Operator
感谢各位的耐心等待，欢迎参加360金融2019年第四季度财报电话会议。所有参会者目前处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 现在我将会议交给[Mandy Dole]女士。请开始。
Unidentified Company Representative
谢谢大家。大家好，欢迎参加我们2019年第四季度及全年财报电话会议。我们的业绩已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天与我一同参加电话会议的有：我们的首席执行官兼董事吴海生先生；我们的首席财务官兼董事Alex Wu先生；以及我们的副总裁郑岩先生。在我们开始准备好的发言之前，我想提醒大家注意公司就今天财报电话会议所作的安全港声明。除任何历史信息外，本次电话会议讨论的材料可能包含前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的计划、估计和预测。因此，您不应过度依赖这些陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。我们提醒，许多重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。有关潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件中的注册声明。此外，本次电话会议还将讨论某些非公认会计准则财务指标。请参阅我们的业绩公告，其中包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表。最后请注意，除非另有说明，本次电话会议中提及的所有数字均以人民币计。现在我将电话会议交给我们的首席执行官吴海生先生。
Haisheng Wu
谢谢Mandy。大家好，感谢参加我们今天的财报电话会议。我们以强劲的业绩结束了这一年，为全年画上了圆满的句号。2019年全年，我们的贷款发放量达到人民币1986.7亿元。截至2019年底，累计注册用户达到1.35亿。全年获得授信额度的用户增加了1218万。总收入达到人民币92.3亿元，这大大超出了我们在2019年初给出的指引。 在第四季度，我们继续采取稳健审慎的管理方法。考虑到当前的监管趋势，我们主动放缓了云业务的发展步伐。尽管面临挑战性的环境，我们仍然取得了良好的季度业绩，贷款发放量达到人民币531.2亿元。 2019年第四季度对中国金融科技行业来说是非同寻常的。一系列监管要求相继出台。所有这些都给合规标准相对薄弱的企业带来了重大变化。这些措施也给终端借款人带来了很大压力，从而影响了我们的业务。幸运的是，我们迅速成功地适应了这一挑战性环境。我认为我们主要受益于两个因素：首先，作为中国领先的金融科技平台之一，我们与监管机构保持着定期的密切沟通；其次，我们的主要目标市场是拥有信用卡的优质借款人，他们在经济下行期间更具韧性。因此，这进一步加强了我们与机构资金合作伙伴的合作。 接下来，我想简要介绍一下本季度的几个关键业务更新。在监管合规方面，我们成功通过了由国家网信办、工业和信息化部、公安部和市场监管总局联合开展的严格评估。这是我们严格的数据收集和个人信息收集标准的直接结果。此外，我们主动申请并成为首批获得国家互联网金融协会批准的新借款人准入公司之一。 2020年1月，监管机构发布了《商业银行互联网贷款管理暂行办法》的正式版本。这使贷款发放业务模式合法化，并对网络借贷业务设置了新的地域限制。这些业务监管规定有利于金融科技行业，使其能够以更健康的方式发展。 在客户获取方面，我们主动放缓了借款人获取活动，提高了资本审批标准，并控制了每个新借款人的获客成本。我们的努力集中在通过降低借款人获取成本和提升用户生命周期价值来保护用户的积极贡献。同时，我们致力于通过持续的买家运营进行贷款回购，并取得了成果。第四季度贷款发放量的贡献率提高到了81.9%。 