Operator
大家早上好。我是Shunick，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加海湾资源2017年第一季度财报电话会议。所有线路均已设置为静音，以防止背景噪音干扰。在管理层发言结束后，将设有问答环节。[操作员说明]。谢谢。现在，我将会议转交给Helen Xu。请开始。
Helen Xu
谢谢操作员。女士们、先生们，早上好，对于从中国加入我们的各位，晚上好。欢迎各位参加海湾资源2017年第一季度财报电话会议。我是Helen，公司投资者关系总监。公司首席执行官刘晓斌先生今天也将参加本次电话会议。公司已于上周五发布了截至2017年3月31日的第一季度业绩报告，涵盖了该季度的业绩情况。我们的首席执行官刘晓斌先生将发表评论，随后我们将开放电话会议进行问答。我想提醒所有听众，在本次电话会议中，管理层的发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。管理层可能会做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款，对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同，这取决于多种风险因素，包括但不限于：中国的总体经济商业状况、未来产品开发和生产能力、向终端客户的发货情况、市场对新老产品的接受程度、现有和新的溴及其他油田、农业和阻燃生产化学品竞争对手的额外竞争、技术变革、未来溴资产收购能力以及公司无法控制的各种其他因素。所有前瞻性陈述均受本警示声明及公司向美国证券交易委员会提交的报告中所详述的风险因素的限制。因此，我们公司认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的。此外，任何关于公司未来业绩的提及均代表公司管理层截至2017年5月15日（今日）的估计。海湾资源不承担未来更新这些预测的义务，因为市场条件可能会发生变化。对于无法实时收听整个电话会议的各位，公司网站将在14天内提供重播。本次电话会议也可通过网络广播收听，链接可通过我们的网站访问。详情请参阅我们早些时候发布的新闻稿。现在，请允许我将电话会议转交给刘先生进行介绍性发言。晓斌？
Xiaobin Liu
[口译] 首先，感谢各位参加海湾资源2017年第一季度财报电话会议。我对海湾资源面临的机遇从未如此兴奋。我们特别在四川签署了首个天然气客户。目前，我们尚未完全了解该项目的潜力。然而，基于我们已进行的测试以及邻近地区的发现，我们相信有机会钻探90口井，仅天然气项目每年就能带来数千万美元的收入。溴素价格因资源枯竭和政府监管加强而持续走强。溴素供应商将继续与我们在山东省的现有生产资源以及在四川省的潜在资源进行成本调整。我们相信溴素业务未来将表现极佳。我们的化工业务开始显现改善迹象。我们相信最困难的时期已经过去，到年底时，我们将实现销售额和盈利的增长。无论我们多么努力尝试（我们一直在努力），[听不清] 继续低估我们的股价。基于2017年5月10日的收盘价，股价为0.26美元，而每股账面价值为0.63美元，每股现金为0.60美元，每股净现金为0.60美元，市盈率为2.4倍[听不清]。我认为世界上没有另一家公司以如此低的估值交易。我们知道您对我们低迷的股价感到沮丧。我们甚至更沮丧，因为我们的业务状况不佳，这关系到我们的生计。只有您——我们的股东——也获得成功，我们才能获胜。我们正在制定战略以帮助实现股东价值。同时，我们正在努力发展业务，以便规模足够大，能够吸引中国公司或投资者的兴趣。正如我们之前所说，我们的目标是发展天然气和其他业务，使公司最终价值达到20至30美元，基于我们看到的未来机遇以及中国公司的估值，我们认为这是一个合理的目标。现在，我将把电话交还给Helen，让她介绍第一季度的业绩。
Helen Xu
谢谢刘先生。现在我将介绍2017年第一季度业绩。首先重点说明2017年第一季度情况：公司营业收入较2016年第二季度增长25%，净利润增长25%，每股收益增长21%，自由现金流为每股0.17美元，现金余额增至约1.728亿美元（约合每股3.69美元），净净现金每股为3.29美元，营运资本每股为4.76美元，每股账面价值为7.68美元。 第一季度营收从约3450万美元下降5%至约3280万美元。销售成本下降15%，因此毛利金额改善18%。毛利率占销售额比例从31%提升至38%。销售费用下降7%，研发成本增长3%，一般行政费用下降10%，总费用下降15%。营业利润从约870万美元增长25%至约1080万美元。