Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加爱奇艺2019年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进行问答环节。[接线员指示] 我必须提醒您，今天的会议正在录音。现在，我将会议交给今天的第一位演讲嘉宾，爱奇艺投资者关系总监Dahlia Wei。谢谢。请开始。
Dahlia Wei
谢谢接线员。大家好，感谢各位参加爱奇艺2019年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.iqiyi.com上查阅。今天参加电话会议的有：创始人、董事兼首席执行官龚宇博士；以及首席财务官王晓东先生。龚博士将简要概述公司的业务运营和亮点，随后晓东将介绍财务数据和业绩指引。在准备好的发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与当前预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。除适用法律要求外，爱奇艺不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将电话会议交给龚博士。请开始。
Tim Gong Yu
大家好，感谢参加我们2019年第三季度财报电话会议。尽管面临充满挑战的环境，我们仍实现了又一个季度的增长，总收入同比增长7%至74亿元人民币。我们持续加强平台建设，扩大用户基础，并通过提供高质量内容和卓越娱乐体验提升用户参与度。根据多家第三方数据源，我们的移动应用在月活跃用户、日活跃用户和用户使用时长方面，在全年大部分月份均位居行业第一，巩固了我们的领先地位。 首先谈谈会员业务。截至2019年9月30日，总订阅用户数达到1.058亿，同比增长31%，季度净增530万。订阅收入同比增长30%，首次贡献了季度总收入的一半以上。我们在提供优质内容、升级会员体验以及进一步渗透低线城市方面持续取得进展，这些因素共同推动了订阅用户增长。 高质量内容仍然是用户付费订阅的主要动力。本季度我们发布了多部深受订阅用户欢迎的优质剧集，包括原创剧集《烈火军校》、《宸汐缘》；授权剧集《亲爱的，热爱的》、《小欢喜》，独家剧集《我的莫格利男孩》以及独家动画系列《海贼王》的新剧集等。 第三季度，我们开始对部分自制综艺节目采用特权发布策略。订阅用户可提前观看《做家务的男人》这档以男性做家务为特色的真人秀节目，该节目迅速成为订阅转化的主要贡献者之一。我们还为部分热门综艺节目发布了会员专属内容，包括《中国新说唱2019》和《乐队的夏天》。这些专属特权构成了优质会员体验的关键部分，有助于将粉丝转化为订阅用户，进而增强会员留存率。 低线城市一直是中国互联网公司渗透的重要人口市场。根据QuestMobile数据，三线及以下城市拥有超过6亿移动互联网用户。这些用户的使用时长显著更高，且增长速度比一二线城市更快。展望未来，我们相信订阅用户增长将主要由低线城市用户驱动，我们已经推出一系列举措来提高渗透率。 例如，我们正在多元化内容供应，覆盖更多垂直品类，以满足低线城市用户的多样化口味。我们还在AI算法中采用更多指标来收集用户洞察，从而通过区域和人口统计策略更好地定位目标用户。此外，我们扩大了联盟会员计划，纳入越来越多的线上和线下合作伙伴，旨在扩大用户覆盖范围，深化低线城市用户的订阅渗透率并增强会员权益。 作为实验性步骤，我们开始探索海外市场机会。今年8月，我们软启动了多语言版爱奇艺应用，可从App Store和Google Play全球下载。我们将逐步扩大全球足迹，在包括马来西亚、印度尼西亚和泰国在内的6个东南亚国家以及包括香港、澳门和台湾在内的大中华区提供本地语言支持。我们的爱奇艺应用还提供英语界面和标题，以满足世界其他地区用户的需求。 接下来谈谈广告业务。宏观经济环境的挑战以及内容发布的延迟继续对整个行业造成压力。因此，我们的广告收入持续下降，但降幅较上季度收窄，同比下降14%。