在资金方面，尽管市场动荡，我们继续增加机构资金合作伙伴。第四季度我们合作机构总数达到81家，高于上季度的74家，同时还有近40家全国性运营商。随着网络借贷业务地域限制的取消，我们的内部压力测试表明我们已经度过了最困难的监管时期。2019年全年，我们的资金成本呈现长期下降趋势，下降了超过100个基点，我们预计这一趋势将在2020年继续。 在COVID-19疫情期间，2020年第一季度，我们发行了人民币5亿元的ABS，这是2020年首单消费金融债务。在股权方面，我们很荣幸地欢迎世界知名的私募股权集团方源资本在去年11月成为重要的战略投资者和董事会成员。随后在12月，我们的董事长洪毅先生及所有关键管理团队成员宣布计划在未来12个月内共同投资最多6000万美元购买360金融的股票。截至2019年12月底，管理团队和方源资本已经购买了价值2000万美元的股票，这还不包括方源资本在11月进行的初始投资。方源资本的战略投资和我们股份的回购不仅缓解了大股东带来的股价压力，也体现了管理层对公司未来增长和业务发展的坚定信心。 我很高兴分享董事会会议中的几个运营事项。首先，为了支持与360集团的协同效应，董事会任命360集团高级副总裁刘伟为我们董事会的副主席。其次，我们的一家关联公司去年建立了互联网保险业务，在COVID-19疫情期间取得了非常出色的业绩。董事会授权我们对这项业务进行少数股权投资，我们期望通过这项投资与我们的贷款业务产生协同效应。 我知道大家都关心COVID-19疫情对我们运营的影响以及我们采取了哪些应对措施。我想充满信心地表示，考虑到我们2020年至今的运营表现，我们的贷款量和风险管理在经历了短暂的困难期后已经完全恢复。这再次证明了我们业务的韧性、对客户基础的专注以及风险管理能力。 我想强调的是，我们是最早在疫情爆发前就采取主动应对措施的公司之一，并推出了贷款催收设备。因此，我们在春节期间就开始在家办公，并建立了确保业务运营关键恢复的机制，同时远程工作以应对春节假期后可能出现的困难运营环境。到2月底，我们的贷款催收运营已经100%恢复。此外，360集团联合开展了一系列慈善活动，提供关键的医疗物资。在春节期间，我们数百名员工组成的团队分两班从国外通过武汉继续工作。这表明我们不仅是一个具备专业能力的团队，而且我们致力于履行企业责任。 现在谈谈我们对2020年的展望。最大的不确定性来自持续的COVID-19疫情，尤其是海外疫情。因此，我们正在采取更加审慎的方法来管理风险和把握机会。此外，我认为平台选择是升级金融科技业务的关键要素，其影响远大于[听不清]。我们与360集团的关联在合规、资金风险管理、客户获取等方面为我们提供了结构性优势，这将使我们能够在长期内获得更多的市场份额。考虑到我们2020年至今的运营表现，我们有信心在2020年实现我们的业务目标。 现在我将把电话交给Alex，让他讨论我们的财务业绩。
Alex Wu
感谢海生。大家好。首先，让我快速更新一下我们全年的财务数据。2019年，我们的总净收入达到人民币92.2亿元，这是一个显著的启动，同比增长7%；非GAAP净利润达到人民币27.5亿元，同比增长53%。我们对取得这些成果感到非常高兴，这完全符合我们在2019年初公布的80亿至85亿元人民币净收入的指引。这些坚实的成果进一步证明了我们有能力完全履行对所有利益相关方的承诺。具体到第四季度，正如海生刚才提到的，我们稳定的运营转化为了健康的财务结果。总净收入同比增长53%，达到24亿元人民币；非GAAP净利润在同一季度达到5.15亿元人民币。尽管第四季度行业出现动荡，我们主动采取了更为审慎的策略，并在风险管控、借款人获取、资金管理等多个运营层面成功实施了一系列举措。总而言之，我们专注于两个方面：一是提高运营效率，二是维持充足的利润率，最高可达50%。在运营效率方面，我们见证了借款人获客成本的大幅降低，资金成本持续下降趋势，并享受了全年较低的有效税率。首先，我们主动优化了借款人获取策略，削减了销售和营销费用。