Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加111集团2020年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在请将会议交给今天的主持人，投资者关系总监穆晓薇女士。请开始，晓薇。
Monica Mu
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加111集团2020年第一季度财报电话会议。今天出席电话会议的111集团管理层包括：联合创始人兼执行董事长于刚博士，联合创始人、董事长兼首席执行官刘峻岭先生，首席财务官陈磊先生，联席首席运营官王海辉先生，联席首席运营官朱斌先生，投资者关系总监穆晓薇女士，以及财务总监刘旭先生。提醒一下，今天的电话会议正在通过网络直播进行。此外，会议结束后可在公司网站上收听回放。公司今天早些时候发布了财报新闻稿，连同我们的财报演示文稿，均可在公司投资者关系网站ir.111.com.cn上查阅。在开始之前，请允许我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知和未知的风险、不确定性及其他因素，所有这些因素都可能导致实际结果出现重大差异。有关这些风险的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件。除非适用法律要求，111集团不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，所有数字均以人民币计，所有比较均为同比，除非另有说明。有关我们同比财务业绩的详细信息，请参阅我们的财报新闻稿。接下来，我将电话会议交给我们的首席执行官刘峻岭先生。
Junling Liu
感谢各位参加我们2020年第一季度财报电话会议。在讨论财报之前，我先就疫情说几句。随着疫情持续快速演变，世界正面临一场全球健康危机，这给数百万人的生活带来了不确定性和干扰。我们谨向世界各地无私照顾病患的一线医护人员表示衷心感谢。我们的心与你们以及所有受影响的人们同在。自疫情爆发以来，我们一直在积极投身抗疫援助工作，并将继续尽最大努力支持全球社区。我为我们领导团队和员工在此重大需求时刻，为确保彼此安全而动员团结，同时继续为中国及全球客户、合作伙伴和支持社区提供服务而感到非常自豪。 现在开始。我将首先回顾我们的使命和增长战略，概述公司业务和运营表现，然后将电话转交给我们的首席财务官Luke进行详细的财务回顾及第二季度指引。之后我们将开放问答环节。 请翻到第一部分第四页。进入2020年，我们制定了增长战略，持续执行数字化连接患者与药品及医疗服务的使命。我们的目标是将所有业务整合起来，聚焦组织服务我们的客户和合作伙伴，服务我们所服务的千千万万人群，特别是慢性病患者，我们的架构正是围绕满足他们的需求而设计。我们对他们的承诺是：我们将努力以最便捷、经济、可靠的方式——无论是线下、线上还是网送到家——提供他们保持健康所需的一切。我们将为终端消费者提供广泛的产品和服务，从医疗咨询到处方药，从健康保健产品到工具，从一次性解决方案到生命周期慢性病管理，从线下到线上，以及帮助他们更好管理病情的支持服务。 我们的增长战略有四个层面： 第一，把握巨大市场机遇，建设中国最大的虚拟药房网络，覆盖超过26万家药店，覆盖全国50%以上地区及60%以上的三至六线城市。这一广阔网络使我们能够服务全国数以百万计的慢性病患者。我们在全国战略性布局的履约中心为我们提供了运营灵活性，能够有效应对像此次疫情这样的危机，我们可以根据全国各地不断变化的需求灵活调整各中心的运营规模。我们拥有深厚的采购能力，包括214个直接采购关系。即使消费者身处偏远地区，我们也能提供最丰富的药品选择和品类。这些药店迫切需要商业模式升级，我们决心通过数字化转型推动他们的业务发展，帮助他们建立适合当今消费者需求的药店，提供在线医生接入、患者参与以及基于大数据的适当品类管理等服务模块。 