Operator
大家好，欢迎参加虎牙公司2018年第三季度业绩电话会议。公司今日早些时候发布了融资及运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看业绩新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参与者包括虎牙首席执行官董荣杰先生和首席财务官沙大川先生。管理层将首先进行准备好的发言，随后进入问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，因此公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此方面及潜在风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书及其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，我们的业绩新闻稿和本次电话会议包含对经审计的GAAP财务信息以及经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿提供了未经审计的非GAAP指标与最直接可比的经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将电话转交给我们的首席执行官董荣杰先生。请开始。
Rongjie Dong
大家好。感谢大家今天参加我们的电话会议。我们很高兴能够延续上半年的发展势头，本季度我们取得了强劲的财务和运营业绩。季度收入同比增长118.8%至人民币12.8亿元，超出我们的预期。我们的月活跃用户数也实现了显著增长，其中移动端MAU持续表现强劲。得益于收入增长，我们在GAAP和非GAAP基础上均实现了净利润为正。第二季度，我们的非GAAP净利润为人民币1.21亿元。我们高度重视与游戏公司的深度合作，以加强我们的内容运营。我们不断扩充的电竞内容库和高质量的专业生成内容，推动了本季度MAU的强劲增长。此外，我们有效的移动战略推动了移动端MAU的更高增长，目前移动用户已占我们总MAU的50%以上。这些移动用户在本季度贡献了我们直播收入的80%以上。我们看到了用户增长的坚实基础，平台用户参与度也在不断提升。2018年第三季度，我们移动应用的平均每日使用时长从2017年第四季度的99分钟增长至超过110分钟。通过与主播和艺人经纪公司的合作，我们致力于持续培育我们的内容生态系统，并通过更多专业的电竞领域促进用户互动。通过这些努力，我们正在创建一个更加充满活力的社区驱动的季度[听不清]。随着硬核玩家、休闲玩家和电竞观众的增长趋势，我们利用在直播行业的卓越资源和[听不清]，使电竞内容成为我们增长战略的重要组成部分。本季度，我们在虎牙平台直播了超过110场电竞赛事和活动，包括一些主要的顶级赛事，累计覆盖了超过5.1亿观众。值得注意的是，我们引入了高度创新和独家的一人称视角摄像机，在中国冠军战队4M的PDI直播中，让观众能够享受与电视完全相同的视角。随着OL第8赛季的结束，与去年第7赛季相比，我们在虎牙网络上的观看量实现了显著增长。我们继续巩固作为提供最高质量电竞内容的动态增长平台的领导地位。我们也认识到，组织大型电竞赛事的信誉和专业知识是我们的关键竞争优势。第三季度，我们组织了超过10场覆盖中国主要游戏项目的电竞赛事。此外，我们成功与国际游戏公司合作，并确定了多项合作机会来组织电竞赛事。其中，通过与虎牙的紧密合作，我们在10月成功组织了虎牙绝地求生精英赛，该赛事被[PUBG]中国邀请赛第二赛季认可为我们的核心赛事。观众数量较上一赛季显著增长。此外，用户互动也有所增加，这体现在比赛期间我们创纪录的弹幕数量上。随着电竞的日益普及，我们发现越来越多的中国游戏爱好者观看国际电竞赛事，并与电竞专业人士互动。为应对这一趋势，我们与全球电竞选手合作，并积极参与电竞战队运营。9月，我们宣布计划运营我们新成立的战队，并加入由动视暴雪创建的全球职业电竞联赛——守望先锋联赛。我们期望通过这一合作加强我们在全球电竞领域的影响力。