Operator
大家好，感谢各位参加虎牙公司2020年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将电话转交给公司投资者关系总监程达娜女士。请开始。
Dana Cheng
大家好，欢迎参加虎牙2020年第三季度财报电话会议。公司今日早些时候已发布财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问投资者关系网站ir.huya.com查看财报新闻稿。本次电话会议的回放将在几小时后在投资者关系网站上提供。今天电话会议的参会者包括虎牙首席执行官董荣杰先生和首席财务官刘晓钲女士。管理层将首先进行准备好的发言，然后会议将以问答环节结束。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的招股说明书和其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，虎牙的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。虎牙的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标的对账表。现在我将电话转交给我们的首席执行官董荣杰先生。请开始。
Rongjie Dong
大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。本季度我们取得了稳健的业绩，令人振奋的是，我们在内容、产品和服务方面的投资持续推动着虎牙业务和用户社区的增长。第三季度，我们的总收入同比增长24%至28亿元人民币，毛利润同比增长53%至6.21亿元人民币，这使我们处于有利地位，能够为未来的增长提供资金并抓住前方的机遇。尽管受中国COVID-19疫情影响，暑假相对较短，但虎牙直播的平均月活跃用户数在第三季度仍增长至1.73亿，较上季度净增超过400万，同比增长18%。此外，本季度平均每月有超过2500万用户通过腾讯及其他第三方平台观看虎牙的直播内容，这一数字几乎是上季度的两倍。总体而言，在第三季度，我们每月向接近2亿的平均用户提供了引人入胜的内容。增长主要由电竞赛事的增加以及与腾讯的深度合作推动。第三季度，我们的直播内容在腾讯的多个产品中播出，如QQ移动端、WeGame、微信、游戏中心和YoYo游戏。具体而言，我们与第二季度劳动节全明星赛相关的直播内容吸引了大量用户——在QQ移动端。虎牙直播的移动端月活跃用户数在第三季度达到7400万，同比增长17%，但略低于上季度，原因是暑假相对较短，且上半年受COVID-19影响基数较高。然而，我们的虎牙直播应用次月留存率在第三季度持续稳定在70%以上。我们在实现稳健财务业绩和持续用户增长方面的成功，凸显了我们在推动货币化和用户参与度方面的能力。我们蓬勃发展的社区反映了我们团队的持续努力，以及与腾讯的深度合作，以丰富内容，使我们的产品和服务更具创新性和吸引力，提供更大价值，确保卓越的用户体验。9月，我们将虎牙直播应用升级至8.0版本，新增了直播活动、即时回放、优质视频片段生成与分享、智能AI助手和实时监控面板等常规功能。通过这些新功能，用户可以选择直播活动中的任意特定时间间隔进行播放，标记电竞赛事亮点，并从直播流中生成视频剪辑与朋友分享。此外，应用顶部还设有智能助手，具备AI驱动的交互功能，以提升用户的观看体验。同时，我们与腾讯的技术合作也使我们能够为电竞赛事直播创建实时监控面板。通过这个新面板，我们的核心观众可以获得更多赛事信息，更好地分析游戏状态。我们相信这些升级代表了一个令人兴奋的创新机会，能为用户提供新体验并扩大我们的用户基础。10月，我们与腾讯成立了一家合资企业，在AI安全应用、异常活动检测、数据安全和数据承接等多个领域开展联合技术努力。我们相信我们可以共同努力，提高平台上的AI驱动合规性，并促进行业的健康发展。自去年11月推出面向第三方应用开发者的开放平台以来，我们已经赋能了越来越多的第三方开发者开发用于虎牙产品的工具，主要是改善主播与用户之间的互动。现在已近一年，我们很高兴地看到，截至第三季度末，已有约160个工具开发者和超过30万名主播使用了这些工具。我们相信我们的开放平台将通过创新和动态的功能发展主播与用户之间的互动。