Operator
大家好，感谢各位参加蔚来公司2019年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将会议交给公司投资者关系总监陈锐先生。陈锐，请开始。
Rui Chen
各位晚上好，早上好。欢迎参加蔚来2019年第四季度及全年业绩电话会议。公司今日早些时候已发布财务及运营业绩新闻稿，并公布在公司投资者关系网站上。今天参加会议的有：创始人、董事长兼首席执行官李斌先生；首席财务官奉玮先生；财务副总裁屈先生；以及投资者关系助理副总裁魏女士。在继续之前，请各位注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，蔚来的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参阅蔚来的新闻稿，其中包含未经审计的非GAAP指标与可比GAAP指标的对账表。现在，我将会议交给我们的首席执行官李斌先生。李斌，请开始。
William Li
大家好，感谢各位参加我们今天的2019年第四季度财报电话会议。2019年第四季度，我们共交付了8,224辆ES8和ES6，较上一季度环比增长71%。2019年ES8和ES6累计交付量达到20,565辆，较2018年增长81%。自2020年1月以来，COVID-19疫情在中国爆发。因此，中国汽车行业的整体销售和交付受到重大影响，2020年1月和2月中国乘用车总销量较去年同期下滑41%。在此背景下，蔚来在1月和2月共交付了2,305辆汽车，低于疫情爆发前的目标。为应对微观环境，一方面，我们积极开拓了包括直播平台在内的多种线上渠道，并充分利用新版APP完善的线上功能来促进线上销售，新的直销业务流程使我们能够在这个特殊时期继续推进销售工作。另一方面，从春节至今，蔚来通过云端服务系统保持24/7的维护和充电服务，支持用户日常使用我们的产品，服务系统在疫情期间经受住了严峻考验，并获得了我们用户社区的广泛认可。得益于我们忠诚的用户社区和卓越的口碑声誉，近期通过用户推荐产生的订单已达到69%，远高于2019年45%的平均用户推荐率。在我们用户和团队的共同努力下，过去30天新增生产订单总数超过2,100个，达到2019年12月订单增长水平的70%。随着疫情在中国逐渐得到控制，新的NIO House和NIO Space正在谨慎重新开放，门店客流量逐渐增加。基于当前趋势，我们希望在4月份日新增订单率能够恢复到去年12月的水平。在生产方面，全国范围内的复工复产推迟，对我们的生产和供应链造成了不同程度的影响。尽管我们的合肥工厂已于2月10日恢复生产，且大部分供应链合作伙伴的生产已基本恢复正常，但位于湖北省的合作伙伴仍需要一些时间恢复。受限于有限的供应能力，我们预计2020年第一季度总交付量将在3,400至3,600辆左右。我们一直在密切关注供应链情况，并看到每天都有积极变化。我们看到自3月中旬以来供应链恢复速度加快，因此我们希望生产能力能在4月份恢复正常。在第一季度，员工和用户的安全始终是我们的首要任务。感谢我们用户和团队的努力，我们度过了这段艰难时期。特别是，数千名新用户在疫情期间参与了各种公益活动，为湖北及其他地区的疫情防控做出了贡献。展望2020年，中国和全球经济面临诸多挑战，这势必会显著影响中国整体汽车行业。我们相信蔚来将在这个艰难的市场环境中脱颖而出。我们对自身的产品竞争力、线上线下融合运营以及基于用户企业的创新商业模式充满信心。经过2019年的组织调整和效率提升，我们的团队已做好充分准备，以实现2020年销售目标、持续改善毛利率并系统优化整体运营效率。首先，面对疫情压力，我们仍有信心实现2020年预设的销售目标。2020年蔚来的产品家族将更具竞争力和多样性。4月份，蔚来将开始交付全新ES8智能电动旗舰SUV。全新ES8进行了近188项改进，最重要的是，NEDC续航里程将逐步提升。9月份，我们将开始交付EC6智能电动轿跑SUV。第四季度，我们的100千瓦时电池包将投放市场。