Operator
大家好，感谢各位参加虎牙公司2023年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将电话转交给公司投资者关系负责人刘涵宇女士。请开始。
Hanyu Liu
大家好，欢迎参加虎牙2023年第二季度财报电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参会者包括：虎牙董事长林松涛先生；虎牙代理联席CEO兼高级副总裁黄俊洪先生；以及虎牙代理联席CEO兼财务副总裁吴女士。管理层将首先进行准备好的发言，随后进行问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，因此公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书及其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，虎牙的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将电话转交给我们的董事长林松涛先生。请开始。
Songtao Lin
[技术故障] 大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴首次参与虎牙的财报电话会议并与大家交流。上周我们庆祝了公司成立七周年，这是该行业的一个显著里程碑。自五月担任虎牙董事长以来，我与公司管理层和业务运营团队对公司业务战略进行了全面审视。作为领先的游戏直播平台，自成立以来，我们已服务了大量游戏爱好者、内容创作者和行业合作伙伴。现在，我们旨在基于虎牙的成功经验及其在游戏行业的角色，探索更多机会来完善虎牙，利用其成熟的用户社区和公司生态系统，推动长期可持续的业务发展。我们在本月初与大家分享了简要战略，并希望借此机会详细阐述我们的最新计划。鉴于我们在游戏直播市场拥有良好的业绩记录，并与行业合作伙伴保持紧密协作，我们有能力实现这一新目标。随着公司进入新的发展阶段，我坚信我们升级后的愿景将促进可持续活力并推动虎牙的未来增长。现在，我想将电话转交给我们的代理联席CEO兼高级副总裁黄俊洪，请他更详细地讨论我们的战略。谢谢。
Junhong Huang
好的。谢谢林先生。大家好，很高兴今天与各位交流。为了进一步阐述我们董事长的讲话，让我分享一些关于我们新战略下当前关键目标的具体内容。首先，我们计划将未来的商业化重点转向通过将更多游戏相关服务整合到平台中来探索和提升用户价值。自成立以来，我们主要通过直播服务实现用户变现，该服务主要通过用户向主播支付的虚拟礼物佣金产生收入。在当前核心模式下，将普通用户转化为付费用户涉及相对较长的过程，转化效率仍有待提高。然而，正如大多数人所知，我们的用户中有很大一部分也是游戏玩家。根据我们的服务和洞察，活跃的游戏用户愿意在游戏玩法和相关游戏内购买上消费。此外，这些游戏用户的游戏内消费比例和金额往往高于普通游戏玩家。我们丰富的游戏和电竞内容已经满足了游戏用户的内容消费需求，我们相信通过提供更广泛的游戏相关服务模式（如游戏分发、游戏道具销售和游戏广告）来满足他们更广泛的需求，可以进一步挖掘这一用户群体的商业价值。以游戏道具销售为例。我们之前曾成功举办过几次游戏道具销售活动，但这些都是一次性活动，主要作为那些游戏的营销推广活动。未来，我们计划将游戏道具销售常态化，并与各类游戏建立持续合作机制，以满足用户对游戏内购买皮肤、武器等道具的持续需求，特别是当用户观看主播在虎牙直播游戏中使用这些道具时。除了提升我们平台的变现能力外，这项新服务还将为游戏发行商提供额外的游戏内产品推广渠道，并扩大我们主播的收入来源。我们目前正在与多家游戏工作室讨论此类合作的[商业]条款，并期待未来与更多游戏建立合作关系。