第二，建立全渠道药品商业化能力，使111成为制药公司的首选合作伙伴。随着'4+7'带量采购的成功实施，全国正在推行基于采购量的药品集中采购。这些举措促使大多数制药公司聚焦创新药物，因此创新药正成为医疗行业增长最快的领域。我们组建了市场上最优秀的人才团队，与医生和医院合作开展创新药物工作。疫情带来的结果之一是医生和患者都意识到在线准备的重要性。凭借我们广泛的消费者触达、庞大的零售药房网络和智能技术驱动的全渠道商业化系统，我们完全有能力帮助制药公司商业化其药品，从探索额外分销渠道、扩大覆盖范围、优化销售和营销功能、增强患者服务和支持计划，到引入新产品，最终消费者将受益于市场上更便捷地获得更新、更好的药物。 第三，通过基于云的解决方案赋能关键利益相关者，加强我们的医疗生态系统。我们的关键利益相关者包括医生、制药公司、药店、保险公司、供应商和合作伙伴。这个生态系统创造了相互依存关系，为所有利益相关者带来多向利益，为111集团带来多元化的收入来源，并建立高度粘性的关系，提高了竞争对手的进入壁垒。 最后，增强我们的智能技术和线上线下融合基础设施，为客户提供一流的供应链管理服务。我们真正的智能系统利用最新的AI云解决方案和大数据，为我们的药店客户提供更有效的采购能力、更好的库存管理、更优化的品类组合和更广泛的市场覆盖，从而实现更高的成本效率、更高的盈利潜力以及增强服务终端消费者和履行基本订单的能力，即使在充满挑战的情况下也是如此。我们的智能技术使医生能够与最新的药品供应商合作，为患者带来最佳解决方案，实现更好的健康结果。凭借我们一流的供应链管理服务，全国各地的消费者都可以享受在家获取药品并获取治疗其疾病的最新可用药物的便利。 接下来谈谈我们的季度表现。详情请参阅第5至8页的业务表现和第14至15页的运营更新。您可以在第9至13页了解我们在增强竞争优势方面取得的重大进展。我们还在第16页包含了最新的监管变化。 我们战略的优势和执行能力可以从我们强劲的2020年第一季度表现以及应对意外全球疫情的挑战中体现出来。我们实现了15.8亿元人民币（2.525亿美元）的收入，同比增长140.3%。我们的毛利润增长了163.3%。推动这些成果的是我们三个快速增长的核心业务板块：B2B、B2C和E-Channel。 我们的B2B板块服务于我们26万家强大的药店网络，提供一流的销售和供应链管理解决方案。本季度，该板块实现了178.4%的强劲同比增长。支撑我们B2B板块的是一个医疗保健和其他健康产品的在线市场。本季度，我们能够利用与供应商和合作伙伴的牢固关系，交付许多消费者在其他地方难以找到的高需求商品。因此，注册用户、网站流量和订单均有所增加。该板块本季度实现收入超过1.9亿元人民币，同比增长17.5%。 由于现在称为E-Channel板块的显著增长，从现在起我们将单独报告该板块的业绩。2020年第一季度，该板块同比增长229.7%。E-Channel板块包括向其他在线药品零售商（如阿里健康、京东健康、平安好医生等）销售产品的收入。历史上，这些来源的收入一直包含在B2C板块中，通常占该板块收入的15%至20%。 尽管面临COVID-19带来的挑战，我们仍取得了这些非常强劲的业绩，这证明了我们商业模式和技术驱动基础设施的实力，这一模式旨在将全面便捷的医疗保健服务带到需求最大的地方。事实上，我们认为我们的疫情应对措施检验并巩固了我们的系统。因此，我们高效地销售和交付产品，并对供应链和交付系统进行了调整。这一强劲表现也证明了我们构建弹性基础设施和粘性生态系统的能力。 但我们不会满足于现有成就。我们将继续积极推进我们的增长战略。为此，我们最近任命郭安峰先生为111集团首席创新官，以确保我们的全渠道药品商业化平台不断发展，预见客户需求并保持领先于竞争。安峰是中国制药行业备受尊敬的资深人士，在辉瑞、拜耳、阿斯利康和百时美施贵宝等世界领先公司拥有超过20年的经验。 