Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加海湾资源2015年第四季度财报电话会议。所有线路已设为静音以防止背景噪音。管理层发言结束后，将进行问答环节。[接线员说明] 谢谢。现在我将会议转交给演讲者。
Helen Xu
好的。谢谢接线员。女士们、先生们早上好，来自中国的听众晚上好。欢迎各位参加海湾资源2016年第四季度及全年财报电话会议。我是投资者关系总监Helen。公司首席执行官刘晓斌先生和首席财务官李敏先生今天也将参加本次电话会议。我将为管理层对公司运营业绩的评论提供翻译。我想提醒所有听众，本次电话会议中管理层的发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。管理层可能会做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同，这取决于多种风险因素，包括但不限于：中国的总体经济商业环境；未来产品开发和生产能力；向终端客户的发货；新老产品的市场接受度；现有和新的竞争对手在溴素及其他油田、农业和阻燃化学品以及其他化学品、相关化学品领域的额外竞争；技术变革；未来溴素资产收购的能力；以及公司无法控制的各种其他因素。所有前瞻性陈述均受本警示声明以及公司向SEC提交的报告中所详述的风险因素的明确限制。因此，公司认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的。此外，任何关于公司未来业绩的提及均反映了管理层截至2016年3月16日（今日）的估计。海湾资源不承担在未来市场条件变化时更新这些预测的义务。对于此刻无法收听完整电话会议的听众，重播将在14天内提供，电话会议也可通过网站访问，链接可通过我们的网站获取。详情请参阅早前发布的新闻稿。现在我很荣幸将电话会议转交给公司首席执行官刘先生，他将提供一些初步评论，然后我将为他翻译。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。首先，我将翻译刚才刘先生的讲话。感谢大家——首先感谢各位参加海湾资源2015年第四季度及全年业绩电话会议。我们对2015年的业绩感到非常满意。每天您都会读到关于中国经济疲软的故事。我们的业务对经济环境敏感。当中国经济像现在这样疲软时，我们的业务确实会受到影响。然而，2015年对我们来说是出色的一年。在经济疲软的环境下，我们的净收入增长了43%；净利润增长了91%；每股收益增长了63%。我们的经营活动现金流为每股1.51美元。即使在收购荣源之后，我们年末仍持有每股2.89美元的现金，每股账面价值为7.31美元。我们在中国经济停滞的时期取得了如此强劲的业绩。我对我们管理业务的方式感到非常自豪。我们的团队在如此困难的环境中取得了优异的成绩，值得高度赞扬。我们在主要天然气钻井项目上取得了良好进展，并与四川省大英县政府签署了协议。虽然中国经济仍然疲软，但我们相信海湾资源在2016年将继续改善，如果我们在四川的项目按预期顺利进行，我们认为海湾资源将拥有极其光明的未来。现在，由我来回顾财务数据，我将简要讨论公司2016年及2016年第四季度的财务状况。首先，2015年全年，我们的净收入从1.137亿美元增长43%至1.623亿美元。毛利润从3190万美元增长67%至5330万美元。营业利润从2380万美元增长90%至4520万美元。净利润从1790万美元增长91%至3410万美元。基本每股收益从0.46美元增长63%至0.75美元，而完全稀释每股收益增长61%至0.74美元。我们在保持极其强劲资产负债表的同时取得了这些成绩。年末现金约为1.336亿美元，合每股2.89美元。净现金（现金减去所有负债）约为1.15亿美元，合每股2.48美元。营运资本约为1.75亿美元，合每股3.78美元。股东权益为3.381亿美元，合每股7.31美元。经营活动现金流从4660万美元增长51%至约7040万美元。这相当于每股1.51美元。过去两年，我们产生了1.17亿美元的经营活动现金流，合每股2.50美元，远超过我们当前的股价。