此外，实施这项业务所需的技术支持已经到位。本月早些时候，我们完成了游戏内道具购买功能的开发，该功能将嵌入到我们部分直播频道的黄色购物车项目中。一旦游戏用户将其游戏账户与虎牙账户绑定，他们在观看相关游戏的直播内容时就可以无缝购买游戏内道具。根据我们的计划，我们将小规模实施该功能。另一个优先事项是扩大内容创作者的收入来源并优化我们的内容成本结构。目前，我们主播的收入主要由我们提供的[签约费]和他们的虚拟礼物收入分成构成。对于许多游戏主播来说，相对固定的签约费是主要收入来源。随着我们探索和开发更广泛的游戏相关服务，我们将通过让内容创作者获得更大比例的游戏相关服务收入（包括游戏道具销售、游戏分发和广告等服务的收入）来优化他们的收入结构。多样化的收入来源也将增强虎牙对内容创作者的吸引力，吸引更多主播及其粉丝群体加入我们的平台。我们相信，这种内容成本结构的调整将改善主播的财务状况，同时更好地使我们的内容成本与收入相匹配。为了实现这一转型，我们将首先利用各种技术升级新服务和产品所需的技术基础设施。正如我上面提到的，我们的游戏内道具购买功能已经进展顺利。我们还计划升级整个直播平台的兴趣标签系统，这将使用户能够更早地识别游戏内道具，满足他们的个性化需求，以及发现符合他们兴趣的新游戏或其他内容。在拥抱最新技术趋势方面，我们计划积极探索人工智能技术的应用，包括大语言模型和AIGC，以捕捉用户兴趣，并帮助创造更具吸引力的互动内容和体验。此外，我们将通过持续投资先进技术（包括AI驱动的内容监控系统）来进一步增强我们的合规能力，以最小化运营风险并维持平台健康的社区氛围。我们正在积极调整业务的多个方面，以便更精准地配置内部资源，推动我们的战略转型，迈向更平衡和可持续的发展道路。为此，我们计划缩减某些成本效益较低的直播功能，以及直播收入生成活动的财务激励措施，并调整我们在主播上的固定支出比例。尽管这一调整可能在短期内导致我们的运营和财务指标出现波动，但我们相信我们的市场领先地位和强大的执行能力将支持我们追求长期盈利能力的提升。我们的主要目标是在三年内将游戏相关服务收入提升至总净收入的大约30%，创造更平衡和多元化的收入结构，为长期成功奠定更坚实的基础。我们对这些转型举措充满信心。我们将赋能我们的可持续增长，同时继续致力于满足更多用户、内容创作者和行业合作伙伴的需求和兴趣。接下来，我将把电话会议交给我们的代理联席首席执行官兼财务副总裁Ashley Wu，请她分享我们第二季度业绩的更多细节。Ashley，请开始。
Ashley Wu
感谢Junhong，大家好。我将提供2023年第二季度运营指标和财务方面的最新情况。在用户方面，虎牙直播移动端MAU在第二季度为8290万，相比第一季度的8210万和去年同期的8360万。这一小幅环比改善主要归因于本季度我们增加了电竞赛事内容和娱乐节目，新游戏上线也丰富了平台的游戏内容。同时，用户和主播参与线下娱乐活动的时间仍在某种程度上影响我们，特别是考虑到本季度有几个短假期。总体而言，我们在第二季度保持了稳定的用户规模，应用次月用户留存率保持在70%以上。 现在来看内容方面。在授权电竞赛事方面，我们在2023年第二季度转播了约75场职业电竞赛事，吸引了约4.9亿的观看量。我们在第二季度转播的赛事数量比第一季度多，因为安排了更多比赛，但比去年同期少，因为我们继续实施更严格的内容采购政策。主要游戏项目的国内职业联赛，如LPL夏季赛、KPL春季赛和CFPL夏季赛继续表现强劲。此外，英雄联盟季中邀请赛和CS:GO BLAST巴黎及亚洲赛事也广受欢迎。6月，我们转播了《无畏契约》东京大师赛，这是一场汇集中国及全球职业战队的赛事。考虑到这一重大赛事的时间点恰好在《无畏契约》7月在中国正式上线之前，它吸引了我们用户的热情，并成为我们平台上这款新游戏的引人入胜的预热活动。