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Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加爱奇艺2020年第四季度及全年财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲结束后，将进行问答环节。[接线员指示] 我必须提醒您，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位演讲者——爱奇艺投资者关系总监刘帆。谢谢。请开始。
Fan Liu
谢谢接线员。大家好，感谢各位参加爱奇艺2020年第四季度及全年财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.iqiyi.com上查阅。今天参加会议的有：创始人、董事兼首席执行官龚宇先生；首席财务官王晓东先生；首席内容官王晓晖先生；以及会员业务高级副总裁杨向华先生。龚宇先生将简要概述公司业务运营和亮点，随后王晓东将介绍财务数据和业绩指引。在准备好的发言结束后，王晓晖和杨向华将加入龚宇和王晓东参与问答环节。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。除适用法律要求外，爱奇艺不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将会议交给龚宇先生。请开始。
Yu Gong
本季度宏观环境和行业的不确定性依然存在。然而，我们在运营指标中看到了一些企稳的积极迹象。我们的视频观看量和所有设备上的总使用时长，以及移动应用上每用户平均使用时长，在12月份均环比增长。第四季度，我们继续执行战略并保持行业领先地位。我们相信，只要专注于以内容为核心的战略，就能确保可持续的长期增长。截至目前，我们已经看到会员业务出现明显反弹。现在让我们来看看各业务板块。会员业务。首先从会员业务开始。截至2020年12月31日，我们的总订阅用户数达到1.017亿。会员服务收入同比下降3.5%至38亿元人民币，主要归因于订阅用户数量的减少。本季度我们的订阅用户减少了300万，主要受到季度上半段缺乏顶级内容的影响。第四季度，我们推出了多部表现良好的电影，包括《八佰》、《金刚川》、《姜子牙》等。但在11月15日之前，我们在剧集或综艺方面没有足够的独家大片。从季度下半段开始，我们推出了多部广受好评的新剧和节目，如《终极笔记》、《奇葩说第七季》和《我的小确幸》，这些在一定程度上帮助缓解了订阅用户的下滑趋势。尽管第一季度会员业务出现波动，但我们观察到一些积极数据点。首先，我们的S钻石会员（可在所有终端使用）和奇异果VIP会员（可在智能电视使用）均录得过去3个季度最高的季度净增用户数。我们认为这反映了用户对我们电视端高级会员权益和体验的认可。其次，我们多样化的高质量内容满足了会员的不同兴趣，显著提高了会员转化率。第三，本季度我们推出了多项会员权益升级。例如，我们将文学会员并入VIP会员，提供专属的优质图书库免费阅读。我们还与星巴克、麦当劳等知名品牌建立合作，为会员提供更多增值权益。2020年，我们为会员提供了超过2,700项权益。全年有超过6,000万会员获得了超过2亿项权益，是去年的4倍多。尽管短期内总订阅用户数出现波动，我们对会员服务业务的中长期发展仍充满信心。我们的信心主要源于对优质原创内容的持续探索和自制能力的提升。同时，我们继续在各个内容品类开发创新的商业模式，为收入增长开辟更多空间。以电影为例。本季度我们在高级视频点播（PVOD）模式和原创电影方面取得突破。12月31日，我们通过PVOD模式在爱奇艺超级影院推出了拥有庞大粉丝基础的网络电影《赤狐书生》。该影片在社交平台引发了良好的口碑传播。春节期间，爱奇艺超级影院推出了两部院线级电影《发财日记》和《少林寺之得宝传奇》，收入超出预期。2021年1月4日，我们新的网络电影分账规则正式实施。对于原创电影，无院线发行的PVOD模式是未来值得期待的重要方向。我们认为只有极少数在线平台有能力提供此类服务。如您所知，我们自11月13日起实施了价格调整。具体而言，我们将非iOS设备上的黄金会员价格调整至与iOS设备相同的水平。这一调整对我们的订阅用户数产生了一些暂时性影响，但影响非常有限，我们现在已经看到了非常健康的用户增长计划。接下来谈谈广告业务。总体而言，中国广告市场持续复苏，我们的广告业务趋于稳定。虽然第四季度是传统的广告淡季，但我们的广告收入实现了同比和环比的稳定增长。