Operator
各位女士、先生，大家好。感谢您参加虎牙公司2018年第四季度及全年财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将会议转交给公司投资者关系部[indiscernible]女士。请开始。
Unidentified Company Representative
大家好，欢迎参加虎牙公司2018年第四季度及全年财报电话会议。公司财务及运营业绩已于今日早些时候发布并公布在网上。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参会者包括虎牙首席执行官董荣杰先生和首席财务官沙大川先生。管理层将首先进行准备好的发言，随后进行问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，因此公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此方面及潜在风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书和其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，虎牙的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议转交给我们的首席执行官董荣杰先生。请开始。
Rongjie Dong
大家好。感谢大家今天参加我们的电话会议。我们很高兴以强劲的势头完成了2018年。2018年对虎牙来说是非常重要的一年。5月，我们成为首家在美国上市的中国游戏直播公司。全年我们通过抓住行业整合机遇并利用我们在资本市场的先发优势，持续扩大市场份额。第一季度，我们继续交出稳健的财务和运营业绩，包括收入同比增长103%，超出我们的预期。我们也高兴地看到，自IPO以来，我们每个季度的财务表现都超出了我们的指引。作为一个令人鼓舞的里程碑，我们首次实现年度盈利，2018年非GAAP净利润超过[4.5亿元人民币]。我们的收入增长得益于强劲的MAU增长，本季度达到1.166亿用户，同比增长34.5%。用户增长主要得益于虎牙网站和移动应用上播出的主要电竞赛事。我们认为以下因素导致了MAU增长超出我们本季度的预期。首先，我们显著改善了虎牙网站的观看体验，例如缩短进入直播频道的时间，这促进了用户增长，特别是在非移动端。其次，本季度虎牙播出的几项重要电竞赛事吸引了大量游戏玩家的关注。具体来说，当中国电竞战队iG在11月赢得英雄联盟S8全球总决赛冠军时，虎牙平台的同时在线用户数和领先地位创下历史新高。最后，我们持续加强内容监控，提升在主要应用商店的存在感。2018年10月中国国庆假期期间，主要竞争对手的移动应用被iOS应用商店[暂停]，以及中国主要的[难以辨识]下载渠道，这也有助于加强我们的整体竞争地位。我们的移动战略继续是我们的战略重点，我们通过尖端技术和移动部署的先发优势支持移动用户体验。进一步[难以辨识]我们的领先竞争优势，并在市场服务提供中差异化我们的内容。因此，移动MAU增长至超过5000万，我们继续维持虎牙移动应用用户的月留存率约为70%。我们看到移动用户有更强的变现机会，第四季度和全年移动用户的转化率都更高，移动用户贡献了我们直播收入的80%以上。同时，我们很高兴分享，虎牙在2018年第四季度继续在中国游戏直播平台中排名第一，无论是总MAU、移动MAU，还是移动活跃用户平均每日在移动应用上花费的时间。我们对2018年的表现感到自豪，并将这一年视为我们成长的重要一步。除了成功的IPO，我们全年努力进一步构建我们的内容生态系统，同时加强与游戏公司、主播和艺人经纪公司的合作关系。我们也努力提升用户的极致体验。我们的内容分发技术和优势用户平台提供流畅的观看体验，[难以辨识]创建我们的专业生成内容将进一步拓宽我们的内容供应。虎牙的内容也通过外部链接进行播放和分享，包括微信、游戏直播小程序、[难以辨识]平台和[难以辨识]。虽然观看人数和用户行为数据[难以辨识]根据我们的[难以辨识]未计入我们的运营指标。2018年12月，通过外部链接观看直播内容的月活跃用户总数超过4000万。我们对电竞的战略重点继续带来令人鼓舞的成果，[积极]推动我们在中国和全球的电竞增长。