Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加海湾资源2016年第二季度财报电话会议。所有线路已设为静音以防止背景噪音。在管理层发言后，将设有问答环节。[接线员指示] 谢谢。现在我将会议转交给徐海伦女士。请开始。
Helen Xu
谢谢接线员。女士们、先生们，早上好，对于从中国加入我们的各位，晚上好。欢迎各位参加海湾资源2016年第二季度财报电话会议。首先，我们对会议延迟开始表示歉意，因为从中国拨入时我们的电话出现了一些问题。对此深感抱歉。我是海伦，投资者关系总监。公司首席执行官刘晓斌先生和首席财务官李敏先生今天也将参加本次电话会议。我将为管理层关于公司运营业绩的评论提供翻译。我想提醒所有听众，本次电话会议中管理层的发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。管理层可能会做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能因多种风险因素而与今天讨论的结果有所不同，包括但不限于：中国的一般经济商业状况、未来产品开发和生产能力、向终端客户的发货、新老产品的市场接受度、来自溴和其他油田、农业及阻燃生产化学品领域现有和新增竞争对手的额外竞争、技术变化、未来溴资产收购能力以及公司无法控制的各种其他因素。所有前瞻性陈述均明确受到本警示声明以及公司向SEC提交报告中详述的风险因素的完整限定。因此，管理层认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但不能保证其正确性。此外，任何关于公司未来业绩的提及均反映了管理层截至今日（2016年8月11日）的估计。海湾资源不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。对于此时无法收听完整电话会议的各位，公司网站将提供为期一个月的重播。本次电话会议也可通过网络广播收听，链接可通过我们网站访问。详情请参阅我们早前发布的新闻稿。现在我很荣幸将本次电话会议转交给公司首席执行官刘先生，他将提供初步评论，然后我将为他翻译。晓斌？
Xiaobin Liu
[外语] 好的。首先，感谢各位参加海湾资源2016年第二季度财报电话会议。我们对2016年第二季度的业绩感到非常满意。考虑到时间安排，现在我将把电话会议交给Helen来回顾财务状况、四川项目进展摘要，最后我们将解释我们战略背后的理由。
Helen Xu
现在，我将代表刘先生和公司管理层进行财务讨论。我们非常高兴地报告了又一个强劲的季度业绩。尽管中国经济放缓，但我们在第二季度和上半年均实现了更高的净利润和每股收益。第二季度，净收入下降4%至4760万美元。收入成本下降10%至2920万美元。毛利润增长8%至1840万美元。销售、营销、研发以及一般和行政费用下降55%至120万美元。运营收入从1460万美元增长19%至1730万美元。净利润增长22%至1320万美元。基本每股收益和稀释每股收益分别增长26%和22%，从去年同期的0.23美元增至0.29美元和0.28美元。截至6月30日的六个月，净收入下降3%，毛利润增长10%，销售、营销、研发以及一般和行政费用下降31.4%（抱歉，是31.4%）至320万美元。与去年同期的32.5万美元相比，我们在六个月内没有勘探成本。运营收入增长20%至2600万美元。净利润增长22%至1970万美元。基本每股收益和稀释每股收益分别增长19%和17%，从去年同期的0.36美元增至0.43美元和0.42美元。在过去12个月中，我们的主要每股收益为0.82美元，使公司的市盈率低于2倍。第二季度和上半年的强劲表现主要由我们的溴业务部门推动，该部门受益于溴价格的大幅上涨。我们的化学品和粗盐业务部门有所下降，主要原因是中国的经济增长放缓和金融紧缩。在昨天发布的新闻稿中，我们详细描述了各业务部门的财务业绩以及影响所有部门的因素。投资者可以参考新闻稿和10-Q表格获取所有详细信息。最后，我们在季度末拥有约1.463亿美元的现金，根据10-Q表格资产负债表上显示的46,285,202股股份数量，相当于每股约3.16美元。净现金（即现金减去所有负债）约为1.313亿美元或每股2.84美元。营运资本约为2.028亿美元或每股4.38美元。股东权益总额约为3.499亿美元或每股7.56美元。我们已在昨天提交的10-Q表格以及昨天发布的收益新闻稿中提供了我们业务部门的相当详细信息，包括具体产品的定价和销售情况。与其花费本次电话会议的大部分时间为您朗读这些信息，我们仅参考这些文件。相反，我们希望将本次电话会议的下一个部分重点放在普通股、中间产品和长期战略上，以建立我们的业务并实现股东价值。