税前利润同样增长25%至约1090万美元。净利润增长25%至约810万美元。每股收益从0.14美元增长21%至0.17美元。 公司总裁兼首席执行官刘晓斌先生表示："我们对季节性疲软的第一季度中显著改善的利润率、成本控制和盈利能力感到非常自豪。我们相信在2017年剩余时间里将继续取得强劲业绩。" 现在让我们看看各业务板块业绩。首先看溴素板块：该板块收入增长6%至约1400万美元。溴素销量下降0.2%，每吨平均售价增长6%至4071美元，延续了公司一直经历的强劲增长态势。每吨溴素成本下降10%至2522美元。溴素总成本下降14.8%至约780万美元。由于价格上涨和成本降低，毛利从约400万美元增长52.6%至约600万美元。毛利率占销售额比例从30%提升至44%。溴素板块税前利润增长75.4%至约530万美元。占收入比例从22.9%提升至37.9%，增加了1500个基点。税后利润增长75%至约390万美元。税后利润占收入比例从17.2%提升至28.3%。我们对溴素板块的业绩非常满意。 刘晓斌先生表示："溴素价格持续上涨，甚至在本季度结束后仍在上涨。我们预计未来价格将保持强劲。我们正在投资改善生产设施的利用率。我们相信能够继续提高溴素板块的销售额和利润。更严格的政府法规迫使许多小型竞争对手关闭，这将使我们能够增加市场份额。虽然我们不做出预测，但我们要提醒投资者，我们的溴素板块在2009-2011年期间营业利润曾显著更高。我们对这一板块的机会非常乐观。" 其次看原盐板块：该板块收入从约180万美元增长3%至约180万美元。原盐毛利从32.2万美元增至约96.2万美元，增长198%。毛利率从18%提升至53%。原盐营业利润约为88.59万美元，增长289%。税后利润约为66.23万美元，增长285%。刘先生表示："我们很高兴看到原盐板块的稳定和改善。" 第三看化工板块：该板块收入从约1960万美元下降12.8%至约1710万美元。按产品线划分：油气添加剂收入下降15%至约400万美元；造纸添加剂下降15%至68.8万美元；农药添加剂下降16%至约220万美元；医药中间体下降13%至约700万美元；医药副产品下降7%至约320万美元。这一下降主要归因于中国经济放缓和金融紧缩影响了客户行业，导致我们所有化工产品销量下降。 关于价格方面：油气和造纸添加剂价格分别下降2%和3%；农药添加剂价格上涨3%；医药中间体价格上涨6%，这主要是由于产品组合转向略低质量产品；医药副产品价格下降1.4%。营收成本下降12.9%至约1160万美元。毛利率持平于32%。营业利润下降13.6%至约490万美元。净利润下降13.7%至约370万美元。 刘先生表示："虽然我们的化工业务相比前一年仍在下降，但下降幅度远低于2016年第四季度，当时销售额和毛利分别较2016年第四季度增长3%。尽管中国经济仍然疲软，尽管一些客户仍有资金限制，但我们相信已经触底，并开始看到真正的改善。我们对这些业务变得谨慎乐观。" 现在让我们看看四川省的天然气项目：公司已与四川和顺天然气销售有限公司签署合同，这是其在四川省天然气生产的第一个客户。公司已收到生产质量检验报告，并培训了员工获得操作证书。首席执行官刘晓斌表示："我们很高兴获得了第一个天然气合同。在这个初始阶段，能够交付我们承诺的天然气非常重要。我们相信我们的第一口井可以生产大量天然气。我们进一步相信将有机会钻探更多井。然而，我们必须谨慎确保能够成功履行所有承诺。我们不想采取任何可能危及我们认为面前存在的重大机会的捷径。" 现在看看现金流和资产负债表：2017年第一季度，公司从经营活动中产生约800万美元现金流，约合每股0.18美元。我们在固定资产和预付土地租赁上花费约38.47万美元。自由现金流约为800万美元，或每股0.17美元。我们的资产负债表持续增强。季度末现金约为1.728亿美元，或每股3.69美元，现金增加约800-900万美元。净净现金每股约为3.29美元。流动资产每股5.11美元，流动负债每股0.35美元。因此，营运资本约为2.225亿美元，或每股4.76美元。账面价值增至3.596亿美元，或每股7.68美元。 我们对应收账款保持了灵活政策。90天以上应收账款较2016年第四季度增长16.6%至约2320万美元。几乎所有都是我们非常熟悉的客户。在中国资本约束强烈的这一时期，我们认为给予优质客户一些额外宽限符合我们的利益。与许多其他公司不同，我们拥有允许我们这样做的资产负债表。然而，我们不断审查所有客户的信用状况。 现在看看公司2017年资本支出计划：2017年，我们预计将花费约1000万美元在四川省钻探2-3口新井。我们还将花费一些资金改善溴素和化工生产设施。