第四季度，我们播出了超过110场电竞赛事，观看人次超过3.8亿，包括LoL S8、[难以辨识]等，使2018年电竞赛事总数达到约400场，总观看人次超过16亿。展望未来，我们将增加对高质量电竞赛事的投资，支持四大职业联赛，如[难以辨识]等。我们将成为[难以辨识]重要电竞赛事如LCK、LPL、[难以辨识]总决赛的独家直播平台。除了这些由游戏公司组织的电竞赛事，我们还提供电竞赛事服务，并在第四季度主办了约20场赛事，期间观看人次超过5800万。自办电竞赛事再次成为我们电竞战略的重要组成部分，这加强了我们在上游内容和后端的竞争地位。我们[难以辨识]电竞赛事和品牌名称。虎牙不仅产生了[新数据]，还促进了增长并展示了我们平台上可能的主播。1月，我们宣布正在建立电竞和[难以辨识]。我们也在评估和[难以辨识]电竞FX，目标是建立高效有效的运营管理。展望今年，我们将继续更加重视自办赛事，包括虎牙[难以辨识]和虎牙移动游戏[难以辨识]，并将基于[难以辨识]我们的电竞赛事衍生更多专业生成内容。最后，正如去年9月宣布的，我们组建了[难以辨识]战队参加[难以辨识]2019赛季。我们很高兴分享[难以辨识]在今年2月的首场比赛中取得胜利。作为本赛季整个联赛十支战队中唯一一支全部由中国职业选手组成的战队，我们相信该战队将受到国内观众的欢迎。展望未来，我们2019年及以后的主要目标是[工具]加强我们在中国的领导地位，并[难以辨识]拓展海外市场。为加强我们在中国的地位，我们将为我们的内容[生态系统]提供更多服务，并继续投资以增强我们的内容差异化优势。自2018年下半年以来，我们看到户外活动和精彩内容[难以辨识]的MAU和用户使用时长快速增长。我们将建立一个[非游戏专业]生成内容体系，旨在改善用户[难以辨识]，从而在2019年提升变现能力。在游戏内容方面，我们将通过未来与游戏公司建立更多合作关系，提高对新游戏管道的可见性。这些努力将使我们准备好推出内容，以及游戏审批[难以辨识]。在评估增长机会时，我们认为海外业务是竞争激烈的游戏直播格局中的核心差异化因素。我们最近进入拉丁美洲显示出更大的潜力，[难以辨识]用户增长，被视为我们潜在的有利可图的机会。此外，我们看到NIMO TV（我们海外扩张的主要内容平台）的总MAU在2018年12月超过1000万，这未计入我们报告的季度MAU统计数据。我们相信，与我们过去相比，NIMO TV的海外用户基础已显示出相当大的优势。我们[难以辨识]资本和运营优势将推动我们在海外市场的成功，并在长期内获得可持续回报。总之，2018年对虎牙来说是重要的一年。除了维持国内业务的增长和海外扩张。我们一直鼓励虎牙平台上的主播创作更多倡导社会责任的内容。过去一年，虎牙平台上播出的600多场直播活动促进了健康、更积极的社会环境，涵盖公益、文化遗产等主题。我们打算不懈努力，保持我们作为中国领先游戏直播平台的地位。同时利用我们的技术抓住国内和全球的巨大增长机会。接下来，我将把电话交给我们的CFO Henry分享财务细节。
Henry Sha
感谢董先生。大家好。我们实现了强劲的营收表现，第四季度收入同比增长103%至15亿元人民币，2018年全年收入增长113%至超过46亿元人民币。这主要得益于直播和广告业务的稳健增长。由于我们持续的营收增长和利润率扩张，我们得以在GAAP基础上实现第四季度正的经营收入和净利润。我们还连续第五个季度实现非GAAP净利润，达到创纪录的1.669亿元人民币，而净利率环比上升160个基点至2018年第四季度的11.1%。直播收入受到月活跃用户增长和付费用户商业化率同比提升的支持，游戏内容和变现能力显著改善。付费用户商业化率从去年同期的3.2%上升至2018年第四季度的4.2%，因此我们的付费用户在2018年第四季度增长至480万，较去年同期增长73%，其中移动付费用户约占该总数的80%。本季度，游戏相关内容的收入贡献了直播总收入的65%以上。我们的广告业务受益于我们提供增值服务的战略，增强了[听不清]与其主播之间的合作关系，以及我们在平衡广告位和用户体验方面的努力。虽然我们经历了强劲的增长势头，但我们也谨慎地努力提高运营效率，并在改善季度和年度的毛利率方面取得了重大进展。这一改善源于我们持续的技术开发，以在分发高质量流媒体和视频内容及顶级分辨率的同时降低带宽消耗和成本。我们还受益于我们不断扩大的规模，内容成本在更大的用户基础上得到分摊。