目前，《无畏契约》正在虎牙平台上逐步培养其主播和观众基础，随着其国内电竞体系的发展，我们预计将提供更多相关内容，包括自主组织的赛事。 我们在第二季度还转播了30多场自主组织的电竞赛事和娱乐PGC节目，总观看量约1亿。对于自制内容，我们致力于打造高质量的内部IP矩阵。我们虎牙品牌的全明星杯《和平精英》赛事和《王者荣耀》的[听不清]赛事是本季度观看量最高的事件之一。经过多个赛季，[听不清]系列已成为我们平台上与官方KTL赛事并列的最具影响力的《王者荣耀》赛事IP之一。在CS:GO BLAST巴黎Major赛事期间，我们在巴黎的工作室进行了我们的解说节目《[听不清] Major》直播，增强了赛事观众的参与感，并增加了我们用户社区与赛事的互动。 此外，我们在本季度举办了第八季虎牙功夫嘉年华，延续了这一长期节目的受欢迎度。值得一提的是，我们最近利用其成功推出了一系列嘉年华类节目，整合线上线下活动，如篮球嘉年华和台球嘉年华，抓住了对娱乐体育内容日益增长的需求。 根据我们的新战略，我们将继续专注于发展用户社区，并增强我们的内容生态系统，涵盖用户生成内容、专业用户生成内容以及授权和自制的专业节目。我们相信，高质量的内容和卓越的用户体验将继续支持我们的业务转型。 在财务表现方面，我们在2023年第二季度实现总净收入18.2亿元人民币，非GAAP净利润1.15亿元人民币。尽管在充满挑战的宏观和监管环境下收入同比有所下降，但我们在优化成本和费用方面继续取得进展。在第二季度，我们的毛利率同比和环比均有所改善，主要得益于内容成本的节约。随着我们继续严格审查内容相关支出，特别是内容授权和主播相关成本，以及我们保持的效率提升，我们进一步收窄了运营亏损，第二季度非GAAP运营亏损约为200万元人民币。 接下来让我们看看第二季度的财务细节。我们第二季度的总净收入为18.2亿元人民币，低于去年同期的22.8亿元人民币。直播收入为17.2亿元人民币，而去年同期为20.5亿元人民币，主要原因是虎牙直播的季度付费用户数从2022年同期的560万下降至2023年第二季度的460万。季度付费用户数的下降主要归因于疲软的宏观和行业环境，以及线下娱乐活动的增加，这影响了长尾用户在我们平台上的时间投入。 广告和其他收入为1.06亿元人民币，而去年同期为2.23亿元人民币。这主要是由于内容授权收入的大幅减少。如果我们排除因1月修订的LOL赛事授权协议导致的内容授权收入减少的影响，广告和其他收入的其余部分实现了同比个位数增长。 收入成本同比下降25%至15.5亿元人民币，主要原因是收入分成费用和内容成本以及带宽成本的下降。收入分成费用和内容成本同比下降25%至13.4亿元人民币，主要原因是与直播收入下降相关的收入分成费用减少，以及与内容和内容创作者相关的成本降低。服务成本同比下降34%至1.01亿元人民币，这主要得益于带宽成本管理的改善和持续的技术提升努力。 毛利润为2.73亿元人民币，毛利率为15%。排除股权激励费用，非GAAP毛利润为2.78亿元人民币，非GAAP毛利率为15.3%。 研发费用同比下降14%至1.44亿元人民币，主要原因是人员相关费用减少。销售和营销费用同比增长6%至1.06亿元人民币，主要原因是促销费用增加。一般及行政费用同比下降9%至7500万元人民币，主要原因是人员相关费用和股权激励费用减少。 其他收入为2400万元人民币，而2022年同期为5000万元人民币，主要原因是增值税退税和政府补助减少。因此，运营亏损为2900万元人民币，而2022年同期为8100万元人民币。 利息和短期投资收益为1.25亿元人民币，而2022年同期为6600万元人民币，主要原因是利率上升和存款产品管理的改善。归属于虎牙公司的净利润为2400万元人民币（第二季度为2300万元人民币），而2022年同期虎牙净亏损1900万元人民币。