Operator
女士们、先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加爱奇艺2019年第一季度财报电话会议。在此期间，所有参与者均处于只听模式。[接线员指示]我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2019年5月17日星期五。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，投资者关系总监Dahlia Wei女士。谢谢。请开始。
Dahlia Wei
谢谢接线员。大家好，感谢各位参加爱奇艺2019年第一季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.iqiyi.com上查阅。今天参加电话会议的有：创始人、董事兼首席执行官龚宇博士；以及首席财务官王晓东先生。龚博士将简要概述公司的业务运营和亮点，随后晓东将介绍财务数据和业绩指引。在准备好的发言结束后，我们将进行问答环节。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。除非适用法律要求，爱奇艺不承担更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将电话会议交给龚博士。请开始。
Yu Gong
大家好，感谢各位参加我们2019年第一季度的财报电话会议。我们再次取得了稳健的季度业绩。总收入达到70亿元人民币，同比增长43%。截至3月底，总订阅会员数达到9680万。这个数字不包括任何体育订阅用户，较去年同期增长58%。我们持续加强平台建设，吸引新用户并提高用户粘性。第一季度，移动应用平均日活跃用户和总用户使用时长均实现同比两位数增长。根据艾瑞咨询和Quest Mobile的第三方追踪数据，爱奇艺在中国在线视频平台中，在移动月活跃用户、移动日活跃用户和总使用时长方面继续保持第一。让我从会员业务开始回顾。第一季度，会员业务总收入增长64%至34亿元人民币。季度末总订阅用户达到9680万，较上季度净增940万。这主要归功于我们的优质内容和精准营销活动。在优质内容方面，本季度我们发布了多部高质量原创剧集，如《皓镧传》、《黄金瞳》和《招摇》，这些剧集迅速推动了订阅用户增长。授权剧集如《知否知否应是绿肥红瘦》、《都挺好》和《只为遇见你》也促进了订阅用户转化，因为我们为订阅用户提供了提前观看权限。此外，我们的综艺节目如《青春有你》（偶像练习生第二季）——我们自制青春励志综艺节目，以及《妻子的浪漫旅行第二季》——授权真人秀节目。我们为会员提供额外剧集、投票特权和其他增值服务，这有助于进一步推动订阅用户增长。在营销方面，我们利用寒假和春节假期，当许多年轻人从大城市返回家乡时，推出了营销活动，以提高在低线城市和更年长年龄段的用户渗透率。转向广告业务，第一季度广告收入与去年同期基本持平。展望未来，由于中国宏观经济环境疲软以及信息流广告复苏低于预期，我们对广告业务保持谨慎态度。我们相信优质内容和创新广告解决方案将继续成为广告业务未来表现的关键驱动力。第一季度，我们广受欢迎的自制综艺节目继续为广告业务奠定坚实基础。例如，《青春有你》在百度和微博的在线综艺节目排名中位列第一。因此，该节目产生的广告收入达到了我们平台所有自制综艺节目的历史新高。同时，我们也在引入新的创新广告解决方案，如沉浸式营销，这有助于将节目的忠实粉丝转化为广告商的客户。这展示了我们在提升品牌知名度和增加广告投资回报率方面的价值。正如我在上次财报电话会议中提到的，除了推动订阅增长的作用外，我们正在努力提高原创剧集的广告变现能力。第一季度，根据第三方数据公司云合的数据，我们的原创剧集《皓镧传》、《黄金瞳》和《招摇》在热度和流量方面均领先于行业同行。这有助于将原创内容的广告收入占总广告收入的比例提高到更高水平。第一季度，其他业务继续保持增长势头，收入同比增长143%。这表明我们在收入来源多元化和为公司构建多个增长引擎方面取得了成功。增长是全面的，很大程度上由游戏业务驱动，其表现超出预期。现在我们的内容战略、质量和创新构成了内容制作标准的核心。我们坚持将中国文化价值观融入内容，并非常注重细节。随着我们持续提供涵盖青春、时尚、悬疑、现实和历史等主题的高质量内容，我们的内容库日益丰富。进入第二季度，我们已经发布了一些原创内容，如《新白娘子传奇》——基于著名中国民间传说的经典剧集翻拍，《破冰行动》——禁毒警匪侦探剧集，以及《我是唱作人》——歌手创作人音乐真人秀。