尽管我们的海外扩张需要持续投资以实现快速增长，但我们的第四季度非GAAP毛利率环比上升60个基点至16.1%。进入2019年，我们预计我们快速增长的用户基础、我们创造的内容价值以及我们对业务多元化的战略重点将继续成为我们强劲收入增长的驱动力。我们看到在国内外市场扩大用户基础的巨大机会，有效管理成本的努力，同时利用我们不断增长的规模将继续产生正向现金流。我们相信我们强大的竞争地位和引人注目的增长战略将使我们能够为股东带来稳健回报。现在，让我简要回顾一下第四季度的财务业绩。2018年第四季度总净收入同比增长103.1%至人民币15.049亿元，2017年同期为人民币7.41亿元。直播收入同比增长108.1%至2018年第四季度的人民币14.418亿元，2017年同期为人民币6.927亿元，主要由于我们平台上付费用户数量的增加以及每付费用户支出的增长。付费用户数量的增加主要受到我们的移动战略、内容供应的多样化以及将活跃用户转化为付费用户的持续努力的推动。广告及其他收入同比增长30.7%至2018年第四季度的人民币6310万元，2017年同期为人民币4830万元。这一增长主要受到游戏广告商需求增加以及虎牙品牌在中国在线广告市场进一步认可的推动。收入成本同比增长100.1%至2018年第四季度的人民币12.663亿元，2017年同期为人民币6.329亿元，主要归因于收入分成费用和内容成本以及带宽成本的增加。收入分成费用和内容成本同比增长112.8%至2018年第四季度的人民币10.421亿元，2017年同期为人民币4.897亿元，主要由于虚拟物品收入分成的增加，这与公司直播收入的增长以及在国内外市场持续投入电竞内容和内容创作者相一致。带宽成本同比增长42.1%至2018年第四季度的人民币1.616亿元，2017年同期为人民币1.138亿元，主要由于虎牙平台用户基础增加导致带宽使用量增加以及直播视频质量提升，部分被内容分发新技术部署带来的带宽利用效率提升所抵消。毛利润同比增长120.7%至2018年第四季度的人民币2.386亿元，2017年同期为人民币1.081亿元。剔除股权激励费用，非GAAP毛利率从2017年同期的14.6%和2018年第三季度的15.5%上升至2018年第四季度的16.1%，主要得益于我们增强的变现努力、带宽利用的技术创新以及持续的规模经济效应。研发费用同比增长80.9%至2018年第四季度的人民币7910万元，2017年第四季度为人民币4370万元，主要归因于研发人员数量的增加和工资上涨以及2018年新授予股份奖励相关的股权激励费用。销售和营销费用同比增长102.4%至2018年第四季度的人民币5990万元，2017年第四季度为人民币2960万元，主要由于营销和推广费用的增加，这是加强虎牙品牌知名度和电竞内容推广以及与国内外市场各种营销渠道合作的结果。一般及行政费用同比增长153%至2018年第四季度的人民币9260万元，2017年第四季度为人民币3660万元，主要由于2018年第一季度新授予股份奖励相关的股权激励费用、专业费用以及管理人员的薪酬福利增加。经营收入为2018年第四季度的人民币1850万元，而2017年同期为经营亏损人民币180万元。剔除股权激励费用的非GAAP经营收入同比增长280.9%至2018年第四季度的人民币8250万元，2017年同期为人民币2170万元。非GAAP经营利润率为2018年第四季度的5.5%，而2018年第三季度为4.8%，2017年第四季度为2.9%。归属于虎牙公司的净利润为2018年第四季度的人民币9960万元，较2017年同期的500万元增长19倍。剔除投资公允价值变动损失、权益法投资损失和股权激励费用的2018年第四季度归属于虎牙公司的非GAAP净利润同比增长486.8%至人民币1.669亿元，2017年同期为人民币2840万元。非GAAP净利率为2018年第四季度的11.1%，较2017年第四季度的3.8%显著改善。每ADS摊薄净利润为2018年第四季度的人民币0.45元，而2017年同期每ADS摊薄净亏损为人民币0.05元。每ADS代表一股A类普通股。非GAAP每ADS摊薄净利润为2018年第四季度的人民币0.76元，而2017年同期为人民币0.19元。现在让我谈谈我们的资产负债表和现金流。截至2018年12月31日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资人民币59.93亿元。