Hanyu Liu
[听不清] 虎牙2024年第一季度业绩电话会议。我是虎牙投资者关系部的刘涵宇。目前所有参会者均处于只听模式。请注意，今天的电话会议正在录音。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看业绩新闻稿。电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。 今天电话会议的管理层参与者包括：虎牙代理联席CEO兼高级副总裁黄俊洪先生；以及代理联席CEO兼财务副总裁吴阿什莉女士。管理层将首先进行准备好的发言，随后进行问答环节。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书及其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 另请注意，虎牙的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。 现在，我很高兴将电话会议交给我们的联席CEO兼高级副总裁黄先生。请开始。
Junhong Huang
好的。谢谢，刘瀚宇。大家好。感谢各位今天参加我们的业绩电话会议。我们很高兴公布第一季度业绩，呈现了健康的用户基础扩张、游戏相关服务增长以及更稳定的整体收入趋势。我们还改善了盈利能力，非GAAP净利润达到约9200万元人民币。2024年开局良好，我想分享一下今年关键协同效应和近期发展的细节，包括我们的战略转型和商业化重点、内容与平台生态升级以及技术和产品进步。 首先让我从战略转型的最新进展开始。我们在游戏相关服务的商业化方面取得了令人鼓舞的进展，这得益于游戏分发和广告服务以及游戏内道具销售的快速增长。我们的游戏相关服务、广告及其他收入（原称广告及其他收入）在第一季度达到2.44亿元人民币，同比增长137.6%，环比增长30.7%。这一增长反映了我们平台上强大且参与度高的高价值游戏用户基础，并验证了我们新方向的潜力。在游戏分发方面，我们正在扩大覆盖范围，纳入更多游戏，包括即将推出和现有的游戏。我们的游戏用户往往具有较高的商业价值潜力，通过虎牙分发渠道的用户平均消费水平表现良好，特别是在MMO和SLG类别中。我们还在完善运营以充分利用其价值，同时发展游戏分发服务。对于游戏内道具销售，我们为越来越多的游戏提供多样化的热门游戏道具。此外，我们正在扩展主播定制游戏内虚拟物品的供应，以帮助加强主播与粉丝之间的联系。关于游戏广告服务，我们正在与更多游戏公司合作，并开展创新的主播推广活动和营销活动。 我们也在积极准备即将推出的[听不清]D&F手游，以抓住游戏分发和推广方面的相关机会。除了为用户和游戏工作室提供丰富的直播内容和更全面的[租约]游戏相关服务外，我们将利用[租约]游戏来增长我们的游戏相关服务收入。此外，我想指出，我们通常在扣除与游戏公司的收入分成后确认游戏分发和游戏内道具销售的收入，即按净额计算。这意味着游戏相关服务的实际总交易价值远高于其收入。本季度游戏相关服务的强劲快速增长增强了我们的信心，即该业务收入将继续扩大。此外，由于游戏相关服务往往提供更高的毛利率，随着其对总收入贡献的增加，该业务应加速改善我们的整体毛利率和盈利能力。从长远来看，[租约]转型不仅将改善我们的收入结构，还将提升我们的收入规模和利润水平。 接下来谈谈内容和平台生态。加强与各种平台和产品的合作以增强我们的平台生态是我们在2024年的关键战略。在第一季度，我们与其他三大游戏直播平台合作举办了新年电竞全明星活动，包括英雄联盟、王者荣耀和和平精英比赛，并在多个直播和内容平台上播出。各平台的名人和热门主播参与其中，该活动在春节期间受到用户好评，并在电竞观众之外广泛传播。其成功也标志着游戏直播行业在内容共创方面取得了重大突破。通过与合作伙伴的深度合作，我们首次克服了平台壁垒，从互补内容中实现互利共赢。我们相信，这种更开放的环境为我们创造了为各类平台实现双赢结果的广阔机会。作为行业领导者和破局先锋，我们的目标是成为更开放内容生态系统中的中心枢纽。