Operator
各位女士、先生，大家下午好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加嘉银集团2019年第二季度财报电话会议。[接线员提示] 提醒一下，我们正在录制今天的电话会议。[接线员提示] 现在我将电话转交给Julia Qian女士。她是The Blueshirt Group Asia的董事总经理。
Linlin Qian
大家好。感谢各位参加今天的财报电话会议，讨论公司2019年第二季度的财务业绩。我们今天早些时候发布了业绩报告。新闻稿可在公司网站以及新闻通讯服务上获取。今天与我一同参加电话会议的有：首席执行官严定贵先生；首席财务官范春林先生；以及首席风险官徐宜芳女士。 在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 请注意，除非另有说明，电话会议中提及的所有数字均以人民币为单位。 接下来，让我将电话转交给我们的首席执行官严定贵先生。严先生将用中文发言，然后我们的投资者关系总监Shelley Bai会将他的评论翻译成英文。 严先生，请开始。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[翻译] 我是嘉银的投资者关系总监Shelley Bai。我现在将用英文转述严先生的评论。首先，我要感谢所有投资者和分析师今天参加我们的会议。我们很高兴作为一家上市公司举办第二次财报电话会议。 在第二季度，我们继续专注于在应对P2P借贷行业正在实施的改革过程中保持有吸引力的盈利能力。我们仍然致力于严格遵守政府的金融政策，推动我们的行业向更健康、更可持续的模式发展。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[翻译] 我们很高兴能够在面临非常严峻的逆风情况下管理我们的业务，以维持健康的盈利能力。在行业交易量下降的环境下，我们26.5%的净利润率表现良好。这一利润表现进一步证明了我们平台模式的吸引力，该模式为我们的客户提供了有价值的服务。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[口译] 在遵照政府监管部门政策温和降低零售贷款业务规模的同时，我们将强调战略中能够维持盈利能力并在中期内重新点燃增长的关键要素。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[口译] 首先，我们的主要资金来源正从个人转向机构。如您所知，机构投资不像零售业务那样受到同等监管，而我们行业内的主要参与者目前都专注于与机构合作。 我们过去在个人投资者方面取得了成功，但现在正积极将重点转向银行、信托公司等机构。我们相信凭借稳健的业务模式、强大的品牌和行业内的良好声誉，我们能够成功吸引机构投资者。我们是中国领先的贷款平台之一，作为美国上市公司的地位进一步提升了我们的正面声誉。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[口译] 在第二季度，我们与许多潜在机构投资者展开了讨论，并开始与其中几家进行软性对接流程。对接流程包括尽职调查、审查、批准和系统整合。我们正在谨慎推进这一资产配置工作，这意味着需要6个月的时间。我们预计其中一些合作将在今年下半年开始提供资金。这是我们增加机构资金来源的主要重点。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：其次，我们继续专注于严格的成本控制以维持利润率。营销费用显著下降。特别是，我们通过更加关注重复借款人减少了促销支出。我们的自动再投资系统也有助于降低成本。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[口译] 第三，我们继续投资技术开发，以加强风险管理计划、开发新产品并改善客户服务和轮换。我们相信有效的信用评估和信用管理计划不仅对贷款业务至关重要，也为与机构合作奠定基础。 