Operator
大家好，感谢各位参加虎牙公司2018年第一季度财报电话会议。请稍候。[接线员提示] 今天的电话会议正在录音中。 现在我将电话转交给公司代表。请开始。
Unknown Executive
大家好，欢迎参加虎牙公司2018年第一季度财报电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。 今天电话会议的参与者包括：虎牙董事长兼YY创始人、董事长兼代理首席执行官李学凌先生；虎牙首席执行官董荣杰先生；以及首席财务官沙大川先生。管理层将首先进行准备好的发言，随后进入问答环节。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息，包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书及其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，虎牙的财报新闻稿和业务电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。 现在我将电话转交给我们的董事长李学凌先生。请开始。
Xueling Li
大家好，早上好，晚上好。感谢各位参加虎牙2018年第一季度财报电话会议，这也是我们作为上市公司首次举行的财报电话会议。我们非常激动和荣幸能够成为首家在纽约证券交易所上市的游戏直播公司。我们衷心感谢股东们的支持，并期待作为上市公司与各位保持沟通。我对虎牙自成立仅4年以来的成长感到极为满意。我们在中国快速增长的游戏直播和电竞市场中看到的巨大机遇推动了虎牙从YY分拆出来。虎牙团队的成功反映了我们差异化战略的有效执行。我对荣杰、Henry以及领导团队的其他成员充满信心。 作为中国领先的游戏直播平台，我们于3月成功获得腾讯的战略投资，并于5月完成首次公开募股，这进一步巩固了我们的领导地位，提升了我们的品牌，并促进了持续增长。我们对推动股东价值的机会感到兴奋，并期待定期向各位汇报我们的进展。 现在，我想把电话会议交给我们的首席执行官荣杰，请他详细介绍第一季度的业绩。
Rongjie Dong
谢谢David，大家好，我是董荣杰。本季度我们取得了强劲的财务和运营业绩。总收入同比增长111.5%，我们持续发挥运营效率优势，实现了3.3%的正运营利润率，产生运营利润是我们公司成长过程中的重要里程碑，也让我们能够把握中国游戏直播市场带来的重大机遇。我们的用户基础继续保持增长态势，第一季度平均月活跃用户增至9290万，较2017年第一季度增长19.2%。值得注意的是，平均移动端MAU同比增长25%，达到4150万。移动用户的增长反映了我们移动战略的成效以及用户从PC端向移动设备迁移的广泛趋势。 此外，我们通过改进内容供给持续维护并提升用户参与度。第一季度我们直播了超过50场电竞赛事，如LTL和LTK锦标赛，吸引了约2.6亿观众。我们推广电竞赛事的努力进一步巩固了我们在该领域的领先地位。我们的内容驱动战略促进了更忠诚的用户基础、更高水平的参与度、更强的社区归属感以及更长的用户生命周期。凭借业内领先的内容生态系统，我们预计用户指标将持续增长。 展望未来，我们看到持续的重大增长机遇。我们将继续专注于提供高质量个性化内容和吸引人的功能，提升用户参与度，并丰富内容品类。此外，通过3月份完成的B轮融资，我们与腾讯建立了战略合作伙伴关系。我们相信腾讯将为虎牙带来丰富的资源，特别是在游戏和电竞领域。虽然合作尚处早期阶段，细节仍在协商中，但我们相信这一协议将强化我们的行业领先地位并增强竞争力。我们期望通过这一合作获得腾讯的内容资源，特别是在游戏和电竞领域。同时，腾讯也有机会与我们庞大活跃的主播和用户群体进行合作。这真正是一次双赢合作，为未来增长铺平了道路。 我们还在投资直播技术以改善用户体验，确保紧跟用户的观看偏好。我们持续改进P2P技术以降低带宽成本并提升运营效率。同样，我们将继续完善基于AI的应用，为用户提供更个性化和定制化的服务，进一步增强用户参与度。最后，我们计划通过推广广告服务进一步多元化变现渠道。广告及其他收入占今年第一季度总收入的6%，同比提升195个基点，我们加强了与商家和主播的互动合作，有效发展广告业务。 此外，通过与腾讯的战略合作，我们计划探索其他潜在变现渠道。作为一家上市公司，我们很高兴在第一季度取得扎实业绩，并为今年开了个好头而兴奋。我们有信心凭借在游戏直播领域的领先地位和活跃的用户社区，在未来取得强劲业绩。 接下来，我将把电话会议交给我们的CFO Henry，请他分享本季度的财务细节。
