Operator
大家好，感谢各位参加111公司2020年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。提醒一下，今天的电话会议正在录音。现在请将会议交给今天的主持人，投资者关系总监Monica Mu女士。Monica，请开始。
Monica Mu
谢谢主持人。大家好，感谢各位今天参加111公司2020年第二季度财报电话会议。今天参加电话会议的111公司管理层包括：联合创始人兼执行董事长于刚博士；联合创始人、董事长兼首席执行官刘峻岭先生；首席财务官陈路先生；联席首席运营官王海辉先生；投资者关系总监穆晓兰女士；以及财务总监刘亚先生。提醒一下，今天的电话会议正在通过网络直播进行。此外，会议结束后可在我们网站上收听回放。公司今天早些时候发布了财报新闻稿，连同我们的财报演示文稿，均可在公司投资者关系网站ir.111.com.cn上查阅。在开始之前，我提醒大家，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些因素都可能导致实际结果与预期存在重大差异。有关这些风险的更多信息，请参阅公司向SEC提交的文件。除非适用法律要求，111公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，所有数字均以人民币计，所有比较均为同比，除非另有说明。有关我们同比财务业绩的详细信息，请参阅我们的财报新闻稿。接下来，请我们的首席执行官刘峻岭先生发言。
Junling Liu
谢谢Monica。大家早上好，晚上好。感谢参加我们2020年第二季度财报电话会议。我想首先简要谈谈新冠疫情。中国的疫情情况已得到控制，生活正逐渐恢复正常。然而，我们不能忽视全球许多地区仍在面临前所未有的健康危机和经济衰退。111集团继续与全球社会团结一致，共同抗击COVID-19。我们向受这一顽固疾病影响的人们表示慰问，并对照顾病患的一线医护人员、研究治疗方法和疫苗的科学家，以及维持日常生活运转的关键工作者表示最崇高的敬意和感激。我也为我们员工在这一充满挑战的时期所展现出的奉献精神、坚韧不拔和足智多谋感到自豪，他们持续为客户提供服务，并为消费者提供必要的支持。 在深入讨论财报之前，我想先谈谈我们今天宣布的重要战略进展：我们已完成新投资者的资本注入，向我们的主要子公司药房信息科技（上海）有限公司投资总额为人民币41.98亿元，约合6.049亿美元，投前估值为12亿美元，约合人民币83.3亿元。此外，我们有意让该主要子公司在上海证券交易所科创板上市。您可以在演示文稿的第一部分找到此公告的详细摘要。 我们认为这一举措带来许多战略优势：首先，这将增强公司资源，以投资并抓住快速扩张的机会。其次，将使我们能够进入中国资本市场的新领域，吸引希望参与蓬勃发展的医疗健康行业和公司增长的国内投资者。第三，随着我们扩大和深化与各利益相关方及对我们作为全渠道赋能者成功至关重要的国内领先制药公司的合作关系，将进一步强化我们的品牌。第四，这将巩固111在中国数字医疗生态系统中的领先地位。最后，将实现反映111实力和非凡增长前景的估值。 虽然我们对追求这一机会感到兴奋和充满活力，但我们坚定致力于保持在纳斯达克的上市地位，这将与我们子公司在中国的上市形成互补。我们的ADS在纳斯达克上市交易使公司能够进入全球资本市场，并保持有助于我们与世界领先制药公司建立合作关系，支持其在中国药品商业化努力的声誉。 现在，我想谈谈我们第二季度的财报，您可以在第二部分找到详细信息。我将概述公司本季度的业务和运营表现，然后交给我们的首席财务官Luke进行财务回顾和第三季度指引，之后将开放问答环节。 我们相信，我们在幻灯片八中概述的四支柱战略是一个制胜公式。自IPO以来的巨大增长（总结在幻灯片九中）证明了这一点。 接下来看整体财务和业务表现。本季度，我们保持了强劲势头，实现净收入162.2亿元人民币，同比增长93.5%，毛利较去年同期翻倍，超过8.5亿元人民币，非GAAP净亏损持续收窄，从去年占净收入的10.1%降至4.9%，距离盈利又近了一步。 