尽管面临这些不利因素，我们仍致力于更好地服务广告主，并通过优化解决方案快速调整广告产品。利用视觉/音频识别和合成技术，我们能够将广告无缝集成到内容中。 我们进一步升级了剧场模式广告产品，目前约占我们电视剧频道指定广告收入的三分之一。第三季度，我们推出了中国首个互动广告，该广告集成到《中国新说唱第三季》中。这代表了行业的又一创新举措。互动广告促进了品牌与用户之间更深入的整合，使广告展示量增加了30%。它还产生了大量高质量的用户行为数据，有助于增强定向投放能力并提升我们的广告价值。 对于效果广告，我们持续加强产品和算法，与上半年相比已重获增长势头。我们尖端AI技术的适应性使广告能够根据不同场景定制，并在用户观看视频、搜索内容或在我们平台上与其他用户互动时触达他们。对于信息流广告，我们正在微调产品矩阵，并积极将优化的CPX工具应用于我们的广告库存。 正如我上季度提到的，我们的TureView广告产品越来越受到广告主的欢迎。观众可以选择观看或关闭广告，只有真正被观看的广告才会被计费。我们的许多品牌广告主也选择使用我们的效果广告。TureView广告和信息流广告现在共同构成了我们效果广告业务未来增长的双引擎。 转向我们的内容策略，我们通过创新和提升制作能力，持续产出独特原创内容。我们强调积极价值观、中国传统文化和社会主题的内容不仅吸引大众，也迎合了不同垂直受众群体的多样化口味。本季度，我们推出了多部剧集，涵盖都市爱情、英雄主义、悬疑、环保、校园生活到军事传奇等多种主题。表现最佳的作品包括《亲爱的，热爱的》、《宸汐缘》、《无主之城》、《我的莫格利男孩》、《我在未来等你》和《飞行少年》。 根据云合数据，9月份占据用户屏幕时间前十名剧集中有六部是爱奇艺原创或独家剧集。我们的综艺节目内容继续以其卓越的原创性建立声誉。《乐队的夏天》和《中国新说唱第三季》均在8月播出季终集，获得了出色的收视率和观众评价。除了迎合广泛社会群体的内容外，我们还在制作垂直品类的综艺节目。例如，我们的原创节目《做家务的男人》被归类为慢综艺真人秀，在低线城市的受欢迎程度和收视率方面表现尤为出色。 我们的原创内容因其质量日益受到认可，并获得了众多国际知名奖项。最近，我们的原创剧集《黄金瞳》在首尔国际电视剧大赏中荣获金鸟奖。我们的原创综艺节目在2019中国综艺峰会中获得了13个不同奖项，包括年度制作人、年度导演、年度摄影和年度视觉效果等。我们联合制作的电影《气球》入围了第76届威尼斯国际电影节。 我们的原创内容在国际市场也广受好评。截至目前，我们已向全球200多个地区发行了超过2000集原创内容。我们继续执行多维IP开发战略以加强生态系统。作为IP孵化器和发行商，我们已在10多个垂直领域启动合作伙伴计划，以推动增长并创造协同效应。 一个很好的例子是
Xiaodong Wang
各位早上好。我来介绍一下我们的财务亮点。2019年第三季度，爱奇艺总收入为人民币74亿元，同比增长7%。会员服务收入为人民币37亿元，同比增长30%。这主要得益于订阅会员数量的稳健增长，截至第三季度末达到1.058亿，这归功于我们的优质内容以及各项运营举措。在线广告服务收入为人民币21亿元，同比下降14%，主要由于中国宏观经济环境充满挑战、部分内容上线延迟以及信息流广告竞争加剧。内容分发收入为人民币6.804亿元，同比下降18%，主要由于本季度部分内容上线延迟，以及去年同期基数较高。其他收入为人民币9.323亿元，同比增长12%。增长主要得益于今年Skymoons推出多款新游戏后游戏业务的增长。接下来看营收成本。我们的营收成本为人民币82亿元，同比增长7%。增长主要由于内容成本及其他成本项目增加。内容成本为人民币62亿元，同比增长3%。再看运营费用，销售及管理费用为人民币13亿元，同比增长4%，主要由于游戏业务销售及营销费用增加（与Skymoons并表相关），以及部分爱奇艺应用的营销支出增加。研发费用为人民币7.032亿元，同比增长26%。增长主要由于我们持续在研发人员方面的投入。运营亏损为人民币28亿元，去年同期运营亏损为人民币26亿元。运营亏损率为38%，去年同期运营亏损率为37%。其他费用总额为人民币8.268亿元，去年同期其他费用总额为人民币5.394亿元。