Dachuan Sha
谢谢董先生。大家好，我是Henry Dachuan。正如刚才提到的，我们今年开局强劲，总收入增长了111.5%。我们能够利用这一增长实现季度营业利润。我们的业绩证明了我们的实力和战略的成功执行，并巩固了我们在行业中的领导地位。我们的成功使我们能够探索更多战略合作伙伴关系。我们最近在纽约证券交易所的上市进一步增强了我们在行业中的品牌知名度和影响力。我们对第一季度的业绩感到鼓舞，并对未来的增长机会持乐观态度。 尽管如此，2018年第一季度我们的财务业绩如下：2018年第一季度的总收入从2017年同期的3.989亿元人民币增长111.5%至8.436亿元人民币。 直播收入从2017年同期的3.826亿元人民币增长107.2%至2018年第一季度的7.928亿元人民币，主要得益于虎牙平台每位付费用户支出的增加以及付费用户数量的增长。付费用户数量的增加主要得益于我们平台上社交活动的增加和内容供应的多样化，以及我们持续将活跃用户转化为付费用户的努力。 广告及其他收入从2017年同期的1630万元人民币增长212.4%至2018年第一季度的5080万元人民币。这一显著增长反映了我们自2016年10月推出广告服务业务以来持续扩张的努力。 2018年第一季度的收入成本从2017年第一季度的3.828亿元人民币增长86.2%至7.125亿元人民币，主要受收入分成费用和内容成本以及带宽成本增加的推动。在2018年第一季度的收入成本中，收入分成费用和内容成本从2017年同期的2.43亿元人民币增长111.4%至5.136亿元人民币，主要由于我们平台主播和代言费用的增加以及我们对内容（如电竞赛事）的持续投资。带宽成本从2017年同期的1.027亿元人民币增长52.1%至2018年第一季度的1.561亿元人民币，主要由于平台流量增加导致带宽使用量增加以及直播视频质量提升，部分被我们带宽利用效率的提高和云计算技术部署的增加所抵消。 毛利润从2017年同期的1610万元人民币增长712.1%至2018年第一季度的1.31亿元人民币。毛利率从2017年同期的4%提高至2018年第一季度的15.5%，主要得益于货币化努力的增强和规模经济效益的提升。 研发费用从2017年第一季度的4240万元人民币增长21.4%至2018年第一季度的5150万元人民币，主要归因于研发人员薪资和福利的增加。 销售和营销费用从2017年第一季度的1520万元人民币增长17.3%至2018年第一季度的2590万元人民币，主要归因于营销和推广费用的增加，这是由于我们加强品牌推广以及与各种营销渠道合作的努力。 一般及行政费用从2017年同期的1020万元人民币增长251.2%至2018年第一季度的3580万元人民币，主要由于与新授予股份奖励相关的股权激励费用以及管理人员的薪资和福利增加。 2018年第一季度的营业利润为2820万元人民币，而2017年同期营业亏损为4220万元人民币。 非GAAP营业利润（不包括股权激励费用）为5250万元人民币，而2017年同期营业亏损为3520万元人民币。 2018年第一季度归属于虎牙的净利润为3140万元人民币，而2017年同期净亏损为4170万元人民币。 2018年第一季度归属于虎牙的非GAAP净利润（不包括股权激励费用以及与优先股相关的衍生负债公允价值损失）为6760万元人民币，而2017年同期净亏损为3470万元人民币。 2018年第一季度普通股每股稀释净亏损为4.96元人民币，而2017年同期普通股每股稀释净亏损为0.42元人民币。 非GAAP普通股每股稀释净利润为0.35元人民币，而非GAAP普通股每股稀释净亏损为0.35元人民币。 截至2018年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期存款40.716亿元人民币，而截至2017年3月31日为10.358亿元人民币。这一增长主要得益于我们B轮融资获得的资金。 2018年第一季度经营活动产生的净现金为1.824亿元人民币，而2017年同期经营活动使用的净现金为1.383亿元人民币。 5月，虎牙成功完成了1725万股美国存托股票的首次公开发行，其中包括承销商全额行使超额配售权的225万股ADS。扣除承销折扣和佣金以及公司应付的预计发行费用后，我们从IPO中获得的总净收益约为1.89亿美元。 以下是下一季度的业务展望。对于2018年第二季度，虎牙目前预计总收入将在9.7亿元人民币至10亿元人民币之间，同比增长110.2%至116.7%。此外，公司预计将确认归属于虎牙公司的净亏损，主要由于与虎牙首次公开发行相关的衍生负债公允价值损失约23亿元人民币。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的主要看法，可能会发生变化。 我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 今天的第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。