2018年经营活动产生的净现金流入为人民币7.175亿元，而2017年为人民币2.424亿元。考虑到我们财报电话会议的长度，对于2018年全年其他财务业绩，我鼓励听众参考我们的财报新闻稿以获取更多细节。现在，让我们来看看业务展望。对于2019年第一季度，我们目前预计总净收入将在人民币15.10亿元至15.16亿元之间，同比增长79.0%至83.7%。这一预测反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。我们现在开放提问环节。主持人，请继续。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一位提问者是花旗集团的Hillman Chan。请开始提问。
Hillman Chan
[外语] 感谢管理层回答我的问题，祝贺本季度取得稳健业绩。我的第一个问题是关于[indiscernible]传奇，管理层能否分享更多关于你们在中国虎牙平台上观察到的这款游戏初始使用情况，包括用户受欢迎程度，以及与其他游戏相比在观看时长方面如何？另外，能否也分享一下我们为这款游戏在中国快速建立直播生态系统所做的努力？我的第二个问题是关于竞争，管理层能否分享更多关于我们如何看待与[indiscernible]在用户受欢迎程度、新游戏发布、主播招募以及[indiscernible] IP方面的竞争？以及我们如何看待进入2019年的差异化增长竞争策略？非常感谢。
Rongjie Dong
[外语] 请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢，我将帮助将回答翻译成英文。关于虎牙平台的游戏覆盖范围，我们基本上覆盖了超过3,000款游戏，这意味着我们有广泛的[indiscernible]游戏覆盖来吸引用户，这是第一点。其次，虎牙是一个直播平台，我们欢迎新的热门游戏，但就Apex Legends而言，现在还处于早期阶段，不过我们看到在美国，Twitch已经为这款游戏创造了成功的营销经验，这是一个很好的例子，说明游戏直播平台为游戏成为新的爆款提供了非常有效的渠道，这是我们从海外市场观察到的Apex Legends情况。关于虎牙如何准备游戏，显然我们一直在密切关注市场新游戏并及时投资，我们为主播提供了激励和支持，为这款游戏招募他们，我们还邀请了受欢迎的主播参加虎牙自行组织的Apex Legends线上比赛。[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢。我来帮忙将回答翻译成英文。那么，关于我们与[听不清]的比较，我认为总体而言，我们需要将游戏直播平台视为内容提供商、内容平台。因此，最终提供高质量内容是所有优先事项中的重中之重，而我们能够在我们的平台上提供这样的内容。其次，是我们能够为主播提供适当的激励性财务支持，确保他们能够与我们的平台共同成长。谈到这两点，我们可以分享的是，我们的移动端月活跃用户数确保我们是中国最大的游戏直播平台。同时，如果审视中国的游戏直播平台，我们也实现了良好的货币化。关于商业模式，我们并不严重依赖招募顶级主播，我们认为中腰部主播也是我们平台内容多样性的核心来源。我们与经纪公司也保持着相当牢固的关系，因为我们长期与他们合作。我们共同努力支持和推广主播。最后，从技术角度来看，我们也是游戏直播平台的领先者。我们能够为用户提供高质量的流媒体质量，同时有效管理带宽成本，实现虎牙平台的成本效益。展望未来，我认为首先，我们仍希望保持上述提到的因素，培训、推广主播，让他们与虎牙共同成长，并实现更好的货币化，保持所有货币化能力向前发展。其次，展望2019年，海外是我们的重点。我们希望继续海外扩张，并在2019年达到一定规模。我认为，如果我们看去年的数据，所有月活跃用户数方面，我们已经实现了超过1000万的月活跃用户数。最后，我认为我们希望创建一个除了游戏之外还拥有多样化内容的平台。因此，我们也希望在未来实现内容供应的多样化。谢谢。
Henry Sha
大家好，我是Henry，我想补充一点来完善董先生提供的回答。我们的用户基础更具推荐性，这与中国的所有[听不清]不同，特别是对于[听不清]和iOS用户，大约占10%。因此，我们相信从这个角度来看，我们也拥有成本优势和用户基础优势。这就是对Hillman的回答。