这主要得益于我们内容营销的强劲收入，占品牌广告收入的53%，较上季度提升2-3个百分点。对于品牌广告，我们平台上的广告主数量持续恢复，几乎达到去年同期的水平。尽管食品饮料、化妆品和日化品类的广告主传统上在第四季度支出较少，但电商、医疗服务以及手机广告主贡献了第四季度大部分增量增长。对于效果广告，本季度的环比增长主要归功于电商和网络服务行业的贡献。随着新产品和技术的推出，这些关键行业的转化率和变现能力得到提升。同比下降主要受可用库存减少以及工信部APP整治等监管收紧的影响。内容。我们继续执行以顶级内容、自制和创新为重点的内容战略。这对于满足不同用户群体的娱乐需求至关重要，使我们能够以创新形式推出这些热门剧集、综艺和动画。第四季度，剧集、综艺、动画和少儿频道在顶级内容数量和视频观看量方面保持了全平台领先地位。根据第三方数据，我们的剧集视频观看量占第四季度整体市场观看量的41%。动画（包括儿童动画）的可比数字为43%。我们在这两个垂直领域均处于领先地位。在原创内容方面，我们持续推进IP系列化开发，既满足大众用户的基本需求，也满足不同用户群体的深度需求。第一，剧集方面，继《重启之极海听雷》系列完结后，我们推出了改编自南派三叔《盗墓笔记》系列的新青春冒险剧《终极笔记》，受到用户好评，自首播以来立即获得高人气。同样，继《半是蜜糖半是伤》和《我，喜欢你》之后，我们的青春爱情剧如《我的小确幸》、《亲爱的麻洋街》、《如意芳霏》和《明月曾照江东寒》继续满足用户对情感内容的强烈需求。我们还想推荐改编自日本动画的《棋魂》。该剧深受年轻一代喜爱。这一成功表明我们正在深化原创青春剧垂直领域的渗透。第二，综艺方面，本季度推出的原创内容包括《奇葩说第七季》、《跨次元新星》、《荣耀乒乓》和《姐妹们的茶话会》。在这些节目中，我们经典的自制节目《奇葩说》在其连续第七年播出中继续给观众带来惊喜。《跨次元新星》创造了现实世界人类与虚拟人物之间的对话，渗透年轻一代。《荣耀乒乓》结合纪录片风格和真人秀拍摄手法，将新颖流行元素融入历史纪录片。第三，动画方面，我们继续更新最受欢迎的自制动画，例如《有药》和儿童动画《无敌鹿战队》第21-40集。《无敌鹿战队》取得了显著成功，不仅在中国，也在多个海外国家。2021年1月25日，《无敌鹿战队》在美国播出，成为首部在美国尼克儿童频道播出的中国原创动画。根据尼克儿童频道数据，《无敌鹿战队》受到海外儿童的欢迎。例如，在澳大利亚和菲律宾播出期间，《无敌鹿战队》的平均收视率位居当地儿童频道榜首，超过了《小猪佩奇》等知名IP。2021年第一季度，我们的重点剧集将包括《亲爱的戎装》、《赘婿》、《小舍得》、《风起霓裳》、《灵域》、《生活家》和《假日暖洋洋》等。其中，《灵域》于1月9日播出，受到粉丝热烈追捧。《假日暖洋洋》于1月25日播出，是长视频平台制作的首部贺岁轻喜剧。综艺方面，《戏剧新生活》于1月16日上线，豆瓣评分9.2分。我们的重磅节目《青春有你第三季》已于昨日上线。第一季度将上线的其他节目包括《爆裂舞台》、《念念桃花源》和《春日酱》。动画方面，重点节目包括《嘟当曼第四季》等。您可能已经注意到，自12月以来中国多地出现新冠疫情反复。尽管我们的用户已恢复正常生活和工作，但大型群体聚集和跨区域商务旅行仍受到很大限制。这次新的疫情也对我们的线下制作工作造成影响。我们将遵循严格的隔离要求，尽力确保内容上线进度。技术。本季度，我们继续实施更精准高效的用户增长策略。通过使用专有算法和技术，我们能够在各种场景下更有效地匹配内容和用户。本季度值得强调的两个技术细节包括：第一，个性化。我们通过个性化算法在爱奇艺App首页和频道页等多个场景提升用户满意度。因此，第四季度观看爱奇艺App首页推荐内容的用户数量同比增长了一倍。第二，用户互动。我们率先推出了无剧透弹幕功能。该功能本质上阻止了用户提前透露剧情。自推出不到一个月，剧透报告减少了约30%。同时，我们继续通过智能技术辅助内容制作。本季度值得强调的两项进展包括：第一，IMF交付标准采用。我们在中国率先采用IMF交付标准。应用这一标准，我们与国内制作公司合作，标准化后期制作、网络交付、送审样片和在线平台制作的流程。此外，它还可以统一我们与Netflix、HBO等国际主流OTT平台的交付标准。目前，我们已在自制剧集中采用该标准，预计可将交付效率提高一倍。第二，爱奇艺自研智能影视制作系统。该系统提供智能剧本拆解功能，可从剧本中识别场景、人物等元素。该分析的准确率可达95%。此外，效率较人工工作提高了20多倍。例如，拆解20万字的剧本可在几分钟内完成。该系统已应用于《生活家》、《梦见狮子》、《恋恋江湖》和《我的宠物少将军》等多部自制剧集。本季度，我们在电视端使用时长和流量方面保持领先地位。