我们多元化的增长战略正在推动所有业务板块的强劲表现。在B2B板块，收入增长113.7%，达到139亿元人民币。我们继续引领全国最广泛的药房网络，覆盖中国超过50%的零售药店。本季度，联盟扩大至28万家零售药店，同比增长47%。基于更广泛的网络和强劲的消费者需求，药房订单较去年同期增长188.6%。 支撑订单和收入增长的是几项旨在更好满足客户需求并增强其粘性的服务和能力：一、我们无与伦比的供应链管理系统，帮助客户减少库存周转天数，并增强产品采购和品类管理。二、供应链金融服务，释放客户现金流，帮助他们实现更高的运营效率。三、通过我们的在线医院和电子处方服务提供虚拟咨询，使零售药剂师能够为患者无缝配药。四、与美团的合作，使我们的药房客户能够通过111的1药网在美团网开设在线商店。我们的零售药房客户受益于扩大的客户群、增加的流量、提升的销售额以及美团配送能力。反过来，我们获得更多关于消费者需求和购买行为的数据，这有助于我们改进机器学习能力，以更好地服务药房客户，并最终增强他们的粘性。 在我们的B2C板块，客户终身价值主要由在线咨询和电子处方等重复性服务驱动。本季度，服务收入同比增长46%，达到620万元人民币，而产品收入在过去两个季度保持稳定增长，这得益于我们一流的CRM系统。我们为慢性病患者提供服务，续方率超过60%。随着我们增加服务的广度和深度，我们为患者提供的服务价值持续增长。 我们与国内外制药公司建立的战略合作伙伴关系数量持续增长，2020年上半年增长180.9%，达到259家。除了降低终端消费者价格的直接采购外，这些合作还为我们的患者带来最新的医药创新。我们为战略合作伙伴的药品商业化努力提供全渠道支持，包括品牌和产品推广、患者教育、客户分析和定价监控等服务。这些服务已显示出良好前景，从我们两家跨国合作伙伴——礼来公司的糖尿病药物度拉糖肽和诺华公司的可善挺的令人鼓舞的结果中可见一斑。这两种药物在各自类别中都是重磅产品。我们有信心能够帮助它们在中国市场实现潜力。 受医药产品在线零售商强劲需求的推动，我们的E-Channel板块收入同比增长112.8%，达到6400万元人民币。订单数量较去年同期增长216%。随着我们扩大合作伙伴网络，我们预计该板块收入将继续保持上升趋势。我们还相信，该板块的实力将通过为战略制药合作伙伴提供另一个经过验证的数字销售平台，进一步增强我们支持其药品商业化努力的能力。 除了三个核心板块外，我们还在不断探索新的战略机会，这些机会可以利用我们现有的基础设施，同时深化我们在数字医疗领域的核心竞争力。特别是，我们认为帮助患者进行持续的疾病管理，而不仅仅是一次性治疗，在改善健康结果和满足巨大未满足市场需求方面都提供了广阔的机会。在一个拥有14亿人口的国家，其中超过14亿人生活在医疗资源不足的三至六线城市，我们相信，通过数字化连接患者与药品和医疗服务的使命将对许多人的生活产生有意义的影响。我们凭借在基于云的供应链管理、人工智能、分析以及全渠道药品商业化平台方面的专业知识，能够很好地实现这一目标，该平台汇集了零售药店、在线和零售平台合作伙伴、医生和制药公司，为那些在当地无法获得优质医疗服务的患者提供服务。 虚拟医疗咨询和上门送药显然为全国数亿患者提供了巨大价值。但这种模式的力量只有在超越当前对轻微疾病治疗的关注，扩展到为患者，特别是对持续医疗状况管理的支持系统时，才能完全实现。111集团致力于为这种全面的医疗管理模式构建能力和服务，使我们能够全面了解每位患者。这种模式对患者和我们公司的好处，从最近宣布的阿里健康与朗格的合并中得到证实。 作为我们对此机会的信念和承诺的证明，我们最近在上海启动了肺癌患者关爱计划，用于疾病的全面管理。该计划由中国初级卫生保健基金会牵头，为肺癌患者提供诊断和治疗服务及资源。通过由111建立和运营的全生命周期医患互动平台，患者可以获取疾病教育材料、用药指南、在线咨询、随访咨询和门诊就诊。到目前为止，该计划已吸引了20家对肺癌感兴趣的国内外制药和医疗设备公司的参与。 随着我们进一步加强数字医疗基础设施，我们为利益相关方带来更大的价值，如幻灯片16所示。