作为111集团持续前进的另一个证明，2020年5月8日，我们与礼来中国合作推出了首个在线糖尿病患者管理平台，扩大了与制药公司的合作伙伴网络，以支持患者管理其疾病。 尽管自IPO以来连续几个季度表现强劲，但许多人会同意，鉴于疫情导致的动态多变形势，很难预测全球经济会发生什么。然而，我们相信我们拥有正确的战略、经过验证的业绩记录、领导经验、资源和合作伙伴，能够在当前环境下实现交付。随着技术引领中国医疗保健新时代的到来，我们完全有能力把握巨大的市场机遇。我们将继续专注于执行我们的增长战略，推动业绩，建立和扩大我们的竞争优势，并为客户、合作伙伴和股东创造最大价值。 接下来，我将把电话交给Luke，请他详细介绍我们的财务业绩。谢谢。
Luke Chen
感谢Junling。接下来看财务数据。您可以在我们演示文稿第2部分第18至20页查看2020年第一季度的详细情况。我想重点强调几个关键业务和财务指标，并将专注于同比比较。除非另有说明，所有数字均以人民币计。 让我们从第一季度的强劲表现开始。本季度总净收入增长140.3%至15.8亿元人民币，这得益于我们所有业务板块的强劲表现。B2B板块的产品收入同比增长178.4%至12.8亿元人民币，而去年同期为4.6亿元，这主要得益于药房订单数量的增加——达到41.9万单，同比增长196.4%，以及我们网络中新增的药房。 B2C板块的产品收入同比增长7.5%至1.91亿元人民币，去年同期为1.62亿元，这是我们持续努力吸引现有用户和新用户的结果。E-Channel（电子渠道）作为我们的新板块，产品收入同比增长229.7%至9900万元人民币，去年同期为3000万元。E-Channel板块包括向其他在线药品零售商（如阿里健康、京东健康、平安好医生等）销售产品产生的收入。 历史上，这些来源的收入一直包含在B2C板块中，通常占B2C板块收入的15%至20%。2020年第一季度E-Channel板块的增长，也与全国封锁期间及前期电子商务整体流量增加的趋势一致，且已重述以符合当前报告期板块列报方式。 服务收入同比增长72.1%至700万元人民币，去年同期为400万元，这得益于我们平台客户佣金的增加，以及来自制药公司的患者教育和管理服务收入的增长。 总体而言，我们的毛利润增长163.3%至8800万元人民币，综合毛利率为5.6%，高于去年同期的5.1%。我们很高兴看到毛利润的增长速度远快于净收入的增长，这证明了我们在扩大规模的同时提高盈利能力的能力。与去年同期相比，我们B2B板块的毛利率为2.9%，高于去年的0.9%。B2C板块的毛利率为20.2%，高于去年的14.3%。毛利率的改善直接归因于我们业务规模的扩大、智能定价和品类管理以及采购能力的提升。 本季度总运营费用增长44%至2.01亿元人民币。占净收入的比例，本季度总运营费用下降至12.8%，而去年同期为21.3%，这得益于我们持续改善运营杠杆和优化运营效率。履约费用占净收入的比例为3.5%，而去年同期为3.2%。销售和营销费用占净收入的比例为6.1%，低于去年同期的11.5%。一般及行政费用占净收入的比例为1.9%，低于去年同期的4.2%。技术费用占净收入的比例为1.3%，低于去年同期的2.3%。 因此，本季度归属于普通股东的非GAAP净亏损为1.09亿元人民币，而去年同期为9600万元。本季度归属于普通股东的非GAAP净亏损占净收入的比例为6.9%，低于去年同期的14.7%。 关于2020年第二季度的指引，请参见第3部分第22页。公司预计总净收入将在15.5亿元人民币至16.8亿元人民币之间，同比增长约85%至100%。上述展望基于当前市场状况，反映了公司对市场和运营条件以及客户需求的当前和初步估计，这些都可能发生变化。 请参阅第4部分第24和26页的精选财务报表。简要说明一下我们的现金状况。截至2020年3月31日，我们拥有现金及现金等价物和受限现金5.25亿元人民币，而截至2019年12月31日为6.977亿元。为了彰显对公司前景的信心，截至2020年3月31日，公司已动用总计490万美元，在我们的1000万美元股票回购计划下回购了99.8万份ADS。 我们的准备发言到此结束。谢谢。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自花旗银行的陈冰玉。请提问。