我们目前正在与几家直播平台合作，进行专业生成内容制作、主播跨平台直播和商业化。我们也在拥抱[听不清]短视频领域，将我们的视频和直播内容带到这些优秀平台上。 此外，随着我们进一步加强与腾讯集团的合作，我们的高质量内容正在腾讯生态系统内的各种产品线上展示，如微信视频号、腾讯视频、QQ和一系列游戏产品，触及更广泛的用户群体。因此，通过这些举措，我们相信我们可以更好地满足用户需求，增加虎牙平台的影响力，并创造未来机会。从战略上讲，我们正在构建一个三层金字塔的电竞赛事和活动内容体系：顶层是我们授权的职业电竞赛事，我们对顶级授权赛事的广泛覆盖展示了我们的内容质量，同时帮助我们提升赛事运营能力。中间层是我们优质的自制活动和节目，利用我们在电竞市场的领先地位以及丰富的主播和职业选手资源，我们正在提供越来越多有影响力的自制内容。 最后，底层包括我们认可的电竞赛事，旨在吸引本地社区的大规模参与，这也有助于扩大电竞内容的受众。Ashley稍后将提供更多关于我们第一季度内容活动的细节。在技术和产品进步方面，我们在2月将虎牙直播移动应用升级至12.0版本。此版本增强了电竞信息社区内容和游戏相关服务功能，以及游戏直播频道的新互动功能。例如，新的[听不清][音频间隙]电竞[听不清]和升级的赛事直播信息报告。在社区部分，我们优化了各种游戏信息和策略的整合，并编辑了电竞百科[标签]，包含赛事、战队和选手的全面数据。所有这些增强功能都是为了更好地满足用户对专业游戏和电竞内容的需求。值得一提的是，我们在上次电话会议中提到的几项新功能，包括AI驱动的定制解说、实时游戏状态信息和精彩回放的智能编辑，也在此次迭代中上线。我们仍然致力于技术和产品进步，利用虎牙在游戏数据和AI方面的优势，为用户带来独特的超真实互动体验，包括实时互动、边看边玩和交付年龄内容共创。反过来，这些差异化的体验将加深我们的竞争护城河。 总之，随着[租约]行业和市场的发展，我们将继续拥抱用户需求和行业动态的变化，通过内容、平台、生态、技术、产品和商业化方面的创新，以及与行业合作伙伴和内容创作者的不同合作，我们旨在推动虎牙的业务增长，同时巩固我们在游戏直播市场的领先地位，并扩大我们在游戏价值链中的存在。我们还将推动直播和游戏行业的未来发展。接下来，我将把电话转交给我们的代理联席CEO兼财务副总裁Ashley Wu，分享更多关于我们业绩的细节。Ashley，请开始。
Ashley Xin Wu
谢谢[听不清]，大家好。我将提供一些关于我们运营指标和财务状况的更新。在用户方面，尽管第一季度通常是直播活动的淡季，我们继续巩固了用户基础。虎牙直播APP的升级、创新的跨平台电竞赛事和运营活动，推动虎牙直播第一季度平均移动端月活跃用户达到8260万，高于去年同期的8210万。此外，我们游戏相关服务的扩展以及用户为游戏内虚拟物品付费，促使虎牙直播付费用户数环比略有增长，达到440万。 接下来谈谈我们的专业内容举措。在授权内容方面，我们在2024年第一季度转播了超过65场授权职业电竞赛事，其中LPL、KPL和CFPL的[春季赛]吸引了最多观众。Counter-Strike 2的哥本哈根Major和[听不清]的Masters赛事也成为我们平台的热点。本季度，我们的授权赛事覆盖超过20款游戏，这些热门电竞游戏的广泛覆盖进一步增强了我们的内容竞争力。 除了授权电竞内容外，我们在本季度还举办了14场自办电竞赛事和娱乐PGC节目。尽管第一季度传统上是大型赛事的淡季，但其中许多表现相当出色。除了刚才提到的跨平台新年电竞全明星活动外，穿越火线手游的虎牙冠军杯和哥本哈根Major赛事的解说节目也吸引了大量关注。 此外，我们在[听不清]省举办了第二届乡村游戏系列赛事——王者荣耀青年[听不清]乡村运动会。这项活动取得了巨大成功，既推进了我们扩大电竞内容影响力的努力，也促进了当地文化和乡村振兴。 在财务表现方面，游戏相关服务、广告和其他业务的收入快速增长，部分抵消了直播收入的下降。游戏相关服务、广告和其他业务在第一季度占总收入的16%，高于上一季度的12%和一年前的5%，这主要得益于游戏相关服务贡献的增加。