Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加蔚来公司2025年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天的电话会议正在录音中。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系与企业财务主管陈锐先生。陈锐，请开始。
Rui Chen
大家早上好、晚上好。欢迎参加蔚来2025年第二季度财报电话会议。公司的财务和运营业绩已于今天早些时候在新闻稿中发布，并已公布在公司投资者关系网站上。今天参加会议的有创始人、董事长兼首席执行官李斌先生，以及首席财务官屈世伟先生。在继续之前，请各位注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会、香港联合交易所有限公司及新加坡交易所证券交易有限公司提交的某些文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参阅蔚来的新闻稿，其中包含未经审计的非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表。现在，我将会议交给我们的首席执行官李斌先生。李斌，请开始。
William Li
大家好。感谢参加蔚来2025年第二季度财报电话会议。第二季度，公司交付了72,056辆智能电动汽车，同比增长25.6%。新品牌将四款产品更新至2025年款，进一步提升了产品竞争力。随着组织效率的提升和品牌知名度的增长，乐道品牌在主流家庭市场势头正劲。得益于对高端小型车市场的清晰产品定位和深刻市场洞察，萤火虫受到了目标受众的广泛欢迎。公司7月交付21,017辆，8月交付31,305辆。7月底乐道L90的上市以及8月底全新ES8的预售释放了强劲的市场需求，提振了用户信心，并推动了整体销量增长。我们预计第三季度总交付量将在87,000至91,000辆之间，同比增长40.7%至47.1%，创下新高。财务方面，车辆毛利率保持稳定，而其他销售毛利率显著改善。此外，电池业务单元机制的实施已开始带来切实的成本降低和效率提升。第二季度，非GAAP运营亏损环比收窄超过30%。自第二季度开始交付以来，蔚来ET9在行政旗舰轿车市场表现强劲。基于持续的研发投入，蔚来率先在ET9以及2025款ET5、ET5T、ES6和EC6等量产车型上搭载了自主研发的智能驾驶芯片和全栈整车操作系统。6月底，我们在所有搭载自研智能驾驶芯片的新车上推出了新世界模型。仅五个月内，这款自研芯片就实现了功能的规模化发布，并在五款车型上完成了核心模型和应用的平滑迁移，这在中国乃至全球行业内首次实现了基于自研旗舰智能驾驶芯片的全功能交付。8月21日，蔚来举办了核心战略车型全新ES8的产品与技术发布会。作为一款为事业、家庭和个人成功而设计的全能科技旗舰SUV，第三代ES8是蔚来科技创新的典范。全新ES8拥有原创独特的设计语言、同级领先的座舱与储物空间、高端配置与舒适体验、旗舰级安全以及领先时代的智能驾驶与座舱体验。它是高端大型纯电SUV细分市场最具竞争力的车型，获得了媒体和用户的高度关注与认可。预订已启动，试驾将于9月中旬开始，随后在9月底的NIO Day正式上市并开启交付。7月31日，乐道L90作为大型三排家庭SUV领域的颠覆性产品正式上市，凭借巧妙的空间与舒适设计、全方位智能安全、具有竞争力的价格以及全面的充换电服务，乐道重新定义了大型纯电SUV体验，使其非常适合大家庭。乐道L90的销售表现超出我们的预期。在其首个完整交付月，交付量达到历史新高的10,575辆。我们正与供应链合作伙伴紧密合作，提升产能以满足强劲的市场需求。L90的强劲市场表现也提升了乐道的品牌知名度以及对L60的需求。8月，L60的订单量也创下今年新高。