Executives
Helen Xu - 投资者关系总监 刘小斌 - 首席执行官 李敏 - 首席财务官 苗乃辉 - 首席运营官
Operator
大家好。我是[indiscernible]，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加海湾资源2015年第三季度财报电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。演讲嘉宾发言结束后，将进行问答环节[操作员说明]。谢谢。现在请将电话转交给主持人Helen Xu女士。女士，您可以开始会议了。
Helen Xu
谢谢，接线员。早上好，晚上好，女士们先生们，特别是来自中国和美国的各位，欢迎参加海湾资源公司2015年第三季度财报电话会议。我是投资者关系总监Helen。今天，公司首席执行官刘晓斌先生、首席运营官苗乃辉先生以及首席财务官李敏先生也将参加本次电话会议。我想提醒各位听众，本次电话会议中管理层的发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。管理层可能会做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款，对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同，这取决于多种风险因素，包括但不限于：中国的总体经济商业状况；未来产品开发和生产能力；向终端客户的发货情况；市场对新老产品的接受程度；来自溴及其他领域现有和新增竞争对手的额外竞争，包括工厂成本和技术变化；未来购买溴资产的能力；以及公司无法控制的各种其他因素。所有前瞻性陈述均明确受到本警示性声明以及公司向美国证券交易委员会提交的报告中所详述的风险因素的完整限定。因此，公司认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的。此外，任何关于公司未来业绩的提及均反映了管理层截至2015年11月10日（今日）的估计，海湾资源公司没有义务在未来更新这些预测，因为市场条件可能会发生变化。对于此时无法收听完整电话会议的各位，公司网站将在14天内提供重播。本次电话会议也可通过网络广播收听，链接可通过我们网站访问。详情请参阅我们早些时候发布的新闻稿。首先，在今天的电话会议上，我们感谢所有与会者。过去，我们收到了一些关于电话会议时间的疑问，我们通常的美国东部时间上午8点，对于中国和香港的投资者是晚上9点，对于加州的投资者是凌晨5点。因此，我们这次尝试为这些投资者提供一个更合适的时间，同时又不至于让我们的投资者因为时间太晚而感到不便。在讨论季度业绩之前，公司首席财务官李敏先生将做一些简要的介绍性发言。通常这部分由公司首席执行官刘晓斌先生完成，但由于他的电话出现问题，他将在稍后的问答环节参与，但他的发言将由公司首席财务官李敏先生代为完成。
Min Li
非常感谢大家参加2015年会议及本次电话会议。正如各位所知，这对中国经济来说是一个非常艰难的时期。每天你都会看到大宗商品市场再次出现大幅[听不清]，年初时如果有人认为中国经济会[听不清]，你可能会认为海湾资源今年会表现糟糕，因为我们身处许多经济敏感行业。然而我们并没有表现糟糕，我们表现得非常出色，我们的净利润增长了112%，每股收益增长了77%。尽管中国经济放缓导致溴产品价格大幅下跌，但如果未来经济改善，其价格应会继续上涨，我们将在此业务板块创造显著更高的收入。我们对SCRC[听不清]的收购已被证明是成功的，其利润超出了我们的预期。我们以降低经济放缓风险的方式实现了业务多元化，为我们带来了更平衡的财务状况以及收入和利润更快速增长的潜力。我们在四川省地方政府和我们的[听不清]申请方面也取得了良好进展。我们的资产负债表仍然非常强劲，这使我们有机会继续转型公司，继续[听不清]我们的天然气项目，加上SCRC的成功以及中国经济预期的改善，可能会在未来几年为公司业绩和股东带来非常显著的收益。因此我们对这一机遇感到非常兴奋。我们将在稍后的电话会议中讨论一些问题，包括刘先生主持的问答环节，现在我将把电话交还给Helen回顾本季度业绩。
Helen Xu
