Operator
各位女士们、先生们，大家好。感谢您参加蔚来公司2024年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。今天的电话会议正在录音中。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管陈锐先生。陈锐，请开始。
Rui Chen
大家早上好、晚上好。欢迎参加蔚来2024年第三季度财报电话会议。公司的财务和运营业绩已于今天早些时候在新闻稿中发布，并已公布在公司投资者关系网站上。今天参加会议的有创始人、董事长兼首席执行官李斌先生，以及首席财务官屈斯恒先生。在继续之前，请各位注意，今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会、香港联合交易所有限公司及新加坡交易所证券交易有限公司提交的某些文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，蔚来的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。请参阅蔚来的新闻稿，其中包含未经审计的非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表。现在，我将会议交给我们的首席执行官李斌先生。李斌，请开始。
William Li
大家好。感谢参加蔚来2024年第三季度财报电话会议。第三季度，公司创下季度交付新纪录，交付61,855辆。蔚来品牌继续保持在中国30万元以上纯电动车市场的领先地位，市场份额达到48%。乐道品牌也于9月28日开始交付首款车型L60，标志着其正式进入更广泛的主流家庭市场。2024年10月，公司交付20,976辆汽车，而乐道品牌继续提升产能。公司第四季度总交付量预计在72,000至75,000辆之间。在财务方面，我们的第三季度业绩反映了零部件成本的持续改善，车辆毛利率达到13.1%。此外，其他销售业务的毛利率稳步提升，得益于收入和毛利率的持续增长。公司在第三季度实现了正向经营现金流和自由现金流。现在我想与大家分享我们在产品、研发和运营方面的一些最新进展。蔚来行政旗舰ET9正在进行量产前的最终测试和准备工作，预计将于明年3月开始交付。ET9汇集了蔚来的领先创新技术。其交付将强化蔚来的高端品牌形象。随着明年新车型的推出，蔚来品牌将更加专注于提升盈利能力。乐道L60瞄准主流家庭市场，凭借其宽敞空间、超低能耗、全面的安全功能以及无忧的充换电体验，深受家庭用户欢迎。目前我们正在提升供应链产能。预计月产能将在12月达到10,000辆，到明年3月达到20,000辆。此外，12月21日，蔚来第三品牌正式命名为
Stanley Qu
谢谢William。现在让我们回顾2024年第三季度的关键财务业绩。我们的总收入为187亿元人民币，同比下降2.1%，环比增长7%。车辆销售收入为167亿元人民币，同比下降4.1%，主要由于产品组合变化导致平均售价下降，部分被交付量增加所抵消。车辆销售收入环比增长6.5%，主要得益于交付量的增加。接下来看其他业务的业绩。其他销售收入为20亿元人民币，同比增长19.2%，环比增长11.9%。同比增长主要得益于零部件、配件及售后服务、车辆服务以及电力解决方案销售的增加，部分被二手车销售下降所抵消。环比增长主要归因于零部件、配件及售后服务、车辆服务以及电力解决方案销售的增加。本季度车辆毛利率为13.1%，而2023年同期为11%，上季度为12.2%。同比增长主要由于单位材料成本下降，部分被产品组合变化导致的平均售价下降所抵消。环比增长主要由于单位材料成本下降。整体毛利率为10.7%，高于去年同期的8%和上季度的9.7%。转向运营费用，研发费用为33亿元人民币，同比增长9.2%，环比增长3.1%。同比增长主要由于研发职能人员成本增加。销售、一般及行政费用为41亿元人民币，同比增长13.8%，环比增长9.3%，主要由于销售职能相关的人员成本增加以及与新产品发布相关的销售和营销活动增加。运营亏损为52亿元人民币，同比增长8.1%，环比基本持平。净亏损为51亿元人民币，同比增长11%，环比保持相对稳定。最后，本季度末我们的资产负债表更为强劲，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资和长期定期存款总额达到422亿元人民币。以上是我们的准备发言。有关我们未经审计的2024年第三季度财务业绩的更多信息和详情，请参阅我们的财报新闻稿。现在我将把电话转交给接线员开始问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示] 您的第一个问题来自摩根士丹利的Tim Hsiao。请提问。