至于萤火虫，自交付开始仅三个月内，萤火虫已交付超过10,000辆。它已成为高端小型车市场的畅销车型。其新颖设计、旗舰级安全和敏捷的驾驶动态备受好评。值得注意的是，在最近的C-IASI测试中，萤火虫与乐道L60共同获得了有史以来的最高安全评级。我们很高兴看到品牌知名度的提升正推动萤火虫需求的增长。在产品质量方面，6月，蔚来ET5和ET5T在J.D. Power新能源汽车新车质量研究中位列细分市场第一，而EC6和ES6在J.D. Power新能源汽车魅力指数研究中位列高端纯电细分市场前两名。凭借卓越的产品质量，蔚来自2019年起已连续七年位居J.D. Power质量研究细分市场榜首。截至目前，公司运营着176家NIO House和416家NIO Space，以及414家乐道门店。服务方面，公司拥有388家服务中心和68家交付中心。我们的销售和服务网络如今在所有三个品牌间高效协同运营，赢得了用户的认可。关于充换电，公司在全球拥有3,542座换电站，其中包括中国高速公路上的1,000多座，并为用户提供了超过8,400万次换电服务。截至7月，换电网络已全面覆盖中国主要城市间的高速公路，连接550个城市，实现三分钟换电，消除了用户长途出行的里程焦虑。8月，我们完成了沿中国标志性G318川藏高速公路的换电路线。蔚来和乐道用户现在可以驾驶他们的汽车，一路换电直达珠穆朗玛峰大本营。此外，公司已建成超过27,000根超级充电桩和目的地充电桩。目前，蔚来是中国拥有最多充电桩的汽车公司。第二季度，蔚来进入了一个新周期，过去十年在技术创新、基础设施和多品牌战略上的持续投入开始转化为市场竞争力。全新ES8和乐道L90的强劲销售势头证明，我们十年来对可充、可换、可升级技术路线的坚持能够创造超出预期的用户价值，正被越来越多的用户认可和接受。我们相信，全新ES8和L90将推动大型豪华SUV市场向全面电动化转型，并促进其他车型的销售增长。同时，随着蔚来在充换电基础设施上的持续努力，其换电网络现已覆盖主要高速公路并扩展到中国更多县域。随着换电网络效应的日益显现，未来将有更多用户体验并理解蔚来换电的独特优势。基于公司12项全栈技术能力和全国性的充换电网络，三个品牌正触达更广泛的用户群体。从第三季度开始，多品牌战略将推动我们的销售增长，并在各个细分市场获取更大的市场份额，助力推进我们塑造可持续、更美好未来的使命。自今年年初以来，公司专注于系统性地提升运营效率和执行力，在研发以及销售和服务方面都取得了显著改善。随着销量的增长、毛利率的改善以及更高效的成本控制，我们预计公司的财务业绩将大幅改善，为下一阶段的快速增长铺平道路。感谢大家的支持。接下来，我将把电话交给Stanley，请他介绍第二季度的财务详情。Stanley，请。
Stanley Qu
谢谢，William。现在让我们回顾一下2025年的关键财务业绩。我们的总收入达到190亿元人民币，同比增长9%，环比增长57.9%。车辆销售收入为161亿元人民币，同比增长2.9%，环比增长62.3%。同比增长主要得益于交付量增加，但部分被产品组合变化导致的平均售价下降所抵消。环比增长主要来自交付量增加。其他销售收入为29亿元人民币，同比增长62.6%，环比增长37.1%。年度增长主要由二手车销售、技术研发服务、零部件销售以及Power Solutions的车辆售后服务收入增加所驱动，而环比增长主要得益于二手车、技术研发服务、零部件配件及车辆售后服务收入的增加。从利润率来看，车辆毛利率为10.3%，而去年同期为12.2%，上季度为10.2%。同比下降主要由于产品组合变化，但部分被单位材料成本降低所抵消，而环比车辆毛利率保持稳定。整体毛利率为10%，去年同期为9.7%，上季度为7.6%。同比毛利率保持稳定，环比增长主要归因于二手车和技术研发服务收入增加带来的积极组合效应。转向运营费用。