同比增长主要由于融资活动相关的利息费用增加，以及汇率波动导致的外汇损失较高。税前亏损为人民币37亿元，去年同期亏损为人民币31亿元。所得税费用为人民币1600万元，2018年同期所得税收益为人民币610万元。归属于爱奇艺的净亏损为人民币37亿元，2018年同期亏损为人民币31亿元。每ADS稀释净亏损为人民币5.04元。截至2019年9月30日，公司拥有现金、现金等价物、受限现金及短期投资共计人民币139亿元。关于2019年第四季度指引，我们预计总收入将在人民币68.6亿元至72.8亿元之间，同比增长-2%至4%。这一预测反映了爱奇艺当前及初步的看法，可能会有变动。我们的准备发言到此结束。现在开始问答环节。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题。我有一个关于2020年策略的问题，特别是在线广告以及我们明年的会员净增方面。考虑到我们正在向低线城市渗透，用户获取策略与过去在一线城市相比有什么不同吗？我的第二个问题与内容成本有关，关于明年这一项我们应该如何看待，有什么可以分享的信息吗？谢谢。
Tim Gong Yu
关于您第一个广告方面的问题，我们有两种广告类型。一种是品牌广告，另一种是效果广告。对于品牌广告，考虑到具有挑战性的宏观环境，我们实际上还没有看到明年有任何改善迹象。因此我们对品牌广告持保守态度。对于效果广告，由于我们采取了许多举措来完善技术和产品，因此相对于品牌广告，我们对效果广告相对更乐观。关于会员向低线城市渗透的问题，您说得非常对，与低线城市相比，我们在第一和第二线城市的渗透率已经非常高。因此我们正更多地关注第三、第四和第五线城市。我们为提高渗透率采取的举措包括：第一，我们正在孵化更多长尾内容，以满足低线城市用户的多样化需求。第二，我们正在采取更有针对性的营销和运营措施。例如，我们推出更多联合会员来吸引用户，并进行一些定向营销。在ARPU方面，我认为我们将逐步提高ARPU水平，首先是通过减少营销活动中的一些折扣，其次是我们未来有可能提高定价。关于内容成本，我会简单评论一下，晓东会补充更多内容。正如大家所知，授权内容的价格正在逐渐下降。因此，如果您看我们2019年与2018年的内容成本，其增长率相比前几年实际上大幅放缓。展望2020年，由于授权内容价格下降且数量基本稳定，但另一方面，我们正在加大对自制内容的投入。这两者是否会相互抵消取决于具体情况，但总体而言，我们认为内容成本的增长速度将放缓。我会让晓东对此补充更多评论。
Xiaodong Wang
我认为我们之前解释过，内容成本本身的绝对美元金额并不能很好地反映我们业务的状况，因为我们认为内容成本是一种投资。例如，授权版权可以称之为被动投资，原创或自制内容可以称之为主动投资。所有这些投资实际上都是业务所必需的，正如龚宇博士刚才解释的那样，我不认为那些被动投资或授权版权仍将占据我们业务的主要部分，因为我们之前解释过爱奇艺原创内容的重要性。因此，我们将继续关注并专注于爱奇艺原创内容的投资。对于这种主动投资，我认为重要的是我们是否从这项投资中获得足够的回报，而不是绝对美元金额。所以让我们回到最初关于内容成本占收入百分比的目标。我们将继续坚持最初的目标，明年将这一数字降低到70%以下，我认为这仍然与我们最初的目标一致。谢谢。
Thomas Chong
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自华兴资本的季迪颖。请提问。
Diying Ji
我的第一个问题是，龚博士能否为我们提供当前季度监管环境的更新以及明年的展望？我的第二个问题是关于低线城市市场的投资回报率。你们的ARPU情况如何，与一线城市相比ARPU如何？以及内容成本与一线城市相比如何，与一线城市人群喜欢的内容相比如何？谢谢。
Tim Gong Yu