每个获得完整信用额度的新借款人的获客成本持续下降至228元人民币，而上一季度为246元人民币。由此，我们实现了连续两个季度单位获客成本的下降，并且有信心看到这一趋势在2020年第一季度得以延续。其次，尽管行业环境充满挑战，我们成功发行了10亿元人民币的资产支持证券（ABS），综合成本约为5.6%。至此，我们2019年全年的ABS发行总额达到23亿元人民币，综合成本为5.6%。此外，我们扩大了与金融机构的合作。与我们合作的金融机构数量在2019年底增至81家，而2018年底为26家。得益于所有这些努力，我们的整体资金成本从2018年第四季度的9.2%下滑至2019年第四季度的8%。第三，我们付出了巨大努力，使2019年的有效税率创下14.5%的历史新低，而2018年略高于20%。这再次表明我们与所有监管机构保持着良好的关系。在利润率和安全性方面，我们专注于维持更健康的杠杆比率，并主动增加拨备。首先，我们继续扩大无风险承担的轻资本模式业务。本季度，轻资本模式下的贷款发放量占总贷款发放量的22%，高于上一季度的20%，未偿还贷款余额环比增长27%。虽然我们的总未偿还贷款余额持续增长，但承担风险的业务的未偿还余额从上季度的590亿元人民币降至580亿元人民币。我们的净资产同比增长6.9%，达到72亿元人民币，杠杆比率持续从上季度的8.8倍降至8.1倍。我们预计杠杆比率在未来几个季度将继续呈下降趋势。其次，关于拨备，我们想强调，不同的平台可能采用不同的会计方法。因此，不同平台之间的拨备金额可能无法直接进行同类比较。我们的方法是从整个贷款生命周期的角度评估资产质量，并专注于提供足够的拨备以覆盖整个周期和贷款发放的感染。这次我们增加了更多拨备，因为我们看到负面影响略高于我们最初的预期，以维持四倍的拨备覆盖率。更重要的是，在贷款到期前，当资产质量好于我们最初的预期时，我们不会确认任何来自超额拨备项目的收益。因此，您不会在任何拨备项目甚至我们的损益表上看到任何负数。超额拨备带来的收益只有在贷款到期后才会计入其他收入项。考虑到经济的不确定性和催收过程的拖累，我们增强了整个未偿还贷款组合的拨备缓冲，并维持了超过四倍的充足覆盖率，同时考虑了我们2020年至今的运营表现。我们初步预计，由于COVID-19疫情的影响，拨备将进一步增加，但我们可以向您保证，这将是可控的水平。此外，关于合规性，我想补充一点，我们P2P资金的贡献在第四季度继续下降。截至2019年12月31日，PDP资金占我们总未偿还贷款余额的比例降至4.5%。我们预计这一下降趋势将在未来几个季度持续。目前，我们机构资金合作伙伴授予的信用额度是我们总贷款发放量的两倍多，这为替代PDP资金提供了便利。这再次有力地证明了我们拥有充足且多样化的机构资金来源。最后，尽管COVID-19疫情意外爆发，全球经济状况波动，我们的业务依然保持稳定和健康。与此同时，我们将继续专注于资产质量，通过审慎的现金管理来保障我们的利润安全，并对未来可能出现的任何微小动荡保持警惕，努力实现2020年的全年业务目标。此外，我想强调，我们的管理层坚定地认为，我们正面临一个巩固市场领先地位的黄金机遇，并对我们的长期增长前景充满信心。现在，我想把时间交给我们的首席风险官郑岩。
Yan Zheng
谢谢Alex。现在让我更新一下风险管理情况。我们在2019年保持了稳健的风险表现。尽管第四季度出现了疫情动荡，但我们采取了更加审慎的风险策略来保持资产质量，并将这一审慎策略贯穿整个产品生命周期。更详细地说，在向客户授予信用额度时，我们对新客户采用了严格的信贷审批政策，利用具有更高精度和更多底层变量的风险模型。半数借款人进行了信贷提款，这加强了对信用状况相对较差客户的管理，以控制风险案例的关闭。我们的D1逾期率为6.77%，与2018年第四季度的6.93%相比有所改善，尽管环境动荡，但与2019年第三季度的6.4%相比略有上升。这清楚地表明我们的风险政策优化已经取得了良好效果。此外，在2019年第二季度，我们启动了一个试点项目，根据借款人的信用状况提供不同的条款。