尽管我们投资了SCRC并花费了近2290万美元对工厂进行资本改进，但我们在2015年几乎实现了现金流中性。过去两年，尽管进行了收购并投资于我们的设施，我们仍产生了强劲的自由现金流。我们的第四季度表现相当强劲。该季度净收入增长40.6%至3550万美元。毛利润增长67.5%至1120万美元。毛利率从26.5%提高至31.5%。营业利润增长140%至960万美元。我们的营业利润率为27%，而2014年第四季度为15.9%。净利润为730万美元。每股收益从0.07美元增长152%至0.16美元。海湾资源2015年第四季度收入为3550万美元，较2014年第四季度的2520万美元增长40.6%。溴业务收入为1130万美元，下降19%。粗盐业务收入为260万美元，下降5%。化工产品业务收入为2150万美元，较2014年同期增长154%。2015年第四季度毛利润为1120万美元，较2014年第四季度的670万美元增长67.5%。毛利率为31.5%，而去年第四季度为26.5%。营业利润为960万美元，而2014年第四季度为400万美元。营业利润率为27.0%，而去年为15.8%。2015年第四季度净利润为730万美元，较2014年第四季度的290万美元增长153%。2015年第四季度基本和稀释每股收益为0.16美元，而前一年为0.07美元。截至2015年12月31日的三个月基本加权平均股数为46,007,120股，而截至2014年12月31日的三个月为38,725,282股。即使中国经济持续疲软，我们仍取得了这一非常强劲的业绩。现在让我们看看我们业务的各个板块。首先，看看溴业务板块。对外部客户的溴销售额下降10%至约5240万美元，而去年为5800万美元。然而，这一下降有些误导性，因为在2014年，荣源被视为我们的外部客户，但从2015年2月起，它成为海湾的一部分，显示约480万美元的溴销售从浩源到荣源被计入。溴销售额仅下降1.3%。销售量（吨）下降17%至16,569吨，再次，下降的很大一部分归因于荣源的收购。溴的销售价格上涨10%至每吨3,162美元。目前，溴价格保持强劲。人民币贬值有助于提高价格。即使中国经济没有改善，我们预计2016年全年溴价格将保持强劲。溴业务板块的毛利率为30%，而前一年为25%。营业利润增长14%至1090万美元。中国政府正在加强对环境的关注。他们要求像我们这样的公司升级设施。增加投资应该会迫使一些较小的竞争对手退出业务。2015年，海湾花费约2250万美元用于传输通道和管道的改进项目，以及我们现有的溴提取设施，以提高10号和11号工厂的生产力并改善环境控制。公司预计2016年将花费1500万美元用于1至9号工厂的改进项目。凭借其强大的资本状况，海湾相信这笔支出将使其保持相对于较小竞争对手的优势。人民币贬值对我们来说也是一个强劲的净收益，因为它使进口，特别是溴，更加昂贵。第四季度，溴业务板块的营业利润增长8.7%。粗盐业务，粗盐收入下降2%至约1050万美元。销售量下降3%。每吨价格上涨1%。毛利润增长32.7%。占销售额的比例为21%，而前一年为15%。营业利润增长65%至约120万美元。第四季度粗盐业务营业利润增长3.9%。最后，让我们看看化工板块。化学品销售额增长121%至9940万美元，而去年约为4500万美元。我们原有的化工业务相当强劲，在油气、造纸制造和农药领域的销售额和销售价格均有所增长。我们对这些结果特别满意，因为这些行业的终端市场普遍疲软，我们相信我们超越了竞争对手。荣源在2015年作为海湾子公司期间报告销售额为5120万美元。在前一年2014年，荣源销售额约为5240万美元，但数字并不严格可比，因为我们没有拥有该公司完整的12个月。因此，荣源的业务确实表现非常出色，特别是考虑到工厂多次因检查和升级而关闭。我们传统化工业务的毛利率从35%提高至36%。营业利润从1860万美元增长129%至3300万美元。荣源赚取约1690万美元，而我们传统化工业务赚取1610万美元，较2014年增长2.6%。考虑到中国经济各领域的疲软，我们对这些结果非常满意。净利润为3410万美元，较前一年增长91%。