谢谢刘先生。现在我来总结本季度的财务和运营情况。我们对本季度的业绩感到非常满意。截至2015年9月30日的三个月内，公司净收入增长37%，毛利润增长69%，净利润增长112%，每股收益增长77%。年初至今净收入增长43%，毛利润增长67%，净利润增长79%，每股收益增长54%。第三季度，我们的净收入增长37%至4260万美元（截至2015年9月30日的三个月期间），较去年同期增长约1150万美元，增幅37%。这一增长主要归因于SCRC业务的整合，其合计贡献了近1180万美元的当前净收入。溴产品部门收入从1390万美元小幅增长6.5%至1490万美元，而溴产品成本下降16%，销售价格从2855美元上涨近11%至3162美元。粗盐部门收入从270万美元增长14.2%至300万美元，而我们的销量略有下降。粗盐每吨平均价格上涨19%，从27.88美元升至33.26美元。考虑到中国经济的疲软以及销量下降通常会导致价格下跌的事实，我们对正在经历的价格上涨感到非常鼓舞。如果中国政府的宏观经济紧缩政策保持不变，我们预计销售价格将在2015年底前维持在现有水平。化工部门收入从1250万美元大幅增长97.4%至近2460万美元。虽然大部分增长归因于我们收购了荣源化工（SCRC），但我们的其他化工业务总体上确实有所增长。截至2015年9月30日和2014年9月30日的三个月期间，研发费用分别为69,403美元和30,985美元，增长124%；物业、厂房和设备注销分别为819,000美元和673,700美元，增长22%；一般及行政费用分别为831,900美元和190万美元，下降56%；而其他营业收入分别为115,000美元和116,900美元，下降2%。营业利润从2014年同期的720万美元增长108%至1390万美元。占销售额的比例来看，营业利润率为32.6%，而去年同期为21.5%。净利润的增长主要归因于收购SCRC，其贡献了近400万美元，以及溴和粗盐部门的价格上涨，以及其他化工业务的轻微改善。净利润从500万美元增长112%至1070万美元。这一显著增长主要归因于2015年SCRC的整合，其在截至2015年9月30日的三个月期间贡献了近300万美元的净利润，以及溴和粗盐产品价格和利润率的改善，以及我们原有化工业务的轻微改善。截至2015年9月30日和2014年9月30日的三个月期间，我们的实际税率分别为24%和26%。基本每股收益和完全稀释每股收益从0.13美元增长77%至0.23美元，反映了更高的收益以及因收购SCRC而略有增加的股份数量。本季度末现金余额近1.209亿美元，相当于每股2.61美元。净现金为9198万美元，相当于每股1.99美元。营运资本为1.766亿美元，相当于每股3.82美元。股东权益为3.38亿美元，相当于每股7.31美元。前九个月，收入从8800万美元增长43%至1.269亿美元。这一增长主要归因于2015年SCRC的整合，其在截至2015年9月30日的九个月期间合计贡献了近4000万美元的净收入。毛利润为4200万美元，占净收入的33%，而2014年同期为2500万美元，占净收入的29%。毛利润的增长归因于化工产品销售的增加（反映了SCRC的收购），以及溴和粗盐部门利润率的提高。研发成本从94,000美元增长92%至181,000美元。勘探成本为325,800美元，仍有25,800美元来自交易。物业、厂房和设备注销增长22%。一般及行政费用增长7%，而其他营业收入下降3%。营业利润增长79%，反映了SCRC的收购以及溴和粗盐部门利润率的改善。净利润从1499万美元增长79%至2680万美元。基本每股收益从0.39美元增长53.8%至0.60美元。稀释每股收益从0.38美元增长52.6%至0.58美元。在2015财年前九个月期间，现金流近3490万美元，相当于每股0.75美元。现在我想把电话交回给公司首席财务官李敏女士，请她补充一些评论。
Min Li
首先，我想重点谈谈四川项目的发展情况。我们一直与当地政府密切合作，包括刘先生在内，我们从[听不清]获得了债务偿还，因为天然气位于非常偏远和山区。当地政府希望看到我们建设必要基础设施的计划，以便我们能够相应地发展天然气业务。我们很高兴这个过程既复杂又困难，因为它将成为其他潜在竞争者的进入壁垒。此外，针对许多中国石油公司领导层的腐败指控迫使当地官员进行比正常情况更严格的尽职调查。我们再次对这种额外的尽职调查感到满意，因为它极大地巩固了我们在该地区的长期潜力。我们仍然非常乐观地认为，我们可能很快会获得首次销售的许可，并且我们将能够——然后我们将再次获得许可钻探更多其他井。但我们继续相信，即将到来的机会将是海湾资源的转型机遇。 接下来，我想谈谈许多投资者要求我们支付股息的问题。我们注意到其他美国上市中国公司支付股息的影响。在大多数情况下，股息对股价有积极但有限的影响。问题在于美国投资者不信任中国公司。我们各自的工作方式不同，我们希望除了仅仅通过沟通来获得业务公平价值之外，还能做更多事情。