Operator
女士们、先生们，感谢各位参加虎牙公司2020年第一季度财报电话会议。[接线员指示]。现在我将电话转交给公司投资者关系负责人程达娜女士。请开始。
Dana Cheng
大家好，欢迎参加虎牙2020年第一季度财报电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参与者包括虎牙首席执行官董荣杰先生和首席财务官刘晓钲女士。管理层将首先进行准备好的发言，随后进行问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的招股说明书和其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比的GAAP指标之间的调节表。现在我将电话转交给我们的首席执行官董荣杰先生。请开始。
Rongjie Dong
大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。自今年年初以来，COVID-19在全球范围内引发了许多不确定性。我们保持乐观，并致力于在这个关键时期帮助人们保持联系，为他们提供丰富的在线娱乐内容。尽管疫情带来了宏观环境挑战，第一季度对我们来说又是一个稳健的季度。我们看到第一季度移动用户加速增长，这进一步巩固了我们的领导地位并增加了市场份额。虎牙直播的平均移动MAU同比增长39%，达到7470万，超出了我们之前的目标并创下历史新高。与第四季度相比，我们的移动用户净增超过1300万。这一增长主要得益于我们平台上的丰富内容、我们全面且自我强化的生态系统，以及冠状病毒爆发期间的封锁期和延长学校假期。由于冠状病毒爆发期间线下网吧关闭，我们的非移动用户受到了负面影响。然而，我们的总用户数仍在持续增长。虎牙直播第一季度平均MAU同比增长22%，达到1.513亿，较第四季度净增超过100万。虽然我们的用户社区经历了更快的扩张，但我们仍然能够实现高水平的用户留存和参与度。虎牙直播App的次月用户留存率保持在78%以上，用户在虎牙直播App上的日均使用时长从上一季度的1亿分钟增加到超过1.07亿分钟。主要受移动用户加速增长的推动，我们第一季度收入同比增长48%，达到24亿元人民币。我们的收入增长伴随着利润率改善，再次证明了我们稳健的执行能力。在此，我想与大家分享另一个重要更新。正如我们4月份宣布的那样，腾讯行使了其期权，以2.526亿美元现金从JOYY收购1650万股虎牙B类普通股。该交易使腾讯成为虎牙的最大股东，将其在虎牙的投票权按完全稀释基准增至50.1%。自交易完成以来，我们一直在加强与腾讯的合作，在游戏、电子竞技和人工智能技术等领域密切合作。例如，我们正在开发新的功能、产品和服务，以帮助我们触达腾讯庞大的用户社区。我们也在与腾讯合作，以更好地服务我们的用户和主播以及腾讯用户。此外，腾讯和虎牙将共同探索游戏和电子竞技价值链上的新商业模式和商业机会。凭借腾讯的强力支持及其庞大的用户社区，我们相信我们能够巩固在中国游戏直播行业的领导地位。我们将此次合作视为虎牙新征程的开始，我们期待成为这个充满活力且不断增长的市场中的积极参与者，并确保在腾讯生态系统内推动更多游戏直播业务。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Catherine，分享关于运营指标和财务细节的更多见解。Catherine，请开始。
Catherine Liu
感谢董先生，大家好。在董先生发言之后，我想首先详细阐述我们的内容丰富化和多元化努力，这是我们用户增长的关键支柱。我们的主要内容创作者是我们的主播。第一季度，我们的主播在我们的平台上总共直播了5500万小时的内容，同比增长53%，环比增长21%。第一季度我们平台上的平均月活跃主播数量也创下历史新高，超过80万。对我们来说其他重要的内容来源是第三方电竞赛事。由于冠状病毒爆发，一些原定于第一季度举行的赛事被推迟或取消。因此，第一季度我们只转播了67场第三方电竞赛事。这比去年同期有所减少，但这些赛事的观看量保持稳定，约为3.8亿。第一季度，我们转播了LPL春季赛、王者荣耀冬季冠军杯等主要赛事，并独家转播了英雄联盟韩国冠军联赛和PGL Summit。需要提醒的是，电竞赛事通常用于吸引用户流量，但不是我们直接直播收入的主要贡献者。鉴于我们在封锁期间实现了移动用户流量的激增，冠状病毒爆发对电竞赛事的负面影响在用户和收入方面都是有限的。在这个充满挑战的时期，我们继续与第三方电竞合作伙伴建立长期关系。