Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加爱奇艺2018年第一季度财报电话会议。[接线员提示] 我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2018年4月27日。 现在，我将会议交给今天的第一位发言人，魏女士。谢谢，请开始。
Dahlia Wei
谢谢接线员。大家好，感谢各位参加爱奇艺2018年第一季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.iqiyi.com上查阅。 今天参加电话会议的有：创始人兼首席执行官龚宇博士；以及首席财务官王晓东先生。龚博士将简要概述公司的业务运营和亮点；随后晓东将介绍财务数据和业绩指引。在准备好的发言结束后，龚博士和晓东将在问答环节与我们的投资副总裁一起回答各位的问题。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含基于美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与当前预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。除适用法律要求外，爱奇艺不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 接下来，我将电话会议交给龚博士。请开始。
Tim Yu
大家好，感谢各位参加我们作为上市公司首次举行的业绩电话会议。我想借此机会感谢我们的股东，因为我们已在纳斯达克公开上市。成功的上市是我们历史上的一个里程碑，也标志着我们新征程的开始。我们将继续不懈努力，实现我们的愿景，即成为一家以技术为基础的娱乐巨头，为人们及其家庭带来乐趣和欢乐。 现在让我谈谈我们2018年第一季度的业绩。在第一季度，我们的两大主要业务类别——广告服务和会员服务——均实现了强劲增长。特别是，我们持续看到信息流广告业务部门的显著增长势头。 第一季度总收入为人民币49亿元，同比增长57%。在线广告服务收入为人民币21亿元，较2017年同期增长52%。 随着本季度推出几档非常成功的自制综艺节目，我们的广告业务效率有所提高。广告商越来越认可我们在平台上开发的各种创意广告形式的内容制作实力。例如，我们将广告融入节目内容中，使观众将广告视为内容本身的一个有机组成部分。我们不断开发新的形式和选项，使广告商能够大幅提高广告效果，显著提升投资回报率。这展示了我们对内容的深刻理解，以及我们如何能够将这种深刻理解应用于更好地服务我们的用户、客户和合作伙伴。 正如我之前提到的，广告类别的另一个驱动力是我们的信息流广告，其同比增长强劲。在第一季度，我们在爱奇艺产品矩阵中推出了新的独立应用，即从爱奇艺头条更名而来的纳逗，以及专注于漫画的爱奇艺动漫。这些独立应用极大地增强了我们的信息流产品、流量和库存，目前正通过信息流广告的强劲增长来构建。 我们的会员业务也继续显示出强劲的增长势头，本季度收入同比增长67%，达到人民币21亿元。截至2018年3月31日，订阅会员数量同比增长71%，超过6100万。这一强劲表现凸显了我们在行业中的领先地位。订阅会员的增长得益于平台的高质量内容以及春节的强劲季节性趋势。 我们也很高兴地宣布，作为与京东战略合作伙伴关系的一部分，两家公司将推出联合会员计划，订阅会员仅需每年人民币198元即可享受爱奇艺VIP和京东PLUS的优质服务和特权。该合作利用双方在品牌内容、流量和庞大付费用户基础方面的优势。我们相信这将扩大我们的会员基础，增强常规用户的粘性，并建立一个稳固的商业联盟，为用户带来更好的体验和更多福利。 根据艾瑞咨询的数据，2018年3月，爱奇艺的月活跃用户、日活跃用户以及用户在移动应用上的使用时长再次位居在线视频行业第一。此外，爱奇艺的PC端月活跃用户、日活跃用户和使用时长也排名第一。 现在让我向大家介绍一下我们的内容更新。