Operator
大家好，感谢各位参加虎牙公司2019年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次会议正在录音。现在我将电话转交给公司投资者关系负责人程达娜女士。请开始。
Dana Cheng
大家好，欢迎参加虎牙2019年第四季度财报电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参会者包括虎牙首席执行官董荣杰先生和首席财务官刘晓钲女士。管理层将首先进行准备好的发言，随后会议将以问答环节结束。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书和其他公开文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，虎牙的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比的GAAP指标之间的调节表。现在我将电话转交给我们的首席执行官董荣杰先生。请开始。
Rongjie Dong
大家好。感谢各位参加我们今天的财报电话会议。在完成了一个强劲收官的美好年度之后，我们很高兴今天能与大家交流。2019年是我们进一步巩固领导地位、通过利用和强化我们全面且自我强化的生态系统，在中国领先的游戏直播行业中提升市场份额的一年。在这一年里，我们通过积极投资高质量主播、扩大电竞赛事覆盖范围以及创造新的自产内容，持续丰富和多元化我们的内容供给。因此，我们的用户社区持续扩大。我们的虎牙直播MAU同比增长28.8%至第四季度的1.502亿，符合我们之前的目标。在我们的虎牙直播用户中，移动端MAU同比增长21.5%至5160万，这得益于我们有效的移动战略。我们的用户存在季节性[听不清]，因为更多移动用户在第三季度暑假期间来到我们的平台，第一季度有寒假，而更多PC用户在有大型电竞赛事的季度来到我们的平台。在2020年第一季度，由于寒假季节性以及近期冠状病毒爆发期间的封锁政策，我们的移动端MAU预计将达到超过1700万的历史新高。非移动端MAU同比增长34.5%，主要得益于该季度的大型电竞赛事。因此，该季度由我们的游戏开发商合作伙伴推广的游戏内弹出式直播窗口以及与线下网吧的合作。我们的变现能力也持续改善，从而与我们的主播和艺人经纪合作伙伴实现了更好的合作。我们的收入同比增长64.0%至第四季度约25亿元人民币，这是我们自IPO以来连续第七个季度超出管理层指引。2019年全年收入达到83.7亿元人民币，同比增长79.6%。我们的收入增长伴随着毛利率和运营利润率的改善，再次证明了我们出色的记录和能力。这些[听不清]在2019年为我们进入2020新年做好了起跳准备。我对2020年迄今为止在四个业务趋势上取得的成就感到非常满意。我们今年的主要目标是巩固我们在中国和海外的领导地位。对于国内市场，我们将继续为用户带来更多高质量内容，并加速我们的新产品和服务以[实施资产]。一些新产品将嵌入我们核心的虎牙直播应用中，而一些将成为——我们单独的努力成果。我们还将继续扩大在海外市场的影响力。我们的战略举措旨在抓住我们相信我们平台能够实现的巨大增长潜力。随着我们持续改进和多元化我们的内容，我们期望进一步扩大用户基础、改善变现能力，并提升我们为——为我们的[听不清]我们的公司、用户、合作伙伴和投资者带来的价值。除了我们在该季度取得的业务成就外，我想花点时间谈谈正在发生的新型冠状病毒疫情。在疫情期间，我们优先考虑员工的健康，采取了必要的预防措施并提供在家办公的灵活性。到目前为止，我们的员工没有一人感染。此外，我们一直致力于保持高标准的公司社会责任。我们为公众提供了无偿服务，包括冠状病毒预防在线教程直播、慈善音乐演出以及为教育机构提供的直播服务。除了我们公司以及我们的主播和艺人经纪合作伙伴所做的捐赠外，[听不清]COVID-19增加了我们用户的移动端使用，因此，我们的移动端MAU在第一季度达到了历史新高，一些移动用户的使用时长也是如此，但我们将继续密切监测不断变化的形势并相应评估其影响。我们相信冠状病毒疫情最终将被克服，我们未来增长前景的道路将保持不变。说到这里，我现在将电话转交给我们的新任CFO刘凯瑟琳，她已加入我们几个月了。在这段时间里，[听不清]和积极参与令人印象深刻，我们高度重视她的战略洞察力以及在中国TMT领域的丰富经验。她现在将更详细地提供运营指标和我们对财务状况的评估。凯瑟琳，请开始。