例如，我们与ESL合作，在中国独家直播ESL ONE: Road to Rio。此外，我们最近与一家英国公司、一家俄罗斯电竞组织者签署了战略合作伙伴关系，并获得了其CS:GO赛事8个地区和Dota 2赛事4个地区的独家转播权。此外，许多电竞赛事已开始转向线上形式。例如，经过一个多月的延迟，LPL春季赛于3月以线上比赛的形式启动，其决赛于5月在无观众的线下演播室举行。随着中国开始从疫情中复苏，我们预计未来会看到更多此类赛事的替代结构。我们内容生态系统的一个持续关键重点是建立和改进我们的自产内容能力。第一季度，我们组织了18场赛事和活动，略低于去年。然而，观看量同比增长79%，达到1.13亿以上。值得注意的是，虎牙天命杯产生了2700万的巨大观看量，比去年同期的虎牙天命PUBG单人系列赛增长了一倍以上。在内容多元化方面，我们继续培育非游戏内容，如才艺表演、动漫、户外活动、直播聊天和在线剧场。我们日益多样化的内容旨在帮助留住现有的游戏用户并吸引新用户。我们相信这一策略正在发挥作用。第一季度，观看非游戏内容的用户比例增加到60%以上。例如，我们组织了《即刻开播》——一个将真实表演者与虚拟背景相结合的才艺秀，以及《国漫之夜》——一个由虎牙虚拟主播表演的音乐节目。受我们丰富多样的内容产品以及冠状病毒爆发期间封锁期和延长学校假期的推动，第一季度移动用户增长加速。虎牙直播的平均移动MAU第一季度同比增长39%，达到7470万，比第四季度净增1300万。虎牙直播的平均总MAU第一季度也同比增长22%，达到1.513亿，比第四季度净增100万。随着移动用户的快速增长，虎牙直播的付费用户第一季度增长13%至610万，也比第四季度净增近100万。第一季度，移动用户贡献了我们近50%的MAU和超过80%的付费用户。虎牙直播的每付费用户直播收入同比增长，但由于季节性和移动用户增长加速，环比下降。接下来谈谈我们的海外业务，第一季度我们达到了2400万MAU。我们对我们目前所在的增长市场保持乐观，并且随着世界各地用户继续采取社交距离措施以帮助限制冠状病毒传播，我们可能会看到对移动用户的积极影响。尽管持续的疫情影响着世界的方方面面，我们仍然对我们的业务和前景充满信心。但我们将继续密切关注不断变化的形势并相应评估其影响。现在让我带您了解我们的财务亮点。第一季度，我们的总净收入同比增长48%至24亿元人民币。这是我们自IPO以来连续第八个季度超过管理层指引。我们继续成功实现收入来源多元化，第一季度广告和其他业务贡献了5.7%，而去年同期为4.8%。我们的直播收入第一季度同比增长47%至约23亿元人民币。增长主要归因于付费用户数量的增加以及每付费用户收入的增加。环比下降是由于季节性因素。我们的直播ARPU同比增长，但环比下降。正如我们在上次财报电话会议上讨论的那样，我们的年终促销活动推高了第四季度的ARPU并建立了高基数。此外，我们也迎来了许多新用户，第一季度的新付费用户需要时间来培养他们的付费行为。广告和其他收入第一季度同比下降74%至1.375亿元人民币，环比增长13%，主要归因于更多元化广告商的需求增加、我们的新广告分发平台以及我们加强的品牌认知度。从环比来看，尽管许多广告预算因COVID-19对其他行业的负面影响而下降，但我们仍然实现了较高的收入增长率，因为我们第一季度的大部分广告商来自在线游戏行业，受冠状病毒爆发的影响较小。我们特别高兴能够在扩大毛利率、营业利润率和净利润率的同时，继续投资于内容和产品，这进一步反映了我们日益增长的经济规模和运营效率。我们的非GAAP毛利率改善至20.3%，而2019年第四季度为19.5%，2019年第一季度为17%。我们的非GAAP营业利润率改善至9.4%，而2019年第四季度为7.4%，2019年第一季度为5.9%。我们的非GAAP净利润率改善至10.9%，而2019年第四季度为9.8%，2019年第一季度为8%。现在让我继续介绍财务细节。第一季度收入成本增长43%至19亿元人民币，主要归因于收入分成费和内容成本、带宽成本以及人员相关成本的增加。收入分成费和内容成本第一季度增长38%至15亿元人民币，主要归因于与更高直播收入相关的虚拟物品收入分成费的增加，以及对国内外市场内容创作者和电竞内容的持续投入。同比增长部分被规模经济带来的好处所抵消。带宽成本第一季度增长42%至2.401亿元人民币，主要归因于用户基数扩大和直播视频质量提升导致的带宽使用量增加，部分被通过持续技术改进努力提高的带宽利用效率所抵消。