我们的资产负债表非常强劲。我们认为没有另一家上市公司同时面临低市盈率，并且其股份数量相对于其现金和净现金都较低。尽管中国经济放缓以及金融紧缩影响了我们的许多客户，我们仍然对我们的业务持乐观态度，并继续相信我们的收益和每股收益。在2016年，我们将实现今年早些时候发布的指引。在本季度，我们在四川省的天然气项目取得了实质性进展。我们已经签署了钻井和转化天然气所需设备的协议，在四川省大英县偏远山区修建了开始运营所需的道路和相关基础设施，并继续与大英省政府合作。我们相信我们将在今年10月或11月开始第一口井的生产。基于我们看到的与中石化和其他公司的发展，我们对四川的机会比以往更加兴奋。现在，我想将电话会议转交给我们的首席执行官刘晓斌先生，请他发表一些评论。晓斌？
Xiaobin Liu
[外语] 我们知道投资者对我们股价的疲弱表现感到不安，但没有人比管理层成员更感到不安。多年来我们一直努力加速那些低于美国人民所获得的水平。我们将职业生涯投入了海湾资源公司，我们需要股价大幅上涨，以证明我们在海湾资源公司多年服务的价值。[外语] 我们中文里有一句谚语，[外语]。意思是同床异梦。我们希望投资者与我们做着同样的梦想。我们决心与股东合作创造有意义的价値。我们想花几分钟时间在这次电话会议上，让大家更好地理解我们战略背后的逻辑。Helen现在将阐述我们关于创造股东价值的思考。
Helen Xu
现在，我将遵循刘先生的指示和公司管理层的意见，阐述公司管理层关于创造股东价值的思考。公司已聘请顾问，并研究了在美国上市的小市值中国公司的市场情况。实际上，所有这些公司都以极低的市场估值交易。我们甚至注意到，这些公司中有相当大比例的公司，尽管盈利状况良好，但仍以非常低的市盈率交易。多年来，我们认为在美国上市的小市值中国股票市场存在结构性缺陷。机构投资者不会关注市值仅2500万美元、流通市值4500万美元的公司，这种效应也不会覆盖我们公司。很少有投资银行会邀请我们参加他们的综合性会议。 我们考虑过替代方案，目前我们的市值在香港和中国市场都处于较低水平。尽管中国经济放缓，但我们的核心业务已经开始。此外，政府可能会继续加强环境监管，导致一些规模较小、资金不足的竞争对手关闭部分设施。如果这种情况发生，我们相信随着中国经济改善和竞争减少，我们的核心业务在未来几年将实现大幅增长。 这让我们开始考虑我们的天然气项目。如果您阅读《华尔街日报》，最近可能看到几篇关于四川省天然气替代方案的报道。根据《华尔街日报》报道，中国正致力于鼓励清洁燃烧天然气的开发和消费，以解决能源问题。中国在四川省拥有丰富的天然气储量，但复杂的地质条件使得开采这些天然气变得困难。 以中石化为首的两家中国国有能源公司正在投入数十亿美元开发这些资源。然而，中国政府也表示有意向私营企业开放开发权。海湾资源处于独特地位，我们得到了大英县地方政府的支持。这为海湾创造了巨大机会，我们与大英县政府达成的协议使我们可能开发我们认为具有重要价值的天然气资源。 例如，公司仅天然气板块就具有巨大潜力。许多投资者不断询问我们为什么不支付股息或回购股票。答案很简单。我们希望向大英县政府展示我们有足够的资本实力成为他们的合作伙伴。我们知道，一旦我们开始生产天然气，包括主要国有石油公司在内的其他公司将涌入大英县，试图获得许可或牌照。我们不想给大英县政府任何寻找第二个合作伙伴的借口。小型私营企业很难有机会开发潜在的大型天然气田。我们不想做任何可能危及这一重大机会的事情。 天然气业务如果像我们目前希望的那样成功，我们相信仅这一业务的价值就可能是当前股价的许多倍。在这种情况下，我们公司将变得足够大，能够引起机构投资者和分析师的兴趣。这也将引起中国投资银行以及主要中国能源公司的兴趣。这将为公司提供在不同交易所上市的机会。 天然气业务如果成功，在2018年出售给国有能源公司之一，将为我们的股东带来巨大收益。如果天然气业务不像我们目前希望的那样成功，我们仍然有强大的自由现金流用于传统业务。在这种情况下，我们将考虑支付股息、回购股票以回报长期投资者，或收购一些资产。 问题在于时机和目标。我们承认，股息支付或股票回购可能会将当前股价推高至2.50美元或3美元，但正如我们之前所述，我们相信我们可以创造更高水平的价值。我们知道许多人认为我们可以两者兼顾，但我们不想冒险，我们在大英县仍有更好的机会。 我们不会要求投资者耐心等待。在未来几年内，我们应该对四川的潜力有更清晰的了解。我们的梦想是看到股价能达到每股30美元甚至更高。如果我们的梦想未能实现，我们将采取其他行动，确保海湾资源的股票不再被严重低估。
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