研发费用为30亿元人民币，同比下降6.6%，环比下降5.5%。同比和环比下降主要由于不同开发阶段的设计和开发成本降低，同比还反映了折旧和摊销费用减少。销售、一般及行政费用为40亿元人民币，同比增长5.5%，环比下降9.9%。同比增长主要由于人员成本、租金及相关费用增加，这与销售和服务网络的扩张相关，但部分被销售和营销活动减少所抵消。环比下降主要由于人员成本以及营销和促销费用减少，这主要得益于公司在营销及其他支持职能方面的全面组织优化努力。运营亏损为49亿元人民币，同比下降5.8%，环比下降23.5%。剔除股权激励费用和组织优化费用后，调整后运营亏损为40亿元人民币，同比下降14%，环比下降32.1%。净亏损为50亿元人民币，同比下降1%，环比下降22%。剔除股权激励费用和组织优化费用后，调整后净亏损为41亿元人民币，同比下降9%，环比下降34.3%。我们的准备发言到此结束。有关我们未经审计的2025年第二季度财务业绩的更多信息和详情，请参阅我们的财报新闻稿。现在我将把电话转交给接线员，开始我们的问答环节。
Operator
您的第一个问题来自花旗银行的Geoff Chung。请提问。
Geoff Chung
大家好，我是花旗银行的Geoff。感谢李斌总和Stanley总，并祝贺取得良好业绩。我的第一个问题是关于ES8和L90的产能爬坡速度以及今年剩余时间的交付目标。鉴于强劲的订单积压，我们是否可以预期集团12月单月交付量将达到55,000辆或以上？这是我的第一个问题。
William Li
感谢您的提问。确实，随着Envoy L90和新款Audio ES8的推出，我们看到市场需求比发布前预期的更为强劲。在这种情况下，我们一直在与供应链合作伙伴密切合作，提升整个价值链和供应链的生产能力。我们的目标是，在10月份Envoy L90的完整供应链产能能够达到每月15,000辆。而对于ES8，由于生产爬坡需要稍长时间，我们希望完整供应链产能能在12月达到150,000辆。基于对需求和供应可用性及产能的评估，我们第四季度的目标是实现所有三个品牌平均每月50,000辆的交付量，这意味着第四季度我们三个品牌合计的季度交付目标是150,000辆。
Geoff Chung
感谢李斌总。那么我的第二个问题是关于毛利率以及第四季度是否能在底线层面实现盈亏平衡。如果我们看第二季度，我们的收入增长了58%，但毛利润环比增长了100%以上。您能否为我们详细说明下半年车辆毛利率趋势和非车辆毛利率趋势？另外具体来说，您如何看待L90和ES8各自的毛利率？非常感谢。
William Li
感谢您的提问。我想带您了解一下我们第二季度的产品利润率。就今年第二季度的车辆利润率而言，为10.3%。由于在第二季度，我们对ET5、ET5T、EC6和ES6进行了年度改款升级，产品升级发生在5月中下旬。在这种情况下，我们在第二季度交付的72,000辆车中，只有约20%是由2025款产品贡献的。因此，与第一季度相比，这四款车型带来的实际利润率改善并不显著。而在第三季度，随着2025款产品实现完整季度的交付，以及L90开始交付，这将进一步帮助提升车辆毛利率。然后在第四季度，正如William提到的，从9月下旬开始，我们将开始交付ES8。我们预计车辆利润率将进一步增长。因此，第四季度也是L90和ES8首次实现完整季度交付的季度。基于此，我们预计第四季度整个集团的车辆毛利率将达到16%至17%，以实现盈亏平衡。基于长达十年的电池总线技术创新、核心零部件的自主研发、持续的成本控制努力、供应端的节约以及产品成本结构优化，我们不仅为L90及后续的ES8实现了具有竞争力的产品性能，还获得了极具竞争力的成本结构和定价点。因此，在第四季度，我们对L90和ES8的毛利率目标是20%。就其他销售毛利率而言，第二季度为8.2%，这主要得益于两个因素。首先是现有用户贡献的收入，包括通过我们的售后服务、汽车金融业务以及电力服务亏损收窄。第二个因素是我们向合作伙伴提供的技术服务所贡献的利润率。这两者结合，使我们在第二季度实现了良好且正向的其他销售毛利率。至于我们向合作伙伴提供的技术服务所贡献的收入或利润率，由于高度依赖于产品和项目阶段，实际贡献的收入可能季度间并不一致。因此，排除这部分，我们对其他销售毛利率的预期是季度间实现盈亏平衡或略有亏损。