在最近于10月底结束的2020年英雄联盟全球总决赛期间，我们引入了新的特性和功能，帮助使S10在虎牙的直播更加创新、沉浸和游戏集成。除了升级的8.0应用外，我们还为用户提供了4K高清无延迟观看体验。我们引入了虚拟主播Hulu，与真人主播和观众互动以提升体验。我们还推出了腾讯支持的S10直播观赛通行证。拥有此观赛通行证，虎牙用户完成特定参与活动后，将能够在AOL内获得奖励小工具、游戏配件物品或游戏方案。在赛事期间，在虎牙上参与[如]发送质量检查、虚拟送礼或真实影响等活动。最后，我想分享一下我对与斗鱼正在进行的合并的一些想法。2020年10月12日，我们与斗鱼宣布已签订合并协议，计划通过换股合并收购斗鱼所有已发行股份。合并生效后，斗鱼的每股普通股将兑换为7.30股虎牙A类普通股，每份斗鱼ADS将兑换为0.73份虎牙ADS。如果合并完成，虎牙和斗鱼的股东将各自持有合并后公司约50%的股份（按完全稀释基准计算）。与合并同时，斗鱼将以5亿美元从腾讯收购企鹅电竞。我们相信潜在的合并将使我们能够发挥互补优势，实现显著的协同效应，并创造更多价值。通过与斗鱼和腾讯的专业团队联合，我们坚定地致力于构建一个全面的游戏和电竞相关内容在线目的地。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Catherine，请她分享她对运营指标和财务细节的见解。Catherine，请开始。
Catherine Liu
感谢董先生的发言，大家好。在董先生发言之后，我将从内容丰富化和多元化方面的更新开始。第三季度，我们播出了119场第三方电竞赛事。其中，顶级赛事包括我们的奖项2020、LPL 2020夏季赛、HoK世界冠军杯、LCK和KPL 2020赛季。这些赛事的总观看量在第三季度达到了约7.85亿的历史新高，同比增长40%。在我们自制内容方面，我们组织了34场电竞赛事和娱乐节目，总观看量达到1亿，同比增长32%。继上季度成功后，虎牙天命杯第七季保持了增长势头，比上一季吸引了更多用户。此外，虎牙全明星杯夏季赛2020也表现良好，成为虎牙平台上的标志性赛事或和平精英赛事。在娱乐PGC节目方面，长期运营的狼人杀节目《GodLie》第五季、才艺秀《全明星偶像学院》以及综合格斗比赛《虎牙功夫嘉年华》第二季是表现最佳的节目，我们继续在非游戏娱乐内容方面投入专注努力。谈到本季度的流量，我们的平均月活跃用户同比增长18%至创纪录的1.73亿，平均移动月活跃用户超过7400万，同比增长16%。虎牙直播的付费用户同比增长13%至第三季度的600万，但较第二季度的620万略有下降。我们的付费用户数量通常与移动月活跃用户数量直接相关。本季度移动月活跃用户的波动，是由于COVID-19影响下的短期暑假期间，导致了付费用户的季度波动。虎牙直播每付费用户的直播收入保持强劲，同比和环比均有所增长。对于我们的海外业务，我们在第三季度实现了超过3000万的月活跃用户。超出预期的增长主要是因为引入了更多电竞赛事，吸引了更多主播，并深化了与本地游戏开发商的关系。接下来，我将带您了解我们的财务亮点。第三季度，我们的总净收入同比增长24%至超过28亿元人民币。我们的直播收入同比增长23%至第三季度接近27亿元人民币。增长主要得益于付费用户数量的增加和每付费用户收入的增加，两者均有扩大。广告和其他收入同比增长45%至第三季度接近1.58亿元人民币，主要受广告商数量增加和多样化的推动。本季度我们的盈利能力持续改善，得益于带宽成本的杠杆效应和运营效率。我们的非美国通用会计准则毛利率改善至22.7%，而2019年第三季度为18.3%。我们的非美国通用会计准则运营利润率为11.8%，而去年同期为6.5%。我们的非美国通用会计准则净利润率为12.8%，而去年同期为9.1%。现在，让我继续介绍我们的财务细节。第三季度收入成本增长18%至22亿元人民币，主要归因于收入分成费和内容成本的增加，以及人员相关成本。第三季度收入分成费和内容成本增长21%至18亿元人民币，主要由于直播收入增加带来的收入分成费增加，以及在内容创作者、电竞和自制内容方面的支出增加。同比增加部分被规模经济带来的效益所抵消。第三季度带宽成本下降1.4%至2.08亿元人民币，主要由于带宽成本管理的改善和持续的技术增强努力。第三季度毛利润增长53%至6.21亿元人民币。第三季度毛利率增至22%。