在AV测试中，我们提供了不同的产品，使信用状况相对较差的借款人可以获得更长期限以缓解财务压力，而信用状况相对更差的借款人则获得较短期限以加速还款。在第四季度，我们加大力度向具有风险信用状况的借款人关闭低门槛，并计划在未来扩大这一试点项目。在长期跟踪过程中，我们将继续改进AI机器人的性能，并增加催收团队战略沟通次数以满足新技术要求。此外，我想强调我们的系统会自动记录每一次催收行动，包括外包团队的活动。100%的记录都由机器人实时监控，确保最大程度的合规性。面对新冠疫情爆发，我们继续维持第四季度采取的更加审慎的风险管理策略。我们正在迅速收紧受疫情影响最严重地区以及那些职业可能在经济放缓中受到显著影响的客户的信贷质量。尽管如此，在疫情期间我们确实面临一些资产质量压力。我们预计第一季度D1逾期率将在7.2%至7.3%之间。随着疫情在中国逐渐稳定，我们看到D1逾期率和催收率已经正常化并逐步改善。此外，我们对成本和外包催收员工采取了有效的管理。因此，催收运营在2月底前已100%恢复。在疫情期间，我们很高兴地发现某些风险类别的借款人保持在正常风险水平，显示出强大的风险抵御能力和韧性。疫情期间的所有数据都是一次巨大的压力测试，有助于进一步完善我们的客户获取策略和风险管理策略。我们正在利用数据进一步识别借款人，根据不同的信用状况探索更多不同的风险策略。2020年，我们将继续实施这一竞争性策略，我对保持风险管理行动更有信心。以上就是我的分享。谢谢。主持人，我们现在可以开始问答环节了。谢谢。
Operator
谢谢。[操作员说明] 今天的第一个问题来自Jacky Zuo。请提问。
Jacky Zuo
管理层好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于我们指引中的贷款发放量。能否就第一季度的贷款发放情况提供一些说明，考虑到我们即将进入三月末，同时也想了解我们2020年贷款发放指引。我想知道背后的假设——例如，我们预计今年各季度的贷款发放分布是怎样的？第二个问题是关于资产质量。了解到我们D1逾期率预计在本季度末将达到7.2%至7.3%，高于上季度的约6.8%，这很有帮助。我想知道在当前病毒影响下，我们预期的账龄损失水平是多少？另外我注意到我们在本季度计提了大规模拨备，超过7亿元人民币。我想了解这笔额外拨备背后的假设是什么。这似乎约占去年末贷款余额的1%。这是否是我们预期的病毒影响所需的拨备水平？非常感谢。
Alex Wu
谢谢，Jacky。我先来回答这个问题。海生和郑燕稍后可能会补充。这是一个非常重要的问题。首先是关于指引。是的，我们发布了全年指引，贷款发放额为人民币2000亿至2200亿元。背后的逻辑是，基于当前情况，未来的支出前景尚不明朗，但我们非常有信心一切都在掌控之中。但正如您所知，我们公司在日常运营方面总是采取相对保守的措施。因此我们希望将指引保持在与去年持平的水平，因为去年总贷款发放额为人民币1980亿元。这就是主要考量，希望如果我们看到新冠疫情出现复苏迹象，未来这个数字会有积极调整。再补充几点，我们的基本假设是，轻资本模式将继续增长，并推进我们的技术赋能战略。其次，我们预计获客成本将继续保持在相对较低水平，这是我们在本次电话会议上可以分享的信息。第二个问题——您问的第二个问题是关于资产质量。哦，是的，您第一个问题问的是第一季度。当然，截至今天，所有数字都需经审计师审核，但我们能说的是，我们看到第一季度贷款发放额应该在人民币500亿元左右，这能让您大致了解我们是如何得出全年指引的。您第二个问题是关于资产质量的。是的。我想我会将D1逾期率问题留给我们的首席风险官回答，但关于拨备，让我进一步解释一下。正如我刚才在发言中提到的，不同平台有不同的会计方法来计提拨备。我们的方法是基于我们面临的情况，评估整个贷款生命周期的资产质量。明白吗？所以我们在第四季度末，像往常一样重新评估整个历史资产或未偿余额时，会发现资产质量受到了一些影响。因此我们计提了额外拨备。从账龄来看，截至第四季度末，整体资产账龄约为2.6%。这仍然可控，这个数字可以与——我们的首席风险官稍后可能会提到——今年的全年预估进行比较。我将D1逾期率问题留给我们的首席风险官回答。