那么最后这是刘先生的总结。我来为他翻译。他说，我们希望你们理解公司管理层与你们有着相同的利益。去年，刘先生作为公司CEO的薪水是48,000美元。我们的CFO和COO分别赚了32,000美元。我们都拥有大量的期权。我们的财务未来与我们的股价息息相关。没有人比我们更关心每股价格。我们知道你们一直很有耐心，我们知道我们的股东对股价感到失望，但我们向你们保证，我们比你们更加关注股价。那么，接线员，我们可以开始问答环节了吗？
Operator
[接线员指示] 您的第一个问题来自[听不清]线路
Unidentified Analyst
[听不清]来自美国伊利诺伊州芝加哥。感谢您回答我的问题。我想祝贺公司在持续宏观经济挑战下依然保持强劲的经营表现，考虑到中国整体以及您多个终端市场面临的持续宏观经济挑战，我认为您代表股东运营公司做得非常出色。然而，我仍然认为您在将强劲的经营表现转化为股票估值方面做得不够好，我们在过去的电话会议上已经讨论过几次这个问题。我感谢您分享的战略思考以及天然气项目开发如何能大幅提升公司的盈利能力。但您也说过，您认为中国股票在美国的上市市场正在增长，基于这一点，我不理解您如何认为继续在美国上市将转化为您预期的股价，因为天然气项目在未来几年内会发展？所以我有几个问题。首先，大约一年或一年半前，您探索了在创业板重新上市的选择。您在这次电话会议上说香港已经排除，因为要求太高，我理解这一点，但据我了解，创业板市场是一个可行的选择。所以我想听听管理层关于在创业板或中国大陆深圳或其他地方的其他较小交易所重新上市公司的计划。其次，我想问管理层在未来几年内可以采取哪些措施，向投资者（无论是在美国、中国还是其他地方）分享公司能够实现每股3至5美元盈利和30美元以上股价的愿景。在我看来，虽然投资银行可能因为您的市值小和流通股少而不邀请您参加投资会议，但您绝对可以积极走出去，通过公司管理的路演向香港、新加坡、中国大陆以及美国的机构投资者讲述您的故事。我就说到这里，期待您的评论？谢谢。
Helen Xu
好的。谢谢。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
嗨，Adam，这是刘先生对第一个问题的回答翻译；刘先生说，无论我们想在中国还是香港上市，我们都必须先从美国市场退市。而且我们知道这将是一个漫长的过程。关于考虑二次上市，比如天然气，几次上市看起来现在还不明确，我确信天然气足够强大，也许可以分开，但到目前为止这个机会还不明确。然后第二个问题的回答是，公司正在做路演并参加一些会议，但目前看来公司可用的机会不多，我们一直在寻找任何参加会议或路演的机会，也许结果不如我们预期，但我们会做更多，未来会投入更多努力来做这件事。你好？
Operator
你准备好回答下一个问题了吗？
Helen Xu
是的。
Operator
你的下一个问题来自[indiscernible]。
Unidentified Analyst
我有一个两部分的问题要问你，第一部分是你认为你的股票目前在哪里交易，它们目前的价值在哪里，在今天是否被公平估值。我的第二部分是，你是否考虑过以每股$8到$10的价格将公司私有化，因为市场已经几个月甚至几年没有公平估值你的股票了，而且许多其他中国小公司已经继续并将他们的股票私有化。谢谢。
Helen Xu
好的，谢谢。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
刘先生对第一个问题的回复是：他个人认为公司当前股价应该高于10美元。第二个问题的回复是：关于私有化问题，如果进行私有化，涉及许多问题，股东和老板都应该参与这个过程，他个人认为现在不是好时机，是的。
Operator
来自Adam Waldo的后续问题。
Adam Waldo
我想跟进我之前关于双重上市的问题。在我看来，在中国其他较小的交易所进行双重上市存在可能性，这可能影响股份的变现价值，同时你们也在寻求从美国退市。我相关的另一个问题是，你们在新闻稿中提到，未来某个时间点，当Valuing省对你们的财务实力有足够信心时，你们将能够充分利用该省的天然气资源。能否给我们一个更具体的时间框架，说明你们何时能达到Valuing省的要求，从而随后能够开始将公司大量过剩资本返还给股东？谢谢。
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
关于第一个双重上市的问题，公司观察并审查了其他中国资本上市公司在此类情况下的表现，我们没有看到任何明确成功或非常成功的双重上市案例，因此公司在考虑双重上市时应该首先考虑这一风险。第二，关于时间问题，公司已经在新闻稿中发布，我们也提到已经签署了购买设备的协议，并建立了生产所需的基础设施，第一口井的生产将于今年10月或11月开始。