我们正在投资广泛的数据收集，结合机器学习技术，为我们的业务和客户行为带来新的洞察。通过人工智能加大数据，我们能够及时创建或调整产品，从而快速修改战略。我们能够分析借款人行为，提高产品粘性并提升客户满意度。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[翻译] 尽管监管环境仍存在不确定性，我们对自身的商业模式非常有信心。我们的核心业务资产包括清晰明确的战略、强大而灵活的平台、专业的智慧团队以及忠诚且满意的客户。 我们计划保持灵活性，并根据需要进行调整，以推动可持续增长。
Dinggui Yan
[外语] Shelley Bai;投资者关系总监：[翻译] 接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官范春林，他将详细介绍第二季度的财务表现。 春林，请开始。
Chunlin Fan
感谢严先生，也感谢各位参加我们的电话会议。我们的新闻稿包含了所有您需要的数字和对比数据，因此我不打算重复所有数字。相反，我将重点关注影响业绩的驱动因素和示例。 请记住，除非我特别说明，否则我们指的是第二季度的数据；除非另有说明，我们的数据均以人民币为单位。 正如严先生刚才提到的，行业的监管环境仍然充满挑战。我们遵守监管机构的三降政策：降低未偿贷款余额、减少投资者数量和减少借款人数量。这导致了较低的贷款发放量和随之而来的收入下降。 让我回顾一下第二季度财务业绩中的一些关键指标。净收入为6.356亿元人民币，同比下降6.6%，主要原因是贷款发放量下降。贷款发放量同比下降15.1%，环比下降25%。 转向成本方面。尽管我们审慎管理开支，但我们正在投资许多业务职能，这将改善我们的长期前景。例如，由于我们大幅加强了催收能力，贷款发放和服务费用增长了26%。我们在催收团队进行了大量招聘，增加了工资和办公费用。这是发放后收入增长的结果。 研发费用增长了33.9%，因为我们继续完善和推进我们的技术。我们致力于构建系统集成基础设施，这将使我们能够以成本效益的方式服务新的机构投资者。 销售和营销费用为1.498亿元人民币，同比下降27.7%。随着我们减少新客户获取并利用自动再投资计划，我们继续减少广告支出和促销活动。 看看一般管理费用，由于行业环境充满挑战，我们采取了更保守的方法，坏账准备有所增加。 正如我提到的，我们正在投资更好的催收能力。因此，我希望我们的结果也会显得过于保守。 一般和行政费用有所增加，但这主要是与去年授予的期权相关的股权激励费用，其价值在IPO时间点附近实现。 转向资产负债表。我们财务状况强劲。我们拥有4.384亿元人民币的现金及现金等价物，而2018年底为4140万元人民币。我们相信，我们强劲的现金状况使我们能够在投资推动长期增长的计划的同时，抵御当前的行业挑战。 说到这里，让我们开始问答环节。严先生、我们的首席风险官徐先生和我将回答问题。主持人，请开始。
Operator
[主持人指示] 第一个问题来自Roth Capital的Craig Irwin。
Craig Irwin
那么您能否谈谈从中期和长期来看，从机构投资者获取资金的目标？到年底时，您是否希望从机构获得特定比例的资金来源组合？
Dinggui Yan
[外语]
Yifang Xu
[口译] 我是Yifang。我来为严先生翻译。显然，机构资金是我们整体战略的关键部分。正如我们之前提到的，我们的主要重点正在向这一趋势转移。截至目前，我们有5个活跃合作伙伴，并且我们已经获得了接近10亿元人民币——总计7亿元人民币的信贷额度。在这个过程中，正如您所知，上线流程可能需要一些时间。这包括业务开发、谈判、合同签订、尽职调查以及系统集成。根据合作伙伴的不同，有些可能需要更长的时间来完成整个流程，但我们也看到有些合作伙伴仅用了1个月就完成了。 目前，我们的机构渠道非常健康。有80个合作伙伴正处于整个渠道流程中。我们坚信我们将继续扩大机构合作伙伴，可能在下一轮财报电话会议时，我们会对机构合作伙伴的数量及其对我们整体业务的重要程度有更好的预估。 但我想补充一点，我们合作的伙伴是银行、信托公司或消费金融公司。他们真正寻求的是获得更多互联网贷款能力，而这正是我们能够提供的。我们相信这些机构在几年内无法自行开发这些能力。因此，我们相信我们有强大的资源来为他们服务，并在向合作伙伴提供这些能力方面更好地支持他们。