迭代的产品体验是蔚来保持在中国高端智能电动SUV市场领先地位的最重要基石。此外，我们将继续推进销售网络扩张，建设更多NIO Space，预计到今年年底将达到约200家。用户推荐是销售增长的另一个重要驱动力。随着用户基数的增长和行业领先的口碑声誉，我们相信未来通过用户推荐产生的订单将以更快的速度增长。其次，毛利率改善是蔚来2020年的首要目标之一。通过供应链优化、电池包持续降本、产量提升带来的单车制造成本节约以及管理优化，我们有信心实现目标：毛利率在第二季度转正，并在年底达到两位数。第三，我们将持续提升运营效率。我们在2019年进行了重大的组织优化和业务调整。由于第四季度的一次性费用，2019年第四季度的运营亏损高于第三季度。我们已基本完成订单调整，为2020年奠定了坚实基础。2020年，公司制定了非常严格的费用控制和效率提升目标，并在日常运营中相应实施了严格措施。我们很高兴看到年初至今取得了令人鼓舞的成果，即使在疫情压力下，预计费用较上一季度将减少约35%。最后，关于我们的融资工作，蔚来在2月和3月向几家非关联的亚洲投资基金发行了4.35亿美元可转换债券，以支持公司的日常运营和业务发展。目前，我们已经完成了所有私募配售。2月25日，我们与合肥市政府签署了合作框架协议。生产ES8、ES6和EC6的江淮-蔚来制造基地位于合肥，这里拥有雄厚的汽车和数字化产业基础及资源，是长三角经济区的核心城市和交通枢纽之一。根据框架协议，蔚来计划在合肥设立蔚来中国总部，合肥市政府计划为蔚来中国的长期发展提供资源和资金支持。双方预计在4月底前签署最终协议。感谢大家的支持。接下来，我将把电话交给Steven，请他提供本季度的财务详情。Steven，请开始。
Steven Feng
感谢William。接下来我将概述2019年第四季度的关键财务业绩。考虑到本次电话会议的时间长度，我建议听众参考我们在线发布的财报新闻稿，以获取全年业绩及其他补充细节。第四季度总收入为人民币28.5亿元或4.001亿美元，环比增长55.1%。我们的总收入由两部分组成：汽车销售和其他销售。第四季度汽车销售额为人民币26.8亿元或3.855亿美元，环比增长54.8%，占本季度总收入的94%。汽车销售额环比增长主要归因于现有用户推荐带来的交付量提升，以及2019年第四季度通过持续开设NIO Space扩大销售网络。第四季度其他销售额为人民币1.644亿元或2360万美元，环比增长59.0%。其他销售额较上季度增长主要得益于家用充电桩安装量和配件销售量的增加，这与第四季度汽车销售的改善保持一致。第四季度销售成本为人民币31.0亿元或4.456亿美元，环比增长50.7%。销售成本增加主要受ES6和ES8交付量增长驱动。第四季度毛利率为负8.9%，而2019年第三季度为负12.1%。毛利率较上季度改善主要得益于汽车毛利率的提升。具体而言，第四季度汽车毛利率为负6.0%，而2019年第三季度为负6.8%。汽车毛利率改善主要由于ES6和ES8产量和交付量增加带来的效率提升。第四季度研发费用为人民币10.3亿元，同比下降32.3%，环比增长0.3%。研发费用较上季度微增主要归因于2019年12月推出的EC6和全新ES8增量设计与开发成本，部分被研发人员减少导致的员工薪酬降低所抵消。第四季度销售、一般及行政费用为人民币15.5亿元，同比下降20.5%，环比增长32.8%。销售、一般及行政费用较上季度增加主要由于营销推广活动增加以及组织和销售网络优化带来的额外成本，部分被销售、一般及行政员工减少导致的员工薪酬降低所抵消。第四季度经营亏损为人民币28.3亿元，同比下降18.0%，环比增长17.3%。第四季度股权激励费用为人民币5120万元，同比下降63.9%，环比下降27.3%。股权激励费用较上季度减少主要由于员工数量持续下降，以及部分股权激励费用采用加速法确认的影响，在该方法下费用在授予期内逐渐减少。第四季度净亏损为人民币28.6亿元，同比下降18.2%，环比增长13.6%。