Adam Waldo
我知道所有这些，谢谢。我想我的问题可能在翻译中丢失了。我想弄清楚的是，大约在未来的什么时间点，你们与Valuing省合作的天然气项目开发将达到某个阶段，届时他们对你们的财务实力感到满意，你们将不再需要在资产负债表上保留如此大量的过剩现金，并可以开始通过回购和股息将这些现金返还给股东？
Helen Xu
抱歉，可能我错过了。
Adam Waldo
如果我问题问得不好，我道歉。
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
嗨，Adam，这里是明确的问答。刘先生表示，在接下来的一年内，如果我们能获得更多井位的勘探许可，我们就能看到结果，届时就能知道是否需要现金。
Adam Waldo
我想我理解您的意思，您是说大约再过一年左右，也就是到2017年中后期，您会在该项目上达到那个阶段，然后可以开始释放多余资本用于股东股票回购和股息分配，我这样理解对吗？
Helen Xu
差不多是这样，就像——等等，我需要确认一下。[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
情况是这样的，因为我们在新闻稿中也讨论过这个问题。今年11月或10月我们开始生产，经过一段时间后，我们可以看到这口井的改善结果。如果结果良好，我们将继续申请更多井位勘探。如果进展顺利并支持我们，这些现金将用于那些井位的投资。然后我们会看看还剩下多少测试，如果一切顺利，我们将有更多井位投产并处理更多产量，这就需要更多投资。如果结果不如预期那么好，那么我们就会有更多现金剩余，届时我们会考虑支付股息、股票回购或其他收购。
Adam Waldo
我再次理解所有这些，我只是想弄清楚，未来是否有一个大致的时间点，当项目开发...
Helen Xu
比如明年，我们认为...
Adam Waldo
大约从现在起一年后。那么可以说，到2017年中后期，您应该能达到那个阶段？
Helen Xu
是的，在2017年内。
Adam Waldo
这个澄清非常有帮助。我可以快速回到刚才那位先生关于私有化的问题吗？在我看来，你们所有人都看到了这里巨大的价值机会，面前有一个需要数年时间才能实现的绝佳机会，但美国上市市场对你们股票的估值方式与你们管理层对此的估值方式之间存在巨大脱节。因此，你们知道除了我们讨论过的重新上市之外，还有几种方式可以捕捉这种价值，一是私有化，二是将整个公司出售给战略买家。能否请你们就为何到目前为止似乎没有积极追求这两种选项中的任何一种来实现管理层和股东的价值，提供更多评论？
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
首先，如果进行私有化，涉及许多问题，这不仅是公司管理层的决定，还涉及全体股东和老板，特别是那些大股东、多数股东，如果他们同意私有化，我们才能做出决定。当然，美国市场目前并未认可包括我们公司在内的中国公司的价值。我们认为这可能只是暂时的状况，这就是为什么公司希望尽我们所能，努力让公司价值慢慢恢复。如果我们真的看不到公司在美国市场获得认可的良好机会或未来前景，那么私有化或在其他证券交易所上市也可能是公司的替代方案，但到目前为止，这个决定尚未做出。
Adam Waldo
非常感谢刘先生和海伦，你们的回答对于理解你们当前的思路非常有帮助。我希望你们能继续取得良好进展，并真正开始实现公司价值和股票交易价格的提升。谢谢。
Operator
下一个问题来自[indiscernible]。
Unidentified Analyst
您提到中国可能出台的新法规，新的环保法规可能导致你们的一些溴衍生物竞争对手关闭。能否对此提供更多澄清，您认为这会在什么时间范围内发生，以及国内大约多大比例的生产可能会受到影响？谢谢。
Helen Xu
[外语]
Xiaobin Liu
[外语]
Helen Xu
正如各位所知，中国经济已不如从前强劲，中国的污染问题也相当严重。因此，政府正试图出台更严格的环境政策或法规来保护环境。对于那些无法做好环境保护的公司，比如那些规模较小的公司或现金流状况很差的企业，它们没有足够的资金来升级环保设备或更新环保设施，当现金流恶化时可能会倒闭。这为我们公司创造了机会——如果这些公司因现金流问题而陷入困境，可能会给我们带来增加市场份额的机会，我们将有更强的实力扩展产品线，或许还能创造收购那些较小竞争对手的机会。这是基于公司的预期，并非预测。
Operator
目前队列中没有更多问题。
Helen Xu
主持人，如果没有问题了，我想我们今天可以结束电话会议，非常感谢大家。祝大家有美好的一天。
Operator
今天的电话会议到此结束，您现在可以断开连接。