特别是我们的原创剧集《破冰行动》，不仅受到所有用户的好评，也得到了政府官员的高度认可。它成为首部在中央电视台电视剧频道黄金时段播出的原创剧集。此外，预计将通过HBO的RED平台进入国际市场，该平台已获得该剧的东南亚授权权。对于今年剩余时间，我们的内容储备依然非常强劲，正如许多人在上周的爱奇艺世界大会上可能已经发现的那样。除了即将推出的高质量剧集和综艺节目外，我们还通过爱奇艺原创电影计划努力开拓原创院线电影领域。我们首次在行业内正式发布了名为《互动视频标准》的标准以及互动视频平台，该标准和创作工具旨在赋能我们的合作伙伴以更低的成本和更短的时间制作更多互动剧集或综艺节目。我们持续增强以IP为中心的生态系统。作为领先的内容分发平台和IP巨头，我们已经孵化了各种类型的内容，包括文学、轻小说、漫画和动漫，以及剧集、电影、综艺节目、动画甚至网络游戏。这使我们能够充分利用基于IP的创作价值，并通过多元化渠道进行变现。例如，通过
Xiaodong Wang
各位早上好。我来介绍一下我们的财务亮点。2019年第一季度，爱奇艺总收入为人民币70亿元，同比增长43%。增长主要得益于优质内容以及各项运营举措推动会员服务强劲增长。会员服务收入为人民币34亿元，同比增长64%。这主要得益于订阅用户数量的强劲增长，第一季度末达到9680万。在线广告服务收入为人民币21亿元，与去年同期持平，主要受宏观经济疲软以及信息流广告复苏慢于预期影响。内容分发收入为人民币4.426亿元，同比增长66%。增长主要得益于我们分发的多部优质内容作品。其他收入为人民币9.825亿元，同比增长143%。增长主要得益于各业务线的强劲表现，特别是收购天象互动后游戏业务的强劲增长，该公司在本季度推出了多款成功游戏。 接下来看营收成本。我们的营收成本为人民币73亿元，同比增长50%。增长主要受内容成本及其他成本项目增加推动。内容成本为人民币53亿元，同比增长38%。 再看运营费用。销售及管理费用为人民币11亿元，同比增长62%，主要由于股权激励费用增加以及天象互动并表后游戏营销支出增加。研发费用为人民币5.981亿元，同比增长54%。增长主要由于我们持续增加研发人员投入。 运营亏损为人民币20亿元，去年同期运营亏损为人民币11亿元。运营亏损率为29%，去年同期运营亏损率为22%。 其他收入总额为人民币2.111亿元，去年同期其他收入总额为人民币6.662亿元。同比变化主要由于去年第一季度我们确认的私募股权投资公允价值收益、2019年第一季度因汇率波动确认的外汇收益减少，以及与融资活动相关的利息支出增加。 税前亏损为人民币18亿元，去年同期亏损为人民币3.962亿元。所得税费用为人民币740万元，2018年同期所得税费用为人民币50万元。 归属于爱奇艺的净亏损为人民币18亿元，2018年同期亏损为人民币3.957亿元。每ADS稀释净亏损为人民币2.52元。 截至2019年3月31日，公司拥有现金、现金等价物、受限现金和短期投资共计人民币179亿元。2019年3月，我们完成了总额12亿美元的可转换优先票据发行。 关于2019年第二季度业绩指引，我们预计总净收入将在人民币69.1亿元至72.9亿元之间，同比增长12%至18%。该预测反映了爱奇艺当前和初步的看法，可能会发生变化。 我的发言到此结束。现在我将把电话转给接线员，开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自华兴资本的Ella Ji。
Ella Ji
谢谢接受我的提问。我的第一个问题是关于第一季度内容成本。这是一个不错的惊喜，环比下降了近20%。您能否谈谈内容成本趋势？这是一次性的还是我们应该预期在接下来的几个季度中内容成本会继续下降？另外关于内容，今年是相当重要的一年，有很多政治事件的周年纪念。关于这一点，您能否给我们更新一下监管审批情况？您是否看到任何变化，我们应该如何分别思考对收入和成本的影响？谢谢。
Yu Gong
[外语] 那么，关于您的问题，本季度内容成本下降的主要原因主要是由于我们某些内容的延迟。延迟与几个原因有关。一个可能是政策变化和监管审查，但除此之外，我认为还有一些与我们内容制作过程相关的原因。谈到监管方面，我认为总体而言，与去年相比，今年将相对稳定。但进入第二季度和第三季度，将有一些政治事件的周年纪念。因此第二季度和第三季度会比以前稍微严格一些。
Operator
下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