Operator
我们今天的下一位提问者是瑞士信贷的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于我们的趋势，即2019年未来几个季度我们月活跃用户数的预测。我的第二个问题是关于我们对关键绩效指标的看法，以及我们未来海外支出策略的考量，谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢。我们2019年的月活跃用户目标是达到约1.4亿至1.5亿总MAU。我们的海外用户增长将快于国内用户增长。
Operator
下一位提问者是瑞银的Jerry Liu。请提问。
Unidentified Company Representative
嗨，真的很抱歉。我们还没有完成Thomas的问题。管理层将继续回答。
Henry Sha
是的，抱歉，道歉。我是Henry。我将补充回答关于董先生的问题。关于海外业务，我们的主要平台是NIMO TV，正如我们在脚本中简要介绍过的。目前，NIMO TV已进入印度尼西亚、泰国以及拉丁美洲市场。因为我们相信这些区域市场的用户行为与北美用户行为非常相似，具有巨大潜力。正如董先生早些时候提到的，NIMO TV在2018年12月的MAU已超过1000万。现在它是一个100%控股的子公司，由CEO和负责海外业务的副总裁运营。谢谢。这是对Thomas问题的回答。主持人，请继续。谢谢。
Operator
下一位提问者是瑞银的Jerry Liu。请提问。
Jerry Liu
[外语] 首先，关于2019年1.4亿至1.5亿MAU数字的后续问题，这个数字是否包括中国以外的用户？其次，我的问题是关于腾讯最近几周讨论的一些新主播政策，特别是限制不同平台之间顶级主播竞标过程的规定。我想了解我们如何看待这个问题？这可能对我们2019年的内容成本产生什么样的潜在影响？谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢。我来帮忙翻译。首先，MAU目标包括海外市场。其次，关于腾讯推出的新规则，我认为这表明行业将得到更好的监管并变得更加健康，这也是我们非常乐意看到的，我们也可以为建立一个健康稳定的游戏直播行业做出贡献。关于对签约奖金和主播薪酬的影响，我认为现在就此做出明确判断还为时过早。我们仍想观察市场在未来两个季度如何发展，然后才能对成本做出有意义的评论。谢谢。
Henry Sha
Jerry，我将为我们CEO的回答补充一点。从会计成本和支付给主播的签约奖金费用角度来看，考虑到去年的业绩，我们在成本管理方面执行得非常出色。展望未来，我们相信我们将保持相同水平的执行力，并确保并努力在新的一年里提高利润率。谢谢。
Jerry Liu
[外语]
Operator
下一位提问者是摩根大通的Daniel Chen。请提问。
Daniel Chen
[外语] 我将自己翻译。我的问题与内容成本相关，本季度内容成本占收入的比例上升了3%。那么，背后的原因是什么？我们应该如何看待2019年这一比率？另外，Henry刚才提到2019年虎牙将实现同比利润率扩张。那么，运营杠杆应该从哪里体现？谢谢。
Henry Sha
谢谢，Daniel。我来回答你的问题。关于第四季度的第一个问题，内容成本和收入分成占收入的比例与第三季度相比略有上升，我认为这是由于颁奖季、年终典礼以及我们签约到平台的主播数量增加所致。按照年终惯例，我们会向那些全年表现优异的主播支付奖金，包括他们的个人表现、合规性等各方面都符合平台要求。所以，我们会在年底向他们支付奖金。我认为这是背后的主要驱动因素。对于2019年的预测，我们相信在利润率扩张方面，我们在内容分发技术上拥有巨大优势。正如我上个季度提到的，我们在P2P技术方面取得了重大进展，能够在保持相同高质量画质的同时降低带宽消耗。实际上，这项技术自去年9月第三季度和第四季度以来已经部署。这项技术已经在我们平台上越来越多的用户中应用。因此，带宽利用率逐渐改善。我们相信这是利润率扩张的驱动因素之一。另一个因素是，由于我们在用户基数（MAU）方面增长非常快，内容成本方面，我们拥有规模经济效益，能够获得杠杆效应。我们支付的内容费用将由平台上所有用户、不断增长的用户基数共同分摊。这就是我们获得杠杆效应的方式。我认为这是明年的主要驱动因素。谢谢。