关于内容监管方面，我们在国庆假期后看到了一些逐步放宽的迹象。例如，在古装剧类型方面，我们推出了一部名为[听不清]的新剧，主要面向低线城市年轻一代。此外还有另一种类型，我们称之为经典视频内容的重制版，这两部已经上线。但需要再次强调的是，内容审批并非一夜之间全部通过，这需要时间，是一个渐进的过程。在低线城市渗透方面，我们正在孵化多种类型或垂直内容，例如一些针对青年群体，一些针对低线城市的女性群体。需要记住的是，内容在一线城市和低线城市之间并没有非常清晰的界限。例如，当我们为低线城市制作内容时，也需要至少满足部分高线城市的需求。因此，高线城市和低线城市的内容成本和投资回报率确实没有太大差异。我想补充一些关于刚才提到的内容管线的评论，例如《大师兄》、《剑王朝》和《庆余年》，这些都是在内容监管下我们预期会逐步发布的内容类型，预计将在第四季度后期或明年第一季度初陆续上线。谢谢。
Diying Ji
非常感谢。
Operator
下一个问题来自高盛的分析师陈志毅。请提问。
Zhi Yi Chen
我先快速翻译一下。感谢接受我的提问。我有一个问题想问CEO：我们如何看待长视频在整个视频领域的定位，特别是在5G时代的潜在机会？我的问题给CFO晓东：关于第四季度指引，尽管内容管线在限制后应该已经恢复，但我们仍然看到收入增长放缓。我想知道是什么因素导致了这种潜在的放缓？如果可以的话，我还想问一个问题：为什么本季度其他收入增长放缓如此明显？谢谢。
Tim Gong Yu
我认为中国的视频平台可以分为三类：第一类是长视频专业平台，主要专注于电影、电视剧或综艺节目等内容，基本上是将传统影院和电视屏幕的内容转移到流媒体平台。第二类是我们称之为微视频或直播平台，主要关注网红或我们所说的网络红人这类内容。第三类是短视频，比如我提到的百度旗下的西瓜视频或好看视频。我认为，如果看长视频平台，无论是月活跃用户数还是增长率，目前实际上都处于个位数水平。好的一面是，长视频有很多变现模式，包括广告、会员以及其他多种方式。对于品牌广告，正如大家所知，宏观环境影响其增长，但我们希望未来能重拾增长势头。至于会员业务，过去几年我们看到了显著增长。我们希望在未来一两年内，能继续保持相对较高的增长率。我们还为长视频开发了其他额外渠道，包括游戏、授权和其他衍生收入。对于短视频，我们实际上也有一些举措，最近推出了爱奇艺极速版，这是一个轻量级应用，我们将通过效果广告进行变现。谢谢。
Xiaodong Wang
早上好，我是晓东。今天是11月7日，第四季度已经过去近半，但我们仍然感觉未来时态在谈论第四季度潜在的内容发布。所以你现在应该能感觉到，大部分内容将在第四季度末发布，这将对本季度的财务贡献有限。这就是为什么我们提供了相对保守的指引，尽管我们现在看到了更好的趋势。关于其他收入，这也与内容有关，因为你知道，其他收入有两种：一种是我们流量的进一步变现，另一种是我们IP的进一步变现。对于流量部分，由于游戏业务，我们在过去几个季度可以管理其贡献一些收入，但对于IP相关的其他收入，由于对某些内容的控制滞后，今年我们没有很多新IP发布，这就是为什么你看到其他收入增长相对放缓的趋势。但一旦我们在下个季度甚至明年回到正常轨道，你会看到更多爱奇艺原创内容上线，更多IP将从这些内容中产生，然后逐渐看到其他收入的增长。谢谢。
Zhi Yi Chen
非常感谢。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请提问。
Binnie Wong
抱歉，我将用中文提问。第一个问题是关于较为疲软的前景预期，实际上我们看到这种疲软是由于——在广告方面还是订阅收入方面？关于您提到的复苏趋势，比如那些大片电影，我们是否预期这些电影会更多地——我们是否有信心这些大片会获得批准并在2020年第一季度上映？还是说可能仍会看到一些延迟？是否可以认为监管环境最糟糕的时期已经过去，2020年我们应该预期前景会好转并从这里开始复苏？第二个问题也是关于广告方面，我想更好地理解这是结构性问题吗？由于短视频领域库存增加，竞争加剧，这是否也影响了长视频广告？或者这实际上不是结构性问题，更多只是因为监管环境？一旦内容审批和发布恢复，我们是否会立即看到复苏趋势？最后一个问题是关于内容成本。本季度内容成本飙升至收入的84%，之前关于维持在70%至80%区间的指导是否仍然现实？谢谢。
Tim Gong Yu