Bingyu Chen
您好。感谢回答我的问题。祝贺你们在履约方面取得的强劲表现。我是花旗银行的陈冰玉。我的第一个问题是关于COVID-19对整个行业和公司的影响。我们看到你们在疫情期间做出了巨大努力，并且凭借强大的——我的第二个问题是关于与礼来公司在在线糖尿病患者管理平台上的合作。我们是否期待未来会有更多合作？我对你们在慢性病管理方面的后续策略感到好奇。谢谢。
Junling Liu
谢谢。我认为目前的情况是，我们希望疫情能尽快结束。但我们实际上充分预期它会比我们希望的持续更长时间。我们公司对它将带来的不确定性保持高度警惕。我们的观点是，在不确定性中，对我们来说实际上机会多于风险，这主要是因为我们已经建立的基础设施将使我们能够向有需要的人提供急需的产品和服务，正如几个月前危机最严重时期所证明的那样。我们还预计COVID-19将永远改变中国医疗保健的格局。我认为它是推动行业几乎所有利益相关者发生深刻变革的催化剂。我相信行业的转型和数字化将以前所未有的速度加速。幸运的是，我们已经建立了多层次的竞争优势来从中受益。我想请刚来回答关于礼来公司合作的问题。
Gang Yu
好的。当然。让我来回答这个问题。确实，慢性病专科医院是我们去年底构思的一个非常创新的想法。今年二月，我们与礼来全球首席执行官David Ricks进行了很好的讨论，并得到了他的热情支持。当然，通过两个团队的密切合作和我们强大的执行力，我们在4月30日推出了这个平台。目前我们已经开始接收订单。这确实是一个非常有趣且创新的想法。我们将利用这个平台为糖尿病患者进行全生命周期管理。我们认识到中国三大慢性病类型涉及超过1亿人口。因此我们需要分别管理它们。所以我们有了为每种疾病类型设立专科医院的想法。通过这个平台，我们将为糖尿病患者进行全生命周期管理。我们将连接患者与医生，利用我们的整个系统为患者提供各种疾病相关内容、治疗方案、新药上市信息，并通过关键性措施确保用药依从性。在需要续药时，我们会提醒患者。我们还将利用这个平台进行数字处方。当然，这个概念和模式将扩展到管理许多其他慢性病类型。希望这回答了您的问题。
Bingyu Chen
好的，非常感谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Sherry Yin。请提问。
Sherry Yin
感谢您回答我的问题。祝贺你们再次交出强劲的季度业绩。我是摩根大通的Sherry。我有两个问题。第一个问题是关于我们本季度开始披露的E-Channel业务。能否详细说明我们如何与阿里健康、京东健康等其他电商平台合作？我们对这个E-Channel业务的增长和利润率预期如何？第二个问题可能更广泛一些，关于我们未来的战略规划。我们听到许多其他平台公司都在谈论构建封闭生态系统、更广泛的生态系统。我们知道111在现有业务模式上做得非常好。那么您认为我们未来潜在的扩张方向是什么？这就是我的两个问题。非常感谢。
Gang Yu
好的。正如Junling刚才提到的，E-Channel业务板块包括向其他在线药品零售商（如阿里健康、京东健康、平安好医生等）销售产品所产生的收入。历史上，该项目的收入一直包含在B2C业务中，通常占B2C业务的15%至20%。为了详细说明这一商业模式，我们可以回顾演示文稿第13页。在最后部分，列出了我们已签订独家合同的制药公司。我们为这些合作伙伴提供精心设计的服务，例如库存管理系统、定价和智能系统等。我们提供的其他服务，您可以参考幻灯片底部。在同一张幻灯片的右侧部分，您可以看到，我们已经覆盖了中国几乎所有主要的在线药品零售商。此外，我还想讨论该板块的创纪录增长。首先，疫情在第一季度推动了我们的创纪录增长。其次，越来越多的制药公司愿意授权作为E-Channel合作伙伴，其中一些甚至是独家合作伙伴。最后但同样重要的是，我们也在进一步满足E-Channel客户的需求，快速准确地处理他们的订单，以提高钱包份额和ARPU。这就是我们E-Channel业务战略的概况。