Yan Zheng
[外语]。因此，对于2020年的新交易，我们预计D1逾期率将在6.5%至7.5%左右，而我们对批次逾期率的预期平均将在2.5%至3.5%左右，这取决于中国当前的新冠病毒疫情是否会很快缓解。目前我们可以看到中国的疫情管控非常有效。我们相信我们的政府，并且完全有信心我们的信贷表现将完全在我们的预期范围内。希望这能澄清问题。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。请提问。
Daphne Poon
您好，感谢您回答问题。我还有一些关于贵公司定位和资产质量的问题。首先，我们看到第四季度表内拨备实际上也有所增加，如果我们计算年化信贷成本，大约占表内贷款余额资产的14%。这个比例看起来相当高。我想知道这是否也是因为提前计提拨备以反映新冠疫情的影响，还是仅仅因为第四季度当前风险的上升。另外，与表外贷款客户相比，您如何看待当前表内贷款客户的情况？ 其次，关于第一季度的拨备展望，特别是考虑到您第四季度的担保负债数字。我想确认这是否也需要考虑新冠疫情的影响，以及您预计在第一季度需要额外计提多少拨备。您是否预计会有类似约7亿元人民币的额外担保负债？那么第一季度我们是否应该看到类似的数字？ 另外关于您的指引——我想确认一下，因为您之前提到第一季度新增贷款已经达到500亿元人民币，而全年目标约为2000亿至2200亿元人民币。考虑到您对资产质量恢复和疫情情况相当有信心，这是否显得非常保守？我想进一步了解这背后的逻辑：您是否认为整个行业的渗透率已经很高，增长空间正在缩小，因此在客户新增方面更加保守，还是仅仅因为当前宏观疫情爆发情况的不确定性？ 最后关于轻资本模式，我想知道您是否有具体的模式目标，以及预计到今年年底可能实现的贡献。谢谢。
Alex Wu
首先，感谢Daphne。关于您的第一个问题，资产负债表上的资产拨备。我们可以看到，我们在表内资产和表外资产的拨备处理方式是一样的。方法论是相同的。唯一的区别在于资产质量可能有所不同，不同类型的资产——在不同类型的模型下。但在拨备方法论上，是相同的。明白吗？ 关于您的第二个问题，遵循会计准则，我们不允许为在该季度尚未发生的事件计提拨备。例如，在第四季度，如果我们计提拨备，严格遵循会计准则，我们只能基于没有新冠病毒的假设来计提拨备。这是基本假设。但您知道，这只是最基础的。我们倾向于提供更高的拨备覆盖率。所以，首先，我们遵循会计准则；其次，我们尽最大努力进行估算。因此，在第一季度，尽管已经是3月27日，但在拨备方面，我们仍在与审计师讨论，无法给出具体的指引，说明这个数字——最终会是多少。但我们在此可以再次强调，这个数字应该是可控的。 第三个问题，保守的业绩指引是基于——不仅仅基于我们对整个行业的预测，也基于我们行业内，纯粹基于此次COVID-19事件的不确定性。因为即使中国得到控制，整个世界也处于动荡之中。所以我相信，当这些因素充分显现其影响时，我们在指引方面会采取相对保守的态度。但正如您提到的，我们将密切监控日常运营的所有数据，以观察是否有任何复苏迹象，以及今年未来的确定性。我们肯定会在接下来的几个季度加快增长。这就是我们有信心实现这一指引的原因。 第四个问题是关于轻资本目标模式。我们确实有一个轻资本比例的总目标。到今年年底——去年2019年，轻资本模式下的新贷款发放约占整个贷款组合的22%，我们预计在相对保守的指引下，到今年年底这个数字将增加到30%至40%。希望我已回答了您的问题。关于指引，Haisheng需要补充几点。
Haisheng Wu
[外语] 实际上，中国市场的信用卡持卡人约有4.2亿，其中50%是循环信贷者，他们正等待从银行借款。这些是我们的潜在客户。与我们现有的客户相比，这意味着还有20倍的增长空间可供我们开拓。这是对Alex回答该问题的补充。