Tim Hsiao
大家好，晚上好，蔚来管理团队，我是摩根士丹利的Tim。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于品牌战略协调性的。因为我们注意到L60上市后的情况。L60是在9月份发布的。蔚来品牌和ONVO品牌的订单量一直在波动。也就是说，蔚来和ONVO的订单趋势似乎是相反的。我们应该担心这两个品牌在需求定位和供应链管理方面可能存在的相互蚕食吗？这是我的第一个问题。谢谢。
William Li
[外语] 感谢您的问题。关于蔚来品牌的整体交付量，您看到从10月份开始我们的交付量有所下降。这更多是主动调整而非被动结果。因为在10月之前，我们的月度交付量连续几个月都保持在20,000辆以上。但同时我们也意识到，由于产品促销和营销费用的影响，车辆毛利率一直承压。从10月开始，我们在这方面减少了开支，每辆车大约降低了15,000元人民币的促销和营销成本。这不可避免地影响了销量。但从11月开始，随着我们稳定交付量和需求，我们看到销量正在恢复。关于我们的品牌战略总体而言，我们认为使用两到三个品牌针对不同用户群体是目前成功的策略。对于ONVO品牌，它仍在与同价位段的其他竞争对手竞争。目前当我们观察ONVO用户的主要来源时，实际上大部分用户来自Model 3用户。内部我们也在关注ONVO品牌和蔚来品牌之间潜在的竞争。但实际的重叠或对蔚来品牌的影响非常小，只有约2%。确实有少数用户可能选择ONVO而非蔚来，但对蔚来品牌销售和交付的整体影响有限。在这种情况下，ONVO和蔚来的增量总和仍然超过了蔚来品牌过去一两个月损失的销量。[外语] 澄清一下，从ONVO用户的来源来看，ONVO用户的首要来源实际上是Model 3。
Tim Hsiao
非常感谢William。我的第二个问题是关于生产爬坡的，因为我们注意到L60的生产爬坡到目前为止仍然有点缓慢。导致爬坡速度较为温和的主要原因是什么？这会对我们年底前的订单积压产生任何影响吗？同时，考虑到繁忙的车型管线，包括Fireflies以及明年3月的新ET9，正如William刚才提到的，以及ONVO和蔚来品牌下更多即将推出的车型，集团将如何考虑解决到2025年的瓶颈问题？这是我的第二个问题。谢谢。
William Li
[外语] 感谢提问。关于ONVO L60，确实市场对其爬坡和生产能力有较高期望。但我们也需要理解，L60搭载了许多前沿技术。例如，它采用了900伏高压架构，这与电池和动力总成系统的生产和准备密切相关。它还拥有相当先进的电子架构。其操作系统和数字系统如Coconut也配备了许多新技术。因此，这类技术准备也需要时间，而且我们也没有准备充足的上市库存，以便在第一个月就实现非常高的交付量。实际上，我们相信在12月（即我们全月交付的第三个月）爬坡至每月10,000辆，然后在明年3月爬坡至20,000辆，是一个合理的速度和节奏。确实，这个速度可能无法满足一些人的期望，我们也理解在补贴方面，到今年年底一些地方补贴和国家以旧换新补贴将会结束。在这种情况下，一些较晚下单的用户可能无法在今年年底前提车，这将影响他们的补贴。因此，我们也关注了最终取消订单的用户，其中50%到60%的用户最终拒绝我们是因为交付延迟以及未能在今年年底前获得补贴。这也是可以理解的，毕竟整车产品价格在20万左右，而1万或2万的补贴对他们来说可能是一笔不小的金额。对于ET9和Firefly，总体上它们也有自己的爬坡节奏和准备，但对于这两款产品，我们将更积极地准备上市库存。谢谢Tim。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Nick Lai。请提问。
Nick Lai