Junling Liu
是的。我来回答关于未来战略的问题。正如我在发言中所说，我们确实已经制定了使命，并有四大支柱来执行这一使命。如果我用非常简单的概念来解释，我们实际上有双重战略。第一是打造这个全渠道药品商业化平台，因为我们在B2C领域处于非常独特的位置。我们是药房领域B2B业务的先驱。我们实际上已经占据了整个市场60%以上的份额。显然，我们最近刚刚聘请了郭安峰先生加入。他将负责医生和医院渠道，专注于创新药物。这是第一重战略。 第二重战略是，通过这个在市场上真正独特的全渠道平台——我们相信我们是唯一具备这种能力的公司，并且我们将加强这一能力。通过这样做，我们将积累大量消费者和患者。我们将帮助这些患者进行终身疾病管理，慢性病管理是一个持续存在的问题，这个国家过去从未有过这样的基础设施。 现在，随着这次疫情以及我们建立的基础设施，我们能够真正为这些患者提供服务。根据我们的计算，我们获得的每位患者，平均应该有20年的服务时间。所以我们的方法实际上来自于连接患者与药物，因为市场上会有大量药物可用，这些药物需要找到患者，而这些患者也需要找到最新、最有效的药物。如果我们能够在那里建立壁垒，我们相信这将是未来最好的防御。谢谢Sherry。
Sherry Yin
非常感谢。这非常清楚。
Operator
[接线员指示]。您的下一个问题来自汇丰银行的Rachel。请提问。
Rachel Yang
您好。感谢您回答我的问题，并对2020年取得的强劲进展表示祝贺。我实际上有两个问题。第一个是关于利润率变化。我们注意到B2C业务的毛利率在第一季度相比去年同期显著扩大。如果我没记错的话，现在已扩大至2.9%。能否请您详细说明一下推动如此显著利润率扩张的因素？另一个问题是关于履约成本。实际上，履约成本比率同比扩大了30个基点。但据我理解，随着业务规模扩大，履约成本比率应该下降。能否请您帮助我们理解为什么履约成本比率在增加？另外，能否解释一下履约成本的构成？我的意思是，随着业务规模扩大，未来是否有成本节约的潜力？这是我的第一个问题。第二个问题是关于战略收购。[听不清]，我认为111一直坚持服务独立药房的战略，但现在我们更多讨论的是连接患者与药品和医疗系统。这是否意味着我们正在结束专注于客户的战略？或者您能否详细说明一下？是的，这是第二个问题。
Haihui Wang
Rachel，我是海辉。我想您有两个问题，但最后部分我不是很清楚。我听到的是，首先是关于我们B2B利润率的改善。您想了解其中的洞察。另一个是关于物流履约成本。您问的是这两个问题吗？还是有其他内容，因为最后部分我们几乎听不清您说的话。
Rachel Yang
抱歉。最后一个实际上是关于我们的战略，因为我们一直坚持，我指的是我们的B2B宗旨，即为独立药房提供更好的增值服务。但现在我们也在讨论连接患者与药品和医疗服务。那么这是否意味着我们实际上正在从更偏向B2B的模式转向更偏向B2C的模式？这是第二个问题。
Haihui Wang