Geoff Chung
感谢新的指引。期待第四季度的表现。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Bin Wang。请提问。
Bin Wang
谢谢。我想就第四季度盈亏平衡点询问更多细节。第一，第三和第四季度的研发费用是多少？我记得你们之前指引第四季度接近10亿。你们是否仍然维持第四季度的相同指引？第二，销售、一般及行政费用（SG&A）的情况也一样。最后，盈亏平衡点具体指什么？是指营业利润（OP）层面还是净利润层面的盈亏平衡？是基于GAAP还是非GAAP准则？非常感谢我的问题。
William Li
感谢提问。关于盈亏平衡目标，我们的季度盈亏平衡目标基于非GAAP准则。关于研发和销售、一般及行政费用（SG&A）指引，从今年第二季度开始，我们结合CPU机制采取了一系列措施来控制研发费用。我们的原则是在不影响主要和核心研发活动及产品规划的前提下，持续提升研发效率，这意味着在不影响主要产品规划和研发的情况下，我们将推动研发活动实现更高效率。基于此，我们第三和第四季度非GAAP研发费用的目标为每季度20亿元人民币。在销售、一般及行政费用（SG&A）方面，同样基于我们的CPU机制，我们已采取措施提升整体SG&A效率。第二季度，我们的销量约为7万辆，因此SG&A占销售收入的比例仍然相对较高。但随着第三和第四季度销量及销售收入的增长，我们预计SG&A占销售收入的比例将下降至更合理的范围。但由于第三季度我们计划推出几款新产品，也会有相应的营销和市场推广费用。因此，第三季度我们在SG&A费用上仍无法实现盈亏平衡。但第四季度，非GAAP的SG&A费用目标将控制在销售收入的10%以内。
Bin Wang
谢谢，Womin。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Tim Hsiao。请提问。
Tim Hsiao
大家好。我是摩根士丹利的Tim。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于新车型规划。鉴于L90和ESD的强劲需求占据了我们的产能，公司是否会调整即将推出车型的上市时间表？我们注意到NIO Day已明显提前至9月下旬。管理层能否分享更多关于接下来几个季度更新后的车型规划信息？这是我的第一个问题。谢谢。
William Li
感谢您的提问。确实，目前我们从产能角度优先生产L90和全新ES8。对于ARMOR品牌，我们甚至不得不为L90生产让路，并牺牲L60的产量。因此，我们的L60用户也在等待提车。目前我们实际上有四款车型积压了订单，用户需要等待新车交付，包括L90、Onu ES8、L60以及Firefly。关于ARMOR产品从10月开始的产能，我们预计将恢复正常水平，这主要得益于电池产能的支持。过去几个月，我们一直与电池合作伙伴密切合作以提高产能。因此，在第四季度，ARMOR品牌的完整供应链产能预计将达到每月约25,000辆。关于全新ES8的新品牌发布，我们在全新102千瓦时电池供应方面也面临挑战。由于ES8的需求实际上比我们预期的更强劲，我们最初低估了ES8的需求以及电池包的产量假设。我们也在与电池供应商和合作伙伴密切合作，以确保这种新电池包的供应。因此，在第四季度，我们预计新品牌的完整供应链产能也能达到每月25,000辆。关于FarFly，我们也在稳步提高其生产和供应能力。在第四季度，我们预计其产能将在峰值时提升至每月6,000辆。