我们相信原创内容制作是我们内容战略的关键支撑。在第一季度，我们取得了新的里程碑。 首先，在综艺节目方面，第一季度我们推出了多档广受欢迎的自制综艺节目。1月首播的男团生存真人秀《偶像练习生》迅速成为另一个现象级成功，吸引了数亿年轻观众。《偶像练习生》的观众水平超过了去年同期播出的《中国好声音》。《偶像练习生》最近以巨大成功结束了第一季。该节目的9名决赛选手组成了一个名为Nine Percent的偶像团体，不仅在中国、东南亚和日本，而且在北美的亚洲粉丝群体中都获得了广泛欢迎。爱奇艺与Nine Percent签约，并获得了未来18个月的核心经纪管理权。我们将分享来自商业活动、演唱会、发行协议和广告代言的所有收入。这再次展示了我们多元化的商业模式以及在单一IP多种变现方式方面的强大能力。 另外两档自制综艺节目：《热血街舞团》，一档舞蹈真人秀；以及《机器人争霸》，一档混合了竞技和娱乐的真人秀，于本季度末在爱奇艺首播。这两档节目也产生了可观的流量，并迅速成为热门节目。我期待在下个季度这两档节目完成第一季后，为大家提供进一步的更新。这些成功的节目展示了我们对用户的深刻理解以及我们制作引人入胜内容的能力，并提高了用户粘性。 其次，在电视剧方面，我们一直在扩展自制能力，以复制我们在原创综艺节目中取得的成功。最近，在4月初，我们的两部自制剧《河神》和《无证之罪》在纽约国际电视电影节上获得荣誉。《河神》荣获最佳视觉效果银奖和最佳导演铜奖。《无证之罪》荣获最佳犯罪剧集铜奖。这些奖项是对我们自制能力的强有力证明，并将提升我们在娱乐行业的地位。 目前，我们平台上有几部热门剧集正在播出，包括我们与香港著名导演王晶联合制作的《冒险王卫斯理》。今年余下时间，我们正与一批备受尊敬的导演和制片人合作，推出多部备受期待的新剧项目，包括陈国富监制的《动物管理局》、冯小刚监制的《剑王朝》、由张艺兴（《偶像练习生》的导师之一）主演的《黄金瞳》，以及《无证之罪》的姊妹篇《原生之罪》，共享相同的导演和制片人。 我们还与7家地方合作伙伴合作制作了4部优质偶像剧，特别是其中一部《遇见你真好》。我们同时在爱奇艺和几家领先的地方电视台播出，并在台视和东森综合台的各自时段创下了最高收视率。该剧集的版权也已授权给新加坡、马来西亚、印度尼西亚、澳大利亚、新西兰和北美。 第三，在原创电影方面，我们三年前成立了爱奇艺影业，作为我们自己的电影制作厂牌，并已制作了多部热门影片。例如，我们联合制作、由著名导演冯小刚执导的电影《芳华》于2017年12月首映，截至目前已产生超过14亿元的票房；爱奇艺影业出品的《蓝色琥珀》入围了亚洲新人奖和上海国际电影节。最近，我们制作的电影《冥王星时刻》入选戛纳导演双周单元。基于这些成功，我们计划在2018年发行5部院线电影。此外，我们与索尼影业联合制作的网络电影《Chosen》于1月在中国首映，预计将成为热门。这部电影已授权给Netflix进行国际发行，并正在全球200多个国家和地区逐步推出。 现在我将讨论我们的技术。利用我们在人工智能和大数据分析方面的深厚经验，我们能够最好地理解我们的内容、用户以及合作伙伴，所有这些反过来又支持我们在内容制作、采购和变现方面的努力。本月早些时候，我们成为开放媒体联盟的首个中国成员，这是一个致力于开发开放、免版税多媒体传输技术的非营利性行业组织。创始成员包括苹果、亚马逊、谷歌和Facebook等全球科技巨头。我们目前正与该组织合作，增强和推广尖端开源和免版税视频技术。作为成员，我们将能够参与行业标准的制定，并帮助推广超高速、高质量的视频技术。 本季度，我们开发的数字版权管理系统也正式获得了ChinaDRM实验室的认证。ChinaDRM实验室是一个政府授权的组织，维护着一套技术供应商，该计划旨在防止视频内容版权的非法使用。这些供应商已获得主要国际组织的认可。爱奇艺是业内首家获得ChinaDRM认证的公司，这项自主研发技术将提供更稳定的技术、技术采购和低成本。 基于全面的内容库和坚实的技术基础，我们还通过与各类上下游合作伙伴合作，在我们的平台上培育IP生态系统。