本季度归属于蔚来普通股股东的净亏损为人民币28.9亿元，同比下降17.7%，环比增长13.3%。第四季度基本和稀释后每ADS净亏损均为人民币2.81元或0.40美元。剔除股权激励费用及可赎回非控制权益赎回价值增值影响，第四季度非美国通用会计准则调整后基本和稀释后每ADS净亏损均为人民币2.73元或0.39美元。截至2019年12月31日，我们的现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为人民币10.6亿元。现在谈谈业务展望。正如William提到的，对于2020年第一季度，公司预计交付量将在3,400至3,600辆之间，较2019年第四季度下降约56.2%至58.7%。预期下降主要由于新型冠状病毒疫情对生产和交付造成的制约。公司还预计2020年第一季度总收入将在人民币12.1亿元至12.7亿元之间，或1.73亿美元至1.83亿美元之间。这较2019年第四季度将下降约55.3%至57.6%。此业务展望反映了公司对当前业务状况和市场环境的初步看法，可能发生变化。至此，我们的预置发言结束。现在我将把电话转交给接线员，以便进行问答环节。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自中金公司的王磊。请提问。
Lei Wang
晚上好，William和Steven。我是中金公司的王磊。恭喜最近的融资活动。我相信这意义重大。我有几个问题。在业务展望中，你们给出了2020年第一季度交付量在3,400至3,600辆的指引。那么你们能否提供今年销售目标的指引？是否会接近30,000辆左右？这是第一个问题。
William Li
感谢您的提问。在我们之前的发言中，我们已经提供了第一季度的指引，即3,400至3,600辆。正如我们提到的，这主要受到产能的影响。虽然我们的合肥工厂已于2月10日恢复生产，但产能仍然受到供应链能力的限制，特别是那些位于湖北省的合作伙伴在2月和3月的交付方面。尽管目前大多数合作伙伴都已恢复生产，但我们在零部件供应方面确实存在一些限制和约束。对于湖北的合作伙伴，他们仍需要一些时间来恢复。1月份交付的主要挑战是生产限制，因为在我们生产产品后，我们需要将产品运送到交付中心，并与用户预约交付时间。对于第一季度交付，限制的主要原因是生产问题。但正如我提到的，在过去30天里，我们的订单有所增加，目前新订单已累计超过2,100辆，接近2,200辆。这意味着每日新订单约为70%。就水平而言，实际上与去年12月水平的70%相当接近。目前我们看到订单正在增加。因此，我们对年度销售目标充满信心，因为我们的座右铭是按订单生产。如果我们能恢复正常生产，那就意味着我们可以以更快的速度将产品交付给用户。每天我们都会积累一些来自用户的新订单，目前我们有大约5,000辆的订单积压。我无法就年度销售目标给出具体数字，但根据我们分享的所有数据，我们有信心实现内部年度销售目标。
Steven Feng
下一个问题。
Operator
[操作员说明]
Jade Wei
操作员，我们认为王磊掉线了。请继续下一位分析师提问。谢谢。
Operator
好的。谢谢。下一个问题来自Wolfe Research的Dan Galves。请提问。
Dan Galves
非常感谢回答我的问题。第四季度销量比第三季度高出很多，但毛利率仅小幅改善。能否谈谈哪些因素可能抵消了规模效应带来的积极影响？
Steven Feng
是的，确实如此。正如您提到的，第四季度销量增长而毛利率略有提升。主要原因是我们产品的销量结构组合。我们在第四季度销售了所有ES6基础版。因此销售价格略低于ES8。所以这就是第四季度毛利率略有提升的主要原因，是的。嗯——是的——好的。
Dan Galves
好的，明白了。那么展望未来，我记得您提到预计到年底实现两位数毛利率，但能否澄清一下这个说法？您能否说明要达到这个两位数毛利率目标需要什么样的销量水平？如果能够实现这个目标，是否能够支持现金流达到中性水平，还是您认为即使车辆达到两位数毛利率，仍然会有现金流出？谢谢。