Daphne Poon
是的。谢谢。我想跟进一下关于资本轻量化的问题。您提到基于保守的贷款量指引，资本轻量化比例为30%到40%。这是否意味着如果实际贷款量超出您当前的预期，这个百分比会下降？
Alex Wu
如果今年的前景比我们目前预期的要好，我们会重新评估这个百分比，并相应调整指引。
Operator
下一个问题来自海通国际的Steven Chan。请提问。
Steven Chan
晚上好，管理层。我想问三个简短的问题。第一个是关于贷款发放量指引的跟进问题，虽然您已经详细说明了基于的假设，但我想了解一个关键假设：为了实现2020年的贷款发放指引，您对累计借款人增长的假设是多少？这是第一个问题。 其次，您提到将提高资本轻量化业务模式的比例。我想知道，由于您增加了非担保业务的拨备覆盖率，这是否会影响您非担保模式的有效回报率或收费率？也就是说，您为担保模式计提了更多拨备，这对非担保模式的影响是否也已在去年第四季度重新计算？这个问题的子问题是：您是否有目标实现100%的贷款发放都采用资本轻量化模式？这是第二个问题。 最后，我想跟进一下这个名为'担保负债费用'的新项目。我想再次请您澄清：这个项目是否与2020年新会计准则的准备有关，因此您现在计提更多拨备，以确保可能减少潜在的负面影响，特别是在2020年上半年经济或失业率或无论何种违约率非常高的情况下？这个问题的子问题是：如果2020年下半年经济开始显著复苏，您是否可能看到拨备回拨？在我看来，这似乎与银行的IFRS 9会计准则相当类似。当经济复苏时，拨备可能会减少，我不确定您是否在2019年第四季度计提了大量超额拨备，然后预期——这可能过多，如果经济实际复苏非常快，可能会有回拨的机会。
Alex Wu
好的。谢谢，Steven。非常好的问题。第一个问题，是的，我们确实有一些关于新借款人的基本假设来生成这个指引——以达到指引目标。在这个基本假设下，我们将继续去年第四季度的策略，即专注于我们更了解的现有借款人，而不是在这种情况下获取更多新客户。因此，基于这个基本假设，在2020年这样的指引下，我们的新借款人将比去年大幅减少，我们可以主要通过专注于现有客户并更好地为他们服务来轻松达到指引目标。 第二个问题关于轻资本模式。对你第二个问题的快速回答是，从长远来看，这种轻资本模式最终将构成我们业务的主要部分，但不是今年。所以100%甚至将在五年内——至少五年内实现。明白吗？ 第二部分是——你问题的第一部分是关于轻资本模式的回报以及资产质量下降是否对其产生任何负面影响。简短的答案是没有。我们与金融机构保持了良好的关系，因为在与这些金融机构的商业条款中，降低我们服务费的门槛非常高。当然，这是基于行业一般惯例和行业标准，但由于我们的历史资产表现远好于行业平均水平，我们在商业条款方面有显著的缓冲空间。因此，即使在今年2月，我们仍然看到金融机构对轻资本模式的强力支持。所以回答你的问题，在这方面没有负面影响。我们至今仍保持类似独特的经济模式。 第三个问题关于担保负债费用。正如我提到的，我们——这是第四季度业绩。所以我们在第四季度没有采用新的会计政策。该会计政策的影响仍在与我们的审计师讨论中，但根据我们的初步讨论，我们不期望对我们产生非常强烈的——非常负面的经济影响。影响将非常有限。这是关键。目前我能提到的关于[ASC 606]和其他事项的唯一一点是，你提到当贷款到期时如何——超额拨备肯定会回到我们的收入中。我们每个季度都这样做。即使在第四季度，我们有超过7000万元人民币从担保负债回到我们的收入项目中。因此，我们预计这一趋势将在今年和未来继续。希望我回答了你的问题。
Steven Chan
我可以就第一个问题跟进一下吗？所以根据你们关于新增累计借款人的指引，如果将其搁置，很可能我们在2020年将看到销售和营销费用相比2019年有所下降。
Alex Wu
是的。是的，是的。是的。
Operator