第一季度毛利润增长74%至4.748亿元人民币，毛利率增至19.7%。研发费用第一季度增长73%至1.561亿元人民币，主要归因于人员相关费用的增加。销售和营销费用第一季度增长36%至1.065亿元人民币。增长主要归因于与国内外市场产品和品牌推广相关的营销费用增加以及人员相关费用的增加。一般及行政费用第一季度增长5%至9020万元人民币，主要归因于人员相关费用的增加。第一季度营业利润增长372%至1.333亿元人民币，营业利润率增至5.5%。非GAAP营业利润（不包括股权激励费用）第一季度增长137%至2.272亿元人民币。第一季度所得税费用增长98%至3760万元人民币。归属于虎牙公司的净利润第一季度增长170%至1.712亿元人民币。第一季度净利润率增至7.1%。归属于虎牙公司的非GAAP净利润（不包括股权激励费用、投资公允价值变动收益以及非GAAP调整的所得税影响）第一季度增长101%至2.634亿元人民币。第一季度每ADS摊薄净收益为0.73元人民币，非GAAP每ADS摊薄净收益为1.12元人民币。截至2020年3月31日，我们拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资103亿元人民币。第一季度经营活动产生的净现金减少至1.351亿元人民币。减少主要归因于支付给员工的年度现金奖金增加、支付给主播的费用增加以及支付给电竞赛事转播的许可费增加。对于2020年第二季度，虎牙目前预计总净收入将在26亿至26.3亿元人民币之间，同比增长29.3%至30.8%。这一预测考虑了COVID-19疫情的潜在影响，包括2020年4月4日中国全国哀悼日期间公共娱乐活动的临时暂停，并反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，这些看法可能会发生变化，特别是考虑到COVID-19对中国和世界其他地区经济的潜在影响。说到这里，我现在想将电话会议开放给大家提问。
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
我有两个问题。第一个问题是关于4月和5月疫情结束后我们的用户或流量趋势。第二个问题是关于与腾讯合作的更新。记得在准备好的发言中，我们重点提到了游戏和电子竞技以及AI技术。管理层能否进一步评论我们何时能看到协同效应在行业中显现？竞争格局是否会有任何变化？
Catherine Liu
谢谢大家。我来回答第一个问题，董先生将回答第二个问题。我认为疫情后的第二季度，我们仍然预期用户会继续增长，特别是在中国，随着疫情恢复，我们预计非移动PC用户实际上会加速我们的增长。关于第二个问题，我将转交给董先生。
Rongjie Dong
好的，我来翻译。自从腾讯成为我们的控股股东以来，双方的合作在各个方面都得到了加强。我先从宏观角度谈谈。首先，我们将继续改善我们平台的用户体验。例如，除了直播内容外，我们将探索为用户提供其他形式的游戏内容。同时，我们将优化他们的观看体验，满足他们在观看直播的同时也能玩游戏的需求。其次，我们将与腾讯探索创新的商业模式，特别是在电子竞技合作内容授权方面。我们的目标是与他们合作，为电子竞技合作寻找其他创新的增值服务商业模式。从更详细的角度来看，我将谈两个方面：首先是数据方面，因为我们将与腾讯在大数据方面合作，使我们的服务能够与腾讯连接。例如，我们可以获取主播游戏比赛的结果，并实时与观众分享这些结果。其次，我们将在游戏和直播之间建立连接，使观众能够看到一个结合的过程，他们可以在我们平台上玩游戏和观看游戏直播内容，主要是我们将为他们提供流畅的切换过程。就是这样。我们可以继续下一个问题。
Operator
下一个问题来自美国银行证券的Lei Zhang。
Lei Zhang
第一个问题是关于付费用户。我们看到第四季度付费用户数量相当不错，您能否分享更多关于新用户与现有用户付费行为的细节？在接下来的季度中，您可以分享什么趋势？其次，关于海外发展，特别是在全球疫情影响下，您是否预期海外业务会有更快的发展？
Catherine Liu
我们的付费用户增长相当不错。增长主要来自移动用户的增加。实际上，我们的移动用户贡献了超过80%的付费用户。因此我们预计，随着移动用户持续增长，我们的付费用户也将继续增长。就新用户而言，我认为用户行为与现有用户相似，但ARPU会略低于现有付费用户。所以在接下来几个季度，我们将继续培养这些新用户的付费行为。至于电竞赛事和游戏活动，对付费用户的影响较小，因为这些活动和赛事主要吸引的是活跃用户，但对付费用户方面的贡献不大。在海外市场方面，由于社交隔离活动，我们看到2月和3月海外市场出现了与中国类似的趋势。因此我们预计第二季度海外用户将加速增长。但我们仍在监测新冠病毒的趋势及其对全球的影响。好的，希望这回答了您的问题。下一个？