作为我们独特商业模式的一部分，我们尝试整合我们的IP，并通过多种方式实现变现，使我们的收入来源多样化，将我们的内容改编为一系列IP相关业务，包括出版IP授权、网络文学、网络游戏、直播、电子商务等。 几天前，我们庆祝了八周年纪念日。回顾我们的历史，我们特别自豪的是，我们一次又一次地开创了新的商业模式、内容形式、内容交付模式和广告选项，这些一直在设定行业标准。展望未来，我们将继续专注于制作原创内容、开发人工智能技术、培养我们独特的公司文化——这种文化以工程和创意人才的和谐结合为特色，并培育我们称之为Netflix模式的多元化变现模式。我们相信，所有这些因素将帮助我们抓住中国快速增长的娱乐行业的巨大机遇，并为我们的股东创造可持续的价值。 接下来，我将请晓东介绍财务情况。
Xiaodong Wang
大家好。我很高兴我们在IPO后交出了一份非常出色的第一季度业绩。让我来回顾一下我们的财务亮点。 我们使用净收入来计算本季度所有利润率变化的百分比，以排除增值税影响，这是新GAAP要求，具体细节可在我们今天早些时候发布的财报中找到。 2018年第一季度，爱奇艺总收入为人民币49亿元，较去年同期增长47%（原文如此）[57%]。增长主要得益于会员和广告服务的强劲增长。 会员服务收入为人民币21亿元，较2017年同期增长67%。增长主要由订阅会员的显著增长驱动。截至2018年3月31日，我们的订阅会员达到61.3亿——6130万，付费率超过97.4%，较2017年3月31日的3580万增长71%。增长得益于一系列优质内容作品以及我们在春节期间推出的各项举措。 在线广告服务收入为人民币21亿元，较2017年同期增长52%。增长由品牌广告和信息流广告共同驱动。在品牌广告方面，受益于本季度主要的热门内容，广告主数量和平均客户支出持续增长。在信息流广告方面，自2016年底启动该计划以来，本季度我们看到了强劲的增长势头。 内容分发收入为人民币2.667亿元，较2017年同期增长44%。 其他收入为人民币4.05亿元，较2017年同期增长51%。增长主要得益于该类别下各主要垂直领域的强劲表现，特别是电影发行、网络文学以及IP授权和衍生品。与美国同行不同，我们不仅提供视频内容，还提供其他服务，使我们能够产生多元化的收入来源以最大化收入。 接下来看收入成本。我们的收入成本为人民币48亿元，较2017年同期增长44%。收入成本的主要组成部分是内容成本，主要包括内容授权版权的摊销费用和收入分成成本。合作伙伴上传的内容成本用于[听不清]。增长主要由于我们整体内容投入的增加。内容成本的绝对金额为人民币39亿元，较2017年同期增长54%。我们的原创内容成本同比增长超过100%，占总内容成本的比例不断上升。我们预计这一趋势将在未来持续。 再看运营费用。第一季度销售及管理费用为人民币6.042亿元（原文如此）[人民币7.042亿元]，较2017年同期增长42%。增长主要由于与爱奇艺应用预装相关的渠道和营销费用增加，以及品牌和内容推广费用增加。我们的研发费用为人民币3.873亿元，同比增长44%。增长主要由于人员成本的增长。 第一季度运营亏损为人民币11亿元，去年同期运营亏损为人民币10亿元。我们的运营亏损率收窄至22%，去年同期运营亏损率为34%。 其他收入总额为人民币6.662亿元，而2017年同期其他费用总额为人民币7910万元。2018年第一季度，我们根据2018年1月1日采用的新金融工具会计准则，确认了人民币1.866亿元的对一家私营公司投资的公允价值收益，以及因人民币兑美元升值产生的人民币4.742亿元汇兑收益。 税前亏损为人民币3.962亿元，去年同期为人民币11亿元。 所得税费用为人民币50万元，去年同期所得税费用为人民币80万元。 归属于爱奇艺公司的净亏损为人民币3.957亿元，去年同期为人民币11亿元。普通股每股完全摊薄净亏损为人民币1.97元，去年同期为人民币5.37元。 