Yiu Hung Chong
[外语] 我的第一个问题是关于2018年电子竞技战略？第二个问题是关于未来几年游戏直播行业的竞争格局？第三个问题是关于第一季度游戏和娱乐收入细分的任何定性说明？
Dachuan Sha
好的。Thomas，感谢你的提问。关于第一个问题，关于我们今年的电子竞技战略，我认为公司将继续投资电子竞技赛事和电子竞技内容。顶级电子竞技赛事包括LTL和PUBG，我们相信这些赛事在今年初获得了巨大的收视率。所以我们看到游戏开发商、发行商和流媒体平台将继续——我的意思是，投入更多资金和资源，制作更多电子竞技内容，并组织更多线上和线下的电子竞技赛事。这显然会提高内容质量。所以——我们相信，在中国，电子竞技产业将在不久的将来变得更加成熟。关于第二个竞争格局的问题，我们认为竞争自多年前游戏直播行业在中国刚刚兴起时就已存在。在虎牙IPO之后，我们看到内容资源、主播和观众有集中化的趋势。这意味着小型玩家进入这个市场的门槛会更高。关于你的第三个问题，我们现在只能提供收入分成的粗略数字。所以——在我们的平台上，游戏直播通常占直播收入的一半以上。这就是我们对您问题的回答。
Operator
下一个问题来自高盛的Wendy Chen。
Zhi Chen
我有两个问题。第一个是关于我们的广告和其他业务收入。我们提到广告和其他业务在本季度增长了212%。我想知道其中有多少来自广告，有多少来自其他业务？例如，自研游戏业务，以及我们作为自研游戏业务未来的发展计划？第二个问题是，能否分享更多关于与腾讯合作的细节？例如，除了游戏之外，我们是否看到来自腾讯的游戏营销收入流，以及是否有可能与腾讯的SNS平台进行流量合作，就像我们之前那样？
Unknown Executive
抱歉。我们正在翻译给Rongjie。请稍等。
Zhi Chen
[外语]
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
是的，我将为其他人翻译成英文。自研游戏不是公司的重点，收入也不显著。
Dachuan Sha
我来回答您关于广告和其他收入拆分的第一问题。我认为，广告业务的发展速度甚至超出了我们的预期。因此我们相信，广告业务全年将实现正增长，成为我们总收入的另一个主要增长驱动力。您关于与腾讯合作的问题是什么？
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
关于与腾讯的合作，我认为第一季度的情况是我们获得了腾讯的战略投资，大部分合作细节将在第一季度讨论层面进行。因此，您将在第二季度和第三季度看到更多实际落实的细节。
Dachuan Sha
补充一下我们CEO的回答，总体而言，我们正在探索与腾讯的各种合作机会，腾讯已于三月份完成了对我们公司的财务尽职调查。因此，目前还没有足够的时间与腾讯进行详细谈判。我们相信，特别是抖音将接入我们的游戏和其他流媒体内容。我们计划与腾讯合作，提升我们的变现能力并多元化变现渠道，例如在广告和分发领域。此外，通过让腾讯成为公司的重要股东之一，我们相信可以从独家资源中受益，例如电竞赛事和活动，这将进一步扩大我们的高质量内容供应并提升变现能力。
Operator
下一个问题来自高盛集团的[Pash Mobali]。
Unknown Analyst
您能否谈谈观察到的新游戏趋势，特别是是否看到PUBG的崛起？还是说仍然是传统游戏——抱歉，新游戏，比如《堡垒之夜》？或者仍然是传统游戏，传统意义上指PUBG和《英雄联盟》在您的平台上表现非常出色？这是我的第一个问题。我的第二个问题是，您的第二季度看起来非常不错。能否阐明其中的驱动因素是什么？是MAU的持续加速增长？还是付费比率？或者是您观察到的每付费用户支出在第二季度如此令人鼓舞？如果我可以多问一句，能否分享一下您对今年第三和第四季度的当前看法？
Unknown Executive
好的。谢谢。我先帮忙翻译一下。
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