我们认为大屏是长视频行业未来的重要趋势。与美国等发达市场相比，中国的电视用户使用时长、流量和变现具有更大的增长潜力。我们于12月与宝马中国达成正式协议。该协议允许我们在宝马豪华车型上创建车载互联服务，提供更新的影视内容和AI驱动的互动体验。在VR方面，我们坚持通过多种方式实现内容变现的战略。内容方面，爱奇艺VR全感互动电影《杀死大明星》于11月上线。另一部电影《昆仑谜宫》将于第一季度上线。我们也在推进利用VR内容的线下运营。继在上海开设旗舰VR全感影院后，类似门店正在北京、深圳、宁波、苏州等地交付或试运营。您可能也注意到，我们主要专注于VR硬件的VR设备子公司最近完成了超过1亿元人民币的B轮融资。这是自2019年底以来中国VR领域最大规模的融资。本轮融资将用于关键VR技术、算法、新产品的研发以及更健全内容生态的建设。2020年总结与2021年展望。2020年对我们以及行业其他参与者来说都是不寻常且充满挑战的一年。一方面，我们的迷雾剧场成为自制内容的行业标杆，产生了良好的口碑和投资回报。这验证了垂直内容剧场模式的成功。另一方面，新冠疫情在第一季度提前释放了大量用户对长视频的消费需求。而内容缺乏，尤其是前9个月电影的稀缺，导致我们的订阅用户数出现大幅波动。然而，随着我们在第四季度下半段开始积极推出更多内容，我们的用户留存率开始稳步改善。2021年，我们超过50个内部工作室将全面投入制作。这些工作室专注于多样化的内容品类，以满足不同用户群体的观看需求。我们预计平台的原创性和内容的多样性将得到大幅提升。这无疑将促进会员业务的可持续发展。同时，我们努力在电影，尤其是原创电影方面取得突破。尽管近期中国多地出现新冠疫情反复，我们将尽力应对拍摄计划的中断。我们相信，随着今年晚些时候疫苗可能的大规模推广，疫情将得到良好控制，我们的业务届时可以重启增长。接下来，我将交给晓东来谈谈我们的财务状况。
Xiaodong Wang
各位早上好。我来回顾一下我们第四季度的主要财务亮点。第四季度，总收入达到75亿元人民币。会员业务继续是我们最大的业务支柱，占总收入的51%。尽管季节性疲软，我们的广告业务在同比和环比基础上均保持稳定。我们的收入成本同比下降14%，主要由于内容成本同比下降10%。销售及管理费用同比下降6%。因此，我们的运营亏损率从去年同期的34%收窄至18%。截至2020年12月31日，公司拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计143亿元人民币。我们于2020年12月21日完成了8亿美元可转换优先票据发行以及4000万份美国存托股票的公开发行，公开发行价格为每股ADS 17.5美元。承销商全额行使了购买额外1亿美元本金总额票据的选择权，并部分行使了购买460万份额外ADS的选择权，该交易于2021年1月8日完成。有关我们财务数据、可转换债券及后续发行的详细信息，请参阅我们投资者关系网站上的新闻稿。对于2021年第一季度，我们预计总收入将在70.7亿元人民币至75.3亿元人民币之间，同比下降8%至2%。该预测反映了爱奇艺当前和初步的看法，可能会发生变化。现在我将开放问答环节。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
[外语] 我有一个关于会员收入的问题。管理层刚刚提到2021年的工作室数量将超过2020年，制作多样化内容，同时一些数据点显示付费订阅用户正在复苏。管理层能否谈谈我们应该如何看待中长期付费订阅用户的趋势？另一方面，我们应该如何看待未来几年的ARPU前景？
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 好的。正如您所知，我们实际上在去年第一季度达到了订阅用户数量的峰值。然而，由于几个原因，例如，我们的第一个原因是COVID-19疫情导致去年大部分时间缺乏院线电影供应，这实际上也会影响我们平台上的电影供应。第二个原因是我们实际上受到了剧集供应延迟的负面影响。此外，我们的剧集类别也受到了一些审查影响。第三个原因是广告商的预算也对我们的综艺节目供应产生了负面影响。还有一些动画内容延迟的原因。因此，所有这些原因实际上导致了去年我们订阅用户数量相当大的波动。然而，我们看到进入今年后这种情况有了非常显著的改善。我们实际上看到在自制内容播出和授权内容供应方面都有了非常好的改善。而且，正如您在中国春节期间已经观察到的那样，我们看到院线电影表现非常强劲。这实际上表明我们平台上的电影类别也将有相当不错的表现。所以总体而言，我们看到迄今为止订阅用户增长趋势有了非常好的改善。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 我需要补充一点。我们——尽管我们看到订阅用户有非常健康的增长趋势，但我们对增长——订阅用户的增长趋势也有一些确定性。我们需要保持——我们需要提醒投资者记住这一点。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 我们预计ARPU会增长。然而，幅度不会很大，因为这基本上是由于我们的价格调整，我们只是将Android设备上的价格提高到与iOS相同的水平。所以这实际上不会导致我们整体ARPU有非常大的改善。