由于游戏相关服务享有更高的毛利率，其对总收入贡献的增加也促进了本季度毛利率的改善，结合我们的成本优化努力，推动毛利率达到14.7%。随着该业务板块收入的持续增长，我们预计整体毛利率将进一步受益。 我们还实现了总运营费用同比下降17.8%，三项运营费用项目均实现了两位数节省。我们很高兴在第一季度实现了显著的盈利能力改善。 接下来看看我们第一季度的财务细节。第一季度总净收入为15亿元人民币，去年同期为19.6亿元。第一季度直播收入为12.6亿元，去年同期为18.6亿元，主要原因是宏观经济和行业环境持续疲软，以及我们为支持战略转型和审慎运营而进行的积极业务调整。 游戏相关服务、广告和其他收入第一季度为2.44亿元，去年同期为1.03亿元，主要得益于游戏分发和广告服务以及游戏内物品销售收入的增加。 第一季度收入成本同比下降24%至12.8亿元，主要原因是收入分成费和内容成本以及带宽成本下降。收入分成费和内容成本同比下降25%至11.2亿元，主要原因是与直播收入下降相关的收入分成费减少，以及电竞内容相关成本降低。[听不清]成本同比下降36%至1.6亿元，这主要得益于带宽成本管理的改善、有利的定价条款以及持续的技术提升努力。 第一季度毛利润为2.21亿元，毛利率为14.7%。剔除股权激励费用，非GAAP毛利润为2.25亿元，非GAAP毛利率为14.9%。 研发费用同比下降12%至1.35亿元，主要原因是股权激励费用减少。销售和营销费用同比下降26%至7600万元，主要原因是营销推广费用以及人员相关费用减少。一般及行政费用同比下降18%至6000万元，主要原因是股权激励费用减少。 第一季度其他收入为1200万元，去年同期为400万元，主要原因是政府补贴增加。因此，第一季度运营亏损为3900万元，去年同期为5700万元。 第一季度利息收入为1.17亿元，去年同期为9600万元。归属于虎牙公司的净利润为7100万元，去年同期为4000万元。剔除股权激励费用和业务收购产生的无形资产摊销，并扣除所得税影响。 虎牙公司非GAAP净利润为9200万元，去年同期为8500万元。非GAAP净利率为6.1%。第一季度每ADS稀释净利润为0.3元。非GAAP每ADS稀释净利润为0.39元。 截至2024年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款、短期投资和长期存款共计94亿元，而2023年12月31日为99亿元。 最后，让我提供关于股东回报的最新情况。在我们于2023年8月开始的不超过1亿美元的股票回购计划下，截至2024年3月底，我们已回购了1520万美元的虎牙ADS，总升级对价为4850万美元。我们还在2024年3月宣布了特别现金股息分配，总额约1.5亿美元。这些举措预计将为股东返还总计近2亿美元的价值。我们将继续专注于改善财务和运营表现，同时为股东创造长期价值。 现在，我想把电话会议开放给大家提问。
Hanyu Liu
谢谢Ashley，大家好。如果您正在拨入[接线员指示]。为方便今天电话会议的所有参与者，如果您想用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。今天的第一个问题来自美国银行的Lei Zhang。您的线路已接通，请开始提问。
Lei Zhang
[外语]我的问题是关于游戏相关业务，您能给我们一些最新情况吗？我们也注意到一些新游戏即将推出，比如D&F手游，它们会带来更多增长机会吗？
Junhong Huang