谢谢。回答您的第一个问题，我来帮忙翻译CEO的回答。基于当前统计数据，显然我们看到市场上涌现出许多新游戏。但是就当前的流量和用户偏好而言，这些新游戏的流行程度尚未达到您提到的PUBG和英雄联盟的水平。然而从虎牙的角度来看，我们一直致力于确保维持活跃的主播群体和保持用户参与度。因此，每当这些新游戏出现时，我们都能调动主播进行游戏直播，确保用户也被吸引过来。
Dachuan Sha
总结一下——对回答的补充说明，我们相信新游戏潜在的成功可能会在未来为我们平台带来大量新用户。关于您第二个问题关于下一季度的预测，我们认为收入增长应该是各项指标综合增长的结果，包括用户基数的增长、付费用户数量的增长以及ARPU的改善。但是，我们目前希望给出全年——我指的是第四季度的预测。这就是我们对您问题的回答，[Pish]。
Operator
今天的下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。
Yuan Liu
[外语] 我的第一个问题是关于第二季度同比收入增长加速，相比第一季度。这是由于一些较新的游戏在平台上变得更受欢迎，包括仍然相对较新的PUBG吗？还是因为我们能够在提高变现能力方面采取了一些措施，或者可能是其他一些举措？
Unknown Executive
感谢您的提问。我们将暂时静音线路，让管理层讨论，稍后会回复。
Dachuan Sha
Jerry，关于您第一个问题的回答是关于第二季度预测，我们认为收入增长的加速应该是由我们增强的变现能力驱动的，这与我们平台上的游戏相关直播内容有关。正如我在上一个问题中提到的，这应该是MAU增长和付费用户增长的综合结果。请继续。
Yuan Liu
好的。那么我的第二个问题是关于竞争。分为两部分：第一，投资者最近对整个视频领域的竞争格局相当关注，包括其他短视频和长视频平台。能否谈谈甚至量化您是否看到来自社交媒体更广泛竞争的影响？第二部分是与您在游戏直播领域主要竞争对手的竞争，竞争态势是否有任何变化？因为我的理解是，他们也希望建立你们目前拥有的艺人经纪体系，我们认为这是你们目前的竞争优势。让我翻译一下。[外语]
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
感谢董先生的回答。我来帮忙翻译第一个问题的答案。说到短视频，如果我们看抖音的数据，抖音在去年年底和今年年初确实实现了相当强劲的增长。比如，从虎牙的角度来看，我们的用户——我们的用户基础也在快速增长。所以这意味着短视频和直播可能成为用户的前端媒体。其次，对于抖音或头条的用户来说，他们更像是更广泛的娱乐用户基础。而虎牙的用户基础是核心游戏用户或核心游戏爱好者。这就是为什么其他平台进入直播领域并不容易。自然地，这为其他平台进入直播领域创造了壁垒。因此，它们对虎牙的增长产生巨大或显著影响并不那么容易。回答您关于我们在游戏直播平台上的直接竞争对手的问题，特别是它们如何建立主播经纪体系，从虎牙自身的经验来看，我们实际上花了大约4年时间才建立起相当健康强大的主播经纪内容生态系统。所以，是的，罗马不是一天建成的。因此，抖音在短期内要达到同样的成功水平并不那么容易。我们实际上很高兴看到行业内的参与者开始认识到主播经纪的价值。
Dachuan Sha
虎牙受益于YY在维护更健康的主播经纪生态系统方面的经验。因此，我们仍然专注于提高整个平台的变现能力，以增加主播的个人收入。所以——实际上在这个市场上，我们可能看到了一种趋势，即增强每个平台的内容贡献生态系统。但是，我需要在此次电话会议中提到，我们在2018年第一季度仍然保持了最高的活跃主播数量。根据我们的招股说明书披露，虎牙平台2018年第一季度的月均活跃主播数为61.6万。这是我们对您问题的回答，Jerry。
Operator
下一个问题来自Needham的Jinjin Qian。
Jinjin Qian
如果可以的话，我有两个问题。首先是跟进一下。我知道虎牙在游戏内容方面相当有差异化。当你们谈到向一般娱乐——其他类型多元化发展时，你们如何看待利用当前平台的核心用户？你们将专注于哪些特定类型的娱乐、其他内容？第二，在国际扩张方面，能否给我们更新一下进展？以及你们在海外的市场进入策略和商业模式？我会自己翻译。
Unknown Executive
感谢您的问题。管理团队将讨论并很快回复。
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
我将协助翻译回答。首先关于第二个问题，即我们的东南亚战略，我们于今年5月推出了应用程序，因此该业务仍处于早期测试阶段。但我们可以告诉大家，我们看到东南亚市场用户对游戏直播有非常强烈的需求，这为我们未来的增长带来了巨大潜力。其次，关于第一个问题中提到的其他娱乐类型，探索非游戏的更广泛娱乐内容一直是我们的重点。我们平台上已经有一些动漫和漫画领域的非游戏娱乐直播。这些是我们近期希望重点关注的几个领域。