Steven Feng
好的。是的，正如William在讲话中提到的，2020年毛利率改善主要是因为我们的供应链优化以及电池包成本的持续降低，还有生产规模扩大和管理优化带来的制造成本节约。我们有信心在2020年实现这一目标。关于销量，正如我们之前提到的，我们有明确的时间表，但很难在这里为您精确衡量这个销量水平。但我们有信心实现这个目标，是的。
William Li
我想补充一点。关于合肥工厂的生产能力，我们认为大规模经济效应应该在每月4,000辆左右。单班生产。所以单班生产应该在每月4,000辆左右。如果我们能够达到这个水平，这基本上可以支持我们的运营目标。我们相信今年应该有机会实现这一目标。
Steven Feng
Dan，也许Steven可以补充一些评论。如果看我们的毛利率，它与几个参数相关。当然，首先是销量，其次是我们的价格，第三是我们的成本。当然，我们预计——我们没有改变2020年的销售目标，尽管1月和2月爆发了新型冠状病毒，但我们非常有信心能够实现这些销售目标。如果我们看销售价格，我们相信并且有信心能够提高平均售价，因为有更多有吸引力的选项，比如NIO Pilot。另外，如果看我们的成本方面，电池成本正在下降。然后，如果我们看其他零部件成本，来自其他供应商的汽车零部件，我们相信10%的降幅是合理的。第三，如果我们看之前的会计记录，我们实际上补偿了NIO工厂。这意味着随着产量上升，我们的制造费用将逐渐下降，我们预计今年仅制造成本就能实现30%的降幅。是的。
Dan Galves
这些信息非常有帮助。非常感谢。
Steven Feng
好的。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Tim Hsiao。请提问。
Tim Hsiao
大家好。Will、Steven和管理团队，感谢你们抽出时间主持这次电话会议。我有几个简短的问题。首先，关于毛利率，我想跟进一个问题，因为你们刚才提到了不同的产品组合。能否详细说明一下即将在9月推出的EC6车型的毛利率？它会与ES6或ES8相似，还是略高、相似或略低？另外，我们注意到去年第四季度的销售和营销费用环比有所上升。考虑到我们计划在今年年底前开设多达200家NIO Space门店，这是否会成为常态，或者会进一步上升？最后，在4月底正式签署协议之前，我们的合作协议对合肥市政府是否有约束力？潜在投资的合作是在我们的中国子公司层面进行，还是在上市公司层面进行？谢谢。
William Li
感谢您的提问，因为我们尚未披露或公布EC6的具体定价。我们的EC6实际上对标Model Y，我们在去年年底推出了EC6。我们收到了来自公众和用户的非常积极的反馈。我们将根据市场情况确定EC6的具体定价。我们认为可能会在7月左右公布具体定价。正如我在演讲中向您提到的，毛利率是公司非常重要的目标。EC6与ES6共享许多组件。同时，EC6的电池成本可以显著降低。就单位瓦时成本而言，今年第四季度将比去年同期降低25%。考虑到所有这些因素，无论定价如何，我们对实现EC6的毛利率目标都相当有信心。正如我们提到的，NIO Space从去年第四季度开始。NIO Space的主要合作模式是与合作伙伴共同在市场上设立和扩展NIO Spaces。我们根据合作伙伴在其门店能够实现的订单或具体交易与他们合作。因此，这种交易基于线下流量以及他们能在自己的NIO Spaces中完成的订单。就目前而言，NIO Space模式相当高效，并且与NIO Houses不同。我们今年不会增加NIO Houses的数量。因此，我们相信NIO Space不会对我们的销售、一般及管理费用产生重大影响。而且NIO Space的效率实际上相当高。在与合肥市政府的合作框架协议下，蔚来中国是人民币融资活动的独立实体。合肥市政府将通过人民币融资项目支持蔚来中国的长期发展。这不属于新的股权融资项目。我们尚未与市政府签署最终协议。在我们签署最终协议后，我们将披露具体细节。
Tim Hsiao
谢谢。