截至2018年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资人民币8.961亿元。 我们在4月初收到了IPO的所有募集资金。我谨再次向爱奇艺的投资者和资本市场表示感谢。我们已于上月在纳斯达克全球市场上市。 接下来看第二季度指引。对于2018年第二季度，爱奇艺预计总收入将在人民币58亿元至60.4亿元之间，同比增长42%至48%。该预测反映了爱奇艺当前和初步的看法，可能会有变动。 我们的准备发言到此结束。我现在将电话转交给接线员，开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。
Yiu Hung Chong
我有三个问题。第一个问题是关于会员服务的。管理层能否评论一下付费订阅用户的市场规模以及我们的竞争格局？我们是否实际上看到我们正在与同行一起创造或扩大市场规模？我的第二个问题是关于原创内容的货币化。我们如何看待货币化潜力？我们是否看到我们的内容实现了超出预期的货币化？我的最后一个问题是关于整体在线视频竞争格局的。我们如何看待未来的趋势，特别是授权内容的内容成本？
Tim Yu
[外语] 好的，请为我们翻译。
Unknown Executive
好的。我可能先翻译第一个问题。是的，您的问题是关于付费会员、竞争格局以及总市场规模。我认为在竞争和争夺付费会员方面，主要是爱奇艺和腾讯之间的竞争。我认为付费会员的竞争门槛相比[听不清]服务要高得多。从付费会员的角度看，要吸引付费会员，需要有更多优质内容。同时，还需要在技术和产品方面有更系统化的设计，例如多样化的流量来源以及精心设计的会员特权。从趋势来看，我认为我们看到越来越多的会员——付费会员——在多个视频平台购买超过1个会员资格。总体而言，付费会员的增长是由原创优质内容的增加推动的，因为原创优质内容大多是独家内容——由视频平台提供的独家内容，这是推动会员转化的催化剂。因此，对于爱奇艺来说，进一步加强原创内容制作是我们的关键战略，也是我们的销售策略。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
您的第二个问题是关于原创内容的货币化。可以肯定的是，原创内容相比授权内容具有更好的货币化能力。相对而言，授权内容的主要收入来源——主要货币化形式是前贴片和后贴片广告。随着会员数量的增加，我们认为这种收入的增长——这种货币化形式的增长相比原创内容的货币化方式而言是有限的。对于原创内容，我们可以在内容制作的早期阶段就引入广告主，并使用各种形式将广告植入制作中，比如产品植入。这将被视为内容本身的组成部分。此外，对于原创内容，我们将拥有制定不同货币化安排的灵活性，以最大化产出。例如，对于我们的原创剧集，我们将其分为三个播出窗口。第一个窗口，我们将其置于会员专享区，以便转化付费会员。第二个窗口，我们实际上向所有用户开放，以产生广告收入。然后第三个窗口，我们将其放回会员专享区，以鼓励会员留存。除此之外，我想强调的第三点是，对于原创内容，我们拥有完整权利，这实际上有助于我们以可控的方式进行内容货币化。例如，我们可以将长视频剪辑成一系列短视频；对于这些短视频，我们可以以信息流的形式在我们的应用中展示，实际上可以利用相同的内容生成信息流广告。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
第三个问题是关于市场格局。如您所知，这个市场有三大主要参与者，我们相信中国的在线视频市场不会被任何单一参与者垄断。相反，我们看到每个参与者都可能拥有自己独特的定位，类似于美国有线电视市场的情况。但这需要满足三个条件。我认为在美国市场，我们看到的是每家有线电视运营商实际上都提供独家独特的内容，正是内容的独特性帮助他们建立了差异化的市场定位。这告诉我们，为了有效竞争，我们需要增强提供原创内容的能力。因此这一战略也将带来额外优势。例如，通过创造更多我们独特的原创内容，将帮助我们减少对外部内容采购的依赖，并避免纯粹的价格战。第二个原因，除了内容、原创内容和差异化内容之外，我们相信市场不会被垄断的第二个原因是，这个市场在过去经历了指数级增长。为了获取更多用户和扩大市场份额，每个主导视频平台都进行了大量投资，包括资本和资源。随着市场逐渐成熟，我们相信当市场接近成熟阶段时，每个参与者将更加关注效率，而对运营效率的关注将要求他们制定自己的战略以实现有效差异化。第三个原因是，随着市场增长，这个领域的商业模式实际上也在不断演变。我们相信，正如您可能已经意识到的，我们的商业模式一直在演变，而这种模式的演变会随着时间的推移为视频平台带来差异化。