Catherine Liu
感谢董先生的介绍。我很荣幸加入虎牙管理团队。现在，在董先生发言之后，我将具体谈谈我们的内容丰富化和多元化战略——这是支撑我们满足用户不断变化偏好的重要增长支柱。2019年第四季度，我们的主播在平台上直播了4560万小时的游戏及其他娱乐内容，同比增长37%。我们将继续与经纪公司合作并招募更多主播，以确保提供高质量、与用户相关且有趣的内容。作为另一个重要的内容来源，电竞赛事在我们的平台上依然充满活力且蓬勃发展。第四季度，我们转播了117场第三方电竞赛事，包括2019年PGC全球总决赛、PEL、HoK冬季赛和KPL秋季赛。第四季度，我们的电竞赛事观看人次超过5.3亿，同比增长超过30%。2019年全年，我们转播了超过400场第三方电竞赛事，总观看人次超过20亿，同比增长25%。关于2020年英雄联盟赛事转播权，我们有一些令人兴奋的更新。继我们与Riot Games签署战略合作协议并获得2020年至2022年LCK在中国区的三年独家转播权后，我们还锁定了2020年LCS和LEC的独家转播权。这些独家权益将使虎牙成为中国唯一拥有全部四大英雄联盟地区联赛转播权的直播平台，因为我们还拥有LPL的转播权。我们还继续积极制作自办电竞赛事，进一步丰富游戏爱好者的观赛体验。第四季度，我们成功举办了30场虎牙品牌赛事，总观看人次超过7000万，同比增长超过20%。2019年11月，虎牙直播与NIMO TV在韩国与Africa TV共同主办了亚洲影响力电竞节，邀请来自这三个平台的游戏主播参与PUBG和PUBG Mobile比赛。这是首次有公司与海外合作伙伴在国外组织跨国赛事，彰显了虎牙在电竞价值链中的深度参与以及在全球舞台上日益增长的影响力。2019年全年，我们举办了120场虎牙品牌赛事，总观看人次超过2.8亿，同比增长79%。内容多元化是虎牙的长期战略。除了为不断增长的用户群带来更多游戏和电竞赛事外，我们还培育非游戏内容，如动漫、户外与传统体育、美食、在线剧场和教育。第四季度，超过55%的用户在我们的平台上观看非游戏内容，非游戏内容贡献了约45%的直播总收入。我们已采取一系列举措进一步丰富非游戏内容，以把握增长机遇。让我分享一些最近的例子，例如虎牙电音之夜——一场ACG活动，虚拟主播与真人主播及其数字形象同台表演，这是我们向ACG愿景迈出的有意义一步。在户外和传统体育内容方面，我们组织了虎牙功夫嘉年华——一场综合格斗比赛，邀请虎牙知名户外主播登台与职业选手竞技。该直播活动的观看人次甚至超过了英雄联盟全明星赛的日均观看人次。综上所述，我们继续看到为游戏人群提供不同内容类别全面覆盖的巨大机遇，并且我们正走在把握这一增长潜力的正确轨道上。从虎牙业务的广告侧来看，尽管广告行业面临宏观逆风，2019年仍是虎牙广告及其他业务的里程碑之年，全年收入增长约80.6%。2019年，我们组建了更有经验的团队，扩大了广告主组合，丰富了广告产品种类，并推出了广告分发平台。回顾我们的工作，我们在获得游戏和非游戏品牌广告主的更多认可方面取得了巨大进展。在国际化方面，我们在不到两年时间里取得了显著的海外影响力，第四季度海外月活跃用户数达到约2000万，抓住了新兴市场的增长机遇。我们的海外布局将继续成为我们在游戏直播领域的重要差异化优势，并且我们将持续推进全球化扩张努力。此外，我们在技术能力上的投资成效显著，并受到不断增长的用户群的积极认可。