总体而言，我们对电竞战略重点的成果感到满意，并对业务的持续增长潜力感到兴奋。除了电竞方面的努力，我们在发展专业生成内容方面也取得了显著进展。例如，我们自制节目《王者出击》第二季的峰值指数是上一季的10倍，远优于平台上同类内容。关于不断演变的监管环境，我们继续密切关注。我们确保直播业务符合所有相关许可要求。我们也非常重视内容政策，本季度对多名违反内容政策的主播采取了行动，关闭了他们的频道并删除了内容。我们持续推动内容审核系统和技术的改进与增强，并增加了监控团队的专业人员。我们相信监管有助于为直播行业的繁荣营造健康环境，我们将继续全力支持不断完善的监管框架。总之，我们仍然专注于为用户生成动态且相关的内容。作为中国领先的游戏直播平台，我们继续看到巨大的增长机会，并对未来前景感到兴奋。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Henry，分享本季度的财务细节。
Henry Sha
谢谢董先生。大家好，我是Henry。我们实现了强劲的月活跃用户增长，以及超出本季度指引的收入增长。这进一步巩固了我们在中国游戏直播行业的领导地位。我们专注于提供一流的电竞内容和差异化服务，持续推动用户参与度并提高用户留存率。第三季度，付费用户同比增长37.8%，超过了整体月活跃用户的增长。此外，超过70%的付费用户为游戏相关内容付费，占直播总收入的50%以上。随着我们持续增长收入，同时通过运用新技术最小化带宽成本，我们的毛利率实现了260个基点的同比改善。此外，运营效率的持续提升帮助我们实现了净利润，而去年同期为净亏损。本季度我们在电竞和海外市场进行了大量投资。但尽管有这些前期投资，我们很高兴能够提供健康的财务业绩，这展示了电竞相关业务和游戏直播内容全球化驱动的可扩展增长潜力。此外，我们的业绩支持了用户对新上线付费下载内容的偏好和需求，特别是电竞内容。随着我们完成2018年并为未来定位，我们相信我们强大的平台、差异化的内容和令人鼓舞的运营业绩使我们能够为利益相关者提供稳健的回报。现在让我简要回顾一下第三季度的财务业绩，但为了节省时间，我不会在本次电话会议上逐项说明。更多详情请参阅我们的财报新闻稿。2018年第三季度总收入从2017年同期的5.835亿元人民币增长118.8%至12.766亿元人民币。直播收入从2017年同期的5.624亿元人民币增长120.2%至2018年第三季度的12.165亿元人民币，主要由于付费用户支出增加以及虎牙平台付费用户数量增加。付费用户数量的增加主要受公司移动战略、内容产品多样化以及持续将活跃用户转化为付费用户的努力推动。广告及其他收入从2017年同期的3120万元人民币增长92.9%至2018年第三季度的6010万元人民币。这一增长反映了公司持续努力扩大广告服务，并通过其业务合作伙伴将流量和流媒体内容变现。我们精简了其他产品线，将更多资源集中在广告业务上，以实现更高的增长率。收入成本从2017年同期的5.103亿元人民币增长112.2%至2018年第三季度的10.829亿元人民币，主要归因于收入分成费用、内容成本和带宽成本的增加，以及更高的薪酬福利成本。收入分成费用和内容成本从2017年同期的3.751亿元人民币增长125%至2018年第三季度的8.44亿元人民币，主要由于虚拟物品收入分成的增加（这与我们的直播收入增长一致）以及持续在电竞内容和内容创作者（包括国内外市场）上的投入。带宽成本从2017年同期的1.043亿元人民币增长66.8%至2018年第三季度的1.74亿元人民币，主要由于虎牙平台用户基数扩大导致带宽使用量增加，以及直播视频质量的提升，部分被通过部署新技术在内容分发方面提高的效率和带宽利用率所抵消。毛利润从2017年同期的7320万元人民币增长164.5%至2018年第三季度的1.937亿元人民币。毛利率从2017年同期的12.6%提高至2018年第三季度的15.2%，主要由于我们加强的变现努力持续利用了规模经济和技术创新。研发费用从2017年第三季度的4890万元人民币增长52.6%至2018年第三季度的7460万元人民币，主要归因于研发人员薪酬福利的增加，以及2018年第三季度新授予的股份奖励相关的以股份为基础的薪酬费用份额。