这意味着在第四季度，所有三个品牌的合计产能将高达每月56,000辆，足以支持我们的需求。由于我们已经将全部产能投入到现有市场车型的生产中，因此今年我们将不会推出或交付任何新车型。此前我们提到过计划推出Ambu品牌的L80。但由于目前所有可用产能都已用尽，我们实际上不得不决定推迟这款新车型的交付。但关于L80的发布或上市节奏，还有待确定。除了即将推出的L80，明年在接下来的几个季度，我们还有另外两款新车型将在新品牌下推出，也是两款大型SUV。一款是ES9，正如许多用户和公众已经了解的那样，还有ES7，一款大型五座SUV车型。至于今年的New Day活动，由于在9月举行，这次活动的主角无疑将是全新ES8。
Tim Hsiao
谢谢，Lian。我的第二个问题是关于定价策略，以及毛利率方面的快速跟进。因为我们注意到L90和新ES8都以激进的定价策略推出。所以我想知道，这种定价策略是否会扩展到两个品牌下所有即将推出的新车型？如果是这样，我们应该如何看待蔚来明年毛利率的走势？一旦明年所有新车型都完成升级，更可持续和理想的毛利率水平应该是多少？这是我的第二个问题。谢谢。
William Li
谢谢你的问题。正如我们之前提到的，整个公司长期来看，我们的集团层面产品毛利率目标是20%。这是我们的目标。更具体到各品牌的毛利率，对于新品牌，我们的目标是实现20%的车辆毛利率，甚至目标达到25%的更高毛利率。对于安维（Anvil），长期不低于15%，对于萤火虫（Firefly）则约为10%。对于今年新推出的ES8和L90，以及明年即将推出的新车型，我们也将为实现这一目标做出贡献，因为在产品定义和设计阶段，我们已经为激进的定价策略做好了准备，我们的成本结构也能支持这样的策略，能够在保持产品竞争力的同时实现更具竞争力的产品定价。这实际上是由我们长达十年的技术创新、技术积累、自主研发的零部件和系统以及严格的成本控制所驱动和实现的。
Operator
您的问题来自中金公司的Jing Cheng。请讲。
Jing Cheng
谢谢回答我的问题。我的第一个问题仍然是关于我们的L90和ES8。我们已经看到这两款新车型已经展示了我们增强的产品能力和极具竞争力的定价，同时保持了非常坚实的毛利率。除了之前Stanley已经告诉我们的技术和平台升级之外，能否分享更多关于这两款新车型成功的底层经验，比如我们在供应链、经销商网络等方面的变化？这是我的第一个问题。
William Li
关于第三代产品的整体竞争力，实际上正在变得越来越强、越来越好。这也使得产品竞争力以及成本结构更具竞争优势。正如我们提到的，这得益于我们持续的技术创新。以900伏高压架构为例，这个平台实际上实现了更高集成度和更轻量化的设计，不仅在动力系统，还包括整车高压架构，能够实现高性能和轻量化设计。这种轻量化设计也有助于改善成本结构和体验竞争力。例如，在ES8和L90上，我们实现了巨大的前行李箱和后行李箱空间，如此巨大的储物空间也得益于我们架构和系统的高集成度。另一个例子是关于智能技术、数字架构。在第三代产品上，我们采用了创新的数字架构，即中央计算集群加区域控制器。这有助于实现更好的成本、质量性能和管理。让我以eFuse为例。在之前的旧款车型上，有物理保险丝盒，每辆车重达10公斤，占用8升空间。但通过eFuse，我们能够将其集成到主板上，可以在非常详细和精确的层面上管理整车的电源供应，同时仍然有助于减重和成本改善。因此，成本结构和用户体验的改善都得益于技术创新。另一个例子是关于我们专有的智能驾驶芯片。当然，我们在芯片开发方面进行了重大的前期投资，但我们自主研发的智能驾驶芯片NX9031的性能可以达到与行业四款旗舰芯片相当的水平。所以在研发方面我们进行了前期投资，但在BOM成本方面，这款智能驾驶芯片也能实现成本节约。另一件事是关于技术路线图，主要是我们产品的可充电、可换电和可升级技术。