这提升了我们直播内容的视频质量，增强了用户与主播之间的互动，并提高了带宽使用效率。我们相信我们的高清流媒体能力、移动设备支持以及尖端AI技术处于行业领先水平。第四季度，我们与虎牙签署了战略合作协议并建立了联合创新中心，以探索5G云服务和游戏直播领域的更多机遇。我们仍然相信5G将成为云游戏繁荣时代的强大催化剂。这尤其可能推动直播在游戏产业上游市场中发挥更重要的作用，我们正在持续更新支持技术，以最好地准备并利用这一激动人心的时刻。现在让我带您了解我们的财务亮点。我们第四季度的财务业绩反映了我们专注于推动用户和收入增长，同时提高运营效率和利润率。第四季度，我们的总净收入同比增长64%至24.7亿元人民币。我们的非美国通用会计准则毛利率提升至19.5%，而2019年第三季度为18.3%，2018年第四季度为16.1%。我们的非美国通用会计准则运营利润率提升至7.4%，而2019年第三季度为6.5%，2018年第四季度为5.5%。2019年第四季度，我们的直播收入增长62.7%至23亿元人民币。增长主要得益于每付费用户平均支出（即ARPU）的增加以及虎牙直播付费用户数量的增长。我们的直播ARPU同比增长约53%，环比增长13%，这得益于我们的年终促销活动以及增强的内容和用户体验。年终促销活动更侧重于提高现有付费用户的ARPU，而非获取新付费用户。相应地，付费用户总数为510万，同比增长5.9%，存在一定的季度波动。在此我想补充说明，我们通常将这两个指标——付费用户数量和ARPU——结合起来考量，以确定用户的参与度，业务团队会根据季度活动安排和季节性情况，在这两个指标之间确定战略优先级。2020年第一季度，受学校假期和近期封锁政策推动的强劲移动MAU增长影响，我们预计总付费用户数将达到超过550万的历史新高。2019年第四季度，广告及其他收入增长92.1%至1.213亿元人民币，主要得益于更多广告主的需求增长、客户多样性增加、我们在第三季度推出的新广告分发平台以及我们品牌知名度的提升。随着我们继续创新产品开发，在平台上提供更多样化的广告形式，我们可以为广告主创造更多价值。第四季度，收入成本增长58%至20亿元人民币。增长主要归因于收入分成费和内容成本、带宽成本以及人员相关成本的增加。第四季度，收入分成费和内容成本增长51%至16亿元人民币。增长主要源于直播收入增长带来的虚拟礼物收入分成费增加，以及对国内外市场内容创作者和电竞内容的持续投入，部分被规模经济效益所抵消。第四季度，带宽成本增长39.6%至2.256亿元人民币。增长主要由于用户基数扩大和直播视频质量提升导致的带宽使用量增加，部分被通过持续技术提升带来的带宽利用效率改善所抵消。第四季度，毛利润增长95.5%至4.666亿元人民币。毛利率从2018年同期的15.9%提升至18.9%。非美国通用会计准则毛利润（不包括股权激励费用）在第四季度增长98.7%至4.814亿元人民币，非美国通用会计准则毛利率从2018年同期的16.1%提升至19.5%。毛利率改善主要得益于规模经济和效率提升。第四季度，研发费用增长125.4%至1.783亿元人民币，主要由于人员相关费用增加。销售与营销费用增长97.6%至1.183亿元人民币。增长主要归因于国内外市场虎牙产品和品牌推广相关的营销费用增加，以及人员相关费用增加。第四季度，一般及行政费用增长4.5%至9640万元人民币，主要由于人员相关费用增加。2019年第四季度，运营收入增长448.7%至1.016亿元人民币。运营利润率从2018年同期的1.2%提升至4.1%。非美国通用会计准则运营收入（不包括股权激励费用）在第四季度增长122.8%至1.838亿元人民币，非美国通用会计准则运营利润率从2018年同期的5.5%提升至7.4%。运营利润率改善主要得益于毛利率的提升。第四季度所得税费用为2760万元人民币，而2018年同期为所得税收益3180万元人民币。