感谢提问，我是摩根大通的Nick。我的第一个问题是给Willy的：从战略角度，我们如何在盈利能力和销量之间找到平衡。William刚才提到，在第三季度最近几个月，我们将激励措施减少了15,000元人民币，这显然应该支持车辆毛利率到年底，但与此同时，这可能以销量增长放缓为代价。那么长期来看，您能否分享我们应如何思考利润率与销量之间的平衡？或者，我们是否对第四季度及中长期有理想的车辆毛利率目标？我记得过去曾谈到长期车辆毛利率在15%、18%甚至20%之间。您能否与我们分享中长期销量和利润率的策略？谢谢。
Stanley Qu
[外语] 感谢您的提问。我是Stanley。关于您提到的在ONVO新品牌推出后销量与盈利能力之间的平衡问题，正如William之前提到的，我们的首要重点是持续提升我们的高端品牌定位并提高产品盈利能力。因此，这将是我们现在及未来的工作重点。此外，从10月开始，我们已经开始减少产品促销和激励措施。短期内这影响了我们的销量，但在过去一个月左右的运营中，我们也看到了订单积压的反弹势头。关于新品牌的车辆毛利率，第三季度约为13.1%，第四季度我们为新品牌设定的目标是15%，我们有信心在今年第四季度逐步实现这一目标。随着我们持续提升该品牌的高端定位，2025年我们将以15%的车辆毛利率为基准，并通过改进营销策略和供应链，目标是为新品牌实现20%的毛利率。
Nick Lai
谢谢。我的第二个问题与资本支出和运营支出指引相关。我们将在2025年推出新品牌Firefly以及更高端的ET9产品等。您能否就2025年的运营支出比率以及资本支出提供一些指引？谢谢。
Stanley Qu
[外语] 感谢您的提问。正如之前提到的，从明年开始我们将开始交付ET9，并且我们的第二和第三品牌也将推出新车型。因此总体而言，我们的运营费用将会增加。正如您所见，实际上在今年第三季度，我们已经看到销售、一般及行政费用有所增加，这主要是因为我们正在为ONVO品牌的上市准备销售网络和销售团队。这些费用将在第四季度继续，并且第四季度还会进一步增加，因为目前我们在中国有大约190家ONVO门店，到今年年底我们计划让大约300家ONVO品牌门店投入运营，因此我们需要对这些设施和门店进行投资。同时，由于我们明年三月的目标是实现20,000台的月销量目标，在这种情况下，我们需要不断完善我们的销售网络和销售团队。但随着我们为ONVO品牌建立销售能力和容量，进入明年第一季度，当能力和容量都建立完善后，我们的销售、一般及行政费用也将逐渐下降。所以目前销售、一般及行政费用占我们销售收入的主要部分，占比较大，但从明年第一季度开始，这将逐渐回归到合理水平。在这种情况下，随着我们销量的增长，我们的运营费用从明年开始将实现季度环比效率提升。关于资本支出，今年我们的总资本支出实际上较去年有显著下降。全年资本支出约为80亿元人民币，明年我们将保持大致相同的水平，因此我们将对资本支出费用进行非常审慎的管理。谢谢Nick。
Operator
您的下一个问题来自美国银行的Ming Hsun Lee。请提问。
Ming Hsun Lee
你好William，我是美国银行的Ming。我的第一个问题与欧洲的情况有关。我想知道在欧盟提高关税后，你们是否改变了定价策略。目前这对欧洲的需求有影响吗？谢谢。这是我的第一个问题。
William Li
[外语] 感谢您的提问。确实，由于对中国产纯电动汽车征收关税，这影响了我们在欧洲的定价策略和销量。总体而言，对于海外市场，我们仍然采用统一的全球定价策略，基本上是成本加一定利润。在这种情况下，由于关税，我们在欧洲的价格实际上已经大幅上涨。然而，我们对欧洲市场的策略始终着眼于长期。目前，我们将继续专注于改善销售和服务网络，了解当地用户的需求，并提高用户对服务和产品的满意度。这实际上不仅仅是由于关税的原因。即使在关税实施之前，我们一直专注于几个关键目标，而不仅仅是优先考虑销量。我们需要确保对欧洲业务进行合理投资，同时保持良好的用户满意度并提高品牌知名度。再次强调，我们对欧洲的目标是长期的，而且在我们已经进入的五个欧洲国家中，挪威不受关税政策影响。在这种情况下，我们在挪威市场的销量仍然相当不错。
Ming Hsun Lee