一、对于制药公司，我们为其提供药品商业化支持，我们数据驱动的基于云的系统能够更好地定位和分析患者，从而为他们提供更个性化的产品和服务，实现新药的更快采用和更大的商业成功。对于我们的零售药店客户，我们基于人工智能的智能采购系统、机器学习能力和基于云的电子处方服务转化为更有效的采购和更好的库存管理，从而实现更高的成本效率、优化的产品组合和更广泛的市场覆盖。对于我们的市场商家，我们的商业智能门户服务器提供销售、配送状态和客户反馈的实时视图，所有这些对于卓越的销售管理和更高的客户满意度都至关重要。 显然，当我们的客户成功时，我们也成功。但我们的数字能力也为我们的运营带来更直接的好处。借助这些行业领先的工具，我们的业务发展团队能够为潜在客户和客户提供更好的服务，实现更高的转化率和客户忠诚度。 总之，我们在2020年上半年的业绩再次证明了我们技术赋能的集成模式的力量以及严格执行的效果。展望今年剩余时间及未来，我们将继续专注于执行我们的四大增长支柱，为股东创造长期价值。凭借资本注入带来的增强财务资源，我们将更有能力寻找并利用战略市场机会，进一步加强我们在中国数字医疗市场的领导地位，加速我们的增长，并加快下一阶段的扩张。 谢谢。接下来，我将话筒交给Luke。
Luke Chen
感谢，Junling。接下来看财务数据。您可以在我们演示文稿第3部分第18至20页查看2020年第二季度的详细情况。我想重点强调几个关键业务和财务指标，并关注同比比较。除非另有说明，所有数字均以人民币计。让我们从第二季度的业绩开始。本季度总净收入增长93.5%至16.2亿元人民币，这得益于所有业务板块持续强劲的增长势头。我们的B2B板块收入（包括产品收入和服务收入）增长113.7%至13.9亿元人民币。B2B板块的强劲增长归因于药店订单数量的增加，本季度达到55.7万单，同比增长188.6%，以及我们网络中新增的药店。我们的B2C板块收入也包括产品收入和服务收入，增长6.4%至1.67亿元人民币，其中B2C产品收入本季度增长5.3%至1.61亿元人民币，而B2C服务收入占本季度总收入的46%。B2C服务收入的增长主要得益于我们为制药公司提供的患者教育和管理数字营销服务的增加。我们的E-Channel板块收入本季度增长112.8%至5400万元人民币，这主要受到医药产品在线零售商强劲需求的推动。总体而言，我们的毛利润增长101.3%至8500万元人民币，综合毛利率为5.2%，高于去年同期的5%。与去年同期相比，我们B2B板块的毛利率为3.2%，高于去年的1%。B2C板块毛利率为21.1%，高于去年的20.9%。我们的电商板块毛利率为6.9%，与上季度相似。毛利率的改善直接与我们改善的业务规模、智能定价和品类管理以及采购能力相关。本季度总运营费用增长24.2%至1.77亿元人民币。由于我们持续改善运营杠杆并优化运营效率，运营费用占净收入的百分比从17.1%下降至10.9%。履约费用占净收入的百分比从3.3%下降至2.7%。销售和营销费用占净收入的百分比从去年同期的9%下降至5%。行政费用占净收入的百分比从去年同期的3.4%下降至2.4%。技术费用占净收入的百分比从去年同期的1.5%下降至1.1%。因此，本季度归属于普通股东的非GAAP净亏损收窄至7800万元人民币，而去年同期为8500万元人民币，占净收入的百分比从10.1%下降至4.9%。关于2020年第三季度的指引，请参见第四部分第22页，公司预计总净收入将在20亿至21.7亿元人民币之间，同比增长约80.1%至95.4%。上述展望基于当前市场状况，反映了公司对市场和运营状况以及客户需求的当前和初步估计，这些都可能发生变化。请参阅第五部分第24和26页的精选财务报表。快速说明一下，截至2020年6月30日，我们的现金及现金等价物和受限现金为7.435亿元人民币，而2019年12月31日为69.77亿元人民币。我们的准备发言到此结束。谢谢。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
好的。[操作员指示] 我们有一个来自花旗银行Bingyu Chen的问题。请讲。