第四季度归属于虎牙的净利润增长60.3%至1.597亿元人民币，而2018年同期为9960万元人民币。第四季度归属于虎牙的非美国通用会计准则净利润（不包括股权激励费用）增长44.9%至2.419亿元人民币。净利润增长主要由于收入增加和毛利率改善，部分被所得税费用所抵消。第四季度每ADS摊薄净利润为0.68元人民币，而2018年同期为0.45元人民币。第四季度非美国通用会计准则每ADS摊薄净利润为1.02元人民币，而2018年同期为0.76元人民币。现在来看2019年全年。我们的总净收入增长79.6%至83.7亿元人民币。我们的直播收入增长79.5%至80亿元人民币，得益于ARPU和付费用户数量的双重增长。我们的广告及其他收入增长80.6%至3.983亿元人民币，主要受广告主数量增加带来的需求上升、广告客户多样性增强、新广告分发平台以及虎牙品牌在中国在线广告市场认可度提升的推动。2019年全年，我们的毛利润增长103.1%至14.8亿元人民币，毛利率从2018年的15.6%提升至2019年的17.7%。我们的非美国通用会计准则毛利润（不包括股权激励费用）在2019年增长104.5%至15.1亿元人民币，非美国通用会计准则毛利率从2018年的15.9%提升至2019年的18.1%。毛利率改善主要得益于规模经济和效率提升。2019年，我们的运营收入增长880.3%至2.614亿元人民币。运营利润率从2018年的0.6%提升至2019年的3.1%。非美国通用会计准则运营收入（不包括股权激励费用）在2019年增长114.4%至5.431亿元人民币，非美国通用会计准则运营利润率从2018年的5.4%提升至2019年的6.5%。运营利润率改善主要得益于毛利率和运营效率的提升。2019年归属于虎牙公司的净利润为4.682亿元人民币，而2018年为净亏损19亿元人民币。2019年归属于虎牙的非美国通用会计准则净利润（不包括股权激励费用、衍生负债公允价值损失以及投资和联营企业投资的公允价值变动收益）增长62.7%至7.499亿元人民币。2019年每ADS摊薄净利润为2.02元人民币，而2018年每ADS摊薄净亏损为15.02元人民币。2019年非美国通用会计准则每ADS摊薄净利润为3.23元人民币，而2018年为2.06元人民币。截至2019年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资总计101亿元人民币，而截至2018年12月31日为60亿元人民币。第四季度经营活动产生的净现金为5.716亿元人民币，而2018年同期经营活动产生的净现金为1.91亿元人民币。2019年全年经营活动产生的净现金为19亿元人民币，而2018年经营活动产生的净现金为7.175亿元人民币。考虑到我们财报电话会议的长度，对于2019年全年其他财务业绩的详细信息，我建议听众参考我们的财报新闻稿。关于2020年第一季度的指引，我们目前预计总净收入将在23.6亿元人民币至24亿元人民币之间，同比增长44.7%至47.1%。这一预测考虑了COVID-19疫情爆发的潜在影响，并反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，这些看法可能会发生变化，特别是考虑到冠状病毒对中国及其他地区经济的潜在影响。现在，我将开放电话会议进行问答。
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于虎牙的长期战略。首先，管理层能否评论我们在云游戏分发方面的战略以及我们正在把握的机遇？其次是关于长游戏直播应用的战略。然后我的第二个问题是关于我们在海外扩张方面的投资计划。管理层能否谈谈我们进入海外市场时的投资重点和KPI？谢谢。
Rongjie Dong