是的，谢谢。那么我的第二个问题与ONVO品牌的毛利率状况有关。因为Stanley刚刚提到NIO品牌在第四季度毛利率将继续改善至15%左右。但假设2024年ONVO品牌将交付约20,000辆，该品牌的粗略毛利率状况如何？当ONVO品牌月交付量达到20,000辆时，该品牌的潜在毛利率状况又是多少？谢谢。
William Li
[外语] 感谢您的提问。今年由于我们刚刚推出并开始交付产品，处于产能爬坡的早期阶段，并且由于早期用户的专属权益，ONVO L60的实际车辆毛利率并不高。是正毛利率，但仅为个位数。对于明年，即2025年，随着我们提高产能和交付量，我们预计ONVO品牌的车辆毛利率将达到10%左右，这将是我们明年的基准目标。随着产品成本结构的持续改善，以及更多产品加入整体阵容，我们相信明年ONVO品牌的整体车辆毛利率目标将达到15%左右。谢谢。Min。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Bin Wang。请提问。
Bin Wang
非常感谢。关于您刚才提到的下半年新产品，您提到2025年将有强劲增长，但上半年似乎只有ET9和新品牌等一些利基产品。那么下半年的计划是什么？您是否计划对现有产品如ET5、ET5 Touring和ES6/ET6进行换代更新？这四款产品是否都将在2025年下半年进行换代？谢谢。
William Li
[外语] 感谢提问。关于明年新品牌下的产品，我们的产品将升级到下一代平台，ET9将是首款基于最新一代平台的产品。我们还有其他产品正在规划中。同时也会有改款和升级，这些将是我们现有产品的改款和升级。基本上在2025年和2026年，我们将逐步完成现有新产品的升级。关于ONVO品牌，明年我们将继续交付和销售首款产品L60。但同时，我们还有另外两款家庭SUV正在规划中，准备在明年推向市场。这两款产品的研发进展顺利，也正在为量产做准备。随着这两款产品上市，ONVO品牌将拥有完整的家庭SUV产品线。这两款新产品中，一款将是中大型SUV，提供六座和七座版本；另一款将是大型五座SUV。这两款产品在成本结构、产品性能方面都相当有竞争力。一个合适的对标对象是理想汽车的L8和L7。如果您将我们的L60与理想的L6进行比较，价格差异大约在4万元人民币左右，您大概就能了解我们接下来两款ONVO SUV的大致价格区间，它们将采用类似的定价策略，价格将极具竞争力。同时，我们也在完善充电和换电网络，特别是在中国县级地区增加更多设施。凭借更全面的销售网络和服务网络，我们对ONVO品牌明年的整体表现非常有信心。关于萤火虫品牌，我们将在明年交付首款产品。这款产品实际上就命名为萤火虫。我们实际上采用了迷你策略，品牌和首款产品将共享同一名称。我们将在今年12月21日的NIO Day上分享更多关于品牌和产品的详细信息。我们的品牌将正式亮相，同时也会揭晓首款产品。总的来说，我们对这款产品和品牌阵容非常有信心。因此，对于整个公司而言，我们明年的销量将在今年的基础上翻倍。
Bin Wang
谢谢。我第二个问题是关于你们的服务毛利率，因为你们第三季度的服务毛利率实际上改善到了仅负8.8%。能否解释一下第三季度服务毛利率提升的主要驱动因素是什么？以及对于今年第四季度和2025年服务的指导预期是多少？明年是否会出现负的两位数毛利率？你们的指导预期是什么？谢谢。
Stanley Qu
[外语] 感谢您关于第三季度车辆毛利率改善的问题。这主要归因于两个驱动因素：第一是零部件（包括电池和其他部件）成本的改善和优化，第三季度这方面的改善比前几个季度更为显著。第二是随着我们销量提升，产能和产量也在增加，这使我们能够利用效率提升和更好的制造端摊销。因此，我们将车辆毛利率从第二季度的12.2%提升到了第三季度的13.1%。对于新品牌的第四季度，正如之前提到的，我们的重点将是提升该品牌的高端定位。在这种情况下，我们将通过减少营销费用和促销活动来持续改善产品盈利能力，同时继续优化供应链成本结构。我们有信心在今年第四季度逐步实现新品牌15%的车辆毛利率。展望明年，我们还将寻求几个关键驱动因素来持续改善车辆毛利率，包括供应链和供应端的改进。明年智能硬件将进行几次重大迭代和升级，这将进一步改善我们的成本结构。此外，正如William提到的，明年新品牌和新产品将进行迭代和重大升级。通过将具有更具竞争力成本结构的更具竞争力的产品引入我们的产品组合，我们也能提升品牌的整体盈利能力。因此，我们也有信心在2025年实现新品牌20%的车辆毛利率。