排除股权激励费用和投资减值损失，归属于虎牙公司的非GAAP净利润为1.15亿元人民币，而2022年同期为600万元人民币。非GAAP净利润率为6.3%。 每ADS稀释净收益为0.09元人民币。非GAAP每ADS稀释净收益为0.47元人民币。截至2023年6月30日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和长期存款108亿元人民币，而截至2023年3月31日为103亿元人民币。 在结束之前，我很高兴地宣布，虎牙董事会已批准一项股票回购计划，根据该计划，公司可在未来12个月内回购最多1亿美元的ADS或普通股。我相信这一举措进一步深化了我们为股东创造长期价值的承诺。 现在，我愿回答大家的问题。
Operator
第一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。
Thomas Chong
[外语] 我的第一个问题是关于我们的新战略。管理层能否给我们提供更多关于实施细节的信息？其次，关于我们新战略的目标，是否有任何短期、中期和长期目标可以分享？谢谢。
Junhong Huang
[外语] 基于虎牙现有的用户社区和内容生态系统，我们希望进一步提升游戏内容的商业化程度，加强产业联动，为虎牙带来新的突破并提升我们在游戏市场的地位，在游戏价值趋势中发掘长期机会，并推动业务的长期可持续发展。我们的主要目标和计划包括以下几点。我们将商业化的重点转向与游戏相关的服务，例如游戏分发、游戏道具销售和游戏广告，以深入挖掘游戏用户的商业价值。这基于我们庞大的游戏玩家群体。尽管我们的用户愿意并有能力在游戏上花钱，但由于我们之前的商业模式，他们在虎牙平台上的相关消费一直非常有限。因此，我们计划通过加强与上游游戏工作室和主播的合作，提供更多游戏相关服务。这不仅能满足玩家在观看游戏直播时购买游戏内道具、发现和下载新游戏的需求，还能为游戏厂商带来额外的收入渠道，并增加主播的收入来源，这对产业链上的各方都有利。同时，我们努力优化平台上内容创作者的收入结构，扩大主播除虚拟礼物收入分成和签约费以外的收入来源，让主播从游戏道具的销售、分发和广告中获得更多收入。这也有助于增强虎牙内容成本与收入的相关性，降低固定签约费成本，提高我们内容支出的效率。现阶段我们主要致力于新业务的基础设施建设，包括创建提供游戏相关服务所需的功能和产品，并与相关游戏工作室和发行商洽谈商业条款。本月初，我们基本完成了游戏内道具销售商城功能的开发，并计划在今年启动游戏内道具销售和游戏分发的流程，并在几款游戏上提供这些服务。因此，这部分业务在2023年的收入规模预计相对较小。同时，我们也在对直播变现业务进行一些调整，以减少一些低效的资源投入。接下来，我们将把游戏相关服务扩展到更多游戏，包括主流游戏和潜在的新游戏，并进一步优化用户体验。我们的目标是在未来三年内持续提高游戏相关服务的收入占比，努力实现公司整体更均衡的收入结构。这意味着我们希望使这部分游戏相关服务的收入达到总收入的约30%。
Operator
下一个问题来自瑞银的Daniel Jang。
Daniel Jang
[外语] 让我自己翻译一下。公司正在进行重大的战略转型。考虑到这一点，今年下半年营收和利润率的展望如何？
Ashley Wu