Craig Irwin
我们能否谈谈您转向从机构投资者获取资金的相关费用？在您第二季度的财务业绩中，您的贷款发放和服务成本同比增长了26%，而您的发放收入下降了6.6%，总发放量也下降了约15%。您能否大致告诉我们，您总成本中有多少比例与从机构投资者获取资金相关？您能否帮助我们理解，如果没有这些成本，第二季度的损益表会是什么样子？
Chunlin Fan
Craig，我来回答这个问题。关于损益表，您看到的是——对于2019年第二季度，贷款发起和服务费用主要来自我们的P2P业务，因为我们从第三季度才开始机构合作伙伴资金合作。所以那1.27亿元人民币的发起和服务费用，全部来自我们的P2P业务。而这项费用同比增长26%的主要原因在于，我们增强了贷款催收能力，并雇佣了更多从事贷款催收的人员。这就是今年第二季度发起和服务费用上升的主要原因。结果也非常明显。我们可以看到我们的贷后收入实际上增长了60%以上，所以这笔钱花得值。 关于损益表的变化，如果我们加上机构合作伙伴合作费用，也许我们可以在第三季度财报发布时给您更清晰的图景。
Craig Irwin
好的。非常好。我的下一个问题是关于三降政策。显然，你们采取了自主措施来遵守政府监管规定，大家都知道监管机构只是希望建立一个有序的市场，一个对贷款机构、借款人以及像嘉银集团这样的平台都有利的市场。您能否为我们描述一下三降政策对你们未来几个季度的贷款发起意味着什么？您预计会有具体的下降幅度吗？还是预计会保持平稳？您能否分享一些细节，以便我们清楚地了解这将如何影响嘉银的短期财务状况？
Dinggui Yan
[外语]
Yifang Xu
[口译] 关于三重下降的问题，正如您所指出的，这已经——政府的政策——自今年年初以来已经非常明确地宣布了相关政策。随着时间的推移，我们看到政府监管变得越来越严格。但就目前而言，当您问及是否有具体目标数字时，我们目前没有任何实质性信息可以宣布。对于具体要求，我们没有可见性。 然而，在这个过程中，我们持续与监管机构保持清晰、定期和积极的沟通，并且在信息申报方面一直遵守政府监管机构的要求。随着我们对具体要求的了解加深，我们的战略肯定会保持与监管要求的一致性。 因此，这对我们业务的影响是：在第二季度，我们的业务尚未反映出此类要求对整体收入和盈利能力的影响，但我们预计在接下来的季度中会看到一些影响。正如我们之前提到的，我们的战略正在转向更加关注机构资金和我们已有的渠道——我们之前讨论过的流程将会——我们将在今年晚些时候看到这些变化对我们的财务状况产生影响。
Craig Irwin
最后一个问题，如果可以的话。我理解存在多种产品多元化的机会，这些机会与您的平台和点对点借贷方法非常匹配。您能否与我们分享您是否正在评估这些机会？如果其中一些正在认真考虑中，您是否预计在未来几个季度内可能会测试某些产品或与投资者讨论某些内容？
Yifang Xu
抱歉，Craig，这个问题是关于我们的投资产品还是您指的是借贷产品？如果可以问一下的话？
Craig Irwin
两者都有可能，虽然我特别考虑的是借贷产品。在消费金融领域存在各种机会，我认为这些机会与您的声誉、平台以及嘉银的业务方式非常匹配。
Yifang Xu