这一增长也表明我们持续投资于新技术和新产品以促进未来增长。销售和营销费用从2017年第三季度的2120万元人民币增长191.6%至2018年第三季度的6170万元人民币，主要由于营销和推广费用的增加，原因是加强了虎牙品牌知名度和电竞内容的推广力度，以及在暑假期间与各种营销渠道的合作。剔除以股份为基础的薪酬费用，我们的非美国通用会计准则销售和营销费用占总收入的百分比本季度为4.8%。我们将继续通过为我们的用户社区在内容生态系统中创造更多价值来有机增长我们的用户基础。一般及行政费用从2017年同期的3730万元人民币增长19.7%至2018年第三季度的7120万元人民币，主要由于与2018年第一季度新授予的股份奖励相关的以股份为基础的薪酬费用增加，以及管理人员和员工的薪酬福利。非美国通用会计准则营业利润为2018年第三季度的6150万元人民币，而2017年同期为非美国通用会计准则营业亏损1310万元人民币。归属于虎牙的净利润为2018年第三季度的6680万元人民币，而2017年同期为净亏损2930万元人民币。2018年第三季度归属于虎牙的非美国通用会计准则净利润为1.21亿元人民币，而2017年同期为非美国通用会计准则净亏损2540万元人民币。2018年第三季度非美国通用会计准则摊薄后每ADS净收益为0.65元人民币，而2017年同期非美国通用会计准则摊薄后每ADS净亏损为0.35元人民币。截至2018年9月30日，公司拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资共计58.736亿元人民币。2018年第三季度经营活动产生的净现金为2.377亿元人民币，而2017年同期经营活动产生的净现金为8720万元人民币。现在谈谈我们对2018年第四季度的业务展望，我们目前预计总收入将在14亿元人民币至14.4亿元人民币之间，同比增长88.9%至94.3%。该预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。我们现在将开始问答环节。主持人，请开始。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于我们2019年的展望。考虑到我们看到宏观经济逆风 - 想了解一下我们应该如何看待明年的展望以及我们的电竞战略。第二个问题是关于我们的MAU增长。我们看到用户增长势头非常强劲。想了解一下我们应该如何看待未来几年的趋势。谢谢。[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢。管理团队将内部讨论并很快回复。谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。请提问。
Unidentified Company Representative
抱歉，能否请Thomas Chong重新接入。我们有一个问题的答案。
Operator
Thomas Chong已重新接入。
Thomas Chong
你好，我在线上。
Unidentified Company Representative
谢谢。稍等片刻，他们正在快速检查一下。请大家稍等。
Rongjie Dong
[外语] 谢谢。我将帮助翻译董先生回答的第一部分。从高层面上讲，对于2019年，尽管面临宏观经济逆风，我们对游戏直播业务的增长预订仍然相当有信心。因此，我们对2019年在用户和其他业务指标方面的未来增长充满信心。现在关于我们电竞战略的第二部分，我们看到游戏直播平台是电竞价值链的重要环节。游戏直播平台不仅提供电竞内容，还帮助电竞玩家发展粉丝社区并提供变现机会。对于电竞内容，我们覆盖了中国和全球的主要电竞赛事，并且自己也组织涵盖主流游戏的赛事。高质量的电竞内容对虎牙非常有价值，有助于吸引用户并提高用户生命周期价值。我们的目标是在中国和全球电竞行业都更具影响力，并支持电竞生态系统的发展。我们对电竞领域的更多合作和投资机会持开放态度，我们将在国内外投资电竞价值链上的公司和内容创作者，以增强我们在电竞领域的影响力。最后，电竞职业选手可以在平台上直播，我们与他们分享虚拟礼物收入。未来，我们实际上计划从广告、赞助、媒体版权等方面产生更多收入流。