Alicia Yap
我有关于第二季度指引的问题。如果订阅业务保持稳健，那将意味着广告收入将出现相当显著的同比和环比下降。这是正确的假设吗？您能否帮助我们理解动态和格局变化？那么您现在看到的广告需求与三个月前2月份报告第四季度业绩时相比如何？广告主的态度是否比年初时更加谨慎？谢谢。
Xiaodong Wang
Alicia，首先，是的，您说得对。正如我之前解释的，我们对第二季度的广告收入更加谨慎。我们去年曾预期信息流广告的恢复可能只需要两到三周，但不幸的是，似乎需要更长的时间才能恢复到正常水平。这意味着我们在广告方面将面临一些挑战，在广告收入方面确实面临很大挑战。但回到会员服务，我认为我们仍然可以在会员业务方面保持长期积极趋势。当然，龚博士刚才提到由于某些内容的延迟，将对订阅业务以及在线广告服务产生一些影响，但总体而言，我们对会员服务仍然有信心。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
[外语] 我有两个问题。第一，关于你们强劲的总订阅用户增长，过去一个季度，行业订阅增长一直表现很好。而这个季度，似乎竞争对手也在参与订阅增长。您如何看待未来的竞争格局？您如何看待这一点，你们仍在获得——增长总订阅用户的市场份额。尽管如此，可能到年底，我们甚至会有更好、更强劲的内容储备。但这个季度，尽管还不是非常强劲，但我们在订阅增长方面仍然取得了非常非常好的增长。您的策略，您认为我们本季度比竞争对手做得好得多。第二，您对下半年广告增长的看法是什么？您认为下半年除了我们广告收入的基数较低外，您是否仍看到我们公司或行业在广告方面有更好的潜在驱动力？您如何看待情况正在好转，从而让我们对今年剩余时间充满信心？非常感谢。
Yu Gong
[外语] 好的。关于订阅用户增长，是的，您说得对，我们在第一季度在订阅用户增长方面表现优于同行。我认为这主要归因于我们在第一季度提供了非常强劲的原创内容，特别是我们推出的一些连续剧、戏剧系列。还有我们原创制作的一些综艺节目，比如《偶像练习生》，它们都为强劲增长做出了贡献。我非常有信心这种趋势将在今年剩余时间持续，因为正如您提到的，我们下半年的内容储备相当强劲。所以，在内容方面，我们非常有信心。其次，还有一些与内容排期相关的事项，如何平衡不同类型内容的播出组合，以及与我们同行或其他公司在该平台上提供的内容进行对标。所以这是关于内容发布排期的整体策略。但总体而言，我认为我们非常有信心，还有一些我不便详述的事项，我们虽然有一些初步的——运营举措和营销努力在推进中。
Xiaodong Wang
我是晓东。我来回答您的第二个问题。实际上，我们看到广告业务表现非常疲弱的一个非常重要的原因是去年我们的基数相对较高。所以进入第三季度和第四季度，不会有那种通常的情况，某种程度上更像是同比增长的苹果对苹果比较。所以我相信您不会看到那种同比增长恶化的情况出现在今年下半年。但是，正如我刚才所说，我们对未来几个季度甚至未来两年整个广告业务的预测仍然保持非常谨慎的态度，因为宏观经济环境相对疲弱。
Operator
您的下一个问题来自高盛的分析师Piyush Mubayi。
Piyush Mubayi
感谢您回答我的问题。我有两个与广告相关的问题。第一个是，从长期来看，您认为广告业务和订阅业务能否同时运行？还是说订阅业务的成功意味着广告业务将与我们在2018年看到的数字有很大不同？第二个问题是，如果您能分析广告业务，区分效果广告与品牌广告，以及您看到的主要垂直领域，以及每个垂直领域的表现如何，那将非常有帮助。谢谢。
Xiaodong Wang
Piyush，您能重复一下第二个问题吗？我们刚才没听清第二部分。
Piyush Mubayi
您能否分析第一季度广告业务的表现，是什么因素导致您对第二季度广告业务持更加悲观的态度，以及对未来一年广告业务持普遍谨慎的评论？能否按广告业务的不同组成部分和驱动因素进行细分？谢谢。
Yu Gong