Dachuan Sha
金先生，以上就是我们对您问题的回答。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。
Eileen Deng
[外语] 我的问题是关于游戏直播内的变现。管理层计划在接下来的几个季度中通过何种方式持续刺激用户在游戏直播中的消费？
Unknown Executive
感谢您的问题。我们稍后将回复。
Dachuan Sha
Eileen，我们可以分享一些关于如何提升变现能力的路线图内幕。实际上，我们认为电子竞技目前是我们用户——即观众的核心关注点。因此在接下来的几个季度，我们将重点提供更丰富的电子竞技和游戏直播内容。每场电子竞技比赛和锦标赛的结果都具有很高的确定性，这正是这个行业的魅力所在。从之前几个季度的结果可以看出，电子竞技和游戏内容实现了非常成功的变现。因此，我们将继续增加更多社交元素，提供更丰富的电子竞技内容，以提升我们的变现能力并推动收入增长。德意志银行还有其他问题吗？
Eileen Deng
没有。[外语] 我的第二个问题也涉及与腾讯的合作，正如大川之前提到的电子竞技内部的新变现潜力。在这种新的变现方式中，我们可以期待哪些可预见的特性和功能？另外，腾讯的游戏平台将如何影响我们在主播方面的游戏直播准备？对此的任何说明都会很有帮助。
Unknown Executive
感谢您的问题。管理团队稍后将回复。
Dachuan Sha
Eileen，感谢您的问题。关于游戏直播业务，我们的战略是专注于提供市场上最全面的游戏产品组合。我们相信，无论开发商和发行商在其平台上如何提供内容，我们都将抓住游戏直播和游戏内容市场的所有机遇。关于您提到的腾讯问题，我们与腾讯在多个方向上有合作，特别是在电竞内容和资源方面。我们相信我们已经获得了一些独家资源和内容，例如PUBG赛事、LTK赛事等。因此，我们相信作为腾讯的首选合作伙伴，我们具有优势。以上就是我们对您问题的回答。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。
Hillman Chan
[外语] 我的第一个问题是关于竞争格局。鉴于腾讯是抖音和虎牙的共同股东，我们如何看待这对竞争格局的影响？我的第二个问题是关于今年上半年运营指标和盈利能力改善的观察。我们如何看待长期净利润率？我们将如何实现这一目标？我的最后一个问题是关于今年的电子销售和营销策略。我们正在采取哪些措施来吸引更多用户到我们的平台？
Dachuan Sha
管理层将讨论并回复。
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
我将帮助翻译董先生的回答。首先，关于您的第一个问题，腾讯的投资及其对竞争格局的影响。我们看到行业整合的趋势，这将有利于领先企业，我们将能够扩大市场份额。其次，关于拓展关系，特别是我们能够与腾讯探索不同方式，在游戏直播领域实现更少但更强的增长。但我们认为游戏直播平台的竞争不仅仅是当前市场的情况。海外市场和非游戏娱乐市场也存在潜力。基于数据和我们的增长轨迹，我们对未来市场份额和有利于我们的竞争态势充满信心。
Rongjie Dong
[外语]
Unknown Executive
谢谢。董先生想补充一点，我将帮助翻译。这有点回到大家在电话会议上一直在问的所有问题。未来的竞争不仅仅是争夺顶级主播，还包括对内容生态系统的投资。虎牙在过去几年一直非常专注于这一点，并将继续专注于建设强大、健康的内容生态系统。这将推动虎牙未来的竞争优势。
Dachuan Sha
那么我来快速回答您的第二个和第三个问题。关于利润率趋势，我们认为收入增长将改善我们的利润率，但由于我们在内容和技术方面的持续投入，预计会出现一些波动。关于营销支出，对于虎牙来说，我们的理念是通过更优质的内容来获取用户。因此，我们在营销方面的支出不会像中国其他互联网公司那样庞大。这就是我们对您问题的回答。
Operator
现在，问答环节到此结束。我将把电话交还给公司进行任何结束语。
Unknown Executive
再次感谢各位的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系信息或TPG集团联系虎牙投资者关系部。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。非常感谢您的参与。