[口译]。我们于去年8月启动了战略转型，专注于商业化升级和提供更多游戏相关服务。目前，我们通过游戏分发和广告服务以及游戏内道具销售的快速增长，在游戏相关服务的商业化方面取得了积极进展。第一季度，我们的游戏相关服务、广告及其他业务板块收入达到2.44亿元人民币，同比增长137.6%，环比增长30.7%。这一增长不仅反映了虎牙平台高质量的游戏用户基础，也验证了我们新业务方向的发展潜力。 具体而言，在游戏分发方面，我们不断扩大游戏覆盖范围，包括更多新游戏和现有游戏。今年，我们已经覆盖了包括《王者荣耀》、《金铲铲之战》等热门游戏的分发，并取得了非常好的表现。对于我们之前参与的新游戏，如[听不清]手游和《梦想星》，虎牙分发渠道也取得了领先的成果，特别是在游戏用户ARPU方面，这证明了虎牙平台上的游戏用户具有很高的商业潜力。在这方面，我们正在不断优化运营，以更好地利用这一优势。 在游戏道具销售方面，我们为更多游戏提供多种热门道具，目前已覆盖数十款游戏。同时，我们也在与公司合作，为主播定制道具，这有助于加强主播与粉丝之间的关系。例如，我们之前的一位主播在一次直播中销售个人定制游戏场景时，交易额就超过了1000万日元，反映了这种商业模式的潜力。 在广告服务方面，我们正在与更多不同的游戏公司合作，开展创新的直播推广活动，以抓住市场上新游戏和小游戏推广的机会。 目前，游戏版号正常发放，市场上出现了更多新游戏。这不仅能为直播游戏内容带来更丰富的选择，也为我们发展游戏相关服务带来了更多机会。例如，我们现在正在积极筹备即将上线的D&F手游，与[GM工作室]密切合作。我们也在为主播招募进行直播推广，并为独家道具和礼品的上线做推广工作。我们还在虎牙直播的游戏中心板块设立了专门的预下载专区。基于虎牙平台长期以来对D&F内容的大规模受众，我们希望D&F手游也能在我们平台上受欢迎，并助力游戏相关服务收入的增长。 最后，我想指出的是，我们通常在与游戏公司进行收入分成后，按净额确认游戏分发和游戏内道具销售的收入。这意味着游戏相关服务的实际总交易价值远高于其收入，并且增长更为迅速。本季度游戏相关服务强劲而快速的增长增强了我们的信心，相信这项业务收入将继续扩大规模。此外，由于游戏相关服务往往提供更高的毛利率，随着其对总收入贡献的增加，这项业务应能加速我们整体毛利率和盈利能力的改善。从长远来看，这一转型不仅将优化我们的收入结构，还将提升我们的收入规模和利润水平。
Hanyu Liu
谢谢。下一个问题来自华兴资本的张译文。
Yiwen Zhang
[外语] 今年是我们早期制定的三年路线图的第二年。能否请您更新一下2024年的营收和盈利能力展望。
Ashley Xin Wu
[口译] 第一季度，我们的总收入为15亿日元，游戏相关服务、广告及其他业务的快速增长部分抵消了直播收入的下降。因此，尽管第一季度通常是直播业务的淡季，受大型活动影响以及主播在春节期间假期较多，我们的总收入仅较去年第四季度下降1.7%，整体收入趋于相当稳定。在收入结构方面，游戏相关服务、广告及其他业务占第一季度总收入的16%，高于上一季度的12%和去年同期的5%。 在利润方面，由于游戏相关服务、广告及其他业务的高毛利率，它们对总收入贡献的增加也推高了本季度的毛利率。随着我们在成本优化方面的持续努力，第一季度的毛利率从去年同期的13.7%提高至14.7%。我们还将总运营费用同比减少了17.8%，其他三项运营费用项目实现了两位数的同比下降。总体而言，第一季度的利润水平实现了有效改善，其中GAAP净利润增长了约79%。 关于今年的收入，我们预计从同比角度来看，第一季度直播收入将继续受到去年内部资源配置战略转型和更审慎运营的影响。然而，与第一季度相比，收入水平预计将继续保持稳定，并在后续季度更加稳定。至于游戏相关服务[广告]及其他业务，我们预计今年后续季度将实现相对较快的增长，这将带动我们的整体收入从上一季度逐步恢复。 正如刚才提到的，游戏相关服务的大部分收入在与游戏公司进行收入分成后作为净收入确认。因此，尽管我们的业务规模快速增长，但我们确认的价值并没有那么多。同时，考虑到该业务的性质，我们认为这将带来更高水平的毛利率。从全年角度来看，由于新业务增长带来的收入结构变化，高毛利率业务占总收入的比例将逐渐增加。我们将继续优化活动内容成本和主播成本。因此，与2023年相比，我们预计今年的毛利率将继续改善。毛利率也是我们现在更加重视的指标。在运营方面，我们将继续在支出上更加审慎，特别是在销售费用和人工成本方面。总体而言，我们将继续保持对2024年全年盈利能力和利润增长超过2023年的预期。