我认为，自第二季度和第三季度以来，一些内容监管确实对我们的内容管线产生了影响，特别是古装剧。如果你看这三个平台，自6月以来实际上每个平台只播出了一部古装剧。所以你可以看到当时的监管相当严格。但正如我所说，内容审批流程正在逐步放开，我们能够发布更多管线中的剧集。我认为，古装剧和经典视频内容翻拍这两类内容，我们会逐渐看到一些松动，但我不能100%保证何时会发布。我的估计是，我们应该能够在今年第四季度或明年第一季度发布延迟的内容或我们管线中的积压内容，这是我的最佳估计。关于您的第二个广告问题，我们确实看到短视频平台包括抖音和快手的一些影响，特别是在用户时间竞争方面。我会让晓东对此做更多评论。
Xiaodong Wang
关于今年内容成本占收入的比例，我认为我们仍在正轨上。之前提到的目标仍然是大约在70%至80%之间。另外从现在开始，我认为我们只能每人提一个问题。请理解。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行分析师Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
我的两个问题可能都与低线城市订阅用户相关。第一个问题是关于自动续费用户比例，随着低线城市订阅用户的增加，是否会影响留存率或自动续费用户比例？其次，在我们明年可能提价的背景下，低线城市订阅用户的价格敏感度如何？谢谢。
Tim Gong Yu
关于您的第一个问题，我们实际上没有看到自动续费订阅用户构成发生明显变化。关于您的第二个问题，我们没有计划在低线城市与高线城市之间采取差异化的定价策略。如果您看Netflix，我们实际上处于相似的曲线，只是可能速度较慢或时间表较晚。因为Netflix也是先渗透到更发达地区的高线城市，然后再到低线城市。在中国情况也是如此。但这可能需要更长时间，并且会在较晚阶段发生，这就是您问题的答案。谢谢。
Xiaodong Wang
我认为我们为全国所有用户提供统一的服务。因此，在不同层级的城市收取不同层级的价格没有太大意义，特别是在今年的中国，因为您知道人口会从低线城市向高线城市流动，所以我们几乎不可能将这些用户划分开来或标记为二线城市用户。所以基本上我认为我们不会做您刚才提到的那种事情。谢谢。
Eddie Leung
谢谢。
Operator
我们还有时间进行最后一个问题，最后一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请提问。
Alicia Yap
您好，谢谢。早上好。感谢回答我的问题。我的问题与整体广告潜力相关，可能涉及短视频。似乎传统的贴片广告在增加库存和定价方面都面临困难。那么，如果宏观经济复苏，我们是否会看到品牌贴片广告的复苏？对于爱奇艺来说，鉴于我们正在更多地推广短视频片段，这是否有助于在未来吸引更多广告预算到基于费用的机会？
Tim Gong Yu
好的。对于品牌广告来说，实际上瓶颈不在于库存，而更多在于广告主的预算，因为今年我们看到品牌广告预算大幅削减。所以我们的库存，由于广告预算削减，售出率并不高，这是品牌广告的问题，不是库存问题。谈到短视频，我们认为抖音和快手都是关于我们称之为[听不清]的网红。那更多是针对那种迷你形式的视频平台。但我们的性质允许我们在短视频方面探索更多机会，我们将在这方面推出一些新产品，并在内容方面推出更多技术，但这不会在一年内发生，需要一些时间才能看到显著增长。
Xiaodong Wang
我是晓东，我想补充一点。即使是品牌广告业务，我认为我们广告业务的增长主要来自那些创新的广告解决方案，这与前贴片广告的库存关系不大。所以基本上，我认为库存不会成为未来几年广告业务增长的瓶颈。因此，我们将专注于提供更多创新的广告解决方案，以吸引客户更多的预算，这就是我们广告业务的策略。谢谢。
Alicia Yap
谢谢。
Operator
现在我想把会议交还给管理层。请继续。
Dahlia Wei
好的。感谢各位参加本次电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接了。