Yu Gong
谢谢。
Fan Liu
谢谢。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自美国银行美林证券的Eddie Leung。
Eddie Leung
[外语] 我有两个快速问题。第一个是关于我们第一季度的后续问题。考虑到更多内容正在发布，想知道第一季度内容成本是否有任何展望或需要注意的地方？然后第二个问题是关于之前提到的大屏战略。我们注意到有更多用户通过智能电视访问视频内容。所以想知道用户在电视与移动设备和PC上的时间分配是否有任何变化，以及这对我们的制作策略是否有任何指示。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译]好的。我将把话筒交给晓东，让他回答关于内容成本的问题。在电视端，我们已经观察到互联网电视的流量份额已经与移动设备相当甚至略高。移动设备包括手机和平板电脑。因此，我们的电视端已经贡献了超过40%的用户流量。所以电视端和移动端的用户流量份额合计已经达到90%。
Xiaodong Wang
我认为当我们谈论发布更多关键内容或大片内容时，关键词不是'更多'，而是'热门'或'大片'。正如我们之前讨论过的，如果我们谈论会员业务的总内容成本投资，整体投资水平我认为大致保持不变。我们要做的是提高内容质量，而不是目前的内容数量。但您说得对，在某种程度上，如果我们谈论内容成本的新驱动因素，您可能已经观察到内容成本略有增加。例如，我们将在海外地区略微扩张，以增强未来增长的基础。我认为当我们谈论新增业务范围或领域时，届时您才会观察到内容成本的增加。否则，如果谈论我们的核心业务，正如我们之前讨论的展望，内容成本将得到良好控制。谢谢。
Operator
下一个问题来自花旗银行的张艺文。
Yiwen Zhang
[外语]第一部分是关于用户对剧集偏好的变化，这对自制能力和订阅增长的影响。过去一年，我们可能一年只有一部大片，但现在我们每年都有几部大制作。我认为用户表现出更多样化的内容偏好，以及对不同内容形式的偏好。这是第一部分。第二部分关于内容播出策略。注意到过去我们有时会与其他视频平台交换剧集。现在我们也对综艺节目进行内容分类。您能谈谈是什么推动了这种变化吗？
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 好的。正如您提到的，[外语]实际上——确实取得了非凡的成功，不仅在中国，也在多个海外国家。您提到近年来爆款作品有所减少。我认为这更多是从感知角度而言。这可能归因于两个原因。一是监管收紧或审查趋严。二是我们观察到娱乐消费方式越来越多样化。例如，如果您观察自17、18、19年以来的过去几年，我们观察到影院电影消费增加，同时也看到了短视频的流行。然而，我认为更多是从感知层面让您感觉爆款作品减少了。但从数据角度来看，无论是作品数量、顶级爆款数量，还是顶级电视剧或综艺节目的用户流量，我们实际上看到所谓的爆款作品数量非常稳定。所以，如果看整个行业每年，我们大约有6到10部可以称为顶级爆款电视剧的作品。我们观察到用户对电视剧的需求实际上是有弹性的。这实际上是一个非常强劲——实际上是一个非常稳定的需求。此外，我们在内容方面进行了多项创新。例如，您可能注意到我们最近推出了[外语]。这实际上是一种非常有创意的电视剧形式，并产生了非常强劲的用户流量。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 对于综艺节目，正如您所观察到的，我们的《奇葩说》已经连续播出第七年了。然而，我们观察到新一季的流量在改善。实际上，《奇葩说》所有季度的流量都在持续改善。这实际上验证了我们在综艺节目IP运营方面的成功。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 好的。关于联合制作的易货交易问题，实际上需要具体情况具体分析。