Operator
今天的下一位提问者将是美国银行的Li Zhang。请提问。
Li Zhang
[外语] 我的第一个问题是关于你们在2019年对[听不清]的投资，以及我们可以期待哪些大型赛事？我的第二个问题是关于海外战略的后续问题，注意到我们也有一些与娱乐相关的海外业务，我们应该如何看待海外市场的竞争？如何推动海外业务的可扩展性？你们在海外市场是否有任何目标？还想了解我们在海外市场的主要投资方向，是内容创作者、人才经纪公司还是本地团队？谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
谢谢，我会协助翻译您的回答。首先，我们想从宏观层面谈谈海外扩张战略。正如我们已能谈及更广泛的市场，许多游戏公司也在向海外市场扩张，因此游戏公司走向海外也是自然而然的选择，我们已于2018年开始这方面的工作。但谈到海外市场，我们认为存在许多我们可以探索的机会，不仅限于游戏直播，还包括其他媒体内容、场馆、短视频或其他娱乐内容。我认为我们正在为自身在海外市场创造更多探索机会。我们的CFO Henry将补充更具体的细节。
Henry Sha
嗨，李，让我为董先生的回答补充几点。首先，我们在海外市场的支出将扩展到用户获取成本。我们称之为启动计划，因此我们需要通过渠道或Google Play等渠道进行营销，从海外区域市场获取新用户。其次，我们的策略一直是利用本地玩家、本地主播通过玩本地游戏来吸引本地用户。因此，我们需要支付部分成本来寻找区域市场的新人才和新主播，因为存在语言障碍。关于您提到的目标问题，我们认为2019年海外业务仍将优先考虑用户增长而非变现，但我们正在关注下半年实现海外业务变现的机会。在用户增长方面，我们预计MAU将实现超过100%的增长。谢谢，这是对李问题的回答。
Operator
我们今天的下一位提问者是高盛(Goldman Sachs)的Wendy Chan。请提问。
Wendy Chan
嗨，董总，嗨Henry。[外语]非常感谢回答我的问题。我的问题是关于ARPU趋势，我们看到第四季度同比增长达到相对较慢的水平，所以想了解我们应该如何看待2019年的ARPU增长？另外，对于本季度新增的PC用户，我们看到[听不清]强劲增长，这些新PC用户的付费率和ARPU趋势如何？谢谢。
Henry Sha
你好，Wendy，我是Henry。让我先回答你关于产出趋势的第一个问题。从第三季度到第四季度，你可以看到我们的产出趋势变得更加稳定。这是因为很多新用户在我们的平台上成为了付费用户。他们首次付费时的[客单价]相对较小。所以我认为这就是为什么ARPU更加稳定，展望2019年，管理团队对ARPU增长保持非常乐观的态度。这就是对你第一个问题的回答。你可以看到，我们的付费用户从420万增长到第四季度的420万，环比增长。我认为这是一个非常令人鼓舞的数字，说明了付费用户基础的扩张。关于你第二个关于TC MAU增长的问题，实际上在第四季度，我们在用户体验、观看体验方面做了很多改进，正如董先生在他之前的讲话中介绍的那样。网站的观看体验得到了极大改善，特别是加载时间，我们缩短了加载时间。你可能知道，在第三季度和第四季度有很多顶级、最终的[听不清]锦标赛举行，这为我们的TC端带来了很多新用户。我们仍然非常乐观地希望将他们转化为移动端用户，但目前阶段，移动端仍然是我们战略的重点，贡献了超过80%的总付费用户。移动端的付费率相对较高。所以我们仍然坚持移动战略。是的，谢谢。
Rongjie Dong
[外语]
Unidentified Company Representative
我来帮忙翻译答案。关于PC端，对于第四季度PC使用量的增长，我们认为这更多是[听不清]而非趋势，我们通常更关注未来展望。原因是从集团层面来看，我们始终认为PC的价值不会那么高，因为用户可用的互动有限，付费行为也不如移动MAU。谢谢。
Operator
现在，我想把电话会议交还给公司进行任何结束语。
Unidentified Company Representative
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系信息或TPG投资者关系部联系投资者关系部门。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束，您现在可以挂断电话。谢谢。