Henry Sha
大家好，我是Henry，我也尝试提供更多细节来补充董先生的回答。首先，在2019年，通过我们的电竞最佳战略，我们将尝试覆盖所有主要的顶级电竞赛事和活动。我们将努力加强自办电竞赛事和活动，并尝试覆盖中国市场上更多长期游戏品类。谢谢。让我们继续第二个问题。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。请提问。
Hillman Chan
[外语] 感谢管理层回答我的问题。关于第三季度利润率可能略有改善，管理层能否就以下方面提供更多细节：与流媒体平台、艺人经纪公司的收入分成、签约成本及IP，以及通过落地更多电视渠道在东亚地区的扩张。我的另一个问题是关于第三季度月活跃用户和付费用户的增长趋势。请澄清这是否主要由游戏业务驱动，而非游戏部分表现如何。关于10月和11月的额外事项，能否分享在英雄联盟S8全球总决赛后的趋势，以及近期暂停服务后是否有其他用户来自[听不清]。非常感谢。
Henry Sha
谢谢Hillman。管理层将很快准备回答。Hillman你好，我正试图回答你关于利润率的问题，CEO将回答你的第二个问题。首先，实际上本季度我们在总收入方面超出了我们的指引。我认为这是利润率看起来更好的原因之一。另一个因素是营销费用没有大幅增加，因为我们在节假日期间实施了成功的电竞战略。第三季度，我们转播了所有主要的世界级电竞赛事，这些赛事在用户参与度和延长用户在我们平台上的停留时间方面取得了非常令人印象深刻的成果。这就是我所说的本季度实现了有机用户增长。我们还在带宽成本节约方面提升了毛利率。我们在内容分发中部署了新的B2B技术。另外两个因素涉及研发和一般行政费用，因为我们的收入增长快于薪资增长和员工人数增长。因此我们在费用方面实现了杠杆效应。我认为这就是我们的利润率可能优于市场预期的原因。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢，我会请董先生来翻译这部分内容。基于我们所知的情况，所有竞争对手被从苹果商店和其他几个安卓应用商店下架的原因是行业性的政策因素。作为一家上市公司，我们对自身的合规结构相当有信心，同时我们实际上认为整个直播行业的所有公司都将加强公司治理，共同推动直播行业健康发展和增长。回到您关于MAU增长的问题，特别是10月和11月的表现。从我们的角度来看，很多用户增长实际上基于我们当前的运营能力和在赛事运营——转播这些赛事方面展现的能力。例如您提到的第8赛季，我们相信这将展示我们在游戏直播特别是这方面的信心和能力，这将是虎牙在10月和11月实现用户增长的关键原因。
Hillman Chan
非常感谢董荣杰和Henry，谢谢你们的详细说明。再次祝贺本季度的表现。
Henry Sha
好的，谢谢Hillman。我们准备好下一个问题了。
Operator
下一个问题来自美林银行的[indiscernible]。请提问。
Unidentified Analyst
[外语] 我的第一个问题是关于你们的年度盛典，今年年度盛典有什么最新进展吗？我的第二个问题是关于你们的内容构成，除了电竞内容外，其他内容占比是多少？能否分享一下其他主要的内容类别？谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
我会请董先生来翻译回答。和去年一样，我们将在1月举办年度盛典，这个活动的主要目的是提升虎牙品牌在游戏和电竞行业的知名度，并深化我们与人才机构和主播的合作关系。因此，所有内部[indiscernible]将低于中国其他知名盛典活动。管理层并不认为这个活动是吸引用户或推动增长的关键驱动因素。
Henry Sha