通过这个，我们能够为用户选择最合适和最优的电池包，包括其容量和尺寸。例如，我们的一些同行和竞争对手实际上需要在电池成本和续航里程之间取得平衡。然后他们选择LFP作为化学体系，制造约90或100千瓦时容量的电池包。但这样的电池包实际上非常大且重。看看我们Envoy L90的电池包，放入85千瓦时电池，ES8放入102千瓦时电池。它们可以实现与那些同行相当的续航里程和性能。但在重量方面，85千瓦时电池包仅约400公斤，102千瓦时电池包仅约500公斤。这实际上比我们许多同行的解决方案轻约200公斤。这也是我们可充电、可换电、可升级技术解决方案实现的另一个重量和成本优化。就成本以及用户体验方面的竞争性产品而言，我认为三件事将决定产品的竞争力。第一是关于技术路线图，第二是关于产品规划，第三是关于产品定义本身。我们过去的实践和经验证明，我们的技术路线图包括我们的多品牌战略、可充电可换电可升级解决方案、我们自主研发的全栈技术能力以及我们的产品规划总体上方向正确。然而在产品定义方面，我们确实从之前的几代产品和平台中吸取了一些教训。因此在第三代产品上，凭借我们全新的ES8和L90，我们不仅借鉴了行业和同行的最佳实践，还从内部进行修正，以实现更好的产品性能和ES8与L90的成功，这实际上凝聚了我们竞争性技术路线图、合理产品规划以及更精准产品定义和符合中国市场用户需求的市场洞察力的努力。在供应链方面，通过与合作伙伴建立共赢合作，这在实现我们产品成本结构的长期竞争力方面也发挥着非常重要的作用。在过去一两年里，我们也对供应链和合作伙伴战略进行了调整。总的来说，我们寻找那些相信公司路线图技术决策以及相信公司长期潜力的合作伙伴。我们与这些合作伙伴密切合作，共同确定成本目标和各类目标。因此对于现有产品以及即将推出的平台，我们也将在提名和采购策略中采用这一原则，以便与合作伙伴密切合作。
Stanley Qu
谢谢，天津。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行的Ming-Hsun Lee。请提问。
Ming
谢谢，Wei Lin，恭喜取得良好业绩。我也有两个问题。第一个问题是，能否确认你们2026年的新车型规划？我是否可以确认至少会有五款新车型，包括ES6、ES7、ES9、L80以及萤火虫品牌的第二款车型？
William Li
关于我们2026年的产品战略，正如我们提到的，我们将专注于Envoy的三款大型SUV车型以及新品牌。关于ET5、ET5T、ES6和ES6，由于今年我们刚刚将这四款车型升级为2025款。对于明年，我们没有重大计划来升级或改款这四款车型。在2025款上，我们已经升级了内饰、外观，智能系统也升级到最新的C.S平台，包括智能驾驶芯片和操作系统的升级。最近我们还宣布将这四款车型的100千瓦时电池作为标准配置。我们相信，通过这些改变，这四款车型在未来几个季度的竞争力将继续保持强劲。当然，这并不意味着我们不会对这些车型做任何改变。我们仍会推出一些产品日历，就像今年早些时候我们为五系和六系发布了冠军版一样，在接下来的一年里，我们也会为这些车型推出类似的特别版本和增配。另外，对于萤火虫品牌，我们明年没有推出第二款车型的计划。
Ming
谢谢，William。我的第二个问题是关于运营费用控制。在2026年，你们预计每季度的研发费用会达到什么水平？您认为能否维持每季度约20亿元人民币的非GAAP研发费用？另外，能否提供2025年和2026年最新的资本支出计划指引？谢谢。
William Li