Bingyu Chen
您好。早上好。晚上好。感谢您回答我的问题。我有三个问题。首先，我们注意到公司为肺癌患者建立了一个全生命周期医患互动平台。请问该平台的发展情况如何，您如何评估其价值，以及这种模式是否会复制到其他疾病领域，比如抑郁症。第二个问题是关于B2B业务板块的快速发展，背后的原因是什么，以及您将如何保持这种相对增长势头？最后一个问题是关于药房科技的投前估值约为12亿美元，而母公司市值约为5.15亿美元，您如何看待这个估值差异？谢谢。
Junling Liu
好的。谢谢Bingyu。我想我来回答第一个问题。是的，七月份我们在上海推出了肺癌患者关爱项目。中文名称是[外语]。我们与中国初级卫生保健基金会共同推出了这个项目，该平台为癌症患者提供诊断和治疗服务。它是一个全生命周期的医患互动平台，将由111运营。在这个平台上，患者可以获取疾病教育资料、用药指导、在线咨询和随访咨询、门诊预约等服务。虽然目前还处于非常早期的阶段，但它显示出巨大的潜力。使用该平台的医生反馈非常好，他们对此感到非常兴奋。当然，这个项目的推出吸引了许多制药公司，到目前为止，已有20家国内外制药公司和医疗器械公司表现出浓厚兴趣。当然，这是我们构建医患互动平台的第一步。未来将复制到其他疾病类型。我们对此感到非常兴奋。这与我们正在构建的数字平台相连接，最终回归到我们的使命宣言：通过数字化连接患者、药物和医疗服务。那么，我把话筒交给Harvey回答第二个问题。
Haihui Wang
是的。关于B2B增长的第二个问题，我认为B2B业务发展得相当不错。增长主要来自——我想说是来自两个路径。一是我们的数字营销能力。二是我们供应链的增强。在数字营销方面，我们可以看到我们为制药公司提供整体解决方案，通过我们的数字营销工具商业化他们的药品。例如，为我们的B2B客户提供基于云的数字服务，如云药房服务、云诊所、云影像和云CIM。我们还开发了Hawkeye和Turbo工具，利用固定数据和互联网技术为我们的销售团队实现自动化，获取新的、更多的客户，激活现有客户，并提高BAU和ARPU，特别是在低线城市，这些城市贡献了我们B2B销售额的主要部分。在供应链方面，我们通过与制药公司的合作以及对我们物流网络的持续投资，获得了越来越多的直接采购，这帮助我们为B2B客户提供更好的服务。最后但同样重要的是，正如俊凌刚才提到的，我们还提供供应链金融服务，为我们的B2B客户释放现金流，帮助他们实现更高的运营效率。谢谢。
Junling Liu
是的。关于1.2亿美元投前估值的问题，我们认为目前我们在纳斯达克的市值约为5亿美元，被严重低估。因此，这个1.2亿美元的投前估值与我们两年前2018年9月上市时的估值相似。但如果你看我们的业务规模，在2018财年已经翻了一倍多。当时公司的净收入约为18亿元人民币。而在2019年，我们实现了接近40亿元人民币的净收入。在2020年上半年六个月里，我们已经实现了32亿元人民币的净收入。所以我们的业务规模已经翻了一倍多。我们非常高兴看到这些投资者充分认可我们的价值并对公司充满信心。我们对完成这轮融资感到非常兴奋。希望这回答了你的问题。
Bingyu Chen
是的。非常感谢。谢谢俊凌、Luke和Alex。非常感谢。
Junling Liu
谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Sherry Yin。请讲。
Sherry Yin
您好。感谢您回答我的问题，再次祝贺取得出色的业绩。我是摩根大通的Sherry。我有两个问题。第一个问题是关于我们在科创板IPO的计划。能否分享更多关于预期的IPO时间表以及融资后潜在的战略计划变化？我的第二个问题是关于E-Channel业务板块。我们看到该板块在第一季度和第二季度都保持了非常出色的增长，利润率也非常稳定。能否帮助我们理解该板块之外的市场——长期来看毛利率趋势与我们的B2B业务相比如何？谢谢。
Junling Liu
