坚实基础。接下来，按业务板块概述本季度进展。学习服务贡献了超过95%的净收入。细分来看，超过85%的总收入来自学科辅导服务和其他传统学习服务，同比增长50%。这两个板块的总账单收入合计同比增长超过40%。我们专注于非学科辅导服务的新举措，在线上线下均实现了强劲增长。总账单收入同比增长超过100%，而该板块的净收入实现了三位数增长，贡献了近40%的总收入。这也是连续第五个季度实现三位数增长。通过进一步优化运营流程和教学质量，我们提升了春季学期的学生留存率，新生留存率呈现逐年上升趋势。此外，我们积极拓展新兴流量平台并推出创新产品，以优化获客机制，提升获客效率。我们的传统学习服务保持了健康增长轨迹。虽然春节提前导致本季度授课节数同比下降，但更高的入学人数使本季度净收入同比增长12.1%，为2025年总收入贡献了近25%的增长。我们继续专注于课程本地化，以更好地协调课程内容和服务，这一策略已通过服务交付带来的用户获取积极成果得到验证。基于这一早期成功，我们计划在多个城市和地区复制这一模式。根据初步统计，高途2025届学生中被中国顶尖两所大学录取的人数达到267人，连续五年增长。迄今为止，已有1,118名高途学生被这两所顶尖大学录取，这有力地证明了我们在教育产品、教学质量和学习服务方面的竞争力。此外，我们第二季度的推荐率较去年同期飙升了75%。我们学习服务的另一个关键组成部分是面向大学生和成人的教育服务。第二季度，该板块贡献了超过10%的总收入。该板块的运营亏损同比显著收窄，运营现金流转为正值，展示了我们强大的战略执行力、有效的资源规划和不断提升的团队生产力。大学生教育服务的成本基础同比增长超过50%，运营现金流增长超过4倍。除了在线产品质量和运营效率的持续改善外，我们稳步扩大了线下产品组合以及线上线下融合模块，以覆盖更广泛的学习场景和方式。值得注意的是，我们面向大学生的旗舰线下服务平台——高途菁英中心，在推出仅三个月内就达到了满员状态，这既肯定了我们在区域品牌的影响力，也验证了这一商业模式的商业可行性。现在我将更详细地介绍我们的财务状况。本季度我们的收入成本为4.728亿元人民币。毛利润同比增长31.6%至9.155亿元人民币，毛利率为66%。毛利率同比下降主要源于产品组合的变化。本季度总运营费用同比下降0.2%至约14亿元人民币。细分来看，销售费用本季度同比下降1.7%至8.289亿元人民币，占净收入的59.1%。研发费用同比下降8.6%至约1.482亿元人民币，占净收入的10.7%。行政费用同比增长15.7%至约1.904亿元人民币，占净收入的13.6%。运营亏损为2.419亿元人民币，运营亏损率为17.4%。非GAAP运营净亏损率为16.7%。净亏损为2.171亿元人民币，净亏损率为15.5%。非GAAP净亏损为2.068亿元人民币，非GAAP净亏损率为14.9%。我们的净运营现金流入为5.888亿元人民币。现在来看我们的资产负债表。截至2025年6月30日，我们持有8.414亿元人民币的现金、现金等价物和受限现金，以及26亿元人民币的短期投资和3.875亿元人民币的长期投资，总计超过38亿元人民币。截至2025年6月30日，我们的递延收入余额约为22亿元人民币，主要由预收学费构成。截至2025年8月26日，我们在公开市场回购了总计约2500万份ADS，总金额约5.57亿元人民币。在我提供下一季度业务展望之前，请允许我提醒各位，这包含前瞻性陈述，其中包含我们无法控制的风险和不确定性，可能导致实际结果与我们的预测存在重大差异。根据我们目前的估计，2025年第三季度总净收入预计在15亿元人民币至15.78亿元人民币之间，同比增长28.9%至30.6%。我的发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。谢谢大家的聆听。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。第一个问题来自CLSA的Elsie Chang。请提问。
Elsie Chang
谢谢管理层回答我的问题，同时也祝贺公司持续实现强劲增长。我有一个关于线下中心发展的问题，因为虽然目前线下业务占我们收入的相对较小部分，但未来有增长潜力。所以我想了解最新的进展，特别是线下业务方面，你们是否有任何运营指标或指标可以分享，比如业务爬坡情况和未来增长目标？谢谢。
Shannon Shen
感谢Elsie的提问和对我们线下新业务的关注。我们的线下业务正展现出强劲的发展势头，并迅速成为公司新的增长引擎。第二季度，线下学习中心收入同比增长超过20%，本季度已贡献总账单金额的5%以上。这背后的原因在于：首先，在客户层面，我们利用线下互动的独特优势，以更直接的方式与学生和家长建立更深厚的信任关系。通过精准匹配本地化和个性化学习需求，并促进高频互动，我们显著增强了客户忠诚度。其次，从教育产品角度来看，依托精心打磨的线上内容，线下学习中心无需从零开始构建内容体系。线下学习中心能够纵向延伸我们的本地化和个性化服务，加快迭代速度，并快速提升内容质量。第三，在品牌认知和总部支持方面，高途拥有强大的品牌知名度，增强了客户信任，并吸引了高素质人才。