Operator
您的下一个问题来自华兴资本的Ella Ji。
Dahlia Wei
Ella，由于时间限制，我们能否将问题限制在一个？如果您会说中文，能否先用中文提问，然后用英文重复一遍？这样会非常有帮助。谢谢。
Diying Ji
[外语] 那么我快速跟进一个问题，想请问龚总能否与我们分享。就原创独家内容而言，您认为三大平台需要多长时间才能自行生产出有意义的独家内容量？我的问题实际上是关于内容支出的。想请问您能否分享今年剩余时间的内容支出计划？我理解我们看到第一季度内容支出相比我们的预期略低。另外，能否请您分享一些关于剧集与综艺节目之间、以及原创与授权内容之间的细分情况？[外语]
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
我来回答第一个问题。我认为我们满意的目标是让原创内容占总内容支出的1/3，这可能贡献约20%到25%的流量。这是一个中长期目标，我们相信大约在3到5年内可以实现。
Xiaodong Wang
我想补充一下您刚才提到的不同数字的问题，但我不太确定是否听清了您的所有问题。我会尽力回答您的问题，但如果我遗漏了什么，请随时告诉我。您提到了不同类型内容的细分，比如原创内容与授权内容。我认为，由于上市才1个月，我们还没有看到与我们在那个时期所说的有重大变化。正如您现在看到的，原创内容占总内容成本的比例很小，大约在10%到20%之间。不像某些类别，比如综艺节目，原创内容已经占到50%到60%，所以综艺节目中的大部分已经占据了主要部分。所以，这基本上是第一部分。第二部分，在综艺节目和电视剧之间，电视剧绝对是规模大得多的部分。如您所知，电视剧是我们最大的流量来源。我们之前也提到过，我们全年可能只需要6到7档顶级综艺节目。但对于电视剧，需求可能在10到20部之间。我知道您了解其中的困难。而且综艺节目每季只有10到12集，不像电视剧。在中国，电视剧通常有50集左右。但即使是最短的，也可能有12到24集。所以，基本上，这可以让您了解为什么电视剧在总内容成本中占很大一部分。关于全年内容支出的展望，是的，您说得对，由于各种原因，您看到第一季度收入增长在某种程度上快于内容支出。但我认为，正如我们之前所说，我仍然认为今年是非常重要的一年，因为我们计划大力投资原创内容，同时将授权内容维持在某个水平。所以，基本上，我仍然预计今年总内容成本的增速将快于总收入增速。所以，我认为这可以让您对今年剩余时间的内容总展望有更多了解。我还遗漏了什么吗？
Diying Ji
不，这非常好，是的。祝贺你们成功完成上市后的第一个季度。
Operator
下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。
Eddie Leung
[外语] 所以我的问题是关于中国新兴短视频平台对我们行业的潜在竞争和影响。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
谢谢，Eddie。正如您所知，长视频——在线视频网站的长视频内容实际上传统上一直在占用用户原本花在电视和线下娱乐服务上的时间。这在历史上已经发生过。而近年来观察短视频，我们认为同样的趋势也适用于它们。它们也在占用用户原本花在电视和更多线下娱乐服务上的时间。所以这一点——我们对此有清晰的认识。对于爱奇艺来说，由于我们战略定位为中国用户的一站式娱乐服务提供商，我们致力于同时发展长视频和短视频业务。正如我在脚本中提到的，我们推出了例如几个独立应用，包括纳逗，它定位为向用户提供短视频服务。同样的情况也发生在我们社交网络泡泡上。泡泡中大部分信息流也是短视频内容。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicis a Yap