是的。谢谢Sherry的提问。首先，关于时间表，显然我们需要满足中国监管要求。我建议您参考我们的新闻稿，我们会持续披露该过程的进展。关于战略计划，显然我们的战略一直非常清晰。我们——这一轮新的融资，显然我们非常有信心继续执行这一战略。我们发现对国内市场的进一步拓展将使我们处于更有利的位置，资金将很好地用于创新技术，用于我们的供应链能力，以真正进一步推动业务增长。我想问题还有另一部分，Harvey可以回答。
Haihui Wang
是的。关于e-channel的问题，您刚才提到，我们看到e-channel业务增长趋势非常好。我认为原因是越来越多的制药公司开始授权我们作为其e-channel管理的销售渠道，以拓展这种业务模式。我们与制药公司进行战略合作。然后我们为这些业务合作伙伴提供精心设计的服务包，包括非常重要的库存管理以及价格管理，特别是针对在线业务。我们现在已将客户扩展到几乎所有主流的在线药品销售平台。通过我们的供应链和价格管理PIS系统，我们帮助客户，也包括制药公司，更好地控制库存周转，并更好地监控和管理每个在线销售平台的价格——价格管理非常重要，您可以想象，因为在在线销售平台上，很难更好地控制价格，但我们有一个名为PIS系统的工具。我们可以实时监控价格变化并发现任何差异。我们相信e-channel服务的优势将进一步加强我们支持与制药公司战略合作伙伴关系的能力，以及他们商业化工作的能力，通过为他们提供在新数字平台上的端到端解决方案。谢谢。
Sherry Yin
非常清楚。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的冯西鹏。请提问。
Xipeng Feng
您好，我是中金公司的冯西鹏，感谢回答我的问题。实际上我有两个小问题。第一个是关于公司的数字化能力。我看到公司在某些方面持续加强数字化能力，比如数字营销和其他数字医疗基础设施。能否请您分享更多关于这一领域的见解？这是我的第一个关于数字化能力的问题。我的第二个问题是关于您的子公司药房。我注意到您提到了药房。能否请您分享更多关于这些子公司的信息，包括其主要运营业务？此外，我也想知道为什么你们选择在科创板上市而不是香港市场。谢谢。
Haihui Wang
好的，我是Harvey。我来回答第一个关于数字化能力的问题。我们的数字化能力包括数字营销——其中有几个部分。我们为制药公司提供服务，主要是云TTP服务和数字营销服务，所以我们的客户主要是那些B2B药剂师。我们提供基于云的服务。例如，刚才俊岭提到的1药网，我们与美团的合作，以及我们的云药师服务、云影像服务、其他云诊所服务和云CIM。对于我们的市场合作伙伴，我们为他们提供商业智能门户。对于内部利益相关者，正如我在之前关于B2B的问题中提到的，我们有我们的鹰眼系统、Turbo系统来帮助我们的销售团队商业化制药公司的药品。凭借所有这些优势，我们已经建立了一个强大的线上线下渠道药品商业化机制，我们相信这将为这个行业创造巨大价值，并取代传统的药品销售流程，后者需要大量的人力投资、大量的营销资金投入以及库存投资。
Unidentified Company Representative
第二个问题，药房网是111的全资子公司。关于我们为何选择科创板而非香港市场，首先，众所周知科创板自推出以来一直非常严格。它汇集了中国最具科技含量的公司。这意味着科创板将使我们能够利用中国资本市场的新资本资源，并为国内投资者提供参与快速增长的健康领域的机会，特别是投资像我们这样的变革性创新公司。当然，我们也提到我们致力于保持在纳斯达克上市，因为我们相信纳斯达克确实拥有全球品牌，它为我们提供了非常严格的公司治理，使我们能够与跨国制药公司合作，支持他们的商业化——药物商业化工作。为什么不选择香港？我们认为科创板将提供直接接触本地资本的机会，以支持我们在中国的运营。而且我们看到——我们相信科创板是资助我们在中国社区发展的绝佳资金来源。其次，我们认为估值相对具有吸引力，尽管无法保证。但我们看到了类似我们这样的公司的变化和过去的成功案例。此外，我们相信在科创板上市将有助于提升我们在中国及海外地区商业和投资界的知名度。希望这回答了您的问题。
Xipeng Feng
好的。这非常有帮助，而且非常清晰。