这些支出的金额将取决于当地政府的法规。虽然我们不知道将颁布哪些新法规，但我们相信任何进一步的法规都将增强我们相对于资金较少的竞争对手的竞争地位。 我们继续寻找纵向和横向收购机会。目前，我们相信可能有机会以非常有吸引力的价格收购更多溴素资产和工厂。此外，我们正在考虑收购出口化工产品的公司。如果我们能够收购出口公司，我们将获得财务灵活性，从而有助于提高股东价值。 最后看看我们2017年指引：对于2017年第二季度，我们预计溴素价格将继续保持强劲。我们还相信应该能够略微增加溴素销量。化工业务的销售额和收益可能略低于前一年，但差距应继续缩小。季度收益应高于前一年。 对于全年，我们预计销售额将增长3%至8%。溴素应继续保持强劲。化工业务应有所改善，并在第四季度实现增长。净利润和每股收益应至少增长10%。刘先生继续表示："我们认为有许多因素可能导致收益更大增长，但由于目前许多事情未知，我们宁愿保持保守。" 现在，我将把电话交给刘先生作结束语。
Xiaobin Liu
[外语] [口译] 公司继续兑现我们的承诺。我们面前有许多令人兴奋的事情。我们将从天然气项目中看到真正的收入。我们相信我们在溴业务方面拥有显著的杠杆效应。我们认为我们的化工业务已经触底并开始显示出改善迹象。我们看到非常令人兴奋的收购机会，这些机会可能显著增加收益，我们致力于寻找帮助股东实现价值认可的方式。我们感谢股东的支持。我们正在实施我们相信将在未来几年带来显著更高销售额和收益的计划，并将给我们机会帮助股东认识到他们在我们公司中看到的价值。现在，我们想开放电话会议进行提问。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自John Wells [ph]。
Unidentified Analyst
是的，您提到可能能够以有吸引力的价格收购公司，包括一些拥有出口市场的公司。目前有任何此类讨论在进行中吗？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
是的，有一些正在讨论中，但还没有任何具体进展。一旦我们有进展，我们将第一时间发布新闻稿，让我们的股东和投资者知道。
Unidentified Analyst
好的。我还有另一个问题。
Helen Xu
是的。
Unidentified Analyst
您提到很快将增加两到三口新井——天然气井。这些新井何时开始投产？四川项目的溴生产何时开始？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
是的，这是刘先生的回答。首先，关于溴生产，公司目前已在第一口井开始天然气生产。因此，根据这第一口井的天然气产量以及当时的情况，我们将决定溴生产作为下一步计划，但目前这种情况下还不明确。其次，关于两到三口井的生产，公司确实已规划2017年下半年，我们将投资于这两到三口井的钻探工作。但何时开始生产天然气，时间尚不确定。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。
Helen Xu
好的，谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Glenn Krevlin。
Glenn Krevlin
是的，早上好。我有一系列问题。首先是，公司多年来一直在讨论收购机会。您现在谈到市场正在复苏。对我来说，当市场复苏时有人会出售资产似乎不合逻辑，他们应该在市场低迷时出售才合理。所以为什么您现在比几个季度前更加乐观，这对我来说似乎不一致？
Helen Xu
你好，Glenn，你指的是仅溴素业务板块的收购，还是所有业务板块？
Glenn Krevlin
嗯，我想你之前说过公司重点是溴素，也提到过过去那些缺乏资金的竞争对手。但现在价格已经大幅上涨，看起来你们似乎错过了以合适价格收购的窗口期，我想请你对此进行说明？
Helen Xu
好的，帮你翻译。谢谢。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。嘿，Glenn，这是刘先生的回应。他表示，即使之前溴素价格比现在低，公司在过去几年也一直在寻找机会，虽然一直在讨论，但潜在卖家的要价并未确定。从长期来看，如果公司长期目标是增加溴素产能，公司仍然对其行业和溴素价格持乐观态度，包括未来的投资潜力。因此，他们会继续在该行业寻找收购机会。
Glenn Krevlin
我还有几个其他问题。第二个问题是，你们对今年的资本支出预测是多少？
Helen Xu