好的。我来回答前两个问题，Junling会回答最后一个。关于第一个问题，即B2B利润率改善的问题，我将用三个关键词来总结。第一是采购。第二是品类。第三是技术。在采购方面，我们提到我们正在继续加强与大多数制药公司的合作关系。例如，我们的直接采购关系帮助我们在过去一个季度降低了销货成本并提高了毛利率。其次，在品类方面，我们与药店客户的ARPU和商品选择也在增加，这意味着我们向客户提供的产品越来越多，包括越来越多的高利润率产品。在技术方面，正如我们的CFO Luke刚才提到的，我们的智能定价系统也帮助我们持续优化定价，并帮助我们平衡销售和利润。所以这三个方面共同促成了我们B2B利润率的提升。关于物流履约成本，这是一个很好的问题。随着业务量增长和规模效应，我们在2019年降低了履约成本。但正如您已经提到的，2020年第一季度有轻微上升。虽然我们确实扩大了履约中心以提供更好的物流体验，但我认为这种轻微上升的主要原因是中国的疫情。疫情期间，我们的配送成本、人工成本和运输成本都显著增加。特别是还有春节假期影响了我们的履约成本。好消息是，随着中国疫情趋于稳定，这些物流成本已恢复到正常水平，我们预计物流效率改善的趋势很快就会回归。
Rachel Yang
好的。谢谢。
Junling Liu
好的。让我先回答您的最后一个问题。我是说，看待一个业务有很多不同的角度和方式，显然您可以从B2C的角度来看待业务，或者从B2B的角度。另一个角度可能是B2B2C。行业术语有很多等等。但如果您看看当今市场正在发生的情况，我想陈述两个事实。目前，中国有超过3亿慢性病患者。另一个事实是，随着4+7政策和全国集采计划的推行，这确实促使大多数制药公司专注于创新药物。正如我之前所说，显然这些药物需要找到患者。同时，患者也需要找到市场上最好的可用药物。如果我们抛开那些行业术语，B2C或B2B，我们实际上是在从事连接患者与这些药物以及急需的医疗服务的业务。这就是我们看待自身业务的方式，以及我们真正希望如何推动公司进入第二阶段。显然，在平台药物供应和患者获取方面，我们已经建立了多层次的竞争优势。我们相信，在为这些药物商业化提供平台方面，我们确实有机会成为领导者。同时，我们能够帮助患者通过数字化方式找到药物。我希望这回答了您的问题。
Rachel Yang
好的。谢谢各位。非常清楚。谢谢。这就是我的问题。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Chris Lui。请提问。
Chris Lui
大家好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于机会和风险。在未来12到24个月内，您们价值链中的机会和风险是什么？我们正在采取什么措施来实现机会的货币化或规避风险？这是第一个问题。第二个问题是关于您们的收入。能否为我们提供有机增长与无机增长的详细情况？在有机增长中，ASP（平均销售价格）受到了多大影响？谢谢。
Junling Liu
机会和风险，是的，我了解机会和风险的问题。第二个问题我确实听不太清楚。您介意重复一下第二个问题吗？
Chris Lui
是的。那么，第二个问题是关于您们不同业务板块的有机增长与无机增长。是的。第一个问题只是关于未来12到24个月的机会和风险。
Junling Liu
明白了。那么您指的是[音频中断]
Chris Lui
是的。
Junling Liu
那么让我假设这就是问题所在。是的，关于机遇与风险，其实我已经阐述过了，我认为最大的机遇将是COVID-19成为了催化剂，这将真正——[音频中断]整个线下流程向线上转移将是一个巨大的机遇。同时，随着最近仿制药监管政策的变化，大部分利润已经消失，制药公司将不得不在全球最大的消费市场中寻找更好的盈利方式。因此，他们必须专注于创新药物，对吧。这些就是我们看到的最大机遇。因此，我们制定了连接患者与药物及医疗服务的使命。此外，我们希望建立一个全渠道战略或全渠道平台，以实现药物的商业化。至于风险，我认为存在各种风险，包括监管风险、地缘政治风险等等。但我们认为对我们而言最大的风险可能是竞争风险。在竞争风险方面，我们一直非常谨慎地规划我们的发展路径。显然，我们制定的使命与市场上任何竞争对手都大不相同。如果我们审视我们希望建立的竞争优势，那确实围绕着我们首屈一指的智能供应链能力。我们相信最好的防御就是保持进攻。如果我们继续执行我们的战略，那将是风险的最佳缓解方式。关于您第二个关于有机增长与无机增长的问题，显然这始终在考虑之中，始终摆在桌面上。在我们有机发展业务的同时，我们始终在寻找其他潜在机会，以帮助我们实现更快的增长。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自CFT资本的Jonas Xu。请提问。