Operator
下一个问题来自Needham & Company的Vincent Yu。
Vincent Yu
我的第一个问题是关于游戏伴侣应用的重启上线。作为一个独立应用，我们能否分享一些相关信息，比如该业务的预估ARPU是多少？我的第二个问题是关于学校的影响，许多学校要求学生周末上学并缩短暑假。这对我们的业务（如MAU）有何影响？
Catherine Liu
谢谢。我们最近推出了名为[外语]的玩家伴侣产品。由于这是一个非常新的产品，我们上个月才刚推出，因此我们可能会在第三季度与投资者分享更多详细信息。目前，我们看到这些用户的行为与在我们主应用中使用此类产品和功能的用户相似。关于学校复课的影响，我们认为目前用户留存率仍然保持得相当好。我们的用户留存率超过70%，用户使用时长超过107分钟。我们认为我们仍能保留第一季度吸引的大部分用户。此外，随着经济复苏，我们认为一些PC用户也会增加。总的来说，我们认为MAU将继续增长。当然，我认为用户结构可能会有所不同，即移动用户的增长速度可能不会像第二季度用户数量增长那么快。但我们预计两者都将继续增长。希望这回答了问题。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
我的第一个问题实际上是关于竞争格局的。在腾讯成为控股股东之后，我想跟进一下虎牙的战略有何不同？以及为我们设定了哪些关键绩效指标？另外，您认为竞争格局将如何变化？例如，如果您有其他竞争对手，如斗鱼、Bilibili，它们也获得了腾讯的投资。当然，由于您与腾讯的关系更加密切，这在资源机会分配方面对虎牙有何改变？然后这里还有一个后续问题：由于竞争格局，如果您看到Bilibili也开始招募人才机构，您认为这将如何进一步加剧竞争，并可能影响您的分成比例。我在这里快速翻译一下。
Rongjie Dong
好的。我来翻译。自腾讯成为我们的控股股东以来，双方合作正朝着更加深入尊重的方向发展。我们认为，从中长期来看，随着腾讯加入我们以及合作的深化，这可能会对未来竞争格局产生颠覆性或某种程度的影响。从我们的视角和行业本身来看，考虑到无论是B站还是快手，它们并非本季度才进入游戏直播行业，实际上已经在这里存在了几个季度，因此行业竞争格局的主要方向实际上是稳定的。但可以肯定的是，它们确实给行业带来了一些变化。首先是在主播和公会方面，因为目前我认为对于主播和公会来说，他们更加重视和关注包含游戏直播和游戏视频的内容组合。这将是虎牙未来的持续重点之一。我们希望虎牙平台的视频内容能够在我们所有努力下繁荣发展。其次，我们认为主播自身的商业模式正变得更加多元化和动态化，因为在过去，主播的收入结构只有签约费和虚拟礼物收入分成。但现在，除了这两项收入来源外，他们还享有来自广告和直播电商的收入。因此我认为随着这些新进入者加入这个行业，主播的收入结构未来将继续得到优化。第三，关于您的问题，即B站对公会的收入分成激励是否会影响我们。我认为我们已经看到B站正在提供政策，给予公会更高的收入分成。调整的程度实际上是保密的，但对于虎牙来说，我们的游戏玩家在行业中已经存在了很长时间，而且从一开始就采用了公会模式。因此，较早启动公会模式实际上是虎牙的竞争优势之一。我们认为在虎牙平台上，公会网络实际上更加健康和优化。因此，竞争对手对其收入分成的调整不会改变我们目前与公会的分成安排，因为我们在网络中一直保持着良好的关系，尽管比例有所变化，但我们提供的绝对金额仍然更大。让我们继续。
Operator
您的下一个问题来自高盛集团的Wendy Chen。
Wendy Chen
我有两个问题。第一个是关于货币化多元化的问题。我们看到同行平台推出了其他类型的货币化方法，如电商直播、云游戏、短视频等。因此想了解管理层如何看待游戏直播平台未来的货币化模式，非游戏部分是否会进一步扩展？我的第二个问题是关于移动用户增长。本季度我们看到移动用户增长相当显著。管理层能否分享一些关于这些新增用户的详细信息，比如他们来自哪些城市、年龄组别以及他们倾向于消费的内容类别？
Catherine Liu