[外语] 关于您的第一个问题，关于云游戏。实际上，我们在2019年一直密切关注这一领域。今年早些时候，我们开始审视这个特定领域，并注意到每用户收入和每用户成本之间的差距正在缩小。我们认为云游戏的经济性目前可能已经成熟。我们将利用这个时机进入这个特定领域。正如我之前在之前的电话会议中所说，我们密切关注云游戏。但整个行业仍处于早期发展阶段。因此，对于用户增长的影响，我们认为至少在今年，云游戏不会对用户增长产生太大影响。这是关于云游戏的问题。关于您提到的非游戏直播，正如我们之前披露的，非游戏直播用户实际上占平台用户的一半。我们认为在2019年，非游戏直播用户的增长速度实际上快于游戏用户的增长速度。随着ACG、户外、美食和传统体育等内容类别的兴起，这些是增长最快的内容类别。我们将继续保持内容总体上的专注，特别是像我们一直做的那样专注于电子竞技，同时将非游戏直播作为战略重点。这个战略重点不仅包括直播，还包括视频。因此，对于非游戏内容，我们将尝试投资探索更多机会，无论是直播形式还是视频形式。关于您最后一个问题关于虎牙的业务。我们认为虎牙业务的表现实际上在管理层预期之内。正如我们之前所说，我们在2019年第四季度实现了2000万月活跃用户，我们认为我们将在2020年保持这一增长势头，海外月活跃用户可能实现50%的同比增长。就是这样。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Lei Zhang。请提问。
Lei Zhang
[外语] 我将自行翻译。感谢管理层回答我的问题。第一个问题是关于2020年的用户增长。我们的目标是什么？您是否看到新冠疫情爆发带来的任何变化？特别是，我们提到第四季度达到了历史新高，但人们复工后是否会出现[听不清]放缓？第二个问题是关于海外战略的后续跟进。2020年我们的目标国家是什么？我们是否仍然专注于新兴市场，还是有计划进入发达市场？2020年我们在海外变现方面有什么计划？非常感谢。
Rongjie Dong
[外语] 关于您第一个关于用户增长的问题，有几个维度可以回答。首先，我们将继续在游戏直播领域保持增长努力，特别是期待2020年将出现的新增长机会。例如，上半年有《地下城与勇士》手游版，今年晚些时候可能有《英雄联盟》手游版。我们认为[indiscernible]实际上将有助于虎牙的用户增长。第二个增长驱动力可能是电竞赛事。正如我们在Europa 2020中看到的，游戏开发商一直在大力部署电竞赛事，我们认为这将进一步帮助我们维持用户增长势头。第三是产品多元化。对于Europa 2020，我们有一些产品线正在筹备中，例如第一个是电竞社区，第二个是[indiscernible]独立应用。除了我们一直在做的直播业务外，我们还将投入一些精力在视频服务领域，特别是在娱乐领域，云游戏产品也将是今年的另一个产品多元化努力。我们将密切关注行业参与度。第四个用户增长驱动力是——总体而言，我们认为非游戏领域有巨大的增长潜力，无论是直播形式还是视频服务形式。这是一个更大的市场年份，将成为我们在Europa 2020的战略重点。这就是您第一个关于用户增长问题的答案。其次，关于人们复工是否会影响我们在封锁政策和因COVID-19延长的假期后的增长。我们认为这对我们有影响，但根据我们看到的统计数据，影响并不大，因为有一群用户，特别是学生，他们仍然在家上课，我们可以将今年的这个特定时间视为类似于寒假或暑假。历史上这两种学校假期都是我们经历大量用户增长的时期。关于您第三个关于我们海外战略以及我们是否只做新兴市场的问题。我们认为对于发达市场，日本和韩国将成为我们的下一个目标。正如我们所看到的，今年有很大的增长潜力。而对于欧洲国家和美国，我们并不认为这两个地区会成为重点，因为这需要很长时间。所以现在对于欧洲国家和美国。货币化将成为公司在海外市场的重点，因为只有当我们拥有成熟的货币化机制时，我们才能保持内容生态系统的活力。这会有帮助。让我们进入下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。请提问。