[外语] 在业务转型过程中，为了更有针对性地调动和配置内部资源，我们已开始积极调整现有业务的各个方面。例如，我们正在减少一些低效的直播功能，调整主播活动激励措施以及固定签约费的比例。这些调整可能在短期内导致我们的运营和财务指标出现波动，特别是在今年下半年，由于资源配置的影响，新业务收入规模相对较小，而直播业务收入的同比降幅可能比上半年更大。因此，这将对整体营收产生更明显的影响。同时，我们将继续推进降本增效措施，并对支出采取更严格的控制。虽然会有一些新的投资，例如与新业务相关的进一步研发和人才招聘，但我们仍将对内容支出（如版权和主播费用）保持谨慎态度。在运营费用方面，我们也将谨慎对待渠道推广。在利润方面，我们仍维持全年毛利率将提升、非GAAP净亏损将较2022年收窄的预期。中长期来看，游戏相关业务的毛利率预计将高于现有直播业务，高毛利率业务收入的占比将更大，且由于与主播相关的内容成本更接近收入，我们预计整体利润状况将得到改善并可持续地维持。
Operator
下一个问题来自美国银行证券的Lei Zhang。请提问。
Lei Zhang
[外语] 我的第一个问题是关于近期监管注册的最新情况，以及对我们业务的影响。其次，我们应该如何看待腾讯新推出的游戏《Valorant》在我们平台上的表现？谢谢。
Ashley Wu
[外语] 目前，主管部门对直播平台的内容、主播和用户行为以及未成年人保护的要求正变得越来越规范和系统化。因此，整体管理趋势也相对规范和严格。我们认为，其目的是为了更好地促进行业规范化，推动良性可持续发展。作为行业领导者，虎牙近期主动升级优化了平台内容和功能，细化运营策略，提高效率，营造更健康的平台环境。我们也将继续为平台内容保持更规范、健康的发展模式，引导主播和公会加强合规意识，并通过技术投入注重提升平台合规能力。
Junhong Huang
[外语] 在新游戏方面，新游戏的直播表现整体相对稳定，我们也预期游戏本身会持续受欢迎。它将吸引更多直播和衍生内容的观众。虎牙为新游戏的发布提供上线激励和流量支持。我们还将根据不同的游戏特点，与游戏公司合作组织活动并提供一些道具产品，并给予加权支持。例如，在《无畏契约》方面，我们已取得领先的市场份额，对于这款热门电竞游戏，我们将重点建立其在赛事内容生态中的优势。除了官方版权赛事外，我们将为该游戏推出更多自办赛事，包括主播和职业选手参与的赛事，以进一步提升该游戏板块的活跃度。
Operator
下一个问题来自华兴资本的张译文。
Yiwen Zhang
[外语] 谢谢您回答我的问题。那么，随着我们的商业化重点转移，我们的内容策略是否有任何计划调整？
Junhong Huang
[外语] 我们的新战略计划深深植根于虎牙现有的用户群体和内容生态。虎牙平台上丰富的电竞和游戏内容有助于吸引和维护活跃的核心游戏用户，这也将支持我们提供更多游戏服务的目标。主播内容将继续成为虎牙平台内容的重要组成部分，特别是我们的新商业模式，如游戏分发和即时销售，也将通过与主播的合作来实现。我们还将为有潜力和前景的主播提供更细致的内容运营，通过将赛事解说与日常内容相结合，并深入挖掘游戏内容，帮助创造更受欢迎的内容。我们还将提供弹幕、互动游戏、直播互动功能和虚拟直播技术等产品的技术支持。同时，这将有助于我们改进AIGC的应用，从而增强内容呈现的多样性。至于版权赛事内容，我们也将继续实施成本控制措施，在性价比评估的基础上覆盖主要游戏的顶级赛事。对于自制内容，由于其相对较高的投资回报率，我们将更加关注自制内容，打造高质量、自组织的IP矩阵，如虎牙雷霆系列、虎牙全明星杯和天命杯。通过我们自己的赛事，我们也将更好地吸收来自大型版权赛事的用户流量。此外，我们将继续关注直播、视频、游戏社区等内容形式的整合，持续为用户带来优质体验。谢谢。
Operator
谢谢。似乎没有更多问题了。现在我将把电话交回公司进行结束语。
Hanyu Liu
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的Piacente Financial Communications联系方式联系虎牙投资者关系部。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。