Junling Liu
谢谢。
Operator
下一个问题来自三菱的Andrew Lamb[ph]。请讲。
Unidentified Analyst
嗨，管理层。不知道你们是否能听清楚我说话。
Junling Liu
是的。
Unidentified Analyst
是的。很好。当然。那么，感谢您回答我的问题，并对出色的业绩表示祝贺。我只有一个问题。我想了解贵公司B2B业务中药店消费额增长的关键驱动因素。据我理解，逻辑是当药店数量增加时，在消费额或平均订单量方面应该具有相当的可扩展性，因为你们只是渗透到更多产品或实现更多销量增长。是否存在任何潜在的关键驱动因素，例如消费额的增长取决于你们可用的SKU数量，而这又取决于你们合作的上游药品制造合作伙伴的数量，这个数量是否在增加？其合理性在于，这是否类似于利润率——利润率方面的某种控制。那么，是的，这就是我的问题。我已经解释清楚了。
Junling Liu
好的。Andrew，我来回答这个问题。我认为你的一个假设是正确的，那就是SKU——我们正在向B2B客户提供越来越多的SKU。此外，我们没有采用传统的供应链模式。实际上，这是一种全新的所谓供应链模式。我们称之为JVP2 bottom [ph]模式，我们有各种供应商。这些供应商加入JVP项目，他们加入项目——每个供应商都带来了数千个SKU。因此，这些项目帮助我们以非常有前景的模式和高效的库存周转快速扩展SKU。通过这个JVP项目，我们已经带来了约30,000个SKU，这为我们的B2B客户提供了更丰富的商业支持选择。此外，正如我之前提到的，我们的数字营销能力也有助于提高客户的消费份额。例如，我们帮助制药公司商业化他们的药品，我们的销售团队可以通过直接采购从制药公司获得更好的价格。因此，我们也能为B2B客户提供所谓的好价格。这样他们就不必从传统渠道购买，传统渠道可能已经经过了三到四层中间商。此外，供应链金融服务也帮助我们的B2B客户更好地管理现金流，帮助他们从我们这里购买更多产品。我希望这回答了你的问题。
Unidentified Analyst
是的。是的。是的。这很好。是的。不，我没有更多问题了。非常感谢。
Junling Liu
好的。谢谢你，Andrew。接下来，接线员。
Operator
下一个问题来自John [听不清]。
Unidentified Analyst
管理层好。我是Rice Capital [ph]的John。恭喜。有两个小问题。第一，我注意到你们的商品销售成本占比持续下降，履约费用率也在下降，非常令人印象深刻。想了解一下——这个履约费用率是否会继续下降，还是我们已经接近可能达到的最高效率水平？在实现盈亏平衡方面，这对我们最终的盈利能力意味着什么？第二个问题，能否进一步详细说明与礼来公司的合作情况，以及基本的商业模式是怎样的？谢谢。非常感谢。
Unidentified Company Representative
好的。首先让我谈谈成本问题。首先，关于履约成本[技术困难]。为什么有所改善？我们一直在进行定价管理。履约成本的降低来自多个——许多因素。一是我们的规模几乎每年都翻倍，规模经济[听不清]投资——技术投资也翻倍了。所以，这肯定是一个因素。第二个因素，我们有越来越多的直接采购。目前，我们直接从制药公司采购，这肯定开始消除了所有中间环节。另外我们建设——去年我们建设了三个[听不清]将共享量，希望能更接近我们的客户。那也会降低我们的成本。另外正如你所见，我们的订单开始每年翻倍——超过翻倍，这给了我们更多的量通过第三方物流，给了我们更好的价格。最后是我们的系统，我们在技术上投入了大量投资——技术投资，特别是电子渠道优化技术，以优化我们的图像退货，优化我们的运营成本。所以，BGI系统，我们相信将进一步降低我们的运营成本。这是第一个问题。第二个问题，你问到了与礼来公司的合作，我认为这种模式将复制与许多其他制药公司的类似合作。基本上我们与专科医院形成合作，特别是糖尿病专科。我们有最资深的糖尿病专家或提供者，注册在这个平台上服务，我们可以在平台上为糖尿病患者提供咨询，以及像Trulicity这样的处方。我们直接将药品送到患者家中，或在指定药店取药。所以这种合作对礼来和我们来说都是真正[听不清]的。我们双方都很兴奋。他们给了我们另一个商业化的工作。我们正在与许多其他制药公司签署更多类似的工作，所以这种模式将被复制。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Rachel Yang。请提问。