[外语] 恭喜首次公开季度业绩。我的问题实际上与会员订阅业务相关。考虑到我们在二月乃至整个季度看到的强劲新增用户，我们应该预期第二季度以及今年剩余时间的新会员订阅增长会是多少？另外，关于您最近推出的
Xiaodong Wang
首先，我想在这里说明的是，我们看到第一季度的情况确实表明，订阅市场的规模比我们之前看到的要大。因此我们看到巨大的市场潜力。这就是为什么我们推出了几项[市场内容]来抓住市场机遇，更积极地吸引会员。我实际上不太确定您所说的'买1年送1年免费'具体指的是什么。我认为我们在第一季度推出的主要内容是针对新会员提供首月6元人民币的折扣优惠，类似于Netflix在北美所做的。他们提供试用期，我们不提供免费试用期，但为新会员提供一些折扣。我认为这些内容确实帮助很大，帮助我们积累了一些会员，这也是为什么我们看到流失率和其他与会员相关的指标仍然非常好。我们没有看到这些指标有任何恶化。所以我们认为这是有帮助的。因此，我们可能会在接下来的几个季度继续开展这类活动。所以您说得对，ARPU可能比您去年看到的要低。但我不认为它会显著低于您在第一季度已经看到的水平。所以我认为第一季度可以作为今年剩余时间ARPU的参考。您的下一个问题是什么？
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
是的，我也想对您之前提到的'买1年送下一年免费会员'的情况进行评论。我认为这可能是我们在更广泛的人口统计范围内进行大量测试以了解消费者行为的情况。例如，我们一直在提供[听不清]计划，如首月免费和享受免费试用。我们还鼓励用户仅支付0.01元人民币获得首月会员资格——几乎是免费的会员，如果您对内容满意，再支付剩余年份的费用。我们也鼓励用户，例如，仅支付6元人民币获得首月会员。然后如果您对内容满意，就继续与我们合作并支付剩余年份的费用。在进行所有这些试点时，我们[向]不同地区、不同终端等的用户[发送]。但我们将继续这样做。很可能，在某些地区等，您可能已经看到了这样的测试。但这不会成为我们大多数会员的主要组成部分。所以只是补充这一点。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的徐明。
Ming Xu
[外语] 基本上我有两个问题。第一个是关于信息流广告的收入贡献。管理层能否分享信息流广告在总广告收入中的占比？是否有任何目标可以分享？第二个问题是关于内容成本方面。我们知道竞争对手在利基内容、体育相关内容上投入更多。所以想了解我们在这方面的计划。
Xiaodong Wang
我是晓东。我来回答你的第一个问题，然后请龚博士回答第二个问题。我们之前说过，信息流广告去年占广告服务总收入的比例超过10%。今年这个比例肯定会更高，因为信息流广告的增长速度比品牌广告快得多。我预计至少会超过15%，可能接近20%，这取决于我们未来几个季度信息流广告收入的增长速度以及品牌广告的表现。只是给大家一个参考。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
是的。我来评论第二个关于原创内容的问题，包括非虚构[常规]影片以及体育内容。对于非虚构[常规]影片，我们一直与BBC合作，并推出了一系列作品。到目前为止，这类内容的投资回报率尚未达到我们满意的水平。我们会继续做更多测试，但目前没有大幅增加这类内容投资的计划。第二是体育内容。实际上，我们与Netflix有类似的观点，认为互联网体育内容——我们不具备原创制作体育内容的能力。因此，一般来说，在线体育内容的投资回报率不如其他类别高。我们也没有增加这一领域投资的战略。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