关于研发费用，从今年开始，我们基于CPU机制做出了重大努力，提升了研发效率以及研发活动和投资的整体投资回报率。对于明年，我们每季度的非GAAP研发费用将在人民币20亿至25亿元之间。这是我们从技术角度保持长期竞争力的合理范围。主要负债来自新车型开发，因为我们相信基础层面的研发活动和技术投资已基本完成。关于资本支出，由于我们尚未开始明年的运营目标讨论和设定，我可能对2026年的资本支出没有非常清晰或精确的展望，但我可以分享我们的两个原则。首先是关于换电网络。总体而言，我们仍希望尽可能利用Huffman的资源进行换电网络建设。关于研发资本支出，以及产品相关的资本支出，主要取决于整体研发节奏以及新车型的上市策略。总体而言，对于明年，我们希望资本支出能够与今年水平相当，或者如果可能的话，明年取得更好的成果。但正如我所强调的，这在很大程度上取决于新车型的整体发布节奏和研发节奏。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞银的Paul Gong。请提问。
Paul Gong
谢谢William回答我的问题。我的第一个问题是关于你们将在新品牌中采用的100千瓦时电池的影响。能否分享这一策略的财务影响？当然，我们可以看到由于这100千瓦时电池，车辆的竞争力正在增强。但这对你们来说会增加多少额外成本？谢谢。这是我的第一个问题。
William Li
感谢您的提问。当我们宣布100千瓦时电池包政策调整时，我们已经介绍了对产品财务状况的潜在影响。正如我们在推出2025款车型时，我们为用户提供了一系列特别优惠和折扣。而这次当我们把100千瓦时电池作为五系和六系的标准配置时，我们实际上撤回了产品发布时提供的许多优惠。作为交换，我们提供100千瓦时电池作为标准配置。因此从交易角度来看，无论是从用户角度还是从车辆利润率角度，都没有重大变化。另一个影响更多体现在销售和销售线索的上层漏斗方面。在宣布100千瓦时电池变更后，我们实际上观察到五系和六系上层漏斗的进线量有所增加。当然，这是一项新推出的政策，就长期影响而言，我们仍需要一些时间来观察，但总体影响是积极多于消极的。
Paul Gong
好的。那么我的第二个问题是关于切换至自研芯片的影响。刚才我想William提到这能节省成本，并且也取决于产量，因为固定成本与产量的关系。能否请您提供一些具体信息，例如，如果每月交付20,000辆使用新自研芯片的车辆，每辆车能节省多少成本？如果这个产量达到每月50,000辆，从成本节约角度来看，切换至自研芯片会带来哪些积极影响？我只是想对此有更好的估算和敏感性分析。谢谢。
William Li
感谢您的提问。关于芯片研发费用和投资，我们实际上已在当期财务报表和损益表中确认，因此每单位实际节省的成本与我们实际销售的车辆数量或芯片数量并不紧密相关。就这些芯片的生产而言，我们直接从芯片制造合作伙伴处采购晶圆。因此，在这种情况下，通过自研芯片实现的每单位成本节约与我们实现的交付量无关。但与第二代产品使用的芯片解决方案相比，在实现相同计算性能水平的情况下，我们自研解决方案的成本实际上更具优势和竞争力。即使在第三代产品上，与行业旗舰智能驾驶芯片相比，我们的自研解决方案仍然具有成本优势和竞争力。但在此我不会详细说明每片芯片的具体节省金额。
Paul Gong
好的，我明白了。这非常有帮助。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自汇丰银行的丁雨倩。请提问。
Yuqian Ding
谢谢团队。第一个问题将更多探讨定价方面。ES8、L90定价具有吸引力，销量表现良好。管理层如何评估对现有产品组合（如ES6或L60）的潜在内部蚕食效应，以及对明年新车型管线的潜在影响？
William Li