Jonas Xu
感谢您回答我的问题。首先，祝贺第一季度强劲的业绩表现。我的问题包含两部分。第一部分是希望您能更详细地阐述公司的使命。关于这一使命，111是否有相应的业务发展计划？第二部分是，我们注意到阿里健康和平安好医生在第一季度股价大幅上涨，似乎他们的模式被认为从COVID-19疫情中受益。您能否分享您对贵公司模式与他们模式的看法？这就是我的问题。谢谢。
Junling Liu
谢谢。是的。显然我很想重申我们提出的使命。那就是通过数字化连接患者与药品及医疗服务。显然，我们特别强调药品的原因是，在当今的医疗健康行业中，药品仍然是最具潜力的业务基础，尤其是在中国。我们提出了四个战略层面：首先，继续巩固我们在虚拟药房网络中的领导地位。我们已经占据了超过50%的市场份额，需要在这一领域继续保持领先。第二，确保我们的全渠道药品商业化平台进一步完善。我们聘请了市场上最优秀的人才郭安峰加入，他将领导创新药物领域的工作。第三，通过赋能我们的关键利益相关者——制药公司、保险公司、药房、合作伙伴等，继续加强我们的生态系统。最后，当然，我们将继续建设我们的供应链。我们的供应链在行业中处于领先地位。我们希望围绕业务核心建立护城河。我们将继续加强与上游制药公司的关系，并继续优化我们的物流网络。我们要确保完全没有盲点。无论患者身在何处，我们都能以可负担的成本将药品送到他们家门口。接下来我将邀请余博士回答您的第二个问题。
Gang Yu
好的。当然。您提到了阿里健康和平安好医生，很高兴看到它们得到了资本市场的认可。这确实显示了互联网医疗行业的价值和潜力。我们当然很高兴看到这一点，虽然我们走的是不同的路线，关注点也不同，但方向上我们非常相似。正如俊凌刚才提到的，我们的使命是通过数字化连接患者与药品及医疗服务。我们是一家科技公司，我们的优势在于智能供应链和基于云的服务。因此，我们相信我们是这个领域的隐藏宝石。即使现在流动性和市值有所改善，我仍然认为我们被低估了，但这并不是我们关注的重点。我们专注于我们的核心竞争力、客户体验。我们相信，只要我们执行好战略，我们的价值最终会得到释放和认可。
Junling Liu
有什么好东西可以买吗？
Gang Yu
是的。
Jonas Xu
好的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Tony Fan[ph]。请提问。
Unidentified Analyst
您好。我有两个问题。第一个是，为什么第一季度股价和流动性显著增加？我的第二个问题是关于最近参议院通过的《外国公司问责法案》。我知道该法律要求中国公司证明其不受中国政府控制，尽管我理解111公司可能不属于这种情况。在美国上市的公司随后需要提交可由PCAOB审查的审计报告。我知道中国政策方面存在一些紧张关系，不允许中国审计师的工作成果转移到国外。这项新法律对111公司未来发展有何影响？如果有影响，会是何种影响？您如何看待并应对这一问题？
Junling Liu
让我回答您问题的第一部分，第二部分可能由Luke来回答。我刚才提到，作为一个基本原则，我们总是少承诺、多兑现。正如您所见，自2018年9月12日IPO以来，连续六个季度，我们都超出了市场预期和我们向市场提供的指引。同时，我们展示了我们能够创造的价值，这次疫情也表明互联网医疗能为患者提供巨大价值。这就是我们所在的领域。这可能是我们开始获得认可的原因。但正如我之前提到的，我相信我们仍然是一颗隐藏的宝石。
Luke Chen
是的。美国参议院通过了一项可能影响在美上市中国公司的法案。当然，这项拟议法案如果签署成为法律，将对所有在美上市的中国公司产生普遍影响，而不仅仅是我们个体。因此，我们将密切关注事态发展。但同时，我们将始终专注于自身业务和增长，为所有股东、用户、合作伙伴和员工创造价值。希望这能回答您的问题。