我想补充一点，这两类内容的投资回报率不令人满意，它们产生的广告收入实际上也低于其他类别，而且它们也不是会员转化的关键组成部分。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
[外语] 是的，针对娱乐和电影内容。
Xiaodong Wang
我想补充一点。我想说的是，我们专注于投资其他领域。一般来说，我们管理原创内容排期时主要关注那些类别。但正如我们在路演和其他分析师会议上讨论过的，我们通过IT合作伙伴账户来覆盖长期内容。我们让一些合作伙伴帮助我们覆盖那些长期内容，这样我们可以进一步建立内容库。我认为这是我们构建整个内容网络的策略。
Operator
接下来我们将接受摩根大通Alex Yao的最后一个问题。
Alex Yao
[外语] 我的第一个问题是关于长期内容成本上升空间与变现潜力之间的对比。目前中国顶尖自制剧内容每集成本大约在1000万元人民币左右，而美国顶级原创内容每集成本接近1300万美元。这表明每集内容成本有10倍的潜在增长空间。如果是这样，您如何看待变现潜力？我们能否将变现能力提高10倍来抵消长期成本增长？第二个问题是关于监管环境。显然，自今年年初以来，在线监管环境正在收紧。这对我们的内容运营和采购策略可能产生什么影响？例如，去年[外语]在市场上大获成功。但今年，像这样非超级主流的内容是否还能获得很大关注？
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
关于您的第一个问题，我想区分两个概念。第一个概念是采购价格，第二个概念是制作成本。这两个概念实际上并不相同。对我们来说，从我们的销售情况来看，如果我们制作原创内容，那么每集顶级剧集的制作成本大约在700万到800万人民币之间[听不清]，这包括顶级演员等。从美国方面来看，普通剧集每集的平均成本约为300万到400万美元。而顶级剧集的制作成本范围在每集600万到800万美元之间。当您提到每集电视剧价格高达1000万人民币时，这实际上指的是采购价格。内容的采购价格通常指的是购买第三方拥有的电视剧IP。因此，在这种情况下，我们很高兴看到的是，如果我们能提高原创制作的比例，实际上这有助于我们控制成本，因为内部原创制作从一个想法开始，然后逐步发展为剧本和剧本。在这个创作过程中，不涉及竞价，因此不会出现纯粹的价格战。至少在短期内，当3个平台共同识别出一个热门剧集并竞标时，就会出现这种情况。这解释了制作成本和价格战之间的区别——抱歉，是制作成本和采购价格之间的区别。除此之外，您还询问了我们的变现能力。我想说的是，短期内您可能不会看到变现能力出现10倍的增长。然而，正如我之前解释的，原创制作比例的提高也带来了更好的变现能力。因此，我们的战略实际上着眼于原创制作，一方面帮助我们控制成本，另一方面实际上有助于提高变现能力。这一战略可以帮助我们实现业务目标。
Tim Yu
[外语]
Unknown Executive
那么关于第二个问题，涉及政府监管。我认为这一监管框架对我们作为长视频平台而言已经存在超过10年了。实际上，从我们成立之初就开始了。而且，我们一直非常适应监管要求。相对而言，我认为其他应用如新闻、短视频以及社交应用，如果它们想要合规，可能面临更大的监管压力。举个例子，我想观众们都知道《中国有嘻哈》。我认为《中国有嘻哈》一直存在并取得了巨大成功。这也带来了一些困难——在节目播出之后。我们一直很适应，引入了新的形式。今年我们将推出第二季，但会保持相同的英文名称The Rap of China，但会有一个新的中文名称。这为我们引入了新的形式。
Tim Yu
谢谢。
Dahlia Wei
我想我们可以结束这次电话会议了。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。