2015年和2014年的有效税率分别为25%和26%。2015年，我们从经营活动中产生了7040万美元，而2014年为4660万美元。我们花费6630万美元收购荣源，2290万美元用于资本支出，主要用于升级10号和11号工厂，如前所述。第四季度，化工板块的营业利润增长194%。可以说，我们对收购荣源以及我们传统化工业务的表现感到非常满意。我们的流动资产为1.908亿美元，较2014年的1.94亿美元略有下降。总资产为3.567亿美元，较前一年的3.23亿美元有所增加。库存占销售额的比例下降。应收账款周转天数从135天下降至112天。股东权益为3.381亿美元，合每股7.31美元，尽管受到外币折算调整成本（美元贬值）的负面影响。现在，我想更新我们在四川省的天然气项目的当前情况。为了建立一个强大而持久的业务，我们需要安装基础设施并建设设施。我们的第一口井有充足的天然气，但我们需要进一步的基础设施来实现商业化。我们必须从天然气中分离水和其他化学物质，使其足够纯净以供商业使用，然后我们需要压缩它以便运输。最后，我们需要修建能够容纳CNG卡车的道路。我们目前正在修建道路，将在这个偏远地区修建道路。我们还在最终确定我们工厂的综合设计，引入所需的电力。我们预计这个过程需要几个月的时间。公司正在尽最大努力尽早开始生产。一旦工厂投入运营，并且我们能够验证该项目的盈利能力，我们将申请钻探额外井的许可。现在，我将把话筒交还给刘先生，让他评论股息和我们的资本使用情况。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。首先，我将翻译刘先生刚才的讲话。刘先生表示，我想强调我们之前关于股息和股东回报的立场。我们对2015年强劲的现金流感到非常满意。我们预计2016年的现金流将更加强劲。尽管我们将在趋势和工厂改进方面进行投资，但2016年的自由现金流应该非常强劲。我们的资产负债表极其稳健。我们的现金为每股2.89美元。我们的净现金为每股2.48美元。虽然我们的营运资本包含每股3.78美元，但我们希望尽我们所能提升股东价值。然而，我们认为四川省的天然气机会可能改变海湾资源公司，使我们的公司价值远超当前股价。我们将等待四川项目的进展，然后再承诺支付任何股息。如果这个项目不具有变革性，我们将承诺支付股息；如果它具有变革性，我们将探索提升股东价值的替代方案。这必须包括在其他事项中，在另一交易所重新上市、我们天然气业务的时机安排或与大型公司建立合资企业——支付股息。我们知道许多人希望我们现在就支付股息，但我们专注于海湾资源公司的长期增长，并认为我们有机会大幅提升股东价值。 翻译完成后，现在我想讨论投资者关系这个主题。我想就我们处理投资者关系的方式发表几点评论，因为我们认识到我们在保持投资者知情方面做得不够。我们已经听取了您对网站的投诉，并正在全面升级网站，包括您要求的信息、照片和其他信息。我们将修订我们的PPT，包括荣源和四川的照片，以及我们董事长和首席执行官的新信件，并更新网站上的所有其他信息。我们承诺从现在开始将投资者关系工作做得更好。不幸的是，我们之前使用的1.0编程语言已经过时，并且不再得到我们的网络广播公司的支持。因此，我们的网站不幸崩溃了。我们对此感到非常抱歉，并正在努力尽快使我们的新改进网站投入运营。我们希望确保我们的网站能回答您的所有问题。因此，我们欢迎您的意见。如果您有建议，请给我发电子邮件。此外，一旦我们的天然气井投入运营，我们将积极拜访投资者。目前，我们的股票被严重低估，市值太小，很少有大型投资者感兴趣。然而，凭借我们的核心业务和天然气机会的规模，我们有信心成为一家吸引机构投资者并以合理倍数交易的大型公司。 最后，我想说，我们为我们团队在中国这段困难时期的运营方式感到非常自豪。我们相信2016年的销售将继续改善。我们对天然气[听不清]非常乐观。我们相信未来几年对我们公司和股东来说将是令人兴奋和有益的。我们感谢您对我们的支持，并向您保证，我们正在尽最大努力取得持续的强劲业绩。那么，接线员，我们可以开始提问环节了吗？
Operator
是的，女士。[操作员指令] 您的第一个问题来自David Wang。[电话]