正如我们提到的，产品的定价策略高度依赖于市场竞争、产品成本结构以及该细分市场的销量和价格敏感性。对于L90，正如我们所说，其推出实际上帮助提升了L60的销量。目前即使是L60用户也需要等待新车交付和提车。实际上在8月份，我们甚至创下了今年L60订单量的新高。因此L90对L60的整体影响是积极的。关于全新ES8，正如我们也提到的，我们现在已将100千瓦时电池作为五系和六系的标准配置。因此ES8的吸引力定价有助于提升新品牌的知名度，这也能为五系和六系带来更多关注。通过为品牌建立这样逻辑清晰的价格体系，我们相信对新品牌的整体影响也将是积极的。也许初期我们的同事会在不同产品间的资源分配上有所纠结，但从长期来看，我们相信这两款车型以及新车型对品牌和产品的整体影响将是积极的。此外，随着我们看到Onui S8和L90的强劲需求，我们也观察到不仅蔚来，连曾经只在市场上有产品的竞争对手也成功推出了优秀的大型三排座纯电动SUV车型。随着所有这些大型三排座SUV进入市场，我们在今年上半年也观察到一个市场趋势：BAB细分市场的同比增长率达到39%，而RIBS仅为14%。如果我们考虑7月和8月BAF和RAV的销量，我相信BAF的增长率将比RAV更快。在这种情况下，我们观察到中大型纯电动SUV细分市场的产品竞争力正在增强，因为这更受市场欢迎且对公众来说更为明显。这就是为什么我们说大型纯电动SUV的黄金时代正在到来——随着用户心态更加成熟以及产品竞争力更强，市场正在向这个方向转变。这也将有助于我们现有SUV车型（包括ES6和L60）的长期竞争力和受欢迎程度。
Stanley Qu
谢谢，Richard。
Yuqian Ding
好的，明白了。谢谢。第二个问题更多是关于运营支出方面的探讨。您提到了创新重新设计和研发投入。能否在运营支出削减目标方面提供更多量化和细分信息，如果有的话？或者详细说明一下成本优化举措，让我们看到更多细节？谢谢。
William Li
感谢您的提问。正如我们在第四季度非GAAP盈亏平衡目标中提到的，我们的总体原则是：在不影响主要研发活动和长期竞争力的前提下，我们希望将季度研发费用控制在今年不超过20亿元人民币，同时将销售及管理费用占销售收入的比例控制在今年约10%左右。这是我们今年实现季度盈亏平衡的目标。长期来看，正如我们也提到的，到2026年，我们的研发费用将根据产品上市和开发节奏，维持在每季度20亿至25亿元人民币左右。至于销售及管理费用，我们希望继续提高费用效率和利用率。这是我们的总体原则。
Stanley Qu
谢谢，宇新。
William Li
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Tina Hou。请提问。
Tina Hou
感谢管理层回答我的问题。只有一个非常简短的问题。从长期来看，我们应该如何看待L90和ES8的稳定销量，以平均月度为基础？谢谢。
William Li
感谢您的提问。由于中国汽车行业竞争激烈，如果您观察智能电动汽车的销售趋势，很少能看到任何新车型能够在市场上长期保持非常稳定的市场份额和主要趋势或受欢迎程度。在这种情况下，我们也很难与您分享关于ES8和L90长期稳定销量的明确展望。但可以肯定的是，我们为自己设定了更高的目标，并将尽最大努力。从今年开始，对于新品牌ARMOR，我们也开始通过实施全新的销售和营销模式来建设团队能力。我们希望这种新的销售和营销模式能够帮助我们尽快维持和获取新车型的市场份额，延长它们在市场上的影响力和影响力，并在激烈的竞争中尽可能长时间地稳定其可赢得的、令人满意的销量。但由于我们刚刚实施这种模式，还需要时间来了解它是否真正有助于稳定这两款优秀车型ES8和L90的销量。但总体而言，我们希望这能取得令市场、投资者和用户都满意的良好结果。
Operator
谢谢，William。
Rui Chen
谢谢。既然现在没有更多问题了，我想把电话交回给公司做结束发言。
Rui Chen
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时通过网站上的联系方式联系蔚来汽车投资者关系团队。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。