[外语] 回答这个问题，我认为公司有三大主要收入支柱。首先是会员业务，第一季度表现相当不错，我们继续看到中国用户的付费习惯正在形成，他们的付费意愿比以前更好。第二个收入来源是广告业务，正如您所问。我认为有两个因素影响了我们的广告收入。一是，正如我们提到的，本季度存在一些内容延迟，而且可能在第二季度和第三季度还会有进一步的延迟，这肯定会影响我们的品牌广告业务。另一个因素是，众所周知，宏观经济环境存在一些疲软。因此，某些广告垂直领域降低了广告预算，这是另一个影响。在广告业务中，我们还有信息流广告，从去年下半年开始我们进行了一些清理工作。所以这对收入方面造成了另一个拖累。此外，在信息流广告库存方面，整个行业的库存都在增加，但另一方面，需求并不那么乐观，因此CPM水平呈下降趋势。但我相信在下半年以及第二、三季度，行业最终会回暖，CPM有望回归到正常水平。我还想提到我们业务的第三个驱动力，即其他业务。其他业务包含大量IP衍生收入，包括游戏和其他IP相关收入，这可能成为我们的长期驱动力。[外语] 我还想补充一些关于我们业务管理的评论。对于会员业务，我认为从季节性来看，第三季度是用户需求最强的季度，其次是第一季度、第四季度、第二季度；第二季度是最弱的。还有一个因素是内容供应。内容由内容采购、内容制作以及内容监管审查的时间表决定。因此，这个时间表可能无法完全匹配用户需求模式。对于广告业务，也有季节性模式，与会员业务略有不同，通常第三季度是一年中较强的季度，而第二季度或第四季度，可能第一季度是最弱的。
Xiaodong Wang
好的。Piyush，如果您想了解更多关于我们广告服务的详细信息，我们可以在会议期间稍后讨论。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自瑞士信贷的Ribery Gu。
Ribery Gu
关于订阅增长，我有一个后续问题。既然订阅用户已经达到约1亿水平，我想了解我们订阅业务下一步的增长策略。我理解我们的主要重点仍然是内容，但同时，管理层是否也会关注订阅模式的升级，或者像我们之前与京东合作那样的进一步合作？
Yu Gong
[外语] 是的，您说得对，独家内容是我们订阅增长最重要的驱动力，特别是原创高质量内容，因为授权内容大多不是独家的。所以独家内容主要来自我们的原创内容管线，尤其是剧集，其次是综艺节目和电影，但主要是剧集。此外，是的，我们有一些运营举措，比如与京东等某些标准平台的联合会员，以及其他一些互联网服务，我们也会做一些有针对性的营销和促销活动，但与内容相比，这些都不是那么重要的驱动力。[外语] 我还想补充一点，与Netflix相比，我们的模式有些不同，因为我们既有免费用户也有付费用户。现在我们主要努力将那些免费用户转化为付费用户。目前平均来看，我们的付费用户在12个月期间大约付费8个月，而几年前这个数字只有4个月。因此，我们将继续提供越来越多的高质量内容，以推动这些用户成为付费时间更长的付费用户。因此，每次我们报告季度末数字时，这个数字将继续增长。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。
Karen Chan
[外语] 我的第一个问题与付费订阅用户有关。考虑到一些剧集的排期延迟，我们应该如何看待全年的付费订阅用户目标？其次，关于内容成本，您能否提供本季度授权内容和自制内容的大致细分？我们应该如何看待全年内容成本预算，以及关于行业授权内容采购成本趋势的更多信息？非常感谢。
Yu Gong
[外语] 第一个问题，是的，我们的目标没有改变。我们仍然维持年初设定的净增目标。
Xiaodong Wang
[技术困难]我想我们之前披露过内容成本的百分比以及原创内容与授权内容的构成比例。我认为今年的百分比大致保持不变，因为我们不会在一两个季度内改变这个数字。正如我之前所说，这将是一个长期目标、长期任务。所以基本上，仍然在10-20%之间。如果我们从VV（观看量）角度或观看时长角度来说，我可以告诉您这个数字比[技术困难]稍大一些。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。
Tian Hou
好的，谢谢您提问。我记得上次财报电话会议中，你们给出了全年付费会员的指引。我想知道现在是否有关于全年付费会员的新指引。第二个问题是关于内容成本。那么全年内容成本的趋势是怎样的？这是第二个问题。
Yu Gong
[外语] 我们对会员增长的全年指引没有变化。可能由于我刚才提到的内容延迟，这个目标变得更具挑战性，但我们希望维持全年增长的这个目标。
Xiaodong Wang
是的。正如我之前所说，今年我们的内容成本目标是在收入的70%到80%之间，预计将保持这一水平。
Operator
下一个问题来自中信证券的肖燕燕。
Yanyan Xiao
我的问题是关于近期剧集[外语]的收视下滑。您能否分享更多关于这部剧的详细信息，比如目前的收视数据或预期数据，以及这些数据与之前的热播剧如[外语]相比如何，还有这部剧将如何影响你们第二季度的业绩。
Yu Gong