Unidentified Analyst
您好。感谢接听我的电话。首先，祝贺你们取得了一个非常出色的季度业绩，在各个方面都实现了显著增长，包括收入、利润、毛利率等。我错过了关于股息的部分。我理解，在拥有1.33亿美元现金的情况下，公司有4600万股流通股，即使拿出——我不知道——也许从920万美元甚至460万美元开始，基本上每股0.10美元或0.20美元，只是建立一个小的股息计划，开始稍微回馈股东，而当你看到1.33亿美元的现金时，这真的只是九牛一毛。正如您所说，现金流持续增长，预计2016年的运营现金流将继续增长。从1.33亿美元中拿出一点来启动一个小型股息计划，只是开始稍微回馈股东，这也许是一种方式——也能提升股东价值，因为其他感兴趣的方可能会重新审视这家公司？谢谢。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
正如我们在本次电话会议脚本中早些时候所说，以及在我们新闻稿中早些时候提到的，公司已与四川省地方政府签署了投资计划。考虑到这一承诺、公司未来的运营增长以及需求，所以到目前为止，正如我们早些时候提到的——我们目前还不想在这个阶段做出决定。
Unidentified Analyst
感谢您的回答。只是一个后续问题。也许我之前又错过了。在什么时候，你们会更仔细地考虑启动股息计划；会在下一个季度——我们应该期待在下个季度的电话会议中听到吗？
Helen Xu
好的。那么，您的意思是，我们预计何时会有股息计划，也许是下个季度？还是您问的是——我们能进行的最早分配时间？
Unidentified Analyst
是的，没错，下个季度。是的。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
所以，不是——我认为与其那样，不是第一季度，也不是下个季度，也许是在2016年之后，等我们的投资计划完成后。
Unidentified Analyst
那么，是两个季度后，对吗？您是这么说的吗？我没听清楚。是两个季度后吗？
Helen Xu
不。2016年，2016年，我想还有三个季度。现在是第一季度，再加两个季度。
Unidentified Analyst
三个季度？您说的是三个季度？
Helen Xu
等等，让我确认一下。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
是的，2016年结束后，我们的投资计划完全完成后，我们才能做出决定。我们会看到结果的。
Unidentified Analyst
好的，再等一年，2016年之后？
Helen Xu
是的。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自Jack Rukenbrod。[Ph]
Unidentified Analyst
早上好。祝贺你们取得了一个非常出色的季度和年度业绩。我从07年开始就关注贵公司，经常关注。在我看来，管理层的问题是可信度。你们曾强烈表示将在08年、09年、2010年进行1000万美元的回购，后来规模小一些，但在我看来，你们当时从未兑现承诺，这损害了你们在我这里的可信度。从运营角度看，这是一家优秀的公司。所以，在你们克服在这个国家投资者心中的可信度问题之前，我真的怀疑你们的股票会继续落后[ph]。为什么你们不进行500万到1000万美元的回购？这不是钱多少的问题，而是你们是否履行最初承诺的问题。这就是我要说的全部。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
所以，刘先生已经回答了这个问题。首先非常感谢，Jack，感谢您关注公司并非常感谢您的建议。我们认为，因为那笔交易发生在2010年，当时获得了董事会的批准，我们在整个期间完全遵循了董事会的指示和价格区间；我们尽最大努力在那个价格区间和那个时期内进行了回购。我们完全完成了——完全遵循了回购股票的指示。但基于您的宝贵建议，也许我们会重新考虑如何平衡行动，然后我们会继续，如果可能的话可能会继续这个回购计划。
Unidentified Analyst