[操作员说明]。下一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请提问。
John Cai
您好，晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我想我有三个问题。第一个问题是，管理层能否分享一些关于他们如何评估当前信贷周期的见解。是否可以说最糟糕的时期已经过去？管理层会监控哪些指标来判断是否可以认为周期已经结束。与此相关的是，我们听说一些银行在信用卡业务方面变得非常谨慎。有些银行减少了信用额度，并且看到投资组合中的各种削减也在增加。那么，如果银行缩减信用卡业务，我们将其视为风险因素还是机会？原因在于我们的借款人寻找的是银行的信贷，而银行的信贷似乎相当高。这是关于行业的第一个问题。 第二个问题也与担保有关。我想知道，4倍是什么意思？是指覆盖余额除以不良贷款是4倍吗？或者您能否分享关于这个指标的任何说明。 最后一个问题基本上是客户获取和现金的问题。在客户获取方面，我们看到第一季度总数量下降，单位成本也下降，这确实是一个好趋势。我想知道，未来我们是否预期客户获取成本会保持在这个低水平？这是否是我们数量和单位价格的函数，意味着如果我们增加投票，单位价格会上涨？如果我们能降低，单位成本也会低。那么，在第一季度，我们减少了销售和营销费用，似乎我们的贷款余额增长也慢得多。所以，如果我们保持获取成本低，是否会看到贷款余额增长的压力？随着我们转向轻资本模式并减少或降低销售和营销费用的战略，似乎我们可能在2020年会有大量现金。我想知道是否有其他计划关于如何使用手头现金。非常感谢。
Alex Wu
谢谢，John。关于后者——我刚刚至少听到了四到五个问题。让我先回答一些，剩下的问题我会留给我们的CEO和CRO郑岩。先从后往前说，好的，关于客户获取。是的。正如我刚才在发言中提到的，我们确实预计获客成本将在未来几个季度延续下降趋势，并保持在相对较低的水平。也就是说，这是基于我们目前保守的指引。好的。所以在某种程度上，你是对的。如果今年经济快速复苏，我们可能会决定加速增长，并在未来几个季度在客户获取上投入更多资金。那么单位成本可能会略有上升。但是——现在说还为时过早，因为我们采取了许多举措来优化客户获取策略，并在未来几个季度更加关注高科技和高质量的客户。我们也将看到这一获客策略带来的积极影响。是的，如果情况持续如此甚至恶化，当然，我们将拥有超出正常业务需求的更多现金。我们可能会考虑将现金用于一些资本市场活动，我们不排除这些选项，同时我们也可能会更仔细地审视我们刚刚计划参股的保险业务，正如海生刚才宣布的那样。但这些都只是选项。我们将根据我们能获得的其他宏观和微观数据，仔细评估情况。好的，这就是关于客户获取的问题。第二个——第三个是关于4倍的担保负债。是的，这是一个非常好的问题。谢谢你给我解释的机会。好的。正如我提到的，不同平台在这方面有不同的政策，但我们保持审慎策略，为我们的逾期贷款保持较高的缓冲。所以简单来说，可能不完全准确，你可以看看我们的M3+逾期率，然后乘以4，略高于4，那就是我们为贷款——所有未偿还贷款——计提的总拨备。关于第二个问题，银行缩减信用卡规模，这对我们来说是机会还是风险。我想把这个问题留给我们的CEO。关于信贷周期——宏观信贷周期的问题，我会留给我们的CRO。海生？
Haisheng Wu
[外语] 好的。那么我以当前中国疫情情况为例来回答信用周期的问题。实际上，我们发现疫情对不同客户群体的资产影响各不相同。例如，湖北省在此期间的高逾期率大约翻了一番——但这仅占我们总资产的5%左右，而且不同行业的影响也存在差异。比如，体育健身娱乐行业、酒店餐饮行业和零售行业受到较大影响，而金融服务、政府、教育和医疗服务则未受影响。对于制造业，特别是那些有海外订单的企业，可能会因海外国家的人员死亡而稍后受到影响，而快递行业在初期有所增长或很快恢复正常。基于所有这些数据，我们进行了市场维度聚类分析，发现约80%的客户完全未受影响甚至信用风险更低，15%受到轻微影响，约5%受到严重冲击。这类数据和行为对我们来说如同宝藏，是一次真实情境的压力测试。因此，未来在信用周期方面，我们将重点关注那些我们有数据、有证据、有信用表现记录的良好客户，同时我们也有相当稳定的指标和模型来监控同一客户信用表现的变化。由此可见，我们确实为信用周期做好了充分的数据准备。希望这能澄清问题。那么下一个问题可能是关于我们首席风险官的信用卡问题。