Steven Feng
谢谢。
William Li
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Ryan Brinkman。请提问。
Ryan Brinkman
我的问题——感谢回答我的问题。我只是好奇，考虑到近期油价几乎前所未有的下跌以及预计很快汽油价格也会下跌，您如何看待纯电动汽车（包括您的车辆）相对于内燃机汽车的销售或定价前景？谢谢。
William Li
实际上，今天中国政府已经调整了油价并减少了15%的供应。政府会根据国际油价来调整这个油价，但不会低于40美元，因为原油价格是——是40美元。目前国际市场上的原油价格大约在30美元左右。这意味着中国政府没有进一步降价的空间。基于当前价格，电动汽车的使用成本仍然远优于燃油车。所以我们认为在使用成本方面不会有任何重大变化。我认为市场共识是，长期来看电动汽车将取代燃油车。这一趋势的主要原因并非使用成本，而是电动汽车更适合自动驾驶技术，并且在电机响应时间方面[听不清]。同时，中国政府对于减排的决心相当坚定。例如，政府在车牌和税收减免方面为电动汽车发布了许多优惠政策。这些是用户选择电动汽车而非燃油车的主要推动力。谢谢。
Ryan Brinkman
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]我们的下一个问题来自瑞士信贷的王斌。请讲。
Bin Wang
谢谢。我实际上想澄清几个数字。第一是关于毛利率。您提到2020年毛利率将会改善。这是指车辆毛利率还是包括车辆在内的整体毛利率？这是我想澄清的第一点。第二点是关于一次性费用。您能否量化一次性费用的规模，以及费用的具体细节？这是第二点。第三点是您提到第一季度成本将下降35%，或者另一个[听不清]是第一季度的亏损将下降35%。那么今年第一季度下降35%的基准是什么？这是我想澄清的三点。此外，我还有一个关于融资的问题，因为考虑到当前的股价，可转换债券实际上存在要求[听不清]现在转换为股票的风险。对于未来，您是否有任何后续计划或任何[听不清]，任何进一步的融资计划？实际上，您可以在媒体报道中看到，汽车制造商如GD、JC等参与了您的投资。如果您真的从这些传统汽车制造商那里获得股东，您是否看到任何协同效应？例如，您可以共享他们的供应链，并可能以更低的成本获得零部件供应。谢谢。
Steven Feng
好的。我想从毛利率问题开始。是的，我们认为我们将在2020年第二季度实现正的毛利率，并在2020年第四季度实现两位数的毛利率。当然，我们首先指的是我们的车辆毛利率。你可以看到，因为车辆销售占我们总收入的94%。所以我们的整体毛利率将接近我们的车辆毛利率，这是第一点。第二，如果你看我们其他销售的毛利率，它在2019年第四季度也有所改善，我们相信通过我们的努力，我们其他销售的毛利率在2020年也会改善。这是第一点。我想，Stanley会给你更多关于一次性成本的解释。
Stanley Qu
是的，第二个问题是关于一次性费用。大部分与所有职能部门的组织重组、设施租赁合同终止补偿以及围绕制造和供应链的战略调整有关。所以这是第二个问题。这些是数字。总金额大约为4亿元人民币，好的。这是第二个问题。第三个是关于我们对2020年第一季度净亏损的前瞻性看法。比较对象是2019年第一季度。所以与2019年第一季度相比，我们预计2020年第一季度将减少35%。是的，这是季度环比比较。
Bin Wang
所以这不是运营费用。这是底线。大约是29亿元人民币，减少35%。是这样吗？所以这不是运营费用。这是底线，不是净亏损。
Stanley Qu
是的，净亏损。是的。
Bin Wang
好的。
Stanley Qu
是的，净亏损。确认是净亏损，是的。那么第四个问题交给William。
William Li