第三季度研发费用增长35%至1.83亿元人民币，主要归因于人员相关费用的增加。第三季度销售和营销费用增长18%至1.44亿元人民币。增加主要由于夏季为推广公司内容、产品、服务和品牌而增加的营销费用，以及人员相关费用的增加。第三季度一般及行政费用增长23%至1.19亿元人民币，主要由于与公司正在进行的与斗鱼合并过程相关的专业费用增加。第三季度运营收入增长249%至2.23亿元人民币。第三季度运营利润率增至7.9%。非美国通用会计准则运营收入（不包括股权激励费用）第三季度增长125%至3.31亿元人民币。非美国通用会计准则运营利润率增至11.8%。第三季度所得税费用增长82%至5100万元人民币。归属于虎牙公司的净利润第三季度增长105%至2.53亿元人民币。归属于虎牙公司的非美国通用会计准则净利润（不包括股权激励费用）第三季度增长75%至3.61亿元人民币。第三季度每ADS摊薄净收益为1.05元人民币，非美国通用会计准则每ADS摊薄净收益为1.5元人民币。截至2020年9月30日，公司拥有现金及现金等价物、短期存款和短期投资共计108亿元人民币。随着合并公告，董先生早些时候提到，我们的董事会还批准了总额为2亿美元的现金股息，将在合并完成日或前后支付给虎牙普通股持有人，包括ADS持有人，以在获得所需斗鱼股东批准后、合并完成前某个记录日收盘时的持有人为准。该记录日和支付日将由虎牙授权官员指定，并将在适当时候公布。这里还有今天刚刚发生的另一个更新。我们通过公开拍卖获得了广东省佛山市一块面积约29,258平方米的土地使用权。公司的中标价格约为3.1亿元人民币。公司计划在该土地上开发办公空间，以适应未来员工扩张并降低长期运营成本和费用。至此，我现在想将电话会议开放给大家提问。
Operator
非常感谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 为方便今天电话会议的所有参与者，如果您希望用中文向管理层提问，请立即用英文重复您的问题。我们的第一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我的问题更多是关于2021年展望，特别是用户增长、收入和盈利趋势方面，以及我们应如何看待与腾讯和斗鱼的协同效应，现阶段是否有任何相关信息？谢谢。
Catherine Liu
谢谢Thomas。我来回答您的问题。目前，我们仍在进行合并过程中，预计合并可能在明年上半年完成。因此现阶段，我们尚无法告知合并的量化影响。所以我认为，我们可能无法就此提供量化指标。但就大方向而言，我们仍打算增长用户、探索新的变现机会、增加收入，并提高运营效率。关于与斗鱼和企鹅的潜在协同效应，我们认为有几个方向可能产生协同效应，例如利用我们的内容覆盖更广泛的用户群来吸引用户，以及开发新产品、共同探索新的变现机会，并实现一定的运营效率。谢谢。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
感谢提问。下一个问题来自Needham and Co.的Vincent Yu。请讲。
Vincent Yu
谢谢。感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于内容策略。我们应如何看待虎牙未来的内容策略，特别是合并之后？我们是否会看到从当前游戏加泛娱乐内容提供的转变？第二个问题是关于用户付费意愿，我们想知道是否看到我们高付费用户群体的任何变化，或者游戏和其他娱乐类别中不同用户群体的变化。考虑到COVID在中国基本已结束，我们是否看到任何变化？[外语]
Catherine Liu
[外语] 好的。我将为董先生翻译。关于我们明年内容战略的第一个问题，实际上有几个方面需要讨论。首先，我们目前的目标是构建一个一站式购物概念，打造游戏内容相关的全家桶。因此，我们不仅要做我们擅长的游戏直播，还要包括视频、游戏社区和游戏相关工具，将这些全部纳入我们的内容和服务产品组合中。这样观众和用户就能在我们的平台上获得一站式购物体验。其次，具体到明年的视频战略，实际上我们一直在为视频业务进行自主研究和路线规划。我们有信心在未来两年内，将我们视频业务的用户基础提升到相当可观的规模。关于潜在整合及其对我们内容战略影响的最后一点是，实际上这两个平台各自都拥有非常优质的内容资源。由于内容实际上是互补的，我们各自都有自身的竞争优势。