Operator
您的下一个问题来自汇丰银行的丁雨倩。请提问。
Yuqian Ding
谢谢。我是汇丰的丁雨倩。我有两个问题。第一个是关于自动驾驶。管理层认为蔚来在未来6到12个月在这方面的主要里程碑是什么？目前面临的主要挑战是什么？蔚来能力的最大亮点是什么？也许可以从用户采用率、端到端建模、开发、处理能力及其成本等方面给我们一些细分说明。谢谢。
William Li
[外语] 感谢您的提问。在2024年7月底的NIO Day上，我们推出了NIO WorldModel以及基于NIO WorldModel的端到端解决方案NWM。我们已经开始基于新架构和WorldModel发布一些功能，并邀请用户进行新架构的内部测试和体验。实际上在此之前，我们已经发布了端到端主动安全功能，在一些第三方对电动汽车主动安全性能的测试和评估中，我们的表现相当不错，优于许多同行。对于ONVO品牌，它也是首个在城市道路上交付基于视觉的导航引导智能驾驶的品牌。最近我们还刚刚推出了新版本，我们的用户也非常欣赏和喜欢这一功能。总体而言，凭借我们车辆的计算能力和感知能力，以及我们的数据闭环和端到端世界模型，我们将充分利用这些能力。在接下来的几个月里，还会有几次发布，您将逐渐看到所有这些研发投资带来的效果。对于整个行业来说，实际上有不同的路线图和解决方案，我们选择了这条路线，并对该路线图的成功和结果充满信心。[外语] 关于我们的智能驾驶，我们始终秉持一个原则，即它应该服务于用户的利益。在这方面，我们有两个原则。第一，智能驾驶应该减轻用户的驾驶压力；第二，应该减少交通事故。对于明年，我们的目标是，在智能驾驶辅助人类驾驶员完成驾驶任务的情况下，安全水平应该比完全由人类驾驶高出10倍。这实际上是一个可实现的目标。安全始终是我们功能的首要任务。在此基础上，通过确保未来的良好安全性，我们将关注功能的可用性和体验，例如进一步释放驾驶的压力和紧张感。我们对其他功能也采用相同的方法，比如我们的端到端模型从主动安全开始，我们看到该功能在提高用户安全方面带来了显著益处。
Yuqian Ding
谢谢，William。第二个问题是关于盈亏平衡和资本需求。看起来明年非常令人兴奋，产品周期强劲，同时资本支出和运营支出强度也很高。那么我们是否有更新的盈亏平衡时间表？我们如何看待未来12到18个月的资本需求？
Stanley Qu
[外语] 感谢您的提问。关于资本需求方面。在今年第三季度，我们实现了自由现金流为正。根据第四季度的当前销量指引，我们预计将继续保持正自由现金流。对于2025年，随着我们目标实现交付量翻倍，并通过控制资金使用和季度间的节奏，我们预计运营现金流将继续保持正增长，这种增长将能够支撑我们的运营支出和资本支出活动。因此关于资本需求，我们总体上没有必须的融资需求。我们没有必须完成的融资议程，相反，我们会根据市场情况更动态地调整我们的融资计划和议程。[外语] 关于您提到的盈利能力问题，我想从三个角度来回答。首先，作为一家仍然年轻的汽车公司，销量对我们来说仍然是非常重要的考量因素。刚才我们已经介绍了明年三个品牌的产品规划。随着新品牌和新产品进入市场，我们将能够实现更高的销量，我们对未来几年的销量也充满信心。第二是关于车辆毛利率。从今年第四季度开始，我们将继续提升车辆毛利率，同时伴随着销量增长。第三是持续的成本节约和效率提升举措。在公司内部，我们实际上启动了一个名为'成本挖掘'的项目，旨在识别浪费、改善成本结构，并在各个方面减少或节约成本。我们也看到了这一举措的良好效果。通过这些措施，我们预计随着销量提升和运营改善，我们的亏损也将逐步收窄。
William Li
[外语] 我是William。Stanley刚才介绍了我们收窄亏损的方法。关于我们的整体费用，研发费用将继续保持在这个相对较高的水平。而对于销售、一般及行政费用，由于我们的PowerApps Countif计划，我们将推出充电和换电网络，同时还需要为ONVO品牌建立销售和服务网络，因此销售、一般及行政费用也将面临短期压力。但我们仍将确保我们走在逐步收窄亏损的正确轨道上。关于盈利能力，整个公司确实将2026年作为实现全年盈亏平衡的时间点。我们也将根据这一目标来规划我们的战略和活动。