我们有能力为线下业务在早期阶段提供关键的师资支持。我们还将部分线上私域流量与线下渠道整合，以满足学生多样化需求，这也是我们线下业务在起步阶段获得强劲支持的重要因素。此外，总部已投资数字化基础设施，以提升线下运营的质量和效率。我们已经看到这样的趋势：在某些城市，特别是那些我们已经进入运营两到三年的城市和地区，我们正在见证一个良性循环——如果我们拥有优秀的教师和高质量的新工厂及公司，它们都能推动积极的口碑传播，并带来稳步提升的留存率。这也是第二季度我们线下学习业务增长如此迅速的原因之一。最后，过去两年我们组建了一支高效专业的团队，为线下业务的发展奠定了坚实基础。各城市的负责人经验丰富、资历深厚、富有创新精神且积极主动。这让我们对其业务的可扩展性和可持续性充满信心。我们已经进入的城市和已经开设的学习中心在过去一个季度都表现良好。总体而言，我们的线下业务正在持续验证这一商业模式。同时，它的发展丰富了我们的产品组合，使我们能够满足学生日益多样化的学习需求。这意味着如果学生有在线学习需求，他们可以选择我们的在线服务；如果学生想要更个性化或面对面的互动，他们也可以选择线下学习选项。这丰富了我们的产品矩阵。我们期待未来线下业务能为集团带来更多学生和更高的客户满意度。谢谢Elsie，希望这回答了你的问题。
Elsie Chang
是的，非常清楚，再次祝贺。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自CMS的Crystal Li。请继续。
Crystal Li
好的。谢谢，Larry、Shannon和Catherine。祝贺取得强劲业绩。我有两个问题。第一个是关于夏季招生情况。能否分享更多细节以及行业洞察？第二个问题是，考虑到你们强劲的上半年业绩和第三季度指引，我们应该如何看待全年增长前景？谢谢。
Shannon Shen
谢谢，Crystal。夏季对整个学年来说非常重要。随着夏季招生季接近尾声，我的意思是，到本月底基本就结束了，我们很高兴地分享，我们的整体表现已成功超出预期，从我们为下一季度提供的指引中您可能也能看出这一点。最大的贡献来自于教学质量的提升。留存率这一直接反映客户认可度和产品满意度的核心指标，在今年夏季表现优异。正如我刚才在准备好的发言中提到的，无论是与我们自身历史水平还是行业平均水平相比，留存率都在持续改善。更让我们惊喜的是，我们看到新生留存率也在持续提升，这也有助于提高我们的获客效率。从运营效率的角度来看，具体来说，我们第二季度的投资回报率从去年同期的1.99%提升至今年的2.75%。这意味着38.6%的增长，反映了我们效率的显著提升。正如我刚才在准备好的发言中提到的，我们的销售和营销费用的绝对金额实际上同比有所下降，但我们的总账单金额仍显示出超过36%的同比增长。这表明积极趋势将持续下去。我们对第三季度也充满信心，预计销售和营销的投资回报率将进一步同比改善。除了教学质量的精细化提升外，投资回报率的提升也反映了我们在客户获取方面的多重长期努力、对多元化渠道的持续探索、对推荐和私域流量的长期投资，以及组织能力的系统性增强。这些努力都离不开我们AI技术的深度赋能。正如Larry刚才提到的，我们的AI战略非常清晰，始终是AI，始终是AI。我们一直耐心专注于整个客户旅程的价值链。在学生端，我们能够在双师模式的基础上建立起三师模式。我们有一位主讲老师、一位辅导老师，以及一位AI老师。三者结合可以提供全面的全周期学习支持。在教师支持方面，AI承担重复性任务，将我们的老师从这些重复性工作中解放出来，使他们能够更专注于激发学生好奇心和塑造学生品格等核心教育价值。这反过来又持续提升了我们教师的职业幸福感和个人满意度。实际上，在夏季和旺季期间，他们甚至可以在旺季减少工作时间。这是一个重大进步。在运营端，AI正在优化整个价值链的效率。这包括通过AI助手交互（如自动问答）实现更快的客户服务响应、更精准的用户画像以实现针对性运营，以及运营流程的智能优化。所有这些举措不仅推动了成本降低和效率提升，还为可持续业务增长提供了坚实的技术基础。借助所有这些努力，我们能够为全年增长奠定坚实基础。我们在今年年初设定的初步目标是实现约30%的同比收入增长。如果我们看已收集的总数据，今年上半年的总收入增长率约为47.3%。我们刚刚提供的第三季度收入指引上限为30.6%。从这个角度来看，我们前九个月的同比收入增长将超过40%，这一数字显著超过了我们在年初设定的全年目标上限。因此，我们也将相应提高对相同收入的预期。希望这回答了您的问题，Crystal。谢谢。
Crystal Li
非常清楚。
Operator
由于目前没有更多问题，我想将电话会议交还给公司进行结束语。
Catherine Chen
谢谢主持人，也感谢各位今天参加电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时通过电子邮件 ir@gaotu.cn 直接联系我们的投资者关系部门或管理层。也欢迎您订阅公司投资者关系网站上的新闻提醒。再次非常感谢您的时间。祝您晚安。
Operator
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话。谢谢。