Yan Zheng
[外语] 好的。目前鉴于COVID-19疫情的不确定性，我们无法简单判断这是否是机遇。但未来当形势缓和时，我们可以说我们与信用卡业务更多是互补关系而非直接竞争。凭借数据和庞大的信用卡持卡人基础，当形势更加明朗时，我们将拥有更多机会。
Operator
下一个问题来自Gold Dragon Asset Management的[Claire]。请提问。Claire，您的线路已接通。Claire？
Unidentified Analyst
谢谢。我有三个问题。首先，管理层提到你们比同行更为保守。能否详细说明一下我们的担保负债，我猜这是用当季新增担保负债拨备除以我们新发放的表外贷款担保金额计算得出的？我的第二个问题是——在新冠疫情期间，你们如何管理逾期贷款的催收，为什么能够比同行更好地管理我们的不良贷款？我的第三个问题也是关于担保负债费用的，能否说明一下担保负债费用的定义是什么？我们的费用中有多少与当季相关，有多少更多是基于对未来全年的预期？对于这一项目，我们在一季度和全年的指引是怎样的？谢谢。
Alex Wu
谢谢，Claire。我先回答担保负债的问题，催收问题我会请我们的首席风险官来回答。关于担保负债的范围，用不太专业的话来说，它更像是担保负债的公允价值重估。基本上，当一笔交易发生时，根据[美国通用会计准则]或估算，潜在的[减值]风险是多少？这个数字就会计入所谓的担保负债。每个季度我们发布财报前，都需要请第三方独立机构重新评估所有未偿余额，看看最初的预期或估算是否符合当前情况。如果情况比我们最初的预期更糟，我们会增加更多的担保负债，也会增加更多的拨备；但如果情况比最初的预期更好，我们看到当前表现没有出现违约，我们会等待实际到期。他们接受担保负债，我们会将这些转回收入，这是关键的方法论。担保负债的公允价值变动或担保负债费用更像是重新评估该特定季度的所有未偿余额。我们会看它们在整个存续期的表现如何。然后我们根据该季度对未来做出最佳估计，并将其计入此项。根据会计准则，这种变动纯粹是基于第四季度末的立场。我们对资产质量做出预测，并在第一季度末发布第一季度财报前重新评估资产质量。我们会以同样的立场再次处理这个过程。希望我回答了担保负债的问题。现在请我们的首席风险官回答催收问题。
Unidentified Company Representative
抱歉，Claire。您能否重复一下关于COVID-19疫情期间实施的催收措施的问题？
Unidentified Analyst
好的。在那之前，我能否重复一下我另一个未回答的问题？首先，我们记录了超过7亿元人民币的担保负债费用，新增贷款余额为710亿元。这是否意味着我们预计因冠状病毒导致的不良贷款率将增加约1%？另外——您还提到，在[拨备]方面，我们公司比其他公司更为保守。您能否与我们分享，您是否计划为第四季度以及全年指引增加任何潜在的拨备？
Yan Zheng
[外语]
Unidentified Analyst
[外语]
Yan Zheng
[外语]
Unidentified Analyst
[外语]
Yan Zheng
[外语] 我们仍在评估COVID-19的负面影响。因此，目前我们可以说的是，我们将继续增加担保负债，以维持我们的拨备覆盖率在4倍以上。但就程度而言，现在说还为时过早，因为形势仍在发展。我们可能需要几个月的时间才能看到对我们资产质量的影响。但就目前而言，我们看到的影响非常有限，并且是可以接受的。
Operator
问答环节现已结束，这也将完成我们的会议。感谢您今天的参与。您现在可以断开连接。再次感谢，祝您晚上愉快。