我们一直在以各种方式与其他原始设备制造商合作。例如，我们在制造方面一直与JSC合作。我们与GAC在GAC合资企业方面也有很好的合作。最近双方决定增加对该合资企业的投资，该合资企业将开始其车型的大规模生产。我们将继续与这些原始设备制造商保持合作。关于其他原始设备制造商，我们将继续探索在供应链和研发方面与他们合作的其他可能性。但在股权或资本风险因素方面，我们目前没有可以披露的具体信息。如果我们有任何信息，我们会尽快披露或分享。
Bin Wang
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自中金公司的Lei Wang。请提问。
Lei Wang
你好。[听不清]断线了，我无法完成上一个问题。那么我们对今年的资本支出有什么指引吗？据报道，我们即将投资研发中心，一个新的研发中心以及第二个制造基地？
William Li
关于2020年的资本支出，大部分将用于新产品和车型的推出。例如，产品发布所需的模具费用。这不到2亿美元。在与合肥市政府合作方面，我们与政府签署最终协议后，不会在合肥市投资建设研发中心或制造基地。这不会对我们的资本支出造成任何压力。
Lei Wang
好的。谢谢，William。非常清楚。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Fei Fang。请提问。你好。高盛的Fei Fang。您的线路已接通。您可以提问了。好的。[接线员指示]谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Paul Gong。请提问。
Paul Gong
你好，William。你好，Steven。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是，我记得去年第一季度你们需要向宁德时代预付全年的电池采购款。进入2020年，今年是否还是这种情况？这是我的第一个问题。我的第二个问题是关于你们对2020年全年电池价格下降的假设。你提到2019年第四季度的电池成本比2018年第四季度便宜了20%。但尽管2019年第四季度交付了8,000辆车，你们仍然处于负毛利率状态。那么，当你提到到今年年底将实现两位数毛利率时，需要电池成本进一步下降多少或有什么假设？我想Steven提到其他成本会下降10%。但我只想了解你们对电池成本的假设。谢谢。
William Li
感谢提问。去年由于补贴减少，中国乘用车销量大幅下滑，因为我们的用户主要是私人用户。而其他四家OEM厂商通常将车辆销售用于运营用途。在这种情况下，我们的销量下降幅度相比其他OEM厂商没有那么显著。这就是为什么我们现在是宁德时代最重要的合作伙伴之一。今年我们与宁德时代的合作将更加紧密。这意味着相比去年，我们能够与宁德时代达成更优惠的合作条件。例如，在付款条件方面。在价格方面，从一年半前开始，我们就一直与宁德时代合作降低电池价格。今年我们已经见证了显著的成本降低。从第二季度开始，我们将继续每个季度降低成本。今年第四季度，我们将推出100千瓦时电池包和CTC电池包。通过这些新电池包，我们可以在不影响车辆性能和续航里程的情况下进一步降低成本。电池包级别的每瓦时单位成本将比去年第四季度降低20%。因此我们有信心能够改善毛利率。正如我们提到的，在毛利率改善方面，主要驱动力是电池成本降低、其他物料成本降低以及制造成本节约。我们对这些毛利率改善措施能够带来积极成果充满信心。
Paul Gong
非常感谢。
William Li
谢谢。
Paul Gong
这些信息非常有帮助。很高兴了解到这些情况。谢谢。
William Li
谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]下一个问题来自美国银行美林证券的Ming Li。请提问。
Ming Li