我们实现了良好的盈利，努力与投资者沟通，最近还前往美国进行[听不清]，但似乎仍然难以克服你们市场对小型中国公司的偏见。我们认为克服这种偏见的最佳方式是努力成为一家规模非常大且盈利能力很强的公司。我们致力于增加股东价值。但我们的目标现在是让股价从1.85美元上涨到3美元甚至4美元。我们的目标是让股价达到每股38至40美元。这些只是假设，但让我们假设中国经济改善，溴和粗盐价格继续上涨。过去，当这两项业务和我们现在拥有的燃料资源都正常运营时，我们在这两个板块中几乎赚了6000万美元。我们的化工业务目前收入约为2500万美元，如果我们能够钻探20口井，收入应该会继续增加，这可能再增加4800万美元的收入。总计这可能给我们带来超过1.4亿美元的历史[ph]收入，或每股超过3美元的收入。当然，不能保证这一切都会[听不清]，然而，如果确实实现，如果我们的公司收入达到1.4亿美元或每股3美元的收入，我们将足够大且盈利，足以在世界任何交易所上市，并将与其他自然资源公司进行可比估值。 我们的管理层专注于为长期发展建设一家规模非常大且盈利的公司。当我们收购SCRC时，其投资者同意了一项股票锁定期协议，因为他们是我们的老板，这似乎是一个非常长期的[听不清]出售和质押限制。我们都致力于实现股价达到20美元、30美元甚至40美元的梦想。为此，我们希望持有现金，以便有足够的现金流为[听不清]的潜在交易机会提供资金。如果我们没有获得足够的许可来钻探许多井，我们将有大量过剩现金，并将通过股息或股票回购的方式将这些现金返还给股东。但目前，我们计划等待观察该领域的潜力，然后再决定是否向股东返还资本。我们相信在未来五年内，股价达到30或40美元有非常真实的潜力。我们对自己和公司投资者都有责任，给我们的公司一个机会，现在我将把电话交还给Helen。
Helen Xu
谢谢刘先生。现在我们将开放问答环节。我会为李先生和苗先生翻译问题。为了让每位参会者都有机会提问，请每人限提两个问题。接线员？
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自Adam Waldow。
Unidentified Analyst
你好，我是Adam Waldow，来自美国伊利诺伊州芝加哥的Small Partner LLC，感谢回答我的问题。祝贺你们又一个强劲的季度运营表现。我想了解一下关于四川天然气许可证审批预期时间的最新情况，至少是初始许可证的审批时间。在上次季度电话会议中，你们表示希望——实际上非常有信心能在2015年年底前获得这些批准，能否更新一下你们目前对初始许可证审批时间的预期？
Xiaobin Liu
好的，谢谢Adam。目前我们对这个审批的预期仍然相同。我们仍然预计今年内会获得四川天然气项目的批准。这就是为什么我们正在进行与当地政府的SCRC沟通和讨论，包括我本人从[indiscernible]长途跋涉到四川，李先生也经常前往四川，有时会在那里停留很长时间。所以我们仍然预计今年内会获得批准，获得批准后我们将开始开采，然后推进到更高层级——获得地方政府批准后，我们将开始项目，然后与当地政府一起申请省级、国家级更高层级的天然气项目批准。
Unidentified Analyst
那么基于地方政府在年底前批准的时间表，您认为何时可以在四川开始钻探第一口井？
Xiaobin Liu
我们预计一旦获得地方政府的协议批准，很快就会开始。然后我们将在四川进行公司考察并开始在四川当地投资。我们认为在2016年初，2016年上半年，我们将开始积极勘探。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。最后，在你们今年第一季度的新闻稿和电话会议中，你们提到董事会和管理层正在探索通过在香港或内地交易所双重上市或重新上市来解决公司在美国交易所长期被低估的问题，能否更新一下过去六个月对这些选项的讨论进展和结论？
Xiaobin Liu
考虑到香港证券交易所市场表现不佳，到目前为止，我们公司的股票和管理层尚未达成最终结论。
Unidentified Analyst
那么关于上一只基金，你一直在考虑但还没有得出结论？我不是故意刁难，但事实是80%的现金和30%的账面价值，这种情况已经持续很长时间了。公司在运营方面做得很好，如果不是分红，也不是重新上市，那么你期望通过什么催化剂来缩小这种长期存在的估值差距，如果你只是继续在美国上市的话？
Xiaobin Liu
所以我认为——刘先生的评论是，他认为我们知道如何最好地改善公司运营，即使股价表现不佳，但我们相信通过提升公司业绩和运营，我们的股价将获得更好的估值。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Peter Seirra [ph]。