Daniel Chen
[外语] 我自己翻译。我的第一个问题是关于用户增长的后续跟进。管理层能否谈谈你们的用户增长策略，特别是在低线城市？第二个问题是关于货币化方面。2019年我们的收入增长表现非常好。那么2020年在游戏和非游戏领域加强货币化的关键策略是什么？谢谢。
Rongjie Dong
[外语] 关于您的第一个问题，关于我们在三、四线城市的用户部署策略。我们观察到，自从[indiscernible]进入游戏直播领域，并特别渗透到三、四线城市后，我们看到这对我们的用户增长产生了积极影响。换句话说，由于[indiscernible]的进入，我们看到我们计划更深入地渗透到三、四线城市。公司方面的另一个观察是，我们认为学生用户类型在整体用户基数中占据了更大的比例。因此，渗透三、四线城市并持续服务不断增长的学生用户，将是我们在2020年的两个战略重点。关于您的第二个货币化问题，我们认为首先我们仍将努力吸引更多新用户，然后持续将新用户和现有用户转化为付费用户。其次，为了提高我们的ARPU，我们将继续改进当前的产品供应，例如丰富和多样化内容。同时，我们将尝试开发一些创新的新产品提供给用户，以帮助实现货币化。谢谢您的问题，请继续下一个问题。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Alex Liu。请提问。
Alex Liu
[外语] 我自己翻译。关于新产品方面，管理层能否分享更多关于新产品的信息，例如[indiscernible] together以及向新垂直领域扩张的潜力？在这些新举措上，我们相比现有平台有哪些优势？第二个问题是关于现金分配和使用。管理层如何看待当前的净现金余额？谢谢。
Catherine Liu
关于您对我们新产品的第一个问题，[indiscernible]是增长相当快速的类别之一，在增长账单方面已达到相当可观的规模。因此，我们目前计划推出一个独立产品，可能会在第二季度上线。届时我们将有更多指标与[indiscernible]和投资者分享。关于您第二个关于净现金的问题，我们仍在积极寻找潜在投资和收购机会，现金主要预留用于潜在的投资和收购。我们将在进行投资和/或收购时向投资者更新相关信息。谢谢您的问题。
Alex Liu
好的，谢谢。
Catherine Liu
接线员，我们可以继续下一个问题吗？
Operator
谢谢。我们的最后一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
[外语] 我快速翻译一下。问题是关于收入分成费用和内容成本的。考虑到我们的竞争对手已经进入市场，并且他们也强调在2020年将降低收入分成——增加收入分成，以吸引更多主播加入他们的平台。那么，在2020年，我们对收入分成的预期方向是什么？另外，在竞争策略方面是否会有任何变化，以应对今年的竞争态势？谢谢。
Rongjie Dong
[外语] 从历史上看，我们一直采用[indiscernible]结构，包括平台（即虎牙）以及经纪公司和主播。我们长期保持这种结构。因此，第三方之间的收入分成在过去几年一直保持稳定。我们认为从长远来看，收入分成的主要方向也将保持稳定。但由于我们一直采取中等主播策略，我们一直并将继续为那些中等和新兴主播提供补贴。总而言之，我们将加大对主播和内容生态系统的投入，以便[indiscernible]主播和经纪公司能够产出更多优质内容。
Catherine Liu
我想时间差不多了。还有其他问题吗？没有。好的，谢谢。感谢大家参加今天的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过ir@huya.com联系我们，我们期待在下个季度与您交流。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。