Operator
您的下一个问题来自中金公司的邓雪。请提问。
Xue Deng
您好，感谢您提问。我的第一个问题是关于海外市场的后续问题。实际上，我们品牌和汽车在欧洲市场进入较早，是先行者，但现在我们也看到一些同行品牌公司正在加速在欧洲市场的曝光。那么，能否分享一下我们当前在欧洲市场的策略，我们如何能够差异化我们的品牌，并进一步扩大销量？特别是结合明年萤火虫新车型的推出，明年是否会有更积极的海外扩张目标？
William Li
[外语] 感谢您的提问。确实，蔚来在欧洲市场已经有一段时间了，其整体运营和表现尚未完全达到我们最初的预期。对于蔚来品牌，我们对欧洲市场的期望实际上是一个相当长期的愿景。另外，从今年和明年开始，另一个不同之处在于我们的第二和第三品牌——ONVO和萤火虫。这两个品牌在全球市场有更广泛的受众。凭借这一点，我们也能够继续利用这两个品牌进行国际扩张。这两个品牌将在我们下一步发展中扮演更重要的角色。特别是对于蔚来，它是一个高端品牌。现在随着欧洲的关税，其售价基本上与保时捷的价格相当。在这种情况下，其市场变得越来越有限。但我们仍将保持蔚来品牌在欧洲市场的长期存在。但同时，我们将优先考虑ONVO和萤火虫品牌的全球扩张。这将是我们的策略。因此，从明年开始，您将看到ONVO和萤火虫产品在更多国家和地区上市。[外语] 另一个不同之处在于，在中国市场，我们是从高端细分市场的新品牌开始的，然后我们建立了换电和充电网络，现在ONVO品牌正在共享所有这些已建立的资源和网络。但当涉及到全球市场时，实际上根据产品定义和品牌定位，ONVO实际上拥有更大的市场，并且能够比蔚来品牌更快地提升到更高的销量。在这种情况下，为ONVO品牌部署的换电站和充电设施随后将被蔚来品牌利用。因此，在全球市场中，实际上蔚来品牌将更多地依赖ONVO品牌。这样，我们将以ONVO品牌和萤火虫品牌为中心，为全球市场建立充电和换电设施。
Xue Deng
好的，谢谢。我的第二个问题是关于其他销售增长亏损。我们可以看到其他销售的毛亏损在之前几个季度也显著收窄。我认为这可能与我们的销量增长以及充电、换电和服务费用的增加有关。那么，我们如何看待其他销售毛利率的未来趋势？我们是否有预期它何时能够转正？
William Li
[外语] 感谢提问。关于其他业务，在第二和第三季度，我们缩小了其他业务的亏损并改善了毛利率。这主要是因为一方面我们一直在提高售后服务的效率，另一方面由于第四代换电站的研发进度，我们放缓了换电站的网络部署和基础设施建设。因此，我们在第三季度的净亏损有所收窄。但在未来几个季度，一方面我们将继续提高售后服务的效率和盈利能力。然而，另一方面，对于整个公司，特别是ONVO品牌，我们需要加快基础设施建设，以便提前于实际需求建设换电站和其他设施。同时，随着我们未来几个季度的Powerapp Contif计划，我们将加快换电站的安装和建设。这将导致其他业务出现更高的亏损。但总体而言，我们希望售后服务的盈利能力或改善能够抵消我们在换电设施提前部署方面的亏损。这将是我们整体战略。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的Paul Gong。请提问。
Paul Gong
你好William，感谢回答我的问题。这里有两个问题。第一个问题是关于ONVO L60的需求可见性。您似乎对L60在3月份交付20,000辆的销量非常有信心。这将使L60目前与小米[ph] 27和蔚来L6处于同等水平。但考虑到现在是旺季且有刺激政策支持，而进入第一季度将是淡季，政策支持可能减少。您如何获得这样的可见性？您是否会从现在开始将大量积压订单延续到第一季度交付？或者您如何对3月份20,000辆的交付量有如此强的可见性？
William Li