例如，一些主要在电视台播出的授权剧集，大多会在多个平台播出。再比如，[外语]的综艺节目，是由独立工作室制作的，该工作室实际上由爱奇艺和腾讯共同投资。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 关于我们是否希望成为独家播出的原则，只有两个原因。一是自制内容，第二个原因是纯互联网播出内容。因此，对于我们所有平台来说，这类内容中的一部分实际上只会在一个平台播出。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 谢谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Alex Xie。
Alex Xie
[外语] 我想问一下成本控制方面的问题。你们在2020年第四季度做得非常好，我们看到运营费用同比有所下降。我们应该如何看待2021年的趋势？
Xiaodong Wang
我是晓东。我认为总体而言，我们完全可以相信这一趋势在未来几年会持续下去。当我们谈到成本费用时，我认为主要有两个要素：内容成本和一些费用。谈到内容成本，正如我刚才所说，如果你看核心业务，不仅是占收入的比例，甚至是美元金额，我认为在未来几年你会看到一个非常健康的增长趋势。唯一会推动内容成本增加的因素——正如我们刚才提到的，未来几年可能增加内容成本的只有另外两个驱动因素。一个是内容类别。我们指的是进入一些新领域，比如爱奇艺原创电影。第二个是当我们谈到向海外地区扩张时。我认为这是未来几年可能推高内容成本的仅有两个驱动因素。但有时，你可能会观察到内容成本的波动，比如由于开发效率等原因。除了内容成本，我认为剩下的主要项目就是营销费用，包括内容推广、品牌推广或家庭应用推广等。当然，我认为在未来几年你会观察到规模经济效应。所以逐渐地，这些成本或费用占收入的比例，在未来几年你会看到一个非常健康的趋势。
Operator
最后一个问题来自瑞银的刘志静。
Zhijing Liu
[外语] 我们的随刻应用最新进展如何？随刻的中视频对我们的核心长视频业务有什么战略重要性？
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 新年快乐。正如你可能知道的，随刻已经进入运营的第二年。我们已经确定了它的定位。它实际上是一个基于视频的兴趣社区。所以它是一个综合性的视频社区，包含我们的短视频内容、中视频内容和长视频内容。然而，观看最多的内容是短视频内容，通常持续5到6分钟或10分钟左右。它有非常全面的内容类别。例如，他们有一些基于兴趣的内容，比如史莱姆。当然，也包括很多热门的电视剧或综艺节目内容。就随刻的用户流量而言，在过去一年中有一些波动。然而，我们相信如果我们正确执行我们的战略，今年随刻的流量可以看到相当健康的趋势。
Yu Gong
[外语]
Fan Liu
[口译] 好的。再补充一点。以Bilibili为例。正如您所知，Bilibili在过去一年做得很好，他们试图渗透。他们起源于ACG内容，但试图渗透到更广泛的用户群体。所以这对Suike来说实际上是相反的方式。我们起源于更大众化的用户兴趣，但我们试图渗透到更垂直的内容类别或兴趣社区。另外，我想对我们的定价调整做一些阐述。接下来请我们的会员业务高级副总裁杨向华发言。
Xianghua Yang
[外语]
Fan Liu
[口译] 好的。我想详细说明去年11月我们进行的定价调整的影响。具体来说，我们将非iOS设备的价格提高到与iOS设备相同的水平。我们观察到，在定价调整后，iOS设备上的订单实际上有所改善。然而，非iOS设备上的订单受到了一些负面影响。但总体而言，我们的ARPU实际上有所改善。另外，正如您所知，我们对非iOS设备上的现有用户实施了一些价格保障计划。我们观察到，对于这类用户，次月留存率实际上有所提高。同时，对于一些新增用户、新增订阅者，他们的首月留存率也有所提高。
Xianghua Yang
[外语]
Fan Liu
[口译] 总体而言，定价调整计划的影响实际上比我们的预期要好。我们认为这种影响是非常短暂且非常有限的。然而，这次定价调整将对我们的ARPU以及长期订阅者增长产生非常积极的影响。
Yu Gong
谢谢。
Operator
现在我想将会议交还给管理层进行结束语。请继续。
Fan Liu
好的，我们的财报电话会议到此结束。我们将在业绩发布后保持联系。祝大家2021年新年快乐。谢谢。
Yu Gong
谢谢。
Operator
女士们、先生们，我们的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。