[外语] 是的。《雷霆》是一部非常优秀的剧集，质量很高。这是一部48集的长篇剧集，目前播到第20集。根据我们的AI系统，我们有一个预测系统——我们预测这部剧的播出和会员观看行为将优于《人民的名义》，但与《延禧攻略》相比可能达不到那个水平，因为那是视频平台历史上最重要、表现最好的剧集。
Xiaodong Wang
我是晓东。如果您问的是对收入方面的影响，我可以告诉您，正如我解释的那样，没有任何单一剧集会对收入产生实质性影响，因为对于大多数剧集来说，如果是原创内容，其影响更多体现在长期，因为大部分收入贡献来自会员服务，这在季度内不会有显著差异。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自CLSA的Elinor Leung。
Elinor Leung
您好，谢谢您回答我的问题。您能否多谈谈关于内容监管的情况，以及哪些类型的内容需要延迟？还有延迟时间会有多长？未来是否存在需要对这些内容进行减值的风险？我们现在是否已经改变了内容策略来应对新的监管环境？
Xiaodong Wang
好的，我是晓东。实际上我们之前讨论过监管问题，正如我向各位解释过的，这实际上是非常非常罕见的情况，我们真正删除内容或标题的情况很少，大多数时候只是因为处理时间较长而延迟，我们需要更长时间从主管部门获得批准。所以基本上，我认为在财务方面不会有任何风险，需要我们批量注销某些内容。基本上，我们需要更长的时间和更多努力来获得批准。我认为这与特定类别的内容无关，比如内容被禁止或受到主管部门限制，更多的是更彻底的审查过程[听不清]
Operator
下一个问题来自瑞穗证券的James Lee。
James Lee
谢谢回答我的问题。关于监管方面，也许再澄清一点，根据您的假设，您是否计划在第二季度和第三季度推出任何新的电视剧系列？考虑到您在监管方面能看到的可见度，我很好奇您对此的想法？在同一方面，您是否预计在第二季度和第三季度会增加订阅用户，如果推出较少的内容，我们是否也可以预期流失率会上升。谢谢。
Xiaodong Wang
我认为短期内，可能一个季度或几个月，您会看到在我们制作内容的发布或采购方面受到一些影响。但总的来说，我们相信相关人员会做好工作，所以逐渐地，长期来看您会看到影响越来越小，可能第三季度、第四季度会有一些影响。但我们没有看到对业务方面有重大影响。
Operator
最后一个问题来自麦格理的Wendy Huang。
Wendy Huang
[外语] 我简单翻译一下。首先，关于那些延迟电视剧的会计处理后续问题，如果这些电视剧最终从未播出，您将如何从会计角度处理，需要实际注销吗？另外，您今年的内容采购计划是什么，即我们应该如何预期2020年的内容成本增长。最后，您计划如何加强内部制作能力？您有多少个内部工作室？是否有计划从市场收购任何好的工作室？
Xiaodong Wang
我是晓东。我来回答前两个问题，让龚宇博士回答第三个问题。首先，这种情况从未发生过，我们严重怀疑近期也不会发生，比如某些内容无法获得审批而永远无法发布之类的情况。这种情况以前从未发生过，我们相信近期也不会发生。即使我们假设性地设想，假设发生了某些不好的情况，我们平台上的大部分内容都是授权内容。对于授权内容，如果无法通过审批流程，我们就不需要支付费用。所以基本上不存在什么减值损失。至于原创内容，目前只占总内容成本的很小一部分。即便是这部分内容，我也严重怀疑会对账面产生重大影响，因为对于大多数原创内容，在启动原创节目之前，我们理解相关指导原则，风险甚至比授权内容还要小，因为我们明智地选择应该制作什么类型的内容，并且提前与主管部门沟通，基本上就是这样运作的。现在我将请龚宇博士回答您的第三个问题。
Yu Gong
[外语] 我们有两种类型的原创内容。第一种是内部工作室，内容来自内部。我们资助导演和演员，实际上就是我们自己，同时也将某些元素外包给外部制作团队。这主要适用于我们的综艺节目类别，比如《偶像练习生》和各类综艺节目。对于电视剧系列，一些早期工作室的模式是挑选剧本并建立项目，然后将制作过程外包给外部合作伙伴，但一些新成立的工作室拥有自己的制作能力，他们将制作自己的原创内容，这些内容将在今年下半年陆续推出。
Operator
谢谢。今天的提问环节到此结束。现在我将会议交还给今天的主持人进行结束语。请继续。
Dahlia Wei
感谢大家参加今天的电话会议。如果您有任何其他问题，请随时联系我们。谢谢。
Xiaodong Wang
谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。