我来尝试回答您关于各类别头部内容的第二个问题。实际上，我们平台上游戏内容的直播时长约占每日总直播时长的80%。游戏内容中排名前三的包括《英雄联盟》、《绝地求生》、《PUBG》和《王者荣耀》，它们占平台游戏直播总时长的50%。关于我们在游戏内容方面的策略，目前我们非常注重直播那些长尾游戏，以保持平台上游戏内容的广泛多样性——我们拥有超过2,000款游戏。这些长尾游戏包括《绝地求生》手游版、《穿越火线》、《我的世界》等，您可以从我们的移动应用中看到。谢谢。这就是我们对[听不清]问题的回答。嗨，接线员，我们准备好回答下一个问题了。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Eileen Deng。请提问。
Eileen Deng
感谢管理层回答我的问题。我有两个问题，第一个是：我记得管理层过去曾将我们的业务与美国公司Twitch进行比较。管理层能否给我们更新一下，与Twitch相比，我们目前的业务发展情况如何？除了现有业务外，我们还能期待哪些新的发展？第二个问题是：管理层能否评论一下当前的整体竞争态势，以及这将如何影响明年的利润率走势？谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
我来帮忙翻译这部分内容。关于与Twitch的比较，我认为我们可以从几个角度来看。首先是商业模式方面，Twitch的大部分收入实际上来自广告和订阅，这对虎牙来说还处于早期阶段。我们相信这些模式在中国市场仍处于发展初期，我们看到了这些变现模式的巨大潜力。我们将加大投资，发展广告和订阅模式，未来创造更多变现机会。我们也注意到，Twitch平台还增加了虚拟礼物功能，用户可以向主播赠送虚拟礼物和打赏，这可以鼓励用户与主播社区进行更好的互动。出于某些管理原因，管理层可能会强调观众向主播打赏的价值。这意味着虚拟礼物模式得到了我们国际同行的充分认可。从内容角度来看，我们观察到一些西方主播在中国一线城市也有粉丝基础，我们将引入更多国际电竞战队和职业选手到我们的平台，为国内用户带来更具吸引力的内容。以上就是对第一个问题的回答，接下来是您的第二个问题。
Henry Sha
大家好，我是Henry。我来回答您关于竞争环境的第二个问题。我们相信直播行业将继续整合趋势，尤其是在IPO之后。新的直播平台将难以崛起并有效解决技术和运营问题，这可能会阻碍它们建立高效的生态系统并提供丰富的直播内容，而显然我们是市场的领导者。我们看到，自IPO以来，随着用户使用时长和用户参与度的增长，我们的领先地位进一步得到加强。因此，我们也在努力开展更多自组织的电竞赛事，以增强我们在电竞产业上游的影响力。我们正努力为内容创作者和电竞选手提供更多增值服务，让用户更容易接触到优质内容。这有助于发挥经济效益，并在内容成本方面实现一定的杠杆作用。同时也有助于稳定我们的利润率。这就是我们对您问题的回答。主持人，我们准备好回答下一个问题了。
Operator
下一个问题来自瑞银的Jerry Liu。请提问。
Jerry Liu
我有几个问题。我想问一下关于游戏审批的问题，如果监管机构在今年晚些时候或明年初开始批准新的游戏商业化，我们的业务能看到什么样的增量增长？我知道我们不会直接受到影响，但直播业务是否可能看到一些改善，比如更高的打赏收入，以及我们可以举办更多的电竞赛事。另外在广告业务方面，能否多讨论一下本季度强劲增长的主要驱动因素？如果游戏审批开始，我们是否预期会有进一步增长，因为发行商更有可能为新游戏投放广告以实现商业化。我自己翻译一下。[外语]
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢，我来翻译董先生的回答。从高层面上看，关于游戏审批暂停或未来发展，我们实际上对此并没有太多关注。但从内部角度来看，如果我们讨论用户增长，总体而言我们的用户增长并不直接受到游戏版号审批流程的影响，因为从收入角度来看，我们并不直接参与游戏开发和发行，也不从中产生收入。所以我们通常——大部分收入是通过直播服务和广告服务获得的。但显然，我们一直在通过与游戏开发商、发行商合作探索新的变现渠道，管理层对公司未来的收入前景充满信心。虎牙当前的收入模式并不依赖游戏版号。正如我们在招股说明书中披露的，虎牙已获得运营直播业务所需的所有相关许可证和许可。到目前为止，这方面没有发生重大的根本性变化，因此从合规角度来看，我们可以提升合规性。