Unidentified Analyst
首先我有个评论，我认为在文本中——不是在文本中，在翻译中有一个错误陈述，我想当你们谈到公司规模时，你们说——他们翻译成1.4亿美元的收入，但当我听中文时，我认为那是1.4亿美元的盈利，我错了吗？
Helen Xu
稍等一下，让我检查一下，可能是我的错误，抱歉。
Unidentified Analyst
每股3美元，你们确实想要1.4亿美元的收入吗？
Helen Xu
抱歉，应该是盈利，不是收入。
Unidentified Analyst
好的，这就是我以为我说的，但你们已经实现了超过1.4亿美元的收入，我只是想——这就是我听到的，但我只是想确认我的中文理解——
Helen Xu
是我的错误，应该是盈利。
Unidentified Analyst
所以我想理解这个计划，你的观点是作为一家小公司——即使你们做得很好且有很多现金，你们不会被认可，你们太小了无法在香港上市，或者你们在美国无法获得认可，而你们的策略是尝试——如果天然气项目成功，你们就能成为一家大公司，这样你们就可以在香港或中国上市，这是我的理解吗？
Helen Xu
抱歉，您能再重复一遍您的问题吗？
Unidentified Analyst
以您目前的规模——我假设您当前的盈利水平下规模仍然相对较小，对于香港交易所而言。我想问的是，公司战略是否试图发展天然气业务，以便能够达到足够大的规模，从而在香港或中国上市，而不是在美国？
Xiaobin Liu
是的，我们正在努力，这也是这个行业唯一的方向。
Unidentified Analyst
那么第一个战略是，希望您能获得天然气资源，实现1.4亿美元的盈利或某个数字，增长到非常大的规模，然后在其他地方上市。如果无法实现这一点，那么战略就是向股东返还部分资本。我这样理解正确吗？
Helen Xu
当您说在其他地方上市，是指双重上市还是仅仅不在美国市场上市，以及——
Unidentified Analyst
或者双重上市，或者重新上市之类的。
Xiaobin Liu
是的，但在其他证券交易所上市，这是一个我们应该考虑的因素，一直都有在考虑。但如果我们这样做，会有很多问题需要考虑，比如我们能否为公司股票提供长期价值，以及公司运营的某些方面。所以在其他证券交易所市场
Unidentified Analyst
我想问一下您对整体经济的看法，因为我看到即使经济状况不佳，价格仍在上涨，您是否看到经济会好转的迹象？还是认为会保持现状？或者会变得更糟？
Xiaobin Liu
我们认为，我们都看到中国经济已经放缓，存在许多障碍。中国政府也意识到这些长期问题，他们一直在努力将经济纳入政策考量，并尽力推动中国经济包括中国中央政府在内的包容性增长。我们一直在持续努力，我们可以看到一些大宗商品价格趋于上涨，我们相信包括我们的溴化物、天然气和粗盐在内的产品价格将会——可能会上涨，中国经济将会变得更好。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Austin Hui[语音]。
Unidentified Analyst
我用英语来说。股价取决于供应量，如何创造更好的需求不仅仅是一个愿望，我们需要采取行动，我们应该做什么？我们需要有一些东西让人们认为这是好的投资，好的投资只需要每季度0.05美元或每年0.20美元。这将为投资者创造10%的投资回报，而这仅使用了公司内部现金储备的8%和公司利润的20%，这将创造对公司股票的巨大需求。所以即使按照今天的公司价格，考虑到天然气、预期和运营情况，股价应该已经达到30或40美元。所以我希望公司不要只是想想，而是要为我们的投资者做些事情来创造流动性，让更多人投资这家公司以创造这种需求，这种考虑是股票不是你希望的那样，而是取决于需求和供应。我希望公司、管理团队和董事会应该理解股票市场这个基本哲学。好的，这是我的评论。我真的希望公司能获得最佳股息，就像你积累储蓄账户一样，这将创造良好的投资。谢谢。
Xiaobin Liu
这是刘先生的回应，他说我们已经解释了公司当前的[听不清]情况，我们希望将这家公司打造成一家大型盈利公司，不仅是为了当前，也是为了长期发展。这就是为什么我们希望在四川抓住这个潜在机会，之后将把现金回报给我们的股东和投资者。回报他们可能通过股息或股票回购。但公司希望将短期当前和长期大额盈利结合起来，随着时间的推移，而不仅仅是短期业务。
Operator
现在时间到了整点。我们的电话会议到此结束。感谢大家今天的参与。