Rachel Yang
好的。感谢您回答我的问题，并祝贺本季度业绩非常强劲。实际上我有三个问题。第一个是关于B2B业务毛利率。我们注意到毛利率有显著改善。那么在过去一个季度我们采取了哪些措施来提升毛利率？第二个问题是关于B2C业务。我们都知道B2B确实是主要的战略重点，但我们也知道B2C业务在第二季度开始复苏并开始增长。那么背后的驱动因素是什么？考虑到我们与上游制造商（如礼来）的战略合作，未来我们将采取什么策略来发展B2C业务？也许可以详细阐述一下您的业务战略。第三个问题实际上涉及更广泛的行业层面。我很好奇，您是否注意到处方药从医院外流的迹象有所加速？您是否注意到这种趋势？这就是我的问题。谢谢。
Luke Chen
好的。我先回答前两个关于B2B毛利率和B2C的问题。关于B2B毛利率，除了B2B业务增长、销量增长外，我们还看到B2B毛利润增长更快。我认为主要有三个原因。第一是我们与制药公司的直接采购关系，您可以理解从这些直接合作中获得更好的回报。第二，我们的PIS系统建立了智能定价机制，在不影响销售增长和扩张的情况下提高利润。第三，我认为是供应链创新。我刚才提到，我们有一个JVP项目。这个项目吸引了许多供应商加入，帮助我们快速扩展SKU，同时保持非常有前景的毛利率和高效的库存周转率。JVP部分在我们所谓的B2B业务中收入占比正在增加。在B2C方面，我们很高兴看到B2C业务重回增长势头。这种增长来自过去一年的业务重组。我们继续专注于客户生命周期管理，利用我们的在线慢性病管理系统提高客户复购率。通过这个慢性病管理工具（也是我们CIM的一部分），我们看到客户按时复购率有显著改善。同时，我们将慢性病管理系统和CIM系统重新应用于B2B线下药店客户，使药店的临床医生也能获得这些工具，帮助医疗服务提供者。我认为这将是我们未来的发展方向。希望……
Junling Liu
可能只是时间有限，我们无法详细回答。最后一个问题是关于行业的，非常及时。我想今天我们刚看到报告，第三个VPP[ph]已经完成，根据我们了解的信息，高端折扣[indiscernible]达到94%，而且他们评论说，用水服药的成本可能比药物本身还高。我们完全预期处方药将越来越多地流向医院，而我们有很好的位置从中受益。谢谢。
Rachel Yang
好的。谢谢。
Operator
谢谢。我们是否应该进入下一个问题，先生？我们是否应该进入下一个问题，先生？
Junling Liu
对。对。是的。请继续。
Operator
下一个问题来自SPQ Asia[ph]的Raymond Chang。请提问。
Unidentified Analyst
你好。我的问题——好的。本季度业绩非常出色。我有一个更广泛的问题。关于当前中美紧张局势，这是否会让您感到担忧？您是否有任何应急计划？对于美国证券和中国证券可能面临的退市威胁，您怎么看？您是否认为这个困难时期存在有利于贵公司发展的机会？谢谢。
Unidentified Company Representative
[技术困难]首先，我们的业务不受中美会计关系的影响。如您所知，我们主要专注于中国市场，尽管自我们在纳斯达克上市以来，我们的市值受到了影响。与其他在美上市的中国公司一样。因此，我们当然希望两国关系能够改善或[indiscernible]，但同时我们保持上市状态，我们相信这是一个全球市场，对我们和投资者都有利。
Unidentified Analyst
好的。非常感谢。
Junling Liu
谢谢。
Operator
我们有下一个问题——谢谢。下一个问题来自个人投资者Marco Rodriguez[ph]。请提问，先生。
Unidentified Analyst