是的。当然。正如之前提到的，无论是从点对点业务模式还是通过合作——为我们的机构资金方提供产品和服务——我们的核心竞争力在于互联网借贷能力，包括信用风险评估能力以及有效的互联网客户获取能力。 我想在这里提几点，我们看到这个领域——在线消费贷款领域正在发生显著变化。我想指出今年早些时候发生的一件事，自今年3月以来，我们注意到贷款营销渠道出现了一些重大变化。由于法律或合规问题，一些贷款市场平台在吸引优质客户方面面临相当大的挑战，其中一些甚至是上市公司。 但与此同时，我们看到信息流广告正在兴起。在中国，像抖音和今日头条这样的公司也深入涉足消费贷款领域。 通常，不同类型或类别的营销渠道会吸引相当不同的潜在客户群体。我们还看到，其中一些渠道拥有自己独特的第三方数据，可以有效地利用这些数据来支持信用承销。因此，我们投入了大量分析资源，采用测试和学习的方法，实施渠道定制化的获客风险模型方法，以确保在面对渠道组合变化时保持竞争优势的承销能力。 另外一点我们之前可能提到过，是关于我们的产品资质，即引入一些不同的投标贷款，实际上在第三季度，这些贷款在我们的贷款组合中已经开始占据相当重要的地位。 我们可以给出的另一个例子是，我们还将大力利用现有的贷款客户基础。我们已运营超过8年，积累了相当规模的贷款客户池。我们的一大优势是拥有强大的专有技术，了解客户的行为特征以及他们在贷款上的表现。具体来说，我想提一下我们在第二季度的情况：我们改进了重复客户覆盖模型，这基于我们能够提取超过2,000个行为指标，并将这些指标和变量整合到我们的信用评估算法中，使我们能够进一步区分客户的还款能力，优化信用额度，并确保更好的客户满意度。这回答了您的问题吗？
Craig Irwin
是的，这回答了问题。
Operator
[操作员说明] 我们收到来自Roth Capital的Craig Irwin的后续问题。
Craig Irwin
我还有更多问题，感谢您愿意回答。关于政府监管方面，您能否澄清一下，是否预计今年晚些时候会有获批平台的公告？
Dinggui Yan
[外语]
Yifang Xu
[口译] 关于您提到的监管不确定性，在P2P注册流程方面，我们目前没有非常明确的线索来了解是否会有注册流程以及何时会发生。但是，与注册相关的不确定性对我们今年下半年的战略重点没有重大影响，正如之前所说，发展机构资金将是我们的首要目标，这将使我们能够继续扩大资产负债表，发展业务，而不受整个P2P注册流程进展的影响。
Craig Irwin
明白了。明白了。那么，当我们看第三财季，也就是9月日历季度时，这显然可以称为一个过渡期，业务正在经历监管和其他调整。短期内预期盈利是否合理？或者我们是否可能预期在业务重新定位和调整以适应未来增长时会产生一些亏损？
Dinggui Yan
[外语]
Yifang Xu
[口译] 自第二季度以来，我们的业务确实受到了一些影响，但我们有信心在第三季度和第四季度仍将保持盈利，第三季度我们可能会看到一些下滑。但总体而言，我们仍然认为公司将会盈利。
Craig Irwin
明白了。最后一个问题，如果可以的话。我对监管的理解是，当资金来源于机构投资者用于向零售投资者放贷时，中国当局并没有对增长设置限制。您能否确认这一点，并描述一下您是否认为这是未来几年的重要增长机会？
Dinggui Yan
[外语]
Yifang Xu
[口译] 回答您的问题，目前我们确认在机构资金的规模或增长方面，我们没有收到任何特殊要求或限制。但未来是否会对金融科技公司有牌照要求？我们对这一讨论持开放态度。我们将继续与监管机构保持开放对话。但目前没有。我们相信，我们与金融科技公司以及持牌消费机构资金之间存在强大的协同效应，因为正如我们之前所说，我们主要专注于互联网信用消费贷款，我们的能力和服务对合作伙伴来说将非常有价值。
Craig Irwin
出色的增长。祝贺你们实现了26%的净利润率和80%的毛利率。尽管收入略有收缩，但你们的执行显然非常到位。我们期待在未来几个季度看到持续的进展。
Chunlin Fan
谢谢，Craig。
Dinggui Yan
谢谢。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。现在我将会议交还给管理层进行结束发言。
Chunlin Fan
谢谢主持人，也感谢大家参加今天的电话会议以及对我们的大力支持。我们感谢各位的关注，并期待在下个季度再次向大家汇报我们的进展。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以全部断开连接了。