[外语] 感谢您的提问。我们对L60的需求充满信心。正如最近几个月的情况，L60的等待时间、交付等待时间相对较长。而且从明年开始，部分车辆补贴将会取消。在这种情况下，我们的短期需求会受到这种干扰的影响。但如果您查看从试驾到订单的实际转化率，您会发现一个相当高的比率。请原谅我目前还不能透露具体数字。这个转化率高于任何现有新产品。因此总体而言，凭借具有竞争力的价格和竞争产品，我们对这款产品充满信心，即使面对市场竞争。目前我们的主要重点是扩大其销售和服务网络的覆盖范围。目前大约有190家ONVO门店，下一步我们将扩大覆盖范围，与特斯拉相比，我们的覆盖范围还不够充分。因此我们将开设更多门店。我们将增强和扩大销售团队。您将逐渐看到这一举措的积极效果。从明年1月开始，类似细分市场的所有产品的补贴基本上都将取消或移除。在这种情况下，我们将在同等竞争水平上，但凭借更强的产品竞争力以及已建立的销售能力和实力，我们对L60的整体表现充满信心。谢谢。
Paul Gong
谢谢。我的第二个问题是关于下一代平台NT3。我认为NT2相比NT1在自动驾驶计算能力方面有显著提升，包括4O环视系统，并且在动力总成效率方面也有所改进。现在当您考虑设计NT3时，您如何看待这个平台在[听不清]的计算能力、电池尺寸、电机功率和系统集成架构等方面的表现？能否给我们一些关于NT3平台技术方向的说明？
William Li
[外语] 对于新工厂，ET9将是我们最新一代技术平台的首款车型。它配备了许多新技术，包括高压架构、电子架构、操作系统、由我们自主研发的智能驾驶芯片实现的智能驾驶能力，以及先进的高性能传感器。因此，如果您查看其配置和性能，它与我们任何现有产品都有很大不同。它基本上处于不同的水平，这些技术将逐渐渗透到我们第三代平台的未来产品中。我们将利用这些技术来迭代和升级现有产品。对于ET9来说，它体现了我们过去10年的研发投入和成果。谢谢Paul。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Tina Hou。请提问。
Tina Hou
感谢管理层回答我的问题。第一个问题是关于运营费用。在研发方面，我注意到通常第四季度的研发费用比第三季度高出约10亿元人民币左右。我们是否应该预期2024年第四季度以及2025年会有类似的季节性模式？随着我们继续开发新产品并持续投资自动驾驶和其他技术，我们预计的研发支出水平是多少？另外关于2025年的销售和营销费用，考虑到今年我们推出了ONVO L60一款车型，但明年我们将推出四款新车型。因此销售、一般及行政费用的增长似乎不会放缓。我的理解正确吗？谢谢。
Stanley Qu
[外语]关于研发费用，总体上我们将保持每季度约30亿元人民币的研发投资，并将稳定在这一水平左右。但由于项目差异以及研发阶段的不同，实际支出在每个季度会有波动。例如，今年第四季度的研发费用将高于或预计高于第三季度。这主要是因为产品处于不同的研发阶段和周期，费用也会相应不同。对于2025年，我们也将保持研发费用在相似水平，即非GAAP基础上每季度约30亿元人民币。我们也将保持研发团队大致相似的规模，约11,000人，随着研发项目和产品开发的推进，季度研发费用也会有轻微波动，但总体上将在30亿元人民币左右。关于销售、一般及行政费用，正如我提到的，随着销量的增长，销售、一般及行政费用也会增加，但我们会进行季度管理，以确保优化销售、一般及行政费用与总营收的比例。
Tina Hou
谢谢Stanley。我的第二个问题是关于权益法投资损失份额。过去三个季度我们看到这个数字为负数且不断扩大。这是否与电池即服务业务有关？我们应该如何看待未来来自权益法投资的损失？谢谢。
William Li
[外语] 感谢您的提问。第三季度权益法核算的投资损失份额有所增加。这主要是因为整个公司围绕该行业对上下游公司进行了一些投资。第三季度损失上升主要是由于我们被投资方的亏损，这也是可以接受和理解的，因为他们也处于高度竞争的行业。关于蔚能（我们的电池资产管理公司），其实际业务意味着不会加剧我们的股权损失，因为如果您观察其实际业务，自今年第一季度以来，在我们调整了电池即服务的月度订阅费价格后，我们实际上看到了巴士服务采用率的提升，特别是在下半年随着新旧产品进入市场，电池资产管理业务实际上实现了增长。在这种情况下，其未来盈利能力相当可观。
Operator
由于目前没有更多问题，我想将电话会议交还给公司进行结束语。
Rui Chen
再次感谢您今天参加我们的电话会议。如果您有任何进一步的问题，请随时通过我们投资者关系网站上提供的联系方式与我们联系。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。