好的。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
我们在10-Q报告中已经对此进行了扩展说明。
Glenn Krevlin
是的。你们对全年资本支出的预估是多少？全年的预估金额是多少？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
正如我们之前讨论的，公司预计今年在其东部项目上将有1000万美元的项目，这几乎是同时进行的。但今年额外的锚地收购尚未确认，因为潜在讨论仍在进行中。这是第二年百分比——第二年上半年关于[面积计划][ph]。最后一点是关于公司化学品和溴素业务板块的升级取决于政府环境法规，因此这个金额是不确定的。
Glenn Krevlin
好的。第三个问题，考虑到你们专注于溴盐和天然气，你们会考虑出售化学品业务吗？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。因为化学品板块是溴素行业的下游产业。这个板块使公司的成本结构更加深入、更加长远，也增强了公司对抗溴素价格波动的抗风险能力。尽管目前这个行业相对于我们其他板块略显疲弱，但考虑到公司的长期目标，我们目前不考虑出售这个选项。
Glenn Krevlin
这对造纸和油气业务来说可能是真的，但造纸和油气业务与溴素有下游联系吗？
Helen Xu
抱歉，在造纸和天然气领域，我们会向下游发展，但事实并非如此。
Glenn Krevlin
您提出的论点是它与您的溴化学品业务是整合的。我的问题是，这对造纸、石油和天然气终端市场（这些是您的重要终端市场）来说是否真实或相关？这是一个相关的组合吗？
Helen Xu
好的，我明白了，我明白了。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。那么这两种产品，比如造纸中间体和石油天然气中间体，这是公司多年前建立的化学品产品传统。这部分可能考虑，它与溴业务板块的相关性不大。公司可能会考虑减少这两种产品的生产和销售，但到目前为止，这还不是他们考虑的选择。
Glenn Krevlin
好的。几年前，您在制药行业进行了一项使用溴的收购。当时您表示该业务具有长期增长性。您能告诉我这个业务本季度的表现如何吗？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。那么等待这个溴业务预期在几年前就开始有起色。它几乎达到了公司的预期——抱歉，因为考虑到当前中国的经济状况，化学工业最近即使[听不清]有点波动。但考虑到公司从增长战略出发，我们认为它最好地满足了公司的期望。
Glenn Krevlin
好的。我有最后一个评论或问题。您每次电话会议开始时都谈论您的股票被低估了多少，并且您继续积累现金。然而，您抱怨您的股价，但坦率地说，您并没有为此采取行动。所以我认为，我认为您应该停止抱怨，并且我认为您应该制定一个提升股东价值的计划。我建议您维持当前的现金水平以支持您在勘探和天然气领域的竞标。我认为您应该努力将超出该水平的资本返还给股东。但我真的不欣赏关于股票被低估的评论，因为坦率地说，几年来您对此毫无作为，这确实令人沮丧。
Helen Xu
好的。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
对。
Xiaobin Liu
是的。
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的，完美。正如我们在财报电话会议和新闻稿中所解释的，公司确实认为我们应该采取一些符合股东价值的行动。但公司认为首先要做的是确认或确保公司能够实现其短期和中期目标，同时在此期间——公司可能会考虑提取部分现金来妥善管理我们的现金，回报我们的股东。因此，我们认为到今年年底，即2017年，当公司短期和中期目标的所有条件都变得明确时，公司将考虑提取部分现金来回报股东。
Glenn Krevlin
好的。我恳请您采取行动，停止抱怨。
Helen Xu
谢谢。[外语] 好的，谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。
Helen Xu
[外语] 否则我们可以结束了。
Operator
请等待其他问题。
Helen Xu
好的。那么，我想我们今天可以结束电话会议了。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
感谢各位提问。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。