关于收入多元化方面，我们确实看到并预期收入多元化将继续推进。目前，我们也在探索新的机会——许多新的机会和商业模式。我认为在未来几个月内，我们可能也会推出直播电商业务，但我们只会作为主播销售商品的平台。因此我们将采用轻模式，而不是涉及供应链的重模式。所以我们确实看到将会有更多收入类型，收入多元化也将继续推进。至于我们在第一季度吸引的新用户，我认为在年龄和地区方面，其特征与现有用户相似。可能来自低线城市的新用户比例略高一些。但在观看内容方面，他们与现有用户相似。大多数人仍然观看游戏内容。其中一些人也在观看非游戏内容。希望这能回答您的问题。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Alex Lu。
Alex Lu
我自己翻译一下。管理层能否简要评论一下当前的现金配置策略？以及是否有进一步再投资的领域？
Catherine Liu
目前，我们仍计划将现金用于内部投资，包括产品和内容方面的投资，以及潜在的投资或收购。在投资方面，我认为有几个领域我们特别希望重点关注内部投资。例如，我认为一是内容，我们将继续投资内容，包括主播和电子竞技。此外，今年我们将尝试——我们将继续投资并增加对自产内容的投资。同时，我们还将投资一些我们计划——我们最近已经推出或计划推出的新产品，包括游戏伴侣、短视频和云游戏等。在外部潜在投资和收购方面，我们将尝试寻找围绕游戏直播和其他游戏及直播等价值链的良好机会，如果出现好的机会，我们将进行投资或收购。希望这回答了您的问题。下一个问题？
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。
Daniel Chen
我简要翻译一下。我的第一个问题是关于游戏成本资源。我们有一些非常有前景的游戏，如下半年的D&F手游、英雄联盟手游。但我们也看到越来越多的平台在做游戏直播，比如Google Music。那么，您认为我们是否会投入更多资源来为这些顶级游戏在下半年获取新主播？其次，能否更新一下广告业务的情况，因为电子竞技正变得越来越受欢迎。我们是否看到越来越多的品牌广告商试图将资源分配到游戏直播和虎牙？我们未来在广告方面的整体战略是什么？
Rongjie Dong
关于新游戏主播获取的问题，我想说两点。第一，对于游戏直播竞争来说，获取主播最重要的关注点主要在于现有主播。由于我们在这个行业已经有一段时间，并且在游戏主播池中保持了相当强的竞争优势，我们认为这实际上让我们在维持游戏主播池方面处于非常有利的位置。第二是关于新主播，因为对于进入市场的新游戏，我们认为平台培养主播很重要。对于虎牙本身，我们有一套成熟的机制来对待和培养主播的专业技能。我们也有良好的激励机制来激励中层主播。因此我们认为在新游戏主播获取方面，我们在行业中处于相当领先的地位。好的。关于广告的下一个问题，我们确实看到很多非游戏广告主开始在我们的平台上投放广告。实际上，就广告主数量而言，我们平台上的非游戏广告主目前可能约占40%。然而在第一季度，由于疫情，很多游戏广告主在我们的平台上增加了广告支出，而非游戏行业的广告主减少了支出。但我们认为随着经济复苏，非游戏广告主将继续增加支出，我们将继续实现广告多元化。在广告形式方面，我们也在尝试探索不同广告形式的新机会。例如，我认为电商对我们和主播来说也是一种新型的广告形式。
Operator
下一个问题来自T.H. Capital的Tian Hou。
Tian Hou
在损益表中，我看到第一季度毛利率和营业利润率同比都有所改善。那么公司对全年毛利率和利润率的展望如何？第二个问题是，上季度管理层提到了海外扩张，比如NIMO TV。管理层能否在这方面给我们一些更新？
Catherine Liu
关于利润率扩张，我认为今年随着我们收入的增长，我们希望在接下来的几个季度继续保持或增长利润率。关于海外发展，就我们第一季度的海外月活跃用户而言，我们已经达到了约2400万。在第二季度，由于海外市场的社交距离措施，我们仍然预计月活跃用户将继续增长。在海外市场，今年我们也正在尝试探索新的商业模式，比如订阅和广告。希望这能回答您的问题。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在我将把话筒交还给公司进行结束致辞。
Dana Cheng
感谢各位参加今天的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时联系 ir@huya.com。我们期待在下个季度与您再次交流。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。