Unidentified Analyst
是的。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Heng Ren的Peter Halesworth。请提问。
Peter Halesworth
您好。我有三个问题。前两个与药房订单相关。季度订单比率似乎相当低，我想知道为什么每个药房的订单数量看起来较低？您能解释一下药房订单包含什么内容以及平均客单价是多少吗？其次，运营费用占收入的比例，今年以及三年期合理的运行率预期是多少？最后，我们看到一些中国公司在COVID-19疫苗研发方面表现良好。想知道111公司在中国最终商业化的COVID-19疫苗中是否可能扮演任何角色？谢谢。
Junling Liu
也许我只讲第一部分和第三部分，好吧。所以，如果你看我们覆盖的药店数量与订单数量的对比，这个比例看起来偏低。但我想提醒大家，如果你仔细看我们的客户基础，基本上这些都是独立门店和中小型连锁店。如果你看典型的连锁店，他们的订单数量——一个订单可能覆盖50、60家门店，对吧。所以这可能会被误解。因此，当我们看这些数字时，我们不仅覆盖了单体药店，也包括连锁店。这些连锁店会稀释那些数字，使得这个比例看起来有些偏差。至于收入方面，我不太确定，Luke，你是否有详细的数据。
Luke Chen
是的。关于运营费用，如果你看运营费用的各个项目，我们有销售和营销费用、一般及行政费用和技术费用，所有这些费用随着收入规模的持续增长，占净收入的比例都在持续下降。自IPO以来一直如此。所以你在第一季度看到，我们的总费用、运营费用占净收入的比例从21.3%下降到12.8%。我们相信这种杠杆效应会持续下去。然而，履约成本与业务量或收入高度相关。我们刚刚解释了履约成本的构成部分：包括仓储、人工处理成本以及第三方物流公司的配送成本。所以我们相信我们会继续降低成本，但这更多与业务量和收入相关。因此，我们努力做的是持续提高毛利率，特别是扣除人工成本后的净毛利率，这样我们就能获得利润来支持我们的运营费用。对于今年，我们认为净亏损将逐季度收窄。但正如我们刚才分享的，目前中国市场上存在宝贵的机会。我认为我们仍处于投资阶段。所以我们将继续投资，快速扩大规模，并持续改善运营杠杆。
Junling Liu
是的。关于COVID-19疫苗以及我们可能扮演的角色，这是一个很好的问题。我认为今天我们已经看到了关于这家公司的好消息，我想主要是在香港上市的康希诺。我认为，该股票在很短的时间内会有很多很多倍的涨幅。这确实是令人鼓舞的消息，尽管目前还处于临床试验阶段。显然，我们已经建立了这个庞大的网络，我们绝对相信我们的网络可以部署来服务国家。正如我们所说，我们已经在网站上部署了COVID-19检测试剂盒，这样人们实际上可以进行检测，我们可以引导他们去诊所抽血，以确定他们是否真的感染了病毒等等。我们建立的这些基础设施将会非常有用。显然，这还处于早期阶段，我们也在积极寻找长期的方法和解决方案。但目前，我们仍然专注于我们的核心业务。如果有疫苗可用，我们相信凭借我们的直接面向消费者模式以及我们全国最大的药房网络，这些疫苗可以配送到消费者家中，如果是注射剂，我们实际上可以利用遍布全国的小药房，提供线上线下结合的解决方案。希望疫苗能够上市，我们很愿意在这个领域发挥作用。谢谢。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我想把会议交还给穆女士进行结束发言。
Monica Mu
谢谢主持人。最后，我代表111整个管理团队，感谢您对本次电话会议的兴趣和参与。如果您需要任何进一步的信息或有兴趣来中国拜访我们，请告诉我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。