Hanyu Liu
下一个问题来自汇丰银行的Ritchie Sun。
Ritchie Sun
[外语] 我有一个关于现金使用的问题。我们手头有13亿美元现金，并且我们一直在执行回购计划。那么关于回购计划是否有任何更新计划，比如延长计划期限或甚至增加季度回购规模，以及未来是否有年度股息计划？
Ashley Xin Wu
我们在去年8月中旬宣布了一项最高1亿美元的回购计划。今年第一季度，我们回购了价值近2000万美元的股票。截至3月底，我们已累计回购了4850万美元。3月份，我们宣布了一项总额约1.5亿美元的特别现金股息。总的来说，这些举措已向虎牙股东返还了近2亿美元。截至2024年3月底，公司持有的现金、现金等价物及存款总额约为13亿美元。与去年12月底相比的变化主要是由于股票回购支出和运营支付所致。在完成当前1.5亿美元的现金股息支付后，我们预计将拥有超过11亿美元的现金、现金等价物及存款。股东回报是管理层关注的重点，我们将继续根据市场状况和公司运营情况执行股东回报计划，以回报股东的支持并提高公司现金使用效率。
Hanyu Liu
谢谢。现在我们将接受今天最后一个问题，来自杰富瑞的Thomas Chong。
Thomas Chong
[外语] 我的问题是关于直播行业趋势。我们应该如何看待不同直播平台之间的竞争格局或关系？以及我们应该如何看待这些变化对我们用户和主播的影响？
Junhong Huang
从行业角度来看，整体环境变得更加开放，我们认为平台之间不再孤立或纯粹竞争。游戏直播行业已进入一个兼具合作与竞争的新增长范式。在这种新的市场环境下，我们也相信这为平台之间相互补充、共享内容和资源带来了更广阔的机会，从而创造更多双赢可能性。因此，作为行业领导者的虎牙也在努力打破平台壁垒，满足用户的多元需求，抓住业务增长机遇。 加强与各平台和产品的合作联动，升级平台生态是我们今年的重要战略之一。一方面，我们正在与一些直播平台在专业内容制作、跨平台直播和商业化方面进行更多整合。今年2月虎牙主办的新电竞全明星赛事是我们打破行业壁垒的首个全明星赛事，也标志着游戏直播行业内容合作的重要突破。目前，我们有多项跨平台自制赛事和活动正在筹备中——除了虎牙平台的主播和签约电竞选手外，这些活动还将邀请其他平台的选手参与，以实现多平台的深度合作。例如，即将到来的虎牙LOL传奇杯将汇聚全网优秀的退役选手和现役电竞选手进行比赛。选手组队选拔已吸引了多平台玩家和电竞观众的广泛兴趣，反响非常热烈，这展示了虎牙的品牌影响力以及赛事制作和运营实力。 此外，我们也在拥抱短视频领域。基于虎牙的主播资源和直播运营经验，我们将把视频和直播内容引入这些平台，帮助虎牙主播获得更多商业化机会。同时，通过进一步加强与腾讯集团的合作，我们正在向腾讯生态系统内的各种产品线（如腾讯视频、QQ和多个游戏产品）输送高质量内容，以触达更大的用户群体。在平台生态方面，我们希望通过加强与直播平台、视频平台和游戏公司的合作，成为一个更加开放的生态枢纽，推动行业变革。 在新的商业模式下，我们的CPM服务将不仅限于虎牙直播的用户，还将面向更广泛网络中更多平台的更大用户群体，这样我们也能参与更大的市场。对于虎牙现有用户，他们将获得更精彩的内容，这有助于增强用户忠诚度和活跃度。此外，我们正在利用虎牙在游戏直播方面的技术和产品优势，通过游戏数据能力和AI能力，在虎牙平台上创造差异化的用户互动体验。通过我们在生态升级方面的努力，我们的主播也将有机会扩大知名度并享受更广泛的收入来源。我们与游戏公司更加多元化的合作以及创新的游戏相关服务举措，也将帮助主播拓展收入渠道，从而巩固虎牙与主播社区的关系，增强虎牙平台对主播的吸引力。
Hanyu Liu
再次感谢大家今天参与我们的电话会议。如果您还有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式联系虎牙投资者关系部或Piacente Financial Communications。今天的电话会议到此结束，我们期待下个季度再次与大家交流。谢谢。再见。