在2021年，我们的目标是更好地整合各平台的内容产品，并利用优质内容更好地服务游戏开发商、主播、经纪公司以及用户。这样游戏直播就能在整个行业价值链中发挥更好的作用。以上就是对您第一个问题的回答。文森特，我将回答您关于付费用户的第二个问题。正如您在第三季度看到的，我们的付费用户ARPU同比和环比都有所增长。我认为，总体而言，我们看到在中国新冠疫情减弱后正在复苏。我们将继续丰富内容并改善变现机会以提高ARPU。当然，正如您提到的，不同内容类别的ARPU不同，而且我们的ARPU也存在季节性。一般来说，第一季度由于春节，我们的ARPU会相对较低。而第四季度，考虑到年度变现活动，ARPU通常会较高。希望我已回答了您的问题。
Vincent Yu
是的，谢谢。
Operator
感谢提问。下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请讲。
Binnie Wong
您好。晚上好，管理层。我的问题实际上是关于海外业务，也就是Nimo TV的海外用户。如果看本季度与上季度的对比，你们还增加了300万净债务，我认为这实际上比预期提前一个季度实现了3000万的目标。那么从这个角度来看，本季度你们采取了哪些措施或策略，或者进行了哪些用户获取来实现这个3000万的水平？另外，未来与斗鱼海外业务可能产生哪些协同效应？谢谢。[外语]
Catherine Liu
好的。我将为董先生翻译。关于您第一个关于海外业务的问题，是的，我们注意到本季度海外MAU用户增长实际上相当出色。正如我上次在财报电话会议上所说，今年我们在海外市场的重点是更好地改善生态系统，培育更好的变现模式。因此，与过去两年的策略一致，我们今年正在做的是：对于通过渠道购买获取新用户，我们实际上正在削减这方面的成本。尽管渠道购买成本已经削减，我们仍然实现了海外业务的显著用户增长。这实际上证明了我们构建生态系统的策略是有效的。因此，展望未来，我们的战略重点将不仅仅是关注大幅用户增长，而是更多地专注于建设和构建健康的生态系统。这实际上是我们发展海外业务的第三年。我们开始逐渐理解如何在海外市场更好地建立业务，未来我们将更多地专注于构建健康的生态系统，同时改善海外业务的财务状况。关于您第二个关于潜在协同效应的问题，特别是海外市场的协同效应。我认为目前无论是斗鱼还是虎牙，双方在探索海外市场方面实际上都处于非常早期的阶段。因此，我们现在要做的是更多地专注于合作，而不是相互竞争。所以我认为潜在的合作将在海外业务中创造协同效应。
Binnie Wong
抱歉，我可以问一个非常快速的后续问题吗？如果看利润率方面，您如何看待海外业务在某个时间点能够变得更加盈利，并且在长期稳定状态下，您如何看待海外系统利润率与国内相比的情况？
Catherine Liu
关于您的问题，我认为在10月份，我们开始看到单个国家实现相对盈亏平衡的运营利润率。但我们认为对于整个海外业务，我们可能仍需要在未来几年继续投资，因为不同国家有不同的——我称之为用户行为。在某些国家，ARPU或付费率会高于其他国家。因此我们认为在未来几年，海外业务仍将处于投资阶段。但正如董先生刚才提到的，我们将专注于在每个国家建立健康的生态系统。谢谢。
Binnie Wong
谢谢。
Operator
谢谢提问。下一个问题来自海通国际的Billy Leung。请讲。
Billy Leung
[外语] 谢谢管理层回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于云游戏进展。管理层能否分享我们在这个应用上的最新发展情况？第二个问题是关于相对较新的语音服务——游戏伴侣。管理层能否也分享这方面的最新进展？谢谢。
Rongjie Dong
[外语] 好的，关于您第一个关于云游戏的问题，我们想强调的是，这个云游戏平台Yowa的技术平台完全由我们自己的研发人员开发。我们花费了大量时间，在降低延迟和优化用户体验方面取得了重大创新，让用户能够通过我们的Yowa云游戏平台在移动设备上玩手机游戏和PC端游戏。实际上，在经历了近四个月的测试后，我们昨天才正式推出了这个Yowa云游戏平台。目前我们已经支持多达100款热门游戏。我们正在努力优化用户的游戏体验，例如视角比例等，以便用户能够通过我们的云游戏平台无缝、流畅地玩游戏，优化用户体验。正如我之前提到的，在昨天之前，云游戏平台还处于测试阶段，飞行数据表明我们并没有投入太多资源来推广这个云游戏平台。但现在既然已经正式发布，并且可以通过多个应用商店下载，我们将尝试更好地推广云游戏平台，看看市场是否准备好让用户群体验这种玩游戏的尖端技术。我们相信云游戏业务蕴含着巨大的机遇。我们将尽一切努力实现云游戏业务的机会。但在短期内，我们可能会等待一段时间，看看用户是否准备好大规模切换他们的游戏体验，尝试使用这个云游戏平台来玩游戏。Catherine将回答您的下一个问题。