您好。是的。我有两个问题。第一个问题是，能否简要讨论一下公司的现金状况？第二个问题是，COVID-19疫情后的总体前景如何？以及它是否对公司产生了任何影响，无论是正面还是负面的？谢谢。
Luke Chen
是的。关于现金状况，我们相信我们拥有非常强劲的现金状况。截至6月30日，我们的现金余额约为7.15亿元人民币。此外，我们刚刚完成了新一轮约4.2亿元人民币的资本注入。更让我们高兴的是，我们正在产生我们所谓的经营性正现金流，这意味着我们用于采购的付款与从销售中收到的现金相比要少得多。因此，我们看到这些积极迹象。我们完全相信，随着业务规模的扩大，我们将从运营中获得更多的正向现金流入。
Junling Liu
是的，Marco，我来回答问题的第二部分。关于COVID-19疫情后或疫情期间的前景，我们的预期是这场疫情不会带来根本性的变化。我们只是想利用一个特定现象的优势，那就是我们押注中国医疗健康行业将经历数字化转型，这将是我们要押注的最大趋势。显然，通过这次疫情，人们意识到，或者有些患者被迫实际上线接受咨询、在线续方和获取更好的信息，因为他们害怕去医院。过去，医生们有些抵触，因为他们太忙于线下接诊，但通过这次疫情，所有这些医生实际上都尝到了使用在线服务来照顾患者的甜头，更不用说中国政府政策转向鼓励在线平台发挥更大作用，特别是在慢性病领域。因此，我认为，我们正在押注这些趋势，并且相信111在这些趋势中具有独特的优势来抓住机遇。谢谢。
Unidentified Analyst
谢谢。祝你们未来一切顺利。
Junling Liu
谢谢。
Operator
谢谢，先生。我们有下一个问题。这是来自[indiscernible]的Gail Wong。请讲。
Unidentified Analyst
感谢接受我的提问。祝贺你们取得出色的业绩。我有两个问题。第一个问题是，随着像阿里巴巴和京东这样的电商巨头积极发展其在线B2C药房业务，111有什么优势能让我们在竞争中脱颖而出？第二个问题是，中国的药品采购改革将如何影响111，特别是对B2B平台？谢谢。
Junling Liu
抱歉。我没有完全听清第二个问题。
Luke Chen
医疗改革。
Junling Liu
医疗改革？好的。实际上，我们从不与阿里和京东——京东健康竞争。显然，他们通常是电商平台。看看我们的业务，70%的业务实际上是处方药。我们真正做的是为慢性病患者提供终身价值，我们真正专注于服务那些患有慢性病的患者。我们希望为这些患者提供一个平台，让他们获取疾病相关信息、教育、在线处方和在线续方。因此，我们帮助制药公司真正管理DOT，即治疗持续时间。显然，阿里健康和京东健康拥有巨大的流量，而我们没有这些流量。我们必须在不同的领域竞争。我们的战略是真正成为线上线下一体化平台。阿里和京东并没有在全国拥有28万家药店。我们的重点相当不同。这是一个非常非常大的市场，年规模达2万亿元。我认为111非常乐意找到我们最擅长的领域，而不是与那些巨头竞争。
Unidentified Company Representative
盖尔，我来回答第二个问题。你提到中国政府的医疗改革对我们的影响，我认为几乎所有的药店政策都对我们有利。想想去年以来推出的新药店政策，在线处方销售、处方流转，我们在线销售的很多药品，以及医保已经允许覆盖在线购药。还有鼓励在线诊疗、在线处方流转，我认为这些药店政策——以及更多像[听不清]这样的药店，药品从优化——药品准备到诊疗的流转。所有这些药店政策，我认为都对我们有利，无论是线上还是线下药店。我们有在线药店。我们与28万家线下药店对接。因此，我们确实抓住了所有机会，我认为这对我们来说是一个绝佳的时机。我知道这就是我们将战略重点转移的原因。
Unidentified Analyst
谢谢。这非常有帮助。
Junling Liu
好的。接线员。
Operator
目前我们没有更多问题了。交还给您。
Monica Mu
谢谢，接线员。最后，我代表111整个管理团队，感谢您对今天电话会议的关注和参与。如果您需要进一步信息或有兴趣来中国拜访我们，请告知我们。感谢您今天的参与。本次电话会议到此结束。