Henry Sha
你好，Jerry，我来回答第二个关于广告业务的问题。实际上在2018年第三季度，本季度我们的广告收入在排除直播业务和相关项目后实现了加速增长。这实际上反映了公司持续努力通过商家和企业客户扩大广告服务，帮助他们在我们平台上进行营销。事实上，我们受益于品牌知名度的提升，特别是在IPO之后。不仅是我们投资者的内容，许多其他游戏公司也试图在虎牙平台上购买广告位。因此，我们预计未来将扩大广告客户范围，并加速广告业务的增长。另一个是关于电竞的，实际上我们相信中国政府特别是体育监管部门对电竞在中国的发展给予了充分支持。因此，我们对此保持高度信心，并看好电竞在中国市场的潜力。我们相信监管机构也希望游戏行业和电竞行业通过实施更多重要监管措施实现健康发展。谢谢。我想这就是我们对您问题的回答，Jerry。
Operator
下一个问题来自高盛集团的Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
我有两组问题。第一，从近期角度来看，当我们观察ARPU时，第三季度的ARPU似乎相对于第二季度在环比基础上趋于平缓。我想知道您能否谈谈我们连续两年观察到的这一趋势，以及这对2019年意味着什么？第二，关于第三季度MAU的改善，这比我们一些人预期的要好，您能否谈谈您对MAU时间框架的思考？这将非常有帮助。谢谢。
Unidentified Company Representative
谢谢。我需要将您的回答翻译成中文给管理团队，请稍等片刻。
Henry Sha
你好，Piyush，我是Henry。我来帮你回答第一个问题。关于ARPU，我们目前的优先事项是扩大用户基础以获得更多市场份额。我们正努力提供更具差异化的直播内容和服 务，为用户创造更多价值，同时我们也在努力提升用户体验以提高付费率，而不是现阶段一味专注于提高ARPU。实际上，与其他平台相比，我们的ARPU仍有很大提升空间。正如之前提到的，本季度超过70%的付费用户为游戏原创内容付费，我们相信这些用户具有巨大潜力，那些为游戏内容付费的用户ARPU相对于其他内容而言仍然相对较低。按季度来看，我们相信如果付费用户增速加快，由于新用户消费较低和重复付费用户消费较高的混合影响，ARPU增长可能会出现一些波动。长期来看，我们相信平台上的ARPU将继续增长。我来尝试回答第二个关于总可寻址市场的问题。我们认为，中期内我们正努力将更多游戏玩家转化为我们平台的游戏直播用户。但长期来看，我们希望通过在平台上提供更多电竞相关内容，吸引更多休闲玩家甚至非游戏玩家。现在你可以参考很多第三方公开机构关于游戏市场的报告。中国游戏玩家总数可能在4亿或5亿左右。因此，我们仍然认为通过将更多玩家——从硬核玩家到休闲玩家——通过我们平台上顶级、非常受欢迎的电竞赛事吸引并转化为我们的用户，我们具有巨大潜力。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
我来翻译最后一部分。鉴于最近的赛事，例如第8赛季，我们看到平台上很多观众从硬核用户——硬核玩家转变为普通休闲玩家或游戏爱好者。因此，基于这一趋势，我们对未来用户增长和总可寻址市场非常有信心。谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Alex Liu。请提问。
Alex Liu
[外语] 我自己翻译。首先，最近非常受欢迎的第8赛季对第四季度指引在数量上有何益处？其次，我们应该如何看待2020年中国业务的利润率前景？谢谢。
Unidentified Company Representative
管理团队将稍后讨论。
Henry Sha
目前我们无法披露第四季度的相关数据。但我们相信《英雄联盟》S8赛季确实在用户增长和平台用户粘性方面为我们提供了很大帮助。遗憾的是，目前我们无法提供未来两年的利润率指引。
Operator
由于没有更多问题，现在我将把电话会议交还给公司进行结束语。