Catherine Liu
关于您第二个问题涉及游戏陪玩业务，我们的游戏陪玩业务仍在快速增长，尤其是我们的APP[听不清]。因此我们认为游戏陪玩业务增长相对稳健。由于游戏陪玩业务的收入确认政策与虚拟赌场不同，我们仅确认游戏陪玩业务的净收入。因此，尽管游戏陪玩业务的收费相当可观，但其收入贡献仍然相对较小。但从会计角度来看，从纯粹的GAAP会计准则出发，游戏陪玩业务的利润率远高于虚拟礼物业务。好的，希望这回答了您的问题？下一个。
Operator
感谢提问。我们的下一个问题来自——抱歉，我们失去了请求。我将直接继续回答下一个问题，来自摩根大通的Daniel Chen。请讲。
Daniel Chen
[外语] 我有两个问题。第一个是关于管理层所说的未来两到三年游戏直播和视频行业在产品端以及变现端的关键机会是什么？第二个是关于竞争。那么，面对快手或Bilibili，我们的关键竞争优势是什么？这两家公司在获取顶级主播、顶级机构的游戏转播权方面都相当积极。此外，快手的游戏直播月活跃用户已超过2亿，规模相当大，并且在投资方面也非常积极。谢谢。
Rongjie Dong
[外语] 好的，关于您提到的竞争格局问题，您提到了快手和哔哩哔哩，我先从哔哩哔哩的复杂性说起。我认为对于哔哩哔哩本身而言，通过将VTuber转化为主播来获取流量的阶段已经结束，这就是为什么我们认为哔哩哔哩对游戏直播行业传统参与者的影响相当有限。而面对快手竞争方面，根据我们内部监测的数据，特别是从同比增长来看，我认为他们对游戏直播业务的影响也不太大，当然考虑到他们的规模确实很大。但影响力和相关性是两回事。以下是虎牙面对快手竞争的观点。我们目前在游戏直播方面所做的，是更加专注于内容建设，积极构建内容库，而快手的业务模式则更侧重于构建社区型生态系统，他们采用集中化政策来运营。从历史上看，我们的优势在于虎牙与行业参与者（如经纪公司和主播）建立了良好的联盟关系。这尤其成为我们面对快手竞争时的优势。我认为发挥我们的杠杆作用，就是通过与行业参与者合作，更好地提高运营效率，推动用户增长，并提升我们的变现能力。就是这样。
Operator
感谢提问。由于时间关系，最后一个问题来自美国银行的Lei Zhang。请提问。
Lei Zhang
[外语] 我将自行翻译。感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是关于《英雄联盟》第10赛季，能否分享一些关于Class A call对我们平台参与度的信息？以及第四季度对我们毛利率的驱动因素是什么？其次，关于监管支出方面，特别是直播新规的影响，您能否与我们分享？谢谢。
Catherine Liu
谢谢，雷。关于S10，我们注意到相比去年，购买我们S10的用户类型有所增加。但今年的增量增长，我认为相比去年相对较低。对于S10，因为大部分S10会在第四季度持有。所以S10的成本主要在第四季度确认，这会对我们的毛利率相比第三季度产生一些影响。关于您的第二个问题，在当局政策或指导方针方面，我们正在与政府合作，我们了解到一些当局或政府正在尝试实施新的指导方针。我们正在积极与政府讨论，当然当实际指导方针发布时，我们将配合并遵守这些指导方针。所以我们认为如果指导方针发布，届时我们将评估对业务的影响。但我们相信政府或当局正努力帮助直播行业在长期内更好地发挥作用。因此我们不认为对我们业务的影响会是长期的。
Lei Zhang
谢谢。
Operator
非常感谢。我想把电话交还给公司做结束语。
Dana Cheng
好的，感谢大家今天参加我们的财报电话会议。如果您有进一步的问题，请随时联系ir@huya.com。我们期待在下个季度与您交流。谢谢。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。