谢谢。感谢William和管理团队抽出时间。我有几个简短的问题。第一个问题是，目前中国整体电动汽车消费情绪仍然不太强劲，您如何看待帮助提升销量方面的新策略？我知道您提到了NIO产品和NIO Space扩张，但您是否会有提升销量的新策略？这是我的第一个问题。第二个问题，您的一些竞争对手已经在考虑使用磷酸铁锂电池来降低电池成本。但您认为这对您来说是否可行？因为您有换电服务，并且有很多用于换电的LCM电池。您认为这是一个可能的选择，还是认为对您来说不是一个降低电池成本的好选择？这是我的第二个问题。第三个问题是，今年您计划在换电站和充电站上投入多少资本支出？这是我的第三个问题。谢谢。
William Li
是的，在电池相关创新方面，这对蔚来来说是一个相当独特的优势。今年我们将推出一个名为'电池即服务'的新概念。这将充分利用我们的换电站和换电技术。这对于提高整体安全效率非常重要。在世界上，只有蔚来能够为用户提供这类服务。用户可以根据自己的具体需求[听不清]电池或更换电池并操作电池。目前，我们已经在电池循环系统中向用户推出了84千瓦时电池包。因此用户可以自由地——被允许用这个84千瓦时电池包升级他们的电池。就'电池即服务'而言，这将是我们提升自身实力的一个非常重要的战略。除了我们提到的其他战略外，我们目前正在与政府相关部门就'电池即服务'的具体政策进行非常密切的讨论。目前的进展相当积极。如果有任何重要信息，我们会立即与大家分享。因为我们拥有换电技术，所以我们非常愿意探索电池包的不同技术和材料。但在做出这些决定时，我们会考虑性能体验和成本。例如，我们有相同尺寸但不同能量密度的电池包，比如100千瓦时电池包和84千瓦时电池包。今年借助P2P[ph]技术，我们将能够推出这个100千瓦时电池包。这是我们的独特优势。这意味着我们也应该自由探索RFP材料的可能性。就换电站和与电池相关的资本支出投资而言，由于我们的用户基数在增加，今年我们将略微增加投资。但总体而言，今年大约在1亿元人民币左右。谢谢。
Ming Li
谢谢，William。
Operator
[接线员指示]我们的下一个问题来自高盛的Fei Fang。请提问。
Fei Fang
好的，让我这次试试运气。谢谢William、Steven和Jade。只有两个快速问题。如果之前已经讨论过，请见谅。首先，关于第一季度销量指引，是否可以按ES8和ES6分别说明？第二个问题是，我们注意到第四季度的现金与第三季度相比变化不大，尽管我们仍有28亿元人民币的亏损。能否请您详细说明现金流量表中的一些主要项目？是什么因素推动了第四季度优于盈利预期的自由现金流表现？谢谢。
William Li
就第一季度销售情况而言，大部分销售额由ES6贡献，因为我们即将在4月份交付全新ES8。这意味着当前ES8的订单将会减少，因为客户更倾向于更换为全新ES8的订单。我们的理念是按订单生产，这对我们来说相当独特，因为去年年底我们发布了全新ES8并开始接受公众订单。
Steven Feng
好的。关于2019年第四季度现金流的第二个问题，我认为首先我们在第四季度密切监控了现金状况。因此，经营现金流相比上一季度有所下降。其次，正如我们在2019年第三季度财报中提到的，[听不清]CB在第一季度完成。所以本季度仍有一些现金注入。综合这些因素，我认为总净现金流出略低于总亏损。这就是原因。谢谢。
Fei Fang
抱歉，只是想确认一下，[听不清]CB是1亿美元，而不是第四季度的融资流入？
Steven Feng
是的。
Fei Fang
好的，很好。
Steven Feng
[听不清]总计1亿美元，大部分在第四季度到账。
Fei Fang
太好了。非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我将把电话交回公司进行结束语。
Rui Chen
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式联系蔚来汽车投资者关系团队。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。
William Li
谢谢。谢谢大家。再见。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以全部断开连接了。