谢谢。我希望您会这样做。
Helen Xu
是的，因为有时我们有一个价格区间和时间期限，区间。
Unidentified Analyst
嗯，我需要刷新一下记忆。我只是认为你们应该——不在这里回购股票是荒谬的，甚至不值得。我理解将人民币兑换成美元的问题，但我不知道惩罚是什么或者——但真的那是——股东权益[ph]和其他一切都很好，但这将大大有助于让你们的股票看起来对人们有吸引力，信誉会恢复。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。首先，公司完全遵循了董事会的指示执行了回购计划。其次，公司未来将继续——将考虑继续这个回购计划。第三，感谢您关于考虑当时情况和董事会关切的评论。我们不认为因为这个原因我们失去了股东的信誉。
Unidentified Analyst
我曾是股东，我有大约30名股东，我想告诉您他们说了什么，我不认为[听不清]我认为这个周期在当时是完整的[ph]区间。无论如何，感谢您的考虑。这就是我要说的。谢谢。
Operator
下一个问题来自Joe Skie。[Ph]
Unidentified Analyst
是的，祝贺你们第四季度的业绩。我有一个关于天然气许可证和工厂的问题。许可证是否已获得省级批准？工厂的时间安排是怎样的，在你们获得天然气之前，你们是否继续增长？我的第二个问题是，刘先生，他认为股票的价值是多少？就这些。
Helen Xu
好的。股票价值。第二个问题是什么，抱歉？
Unidentified Analyst
第一个问题是关于天然气许可证和工厂；它们是否已获批，相关活动、投资和时间安排？第二个问题是刘先生认为股票价值应该是多少？
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
首先，公司目前没有这个天然气装置的许可证，因为在初始阶段，公司为这口井提供燃料是为了寻找卤水和井下的溴资源。随后，公司发现了天然气供应——天然气是卤水和溴资源的副产品。所以在中国目前，对于单口井和这种类型的饱和状态，我们尚不需要许可证。好的。那么，首先，公司对这个天然气项目的计划是，我们将首先使用这口天然气井进行试生产，看看我们能开采天然气多长时间，以及增长结构如何。所以，如果这口井的结果良好，我们将寻找更多井进行勘探。届时我们将申请许可证。
Unidentified Analyst
所以我不明白，你们正在建设基础设施道路、工厂，但还没有获得许可证批准？
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。正如我们之前解释的那样，在这种情况下，天然气是卤水和溴资源的副产品，对于单口井，我们在这个阶段不需要许可证，不需要，然后我们可以进行勘探。即使你去申请，政府也不会给。所以，他们允许——可以说在另一个阶段，我们可以做。我们可以看到，我们被允许进行天然气勘探……
Unidentified Analyst
我明白了，是的。好的，你们可以这样做。第二个问题是关于股价，刘先生是否仍然相信股价会达到每股30美元以上，以及2016年是否有任何投资者会议安排？
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
刘先生说，我真的认为我们公司目前的股价被严重低估了。主要原因可能是美国投资者不太了解中国公司。关键是，公司的股价应该是现在的10倍。
Unidentified Analyst
好的，很好。那么关于投资者关系方面，你们今年会参加任何投资者会议吗？
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
好的。是的，公司——我们正在寻找合适的机会参加美国的电话会议，并可能进行一些非交易路演，让美国投资者和我们的股东更了解公司并取得成功。
Unidentified Analyst
很好，好的。谢谢。祝贺你们并祝好运。谢谢。
Operator
目前没有更多问题了。
Helen Xu
好的，接线员。非常感谢。如果没有更多问题，那么我们将结束今天的电话会议。非常感谢大家。